예측 시장이란? 작동 원리, 운영 주체, 한계 총정리 (2026)

예측 시장이란 무엇인가?

미국에서 예측 시장을 규제하는 상품선물거래위원회(CFTC)는 예측 시장이 ‘대중이 미래의 사건을 예측하고, 그에 맞춰 계획을 세우고, 위험을 헤지하고, 나아가 미래 사건에 대한 인식을 활용할 수 있도록 설계된’ 상품을 제공한다고 설명합니다. 각 상품은 이벤트 계약으로, 특정 사건이 일어나는지에 따라 지급액이 정해지는 파생상품입니다. 대부분은 예/아니요로 답하는 질문 형태이며, 지급액이 보통 $1로 고정되어 있고 만기일이 있습니다.

예시로 살펴보기. 어떤 계약이 정해진 날짜까지 사건이 일어날지를 묻고, Yes가 70¢에 거래된다고 해 봅시다. CFTC도 자체 설명 자료에서 같은 숫자를 씁니다. 가격이 70¢라면 시장은 그 가능성을 약 70%로 본다는 뜻입니다. 이때 No는 약 30¢입니다. Yes 하나와 No 하나를 합치면 언제나 정확히 $1을 지급하기 때문입니다.

Yes 계약 10개를 70¢에 사면 10 × $0.70 = $7.00을 냅니다. 거래 상대방은 다른 거래자로, 예컨대 짝이 되는 No 계약 10개를 30¢에 사서 10 × $0.30 = $3.00을 낸 사람입니다. 둘을 합치면 $10.00으로, 계약 10개가 지급할 금액과 정확히 같습니다. 사건이 일어나면 10 × $1 = $10.00을 받아 $3.00을 벌고, No 매수자의 $3.00은 사라집니다. 일어나지 않으면 No 매수자가 $10.00을 받고, 내가 낸 $7.00이 사라집니다. 수수료를 빼고 보면 한쪽의 이익은 곧 다른 쪽의 손실입니다.

거래소가 하는 일. 플랫폼은 질문을 마켓으로 상장하고, 매수·매도 주문이 쌓이는 호가창을 운영하며, 매수자와 매도자를 연결하고, 결과가 나오면 계약을 정산합니다. 가격은 거래소가 정하지 않습니다. 거래자들이 사고팔면서 가격이 움직입니다. CFTC는 자신이 규제하는 거래소가 ‘거래의 한쪽 편에 서지 않으며’ ‘이용자와 경쟁하지 않는다’고 설명합니다. 예를 들어 Kalshi는 거래 수수료로 수익을 내며 스스로 포지션을 잡지 않는다고 밝힙니다.

다른 방식. 일부 마켓은 $1이나 $0 대신 후보의 득표율 같은 수치에 비례해 지급합니다. 답이 여러 개일 수 있는 질문은 보통 답마다 Yes/No 계약 하나씩으로 나뉩니다. 이 페이지는 가장 흔한 $1/$0 계약을 중심으로 설명합니다.

거래는 이렇게 이루어집니다: 네 단계

세부 사항은 플랫폼마다 다르지만, 모든 거래는 같은 네 단계를 거칩니다. 아래 숫자는 Kalshi가 공개한 테이커 수수료를 기준으로 합니다.

1. 1. 마켓을 고르고 규칙을 읽습니다. 무엇이 Yes로 인정되는지는 제목이 아니라 규칙이 정합니다. Polymarket 헬프센터는 이렇게 설명합니다. ‘마켓 제목은 마켓을 설명할 뿐이고, 결과를 어떻게 확정할지는 규칙이 정합니다.’
2. 2. Yes 또는 No를 삽니다. 시장가 주문은 지금 나와 있는 가장 유리한 매도 호가와 즉시 체결되며, 주문이 크면 여러 가격에 걸쳐 체결될 수 있습니다. 지정가 주문은 내가 정한 가격으로 호가창에서 대기합니다. 예를 들어 Kalshi에서 Yes 계약 100개를 40¢에 시장가로 산다면 비용은 100 × $0.40 = $40.00이고, Kalshi 수수료표에 따른 수수료 0.07 × 100 × $0.40 × (1 − $0.40) = $1.68이 더해져 총 $41.68입니다. 호가창에 걸어 두었다가 나중에 체결되는 주문(메이커 주문)은 Kalshi와 Polymarket 모두에서 일반적으로 수수료가 없습니다.
3. 3. 보유하거나, 만기 전에 팝니다. 마켓이 열려 있는 동안에는 뉴스가 나오고 거래자들의 생각이 바뀌면서 가격이 움직입니다. 결과 확정 전이라도 보통 현재 매수 호가, 즉 사려는 사람이 제시한 가장 높은 가격에 팔 수 있으며, 이 가격은 내가 산 가격보다 높을 수도 낮을 수도 있습니다. 즉시 체결되는 매도에는 보통 테이커 수수료도 붙습니다.
4. 4. 결과 확정과 지급. 결과가 나오면 마켓은 규칙에 따라 확정됩니다. 이긴 계약은 개당 $1, 진 계약은 개당 $0을 지급합니다. 위 예시에서 Yes로 확정되면 100 × $1 = $100.00을 받아 $100.00 − $41.68 = $58.32의 이익이 나고, No로 확정되면 $41.68 전액을 잃습니다. Kalshi는 정산 수수료를 받지 않는다고 밝힙니다. Polymarket은 UMA 오라클로 마켓 결과를 확정합니다. 제안된 결과에는 2시간 동안 이의를 제기할 수 있고, 이의가 제기된 마켓은 약 4~6일이 걸립니다.

Polymarket의 화면, 주문 유형, 수수료는 Polymarket 작동 방식, Polymarket 매수 방법, Polymarket 매도 방법에서, Kalshi는 Kalshi 작동 방식에서 확인하세요. 수수료 계산기로 어떤 가격에서든 수수료를 계산해 볼 수 있습니다.

가격이 확률로 읽히는 이유

계약은 $1 아니면 $0을 지급하므로, 가능성을 45%로 보는 거래자는 Yes 계약의 가치를 약 45¢로 평가합니다. 가격이 자신의 판단보다 낮으면 매수자가, 높으면 매도자가 들어오기 때문에 가격은 거래자들의 평균적인 추정치 근처에서 자리를 잡습니다. Polymarket 문서는 가격이 결과에 대한 ‘시장의 확률 판단을 직접 나타낸다’고 설명하고, Kalshi 헬프센터도 같은 방식으로 읽습니다. Yes 70¢, No 30¢는 70%의 합의를 뜻한다는 것입니다.

다만 이 해석은 근사치입니다. 경제학자 Wolfers와 Zitzewitz는 가격이 대체로 거래자들의 평균적인 믿음에 가깝고, 그 차이는 보통 한 퍼센트포인트 이내이며, $0과 $1 근처에서 가장 크게 벌어진다는 것을 보였습니다. 마켓 페이지에 표시된 숫자가 실제로 거래할 수 있는 가격이 아닐 수도 있습니다. Polymarket에서는 매수 호가 34¢, 매도 호가 40¢가 37%로 표시되지만, 사려면 최소 40¢에 수수료까지 내야 합니다. 위의 Kalshi 예시에서 이 거래의 기댓값이 플러스가 되려면 실제 확률이 $41.68 ÷ $100.00 = 41.68%보다 높아야 합니다. 배당률로 바꾸는 방법과 더 많은 계산 예시는 가격이 곧 확률: 예측 시장 확률 읽는 법에서 다룹니다.

예측 시장 vs 여론조사·주식·스포츠 베팅

여론조사와 비교. 여론조사는 표본에게 무엇을 할 생각인지, 무엇을 선호하는지 묻습니다. 예측 시장은 거래자에게 무슨 일이 일어날지 예상하는 쪽에 돈을 걸게 하고, 가격에는 그들이 아는 정보가 모입니다. Wolfers와 Zitzewitz는 시장이 ‘흩어진 정보를 모아 효율적인 예측으로 만들’ 수 있다고 설명합니다. 여론조사는 한 시점의 여론을 재고, 시장은 결과를 예측합니다. 그리고 시장도 틀릴 수 있습니다.

주식과 비교. 주식은 회사에 대한 지분이며 만기가 없습니다. 이벤트 계약은 정해진 날짜에 만기가 되는 파생상품으로, 사건이 일어났는지에 따라서만 $1 또는 $0이라는 고정 금액을 지급합니다. 미국에서 이벤트 계약은 증권 규제 기관이 아니라 CFTC가 상품·파생상품 법에 따라 감독합니다.

스포츠 베팅과 비교. 북메이커(베팅 업체)는 배당률을 직접 정하고, 이용자 베팅의 반대편에 서며, 자기 마진을 배당률에 녹여 둡니다. 반면 거래소는 고객끼리 연결하고 수수료를 받습니다. 영국 시장을 분석한 하버드 경영대학원(Harvard Business School) 연구에 따르면 Betfair 거래소의 마진(오버라운드)은 보통 3% 미만으로, 북메이커의 약 12%보다 낮았습니다. 예측 시장 거래소는 이 거래소 모델을 따르며, 그래서 영국 규제 기관은 이를 베팅 거래소에 견줍니다(아래 참고). 비판론자들은 Kalshi가 하우스 역할을 하지 않는다는 주장에 이의를 제기합니다. 이들은 계열 마켓메이커와 수수료를 근거로 들며, 이 상품이 사실상 스포츠 베팅처럼 작동한다고 주장합니다.

한눈에 비교하면 다음과 같습니다.

예측 시장은 도박일까? 규제 기관의 분류

정답은 하나가 아닙니다. 규제 기관과 나라에 따라 다릅니다. PolyKal은 각 기관이 어떻게 분류하는지 전할 뿐, 어느 편도 들지 않습니다.

미국 연방 차원. CFTC는 이벤트 계약을 ‘보통 스와프로 구성되는’ 파생상품으로 보며, 이 계약은 CFTC가 지정한 거래소(지정계약시장, designated contract market)에서 거래됩니다. 거래소는 새 계약을 스스로 인증해 상장하며, CFTC는 테러, 암살, 전쟁, 게이밍, 불법 행위와 관련된 계약이 공익에 반한다고 판단하면 이를 금지할 수 있습니다.

2026년 CFTC 규칙안. 정치 계약과 일부 스포츠 계약을 ‘게이밍’으로 보고 금지하려던 2024년 CFTC 규칙안은 Michael Selig 위원장 체제에서 철회되었습니다. 1월 말 철회 방침이 발표되었고 2026년 2월 공식 철회되었습니다. 2026년 6월 10일 CFTC는 새로운 체계를 제안했습니다. ‘게이밍’을 정의하고, 선거와 시상식은 게임이 아닌 경연(contest)으로 보며, 프로·대학 스포츠의 점수, 스프레드, 기록에 관한 계약은 허용되는 것으로 추정하고, 부상, 심판 판정, ‘첫 번째 행동(first action)’ 사건, 대학 이전 단계 스포츠에 관한 계약은 허용되지 않는 것으로 추정합니다. 이 규칙은 아직 제안 단계이며, 의견 수렴은 2026년 7월 27일에 마감되었습니다. 법무법인 DLA Piper에 따르면 44개 주가 의견서에서 CFTC의 권한에 공동으로 이의를 제기했습니다.

미국 각 주. 여러 주는 스포츠 이벤트 계약이 주 면허가 필요한 스포츠 베팅이라고 보고, 중단 명령(cease-and-desist)을 보내거나 소송을 제기했습니다. 법원 판단은 엇갈립니다. 2026년 4월 Third Circuit 항소법원은 뉴저지 사건에서 연방법이 주 도박법에 우선할 가능성이 높다며 Kalshi의 손을 들어줬습니다. 반면 2026년 8월 28일 Ninth Circuit 항소법원은 3대 0으로 네바다주의 손을 들어주며, 스포츠 이벤트 계약은 ‘스와프’가 아니고 네바다주 법이 연방법에 밀리지 않을 가능성이 높다고 판단했습니다. DLA Piper 집계로는 19개 주가 소송 등 절차를 진행 중이며, CFTC도 이 문제로 여러 주를 제소했습니다. 2026년 9월 초 뉴저지주가 연방대법원에 판단을 요청했고, Ninth Circuit에서 패소한 Crypto.com과 Robinhood도 상고를 신청했습니다. 2026년 9월 24일 기준으로 대법원이 사건을 심리하기로 결정했다는 내용은 찾지 못했습니다.

미국 밖. 다른 나라 규제 기관은 대체로 예측 시장을 도박으로 봅니다. 영국 도박위원회(Gambling Commission)는 2026년 2월, 예측 시장의 ‘핵심 요소는 영국에서 “베팅 거래소(Betting Exchange)”라고 부르는 것과 유사하다’고 밝혔습니다. 따라서 영국(그레이트브리튼) 이용자를 대상으로 하려면 도박 면허가 필요하고, 금융상품은 금융행위감독청(Financial Conduct Authority) 소관입니다. 2026년 6월에는 유럽 도박 규제 기관 아홉 곳이 공동 성명을 냈고, 프랑스, 이탈리아, 스페인, 브라질, 인도 등의 당국이 Polymarket이나 Kalshi, 또는 둘 다에 대한 차단을 명령했습니다.

간단한 역사

• 1988년: 아이오와 대학교가 연구와 교육용으로 Iowa Electronic Markets(IEM)를 시작합니다. 계좌 규모는 $5에서 $500입니다. CFTC 직원은 1992년과 1993년에 비조치 의견서(no-action letter)를 발급했습니다.
• 2008년: Arrow, Schelling, Smith, Shiller 등 노벨상 수상자를 포함한 경제학자 22명이 Science에 ‘The Promise of Prediction Markets(예측 시장의 가능성)’를 발표하고, 미국 규제 당국에 소액 마켓을 허용하라고 요청합니다.
• 2012–2013년: CFTC는 2012년 11월 미국 고객에게 장외 옵션을 제공했다는 이유로 아일랜드에 기반을 둔 Intrade를 제소하고, Intrade는 미국 고객에게 서비스를 닫습니다. 2013년 3월에는 재무상 부정 가능성을 이유로 모든 거래를 중단합니다.
• 2014년: 정치 사건을 다루는 비영리 마켓 PredictIt이 뉴질랜드 빅토리아 대학교 웰링턴(Victoria University of Wellington)에 발급된 CFTC 비조치 의견서를 바탕으로 출범합니다. CFTC는 2022년 이 의견서를 철회했지만 2025년 7월 의견서를 수정했고, 텍사스의 연방법원은 2022년 철회 결정을 무효화했습니다.
• 2020년: 6월, Shayne Coplan이 설립한 Polymarket이 출범합니다. 11월 4일 CFTC가 Kalshi를 지정계약시장으로 지정합니다. Kalshi는 스스로를 미래 사건의 결과를 거래하는 데 특화된 미국 최초의 연방 규제 거래소라고 부릅니다.
• 2022년: CFTC가 Polymarket에 $1.4M의 과징금을 부과하고, 등록 없이 제공하던 마켓을 정리하라고 명령합니다. 이후 Polymarket은 미국 이용자를 차단합니다.
• 2024년: 9월 연방법원이 Kalshi 선거 계약에 대한 CFTC의 2023년 금지 결정을 뒤집고, 10월 항소법원이 판결의 효력 정지를 거부합니다. Kalshi는 11월 5일 대선 전에 미국 선거 계약을 상장합니다(CFTC는 2025년 5월 항소를 취하). Decrypt 보도에 따르면 Polymarket의 대선 승자 마켓은 약 $3.64B의 거래액으로 마감했고, 시장은 당선자인 도널드 트럼프를 우세하게 봤습니다.
• 2025년: 3월 Robinhood가 Kalshi와 함께 예측 시장 허브를 엽니다. Polymarket은 7월 CFTC 인가 거래소 QCEX를 $112M에 인수하고, 12월 별도의 미국 앱을 출시합니다. 10월 Kalshi는 약 140개국으로 서비스를 넓힙니다. 12월 FanDuel과 CME Group이 FanDuel Predicts를 출시합니다.
• 2026년: 월간 거래량이 연이어 사상 최대를 기록하며, 대부분은 스포츠에서 나옵니다. CFTC가 2024년 규칙안을 철회하고 새 규칙을 제안합니다. 각 주와 CFTC가 법정에서 맞붙고, 사이트를 차단하는 나라가 늘어납니다. 5월 12일 Polymarket US가 미국의 모든 iPhone 이용자에게 열리고, 미국 법무부가 Polymarket 베팅과 관련한 내부자 거래 사건을 기소합니다.

지금 예측 시장은 누가 운영하나

2026년 9월 현재 주요 플랫폼은 몇 갈래로 나뉩니다. 미국 CFTC의 규제를 받는 거래소, 고객 주문을 그런 거래소로 전달하는 브로커와 앱, 암호화폐 기반의 국제 플랫폼, 그리고 플레이 머니나 학술용 마켓입니다. 표에는 저희 리서치가 다루는 플랫폼만 넣었습니다.

그 밖에 Crypto.com의 CFTC 등록 거래소(2024년 12월부터 스포츠 계약 제공), 2026년 5월 첫 계약을 상장한 Robinhood–Susquehanna 합작사 Rothera, PredictIt, Iowa Electronic Markets가 있습니다. 영국에서는 Betfair가 도박위원회(Gambling Commission) 면허를 받아 베팅 거래소를 운영합니다. 가장 큰 두 곳을 나란히 보려면 Polymarket vs Kalshi 비교, Polymarket 리뷰, Kalshi 리뷰를 참고하세요.

예측 시장 규모는 얼마나 될까?

거래는 빠르게 늘었고, 대부분 스포츠에서 나왔습니다. The Block이 집계하고 Pew Research Center(퓨 리서치 센터)가 인용한 Kalshi와 Polymarket의 합산 월간 거래량은 2025년 9월 $5B 미만에서 2026년 4월 약 $24B로 늘었고, 월드컵이 열린 2026년 7월에는 $53.0B로 정점을 찍었습니다. 이 중 Kalshi가 $40.1B, Polymarket과 Polymarket US가 $12.89B였습니다. 2026년 8월에는 14.5% 줄어든 $45.33B로, 일 년 만에 처음 월간 감소를 기록했습니다(The Block, 2026년 9월 2일).

집계 방식이 다릅니다. The Block과 Pew는 테이커 쪽 명목 거래량만 세며, 계약 하나를 $1로 계산합니다. TRM Labs는 거래의 양쪽을 모두 세며, 2026년 1월 월 $20B 이상으로 2025년 초의 월 약 $1.2B에서 크게 늘었다고 보고했습니다. Kalshi가 자체 발표한 ‘연환산’ 수치(2026년 5월 자체 발표, 반년 만에 $52B에서 $178B로 증가)는 추정치이며, Robinhood가 자체 발표한 수치는 달러가 아닌 계약 수 기준입니다(2026년 2분기 136억 건). 컬럼비아 대학교 연구는 Polymarket 누적 거래량의 약 25%가 자전거래, 즉 실제 포지션 변화가 없는 거래였을 가능성이 높다고 추정했습니다. 이 수치들은 서로 직접 비교할 수 없습니다.

돈이 몰리는 곳. 2024년 7월부터 2026년 4월까지 Kalshi 거래량의 80%는 스포츠, 4%는 정치였고, Polymarket 국제 사이트는 스포츠 39%, 정치 32%였습니다(Pew). Pew는 2026년 첫 분기 예측 시장의 스포츠 거래량이 미국 합법 스포츠북에 걸린 금액과 비슷한 수준이었다고 밝혔습니다. 투자자들은 2026년 5월 Kalshi의 기업가치를 $22B로, 2026년 8월 말 보도된 투자 라운드에서 Polymarket을 약 $21B로 평가했습니다.

예측 시장은 얼마나 정확할까?

많은 마켓을 놓고 보면 꽤 정확한 경우가 많지만, 늘 그렇지는 않습니다. 1988년부터 2004년까지 다섯 차례의 미국 대선에서 여론조사 964건과 비교했을 때 Iowa Electronic Markets가 최종 결과에 더 가까웠던 경우는 74%였습니다(Berg, Nelson, Rietz, 2008). 2026년 Kalshi 연구에서도 가격이 사건의 실제 발생 빈도와 대체로 맞았고, 만기가 가까워질수록 더 정확해졌습니다. 하지만 2024년 미국 선거의 2,500개가 넘는 마켓을 분석한 워킹페이퍼(미출판 논문)는 같은 계약이 거래소마다 다른 가격에 거래되었다고 밝혔고, 플랫폼이 직접 운영하는 정확도 페이지는 방법론을 모두 공개하지 않습니다. 자세한 근거는 예측 시장 확률 읽는 법에서 다룹니다.

한계와 위험

아래 문제들은 자료로 확인된 것이며, 출처는 페이지 끝에 있습니다.

• 얇은 유동성. 주문이 적은 마켓에서는 큰 거래 하나가 가격을 크게 움직일 수 있고, 원하는 만큼 사거나 팔지 못할 수도 있습니다. Polymarket은 원하는 규모를 ‘가격에 큰 영향을 주지 않고, 또는 아예’ 거래할 수 있다는 보장이 없다고 경고합니다. Polymarket의 2024년 대선 마켓을 분석한 연구에서는 거래가 늘면서 가격 충격이 열 배 넘게 줄었는데, 이는 새 마켓이 얼마나 얕을 수 있는지 보여 줍니다.
• 롱샷 편향(favorite-longshot bias). 싼 계약은 가격이 시사하는 것보다 덜 자주 이기는 경향이 있습니다. Kalshi 연구에서 5¢ 계약이 이긴 비율은 약 2%였습니다. 기대 지급액이 0.02 × $1 = 2¢인 계약에 5¢를 내면 평균 3¢, 즉 60%를 잃는 셈입니다. 10¢ 미만 계약은 투입된 돈의 60% 넘게 잃었고, 50¢ 초과 계약은 소폭의 플러스 수익을 냈습니다. Polymarket에 대한 근거는 엇갈립니다. 용어 사전 항목을 참고하세요.
• 시세 조작 시도. 2012년 Intrade의 한 거래자는 밋 롬니 당선에 걸린 전체 베팅의 삼분의 일 이상을 차지했고, 롬니의 가격을 떠받치느라 큰돈을 쓴 끝에 $7M 가까이 잃었습니다. 학계 연구에 따르면 이런 시도는 대개 가격을 잠깐만 움직입니다. 2024년에는 한 프랑스 거래자가 Polymarket 계정 네 개에 걸쳐 도널드 트럼프 쪽에 약 $28.6M 규모의 포지션을 보유했습니다. Polymarket은 이 거래자가 시장을 조작했다고 볼 만한 정황을 찾지 못했다고 밝혔습니다.
• 내부자 거래. 비공개 정보를 가진 사람은 남들이 알기 전에 이익을 볼 수 있습니다. 2026년 2월 Kalshi는 MrBeast의 영상 편집자가 비공개 정보를 이용했을 가능성이 높은 상태에서 영상 관련 마켓에 약 $4,000를 거래했다며, $20,000의 벌금과 두 해 동안의 이용 정지 처분을 내렸습니다. 2026년 4월 미국 법무부는 니콜라스 마두로 체포 작전에 관한 기밀 정보를 이용해 Polymarket에서 약 $409,881를 번 혐의로 미 육군 병사를 기소했습니다. 기소는 혐의를 제기한 것일 뿐, 유죄 판결이 아닙니다. CFTC는 내부 정보에 대한 의견 수렴을 진행했고, Polymarket은 2026년 3월 더 엄격한 시장 무결성 규칙을 발표했습니다.
• 결과 확정 분쟁. 기준은 규칙이 정의한 결과이며, 거래자들이 예상한 결과와 늘 같지는 않습니다. Polymarket에서는 제안된 결과에 이의를 제기할 수 있고, 두 번 이의가 제기된 결과는 UMA 토큰 보유자 투표로 결정됩니다. 우크라이나가 트럼프와 광물 협정에 합의할지를 묻는 마켓(거래액 약 $7M)은 협정이 체결되지 않았는데도 2025년 3월 Yes로 확정되었습니다. 또 2025년 7월에는 젤렌스키가 정장을 입을지를 묻는 약 $237M 규모의 마켓이 투표로 No로 확정되었는데, 많은 언론은 그의 옷차림을 정장이라고 묘사했습니다. Kalshi에서는 알리 하메네이가 이란 최고지도자 자리에서 물러날지를 묻는 마켓이 사망 관련 규정에 따라 그의 사망 직전 마지막 체결가로 정산되었고, 거래자들은 2026년 3월 집단소송을 제기했습니다.
• 법적 제한. 이용 가능 여부는 사는 곳에 따라 다르고, 거의 예고 없이 바뀔 수 있습니다. 여러 나라가 사이트를 차단했고, 미국 각 주는 스포츠 계약을 두고 소송 중이며, polymarket.com은 일부 국가 이용자를 청산만 가능한 모드(close-only)로 전환합니다. 이 모드에서는 포지션을 정리할 수는 있지만 새로 열 수는 없습니다.
• 보관과 보안. polymarket.com에서는 암호화폐 지갑을 직접 보유하며, 로그인 수단이나 키를 잃어버리면 Polymarket이 자금을 복구해 줄 수 없습니다. 2026년 6월에는 해킹당한 외부 공급업체가 사이트에 악성 스크립트를 심어 지갑 11개에서 약 $3.1M을 빼갔고, Polymarket은 전액 환불하겠다고 밝혔습니다.
• 대부분의 거래자는 손실을 봅니다. Kalshi 연구에서 계약의 평균 수익률은 약 −20%였고, 주문이 즉시 체결되는 거래자인 테이커는 약 −31%였습니다. Polymarket에 관한 한 워킹페이퍼는 수익을 내는 거래자가 세 명 중 한 명도 되지 않는다고 밝혔습니다.

어디서 이용할 수 있나?

사는 나라에 따라, 미국이라면 사는 주에 따라 다르며, 규정도 자주 바뀝니다. Kalshi 회원 약관에는 제한 국가 55곳이 나와 있고, polymarket.com은 미국과 그 밖의 수십 개국을 차단하며, 각국 정부는 두 플랫폼의 자체 목록을 넘어서는 차단을 명령하기도 했습니다. 날짜가 표시된 최신 목록은 Polymarket과 Kalshi를 이용할 수 있는 지역에서 확인하세요.

Polymarket 이용약관(Terms of Use)은 VPN이나 그와 비슷한 도구로 이러한 제한을 우회하는 것을 금지하며, 그렇게 하면 현지 법을 위반할 수도 있습니다. PolyKal은 누구의 제한 우회도 돕지 않습니다.

자주 묻는 질문

예측 시장이란 무엇인가요?

예측 시장은 선거, 경제 지표, 스포츠 결과 같은 미래 사건에 관한 계약을 사고파는 거래소입니다. 일반적인 계약은 사건이 일어나면 $1, 일어나지 않으면 $0을 지급하므로, $0에서 $1 사이의 가격은 시장이 매긴 확률 추정치로 읽힙니다. 70¢라면 약 70%라는 뜻입니다.

예측 시장은 어떻게 작동하나요?

거래소 호가창을 통해 다른 거래자에게서 Yes 또는 No 계약을 사며, 가격은 수요와 공급으로 정해집니다. 만기 전에는 보통 현재 매수 호가에 팔 수 있고, 만기가 되면 마켓이 명문화된 규칙에 따라 확정되어 이긴 계약은 개당 $1, 진 계약은 개당 $0을 지급합니다. 거래소는 보통 수수료를 받으며, 미국 규제 거래소는 어느 한쪽 편에 서지 않습니다.

예측 시장은 합법인가요?

어디에 있느냐에 따라 다르며, 이 답변은 법률 조언이 아닙니다. 미국에서 Kalshi와 Polymarket US는 CFTC의 규제를 받는 거래소지만, 여러 주는 이들의 스포츠 계약이 무면허 베팅이라고 주장하고, 연방 항소법원 판단은 엇갈렸으며, 2026년 9월 연방대법원에 상고 신청이 제기되었습니다. 다른 많은 나라는 예측 시장을 도박으로 보고 일부 사이트를 차단했습니다. Polymarket과 Kalshi를 이용할 수 있는 지역을 참고하세요.

예측 시장은 도박인가요?

규제 기관마다 판단이 다릅니다. 미국 CFTC는 이벤트 계약을 파생상품으로 보며, 2026년 6월 선거를 게임이 아닌 경연으로 보는 규칙안을 내놓았습니다. Ninth Circuit 항소법원은 2026년 8월 스포츠 이벤트 계약이 ‘스와프’가 아니며 네바다주 도박법이 연방법에 밀리지 않을 가능성이 높다고 판단했습니다. 영국 도박위원회는 예측 시장이 베팅 거래소와 유사하다고 봅니다. 어떤 이름으로 부르든, 넣은 돈 전부를 잃을 수 있습니다.

예측 시장은 얼마나 정확한가요?

많은 마켓을 놓고 보면, 특히 만기가 가까울수록 꽤 정확한 경우가 많습니다. 다섯 차례의 대선에서 Iowa Electronic Markets는 74%의 경우 여론조사보다 결과에 더 가까웠고, Kalshi의 가격도 실제 결과와 대체로 맞았습니다. 하지만 싼 롱샷 계약은 가격이 시사하는 것보다 덜 자주 이기고, 같은 사건이 사이트마다 다른 가격에 거래되기도 하며, 결과 한 번으로는 시장이 맞았는지 틀렸는지 증명할 수 없습니다. 예측 시장 확률 읽는 법을 참고하세요.

Polymarket과 Kalshi는 무엇이 다른가요?

Kalshi는 2020년부터 CFTC 규제를 받는 미국 거래소로, 미국 달러를 쓰며 다른 여러 나라의 이용자도 받습니다. Polymarket의 메인 사이트 polymarket.com은 USDC로 뒷받침되는 토큰 pUSD를 쓰는 암호화폐 기반 플랫폼으로 미국 거주자를 받지 않으며, 미국 거주자는 달러로 거래하는 별도의 CFTC 규제 앱 Polymarket US를 이용합니다. 수수료도 다릅니다. Kalshi의 테이커 수수료는 0.07 × 계약 수 × 가격 × (1 − 가격)이고, polymarket.com의 요율은 카테고리에 따라 0에서 0.07까지입니다. 2026년 8월 거래액은 Kalshi가 $37.17B, Polymarket과 Polymarket US가 합쳐 $8.16B였습니다(The Block). Polymarket vs Kalshi 비교를 참고하세요.

예측 시장으로 돈을 벌 수 있나요?

일부 거래자는 벌지만, 평균적으로는 손실을 봅니다. 가격에는 이미 참여자들이 아는 정보가 반영되어 있으므로, 다른 모든 사람보다 확률을 더 잘 판단해야만 이익을 볼 수 있습니다. 거래할 때마다 수수료와 매수·매도 호가 차이(스프레드)가 비용으로 들고, 확률이 낮은 싼 계약은 상당수가 집니다. Kalshi 연구에서 계약의 평균 수익률은 약 −20%, 테이커는 약 −31%였고, Polymarket에 관한 한 워킹페이퍼는 수익을 내는 거래자가 세 명 중 한 명도 되지 않는다고 밝혔습니다. PolyKal은 거래 조언을 제공하지 않습니다.

예측 시장의 확률(배당률)은 누가 정하나요?

거래자들이 정합니다. 가격은 호가창에서 매수자와 매도자가 거래에 합의한 지점이므로 거래가 있을 때마다 움직입니다. 거래소는 마켓을 상장하고, 주문을 연결하고, 결과를 정산합니다. 북메이커가 배당률을 정하고 반대편에 서는 스포츠 베팅과 가장 크게 다른 점입니다.

예측 시장에서 넣은 돈보다 더 많이 잃을 수 있나요?

직접 산 일반적인 $1/$0 계약이라면 그렇지 않습니다. 계약 가치는 $0 아래로 내려갈 수 없으므로, 최대 손실은 낸 돈에 수수료를 더한 금액입니다. 예를 들어 Polymarket과 Crypto.com은 자사 계약이 담보로 전액 뒷받침된다고 설명합니다. 다만 그 돈 전부를 잃을 수는 있습니다.

가장 큰 예측 시장은 어디인가요?

거래량 기준으로 2026년 7월과 8월에는 Kalshi가 Polymarket을 크게 앞섰습니다. The Block 집계로 8월 거래액은 Kalshi $37.17B, Polymarket과 Polymarket US $8.16B였습니다. 2026년 3월 Pew는 두 곳이 전체 거래량을 거의 절반씩 나눠 비슷한 수준이라고 밝혔습니다. 순위는 거래량을 어떻게 세느냐에 따라 달라집니다.

출처 및 검증

이 페이지의 모든 사실은 아래 출처에서 가져왔으며, 2026년 9월 24일에 확인했습니다. 규정, 소송, 수수료, 거래량은 자주 바뀌므로 수치는 2026년 9월 기준이며, 분기마다 이 페이지를 다시 검증합니다. 플랫폼이 자기 자신에 대해 발표한 통계에는 ‘자체 발표’라고 표시했고, 출처끼리 다르면 그 점을 밝히거나 해당 내용을 뺐습니다. 방법론을 참고하세요.

규제 기관과 법원: CFTC: 예측 시장과 이벤트 계약 이해하기(Understanding Prediction Markets and Event Contracts), CFTC: 계약과 상품(Contracts & Products), CFTC: Kalshi 지정계약시장 지정(2020), CFTC: Polymarket 제재 명령(2022), CFTC: Intrade 소장(2012), CFTC Letter 25-20(PredictIt, 2025), Federal Register: 예측 시장 사전 공고(2026년 3월), CFTC: 규칙안(2026년 6월), Federal Register: 규칙안(2026년 6월), KalshiEX v. CFTC 워싱턴 D.C. 연방지방법원(D.D.C.) 판결(2024), KalshiEX v. CFTC D.C. Circuit 항소법원 명령(2024), KalshiEX v. Flaherty Third Circuit 판결문(2026), KalshiEX v. Assad Ninth Circuit 판결문(2026), 미국 법무부 기소(2026년 4월), 영국 도박위원회: 예측 시장(2026년 2월), 독일 도박 규제 기관(GGL): 유럽 규제 기관 공동 성명(2026년 6월), ANJ(프랑스): Polymarket 차단 명령(2026년 7월), DGOJ(스페인): Polymarket·Kalshi 대상 절차(2026년 5월), Iowa Electronic Markets FAQ.

플랫폼: Kalshi: What Is Kalshi?, Kalshi 헬프센터: How are prices determined?, Kalshi 수수료표, Kalshi 회원 약관, Kalshi 헬프센터: 미국 밖에서 거래하기, Kalshi: $1B 투자 유치(자체 발표), Polymarket 헬프센터: What is Polymarket?, Polymarket 헬프센터: How Are Prices Calculated?, Polymarket 헬프센터: How Are Markets Clarified?, Polymarket 헬프센터: Can I Sell Early?, Polymarket 헬프센터: Does Polymarket Have Trading Limits?, Polymarket 헬프센터: Geographic Restrictions, Polymarket 헬프센터: Website vs App, Polymarket 헬프센터: Is My Money Safe?, Polymarket 문서: 가격과 호가창, Polymarket 문서: 수수료, Polymarket 문서: 결과 확정, Polymarket 문서: 포지션의 작동 방식, Polymarket 문서: pUSD, Polymarket 이용약관(Terms of Use), Polymarket US 문서: Polymarket US란, Polymarket US 문서: 입금 방법, App Store: Polymarket, Polymarket: 시장 무결성 규칙(2026년 3월), Robinhood 뉴스룸(2026년 9월), Robinhood: 예측 시장 허브(2025년 3월), ForecastEx 출범 보도자료, CME Group: FanDuel Predicts, Crypto.com 헬프센터: 스포츠 이벤트 거래, Crypto.com: 스포츠 출시(2024년 12월), Manifold: About, Betfair: 베팅 거래소란?.

연구: Wolfers & Zitzewitz, ‘Prediction Markets’(2004), Wolfers & Zitzewitz, ‘Interpreting Prediction Market Prices as Probabilities’(2006), Arrow 외, ‘The Promise of Prediction Markets’(2008), Berg, Nelson & Rietz, ‘Prediction market accuracy in the long run’(2008), Bürgi, Deng & Whelan의 Kalshi 연구(VoxEU, 2026), Clinton & Huang의 2024년 선거 마켓 연구(워킹페이퍼), Reichenbach & Walther의 Polymarket 연구(워킹페이퍼), Rothschild & Sethi의 Intrade 연구, Tsang & Yang의 Polymarket 2024년 마켓 연구(프리프린트), Casadesus-Masanell & Campbell의 Betfair 연구(Harvard Business School), Rose-Berman, ‘Kalshi's Favorite Lie’(칼럼).

데이터와 보도: Pew Research Center(2026년 5월), Pew Research Center(2026년 9월), The Block: 2026년 8월 거래량, TRM Labs: 월간 거래량, DLA Piper 트래커(2026년 9월), Ropes & Gray: CFTC 규칙안 분석, Corporate Compliance Insights: 철회된 2024년 규칙안, Insider Sport: 연방대법원 상고 신청, Decrypt: 2024년 선거 마켓, Decrypt: 컬럼비아대 자전거래 연구, NBC News: 프랑스 거래자, NPR: Kalshi 내부자 거래 사건, CoinDesk: 우크라이나 광물 마켓, Decrypt: 젤렌스키 정장 마켓, CasinoBeats: 하메네이 마켓, CoinDesk: 2026년 6월 보안 사고, TechCrunch: Kalshi 기업가치, Bloomberg: Polymarket 기업가치, PBS NewsHour: CFTC의 주 정부 제소(2026년 4월), Lefosse: 브라질 규정(2026년 4월), ThePrint: 인도 차단 명령(2026년 5월), Punto Informatico: 이탈리아 차단 목록(2026년 7월).

역사: Quartz: Intrade 폐쇄(2013), CCH: PredictIt 판결 요약(2025), Wikipedia: PredictIt(간접 출처), Yahoo Finance: CFTC의 Kalshi 항소 취하, PR Newswire: Polymarket의 QCEX 인수, CoinDesk: Kalshi의 140개국 확대, CoinDesk: Polymarket US 앱 출시, Yahoo Finance: Polymarket US의 전체 iPhone 이용자 개방, DeFi Rate: Rothera(간접 출처), Polymarket 설립 시점이 나온 ICE 발표.

PolyKal은 독립 리서치 도구이며, Polymarket, Kalshi 및 이 페이지에 언급된 어떤 플랫폼과도 제휴 관계가 없습니다. 이 페이지는 예측 시장이 무엇인지 설명할 뿐이며, 투자·법률·세무 조언이 아니고 계정 개설이나 거래를 권유하는 글도 아닙니다.