معجم أسواق التنبؤ: شرح 50+ مصطلحًا (Polymarket و Kalshi، 2026)

الأساسيات

عقد الحدث

عقد يُدفع عائده وفقًا لوقوع حدث محدد من عدمه، مثل نتيجة انتخاب أو قرار بشأن أسعار الفائدة. ويعرّفه المنظّم الأمريكي، CFTC، بأنه مشتق يستند عائده إلى حدث محدد، ويقول إن معظمه عقود من نوع نعم/لا بعائد ثابت، عادةً $1، وبتاريخ انتهاء. وتسمّي Polymarket نسختها «أسهمًا»، بينما تسمّيها Kalshi «عقودًا»؛ ولمعرفة الصورة الأوسع، انظر ما هو سوق التنبؤ.

سهم Yes/No

هما جانبا أي سوق ثنائي: سهم Yes يدفع $1 إذا وقع الحدث و$0 إذا لم يقع، وسهم No يدفع العكس. ولأن سهم Yes واحدًا مع سهم No واحد يدفعان دائمًا $1 بالضبط، فإن سعريهما متقابلان؛ وتصف وثائق Kalshi الأمر بأن عرض شراء Yes بسعر X يكافئ عرض بيع No بسعر $1 − X، وعلى polymarket.com يُدعم كل زوج Yes/No بضمان قدره $1 بالضبط. ويعرض تطبيق Polymarket US أداة واحدة لكل نتيجة، وبيع Yes هناك يعمل تمامًا كشراء No؛ انظر كيف تعمل Polymarket وكيف تعمل Kalshi.

المركز

ما تحتفظ به في سوق معيّن: عدد أسهم Yes أو No (أو العقود) التي تملكها والمبلغ الذي دفعته مقابلها. وتتابع Polymarket متوسط سعر الدخول لكل مركز وقيمته الحالية (الأسهم × السعر الحالي) والربح أو الخسارة، ويعرض تطبيق Polymarket US عدد العقود المحتفظ بها ومتوسط سعر الدخول والسعر الحالي والعائد المحتمل. وعلى polymarket.com يمكنك الاحتفاظ بمراكز Yes و No في السوق نفسه، وكل زوج Yes/No تساوي قيمته $1 عند التسوية أيًا كان اتجاه النتيجة.

الأسعار والاحتمالات

الاحتمال الضمني

الاحتمال الذي يوحي به سعر السوق لوقوع حدث: السعر بالدولار × 100، لذا فإن سهم Yes بسعر 37¢ يعني نحو 37%. وتعرض كل من Polymarket و Kalshi الأسعار بهذه الطريقة، لكن القراءة تقريبية: فقد وجدت الدراسات الأكاديمية أن الأسعار تكون عادةً قريبة من متوسط اعتقاد المتداولين، وأن أكبر التشوهات تظهر قرب 0¢ و$1، كما أن الرسوم والفارق بين عرض الشراء وعرض البيع يعنيان أن السعر الذي تدفعه فعليًا يختلف عن الرقم المعلن. انظر كيف تقرأ احتمالات أسواق التنبؤ.

عرض الشراء (Bid)

أعلى سعر يعرض شخص ما دفعه حاليًا مقابل سهم. وهو المبلغ الذي تحصل عليه إذا بعت فورًا، لذا فإن البيع بأمر سوقي يحصل عادةً على أقل من السعر المعروض للسوق، وقد يُنفَّذ البيع الكبير عند عروض شراء أدنى أيضًا. وفي وثائق Kalshi، يعادل عرض شراء Yes بسعر X عرض بيع No بسعر $1 − X.

عرض البيع (Ask)

أدنى سعر يعرض شخص ما البيع به حاليًا مقابل سهم. وهو المبلغ الذي تدفعه إذا اشتريت فورًا، لذا فإن الشراء بأمر سوقي على polymarket.com يكلفك سعر عرض البيع، لا السعر الأوسط المعروض كسعر للسوق: في مثال Polymarket نفسه يظهر السوق نسبة 37% بينما يبلغ عرض البيع 40¢. انظر كيف تشتري على Polymarket.

الفارق السعري (Bid-Ask Spread)

الفرق بين أفضل عرض بيع وأفضل عرض شراء: فمع عرض شراء عند 34¢ وعرض بيع عند 40¢، يبلغ الفارق 6¢. وتقول وثائق Polymarket إن الفوارق الأضيق تدل على أسواق أكثر سيولة. والشراء عند عرض البيع ثم البيع لاحقًا عند عرض الشراء يكلفك الفارق حتى لو لم يتحرك السعر الأوسط، إضافةً إلى أي رسوم.

نقطة المنتصف (سعر المنتصف)

السعر الذي يقع في منتصف المسافة بين أفضل سعر شراء وأفضل سعر بيع، أي (سعر الشراء + سعر البيع) ÷ 2؛ فعلى سبيل المثال، سعر شراء 34¢ وسعر بيع 40¢ ينتج عنهما نقطة منتصف عند 37¢. يعرض polymarket.com نقطة المنتصف كسعر للسوق، أو آخر سعر متداول إذا كان الفارق أوسع من 10¢. لا توثّق Kalshi ما إذا كان رقمها الرئيسي هو نقطة المنتصف أو آخر صفقة أو شيء آخر، لذا على أي من المنصتين يوضّح سعر الشراء والبيع الحيّان ما يمكنك التداول به فعلاً؛ المزيد في كيفية قراءة احتمالات أسواق التنبؤ.

آخر صفقة (آخر سعر متداول)

سعر آخر صفقة مكتملة. قد يكون قديمًا، مضى عليه ساعات أو بعيدًا عن السعر الذي يمكنك التداول به الآن. يعرض polymarket.com آخر صفقة بدلاً من نقطة المنتصف عندما يكون الفارق أوسع من 10¢، لذا في سوق قليلة السيولة قد لا تقول النسبة المئوية المعروضة الكثير عن سعر الشراء والبيع الحاليين.

الأوامر ودفتر الأوامر

دفتر الأوامر

قائمة حيّة بأوامر الشراء (bids) وأوامر البيع (asks) المفتوحة في سوق ما، مع عدد الأسهم المنتظرة عند كل سعر. تدير Kalshi وpolymarket.com وتطبيق Polymarket US دفاتر أوامر تُقابل فيها أوامر المتداولين بعضها ببعض؛ وتسمّي وثائق Polymarket US دفترها دفتر أوامر مركزي بأسعار محددة. وينصح مركز مساعدة Polymarket بالتحقق من عمق الدفتر قبل تقديم أمر كبير.

العمق (عمق السوق)

عدد الأسهم المنتظرة في دفتر الأوامر عند أفضل الأسعار وقريبًا منها. في دفتر عميق، يُنفَّذ أمر كبير قريبًا من أفضل سعر؛ وفي دفتر ضحل، يمرّ عبر عدة مستويات سعرية. لا تفرض Polymarket حدودًا على حجم الأوامر، لكنها تقول إنه لا ضمان لتنفيذ مبلغ معيّن دون تحريك السعر بشكل كبير، أو دون تنفيذه إطلاقًا.

السيولة

مدى سهولة البيع أو الشراء دون تحريك السعر كثيرًا: السوق ذات السيولة العالية لديها فروق سعرية ضيقة وعمق وفير. والأسواق قليلة السيولة هي الأكثر عرضة لتقلبات الأسعار الحادة ومحاولات التلاعب، وفق مراجعات أكاديمية، كما تقول دراسة المعايرة التي نشرتها Kalshi بنفسها إن توقعاتها تتحسن مع المشاركة وحجم التداول.

الانزلاق السعري (تأثير السعر)

الفرق بين السعر الذي توقعته والمتوسط السعري الذي تحصل عليه فعليًا، وعادةً ما يحدث لأن أمرك أكبر من المعروض بانتظارك عند أفضل سعر. على سبيل المثال، إنفاق $100 على «نعم» عندما يُعرض 100 سهم عند 40¢ و100 عند 42¢ والمزيد عند 45¢ يشتري 100 + 100 + 40 = 240 سهمًا بمتوسط $100 ÷ 240 ≈ 41.67¢، وليس 40¢. وتعطي وثائق Polymarket US مثالًا لعقد قرب 97¢ قد يُنفَّذ عند 94¢.

أمر السوق

أمر للشراء أو البيع فورًا عند أفضل الأسعار المتاحة حاليًا. في نظام الأوامر لدى Polymarket، هو أمر محدد بسعر يُنفَّذ فورًا مقابل الأوامر الراكدة، ويكون حجم أمر الشراء بالدولارات وحجم أمر البيع بالأسهم، ويدفع رسوم الطرف المستحوذ حيث تُطبَّق. وإذا لم يكن في الدفتر ما يكفي، فإما ينفّذ ما يستطيع ويلغي الباقي، أو يُلغى بالكامل (انظر FOK وFAK).

أمر محدد السعر

أمر للشراء أو البيع بسعر تحدده أنت أو أفضل. إذا لم يستطع المطابقة فورًا، فإنه يظل راكدًا في دفتر الأوامر حتى يقبله أحد أو تلغيه أنت أو تنتهي صلاحيته، ويمكن أن يُنفَّذ على أجزاء. أمر محدد راكد يُنفَّذ لاحقًا هو أمر صانع، ولا يدفع أي رسوم على polymarket.com، ولا رسوم افتراضيًا على Kalshi؛ أما الأمر المحدد بسعر يُطابق فورًا فهو أمر الطرف المستحوذ.

GTC (صالح حتى الإلغاء)

مدة صلاحية أمر: يظل الأمر مفتوحًا حتى يُنفَّذ أو تقوم بإلغائه. ويوفّره كل من نظام الأوامر لدى Polymarket وواجهة Polymarket US API. وحتى أمر GTC يمكن أن يُلغى نيابةً عنك: إذ يلغي polymarket.com الأوامر الراكدة في أسواق الرياضة عند بدء المباراة، ويفرّغ دفتر الأوامر عند توضيح قواعد سوق ما.

GTD (صالح حتى تاريخ محدد)

مدة صلاحية أمر: يظل الأمر مفتوحًا حتى الوقت الذي تختاره، ثم تنتهي صلاحيته إذا لم يُنفَّذ. وفي نظام الأوامر لدى Polymarket، ينتهي أمر GTD قبل وقته المحدد بدقيقة واحدة كهامش أمان، كما توفر واجهة Polymarket US API أوامر GTD أيضًا.

FOK وFAK (التنفيذ أو الإلغاء، التنفيذ والإلغاء)

طريقتان لتعامل الأمر الذي يُفترض أن يُنفَّذ فورًا مع نقص العرض. أمر «التنفيذ أو الإلغاء» (FOK) يجب أن يُنفَّذ بالكامل دفعة واحدة وإلا أُلغي كليًا؛ وأمر «التنفيذ والإلغاء» (FAK) ينفّذ ما هو متاح فورًا ويلغي الباقي. تستخدم أوامر السوق لدى Polymarket إحدى الطريقتين (لا توضح وثائقها أيّهما يستخدمه الموقع)، وتُدرج واجهة Polymarket US API كلاً من FOK وIOC (التنفيذ الفوري أو الإلغاء) ضمن مدد صلاحية أوامرها.

التنفيذ الجزئي

عندما يُطابَق جزء فقط من الأمر. يمكن أن يُنفَّذ الأمر المحدد على أجزاء بينما يقبله متداولون مختلفون؛ وعلى polymarket.com لا يمكن إلغاء الجزء المنفَّذ، بل فقط الجزء المتبقي غير المنفَّذ. وفي تطبيق Polymarket US، الأمر الذي لا يمكن تنفيذه بالكامل يُنفَّذ جزئيًا ويظل الباقي مفتوحًا في الدفتر.

أصغر خطوة سعرية (Tick size)

أصغر خطوة يمكن أن يتحرك بها السعر، وتُحدَّد لكل سوق على حدة. على polymarket.com تستخدم أمثلة الوثائق 1¢ (0.01)، وتستخدم بعض الأسواق خطوات أدق مثل 0.5¢، ويمكن أن تضيق الخطوة (مثلاً إلى 0.1¢) عندما يكون السعر فوق 96¢ أو دون 4¢، وانتقلت جميع أسواق كأس العالم إلى خطوة 0.25¢ في يوليو 2026. ويُرفض أي أمر مسعّر بين خطوتين.

الحد الأدنى لحجم الأمر

أصغر أمر يقبله السوق. على polymarket.com يُحدَّد لكل سوق بعدد الأسهم (5 في أمثلة الوثائق) وتُرفض الأوامر الأصغر؛ ولا يوجد حد أقصى، وإن كان الأمر الكبير قد يحرك السعر. ولا يتداول تطبيق Polymarket US إلا عقودًا كاملة، لذا فإن $100 عند 65¢ يشتري 153 عقدًا مقابل $99.45، ويعود المبلغ المتبقي $0.55 إلى رصيدك النقدي.

صانع (Maker)

متداول يظل أمره راكدًا في دفتر الأوامر ويُطابَق لاحقًا، فيضيف سيولة. على polymarket.com لا يدفع الصانعون أي رسوم تداول ويمكنهم المشاركة في مجمّع استرداد يومي؛ وعلى Kalshi لا يدفع الصانعون شيئًا عمومًا، مع أن بعض السلاسل تفرض رسوم صانع؛ وفي تطبيق Polymarket US يحصل الصانعون على استرداد. انظر استرداد الصانع.

الطرف المستحوذ (Taker)

متداول يُطابَق أمره فورًا مع أوامر موجودة بالفعل في الدفتر، فيسحب سيولة؛ وكل أمر سوق هو أمر طرف مستحوذ. ويدفع الطرف المستحوذ رسوم التداول: على polymarket.com في كل فئة عدا الجغرافيا السياسية، وعلى Kalshi بمعدل قياسي قدره 0.07 (تختلف بعض السلاسل)، وعلى تطبيق Polymarket US بمعدل 0.0695، انظر معدل الرسوم. ووجدت دراسة أكاديمية عن Kalshi أن متوسط العوائد نحو −31% للطرف المستحوذ مقابل نحو −10% للصانع.

الرسوم

معدل الرسوم (رسوم الطرف المستحوذ)

الرقم الذي يحدد رسوم تداول الطرف المستحوذ. في Polymarket وKalshi، الرسوم = الأسهم × المعدل × السعر × (1 − السعر)، وتكون الأعلى عند 50¢ وتنخفض نحو 0¢ و$1: رسوم 100 سهم عند 50¢ هي $1.75 بمعدل Kalshi البالغ 0.07، ونحو $1.74 بمعدل تطبيق Polymarket US البالغ 0.0695، و$1.00 بمعدل 0.04 على polymarket.com. ولأن الرسوم تُضاف فوق السعر، فإن الطرف المستحوذ الذي يحتفظ حتى التسوية لا يصل إلى نقطة التعادل إلا إذا كان احتمال الحدث أعلى من السعر مضافًا إليه الرسوم لكل سهم. اعتبارًا من سبتمبر 2026، يعتمد معدل polymarket.com على الفئة (0.07 للعملات المشفرة؛ 0.05 للرياضة والاقتصاد والثقافة والطقس وغيرها؛ 0.04 للتمويل والسياسة والإشارات والتقنية؛ 0 للجغرافيا السياسية)؛ انظر شرح رسوم Polymarket، وشرح رسوم Kalshi، وحاسبة الرسوم.

استرداد الصانع

أموال تُعاد إلى الصانعين الذين تُنفَّذ أوامرهم الراكدة. على polymarket.com، تُخصَّص نسبة من رسوم الطرف المستحوذ (15% إلى 25% حسب الفئة، ولا شيء في الجغرافيا السياسية، وفق وثائق Polymarket اعتبارًا من سبتمبر 2026) لمجمّع يُدفع يوميًا بعملة pUSD، ويُقسَّم بالتناسب مع الرسوم التي كانت ستدفعها أوامر كل صانع المنفَّذة لو كان طرفًا مستحوذًا. وفي تطبيق Polymarket US، يربح كل تنفيذ للصانع 0.0125 × العقود × السعر × (1 − السعر)، أي نحو $0.31 لكل 100 عقد عند 50¢؛ انظر شرح رسوم Polymarket.

الربح والخسارة

متوسط السعر (متوسط سعر الدخول)

ما دفعته لكل سهم في المتوسط عبر جميع عمليات التنفيذ التي كوّنت مركزًا، ويُسمى أيضًا أساس التكلفة. اشترِ 100 سهم بسعر 40¢ و100 سهم بسعر 42¢ فيكون متوسط سعرك 41¢. يعرضه كل من polymarket.com وتطبيق Polymarket US لكل مركز.

التقييم بالسوق (القيمة الحالية) (Mark-to-market)

تقييم المركز بسعر السوق الحالي بدلاً من السعر الذي دفعته. تُعرِّف وثائق Polymarket القيمة الحالية للمركز بأنها عدد الأسهم × السعر الحالي، وربحه أو خسارته بأنها القيمة الحالية ناقص التكلفة. ولأن السعر المعروض على polymarket.com هو نقطة المنتصف (أو آخر صفقة)، فإن مركزًا تم شراؤه بسعر الطلب يُقيَّم عادةً بأقل من السعر الذي دفعته فورًا، والتقييم ليس ما ستحصل عليه من البيع، وهو سعر العرض.

الأرباح والخسائر المحققة وغير المحققة (P&L)

الربح والخسارة غير المحققين (P&L) هو الربح أو الخسارة على الأسهم التي لا تزال تملكها، مُقيَّمة بالسعر الحالي؛ أما الربح والخسارة المحققان فيُثبَّتان عند البيع أو عند تسوية السوق. اشترِ 100 سهم Yes بسعر 40¢، وإذا كان السعر الآن 55¢ فإن ربحك غير المحقق هو 100 × (55¢ − 40¢) = $15 قبل الرسوم؛ بِعْ بسعر 55¢ فيصبح محققًا. على polymarket.com تُفرض رسوم المتلقي بعملة pUSD عند كل تنفيذ وتقلل كلا الرقمين.

الأموال والمحافظ

pUSD (Polymarket USD)

الرمز الذي يستخدمه polymarket.com كعملة نقدية للتداول منذ ترقية منصته في 28 أبريل 2026: رمز على شبكة Polygon مدعوم بنسبة 1:1 بعملة USDC، ليحل محل USDC المُجسَّر (USDC.e). تُحوَّل الودائع إلى pUSD، ويُستبدل السهم الرابح بـ 1 pUSD، لكن بعض المنصات لم تعد تقبل ودائع pUSD، لذا تحقق مما تقبله الخدمة المستقبِلة قبل السحب. يعمل تطبيق Polymarket US وKalshi بالدولار الأمريكي بدلاً من ذلك؛ انظر إيداعات Polymarket وعمليات السحب.

USDC (عملة مستقرة)

عملة مستقرة مرتبطة بالدولار: رمز مشفَّر مصمَّم للحفاظ على قيمته عند $1. على polymarket.com يمكنك إيداع USDC، سواء الأصلية أو المُجسَّرة USDC.e، ويُغلَّف إلى pUSD، المدعوم بنسبة 1:1 بعملة USDC؛ أما الرموز الأخرى المدعومة فتُستبدل أولاً. لا يتقاضى Polymarket رسومًا على الإيداع أو السحب، لكن الجسور والمقايضات وشبكات البلوكتشين قد تضيف تكاليف خاصة بها.

Polygon

شبكة البلوكتشين التي يعمل عليها polymarket.com: أرصدة pUSD وأسهم Yes/No هي رموز على Polygon. الودائع المرسلة على شبكات مدعومة أخرى، مثل Ethereum أو Solana أو Bitcoin، تُحوَّل تلقائيًا، ويسمح مُرحِّل Polymarket (relayer) للحسابات بالتداول دون دفع رسوم الشبكة (gas) بنفسها. أما تطبيق Polymarket US فيُموَّل بالدولار الأمريكي بدلاً من ذلك.

عنوان الإيداع (Deposit address)

عنوان العملة المشفرة الذي ترسل إليه الأموال عند الإيداع على polymarket.com. لكل حساب عنوان ثابت لكل نوع شبكة (سلاسل EVM، وSolana، وBitcoin، وTron) لا يمكن تغييره أو إعادة إنشائه، ولا يمكن عكس المعاملات المرسلة إلى الشبكة أو العنوان الخاطئ، مع إمكانية الاسترداد في بعض الحالات فقط. العنوان الظاهر في صفحة إعدادات الملف الشخصي هو عنوان مختلف، مُعلَّم بعبارة 'لا ترسل أموالاً إلى هذا العنوان'؛ انظر إيداعات Polymarket وعمليات السحب.

غير احتجازي (Non-custodial)

خدمة لا تتولى أبدًا حفظ أموالك: أنت تتحكم بها عبر محفظتك ومفاتيحك الخاصة. polymarket.com غير احتجازي، لذا تعتمد أمانه على كيفية حمايتك لبيانات اعتمادك ومفتاحك الخاص، ولا يستطيع Polymarket عكس التسويات أو استرداد الأموال المفقودة بسبب مشاركة رموز تسجيل الدخول. أما تطبيق Polymarket US فيعمل كحساب تقليدي بدلاً من ذلك: تُثبت هويتك وتودع دولارات في رصيد نقدي.

المفتاح الخاص (Private key)

الرمز السري الذي يتحكم بمحفظة العملات المشفرة: من يملكه يستطيع تحريك الأموال الموجودة فيها. يسمح Polymarket للمسجلين عبر البريد الإلكتروني بتصدير مفتاحهم، ويقول إنه لن يطلب مفتاحك الخاص أبدًا، وينصح المستخدمين بعدم مشاركته أو مشاركة رمز تسجيل الدخول المكوَّن من 6 أرقام مع أي شخص؛ إذا فقدت بيانات اعتمادك، تفقد إمكانية الوصول إلى الأموال. الحسابات المفتوحة عبر محفظة مثل MetaMask تحتفظ بالمفتاح في تلك المحفظة.

الحسم والتسوية

الحسم (Resolution)

النقطة التي تُحدَّد فيها نتيجة السوق رسميًا وفق قواعده المكتوبة؛ بعدها يتوقف التداول، وتدفع الأسهم الرابحة $1 وتدفع الأسهم الخاسرة $0. القواعد هي التي تحكم، وليس العنوان الرئيسي: يقول Polymarket إن عنوان السوق يصفه فقط، وفي 2026 سوّت Kalshi سوقها حول ما إذا كان خامنئي سيترك منصبه قبل 1 مارس عند آخر سعر تداول قبل وفاته، مستشهدة بـ 'استثناء الوفاة' الذي طعن فيه المتداولون في دعوى جماعية. يحسم polymarket.com الأسواق عبر UMA Optimistic Oracle، بينما في تطبيق Polymarket US تؤكد المنصة النتائج بنفسها.

مصدر الحسم (Resolution source)

المصدر الذي تسميه قواعد السوق لتحديد النتيجة، مثل نتيجة رسمية أو إصدار بيانات. يقرر تطبيق Polymarket US بناءً على معلومات قابلة للتحقق علنًا في المصادر التي تسميها قواعده، ويقول إن المصادر غير المدرجة لا تأثير لها؛ على polymarket.com تحدد القواعد الواقعة تحت دفتر الأوامر المصدر، ويمكن لـ Polymarket إضافة سياق للمقترحين والمصوّتين لا يمكنه تغيير القصد الأساسي للسؤال، وتوضيح سوق ما يمسح دفتر أوامره. ولأن الحدث الرئيسي نفسه يمكن تسويته بشكل مختلف على منصتين، فإن القواعد أهم من العنوان.

UMA Optimistic Oracle (أوراكل UMA التفاؤلي)

النظام الذي يستخدمه polymarket.com لتسوية الأسواق: يُقترح نتيجة مع ضمانة مالية وتظل قائمة ما لم يعترض عليها أحد خلال ساعتين. منذ سبتمبر 2025، لا يمكن إلا للعناوين المُدرجة في القائمة البيضاء اقتراح نتائج لأسواق Polymarket، بينما لا يزال بإمكان أي شخص الاعتراض، ويُحال الاعتراض المتكرر إلى تصويت حاملي رموز UMA، وهو ما يقول النقاد إنه يسمح لكبار الحائزين بالتأثير على النتائج. تطبيق Polymarket US لا يستخدمه.

ضمانة الاقتراح (Proposal bond)

المال الذي يودعه المقترح عند تقديم نتيجة سوق إلى UMA، عادةً $750 بعملة pUSD على polymarket.com. الاقتراح الصحيح الذي لا يُعترض عليه يسترد الضمانة بالإضافة إلى مكافأة، بينما الاقتراح الخاطئ أو السابق لأوانه يفقدها. يودع المعترض ضمانة بالمبلغ نفسه، وبعد التصويت يسترد الجانب الفائز ضمانته بالإضافة إلى نصف ضمانة الخاسر.

نافذة الاعتراض (فترة الاعتراض) (Challenge window)

الفترة التي يمكن خلالها الاعتراض على نتيجة مقترحة: ساعتان لأسواق polymarket.com. إذا لم يعترض أحد خلال النافذة، تظل النتيجة قائمة، لذا يُحسم سوق غير معترض عليه بعد حوالي ساعتين من الاقتراح. لا ينشر Polymarket المدة التي تُقترح فيها النتيجة عادةً بعد وقوع حدث ما.

الاعتراض (Dispute)

اعتراض على نتيجة مقترحة، يُقدَّم على موقع UMA خلال نافذة الساعتين عبر إيداع ضمانة، عادةً $750. وفقًا لوثائق Polymarket، يؤدي الاعتراض الأول إلى اقتراح ثانٍ، والاعتراض الثاني يحيل السؤال إلى تصويت حاملي رموز UMA، الذي يستغرق حوالي 48 ساعة، لذا يستغرق سوق معترض عليه عادةً 4–6 أيام، وأطول إذا امتد التصويت إلى جولة أخرى. بمجرد أن يُنهي UMA نتيجة ما، يقول Polymarket إنه لا يمكنه تغييرها أو عكسها؛ انظر كيفية البيع والاسترداد على Polymarket.

استرداد (مطالبة) (Redeem/claim)

تحويل الأسهم الرابحة إلى نقود بعد الحسم. على polymarket.com تطالب (تسترد) الأسهم الرابحة مقابل 1 pUSD لكل سهم، دون رسوم من Polymarket ودون موعد نهائي، ويبقى pUSD في رصيدك على Polymarket حتى تسحبه؛ أما الأسهم الخاسرة فلا تعيد شيئًا. في تطبيق Polymarket US، تُدفع العقود المسوّاة إلى رصيدك النقدي تلقائيًا دون خطوة مطالبة، ويقول جدول رسوم Kalshi إنه لا يتقاضى رسوم تسوية؛ انظر كيفية البيع والاسترداد على Polymarket.

حسم 50-50 (50-50 resolution)

نتيجة يُسترد فيها كل سهم Yes وكل سهم No مقابل $0.50 بدلاً من $1 أو $0. على polymarket.com يحدث ذلك عندما تنص قواعد السوق على ذلك، مثل مباراة كريكيت تُلغى أو تنتهي دون فائز، أو نادرًا بعد أن يجد تصويت UMA أن الإجابة لا يمكن تحديدها. أما تطبيق Polymarket US فيسوّي المباريات الملغاة أو غير المتنازع عليها عند آخر سعر سوق عادل، والذي يمكن أن يكون أي سعر، ويدفع $0.50 على عقد الفائز فقط عندما لا يكون هناك فائز.

أنواع الأسواق

سوق متعدد النتائج (Multi-outcome market)

سوق فيه أكثر من إجابتين محتملتين، مثل من سيفوز في انتخابات. على polymarket.com كل نتيجة هي سوق Yes/No قائم بذاته مجمَّع تحت حدث واحد، لذا تشتري Yes على نتيجة تتوقعها أو No ضدها (انظر negRisk). ولأن نتيجة واحدة فقط يمكن أن تفوز، ينبغي أن تصل أسعار Yes إجمالاً إلى 100% تقريبًا، لكن الأرقام المعروضة قد تعلو أو تقل قليلاً بسبب الفروق والصفقات القديمة والتقريب، ولا تنشر أي من المنصتين قاعدة بهذا الشأن.

negRisk (المخاطر السلبية)

هيكل Polymarket للأحداث متعددة النتائج التي تُحسم فيها نتيجة واحدة بالضبط بـ Yes وكل النتائج الأخرى بـ No. وبسبب ذلك، يمكن تحويل سهم No واحد في أي نتيجة إلى سهم Yes واحد في كل نتيجة أخرى. بعض هذه الأحداث لها نتائج بديلة وخيار 'أخرى' (Other)؛ تقول وثائق Polymarket إنه يجب التداول فقط على النتائج المسماة، وإذا لم تكن الإجابة الصحيحة مذكورة، يُحسم السوق إلى 'أخرى' (Other).

Combo (رهان متعدد)

مركز واحد يُبنى من عدة نتائج، تسمى أرجل، ولا يدفع إلا إذا كانت كل رجل صحيحة، مثل الرهان المتعدد في وكالات المراهنات الرياضية. يقول مركز المساعدة في Polymarket إنه إذا تمت تسوية أي رجل من Combo بشكل غير صحيح، فإن Combo بأكمله يُفقد، ويمكنك بيع Combo قبل التسوية. يمنح تطبيق Polymarket US عمليات Combo صيغة رسوم خاصة بها، ويسرد جدول رسوم Kalshi سلاسل Combo بمضاعفات رسوم مختلفة.

المنصات والتنظيم

CFTC (هيئة تداول العقود الآجلة للسلع)

الجهة التنظيمية الفيدرالية الأمريكية للعقود الآجلة والمقايضات وعقود الأحداث. صنّفت Kalshi كبورصة في نوفمبر 2020، وأمرت Polymarket بدفع غرامة قدرها 1,400,000 دولار في يناير 2022 لعرضها أسواق أحداث دون تسجيل، وتشرف على QCX، البورصة التي تقف خلف تطبيق Polymarket US. وفي يونيو 2026 اقترحت قواعد بشأن عقود الأحداث التي تخدم المصلحة العامة، واعتباراً من سبتمبر 2026 انقسمت محاكم الاستئناف الفيدرالية حول ما إذا كان بوسع الولايات تنظيم عقود الأحداث الرياضية باعتبارها مراهنات.

DCM (سوق العقود المعينة)

بورصة أمريكية معتمدة من CFTC لإدراج العقود الآجلة وعقود الأحداث. Kalshi (KalshiEX LLC) هي واحدة منذ نوفمبر 2020، ويُدار تطبيق Polymarket US بواسطة QCX LLC، وهي DCM اشترتها Polymarket في 2025؛ أما polymarket.com فهو منتج دولي منفصل لا يمكن للمقيمين في الولايات المتحدة استخدامه. يمكن لـ DCM إدراج عقد جديد من خلال التصديق الذاتي عليه، ويمكن لـ CFTC حظر العقود المتعلقة بالإرهاب أو الاغتيال أو الحرب أو المراهنات أو النشاط غير القانوني التي تتعارض مع المصلحة العامة؛ قارن المنصات في Polymarket مقابل Kalshi.

KYC (اعرف عميلك)

فحوصات الهوية التي تجريها المنصة قبل السماح لك بالتداول. يتطلبها تطبيق Polymarket US قبل أي إيداع أو تداول (الاسم الكامل، تاريخ الميلاد والعنوان، وأحياناً بطاقة هوية حكومية وصورة شخصية). ليس في تسجيل polymarket.com خطوة للتحقق من الهوية، رغم أن شروطه تسمح له بطلب مزيد من المعلومات، وقال مسؤول تنفيذي في Polymarket في مايو 2026 إنه لم تتم إضافة أي KYC إلى الموقع الحالي.

الحظر الجغرافي (Geoblock)

حجب الوصول بناءً على موقعك. يحجب polymarket.com الولايات المتحدة وعشرات البلدان والمناطق الأخرى بموجب قوائمه المنشورة الخاصة، وتُدرج اتفاقية عضوية Kalshi 55 بلداً مقيّداً، وأمرت عدة حكومات بشكل منفصل مزودي خدمة الإنترنت بحجب منصة واحدة أو كلتا المنصتين، لذا فإن بلداً غائباً عن قائمة منصة ما ليس بالضرورة بلداً مسموحاً به. تحظر شروط Polymarket استخدام VPN أو أداة مماثلة للتحايل على قيودها؛ انظر أين يتوفر Polymarket و Kalshi.

وضع الإغلاق فقط

قيد يمكنك بموجبه بيع المراكز الحالية أو إغلاقها ولكن لا يمكنك فتح مراكز جديدة. يطبقه مركز المساعدة في Polymarket (المحدّث في 14 أغسطس 2026) على المستخدمين في سنغافورة وبولندا وتايلاند وتايوان، ويقول إن على المستخدمين في ألمانيا الاحتفاظ بالمراكز حتى التسوية لاستردادها، وتنص شروطه على أن محافظ أي شخص يخالفها قد توضع في وضع الإغلاق فقط. تحظر شروط Polymarket استخدام VPN للتحايل على هذه القيود؛ انظر أين يتوفر Polymarket و Kalshi.

المخاطر والدقة

الحوت

متداول يمتلك مراكز كبيرة بما يكفي لتحريك سعر السوق. في عام 2024، احتفظ متداول فرنسي بنحو 28,600,000 دولار على ترامب عبر أربعة حسابات في Polymarket؛ وقالت Polymarket إنها لم تجد ما يشير إلى أنه تلاعب بالسوق، وقرأت مسودة بحثية على السلسلة هذه الحادثة على أنها تداول قائم على معتقدات متباينة لا تلاعباً. وفي Intrade في عام 2012، خسر متداول واحد وضع أكثر من ثلث مجموع الرهانات على فوز رومني ما يقارب 7,000,000 دولار.

التداول الوهمي (Wash trading)

التداول مع نفسك، أو بالتواطؤ مع آخرين، لخلق حجم تداول دون تحمل مخاطر سوقية حقيقية. قدّرت دراسة لجامعة كولومبيا نُشرت في نوفمبر 2025 أن حوالي 25% من الحجم التاريخي لـ Polymarket كان على الأرجح تداولاً وهمياً، وبلغ ذروته قرب 60% من الحجم الأسبوعي في ديسمبر 2024، وتحظره شروط Polymarket. وهذا أحد أسباب أن أرقام الحجم، التي تُحتسب أيضاً بطرق مختلفة، ليست دليلاً مثالياً على النشاط الحقيقي.

التداول بمعلومات داخلية (Insider trading)

التداول بناءً على معلومات جوهرية غير معلنة، مثل تسريب قرار قبل الإعلان عنه. في أبريل 2026، وجهت وزارة العدل الأمريكية اتهاماً لجندي باستخدام معلومات سرية ليربح نحو $409,881 على Polymarket، وفي فبراير 2026، غرّمت Kalshi وأوقفت محرر فيديو بسبب صفقات قالت إنها على الأرجح استخدمت مثل هذه المعلومات. تحظره قواعد نزاهة السوق في Polymarket وقيود التداول في تطبيق Polymarket US، واستفسرت CFTC عن المعلومات الداخلية في مراجعتها لعام 2026 لأسواق التنبؤات.

انحياز المفضل - البعيد (Favorite-longshot bias)

الميل لأن يحقق المرشحون البعيدون الرخيصون فوزاً أقل مما يوحي به سعرهم، وأن يفوز المفضلون أكثر قليلاً. وجدت دراسة أكاديمية عن Kalshi أن العقود التي تقل عن 10¢ خسرت أكثر من 60% من الأموال الموضوعة فيها في المتوسط، بينما حققت العقود التي تزيد عن 50¢ عائداً إيجابياً صغيراً؛ وفي Polymarket الأدلة مختلطة وتعتمد على كيفية قياس العوائد. وهذا أحد أسباب أنه لا ينبغي قراءة السعر المنخفض جداً حرفياً كاحتمال؛ انظر كيف تقرأ احتمالات سوق التنبؤات.

درجة برير (Brier score) والمعايرة

مقياس لدقة التنبؤ: متوسط (التنبؤ − النتيجة)²، حيث تكون النتيجة 1 إذا حدث الحدث و0 إذا لم يحدث، لذا فإن 0 هو الكمال، والتنبؤ دائماً بنسبة 50% يسجل 0.25؛ وتنبؤ بنسبة 70% يسجل 0.09 إذا حدث الحدث و0.49 إذا لم يحدث. يكون السوق معايراً جيداً عندما تحدث الأحداث المسعّرة بنسبة X% حوالي X% من الوقت. ينشر كل من Polymarket و Kalshi أرقام الدقة الخاصة بهما؛ وهذه منشورة ذاتياً ولا تكشف كل تفاصيل منهجهما، لذا انظر كيف تقرأ احتمالات سوق التنبؤات.

الأسئلة الشائعة

ماذا يعني سعر 70¢ في سوق التنبؤات؟

وهذا يعني أن السوق يضع احتمال الحدث عند نحو 70%. سهم نعم (Yes) تم شراؤه بـ 70¢ يدفع $1 إذا حدث الحدث، أي 30¢ أكثر مما دفعت قبل الرسوم، و$0 إذا لم يحدث، لذا تخسر الـ 70¢؛ وتستخدم CFTC نفس المثال بسعر 70 سنتاً. تعامل مع الرقم على أنه تقريبي، لأن الرسوم، وفارق سعر العرض والطلب، والتحيزات المعروفة قرب القيم المتطرفة، كلها مهمة، كما هو موضح في كيف تقرأ احتمالات سوق التنبؤات.

لماذا السعر الذي أدفعه أعلى من النسبة المئوية المعروضة؟

في polymarket.com، تكون النسبة المئوية عادةً منتصف أفضل سعر عرض وأفضل سعر طلب، بينما يتم تنفيذ الشراء عند سعر الطلب، وتُضاف رسوم الطرف الآخذ في معظم الفئات. في مثال Polymarket، يعرض السوق 37% مع عرض بسعر 34¢ وطلب بسعر 40¢؛ شراء 100 سهم في فئة بمعدل 0.04 يكلف 100 × 40¢ = $40.00 بالإضافة إلى رسوم قدرها 100 × 0.04 × 0.40 × 0.60 = $0.96، أي $40.96 إجمالاً، حوالي 41¢ للسهم.

كيف يتم تحديد نتائج سوق التنبؤات؟

يتم تسوية كل سوق وفقاً لقواعده المكتوبة، والتي قد تختلف عما يوحي به العنوان الرئيسي. يستخدم polymarket.com نظام UMA Optimistic Oracle: تسري النتيجة المقترحة إذا لم يعترض عليها أحد خلال ساعتين، بينما تستغرق النتيجة المتنازع عليها عادة 4–6 أيام ويمكن أن تُحال إلى تصويت حاملي رموز UMA. في تطبيق Polymarket US، تؤكد البورصة النتائج من المصادر المذكورة في القواعد وتضيف أرباح الفائزين إلى رصيدهم النقدي تلقائياً.

ما الفرق بين Polymarket و Kalshi؟

Kalshi بورصة أمريكية تنظمها CFTC منذ عام 2020، وعقودها مسعّرة ومدفوعة بالدولار. polymarket.com منصة تشفير دولية غير وصائية على شبكة Polygon، تسوّي الأسواق عبر UMA ومغلقة أمام المقيمين في الولايات المتحدة، بينما Polymarket US تطبيق منفصل منظم من CFTC للمستخدمين في الولايات المتحدة. كلاهما يقيّد العديد من البلدان (انظر أين يتوفر Polymarket و Kalshi؛ تحظر شروط Polymarket استخدام VPN للتحايل على قيودها)، ومقارنتنا Polymarket مقابل Kalshi تغطي الرسوم والأسواق جنباً إلى جنب.

المصادر والتحقق

كل تعريف في هذه الصفحة يستند إلى المصادر أدناه، التي تم التحقق منها في 24 سبتمبر 2026. حيث تختلف صفحات المنصات نفسها أو يتعذر تأكيد تفصيل ما، يذكر المدخل ذلك أو يحذفه. الرسوم وقواعد الأوامر والتنظيم تتغير كثيراً؛ نعيد التحقق من هذه الصفحة كل ثلاثة أشهر. كيف نعمل: المنهجية.

الجهات التنظيمية والمحاكم الأمريكية: CFTC، فهم أسواق التنبؤات وعقود الأحداث، العقود والمنتجات، تصنيف Kalshi (4 نوفمبر 2020)، أمر Polymarket (3 يناير 2022)، القاعدة المقترحة في يونيو 2026 وطلب التعليق في مارس 2026؛ وزارة العدل الأمريكية، اتهامات بشأن رهانات أسواق التنبؤات (23 أبريل 2026)؛ رأي الدائرة التاسعة (28 أغسطس 2026) ورأي الدائرة الثالثة (6 أبريل 2026).

مركز مساعدة polymarket.com: كيف يتم حساب الأسعار؟، هل لدى Polymarket حدود للتداول؟، أوامر محددة، رسوم التداول، ترقية البورصة في 28 أبريل 2026، كيف يتم تسوية أسواق التنبؤات؟، كيف يتم الطعن في الأسواق؟، كيف يتم توضيح الأسواق؟، ما هي Combos؟، كيفية الإيداع، هل أموالي آمنة؟، كيف أصدّر مفتاحي؟، كيفية التسجيل، القيود الجغرافية والموقع مقابل التطبيق.

وثائق مطوّري Polymarket: الأسعار ودفتر الأوامر، دفتر الأوامر، دورة حياة الأمر، إرسال الأوامر، قناة بيانات السوق، سجل التغييرات، الرسوم، حسومات صانع السوق، المراكز والرموز، كيف تعمل المراكز، إدارة المراكز، الاسترداد، تحديد النتيجة، الأسواق والأحداث، المخاطر السلبية، pUSD، الإيداعات، عمليات السحب، المحافظ والحجب الجغرافي؛ polymarket.com شروط الاستخدام (السارية من 11 أغسطس 2026)، صفحة الإعدادات، صفحة الدقة وقواعد أحد أسواق الكريكيت (تم التحقق منها في 24 سبتمبر 2026).

وثائق Polymarket US: ما هو Polymarket US، بنية السوق، الأوامر، أنواع الأوامر، إنشاء الأوامر (API)، العقود الكاملة، جدول الرسوم، انزلاق السعر، مراقبة المراكز، تسوية العقود، تحديد نتيجة السوق، الأسئلة الشائعة عن الرياضة، إنشاء حساب، الرصيد النقدي وقيود التداول.

Kalshi: ما هو Kalshi؟ (9 فبراير 2026)، كيف تقرأ الاحتمالات (12 مارس 2026)، كيف تُحدَّد الأسعار، وثائق دفتر الأوامر، جدول الرسوم (الساري من 7 يوليو 2026)، دراسة المعايرة (20 أغسطس 2026، منشورة ذاتيًا) واتفاقية العضوية. UMA: تحديث المقترِحين المُدارين (8 نوفمبر 2025) ودليل التصويت خطوة بخطوة.

أبحاث: Wolfers وZitzewitz، تفسير أسعار أسواق التنبؤ بوصفها احتمالات (NBER، 2006)؛ Bürgi وDeng وWhelan، صنّاع السوق والمتداولون: اقتصاد سوق التنبؤ Kalshi (2026)؛ Reichenbach وWalther، الدقة والمهارة والتحيّز على Polymarket (2025)؛ Cardozo وRivero-Wildemauwe، تحيّز المفضّل والمرشّح البعيد في أسواق التنبؤ (مسوّدة أولية 2026)؛ Rothschild وSethi، استراتيجيات التداول والبنية الدقيقة للسوق (2016)؛ تشريح سوق تنبؤ قائم على سلاسل الكتل (مسوّدة أولية 2026).

تقارير إخبارية: NBC News عن المتداول الفرنسي (أكتوبر 2024)؛ Decrypt عن دراسة التداول الوهمي في كولومبيا (7 نوفمبر 2025)؛ NPR عن قضايا التداول بمعلومات داخلية لدى Kalshi (25 فبراير 2026)؛ CasinoBeats عن سوق خامنئي على Kalshi (9 مارس 2026)؛ Cointelegraph عن Polymarket وKYC (28 مايو 2026)؛ PR Newswire عن شراء Polymarket لـ QCEX (21 يوليو 2025)؛ Business Wire عن قواعد النزاهة لدى Polymarket (20 مارس 2026)؛ The Block عن تحديث الأوراكل لدى UMA (12 أغسطس 2025).

PolyKal أداة بحثية مستقلة، لا تربطها أي صلة بـ Polymarket أو Kalshi. يشرح هذا المعجم المصطلحات؛ وهو ليس نصيحة مالية أو قانونية أو ضريبية، ولا دعوةً لفتح حساب أو للتداول.