Kalshi 是受美國聯邦監管的交易所。在這裡交易的不是股票或加密貨幣，而是現實事件結果的合約，像是選舉、聯準會決策、體育賽事、天氣。每份合約都對應一個「是／否」問題，價格介於 1¢ 到 99¢：事件發生就以整整 $1 結算，沒發生則以 $0 結算。本文說明它的交易機制、成本與兌付實際怎麼運作，所有數字皆已對照 Kalshi 官方手續費表核對。
Kalshi 是一家事件合約交易所，2018 年由 Tarek Mansour 與 Luana Lopes Lara 創立，總部位於紐約。它最大的特色在於監管身分：Kalshi 在美國商品期貨交易委員會（CFTC）註冊為指定合約市場（DCM），與傳統期貨交易所屬於同一類聯邦核准。實際上，這代表它的訂單簿、結算規則與客戶資金管理都受聯邦交易所法規規範，而不是靠州級博弈執照營運。
Kalshi 這個名字源自阿拉伯語的「一切」，寄寓的抱負是：總有一天，凡是能衡量的事，都能在這裡開出市場。
你在 Kalshi 交易的是事件合約：一種二元商品，綁定一個措辭精確的問題，並明訂結算依據的來源與截止時間。例如「聯準會 9 月會議會降息嗎？」就是一個市場；合約細則會寫明究竟以哪一份公告結算、何時結算。
每個市場都有兩邊：Yes 與 No，價格以美分報價，範圍從 1¢ 到 99¢。價格就是市場隱含的機率：Yes 合約成交在 62¢，代表市場整體認為事件發生的機率是 62%。
結算只有兩種結果，而且是全額兌付：
由於 Yes 與 No 的價格加總永遠是 $1，以 38¢ 買進 No，在數學上就等於以 62¢ 賣出 Yes；兩者是同一本訂單簿的兩面。
流程重點整理：
Kalshi 的手續費只依一條公開公式計算。這條公式值得搞懂，因為成本會隨價格變動：
吃單手續費 = 無條件進位( M × 0.07 × 合約數 × 價格 × (1 − 價格) )
M 是該系列的費率乘數，預設為 1。掛單費的公式結構相同，費率為 0.0175，也就是吃單費率的 25%；但掛單乘數預設為 0。換句話說，在標準系列上掛單一毛錢都不用付，只有 Kalshi 手續費表列出掛單乘數的系列（經濟資料公布、大型體育冠軍賽等少數幾類）才會收。
實務上有兩個影響。第一，手續費在 50¢ 最高（吃單每份合約 1.75¢），越往兩端越低，在 90¢ 成交的費用和在 10¢ 成交一樣。第二，耐心掛限價單，大多數系列免費，其餘系列也只需吃單成本的 25%。這是這個平台上最少人善用的事實之一。
沒有結算費、沒有會員費，ACH 入金與出金也不收費。在 2026 年 7 月 7 日的手續費表中，有十個系列的掛單與吃單費率乘數都是零，交易完全免費。
完整拆解與計算範例（包括無條件進位如何悄悄墊高小額訂單的成本），請看我們的 Kalshi 手續費詳解；要估算特定一筆交易，可以用手續費計算機。
依美國聯邦法律，Kalshi 是以交易所的身分受監管，而不是以博弈業者的身分；兩者的差別在於結構，不只是名稱不同。Kalshi 以 CFTC 指定交易所的身分營運：它撮合買方與賣方、賺取交易手續費，但從不站在你的對手方。它沒有莊家部位，自然也沒有莊家優勢。傳統運彩業者自己開賠率，你輸錢它就賺錢；在 Kalshi，你的交易對手是另一位交易者，價格由訂單簿決定。
不過，這樣的定性在部分地區仍有爭議。美國以外的數個博弈監管機關，以及少數仍在訴訟中的美國州，都曾依當地定義主張事件合約屬於賭博；體育相關市場的界線，法院也還在劃定中。不論怎麼定性，實際風險都是真的：任何一份合約，你都可能賠光全部本金。受監管不等於不會虧損。訴訟細節（哪些巡迴上訴法院已經判決、哪些問題仍懸而未決）請看我們的 Kalshi 評測。
Kalshi 於 2025 年 10 月開放海外會員，目前接受約 140 個國家的用戶註冊。《會員協議》排除了 55 個國家，包括英國、加拿大、澳洲、法國、義大利、新加坡與中國；2026 年間，巴西、西班牙與義大利的監管機關也下令封鎖 Kalshi，不論 Kalshi 本身的政策為何。Kalshi 的永續期貨商品於 2026 年 5 月獲 CFTC 核准，目前仍僅限美國用戶。
在美國境內，能否使用大致已由聯邦 DCM 資格決定，但仍有幾個州正就體育賽事合約進行法律攻防。可用地區的資訊變化很快，本節內容我們每季重新核對一次。
簡單來說：Polymarket 走加密貨幣管道（Polygon 上的 pUSD，一種以 USDC 為支撐的美元代幣），吃單手續費依類別收取，從零到 0.07 不等，掛單免費；Kalshi 走美國受監管交易所管道，吃單費率 0.07（再乘以各系列的乘數，預設為 1），掛單費只在列出的特定系列收取。加密貨幣市場上，兩邊的吃單成本完全相同；政治市場上，Polymarket 便宜約 43%；掛單方面，在 Kalshi 標準系列上兩者相近，在收取掛單費的系列上則差了一個級距。流動性與可選市場則依主題而異。
同一事件在兩個平台的當前價格、深度與預估成交成本，我們都在對比頁並排追蹤，資料來自附時間戳記的快照。
要。吃單方依 0.07 × 合約數 × 價格 × (1 − 價格) 計費，並無條件進位；每份合約最多 1.75¢，出現在 50¢ 價位。掛單方在標準系列上不付費，在 Kalshi 標示收取掛單費的系列上付吃單費率的 25%。沒有結算費，也沒有會員費。費率資料截至 2026-09-12。
標的事件的結果確定後，Kalshi 會自動結算市場：勝方每份合約兌付 $1.00，敗方每份合約為 $0，款項直接計入你的帳戶餘額。結算不收費。你也可以在結算前到訂單簿賣出部位，提前出場。資訊截至 2026-09-12。
幾乎全部來自交易手續費。Kalshi 從不與會員對賭；無論你輸贏，它都一樣收取交易手續費。
市場結算後，贏的合約會自動以每份 $1.00 入帳。透過 ACH 出金，Kalshi 不收費，通常需要幾個營業日。
18 歲。Kalshi 是受監管的交易所，依規定會在註冊時驗證身分。
在美國，Kalshi 以 CFTC 聯邦核准的指定合約市場（DCM）身分營運。在美國以外，能否使用取決於你所在的司法管轄區：Kalshi 自己的《會員協議》排除了 55 個國家，部分國家也依當地博弈法規封鎖連線。本頁僅說明監管狀態，不構成法律建議。
扣除手續費後，只要你的機率判斷比市場準，就能獲利；判斷不如市場，則可能賠光全部本金。掛著等成交的限價單，以及價格落在兩端的合約，手續費最低，重視成本的交易者也多集中在這裡。
Kalshi 說明中心：Kalshi 如何受監管（CFTC / DCM）；Kalshi Fee Schedule（官方手續費表）（PDF，2026-07-07 生效：吃單 0.07、掛單 0.0175 且預設乘數為 0、以整美分無條件進位、免手續費系列）；Kalshi 說明中心：入金與出金（ACH 免費，金融卡最高 2%）；Kalshi《會員協議》，以及關於 2025 年 10 月開放海外會員、被排除的 55 個國家、2026 年巴西、西班牙與義大利封鎖連線、2026 年 5 月 CFTC 核准永續期貨的公開報導。核對日期：2026-09-13。
PolyKal 是獨立的研究工具，與 Kalshi 或 Polymarket 無任何關聯，未獲其背書，也不由其營運。手續費數字已於 2026 年 9 月 13 日對照 Kalshi 官方手續費表（PDF，2026 年 7 月 7 日生效）核對。
Kalshi 是受美國聯邦監管的交易所。在這裡交易的不是股票或加密貨幣，而是現實事件結果的合約，像是選舉、聯準會決策、體育賽事、天氣。每份合約都對應一個「是／否」問題，價格介於 1¢ 到 99¢：事件發生就以整整 $1 結算，沒發生則以 $0 結算。本文說明它的交易機制、成本與兌付實際怎麼運作，所有數字皆已對照 Kalshi 官方手續費表核對。
Kalshi 是一家事件合約交易所，2018 年由 Tarek Mansour 與 Luana Lopes Lara 創立，總部位於紐約。它最大的特色在於監管身分：Kalshi 在美國商品期貨交易委員會（CFTC）註冊為指定合約市場（DCM），與傳統期貨交易所屬於同一類聯邦核准。實際上，這代表它的訂單簿、結算規則與客戶資金管理都受聯邦交易所法規規範，而不是靠州級博弈執照營運。
Kalshi 這個名字源自阿拉伯語的「一切」，寄寓的抱負是：總有一天，凡是能衡量的事，都能在這裡開出市場。
你在 Kalshi 交易的是事件合約：一種二元商品，綁定一個措辭精確的問題，並明訂結算依據的來源與截止時間。例如「聯準會 9 月會議會降息嗎？」就是一個市場；合約細則會寫明究竟以哪一份公告結算、何時結算。
每個市場都有兩邊：Yes 與 No，價格以美分報價，範圍從 1¢ 到 99¢。價格就是市場隱含的機率：Yes 合約成交在 62¢，代表市場整體認為事件發生的機率是 62%。
結算只有兩種結果，而且是全額兌付：
由於 Yes 與 No 的價格加總永遠是 $1，以 38¢ 買進 No，在數學上就等於以 62¢ 賣出 Yes；兩者是同一本訂單簿的兩面。
流程重點整理：
Kalshi 的手續費只依一條公開公式計算。這條公式值得搞懂，因為成本會隨價格變動：
吃單手續費 = 無條件進位( M × 0.07 × 合約數 × 價格 × (1 − 價格) )
M 是該系列的費率乘數，預設為 1。掛單費的公式結構相同，費率為 0.0175，也就是吃單費率的 25%；但掛單乘數預設為 0。換句話說，在標準系列上掛單一毛錢都不用付，只有 Kalshi 手續費表列出掛單乘數的系列（經濟資料公布、大型體育冠軍賽等少數幾類）才會收。
實務上有兩個影響。第一，手續費在 50¢ 最高（吃單每份合約 1.75¢），越往兩端越低，在 90¢ 成交的費用和在 10¢ 成交一樣。第二，耐心掛限價單，大多數系列免費，其餘系列也只需吃單成本的 25%。這是這個平台上最少人善用的事實之一。
沒有結算費、沒有會員費，ACH 入金與出金也不收費。在 2026 年 7 月 7 日的手續費表中，有十個系列的掛單與吃單費率乘數都是零，交易完全免費。
完整拆解與計算範例（包括無條件進位如何悄悄墊高小額訂單的成本），請看我們的 Kalshi 手續費詳解；要估算特定一筆交易，可以用手續費計算機。
依美國聯邦法律，Kalshi 是以交易所的身分受監管，而不是以博弈業者的身分；兩者的差別在於結構，不只是名稱不同。Kalshi 以 CFTC 指定交易所的身分營運：它撮合買方與賣方、賺取交易手續費，但從不站在你的對手方。它沒有莊家部位，自然也沒有莊家優勢。傳統運彩業者自己開賠率，你輸錢它就賺錢；在 Kalshi，你的交易對手是另一位交易者，價格由訂單簿決定。
不過，這樣的定性在部分地區仍有爭議。美國以外的數個博弈監管機關，以及少數仍在訴訟中的美國州，都曾依當地定義主張事件合約屬於賭博；體育相關市場的界線，法院也還在劃定中。不論怎麼定性，實際風險都是真的：任何一份合約，你都可能賠光全部本金。受監管不等於不會虧損。訴訟細節（哪些巡迴上訴法院已經判決、哪些問題仍懸而未決）請看我們的 Kalshi 評測。
Kalshi 於 2025 年 10 月開放海外會員，目前接受約 140 個國家的用戶註冊。《會員協議》排除了 55 個國家，包括英國、加拿大、澳洲、法國、義大利、新加坡與中國；2026 年間，巴西、西班牙與義大利的監管機關也下令封鎖 Kalshi，不論 Kalshi 本身的政策為何。Kalshi 的永續期貨商品於 2026 年 5 月獲 CFTC 核准，目前仍僅限美國用戶。
在美國境內，能否使用大致已由聯邦 DCM 資格決定，但仍有幾個州正就體育賽事合約進行法律攻防。可用地區的資訊變化很快，本節內容我們每季重新核對一次。
簡單來說：Polymarket 走加密貨幣管道（Polygon 上的 pUSD，一種以 USDC 為支撐的美元代幣），吃單手續費依類別收取，從零到 0.07 不等，掛單免費；Kalshi 走美國受監管交易所管道，吃單費率 0.07（再乘以各系列的乘數，預設為 1），掛單費只在列出的特定系列收取。加密貨幣市場上，兩邊的吃單成本完全相同；政治市場上，Polymarket 便宜約 43%；掛單方面，在 Kalshi 標準系列上兩者相近，在收取掛單費的系列上則差了一個級距。流動性與可選市場則依主題而異。
同一事件在兩個平台的當前價格、深度與預估成交成本，我們都在對比頁並排追蹤，資料來自附時間戳記的快照。
要。吃單方依 0.07 × 合約數 × 價格 × (1 − 價格) 計費，並無條件進位；每份合約最多 1.75¢，出現在 50¢ 價位。掛單方在標準系列上不付費，在 Kalshi 標示收取掛單費的系列上付吃單費率的 25%。沒有結算費，也沒有會員費。費率資料截至 2026-09-12。
標的事件的結果確定後，Kalshi 會自動結算市場：勝方每份合約兌付 $1.00，敗方每份合約為 $0，款項直接計入你的帳戶餘額。結算不收費。你也可以在結算前到訂單簿賣出部位，提前出場。資訊截至 2026-09-12。
幾乎全部來自交易手續費。Kalshi 從不與會員對賭；無論你輸贏，它都一樣收取交易手續費。
市場結算後，贏的合約會自動以每份 $1.00 入帳。透過 ACH 出金，Kalshi 不收費，通常需要幾個營業日。
18 歲。Kalshi 是受監管的交易所，依規定會在註冊時驗證身分。
在美國，Kalshi 以 CFTC 聯邦核准的指定合約市場（DCM）身分營運。在美國以外，能否使用取決於你所在的司法管轄區：Kalshi 自己的《會員協議》排除了 55 個國家，部分國家也依當地博弈法規封鎖連線。本頁僅說明監管狀態，不構成法律建議。
扣除手續費後，只要你的機率判斷比市場準，就能獲利；判斷不如市場，則可能賠光全部本金。掛著等成交的限價單，以及價格落在兩端的合約，手續費最低，重視成本的交易者也多集中在這裡。
Kalshi 說明中心：Kalshi 如何受監管（CFTC / DCM）；Kalshi Fee Schedule（官方手續費表）（PDF，2026-07-07 生效：吃單 0.07、掛單 0.0175 且預設乘數為 0、以整美分無條件進位、免手續費系列）；Kalshi 說明中心：入金與出金（ACH 免費，金融卡最高 2%）；Kalshi《會員協議》，以及關於 2025 年 10 月開放海外會員、被排除的 55 個國家、2026 年巴西、西班牙與義大利封鎖連線、2026 年 5 月 CFTC 核准永續期貨的公開報導。核對日期：2026-09-13。
PolyKal 是獨立的研究工具，與 Kalshi 或 Polymarket 無任何關聯，未獲其背書，也不由其營運。手續費數字已於 2026 年 9 月 13 日對照 Kalshi 官方手續費表（PDF，2026 年 7 月 7 日生效）核對。