Kalshi est une bourse américaine sous régulation fédérale où l'on ne négocie ni actions ni cryptos, mais des contrats sur l'issue d'événements réels : élections, décisions de la Fed, sport, météo. Chaque contrat pose une question fermée (oui ou non), se négocie entre 1¢ et 99¢ et se règle à exactement $1 si l'événement se produit, $0 sinon. Ce guide explique comment fonctionnent concrètement la mécanique, les coûts et les gains, chiffres vérifiés d'après la grille tarifaire officielle de Kalshi.
Kalshi est une bourse de contrats événementiels fondée en 2018 par Tarek Mansour et Luana Lopes Lara, dont le siège est à New York. Ce qui la distingue, c'est son statut réglementaire : Kalshi est enregistrée auprès de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) comme Designated Contract Market (DCM), la même catégorie de désignation fédérale que les bourses de contrats à terme traditionnelles. Concrètement, les carnets d'ordres, les règles de règlement et la gestion des fonds des clients relèvent de la réglementation fédérale des bourses, et non de licences de jeux d'argent délivrées par les États.
Le nom vient du mot arabe signifiant « tout » : un clin d'œil à l'ambition de proposer, à terme, des marchés sur tout ce qui se mesure.
Sur Kalshi, vous négociez des contrats événementiels : des instruments binaires liés à une question formulée avec précision, assortie d'une source de règlement et d'une échéance définies. « La Fed baissera-t-elle ses taux lors de la réunion de septembre ? » est un marché ; les conditions détaillées précisent exactement quelle annonce le règle, et à quel moment.
Chaque marché a deux côtés, Yes et No, et les prix sont cotés en cents, de 1¢ à 99¢. Le prix correspond à la probabilité implicite du marché : un contrat Yes à 62¢ signifie que le marché, collectivement, estime à 62 % la probabilité que l'événement se produise.
Le règlement est binaire et sans demi-mesure :
Comme Yes et No totalisent toujours $1, acheter No à 38¢ revient mathématiquement à vendre Yes à 62¢ : ce sont les deux faces du même carnet.
Les étapes, en bref :
Les frais de Kalshi suivent une seule formule publiée. Elle mérite qu'on s'y arrête, car le coût varie avec le prix :
frais taker = arrondi supérieur( M × 0.07 × contrats × prix × (1 − prix) )
M est le multiplicateur de frais de la série, égal à 1 par défaut. Les frais maker suivent la même formule avec 0.0175, soit 25 % du taux taker, mais le multiplicateur maker vaut 0 par défaut : sur une série standard, un ordre en attente ne coûte rien. Seules les séries auxquelles la grille de Kalshi attribue un multiplicateur maker (publications économiques, grands championnats sportifs et quelques autres) les facturent.
Deux conséquences pratiques. D'abord, les frais culminent à 50¢ (1.75¢ par contrat pour les takers) et diminuent vers les extrêmes : une transaction à 90¢ coûte autant qu'une transaction à 10¢. Ensuite, les ordres limites patients sont gratuits sur la plupart des séries et coûtent 25 % des frais taker sur les autres. C'est l'un des faits les plus sous-exploités de la plateforme.
Il n'y a ni frais de règlement, ni frais d'adhésion, ni frais sur les dépôts et retraits ACH. Dans la grille du 7 juillet 2026, dix séries ont un multiplicateur de frais nul des deux côtés : les trader ne coûte rien.
Pour le détail complet avec exemples chiffrés, y compris la façon dont l'arrondi au cent supérieur alourdit discrètement les petits ordres, consultez notre guide Les frais Kalshi expliqués, ou estimez une transaction précise avec le calculateur de frais.
Au regard du droit fédéral américain, Kalshi est réglementée comme une bourse, et non comme un opérateur de jeux d'argent, et la différence tient à la structure, pas à l'habillage. Kalshi fonctionne comme une bourse désignée par la CFTC : elle met en relation acheteurs et vendeurs et se rémunère par des frais de transaction, sans jamais prendre la contrepartie de vos ordres. Il n'y a pas d'avantage de la maison, puisque la maison n'a pas de position. Les bookmakers traditionnels fixent les cotes et gagnent quand vous perdez ; sur Kalshi, votre contrepartie est un autre trader, et les prix sont fixés par le carnet d'ordres.
Cela dit, cette qualification est contestée à certains endroits. Plusieurs régulateurs des jeux d'argent hors des États-Unis, ainsi qu'une poignée d'États américains dans le cadre de litiges en cours, considèrent les contrats événementiels comme des jeux d'argent au sens de leur définition locale, et les tribunaux tracent encore la frontière pour les marchés liés au sport. Dans les faits, le risque est bien réel quelle que soit la qualification : vous pouvez perdre toute votre mise sur n'importe quel contrat. Régulé ne veut pas dire à l'abri des pertes. Pour le détail des procédures (quelles cours d'appel ont statué et ce qui reste en suspens), consultez notre avis sur Kalshi.
Kalshi s'est ouvert aux membres internationaux en octobre 2025 et accepte aujourd'hui les inscriptions depuis environ 140 pays. Le Member Agreement exclut 55 pays, dont le Royaume-Uni, le Canada, l'Australie, la France, l'Italie, Singapour et la Chine. En 2026, les régulateurs du Brésil, de l'Espagne et de l'Italie ont en outre ordonné le blocage de Kalshi, indépendamment de sa propre politique. Les contrats à terme perpétuels de Kalshi restent réservés aux États-Unis, dans le cadre de leur approbation par la CFTC en mai 2026.
Aux États-Unis, la question de l'accès est en grande partie réglée par le statut fédéral de DCM, même si quelques États sont engagés dans des litiges actifs sur les contrats liés à des événements sportifs. Ces informations évoluent vite : nous revérifions cette section chaque trimestre.
En bref : Polymarket fonctionne sur une infrastructure crypto (pUSD, un jeton dollar adossé à l'USDC, sur Polygon), avec des frais taker fixés par catégorie, de zéro à 0.07, et des ordres maker gratuits. Kalshi repose sur l'infrastructure d'une bourse américaine régulée, avec un taux taker de 0.07 (multiplié par un coefficient propre à chaque série, 1 par défaut) et des frais maker limités à une liste de séries. Sur les marchés crypto, le coût taker est identique ; sur la politique, Polymarket est environ 43 % moins cher ; côté maker, les deux sont proches sur les séries Kalshi standard et diffèrent d'une catégorie sur les séries à frais maker. La liquidité et l'offre de marchés varient selon le thème.
Nous suivons les mêmes événements sur les deux plateformes, côte à côte (prix actuels, profondeur et coût d'exécution estimé, à partir d'instantanés horodatés), sur la page de comparaison.
Oui. Les takers paient 0.07 × contrats × prix × (1 − prix), arrondi au cent supérieur, soit au maximum 1.75¢ par contrat, au prix de 50¢. Les makers ne paient rien sur les séries standard et 25 % du taux taker sur les séries que Kalshi soumet aux frais maker. Il n'y a ni frais de règlement ni frais d'adhésion. Taux au 2026-09-12.
Dès que l'issue de l'événement est connue, Kalshi règle le marché automatiquement : chaque contrat du côté gagnant rapporte $1.00 et chaque contrat perdant $0, montant crédité sur votre solde. Il n'y a pas de frais de règlement. Vous pouvez aussi sortir avant le règlement en revendant votre position dans le carnet d'ordres. Données au 2026-09-12.
Presque exclusivement grâce aux frais de trading. Kalshi ne parie jamais contre ses membres : la plateforme perçoit les frais de transaction, que vous gagniez ou perdiez.
Lorsqu'un marché est réglé, les contrats gagnants sont crédités automatiquement à $1.00 chacun. Les retraits par ACH ne sont soumis à aucuns frais Kalshi et prennent généralement quelques jours ouvrés.
18 ans. Kalshi vérifie l'identité à l'inscription, comme l'exige son statut de bourse régulée.
Aux États-Unis, Kalshi opère sous désignation fédérale de la CFTC en tant que Designated Contract Market. À l'international, l'accès dépend de votre juridiction : 55 pays sont exclus par le Member Agreement de Kalshi lui-même, et certains pays bloquent l'accès en vertu de leur législation locale sur les jeux d'argent. Cette page décrit le statut réglementaire et ne constitue pas un conseil juridique.
Vous pouvez réaliser un profit lorsque votre estimation de probabilité est meilleure que celle du marché, frais déduits, et perdre toute votre mise dans le cas contraire. Les frais sont les plus bas pour les ordres limites en attente et les contrats à prix extrêmes : c'est là que se concentrent les traders attentifs à leurs coûts.
Centre d'aide Kalshi : réglementation de Kalshi (CFTC / DCM) ; Grille tarifaire de Kalshi (PDF, en vigueur depuis le 2026-07-07 : taker 0.07, maker 0.0175 avec multiplicateur par défaut de 0, arrondi au cent entier supérieur, séries sans frais) ; Centre d'aide Kalshi : dépôts et retraits (ACH gratuit, carte de débit jusqu'à 2 %) ; Member Agreement de Kalshi et informations publiques sur l'ouverture internationale d'octobre 2025, les 55 pays exclus, les blocages d'accès de 2026 au Brésil, en Espagne et en Italie, et l'approbation par la CFTC des contrats à terme perpétuels en mai 2026. Vérifié le 2026-09-13.
PolyKal est un outil de recherche indépendant. Nous ne sommes ni affiliés à Kalshi ou Polymarket, ni approuvés ou exploités par eux. Chiffres des frais vérifiés le 13 septembre 2026 d'après la grille tarifaire officielle de Kalshi (PDF, en vigueur depuis le 7 juillet 2026).
Kalshi est une bourse américaine sous régulation fédérale où l'on ne négocie ni actions ni cryptos, mais des contrats sur l'issue d'événements réels : élections, décisions de la Fed, sport, météo. Chaque contrat pose une question fermée (oui ou non), se négocie entre 1¢ et 99¢ et se règle à exactement $1 si l'événement se produit, $0 sinon. Ce guide explique comment fonctionnent concrètement la mécanique, les coûts et les gains, chiffres vérifiés d'après la grille tarifaire officielle de Kalshi.
Kalshi est une bourse de contrats événementiels fondée en 2018 par Tarek Mansour et Luana Lopes Lara, dont le siège est à New York. Ce qui la distingue, c'est son statut réglementaire : Kalshi est enregistrée auprès de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) comme Designated Contract Market (DCM), la même catégorie de désignation fédérale que les bourses de contrats à terme traditionnelles. Concrètement, les carnets d'ordres, les règles de règlement et la gestion des fonds des clients relèvent de la réglementation fédérale des bourses, et non de licences de jeux d'argent délivrées par les États.
Le nom vient du mot arabe signifiant « tout » : un clin d'œil à l'ambition de proposer, à terme, des marchés sur tout ce qui se mesure.
Sur Kalshi, vous négociez des contrats événementiels : des instruments binaires liés à une question formulée avec précision, assortie d'une source de règlement et d'une échéance définies. « La Fed baissera-t-elle ses taux lors de la réunion de septembre ? » est un marché ; les conditions détaillées précisent exactement quelle annonce le règle, et à quel moment.
Chaque marché a deux côtés, Yes et No, et les prix sont cotés en cents, de 1¢ à 99¢. Le prix correspond à la probabilité implicite du marché : un contrat Yes à 62¢ signifie que le marché, collectivement, estime à 62 % la probabilité que l'événement se produise.
Le règlement est binaire et sans demi-mesure :
Comme Yes et No totalisent toujours $1, acheter No à 38¢ revient mathématiquement à vendre Yes à 62¢ : ce sont les deux faces du même carnet.
Les étapes, en bref :
Les frais de Kalshi suivent une seule formule publiée. Elle mérite qu'on s'y arrête, car le coût varie avec le prix :
frais taker = arrondi supérieur( M × 0.07 × contrats × prix × (1 − prix) )
M est le multiplicateur de frais de la série, égal à 1 par défaut. Les frais maker suivent la même formule avec 0.0175, soit 25 % du taux taker, mais le multiplicateur maker vaut 0 par défaut : sur une série standard, un ordre en attente ne coûte rien. Seules les séries auxquelles la grille de Kalshi attribue un multiplicateur maker (publications économiques, grands championnats sportifs et quelques autres) les facturent.
Deux conséquences pratiques. D'abord, les frais culminent à 50¢ (1.75¢ par contrat pour les takers) et diminuent vers les extrêmes : une transaction à 90¢ coûte autant qu'une transaction à 10¢. Ensuite, les ordres limites patients sont gratuits sur la plupart des séries et coûtent 25 % des frais taker sur les autres. C'est l'un des faits les plus sous-exploités de la plateforme.
Il n'y a ni frais de règlement, ni frais d'adhésion, ni frais sur les dépôts et retraits ACH. Dans la grille du 7 juillet 2026, dix séries ont un multiplicateur de frais nul des deux côtés : les trader ne coûte rien.
Pour le détail complet avec exemples chiffrés, y compris la façon dont l'arrondi au cent supérieur alourdit discrètement les petits ordres, consultez notre guide Les frais Kalshi expliqués, ou estimez une transaction précise avec le calculateur de frais.
Au regard du droit fédéral américain, Kalshi est réglementée comme une bourse, et non comme un opérateur de jeux d'argent, et la différence tient à la structure, pas à l'habillage. Kalshi fonctionne comme une bourse désignée par la CFTC : elle met en relation acheteurs et vendeurs et se rémunère par des frais de transaction, sans jamais prendre la contrepartie de vos ordres. Il n'y a pas d'avantage de la maison, puisque la maison n'a pas de position. Les bookmakers traditionnels fixent les cotes et gagnent quand vous perdez ; sur Kalshi, votre contrepartie est un autre trader, et les prix sont fixés par le carnet d'ordres.
Cela dit, cette qualification est contestée à certains endroits. Plusieurs régulateurs des jeux d'argent hors des États-Unis, ainsi qu'une poignée d'États américains dans le cadre de litiges en cours, considèrent les contrats événementiels comme des jeux d'argent au sens de leur définition locale, et les tribunaux tracent encore la frontière pour les marchés liés au sport. Dans les faits, le risque est bien réel quelle que soit la qualification : vous pouvez perdre toute votre mise sur n'importe quel contrat. Régulé ne veut pas dire à l'abri des pertes. Pour le détail des procédures (quelles cours d'appel ont statué et ce qui reste en suspens), consultez notre avis sur Kalshi.
Kalshi s'est ouvert aux membres internationaux en octobre 2025 et accepte aujourd'hui les inscriptions depuis environ 140 pays. Le Member Agreement exclut 55 pays, dont le Royaume-Uni, le Canada, l'Australie, la France, l'Italie, Singapour et la Chine. En 2026, les régulateurs du Brésil, de l'Espagne et de l'Italie ont en outre ordonné le blocage de Kalshi, indépendamment de sa propre politique. Les contrats à terme perpétuels de Kalshi restent réservés aux États-Unis, dans le cadre de leur approbation par la CFTC en mai 2026.
Aux États-Unis, la question de l'accès est en grande partie réglée par le statut fédéral de DCM, même si quelques États sont engagés dans des litiges actifs sur les contrats liés à des événements sportifs. Ces informations évoluent vite : nous revérifions cette section chaque trimestre.
En bref : Polymarket fonctionne sur une infrastructure crypto (pUSD, un jeton dollar adossé à l'USDC, sur Polygon), avec des frais taker fixés par catégorie, de zéro à 0.07, et des ordres maker gratuits. Kalshi repose sur l'infrastructure d'une bourse américaine régulée, avec un taux taker de 0.07 (multiplié par un coefficient propre à chaque série, 1 par défaut) et des frais maker limités à une liste de séries. Sur les marchés crypto, le coût taker est identique ; sur la politique, Polymarket est environ 43 % moins cher ; côté maker, les deux sont proches sur les séries Kalshi standard et diffèrent d'une catégorie sur les séries à frais maker. La liquidité et l'offre de marchés varient selon le thème.
Nous suivons les mêmes événements sur les deux plateformes, côte à côte (prix actuels, profondeur et coût d'exécution estimé, à partir d'instantanés horodatés), sur la page de comparaison.
Oui. Les takers paient 0.07 × contrats × prix × (1 − prix), arrondi au cent supérieur, soit au maximum 1.75¢ par contrat, au prix de 50¢. Les makers ne paient rien sur les séries standard et 25 % du taux taker sur les séries que Kalshi soumet aux frais maker. Il n'y a ni frais de règlement ni frais d'adhésion. Taux au 2026-09-12.
Dès que l'issue de l'événement est connue, Kalshi règle le marché automatiquement : chaque contrat du côté gagnant rapporte $1.00 et chaque contrat perdant $0, montant crédité sur votre solde. Il n'y a pas de frais de règlement. Vous pouvez aussi sortir avant le règlement en revendant votre position dans le carnet d'ordres. Données au 2026-09-12.
Presque exclusivement grâce aux frais de trading. Kalshi ne parie jamais contre ses membres : la plateforme perçoit les frais de transaction, que vous gagniez ou perdiez.
Lorsqu'un marché est réglé, les contrats gagnants sont crédités automatiquement à $1.00 chacun. Les retraits par ACH ne sont soumis à aucuns frais Kalshi et prennent généralement quelques jours ouvrés.
18 ans. Kalshi vérifie l'identité à l'inscription, comme l'exige son statut de bourse régulée.
Aux États-Unis, Kalshi opère sous désignation fédérale de la CFTC en tant que Designated Contract Market. À l'international, l'accès dépend de votre juridiction : 55 pays sont exclus par le Member Agreement de Kalshi lui-même, et certains pays bloquent l'accès en vertu de leur législation locale sur les jeux d'argent. Cette page décrit le statut réglementaire et ne constitue pas un conseil juridique.
Vous pouvez réaliser un profit lorsque votre estimation de probabilité est meilleure que celle du marché, frais déduits, et perdre toute votre mise dans le cas contraire. Les frais sont les plus bas pour les ordres limites en attente et les contrats à prix extrêmes : c'est là que se concentrent les traders attentifs à leurs coûts.
Centre d'aide Kalshi : réglementation de Kalshi (CFTC / DCM) ; Grille tarifaire de Kalshi (PDF, en vigueur depuis le 2026-07-07 : taker 0.07, maker 0.0175 avec multiplicateur par défaut de 0, arrondi au cent entier supérieur, séries sans frais) ; Centre d'aide Kalshi : dépôts et retraits (ACH gratuit, carte de débit jusqu'à 2 %) ; Member Agreement de Kalshi et informations publiques sur l'ouverture internationale d'octobre 2025, les 55 pays exclus, les blocages d'accès de 2026 au Brésil, en Espagne et en Italie, et l'approbation par la CFTC des contrats à terme perpétuels en mai 2026. Vérifié le 2026-09-13.
PolyKal est un outil de recherche indépendant. Nous ne sommes ni affiliés à Kalshi ou Polymarket, ni approuvés ou exploités par eux. Chiffres des frais vérifiés le 13 septembre 2026 d'après la grille tarifaire officielle de Kalshi (PDF, en vigueur depuis le 7 juillet 2026).