预测市场术语表：50+ 个常用术语解释（Polymarket 和 Kalshi，2026）

基础概念

事件合约（Event contract）

一种按某个指定事件是否发生来赔付的合约，比如选举结果或利率决议。美国监管机构 CFTC 把它定义为一种收益取决于指定事件的衍生品，并指出大多数事件合约是“是/否”合约，赔付金额固定（通常是 $1），并设有到期日。Polymarket 把自己的这类产品叫作份额（shares），Kalshi 叫作合约（contracts）；想了解全貌，见什么是预测市场。

Yes/No 份额（Yes/No share）

二元市场的两边：Yes 份额在事件发生时支付 $1，不发生则支付 $0；No 份额正好相反。一份 Yes 加一份 No 总是正好支付 $1，所以两者的价格互为镜像。Kalshi 的文档是这样表述的：价格为 X 的 Yes 买单，等同于价格为 $1 − X 的 No 卖单；在 polymarket.com 上，每一对 Yes/No 份额背后都有正好 $1 的抵押品。Polymarket US App 每个结果只列一种合约，在那里卖出 Yes 和买入 No 完全等效；见 Polymarket 是怎么运作的 和 Kalshi 是怎么运作的。

仓位（Position）

你在一个市场里持有的东西：你有多少份 Yes 或 No 份额（合约），以及买入花了多少钱。Polymarket 会记录每个仓位的平均买入价、当前价值（份额数 × 当前价格）和盈亏；Polymarket US App 会显示持有的合约数、平均买入价、当前价格和潜在赔付。在 polymarket.com 上，你可以在同一个市场同时持有 Yes 和 No；无论结果如何，每一对 Yes/No 在裁定时都值 $1。

价格与赔率

隐含概率（Implied probability）

市场价格所暗示的事件发生概率：以美元计的价格 × 100，所以 37¢ 的 Yes 意味着约 37%。Polymarket 和 Kalshi 都这样展示价格，但这种解读只是近似：学术研究发现，价格通常接近交易者的平均判断，越靠近 0¢ 和 $1 偏差越大；而且由于手续费和买卖价差，你实际付的价格和页面上的醒目数字并不一样。见预测市场赔率怎么看。

买价（Bid）

当前有人愿意为一份份额出的最高价。如果你立即卖出，拿到的就是这个价格；所以市价卖出拿到的，通常比市场显示的价格低，大额卖单还可能按更低的买价成交。按 Kalshi 文档的说法，价格为 X 的 Yes 买单，等同于价格为 $1 − X 的 No 卖单。

卖价（Ask / Offer）

当前有人愿意卖出一份份额的最低价。如果你立即买入，付的就是这个价格；所以在 polymarket.com 上，市价买入付的是卖价，而不是作为市场价格显示的中间价。以 Polymarket 自己的例子来说，市场显示 37%，而卖价是 40¢。见 Polymarket 怎么买。

价差（Spread / 买卖价差）

最优卖价和最优买价之间的差距：买价 34¢、卖价 40¢，价差就是 6¢。Polymarket 的文档说，价差越窄，说明市场流动性越好。按卖价买入、之后再按买价卖出，即使中间价一直没动，你也要承担这个价差，手续费另计。

中间价（Midpoint / Mid price）

最优买价和最优卖价正中间的价格，即 (买价 + 卖价) ÷ 2，所以买价 34¢、卖价 40¢，中间价就是 37¢。polymarket.com 把中间价显示为市场价格；如果价差大于 10¢，则改为显示最新成交价。Kalshi 没有说明它醒目显示的数字是中间价、最新成交价还是别的什么；所以无论在哪个平台，实时的买价和卖价才说明你实际能按什么价格成交。详见预测市场赔率怎么看。

最新成交价（Last trade / Last traded price）

最近一笔已完成交易的价格。它可能已经过时，可能是几小时前的，也可能和你现在能成交的价位相差很远。价差大于 10¢ 时，polymarket.com 显示的是最新成交价而不是中间价；所以在交易清淡的市场里，页面上显示的百分比，可能说明不了当前的买价和卖价。

订单与订单簿

订单簿（Order book）

一个市场里实时挂着的买单（bids）和卖单（asks）清单，以及每个价位上等待成交的份额数量。Kalshi、polymarket.com 和 Polymarket US App 都采用订单簿，让交易者的订单相互撮合；Polymarket US 的文档把自己的订单簿称为中央限价订单簿（central limit order book）。Polymarket 帮助中心建议，下大单之前先看看订单簿的深度。

深度（Depth / 市场深度）

订单簿上，在最优价位及其附近等待成交的份额有多少。深度好的订单簿，大单也能在接近最优价的位置成交；深度浅的，大单会逐档吃掉好几个价位。Polymarket 对订单大小没有上限，但它提醒，无法保证你能在不明显推动价格的情况下成交某个数量，甚至可能根本无法成交。

流动性（Liquidity）

你买卖时能多容易地不把价格推动太多：流动性好的市场，价差窄、深度足。据学术综述，交易清淡的市场最容易出现价格大幅波动和操纵企图；Kalshi 自行公布的校准度研究也说，它的预测会随参与人数和交易量增加而改善。

滑点（Slippage / 价格冲击）

你预期的价格和实际成交均价之间的差额，通常是因为你的订单比最优价位上挂着的量更大。例如，卖单为 40¢ 100 份、42¢ 100 份、45¢ 还有更多时，花 $100 买 Yes，能买到 100 + 100 + 40 = 240 份，均价为 $100 ÷ 240 ≈ 41.67¢，而不是 40¢。Polymarket US 的文档举的例子是：一份价格接近 97¢ 的合约，可能以 94¢ 成交。

市价单（Market order）

按当前能拿到的最优价格立即买入或卖出的订单。在 Polymarket 的订单系统里，它其实是一种定价为立即与挂单成交的限价单：买入按美元金额下单，卖出按份额数量下单；如果有吃单手续费，市价单要付。如果订单簿上的量不够，它要么能成交多少就成交多少、其余撤销，要么整单撤销（见 FOK 和 FAK）。

限价单（Limit order）

按你设定的价格或更优价格买入或卖出的订单。如果不能立即撮合，它就挂在订单簿上，直到有人成交、你撤单或到期为止，而且可以分批成交。挂着、之后才成交的限价单是挂单方订单，在 polymarket.com 上不付手续费，在 Kalshi 上默认也不付；定价为立即撮合的限价单，则是吃单方订单。

GTC（撤单前有效，good 'til cancelled）

一种订单有效期：订单一直有效，直到成交或你撤单。Polymarket 的订单系统和 Polymarket US API 都支持。即使是 GTC 订单，也可能被平台替你撤销：在 polymarket.com 上，体育市场开赛时会撤销所有挂单；市场规则被澄清时，订单簿也会被清空。

GTD（指定时间前有效，good 'til date）

一种订单有效期：订单在你选定的时间之前有效，到时还没成交就自动失效。在 Polymarket 的订单系统里，出于安全缓冲，GTD 订单会比设定时间提前一分钟到期；Polymarket US API 也支持 GTD。

FOK 和 FAK（全部成交否则撤销 fill-or-kill，立即成交剩余撤销 fill-and-kill）

本应立即成交的订单在量不够时的两种处理方式。FOK（fill-or-kill）必须立即全部成交，否则整单撤销；FAK（fill-and-kill）立即成交能成交的部分，其余撤销。Polymarket 的市价单使用两者之一（文档没有说明网站用的是哪一种）；Polymarket US API 列出的订单有效期类型中，有 FOK 和 IOC（立即成交否则撤销，immediate-or-cancel）。

部分成交（Partial fill）

订单只有一部分被撮合。限价单可能被不同交易者分批成交；在 polymarket.com 上，已成交的部分不能撤销，只能撤销未成交的剩余部分。在 Polymarket US App 上，不能全部成交的订单会部分成交，其余部分继续挂在订单簿上。

最小价格变动单位（Tick size）

价格变动的最小步长，由各市场分别设定。在 polymarket.com 上，文档示例用的是 1¢（0.01），有些市场用更细的步长，比如 0.5¢；价格高于 96¢ 或低于 4¢ 时，tick 可能变小（比如变为 0.1¢）；2026 年 7 月起，所有世界杯市场都改用 0.25¢ 的 tick。报价不在 tick 上的订单会被拒绝。

最低下单量（Minimum order size）

一个市场接受的最小订单。在 polymarket.com 上，它由各市场按份额数设定（文档示例为 5 份），低于这个数的订单会被拒绝；没有上限，但大单可能推动价格。Polymarket US App 只交易整数份合约，所以用 $100 以 65¢ 买入，能买到 153 份合约，花费 $99.45，剩下的 $0.55 退回你的现金余额。

挂单方（Maker）

订单挂在订单簿上、之后才被撮合的交易者，为市场提供流动性。在 polymarket.com 上，挂单方不付交易手续费，还可以分享每日返佣池；在 Kalshi 上，挂单方一般不付费，但有些系列会收挂单手续费；在 Polymarket US App 上，挂单方可以获得返佣。见挂单返佣。

吃单方（Taker）

订单立即与订单簿上已有订单撮合的交易者，会消耗流动性；每一笔市价单都是吃单。吃单方要付交易手续费：在 polymarket.com 上，除地缘政治外的所有分类都收；Kalshi 的标准费率为 0.07（部分系列不同）；Polymarket US App 为 0.0695；见费率。一项针对 Kalshi 的学术研究发现，吃单方的平均回报约为 −31%，挂单方约为 −10%。

手续费

费率（Fee rate / 吃单手续费）

决定吃单方交易手续费高低的那个系数。在 Polymarket 和 Kalshi 上，手续费 = 份额数 × 费率 × 价格 × (1 − 价格)，在 50¢ 时最高，越接近 0¢ 和 $1 越低：在 50¢ 买 100 份，按 Kalshi 的 0.07 手续费为 $1.75，按 Polymarket US App 的 0.0695 约为 $1.74，按 polymarket.com 上 0.04 的费率为 $1.00。由于手续费是加在价格之上的，吃单方持有到裁定时，只有事件概率高于价格加每份手续费，才能盈亏平衡。截至 2026 年 9 月，polymarket.com 的费率按分类而定（加密货币 0.07；体育、经济、文化、天气和其他 0.05；金融、政治、提及类和科技 0.04；地缘政治 0）；见 Polymarket 手续费详解、Kalshi 手续费详解 和手续费计算器。

挂单返佣（Maker rebate）

退还给挂单被成交的挂单方的钱。在 polymarket.com 上，按 Polymarket 截至 2026 年 9 月的文档，一部分吃单手续费（按分类为 15% 到 25%，地缘政治类没有）会进入一个返佣池，每天以 pUSD 发放；各挂单方按自己已成交订单假如作为吃单方本应支付的手续费，按比例分配。在 Polymarket US App 上，每笔挂单成交可获得 0.0125 × 合约数 × 价格 × (1 − 价格)，在 50¢ 时每 100 份合约约 $0.31；见 Polymarket 手续费详解。

盈亏

平均价格（Average price / 平均买入价）

建立一个仓位的所有成交中，你平均每份付出的价格，也叫持仓成本。以 40¢ 买入 100 份、再以 42¢ 买入 100 份，你的平均价格就是 41¢。polymarket.com 和 Polymarket US App 都会显示每个仓位的平均价格。

按市值计价（Mark-to-market / 当前价值）

按当前市场价格给仓位估值，而不是按你的买入价。Polymarket 的文档把仓位的当前价值定义为份额数 × 当前价格，盈亏为当前价值减去成本。由于 polymarket.com 显示的价格是中间价（或最新成交价），按卖价买入的仓位，一买入估值通常就低于你付的价格；而且这个估值也不是你卖出时能拿到的钱，卖出拿到的是买价。

已实现和未实现盈亏（Realized and unrealized P&L）

未实现盈亏（P&L）是你仍持有的份额按当前价格计算的盈亏；已实现盈亏则在你卖出或市场裁定时确定下来。以 40¢ 买入 100 份 Yes，如果现在价格是 55¢，你的未实现盈利就是 100 × (55¢ − 40¢) = $15（未计手续费）；以 55¢ 卖出后，它就变成已实现盈利。在 polymarket.com 上，吃单手续费在每次成交时以 pUSD 扣除，会同时减少这两个数字。

资金与钱包

pUSD（Polymarket USD）

自 2026 年 4 月 28 日交易所升级以来，polymarket.com 用作交易现金的代币：一种运行在 Polygon 网络上、由 USDC 按 1:1 支持的代币，取代了跨链桥接的 USDC（USDC.e）。充值会被转换成 pUSD，一份胜出的份额可兑换 1 pUSD；但有些交易所已不再接受 pUSD 充值，所以提现前先确认接收方支持什么。Polymarket US App 和 Kalshi 则使用美元；见 Polymarket 充值与提现。

USDC（美元稳定币）

一种美元稳定币：设计上价值始终保持在 $1 的加密代币。在 polymarket.com 上，你可以充值 USDC（原生 USDC 或跨链桥接的 USDC.e），它会被封装成由 USDC 按 1:1 支持的 pUSD；其他支持的代币则会先兑换。Polymarket 充值和提现都不收费，但跨链桥、兑换和区块链网络可能另有成本。

Polygon

polymarket.com 所运行的区块链网络：pUSD 余额和 Yes/No 份额都是 Polygon 上的代币。通过其他支持的网络（比如 Ethereum、Solana 或 Bitcoin）发送的充值会被自动转换；Polymarket 的中继器（relayer）让账户交易时无需自己支付网络费（gas）。Polymarket US App 则用美元入金。

充值地址（Deposit address）

在 polymarket.com 充值时，你转入资金的加密地址。每个账户在每种网络类型（EVM 链、Solana、Bitcoin 和 Tron）上都有一个固定地址，不能更改或重新生成；转错链或地址的交易无法撤回，只有部分情况下才能找回。个人资料设置页面上显示的是另一个地址，标注着“Do not send funds to this address”（不要向此地址转入资金）；见 Polymarket 充值与提现。

非托管（Non-custodial）

从不代管你资金的服务：你通过自己的钱包和私钥掌控资金。polymarket.com 是非托管的，所以安全性取决于你怎么保护自己的登录凭证和私钥；Polymarket 无法撤销裁定结果，也无法找回因分享登录验证码而丢失的资金。Polymarket US App 则更像传统账户：你要先验证身份，再把美元存入现金余额。

私钥（Private key）

控制加密钱包的秘密代码：谁拿到它，谁就能转走钱包里的资金。Polymarket 允许用邮箱注册的用户导出私钥，表示绝不会向你索要私钥，并提醒用户绝不要把私钥或 6 位数登录验证码告诉任何人；如果你丢了登录凭证，也就失去了资金的访问权。用 MetaMask 等钱包开户的账户，私钥保存在该钱包里。

裁定与结算

裁定（Resolution）

市场结果按书面规则被正式确定的时刻；此后交易停止，胜出的份额支付 $1，落败的份额支付 $0。决定结果的是规则，不是标题：Polymarket 说，市场标题只是描述这个市场；2026 年，Kalshi 援引一条“死亡例外条款”（death carveout），以 Khamenei 去世前的最后成交价，结算了关于他是否会在 3 月 1 日前卸任的市场，交易者随后提起集体诉讼质疑这一做法。polymarket.com 通过 UMA Optimistic Oracle 裁定市场；在 Polymarket US App 上，则由交易所自己确认结果。

裁定来源（Resolution source）

市场规则指定用来判定结果的来源，比如官方公布的结果或某项数据发布。Polymarket US App 依据规则所列来源中可公开核实的信息判定结果，并说明未列出的来源不起作用；在 polymarket.com 上，裁定来源由订单簿下方的规则指定，Polymarket 可以为提案人和投票者补充说明，但不能改变问题的基本意图，而且市场规则一经澄清，订单簿就会被清空。同一个标题事件，在两个平台上可能以不同方式结算，所以规则比标题更重要。

UMA Optimistic Oracle（UMA 乐观预言机）

polymarket.com 用来结算市场的系统：有人缴纳保证金提出一个结果，如果 2 小时内没人提出争议，结果就生效。自 2025 年 9 月起，只有白名单地址才能为 Polymarket 市场提出结果，但任何人仍可以提出争议；再次被提出争议的结果，交由 UMA 代币持有者投票决定，批评者认为这让大户能左右结果。Polymarket US App 不使用这套系统。

提案保证金（Proposal bond）

提案人向 UMA 提交市场结果时缴纳的资金，在 polymarket.com 上通常为 $750 的 pUSD。正确且无人提出争议的提案，可以拿回保证金并获得奖励；错误或过早的提案则会失去保证金。提出争议的人要缴纳同等金额的保证金；投票后，胜出的一方拿回自己的保证金，外加失败方保证金的一半。

质疑期（Challenge window / challenge period）

提出的结果可以被争议的时间段：polymarket.com 市场为 2 小时。如果在此期间没人提出争议，结果即生效，所以无争议的市场大约在提案后 2 小时完成裁定。Polymarket 没有公布事件结束后通常多久会有人提出结果。

争议（Dispute）

对提出的结果发起的质疑：在 2 小时质疑期内，到 UMA 的网站上缴纳保证金（通常为 $750）提出。按 Polymarket 的文档，第一次争议会引出第二次提案，第二次争议则把问题交给 UMA 代币持有者投票，投票约需 48 小时；所以有争议的市场通常需要 4–6 天，如果投票顺延到下一轮，时间还会更长。Polymarket 说，UMA 一旦确定结果，它就无法更改或撤销；见 Polymarket 怎么卖出和兑换。

兑换（Redeem / 领取 claim）

市场裁定后，把胜出的份额换成现金。在 polymarket.com 上，你可以领取（兑换）胜出的份额，每份换 1 pUSD，Polymarket 不收费，也没有截止期限；兑换得到的 pUSD 会留在你的 Polymarket 余额里，直到你提现。落败的份额什么也拿不回。在 Polymarket US App 上，已结算的合约会自动打入你的现金余额，不需要领取；Kalshi 的手续费表说它不收结算费。见 Polymarket 怎么卖出和兑换。

50-50 裁定（按半价兑付）

一种特殊结果：每份 Yes 和每份 No 都按 $0.50 兑换，而不是 $1 或 $0。在 polymarket.com 上，这种情况发生在市场规则有此规定时，比如板球比赛取消或没有分出胜负；也有少数情况，是 UMA 投票认定答案无法确定。Polymarket US App 的做法不同：比赛取消或无结果时，按最后的公允市场价结算，这个价格可以是任何价格；只有在没有胜者时，胜者合约才按 $0.50 支付。

市场类型

多结果市场（Multi-outcome market）

可能答案不止两个的市场，比如谁会赢得选举。在 polymarket.com 上，每个结果都是一个独立的 Yes/No 市场，归在同一个事件下；你可以对看好的结果买 Yes，或对不看好的结果买 No（见 negRisk）。由于只有一个结果能胜出，各结果的 Yes 价格加起来应该大致等于 100%；但由于价差、过时的成交和四舍五入，显示的数字可能略高或略低，两个平台也都没有就此公布规则。

negRisk（负风险，negative risk）

Polymarket 用于多结果事件的结构：恰好只有一个结果裁定为 Yes，其余全部裁定为 No。正因如此，任何一个结果的一份 No 份额，都可以转换成其他每个结果各一份 Yes 份额。有些这类事件设有占位结果和一个“Other”（其他）选项；Polymarket 的文档建议只交易有具体名称的结果，如果正确答案不在列出的名称中，市场就裁定为“Other”。

Combo（串关，parlay）

由多个结果（称为“腿”，legs）组成的单一仓位，只有每条腿都对才赔付，类似博彩公司的串关。Polymarket 帮助中心说，Combo 中任何一条腿裁定不利，整个 Combo 就输掉；你也可以在裁定前卖出 Combo。Polymarket US App 对 combo 另有一套手续费公式，Kalshi 的手续费表也把 combo 系列单独列出，适用不同的手续费乘数。

平台与监管

CFTC（美国商品期货交易委员会）

美国负责监管期货、掉期和事件合约的联邦机构。它在 2020 年 11 月将 Kalshi 指定为交易所；2022 年 1 月，因 Polymarket 未经注册提供事件市场，责令其缴纳 $1.4M 罚款；它还监管 Polymarket US App 背后的交易所 QCX。2026 年 6 月，CFTC 就哪些事件合约符合公共利益提出了拟议规则；截至 2026 年 9 月，联邦上诉法院在各州能否把体育事件合约当作赌博来监管的问题上判决不一。

DCM（指定合约市场，designated contract market）

经 CFTC 批准、可以上线期货和事件合约的美国交易所。Kalshi（KalshiEX LLC）自 2020 年 11 月起就是 DCM；Polymarket US App 由 QCX LLC 运营，这是 Polymarket 在 2025 年收购的一家 DCM；polymarket.com 则是另一款独立的国际产品，美国居民不能使用。DCM 可以通过自我认证上线新合约；对于涉及恐怖主义、暗杀、战争、博彩或违法活动且违背公共利益的合约，CFTC 可以禁止。两个平台的对比见 Polymarket 与 Kalshi 对比。

KYC（身份验证，know your customer）

平台在允许你交易之前进行的身份核验。Polymarket US App 要求在任何充值或交易之前完成身份验证（姓名全称、出生日期和地址，有时还需要政府签发的身份证件和自拍照）。polymarket.com 的注册流程没有身份验证环节，但它的条款允许平台索取更多信息；2026 年 5 月，一位 Polymarket 高管表示，现有网站不会增加 KYC。

地区封锁（Geoblock）

根据你所在的地点限制访问。polymarket.com 按自己公布的名单，封锁了美国和其他几十个国家和地区；Kalshi 的《会员协议》列出了 55 个受限国家；还有一些国家的政府另行下令，要求互联网服务商封锁其中一个或两个平台。所以，一个国家不在某平台的名单上，并不代表那里就允许使用。Polymarket 的条款禁止使用 VPN 或类似工具绕过其限制；见 Polymarket 和 Kalshi 的可用地区。

仅可平仓模式（Close-only mode）

一种限制：你可以卖出或平掉现有仓位，但不能开新仓。Polymarket 帮助中心（2026 年 8 月 14 日更新）对新加坡、波兰、泰国和台湾的用户实行这一限制，并说德国用户必须持有仓位到裁定后才能兑换；它的条款还规定，违反条款者的钱包可能被设为仅可平仓模式。Polymarket 的条款禁止使用 VPN 绕过这些限制；见 Polymarket 和 Kalshi 的可用地区。

风险与准确度

鲸鱼（Whale，大额交易者）

持仓大到足以推动市场价格的交易者。2024 年，一名法国交易者通过四个 Polymarket 账户，持有约 $28.6M 押注 Trump 的仓位；Polymarket 表示，没有发现任何迹象表明他操纵了市场，一篇基于链上数据的预印本也认为，这是基于不同看法的交易，而不是操纵。2012 年在 Intrade 上，一名押 Romney 胜选、注单占全部注单三分之一以上的交易者，最终亏损近 $7M。

刷量交易（Wash trading / 对敲）

自己和自己交易，或与他人串通交易，在不承担真实市场风险的情况下制造交易量。据 2025 年 11 月的报道，哥伦比亚大学的一项研究估计，Polymarket 历史交易量中约 25% 很可能是刷量交易，2024 年 12 月高峰时接近周交易量的 60%；Polymarket 的条款禁止这种行为。这也是交易量数据（统计口径本身也各不相同）不能完全反映真实交易活跃度的原因之一。

内幕交易（Insider trading）

利用重大非公开信息进行交易，比如某项决定公布前泄露的消息。2026 年 4 月，美国司法部指控一名士兵利用机密信息在 Polymarket 上赢得约 $409,881；2026 年 2 月，Kalshi 对一名视频剪辑师处以罚款并暂停其交易资格，理由是 Kalshi 认为其交易很可能利用了此类信息。Polymarket 的市场诚信规则和 Polymarket US App 的交易限制都禁止内幕交易；CFTC 在 2026 年对预测市场的审查中，也就内幕信息问题征求了意见。

热门-冷门偏差（Favorite-longshot bias）

便宜的冷门合约，实际胜出的频率往往低于价格所暗示的水平，而热门合约胜出的频率略高。一项针对 Kalshi 的学术研究发现，低于 10¢ 的合约平均亏掉了投入资金的 60% 以上，而高于 50¢ 的合约获得了小幅正回报；在 Polymarket 上，证据好坏参半，取决于回报怎么衡量。这也是极低的价格不应按字面直接当作概率来读的原因之一；见预测市场赔率怎么看。

Brier 分数与校准度（Brier score and calibration）

衡量预测准确度的指标：(预测值 − 结果)² 的平均值，事件发生时结果取 1，不发生取 0；所以 0 分代表完美，永远预测 50% 的得分是 0.25；一个 70% 的预测，事件发生时得分为 0.09，不发生时为 0.49。如果定价为 X% 的事件大约有 X% 的时候真的发生，这个市场就是校准良好的。Polymarket 和 Kalshi 都公布了关于自己的准确度数据；这些数据属于平台自行公布，也没有披露方法的全部细节，详见预测市场赔率怎么看。

常见问题

预测市场上 70¢ 的价格是什么意思？

意思是市场认为事件发生的概率大约是 70%。以 70¢ 买入的 Yes 份额，事件发生时支付 $1，比你付的多 30¢（未计手续费）；事件没发生则支付 $0，你就亏掉这 70¢。CFTC 用的也是同样的 70 美分例子。这个数字只能当作近似值，因为手续费、买卖价差以及价格接近两端时已知的偏差都会产生影响，详见预测市场赔率怎么看。

为什么我付的价格比显示的百分比高？

在 polymarket.com 上，百分比通常是最优买价和卖价的中间价，而买入是按卖价成交的；在大多数分类里，还要加吃单手续费。以 Polymarket 的例子来说，市场显示 37%，买价 34¢、卖价 40¢；在费率为 0.04 的分类里买入 100 份，要付 100 × 40¢ = $40.00，外加手续费 100 × 0.04 × 0.40 × 0.60 = $0.96，合计 $40.96，约合每份 41¢。

预测市场的结果是怎么判定的？

每个市场都按其书面规则结算，而规则可能和标题给人的印象不一样。polymarket.com 使用 UMA Optimistic Oracle：提出的结果如果 2 小时内没人提出争议，即生效；有争议的结果通常需要 4–6 天，还可能交由 UMA 代币持有者投票。在 Polymarket US App 上，由交易所根据规则所列的来源确认结果，并自动把赔付打入胜出者的现金余额。

Polymarket 和 Kalshi 有什么区别？

Kalshi 是自 2020 年起受 CFTC 监管的美国交易所，合约以美元定价和支付。polymarket.com 是运行在 Polygon 网络上的国际非托管加密平台，通过 UMA 结算市场，不对美国居民开放；Polymarket US 则是另一款独立的、受 CFTC 监管、面向美国用户的 App。两者都限制了许多国家（见 Polymarket 和 Kalshi 的可用地区；Polymarket 的条款禁止使用 VPN 绕过其限制）；手续费和市场的并排对比，见我们的 Polymarket 与 Kalshi 对比。

来源与核实

本页每一条定义都以下列来源为依据，核实日期为 2026 年 9 月 24 日。如果平台自己的页面说法不一，或某个细节无法确认，词条中会注明，或者干脆不写。手续费、下单规则和监管经常变化，我们每季度复核一次本页。我们的工作方法见方法论。

美国监管机构与法院：CFTC，Understanding Prediction Markets and Event Contracts（了解预测市场和事件合约）、合约与产品、指定 Kalshi 为合约市场（2020 年 11 月 4 日）、对 Polymarket 的命令（2022 年 1 月 3 日）、2026 年 6 月拟议规则和 2026 年 3 月征求意见；美国司法部，就预测市场押注提起的指控（2026 年 4 月 23 日）；第九巡回上诉法院判决意见（2026 年 8 月 28 日）和第三巡回上诉法院判决意见（2026 年 4 月 6 日）。

polymarket.com 帮助中心：价格是怎么计算的？、Polymarket 有交易限额吗？、限价单、交易手续费、交易所升级（2026 年 4 月 28 日）、预测市场如何裁定？、如何对市场提出争议？、市场规则如何澄清？、什么是 Combo？、如何充值、我的钱安全吗？、如何导出私钥？、如何注册、地区限制和网站与 App。

Polymarket 开发者文档：价格与订单簿、订单簿、订单生命周期、下单、市场数据频道、更新日志、手续费、挂单返佣、仓位与代币、仓位如何运作、管理仓位、兑换、裁定、市场与事件、负风险（negative risk）、pUSD、充值、提现、钱包和地区封锁；polymarket.com 《使用条款》（2026 年 8 月 11 日生效）、设置页面、准确度页面，以及一个板球市场的规则（2026 年 9 月 24 日核对）。

Polymarket US 文档：什么是 Polymarket US、市场结构、订单、订单类型、创建订单（API）、整数份合约、手续费表、价格滑点、查看仓位、合约结算、市场裁定、体育常见问题、开户、现金余额和交易限制。

Kalshi：What Is Kalshi?（2026 年 2 月 9 日）、怎么看概率（2026 年 3 月 12 日）、价格是怎么决定的、订单簿文档、手续费表（2026 年 7 月 7 日生效）、校准度研究（2026 年 8 月 20 日，平台自行公布）和《会员协议》。UMA：提案人管理更新（2025 年 11 月 8 日）和投票流程说明。

研究：Wolfers & Zitzewitz，Interpreting Prediction Market Prices as Probabilities（NBER，2006）；Bürgi、Deng & Whelan，Makers and Takers: The Economics of the Kalshi Prediction Market（2026）；Reichenbach & Walther，Accuracy, Skill, and Bias on Polymarket（2025）；Cardozo & Rivero-Wildemauwe，The Favorite–Longshot Bias in Prediction Markets（2026 年预印本）；Rothschild & Sethi，Trading Strategies and Market Microstructure（2016）；The Anatomy of a Blockchain Prediction Market（2026 年预印本）。

报道：NBC News 关于那名法国交易者（2024 年 10 月）；Decrypt 关于哥伦比亚大学刷量交易研究（2025 年 11 月 7 日）；NPR 关于 Kalshi 内幕交易案（2026 年 2 月 25 日）；CasinoBeats 关于 Kalshi 的 Khamenei 市场（2026 年 3 月 9 日）；Cointelegraph 关于 Polymarket 与 KYC（2026 年 5 月 28 日）；PR Newswire 关于 Polymarket 收购 QCEX（2025 年 7 月 21 日）；Business Wire 关于 Polymarket 的市场诚信规则（2026 年 3 月 20 日）；The Block 关于 UMA 预言机更新（2025 年 8 月 12 日）。

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