Kalshi بورصة أمريكية خاضعة للتنظيم الفيدرالي تتداول فيها عقودًا على نتائج أحداث واقعية — الانتخابات، وقرارات الاحتياطي الفيدرالي، والرياضة، والطقس — بدلًا من الأسهم أو العملات المشفرة. كل عقد يطرح سؤالًا بنعم أو لا، ويتداول بين 1¢ و99¢، ويُسوَّى عند $1 بالضبط إذا وقع الحدث أو $0 إذا لم يقع. ويشرح هذا الدليل كيف تعمل الآلية والتكاليف والعوائد فعليًا، بأرقام مُتحقَّق منها مقابل جدول رسوم Kalshi الرسمي.
Kalshi بورصة لعقود الأحداث، أسّسها في 2018 طارق منصور ولوانا لوبيز لارا، ويقع مقرها في نيويورك. وأبرز ما يميزها هو وضعها التنظيمي: فهي مسجَّلة لدى لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) كسوق عقود معيَّن (DCM) — وهو التصنيف الفيدرالي نفسه الذي تحمله بورصات العقود الآجلة التقليدية. وعمليًا، يعني ذلك أن دفاتر الأوامر وقواعد التسوية وإدارة أموال العملاء تعمل في إطار التنظيم الفيدرالي للبورصات، لا في إطار تراخيص المقامرة الصادرة عن الولايات.
الاسم مشتق من الكلمة العربية التي تعني «كل شيء» — إشارة إلى الطموح إلى إدراج أسواق، في نهاية المطاف، على كل شيء قابل للقياس.
ما تتداوله في Kalshi هو عقود الأحداث: أدوات ثنائية مرتبطة بسؤال مصوغ بدقة، له مصدر تسوية وموعد نهائي محددان. فسؤال مثل «هل يخفض الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر؟» يُنشئ سوقًا قائمة بذاتها؛ وتحدد الشروط المفصّلة أي إعلان بالتحديد يسوّي العقد ومتى.
لكل سوق جانبان — «نعم» و«لا» — وتُسعَّر العقود بالسنت من 1¢ إلى 99¢. والسعر هو الاحتمال الضمني لدى السوق: فعقد «نعم» المتداول عند 62¢ يعني أن السوق تسعّر مجتمعةً احتمالًا قدره 62% لوقوع الحدث.
التسوية ثنائية وكاملة:
ولأن «نعم» و«لا» مجموعهما دائمًا $1، فإن شراء «لا» عند 38¢ يعادل رياضيًا بيع «نعم» عند 62¢ — إنهما وجهان لدفتر الأوامر ذاته.
الخطوات باختصار:
تتبع رسوم Kalshi صيغة منشورة واحدة — ويستحق فهمها، لأن التكلفة تختلف حسب السعر:
رسوم الطرف الآخذ = التقريب لأعلى( M × 0.07 × العقود × السعر × (1 − السعر) )
M هو مضاعف الرسوم الخاص بالسلسلة، وقيمته الافتراضية 1. وتتبع رسوم الطرف الصانع الشكل نفسه مع 0.0175 — أي 25% من سعر الطرف الآخذ — لكن مضاعف الطرف الصانع قيمته الافتراضية 0: في سلسلة قياسية لا يكلف الأمر المعلّق شيئًا، ولا تفرضه إلا السلاسل التي يدرجها جدول Kalshi مع مضاعف للطرف الصانع (الإصدارات الاقتصادية، وبطولات الرياضة الكبرى، وقليل غيرها).
ثمّتان نتيجتان عمليتان. أولًا، تبلغ الرسوم ذروتها عند 50¢ (1.75¢ لكل عقد للطرف الآخذ) وتتقلص كلما اتجهنا نحو الطرفين الأقصيين — فصفقة عند 90¢ تكلف مثل صفقة عند 10¢. ثانيًا، أوامر التحديد الصابرة مجانية في معظم السلاسل، و25% من تكلفة الطرف الآخذ في الباقي، وهي من أكثر الحقائق التي لا يُستفاد منها على المنصة.
لا توجد رسوم تسوية، ولا رسوم عضوية، ولا أي رسم على الإيداعات أو السحوبات عبر ACH. وتحمل عشر سلاسل مضاعف رسوم صفري على الجانبين في جدول 7 يوليو 2026، ولا تكلف شيئًا للتداول.
للاطلاع على التفصيل الكامل مع أمثلة محلولة — بما في ذلك كيف تضخّم قاعدة التقريب لأعلى الأوامر الصغيرة بهدوء — راجع دليلنا شرح رسوم Kalshi، أو قدّر صفقة محددة عبر حاسبة الرسوم.
بموجب القانون الفيدرالي الأمريكي، تُنظَّم Kalshi كبورصة، لا كمشغّل مقامرة، والفرق هنا بنيوي وليس شكليًا. تعمل Kalshi كبورصة معيَّنة من CFTC: فهي تقرن بين المشترين والبائعين وتكسب رسوم معاملات، لكنها لا تتخذ أبدًا الطرف المقابل في صفقتك. لا توجد أفضلية للبيت لأنه لا يوجد مركز للبيت. أما وكالات المراهنات الرياضية التقليدية فتحدد الاحتمالات وتربح عندما تخسر أنت؛ في Kalshi، يكون طرفك المقابل متداولًا آخر، وتُحدَّد الأسعار بواسطة دفتر الأوامر.
مع ذلك، فإن هذا التصنيف محل نزاع في بعض الأماكن. فقد طعنت عدة جهات تنظيمية للمقامرة خارج الولايات المتحدة — وعدد من الولايات الأمريكية، في نزاعات جارية — في عقود الأحداث باعتبارها مقامرة بموجب تعريفاتها المحلية، ولا تزال المحاكم ترسم الحد الفاصل بشأن الأسواق المتصلة بالرياضة. وعمليًا، فإن ملامح المخاطر حقيقية في كل الأحوال: يمكنك أن تخسر كامل مبلغك في أي عقد. فكون الأمر منظمًا لا يعني الحصانة من الخسائر. للاطلاع على التقاضي بالتفصيل — أي دوائر استئناف حكمت وما لا يزال مفتوحًا — راجع مراجعتنا لـ Kalshi.
فتحت Kalshi أبوابها للأعضاء الدوليين في أكتوبر 2025، وتقبل الآن التسجيل من نحو 140 بلدًا. وتستثني اتفاقية العضوية 55 بلدًا — من بينها المملكة المتحدة وكندا وأستراليا وفرنسا وإيطاليا وسنغافورة والصين — وخلال عام 2026 أمر منظّمون في البرازيل وإسبانيا وإيطاليا بحجب Kalshi بصرف النظر عن سياستها الخاصة. ولا تزال منتجات العقود الآجلة الدائمة لدى Kalshi مقصورة على الولايات المتحدة بموجب موافقة CFTC عليها في مايو 2026.
داخل الولايات المتحدة، تُحسم أسئلة الإتاحة في الغالب بموجب وضع DCM الفيدرالي، وإن كانت بضع ولايات منخرطة في نزاعات قانونية جارية حول عقود الأحداث الرياضية. وتتغير حقائق الإتاحة بسرعة؛ ونعيد التحقق من هذا القسم كل ثلاثة أشهر.
باختصار: تعمل Polymarket على بنية تحتية للعملات المشفرة (pUSD، وهو رمز دولار مدعوم بـ USDC على Polygon) مع رسوم للطرف الآخذ حسب الفئة تتراوح من صفر إلى 0.07، وأوامر مجانية للطرف الصانع، بينما تعمل Kalshi على بنية بورصة أمريكية منظَّمة بسعر 0.07 للطرف الآخذ (مضروبًا في مضاعف لكل سلسلة، وقيمته الافتراضية 1)، ولا تفرض رسومًا على الطرف الصانع إلا في مجموعة سلاسل محددة. في أسواق العملات المشفرة، تكلفة الطرف الآخذ متطابقة؛ وفي السياسة، تكون Polymarket أرخص بنحو 43%؛ وبالنسبة للطرف الصانع، تتقارب المنصتان في سلاسل Kalshi القياسية وتختلفان بفئة كاملة في السلاسل ذات رسوم الطرف الصانع. وتختلف السيولة واختيار الأسواق حسب الموضوع.
نتابع الأحداث نفسها على المنصتين جنبًا إلى جنب — الأسعار الحالية والعمق والتكلفة المقدّرة للتنفيذ، من لقطات موقوتة زمنيًا — على صفحة المقارنة.
نعم. يدفع الطرف الآخذ 0.07 × العقود × السعر × (1 − السعر)، مع التقريب لأعلى — بحد أقصى 1.75¢ لكل عقد، عند نقطة السعر 50¢. ولا يدفع الطرف الصانع شيئًا في السلاسل القياسية، ويدفع 25% من سعر الطرف الآخذ في السلاسل التي تُشير Kalshi إلى وجود رسوم للطرف الصانع فيها. ولا توجد رسوم تسوية أو عضوية. الأسعار اعتبارًا من 2026-09-12.
عندما تُعرف نتيجة الحدث الأساسي، تُسوّي Kalshi السوق تلقائيًا: يدفع كل عقد في الجانب الرابح $1.00، ويدفع كل عقد خاسر $0، ويُضاف ذلك إلى رصيدك. ولا توجد رسوم تسوية. ويمكنك أيضًا الخروج قبل التسوية ببيع المركز في دفتر الأوامر. اعتبارًا من 2026-09-12.
تقريبًا بالكامل من رسوم التداول. لا تراهن Kalshi أبدًا ضد أعضائها؛ فهي تكسب رسم المعاملة سواء ربحت أو خسرت.
عند تسوية السوق، يُضاف إلى الرصيد $1.00 لكل عقد رابح تلقائيًا. ولا تحمل السحوبات عبر ACH أي رسوم من Kalshi، وتستغرق عادةً بضعة أيام عمل.
18. تتحقق Kalshi من الهوية عند التسجيل، كما هو مطلوب من بورصة منظَّمة.
في الولايات المتحدة، تعمل Kalshi بموجب تصنيف فيدرالي من CFTC كسوق عقود معيَّن. وعلى الصعيد الدولي، تعتمد الإتاحة على نطاق ولايتك القضائية — إذ تستثني اتفاقية العضوية الخاصة بـ Kalshi 55 بلدًا، وتحجب بعض البلدان الوصول بموجب قوانين المقامرة المحلية. تصف هذه الصفحة الوضع التنظيمي ولا تُعد مشورة قانونية.
يمكنك أن تربح عندما يكون تقديرك للاحتمال أفضل من تقدير السوق، بعد خصم الرسوم — وأن تخسر كامل مبلغك عندما لا يكون كذلك. وتكون الرسوم أدنى بالنسبة لأوامر التحديد المعلّقة والعقود ذات الأسعار المتطرفة، وهنا يتركّز المتداولون الحريصون على التكلفة.
مركز مساعدة Kalshi — كيف تُنظَّم Kalshi (CFTC / DCM)؛ جدول رسوم Kalshi (PDF، ساري من 2026-07-07: الطرف الآخذ 0.07، الطرف الصانع 0.0175 بمضاعف افتراضي 0، تقريب لأعلى إلى السنت الكامل، سلاسل بلا رسوم)؛ مركز مساعدة Kalshi — الإيداعات والسحوبات (ACH مجانًا، وبطاقة الخصم حتى 2%)؛ اتفاقية عضوية Kalshi والتقارير العامة عن الافتتاح الدولي في أكتوبر 2025، والبلدان الـ55 المستثناة، وحجب الوصول في 2026 في البرازيل وإسبانيا وإيطاليا، وموافقة CFTC في مايو 2026 على العقود الآجلة الدائمة. تم التحقق في 2026-09-13.
PolyKal أداة بحثية مستقلة. لا نتبع Kalshi أو Polymarket، ولا نحظى بتأييدهما، ولا تُشغّلنا أي منهما. تم التحقق من أرقام الرسوم مقابل جدول الرسوم الرسمي لـ Kalshi (PDF، ساري من 7 يوليو 2026) في 13 سبتمبر 2026.
Kalshi بورصة أمريكية خاضعة للتنظيم الفيدرالي تتداول فيها عقودًا على نتائج أحداث واقعية — الانتخابات، وقرارات الاحتياطي الفيدرالي، والرياضة، والطقس — بدلًا من الأسهم أو العملات المشفرة. كل عقد يطرح سؤالًا بنعم أو لا، ويتداول بين 1¢ و99¢، ويُسوَّى عند $1 بالضبط إذا وقع الحدث أو $0 إذا لم يقع. ويشرح هذا الدليل كيف تعمل الآلية والتكاليف والعوائد فعليًا، بأرقام مُتحقَّق منها مقابل جدول رسوم Kalshi الرسمي.
Kalshi بورصة لعقود الأحداث، أسّسها في 2018 طارق منصور ولوانا لوبيز لارا، ويقع مقرها في نيويورك. وأبرز ما يميزها هو وضعها التنظيمي: فهي مسجَّلة لدى لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) كسوق عقود معيَّن (DCM) — وهو التصنيف الفيدرالي نفسه الذي تحمله بورصات العقود الآجلة التقليدية. وعمليًا، يعني ذلك أن دفاتر الأوامر وقواعد التسوية وإدارة أموال العملاء تعمل في إطار التنظيم الفيدرالي للبورصات، لا في إطار تراخيص المقامرة الصادرة عن الولايات.
الاسم مشتق من الكلمة العربية التي تعني «كل شيء» — إشارة إلى الطموح إلى إدراج أسواق، في نهاية المطاف، على كل شيء قابل للقياس.
ما تتداوله في Kalshi هو عقود الأحداث: أدوات ثنائية مرتبطة بسؤال مصوغ بدقة، له مصدر تسوية وموعد نهائي محددان. فسؤال مثل «هل يخفض الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماع سبتمبر؟» يُنشئ سوقًا قائمة بذاتها؛ وتحدد الشروط المفصّلة أي إعلان بالتحديد يسوّي العقد ومتى.
لكل سوق جانبان — «نعم» و«لا» — وتُسعَّر العقود بالسنت من 1¢ إلى 99¢. والسعر هو الاحتمال الضمني لدى السوق: فعقد «نعم» المتداول عند 62¢ يعني أن السوق تسعّر مجتمعةً احتمالًا قدره 62% لوقوع الحدث.
التسوية ثنائية وكاملة:
ولأن «نعم» و«لا» مجموعهما دائمًا $1، فإن شراء «لا» عند 38¢ يعادل رياضيًا بيع «نعم» عند 62¢ — إنهما وجهان لدفتر الأوامر ذاته.
الخطوات باختصار:
تتبع رسوم Kalshi صيغة منشورة واحدة — ويستحق فهمها، لأن التكلفة تختلف حسب السعر:
رسوم الطرف الآخذ = التقريب لأعلى( M × 0.07 × العقود × السعر × (1 − السعر) )
M هو مضاعف الرسوم الخاص بالسلسلة، وقيمته الافتراضية 1. وتتبع رسوم الطرف الصانع الشكل نفسه مع 0.0175 — أي 25% من سعر الطرف الآخذ — لكن مضاعف الطرف الصانع قيمته الافتراضية 0: في سلسلة قياسية لا يكلف الأمر المعلّق شيئًا، ولا تفرضه إلا السلاسل التي يدرجها جدول Kalshi مع مضاعف للطرف الصانع (الإصدارات الاقتصادية، وبطولات الرياضة الكبرى، وقليل غيرها).
ثمّتان نتيجتان عمليتان. أولًا، تبلغ الرسوم ذروتها عند 50¢ (1.75¢ لكل عقد للطرف الآخذ) وتتقلص كلما اتجهنا نحو الطرفين الأقصيين — فصفقة عند 90¢ تكلف مثل صفقة عند 10¢. ثانيًا، أوامر التحديد الصابرة مجانية في معظم السلاسل، و25% من تكلفة الطرف الآخذ في الباقي، وهي من أكثر الحقائق التي لا يُستفاد منها على المنصة.
لا توجد رسوم تسوية، ولا رسوم عضوية، ولا أي رسم على الإيداعات أو السحوبات عبر ACH. وتحمل عشر سلاسل مضاعف رسوم صفري على الجانبين في جدول 7 يوليو 2026، ولا تكلف شيئًا للتداول.
للاطلاع على التفصيل الكامل مع أمثلة محلولة — بما في ذلك كيف تضخّم قاعدة التقريب لأعلى الأوامر الصغيرة بهدوء — راجع دليلنا شرح رسوم Kalshi، أو قدّر صفقة محددة عبر حاسبة الرسوم.
بموجب القانون الفيدرالي الأمريكي، تُنظَّم Kalshi كبورصة، لا كمشغّل مقامرة، والفرق هنا بنيوي وليس شكليًا. تعمل Kalshi كبورصة معيَّنة من CFTC: فهي تقرن بين المشترين والبائعين وتكسب رسوم معاملات، لكنها لا تتخذ أبدًا الطرف المقابل في صفقتك. لا توجد أفضلية للبيت لأنه لا يوجد مركز للبيت. أما وكالات المراهنات الرياضية التقليدية فتحدد الاحتمالات وتربح عندما تخسر أنت؛ في Kalshi، يكون طرفك المقابل متداولًا آخر، وتُحدَّد الأسعار بواسطة دفتر الأوامر.
مع ذلك، فإن هذا التصنيف محل نزاع في بعض الأماكن. فقد طعنت عدة جهات تنظيمية للمقامرة خارج الولايات المتحدة — وعدد من الولايات الأمريكية، في نزاعات جارية — في عقود الأحداث باعتبارها مقامرة بموجب تعريفاتها المحلية، ولا تزال المحاكم ترسم الحد الفاصل بشأن الأسواق المتصلة بالرياضة. وعمليًا، فإن ملامح المخاطر حقيقية في كل الأحوال: يمكنك أن تخسر كامل مبلغك في أي عقد. فكون الأمر منظمًا لا يعني الحصانة من الخسائر. للاطلاع على التقاضي بالتفصيل — أي دوائر استئناف حكمت وما لا يزال مفتوحًا — راجع مراجعتنا لـ Kalshi.
فتحت Kalshi أبوابها للأعضاء الدوليين في أكتوبر 2025، وتقبل الآن التسجيل من نحو 140 بلدًا. وتستثني اتفاقية العضوية 55 بلدًا — من بينها المملكة المتحدة وكندا وأستراليا وفرنسا وإيطاليا وسنغافورة والصين — وخلال عام 2026 أمر منظّمون في البرازيل وإسبانيا وإيطاليا بحجب Kalshi بصرف النظر عن سياستها الخاصة. ولا تزال منتجات العقود الآجلة الدائمة لدى Kalshi مقصورة على الولايات المتحدة بموجب موافقة CFTC عليها في مايو 2026.
داخل الولايات المتحدة، تُحسم أسئلة الإتاحة في الغالب بموجب وضع DCM الفيدرالي، وإن كانت بضع ولايات منخرطة في نزاعات قانونية جارية حول عقود الأحداث الرياضية. وتتغير حقائق الإتاحة بسرعة؛ ونعيد التحقق من هذا القسم كل ثلاثة أشهر.
باختصار: تعمل Polymarket على بنية تحتية للعملات المشفرة (pUSD، وهو رمز دولار مدعوم بـ USDC على Polygon) مع رسوم للطرف الآخذ حسب الفئة تتراوح من صفر إلى 0.07، وأوامر مجانية للطرف الصانع، بينما تعمل Kalshi على بنية بورصة أمريكية منظَّمة بسعر 0.07 للطرف الآخذ (مضروبًا في مضاعف لكل سلسلة، وقيمته الافتراضية 1)، ولا تفرض رسومًا على الطرف الصانع إلا في مجموعة سلاسل محددة. في أسواق العملات المشفرة، تكلفة الطرف الآخذ متطابقة؛ وفي السياسة، تكون Polymarket أرخص بنحو 43%؛ وبالنسبة للطرف الصانع، تتقارب المنصتان في سلاسل Kalshi القياسية وتختلفان بفئة كاملة في السلاسل ذات رسوم الطرف الصانع. وتختلف السيولة واختيار الأسواق حسب الموضوع.
نتابع الأحداث نفسها على المنصتين جنبًا إلى جنب — الأسعار الحالية والعمق والتكلفة المقدّرة للتنفيذ، من لقطات موقوتة زمنيًا — على صفحة المقارنة.
نعم. يدفع الطرف الآخذ 0.07 × العقود × السعر × (1 − السعر)، مع التقريب لأعلى — بحد أقصى 1.75¢ لكل عقد، عند نقطة السعر 50¢. ولا يدفع الطرف الصانع شيئًا في السلاسل القياسية، ويدفع 25% من سعر الطرف الآخذ في السلاسل التي تُشير Kalshi إلى وجود رسوم للطرف الصانع فيها. ولا توجد رسوم تسوية أو عضوية. الأسعار اعتبارًا من 2026-09-12.
عندما تُعرف نتيجة الحدث الأساسي، تُسوّي Kalshi السوق تلقائيًا: يدفع كل عقد في الجانب الرابح $1.00، ويدفع كل عقد خاسر $0، ويُضاف ذلك إلى رصيدك. ولا توجد رسوم تسوية. ويمكنك أيضًا الخروج قبل التسوية ببيع المركز في دفتر الأوامر. اعتبارًا من 2026-09-12.
تقريبًا بالكامل من رسوم التداول. لا تراهن Kalshi أبدًا ضد أعضائها؛ فهي تكسب رسم المعاملة سواء ربحت أو خسرت.
عند تسوية السوق، يُضاف إلى الرصيد $1.00 لكل عقد رابح تلقائيًا. ولا تحمل السحوبات عبر ACH أي رسوم من Kalshi، وتستغرق عادةً بضعة أيام عمل.
18. تتحقق Kalshi من الهوية عند التسجيل، كما هو مطلوب من بورصة منظَّمة.
في الولايات المتحدة، تعمل Kalshi بموجب تصنيف فيدرالي من CFTC كسوق عقود معيَّن. وعلى الصعيد الدولي، تعتمد الإتاحة على نطاق ولايتك القضائية — إذ تستثني اتفاقية العضوية الخاصة بـ Kalshi 55 بلدًا، وتحجب بعض البلدان الوصول بموجب قوانين المقامرة المحلية. تصف هذه الصفحة الوضع التنظيمي ولا تُعد مشورة قانونية.
يمكنك أن تربح عندما يكون تقديرك للاحتمال أفضل من تقدير السوق، بعد خصم الرسوم — وأن تخسر كامل مبلغك عندما لا يكون كذلك. وتكون الرسوم أدنى بالنسبة لأوامر التحديد المعلّقة والعقود ذات الأسعار المتطرفة، وهنا يتركّز المتداولون الحريصون على التكلفة.
مركز مساعدة Kalshi — كيف تُنظَّم Kalshi (CFTC / DCM)؛ جدول رسوم Kalshi (PDF، ساري من 2026-07-07: الطرف الآخذ 0.07، الطرف الصانع 0.0175 بمضاعف افتراضي 0، تقريب لأعلى إلى السنت الكامل، سلاسل بلا رسوم)؛ مركز مساعدة Kalshi — الإيداعات والسحوبات (ACH مجانًا، وبطاقة الخصم حتى 2%)؛ اتفاقية عضوية Kalshi والتقارير العامة عن الافتتاح الدولي في أكتوبر 2025، والبلدان الـ55 المستثناة، وحجب الوصول في 2026 في البرازيل وإسبانيا وإيطاليا، وموافقة CFTC في مايو 2026 على العقود الآجلة الدائمة. تم التحقق في 2026-09-13.
PolyKal أداة بحثية مستقلة. لا نتبع Kalshi أو Polymarket، ولا نحظى بتأييدهما، ولا تُشغّلنا أي منهما. تم التحقق من أرقام الرسوم مقابل جدول الرسوم الرسمي لـ Kalshi (PDF، ساري من 7 يوليو 2026) في 13 سبتمبر 2026.