Kalshi là sàn giao dịch được quản lý ở cấp liên bang tại Mỹ, nơi bạn giao dịch hợp đồng dựa trên kết quả của các sự kiện thực tế — bầu cử, quyết định của Fed, thể thao, thời tiết — thay vì cổ phiếu hay tiền mã hóa. Mỗi hợp đồng là một câu hỏi có/không, giao dịch trong khoảng 1¢ đến 99¢, và được tất toán đúng $1 nếu sự kiện xảy ra hoặc $0 nếu không. Bài viết này giải thích cơ chế, chi phí và khoản chi trả thực sự vận hành ra sao, với số liệu đã đối chiếu với biểu phí chính thức của Kalshi.
Kalshi là sàn giao dịch hợp đồng sự kiện do Tarek Mansour và Luana Lopes Lara thành lập năm 2018, trụ sở tại New York. Điểm làm nên khác biệt của Kalshi là tư cách pháp lý: sàn đăng ký với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) với tư cách Thị trường Hợp đồng Được chỉ định (DCM) — cùng loại chỉ định liên bang mà các sàn hợp đồng tương lai truyền thống đang nắm giữ. Trên thực tế, điều này có nghĩa là sổ lệnh, quy tắc tất toán và cách quản lý tiền của khách hàng đều chịu sự điều chỉnh của quy định liên bang về sàn giao dịch, chứ không dựa trên giấy phép cờ bạc cấp bang.
Cái tên Kalshi bắt nguồn từ một từ tiếng Ả Rập nghĩa là "mọi thứ" — ngụ ý tham vọng một ngày nào đó sẽ mở thị trường cho mọi thứ có thể đo lường được.
Thứ bạn giao dịch trên Kalshi là hợp đồng sự kiện: công cụ nhị phân gắn với một câu hỏi được diễn đạt chính xác, có nguồn tất toán và hạn chót rõ ràng. "Fed có giảm lãi suất tại cuộc họp tháng Chín không?" là một thị trường; phần điều khoản chi tiết nêu rõ thông báo nào sẽ được dùng để tất toán và vào lúc nào.
Mỗi thị trường có hai phía — Yes và No — và giá được niêm yết bằng cent, từ 1¢ đến 99¢. Giá chính là xác suất ngầm định của thị trường: hợp đồng Yes giao dịch ở 62¢ nghĩa là thị trường nói chung đang định giá 62% khả năng sự kiện xảy ra.
Tất toán theo kiểu nhị phân, được trả trọn hoặc không nhận gì:
Vì Yes và No luôn cộng lại bằng $1, mua No ở 38¢ về mặt toán học giống hệt bán Yes ở 62¢ — đó là hai phía của cùng một sổ lệnh.
Tóm tắt quy trình:
Phí của Kalshi tuân theo một công thức đã công bố — và rất đáng để hiểu rõ, vì chi phí thay đổi theo giá:
phí taker = làm tròn lên( M × 0.07 × số hợp đồng × giá × (1 − giá) )
M là hệ số nhân phí của series, mặc định bằng 1. Phí maker dùng cùng dạng công thức với 0.0175 — tức 25% mức phí taker — nhưng hệ số maker mặc định là 0: trên series chuẩn, lệnh chờ khớp không tốn gì, và chỉ những series được biểu phí của Kalshi liệt kê kèm hệ số maker (số liệu kinh tế, các giải vô địch thể thao lớn và một vài loại khác) mới thu phí này.
Có hai hệ quả thực tế. Thứ nhất, phí cao nhất ở giá 50¢ (1.75¢ mỗi hợp đồng với taker) và giảm dần về hai đầu — giao dịch ở 90¢ tốn phí ngang giao dịch ở 10¢. Thứ hai, lệnh giới hạn kiên nhẫn chờ khớp được miễn phí trên hầu hết series và chỉ tốn 25% chi phí taker trên số series còn lại — một trong những điều ít được tận dụng nhất trên nền tảng này.
Không có phí tất toán, không có phí thành viên, và không thu phí khi nạp hay rút tiền qua ACH. Theo biểu phí ngày 7/7/2026, mười series có hệ số phí bằng không ở cả hai phía và giao dịch hoàn toàn miễn phí.
Để xem phân tích đầy đủ kèm ví dụ tính — bao gồm cả cách quy tắc làm tròn lên âm thầm đội chi phí của lệnh nhỏ — hãy đọc bài Giải thích phí Kalshi, hoặc ước tính một giao dịch cụ thể bằng công cụ tính phí.
Theo luật liên bang Mỹ, Kalshi được quản lý như một sàn giao dịch, không phải một đơn vị kinh doanh cờ bạc — và khác biệt nằm ở cấu trúc chứ không phải hình thức. Kalshi hoạt động như một sàn được CFTC chỉ định: sàn khớp người mua với người bán và thu phí giao dịch, nhưng không bao giờ đứng phía đối ứng trong giao dịch của bạn. Không có lợi thế nhà cái vì sàn không nắm vị thế nào. Nhà cái thể thao truyền thống tự đặt tỷ lệ cược và kiếm lời khi bạn thua; còn trên Kalshi, đối tác của bạn là một nhà giao dịch khác, và giá do sổ lệnh quyết định.
Dù vậy, cách phân loại này vẫn gây tranh cãi ở một số nơi. Một số cơ quan quản lý cờ bạc ngoài nước Mỹ — và một vài bang của Mỹ, trong các vụ tranh chấp còn đang diễn ra — đã phản đối hợp đồng sự kiện với lập luận rằng đây là cờ bạc theo định nghĩa của địa phương mình, và tòa án vẫn đang vạch ranh giới đối với các thị trường liên quan đến thể thao. Xét về bản chất, rủi ro là có thật dù được phân loại thế nào: bạn có thể mất toàn bộ số tiền đã bỏ vào bất kỳ hợp đồng nào. Được quản lý không có nghĩa là không thể thua lỗ. Để xem chi tiết các vụ kiện — tòa phúc thẩm khu vực nào đã ra phán quyết và điều gì vẫn còn bỏ ngỏ — hãy đọc bài đánh giá Kalshi của chúng tôi.
Kalshi mở cửa cho thành viên quốc tế từ tháng 10/2025 và hiện nhận đăng ký từ khoảng 140 quốc gia. Thỏa thuận thành viên (Member Agreement) loại trừ 55 quốc gia — trong đó có Vương quốc Anh, Canada, Úc, Pháp, Ý, Singapore và Trung Quốc — và trong năm 2026, cơ quan quản lý ở Brazil, Tây Ban Nha và Ý đã ra lệnh chặn Kalshi, bất kể chính sách của chính Kalshi. Các sản phẩm hợp đồng tương lai vĩnh cửu của Kalshi vẫn chỉ dành cho Mỹ, theo phê duyệt của CFTC vào tháng 5/2026.
Trong nước Mỹ, câu hỏi về việc được phép sử dụng phần lớn đã được giải quyết nhờ tư cách DCM cấp liên bang, dù một vài bang vẫn đang tranh chấp pháp lý về hợp đồng sự kiện thể thao. Thông tin về phạm vi hoạt động thay đổi nhanh; chúng tôi xác minh lại phần này mỗi quý.
Nói ngắn gọn: Polymarket chạy trên hạ tầng crypto (pUSD, một token đô la được bảo chứng bằng USDC, trên Polygon), phí taker theo danh mục, thấp nhất là miễn phí và cao nhất 0.07, còn lệnh maker thì miễn phí; Kalshi chạy trên hạ tầng sàn giao dịch được quản lý của Mỹ, với mức phí taker 0.07 (nhân với hệ số theo series, mặc định là 1) và chỉ thu phí maker trên một nhóm series được liệt kê. Ở thị trường crypto, chi phí taker giống hệt nhau; ở thị trường chính trị, Polymarket rẻ hơn khoảng 43%; với maker, hai bên gần như ngang nhau trên series chuẩn của Kalshi nhưng khác hẳn nhau trên series có phí maker. Thanh khoản và lựa chọn thị trường khác nhau tùy chủ đề.
Chúng tôi theo dõi cùng một sự kiện trên cả hai nền tảng và đặt cạnh nhau — giá hiện tại, độ sâu và chi phí khớp lệnh ước tính, lấy từ các ảnh chụp dữ liệu có ghi thời điểm — trên trang So sánh.
Có. Taker trả 0.07 × số hợp đồng × giá × (1 − giá), làm tròn lên — tối đa 1.75¢ mỗi hợp đồng, tại mức giá 50¢. Maker không trả phí trên series chuẩn và trả 25% mức phí taker trên các series Kalshi gắn cờ phí maker. Không có phí tất toán hay phí thành viên. Mức phí tính đến 2026-09-12.
Khi đã có kết quả của sự kiện gốc, Kalshi tự động tất toán thị trường: mỗi hợp đồng ở phía thắng được trả $1.00, mỗi hợp đồng thua nhận $0, tiền được cộng vào số dư của bạn. Không có phí tất toán. Bạn cũng có thể thoát trước khi tất toán bằng cách bán vị thế trên sổ lệnh. Thông tin tính đến 2026-09-12.
Gần như hoàn toàn từ phí giao dịch. Kalshi không bao giờ đặt cược ngược lại thành viên; sàn thu phí giao dịch dù bạn thắng hay thua.
Khi thị trường tất toán, mỗi hợp đồng thắng được tự động cộng $1.00. Rút tiền qua ACH không mất phí Kalshi và thường mất vài ngày làm việc.
18 tuổi. Kalshi xác minh danh tính khi đăng ký, theo yêu cầu đối với một sàn giao dịch được quản lý.
Tại Mỹ, Kalshi hoạt động theo chỉ định liên bang của CFTC với tư cách Thị trường Hợp đồng Được chỉ định. Ở phạm vi quốc tế, việc có dùng được hay không tùy thuộc vào khu vực pháp lý của bạn — 55 quốc gia bị loại trừ theo chính Thỏa thuận thành viên của Kalshi, và một số quốc gia chặn truy cập theo luật cờ bạc địa phương. Trang này mô tả tình trạng pháp lý và không phải là tư vấn pháp lý.
Bạn có thể có lãi khi ước tính xác suất của mình tốt hơn thị trường, sau khi trừ phí — và sẽ mất toàn bộ số tiền đã bỏ ra khi ước tính sai. Phí thấp nhất với lệnh giới hạn chờ khớp và hợp đồng có giá ở hai cực; đó cũng là nơi những nhà giao dịch chú trọng chi phí tập trung.
Trung tâm trợ giúp Kalshi — cách Kalshi được quản lý (CFTC / DCM); Biểu phí Kalshi (PDF, hiệu lực từ 2026-07-07: taker 0.07, maker 0.0175 với hệ số mặc định 0, làm tròn lên nguyên cent, các series miễn phí); Trung tâm trợ giúp Kalshi — nạp và rút tiền (ACH miễn phí, thẻ ghi nợ tối đa 2%); Thỏa thuận thành viên (Member Agreement) của Kalshi và các báo cáo công khai về việc mở cửa quốc tế tháng 10/2025, 55 quốc gia bị loại trừ, các lệnh chặn truy cập năm 2026 tại Brazil, Tây Ban Nha và Ý, cùng phê duyệt hợp đồng tương lai vĩnh cửu của CFTC tháng 5/2026. Kiểm tra ngày 2026-09-13.
PolyKal là công cụ nghiên cứu độc lập. Chúng tôi không liên kết, không được bảo trợ hay vận hành bởi Kalshi hoặc Polymarket. Số liệu phí đã được đối chiếu với biểu phí chính thức của Kalshi (PDF, hiệu lực từ 7/7/2026) vào ngày 13/9/2026.
Kalshi là sàn giao dịch được quản lý ở cấp liên bang tại Mỹ, nơi bạn giao dịch hợp đồng dựa trên kết quả của các sự kiện thực tế — bầu cử, quyết định của Fed, thể thao, thời tiết — thay vì cổ phiếu hay tiền mã hóa. Mỗi hợp đồng là một câu hỏi có/không, giao dịch trong khoảng 1¢ đến 99¢, và được tất toán đúng $1 nếu sự kiện xảy ra hoặc $0 nếu không. Bài viết này giải thích cơ chế, chi phí và khoản chi trả thực sự vận hành ra sao, với số liệu đã đối chiếu với biểu phí chính thức của Kalshi.
Kalshi là sàn giao dịch hợp đồng sự kiện do Tarek Mansour và Luana Lopes Lara thành lập năm 2018, trụ sở tại New York. Điểm làm nên khác biệt của Kalshi là tư cách pháp lý: sàn đăng ký với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) với tư cách Thị trường Hợp đồng Được chỉ định (DCM) — cùng loại chỉ định liên bang mà các sàn hợp đồng tương lai truyền thống đang nắm giữ. Trên thực tế, điều này có nghĩa là sổ lệnh, quy tắc tất toán và cách quản lý tiền của khách hàng đều chịu sự điều chỉnh của quy định liên bang về sàn giao dịch, chứ không dựa trên giấy phép cờ bạc cấp bang.
Cái tên Kalshi bắt nguồn từ một từ tiếng Ả Rập nghĩa là "mọi thứ" — ngụ ý tham vọng một ngày nào đó sẽ mở thị trường cho mọi thứ có thể đo lường được.
Thứ bạn giao dịch trên Kalshi là hợp đồng sự kiện: công cụ nhị phân gắn với một câu hỏi được diễn đạt chính xác, có nguồn tất toán và hạn chót rõ ràng. "Fed có giảm lãi suất tại cuộc họp tháng Chín không?" là một thị trường; phần điều khoản chi tiết nêu rõ thông báo nào sẽ được dùng để tất toán và vào lúc nào.
Mỗi thị trường có hai phía — Yes và No — và giá được niêm yết bằng cent, từ 1¢ đến 99¢. Giá chính là xác suất ngầm định của thị trường: hợp đồng Yes giao dịch ở 62¢ nghĩa là thị trường nói chung đang định giá 62% khả năng sự kiện xảy ra.
Tất toán theo kiểu nhị phân, được trả trọn hoặc không nhận gì:
Vì Yes và No luôn cộng lại bằng $1, mua No ở 38¢ về mặt toán học giống hệt bán Yes ở 62¢ — đó là hai phía của cùng một sổ lệnh.
Tóm tắt quy trình:
Phí của Kalshi tuân theo một công thức đã công bố — và rất đáng để hiểu rõ, vì chi phí thay đổi theo giá:
phí taker = làm tròn lên( M × 0.07 × số hợp đồng × giá × (1 − giá) )
M là hệ số nhân phí của series, mặc định bằng 1. Phí maker dùng cùng dạng công thức với 0.0175 — tức 25% mức phí taker — nhưng hệ số maker mặc định là 0: trên series chuẩn, lệnh chờ khớp không tốn gì, và chỉ những series được biểu phí của Kalshi liệt kê kèm hệ số maker (số liệu kinh tế, các giải vô địch thể thao lớn và một vài loại khác) mới thu phí này.
Có hai hệ quả thực tế. Thứ nhất, phí cao nhất ở giá 50¢ (1.75¢ mỗi hợp đồng với taker) và giảm dần về hai đầu — giao dịch ở 90¢ tốn phí ngang giao dịch ở 10¢. Thứ hai, lệnh giới hạn kiên nhẫn chờ khớp được miễn phí trên hầu hết series và chỉ tốn 25% chi phí taker trên số series còn lại — một trong những điều ít được tận dụng nhất trên nền tảng này.
Không có phí tất toán, không có phí thành viên, và không thu phí khi nạp hay rút tiền qua ACH. Theo biểu phí ngày 7/7/2026, mười series có hệ số phí bằng không ở cả hai phía và giao dịch hoàn toàn miễn phí.
Để xem phân tích đầy đủ kèm ví dụ tính — bao gồm cả cách quy tắc làm tròn lên âm thầm đội chi phí của lệnh nhỏ — hãy đọc bài Giải thích phí Kalshi, hoặc ước tính một giao dịch cụ thể bằng công cụ tính phí.
Theo luật liên bang Mỹ, Kalshi được quản lý như một sàn giao dịch, không phải một đơn vị kinh doanh cờ bạc — và khác biệt nằm ở cấu trúc chứ không phải hình thức. Kalshi hoạt động như một sàn được CFTC chỉ định: sàn khớp người mua với người bán và thu phí giao dịch, nhưng không bao giờ đứng phía đối ứng trong giao dịch của bạn. Không có lợi thế nhà cái vì sàn không nắm vị thế nào. Nhà cái thể thao truyền thống tự đặt tỷ lệ cược và kiếm lời khi bạn thua; còn trên Kalshi, đối tác của bạn là một nhà giao dịch khác, và giá do sổ lệnh quyết định.
Dù vậy, cách phân loại này vẫn gây tranh cãi ở một số nơi. Một số cơ quan quản lý cờ bạc ngoài nước Mỹ — và một vài bang của Mỹ, trong các vụ tranh chấp còn đang diễn ra — đã phản đối hợp đồng sự kiện với lập luận rằng đây là cờ bạc theo định nghĩa của địa phương mình, và tòa án vẫn đang vạch ranh giới đối với các thị trường liên quan đến thể thao. Xét về bản chất, rủi ro là có thật dù được phân loại thế nào: bạn có thể mất toàn bộ số tiền đã bỏ vào bất kỳ hợp đồng nào. Được quản lý không có nghĩa là không thể thua lỗ. Để xem chi tiết các vụ kiện — tòa phúc thẩm khu vực nào đã ra phán quyết và điều gì vẫn còn bỏ ngỏ — hãy đọc bài đánh giá Kalshi của chúng tôi.
Kalshi mở cửa cho thành viên quốc tế từ tháng 10/2025 và hiện nhận đăng ký từ khoảng 140 quốc gia. Thỏa thuận thành viên (Member Agreement) loại trừ 55 quốc gia — trong đó có Vương quốc Anh, Canada, Úc, Pháp, Ý, Singapore và Trung Quốc — và trong năm 2026, cơ quan quản lý ở Brazil, Tây Ban Nha và Ý đã ra lệnh chặn Kalshi, bất kể chính sách của chính Kalshi. Các sản phẩm hợp đồng tương lai vĩnh cửu của Kalshi vẫn chỉ dành cho Mỹ, theo phê duyệt của CFTC vào tháng 5/2026.
Trong nước Mỹ, câu hỏi về việc được phép sử dụng phần lớn đã được giải quyết nhờ tư cách DCM cấp liên bang, dù một vài bang vẫn đang tranh chấp pháp lý về hợp đồng sự kiện thể thao. Thông tin về phạm vi hoạt động thay đổi nhanh; chúng tôi xác minh lại phần này mỗi quý.
Nói ngắn gọn: Polymarket chạy trên hạ tầng crypto (pUSD, một token đô la được bảo chứng bằng USDC, trên Polygon), phí taker theo danh mục, thấp nhất là miễn phí và cao nhất 0.07, còn lệnh maker thì miễn phí; Kalshi chạy trên hạ tầng sàn giao dịch được quản lý của Mỹ, với mức phí taker 0.07 (nhân với hệ số theo series, mặc định là 1) và chỉ thu phí maker trên một nhóm series được liệt kê. Ở thị trường crypto, chi phí taker giống hệt nhau; ở thị trường chính trị, Polymarket rẻ hơn khoảng 43%; với maker, hai bên gần như ngang nhau trên series chuẩn của Kalshi nhưng khác hẳn nhau trên series có phí maker. Thanh khoản và lựa chọn thị trường khác nhau tùy chủ đề.
Chúng tôi theo dõi cùng một sự kiện trên cả hai nền tảng và đặt cạnh nhau — giá hiện tại, độ sâu và chi phí khớp lệnh ước tính, lấy từ các ảnh chụp dữ liệu có ghi thời điểm — trên trang So sánh.
Có. Taker trả 0.07 × số hợp đồng × giá × (1 − giá), làm tròn lên — tối đa 1.75¢ mỗi hợp đồng, tại mức giá 50¢. Maker không trả phí trên series chuẩn và trả 25% mức phí taker trên các series Kalshi gắn cờ phí maker. Không có phí tất toán hay phí thành viên. Mức phí tính đến 2026-09-12.
Khi đã có kết quả của sự kiện gốc, Kalshi tự động tất toán thị trường: mỗi hợp đồng ở phía thắng được trả $1.00, mỗi hợp đồng thua nhận $0, tiền được cộng vào số dư của bạn. Không có phí tất toán. Bạn cũng có thể thoát trước khi tất toán bằng cách bán vị thế trên sổ lệnh. Thông tin tính đến 2026-09-12.
Gần như hoàn toàn từ phí giao dịch. Kalshi không bao giờ đặt cược ngược lại thành viên; sàn thu phí giao dịch dù bạn thắng hay thua.
Khi thị trường tất toán, mỗi hợp đồng thắng được tự động cộng $1.00. Rút tiền qua ACH không mất phí Kalshi và thường mất vài ngày làm việc.
18 tuổi. Kalshi xác minh danh tính khi đăng ký, theo yêu cầu đối với một sàn giao dịch được quản lý.
Tại Mỹ, Kalshi hoạt động theo chỉ định liên bang của CFTC với tư cách Thị trường Hợp đồng Được chỉ định. Ở phạm vi quốc tế, việc có dùng được hay không tùy thuộc vào khu vực pháp lý của bạn — 55 quốc gia bị loại trừ theo chính Thỏa thuận thành viên của Kalshi, và một số quốc gia chặn truy cập theo luật cờ bạc địa phương. Trang này mô tả tình trạng pháp lý và không phải là tư vấn pháp lý.
Bạn có thể có lãi khi ước tính xác suất của mình tốt hơn thị trường, sau khi trừ phí — và sẽ mất toàn bộ số tiền đã bỏ ra khi ước tính sai. Phí thấp nhất với lệnh giới hạn chờ khớp và hợp đồng có giá ở hai cực; đó cũng là nơi những nhà giao dịch chú trọng chi phí tập trung.
Trung tâm trợ giúp Kalshi — cách Kalshi được quản lý (CFTC / DCM); Biểu phí Kalshi (PDF, hiệu lực từ 2026-07-07: taker 0.07, maker 0.0175 với hệ số mặc định 0, làm tròn lên nguyên cent, các series miễn phí); Trung tâm trợ giúp Kalshi — nạp và rút tiền (ACH miễn phí, thẻ ghi nợ tối đa 2%); Thỏa thuận thành viên (Member Agreement) của Kalshi và các báo cáo công khai về việc mở cửa quốc tế tháng 10/2025, 55 quốc gia bị loại trừ, các lệnh chặn truy cập năm 2026 tại Brazil, Tây Ban Nha và Ý, cùng phê duyệt hợp đồng tương lai vĩnh cửu của CFTC tháng 5/2026. Kiểm tra ngày 2026-09-13.
PolyKal là công cụ nghiên cứu độc lập. Chúng tôi không liên kết, không được bảo trợ hay vận hành bởi Kalshi hoặc Polymarket. Số liệu phí đã được đối chiếu với biểu phí chính thức của Kalshi (PDF, hiệu lực từ 7/7/2026) vào ngày 13/9/2026.