Kalshi 是一家受美国联邦监管的交易所。你在这里交易的不是股票或加密货币，而是现实事件结果的合约——选举、美联储决议、体育赛事、天气都有。每份合约对应一个“是 / 否”问题，价格在 1¢ 到 99¢ 之间：事件发生，按整 $1 结算；没发生，按 $0 结算。本文讲清楚它的交易机制、成本和赔付到底怎么算，所有数字都已对照 Kalshi 官方手续费表核实。
Kalshi 是一家事件合约交易所，2018 年由 Tarek Mansour 和 Luana Lopes Lara 创立，总部在纽约。它最大的特点是监管身份：Kalshi 在美国商品期货交易委员会（CFTC）注册为指定合约市场（DCM），和传统期货交易所持有的是同一类联邦资质。落到实处，就是它的订单簿、结算规则和客户资金管理都受联邦交易所监管，而不是靠州级博彩牌照运营。
Kalshi 这个名字来自阿拉伯语，意思是“一切”——寓意终有一天，凡是能衡量的事情，都能在这里开出市场。
你在 Kalshi 上交易的是事件合约：一种二元金融工具，挂钩一个措辞精确的问题，并写明结算数据来源和截止时间。比如“美联储 9 月会议会降息吗？”就是一个市场；合约细则会写清楚具体以哪份公告结算、什么时候结算。
每个市场都有两边：Yes 和 No，价格以美分报价，从 1¢ 到 99¢。价格就是市场隐含的概率：Yes 合约报价 62¢，意味着市场整体认为事件发生的概率是 62%。
结算非此即彼，全额兑付：
由于 Yes 和 No 的价格加起来永远等于 $1，以 38¢ 买入 No，在数学上等同于以 62¢ 卖出 Yes——它们是同一本订单簿的两面。
流程精简版：
Kalshi 的手续费只按一条公开公式计算。这条公式值得弄懂，因为成本会随价格变化：
吃单手续费 = 向上取整( M × 0.07 × 合约数 × 价格 × (1 − 价格) )
M 是该系列的手续费乘数，默认为 1。挂单手续费的公式结构相同，费率为 0.0175，也就是吃单费率的 25%；但挂单乘数默认是 0。所以在标准系列上，挂单一分钱不花；只有 Kalshi 手续费表里列明带挂单乘数的系列（经济数据发布、大型体育锦标赛等少数几类）才收挂单费。
实际影响有两点。第一，手续费在 50¢ 时最高（吃单方每份合约 1.75¢），越往两端越低——90¢ 成交和 10¢ 成交的费用一样。第二，耐心挂限价单，在大多数系列上免费，其余系列也只需吃单成本的 25%。这是这个平台上最被低估的事实之一。
没有结算费，没有会员费，ACH 入金和提现也不收费。在 2026 年 7 月 7 日的手续费表中，有十个系列的挂单、吃单手续费乘数都是零，交易完全免费。
想看完整拆解和算例（包括向上取整规则怎样悄悄推高小额订单的成本），请看我们的 Kalshi 手续费详解；想估算某笔具体交易，可以用手续费计算器。
按照美国联邦法律，Kalshi 是作为交易所受监管，而不是作为博彩运营商；两者的区别在于结构，不只是说法不同。Kalshi 是经 CFTC 指定的交易所：它撮合买卖双方、赚取交易手续费，但从不做你的对手方。它不持有庄家头寸，也就不存在庄家优势。传统体育博彩公司自己开赔率，你输了它就赚钱；在 Kalshi 上，你的对手方是另一位交易者，价格由订单簿决定。
不过，这种定性在一些地方仍有争议。美国以外的多家博彩监管机构，以及少数仍在诉讼中的美国州，都曾依据当地定义，主张事件合约属于赌博；体育类市场的界线，法院仍在划定。无论怎么定性，实际风险都真实存在：任何一份合约，你都可能亏掉全部本金。受监管不等于不会亏损。诉讼细节（哪些巡回法院已经裁决、哪些问题仍未定论）请看我们的 Kalshi 评测。
Kalshi 于 2025 年 10 月向国际用户开放，目前接受约 140 个国家的注册。《会员协议》排除了 55 个国家，包括英国、加拿大、澳大利亚、法国、意大利、新加坡和中国；2026 年，巴西、西班牙和意大利的监管机构也下令封锁 Kalshi，不论 Kalshi 自身政策如何。Kalshi 的永续期货产品于 2026 年 5 月获 CFTC 批准，目前仍仅限美国用户。
在美国境内，能不能用基本由联邦 DCM 资质决定，但仍有几个州正就体育赛事合约打官司。可用地区的情况变化很快，本节内容我们每季度重新核实一次。
简单说：Polymarket 走加密通道（Polygon 链上的 pUSD，一种以 USDC 为支撑的美元代币），吃单手续费按分类收取，从零到 0.07 不等，挂单免费；Kalshi 走美国受监管交易所通道，吃单费率 0.07（再乘以各系列的乘数，默认为 1），挂单手续费只在一批指定系列上收取。加密类市场上，两边的吃单成本完全相同；政治类市场上，Polymarket 便宜约 43%；对挂单方来说，Kalshi 标准系列上两边差不多，在收挂单费的系列上则差距明显。流动性和可选市场因主题而异。
同一事件在两个平台上的当前价格、盘口深度和预估成交成本，我们都在对比页并排追踪，数据来自带时间戳的快照。
收。吃单方按 0.07 × 合约数 × 价格 × (1 − 价格) 计费，向上取整；每份合约最多 1.75¢，出现在 50¢ 价位。挂单方在标准系列上不付费，在 Kalshi 标明收挂单费的系列上付吃单费率的 25%。没有结算费，也没有会员费。费率截至 2026-09-12。
标的事件结果揭晓后，Kalshi 会自动结算市场：胜方每份合约兑付 $1.00，败方每份合约为 $0，款项直接计入你的余额。结算不收费。你也可以在结算前到订单簿上卖出仓位，提前离场。信息截至 2026-09-12。
几乎全部来自交易手续费。Kalshi 从不和会员对赌；你赢也好、输也好，它都照收交易手续费。
市场结算后，赢的合约会自动按每份 $1.00 入账。通过 ACH 提现，Kalshi 不收费，通常几个工作日到账。
18 岁。Kalshi 是受监管交易所，按规定会在注册时验证身份。
在美国，Kalshi 持有 CFTC 的联邦资质，以指定合约市场（DCM）身份运营。在美国以外，能否使用取决于你所在的司法辖区：Kalshi 自己的《会员协议》排除了 55 个国家，一些国家也依据当地博彩法封锁访问。本页只说明监管状态，不构成法律建议。
扣除手续费后，你的概率判断比市场更准，就能盈利；不如市场准，你可能亏掉全部本金。挂着等成交的限价单、价格处在两端的合约，手续费最低，注重成本的交易者也集中在这里。
Kalshi 帮助中心——Kalshi 如何受监管（CFTC / DCM）；Kalshi Fee Schedule（手续费表）（PDF，2026-07-07 生效：吃单 0.07，挂单 0.0175、默认乘数 0，按整美分向上取整，免手续费系列）；Kalshi 帮助中心——入金与提现（ACH 免费，借记卡最高 2%）；Kalshi《会员协议》，以及有关 2025 年 10 月开放国际用户、55 个被排除国家、2026 年巴西、西班牙和意大利封锁访问、2026 年 5 月 CFTC 批准永续期货的公开报道。核查日期：2026-09-13。
PolyKal 是独立研究工具，与 Kalshi 或 Polymarket 无关联，未获其背书，也不由其运营。手续费数据已于 2026 年 9 月 13 日对照 Kalshi 官方手续费表（PDF，2026 年 7 月 7 日生效）核实。
Kalshi 是一家受美国联邦监管的交易所。你在这里交易的不是股票或加密货币，而是现实事件结果的合约——选举、美联储决议、体育赛事、天气都有。每份合约对应一个“是 / 否”问题，价格在 1¢ 到 99¢ 之间：事件发生，按整 $1 结算；没发生，按 $0 结算。本文讲清楚它的交易机制、成本和赔付到底怎么算，所有数字都已对照 Kalshi 官方手续费表核实。
Kalshi 是一家事件合约交易所，2018 年由 Tarek Mansour 和 Luana Lopes Lara 创立，总部在纽约。它最大的特点是监管身份：Kalshi 在美国商品期货交易委员会（CFTC）注册为指定合约市场（DCM），和传统期货交易所持有的是同一类联邦资质。落到实处，就是它的订单簿、结算规则和客户资金管理都受联邦交易所监管，而不是靠州级博彩牌照运营。
Kalshi 这个名字来自阿拉伯语，意思是“一切”——寓意终有一天，凡是能衡量的事情，都能在这里开出市场。
你在 Kalshi 上交易的是事件合约：一种二元金融工具，挂钩一个措辞精确的问题，并写明结算数据来源和截止时间。比如“美联储 9 月会议会降息吗？”就是一个市场；合约细则会写清楚具体以哪份公告结算、什么时候结算。
每个市场都有两边：Yes 和 No，价格以美分报价，从 1¢ 到 99¢。价格就是市场隐含的概率：Yes 合约报价 62¢，意味着市场整体认为事件发生的概率是 62%。
结算非此即彼，全额兑付：
由于 Yes 和 No 的价格加起来永远等于 $1，以 38¢ 买入 No，在数学上等同于以 62¢ 卖出 Yes——它们是同一本订单簿的两面。
流程精简版：
Kalshi 的手续费只按一条公开公式计算。这条公式值得弄懂，因为成本会随价格变化：
吃单手续费 = 向上取整( M × 0.07 × 合约数 × 价格 × (1 − 价格) )
M 是该系列的手续费乘数，默认为 1。挂单手续费的公式结构相同，费率为 0.0175，也就是吃单费率的 25%；但挂单乘数默认是 0。所以在标准系列上，挂单一分钱不花；只有 Kalshi 手续费表里列明带挂单乘数的系列（经济数据发布、大型体育锦标赛等少数几类）才收挂单费。
实际影响有两点。第一，手续费在 50¢ 时最高（吃单方每份合约 1.75¢），越往两端越低——90¢ 成交和 10¢ 成交的费用一样。第二，耐心挂限价单，在大多数系列上免费，其余系列也只需吃单成本的 25%。这是这个平台上最被低估的事实之一。
没有结算费，没有会员费，ACH 入金和提现也不收费。在 2026 年 7 月 7 日的手续费表中，有十个系列的挂单、吃单手续费乘数都是零，交易完全免费。
想看完整拆解和算例（包括向上取整规则怎样悄悄推高小额订单的成本），请看我们的 Kalshi 手续费详解；想估算某笔具体交易，可以用手续费计算器。
按照美国联邦法律，Kalshi 是作为交易所受监管，而不是作为博彩运营商；两者的区别在于结构，不只是说法不同。Kalshi 是经 CFTC 指定的交易所：它撮合买卖双方、赚取交易手续费，但从不做你的对手方。它不持有庄家头寸，也就不存在庄家优势。传统体育博彩公司自己开赔率，你输了它就赚钱；在 Kalshi 上，你的对手方是另一位交易者，价格由订单簿决定。
不过，这种定性在一些地方仍有争议。美国以外的多家博彩监管机构，以及少数仍在诉讼中的美国州，都曾依据当地定义，主张事件合约属于赌博；体育类市场的界线，法院仍在划定。无论怎么定性，实际风险都真实存在：任何一份合约，你都可能亏掉全部本金。受监管不等于不会亏损。诉讼细节（哪些巡回法院已经裁决、哪些问题仍未定论）请看我们的 Kalshi 评测。
Kalshi 于 2025 年 10 月向国际用户开放，目前接受约 140 个国家的注册。《会员协议》排除了 55 个国家，包括英国、加拿大、澳大利亚、法国、意大利、新加坡和中国；2026 年，巴西、西班牙和意大利的监管机构也下令封锁 Kalshi，不论 Kalshi 自身政策如何。Kalshi 的永续期货产品于 2026 年 5 月获 CFTC 批准，目前仍仅限美国用户。
在美国境内，能不能用基本由联邦 DCM 资质决定，但仍有几个州正就体育赛事合约打官司。可用地区的情况变化很快，本节内容我们每季度重新核实一次。
简单说：Polymarket 走加密通道（Polygon 链上的 pUSD，一种以 USDC 为支撑的美元代币），吃单手续费按分类收取，从零到 0.07 不等，挂单免费；Kalshi 走美国受监管交易所通道，吃单费率 0.07（再乘以各系列的乘数，默认为 1），挂单手续费只在一批指定系列上收取。加密类市场上，两边的吃单成本完全相同；政治类市场上，Polymarket 便宜约 43%；对挂单方来说，Kalshi 标准系列上两边差不多，在收挂单费的系列上则差距明显。流动性和可选市场因主题而异。
同一事件在两个平台上的当前价格、盘口深度和预估成交成本，我们都在对比页并排追踪，数据来自带时间戳的快照。
收。吃单方按 0.07 × 合约数 × 价格 × (1 − 价格) 计费，向上取整；每份合约最多 1.75¢，出现在 50¢ 价位。挂单方在标准系列上不付费，在 Kalshi 标明收挂单费的系列上付吃单费率的 25%。没有结算费，也没有会员费。费率截至 2026-09-12。
标的事件结果揭晓后，Kalshi 会自动结算市场：胜方每份合约兑付 $1.00，败方每份合约为 $0，款项直接计入你的余额。结算不收费。你也可以在结算前到订单簿上卖出仓位，提前离场。信息截至 2026-09-12。
几乎全部来自交易手续费。Kalshi 从不和会员对赌；你赢也好、输也好，它都照收交易手续费。
市场结算后，赢的合约会自动按每份 $1.00 入账。通过 ACH 提现，Kalshi 不收费，通常几个工作日到账。
18 岁。Kalshi 是受监管交易所，按规定会在注册时验证身份。
在美国，Kalshi 持有 CFTC 的联邦资质，以指定合约市场（DCM）身份运营。在美国以外，能否使用取决于你所在的司法辖区：Kalshi 自己的《会员协议》排除了 55 个国家，一些国家也依据当地博彩法封锁访问。本页只说明监管状态，不构成法律建议。
扣除手续费后，你的概率判断比市场更准，就能盈利；不如市场准，你可能亏掉全部本金。挂着等成交的限价单、价格处在两端的合约，手续费最低，注重成本的交易者也集中在这里。
Kalshi 帮助中心——Kalshi 如何受监管（CFTC / DCM）；Kalshi Fee Schedule（手续费表）（PDF，2026-07-07 生效：吃单 0.07，挂单 0.0175、默认乘数 0，按整美分向上取整，免手续费系列）；Kalshi 帮助中心——入金与提现（ACH 免费，借记卡最高 2%）；Kalshi《会员协议》，以及有关 2025 年 10 月开放国际用户、55 个被排除国家、2026 年巴西、西班牙和意大利封锁访问、2026 年 5 月 CFTC 批准永续期货的公开报道。核查日期：2026-09-13。
PolyKal 是独立研究工具，与 Kalshi 或 Polymarket 无关联，未获其背书，也不由其运营。手续费数据已于 2026 年 9 月 13 日对照 Kalshi 官方手续费表（PDF，2026 年 7 月 7 日生效）核实。