في Polymarket و Kalshi، تدفع حصة “نعم” مبلغ $1 إذا وقع الحدث و$0 إذا لم يقع، ومن ثم يُقرأ سعرها بالسنتات على أنه النسبة المئوية التقريبية التي يمنحها السوق لاحتمال وقوعه: فحصة “نعم” بسعر 62¢ تعني احتمالًا يقارب 62%. وهو تقدير لا وعد، وقد يُبعد كل من الفارق السعري والرسوم وضآلة التداول وطول الأفق الزمني وقواعد السوق الدقيقة الرقمَ المعروض عن الاحتمال الحقيقي.
توضح هذه الصفحة أي رقم تنظر إليه فعلاً، وكيف تحوّله إلى احتمالات مراهنة، وما الذي تفعله الرسوم به، ومتى يكون مضلِّلاً، وما تقوله الأبحاث عن مدى دقة هذه الأسعار. وهي تشرح طريقة عمل الأسعار؛ وليست نصيحة بالتداول. هل أنت جديد في الموضوع؟ ابدأ بـما هو سوق التنبؤات.
كثير من عقود أسواق التنبؤات أسئلة من نوع نعم/لا. فسهم «نعم» يدفع $1 إذا وقع الحدث و$0 إذا لم يقع؛ أما سهم «لا» فيدفع العكس. وتتراوح الأسعار بين $0 و$1، لذا يُقرأ سعر «نعم» البالغ 62¢ على أنه نحو 62%، ويُقرأ سعر «لا» المقابل عند نحو 38¢ على أنه احتمال بنحو 38% ألا يقع الحدث.
لماذا ينجح هذا: لأن العائد ثابت عند $1، تكون قيمة السهم مساوية لاحتمال الفوز مضروباً في $1. فالمتداول الذي يرى أن الاحتمال 70% يقدّر سهم «نعم» بـ0.70 × $1 = 70¢ ويكون مستعداً لدفع ما يصل إلى هذا الحد تقريباً؛ ومن يرى أنه 55% يقدّره بـ55¢ ويكون مستعداً للبيع فوق ذلك. وشراء من يرون السعر منخفضاً أكثر من اللازم وبيع من يرونه مرتفعاً أكثر من اللازم يدفعان السعر نحو الرؤية المجمّعة للمتداولين.
تصف المنصات والجهة التنظيمية الأمريكية الأسعار بالطريقة نفسها. تقول وثائق Polymarket إن «السعر يمثل تمثيلاً مباشراً لاعتقاد السوق باحتمال تلك النتيجة». ويضرب مركز المساعدة في Kalshi مثالاً على إجماع بنسبة 70% يظهر «نعم» عند 70¢ و«لا» عند 30¢، وتقول مدونتها إن سعر «نعم» البالغ p سنتاً يعني «نحو p%». كما يقرأ دليل CFTC لأسواق التنبؤات سعر 70 سنتاً على أنه احتمال ضمني يقارب 70%.
«نعم» و«لا» وجهان لعملة واحدة. على Polymarket، أمر «نعم» عند $0.60 وأمر «لا» عند $0.40 مجموعهما $1.00، ويمكن مقارنتهما بإنشاء سهم جديد من «نعم» وآخر من «لا». وتذكر وثائق API في Kalshi العلاقة نفسها من الجهة المقابلة: أمر شراء (bid) لـ«نعم» عند X يكافئ أمر بيع (ask) لـ«لا» عند $1.00 − X، لذا فإن أفضل عرض شراء (bid) لـ«لا» عند $0.56 يعني أفضل عرض بيع (ask) لـ«نعم» عند $1.00 − $0.56 = $0.44.
للسوق عدة أسعار في الوقت نفسه، والنسبة الكبيرة المعروضة على الصفحة ليست إلا واحداً منها. وهذه هي الأسعار المهمة:
ما يعرضه Polymarket: تقول وثائق Polymarket ومركز المساعدة إن السعر المعروض هو نقطة منتصف الفارق بين سعر الشراء وسعر البيع، وإن كان الفارق أوسع من $0.10 يُعرض سعر آخر تداول بدلاً من ذلك. وفي مثال Polymarket نفسه، سعر شراء 34¢ وسعر بيع 40¢ يعطيان (0.34 + 0.40) ÷ 2 = 0.37، ويُعرض ذلك بنسبة 37%. لكن الشراء الفوري يدفع سعر البيع 40¢، والبيع الفوري يحصل على سعر الشراء 34¢؛ ولا أحد يتداول عند 37¢ في تلك اللحظة.
ما يعرضه Kalshi: يقول مركز المساعدة ومدونة Kalshi إن أسعاره تعكس احتمال السوق، لكننا لم نجد أي صفحة لـKalshi توضح ما إذا كانت النسبة الرئيسية هي آخر تداول أم نقطة المنتصف أم شيء آخر. لا تفترض أنها تتبع قاعدة Polymarket؛ تحقق من سعر الشراء وسعر البيع المعروضين للسوق نفسه.
أدلة خطوة بخطوة عن دفتر الأوامر: كيف تشتري على Polymarket وكيف تبيع على Polymarket. وكيف تعمل كل منصة إجمالاً: Polymarket وKalshi.
الفارق الضيق يعني أن المشترين والبائعين متفقون تقريباً، فتصبح نقطة المنتصف ملخصاً عادلاً. أما الفارق الواسع فيعني أن السوق يقول فعلياً «في مكان ما بين سعر الشراء وسعر البيع»، والنسبة الواحدة تخفي ذلك.
العمق: أفضل سعر شراء وأفضل سعر بيع ينطبقان فقط على الأسهم الموجودة عند هذين السعرين. ولا يضع Polymarket حداً أقصى لحجم الأمر، لكنه يحذر من عدم وجود أي ضمان بإمكانية تداول مبلغ معين دون تحريك السعر بشكل ملحوظ، أو دون تداوله أصلاً. وعلى سبيل المثال، مع عرض 100 سهم عند 40¢ و100 عند 42¢ و500 عند 45¢ (افتراضي)، فإن $100 يشتري 100 × $0.40 = $40.00، ثم 100 × $0.42 = $42.00، ثم $18.00 ÷ $0.45 = 40 سهماً: أي 240 سهماً بمتوسط $100 ÷ 240 = 41.67¢، قبل الرسوم.
لذا قبل أن تقرأ نسبة ما على أنها رؤية السوق، انظر إلى سعر الشراء وسعر البيع، وعدد الأسهم عند كل منهما، وموعد آخر تداول. وتجمع القائمة أدناه هذه النقاط.
الاحتمال الضمني هو ببساطة السعر بالدولار × 100، لذا فإن $0.37 يعني 37%. وغالباً ما يفكر مراهنو الرياضة بالاحتمالات بدلاً من ذلك. وتستخدم التحويلات القياسية أدناه السعر الخام p بالدولار (بين 0 و1) وتتجاهل الرسوم:
| السعر | الاحتمال الضمني | الاحتمالات العشرية | الاحتمالات الكسرية | الاحتمالات الأمريكية |
|---|---|---|---|---|
| 10¢ | 10% | 1 ÷ 0.10 = 10.00 | 0.90 ÷ 0.10 = 9/1 | +100 × 0.90 ÷ 0.10 = +900 |
| 25¢ | 25% | 1 ÷ 0.25 = 4.00 | 0.75 ÷ 0.25 = 3/1 | +100 × 0.75 ÷ 0.25 = +300 |
| 50¢ | 50% | 1 ÷ 0.50 = 2.00 | 0.50 ÷ 0.50 = 1/1 (أودز متساوية) | +100 (مثل −100) |
| 75¢ | 75% | 1 ÷ 0.75 = 1.333… (4/3) | 0.25 ÷ 0.75 = 1/3 | −100 × 0.75 ÷ 0.25 = −300 |
| 90¢ | 90% | 1 ÷ 0.90 = 1.111… (10/9) | 0.10 ÷ 0.90 = 1/9 | −100 × 0.90 ÷ 0.10 = −900 |
وتقدّم مدونة Kalshi نفسها أمثلة كسرية مطابقة: شراء «نعم» عند 25¢ يخاطر بـ 25¢ مقابل كسب 75¢، أي 3 إلى 1؛ و50¢ تعني 1 إلى 1؛ و75¢ تعني 1 إلى 3.
الرجوع من الأودز إلى الاحتمال: الأودز العشرية d → 1 ÷ d؛ والأودز الأمريكية +A → 100 ÷ (A + 100)؛ والأودز الأمريكية −A → A ÷ (A + 100). وعليه فإن +150 تعني 100 ÷ 250 = 0.40، أي 40%، و−200 تعني 200 ÷ 300 = 0.667، أي نحو 66.7%.
مع الرسوم: استبدل p بالتكلفة الفعلية للسهم، أي السعر مضافًا إليه الرسم لكل سهم (في الأقسام التالية). وفي Polymarket، عند معدل فئة السياسة البالغ 0.04، يحمل سهم بسعر 25¢ رسم متلقي عرض (taker) قدره 0.04 × 0.25 × 0.75 = $0.0075، فتصبح تكلفته $0.2575. وبذلك تهبط الأودز العشرية من 4.00 إلى 1 ÷ 0.2575 = 3.88، وتهبط الأودز الأمريكية من +300 إلى +100 × 0.7425 ÷ 0.2575 = +288.
الأسئلة ذات الإجابات المحتملة المتعددة، مثل من سيفوز في انتخابات، هي مجموعة من أسواق «نعم/لا»، سوق واحدة لكل نتيجة، ولكل منها سعر خاص بـ«نعم» وآخر بـ«لا». وفي مجموعات «negative risk» على Polymarket، تُحسم سوق واحدة بالضبط على «نعم» وتُحسم كل سوق أخرى على «لا»، ويمكن تحويل سهم «لا» في نتيجة ما إلى سهم «نعم» واحد في كل نتيجة أخرى.
لا تنشر Polymarket ولا Kalshi قاعدة تقضي بأن يكون مجموع النسب المئوية المعروضة 100%، فما يلي عملية حسابية، وليس قاعدة من قواعد المنصة. وإذا كانت نتيجة واحدة بالضبط تدفع $1:
الزيادة البالغة 3¢ في أسعار الشراء هي كلفة شراء كل النتائج دفعة واحدة. وهي ناتجة عن الفروق السعرية (spreads)، لا عن رسم تفرضه المنصة. وتقسيم كل سعر شراء على المجموع يعيد ضبطها لتصل إلى 100%: 0.52 ÷ 1.03 = 50.5%، و0.31 ÷ 1.03 = 30.1%، و0.20 ÷ 1.03 = 19.4%.
وتُظهر الأسواق الحقيقية الأمر نفسه. ففي مساء الانتخابات التمهيدية الديمقراطية لمنصب عمدة مدينة نيويورك عام 2025، نقلت فوربس أن Kalshi سجّل 53% لكومو و48% لممداني، أي 101% في المجموع.
عند الشراء فورًا (بصفتك متلقي عرض، أي taker)، تدفع سعر الشراء (ask) مضافًا إليه رسم في معظم الأسواق. وإذا احتفظت بالمركز حتى التسوية، فإن احتمال التعادل هو (السعر المدفوع + الرسم لكل سهم) ÷ $1: أي يجب أن تكون النتيجة أكثر ترجيحًا من ذلك كي يستحق المركز ما كلفك. ولا يأخذ ذلك في الحسبان الفائدة ومكافآت الاحتفاظ؛ كما أن البيع المبكر يكلفك فرق السعر مضافًا إليه، في معظم الأسواق، رسم متلقي عرض آخر. والمعدلات أدناه صالحة اعتبارًا من سبتمبر 2026 وهي تتغير كثيرًا؛ راجع شرح رسوم Polymarket، وشرح رسوم Kalshi، أو حاسبة الرسوم.
| المنصة ومعدل الرسم | الرسم لكل سهم | احتمال التعادل |
|---|---|---|
| Polymarket، الجغرافيا السياسية (0) | $0 | 40.00% |
| Polymarket، السياسة (0.04) | 0.04 × 0.40 × 0.60 = $0.0096 | 40.96% |
| Polymarket، الرياضة (0.05) | 0.05 × 0.40 × 0.60 = $0.0120 | 41.20% |
| Polymarket، العملات الرقمية (0.07) | 0.07 × 0.40 × 0.60 = $0.0168 | 41.68% |
| Polymarket US، الطرف الآخذ (0.0695) | 0.0695 × 100 × 0.40 × 0.60 = $1.668، مقربًا إلى $1.67 لكل 100 = $0.0167 | 41.67% |
| Kalshi، الطرف الآخذ (0.07) | 0.07 × 100 × 0.40 × 0.60 = $1.68 لكل 100 = $0.0168 | 41.68% |
تكون الرسوم أقل أهمية قرب الطرفين بالسنتات، لكن ليس دائمًا بشكل متناسب. عند سعر طلب 90¢، تكون رسوم السياسة في Polymarket هي 0.04 × 0.90 × 0.10 = $0.0036، لذا تكون نقطة التعادل 90.36%؛ جدول Kalshi يعطي $0.63 لكل 100 عقد، لذا تكون نقطة التعادل 90.63%. عند سعر طلب 5¢، تكون رسوم السياسة 0.04 × 0.05 × 0.95 = $0.0019، لذا تكون نقطة التعادل 5.19%، وهي 0.19 ÷ 5 = 3.8% فوق السعر من الناحية النسبية.
تقريب Kalshi ليس قاطعًا. يقول جدول رسومها (الساري في 7 يوليو 2026) إن الرسوم تُقرب لأعلى بحيث تستقر الرسوم مضافًا إليها التكلفة على سنت سنت ($0.0001)، بينما جدولها الخاص يقرب إلى السنت، وتصف وثائق API الخاصة بها طريقة أخرى. بالنسبة للطلبات الكبيرة، هذا لا يكاد يهم، وتتوافق أمثلة الـ 100 عقد أعلاه مع جدول Kalshi. أما بالنسبة لعقد واحد عند 5¢ فهو يهم: 0.07 × 0.05 × 0.95 = $0.003325 تصبح $0.0034 (نقطة التعادل 5.34%) إذا قربت لأعلى إلى سنت سنت، أو $0.01 (نقطة التعادل 6.00%) إذا قربت لأعلى إلى السنت.
فخ نقطة المنتصف: يعرض Polymarket 37% (سعر العرض 34¢، سعر الطلب 40¢) في سوق للسياسة. تكلفة الشراء الفوري 0.40 + 0.0096 = $0.4096 لكل سهم، لذا تكون نقطة التعادل حوالي 41%، وليس 37%.
الأوامر التي تنتظر: أمر محدد يستقر في دفتر الأوامر ويُنفذ لاحقًا لا يدفع رسومًا على Polymarket، ولا شيء على Kalshi افتراضيًا، لذا إذا نُفذ عند 38¢ تكون نقطة التعادل 38%. على Polymarket US يتلقى صانع السوق استردادًا: −0.0125 × 100 × 0.38 × 0.62 = −$0.2945، أي حوالي $0.29 مستردة لكل 100 عقد، لذا تكون نقطة التعادل حوالي 37.7%.
البيع قبل التسوية: تنطبق الصيغة على البيع أيضًا. الشراء عند 40¢ ثم البيع لاحقًا عند 40¢ في سوق للسياسة، وكلاهما كطرف آخذ، يكلف 0.0096 + 0.0096 = $0.0192 لكل سهم، أي خسارة 1.92¢ رغم أن السعر لم يتحرك. تتجاهل الأمثلة برنامج استرداد الرسوم للطرف الآخذ في Polymarket واستردادات الحجم في Polymarket US، التي تعيد جزءًا من الرسوم للمتداولين فوق حدود حجم محددة.
قراءة السعر كاحتمال هي تقريب أولي جيد، وليست مطابقة تامة. درس الاقتصاديون متى يصح ذلك:
لا يمكن لنتيجة واحدة أن تُظهر أن سعرًا كان صحيحًا أو خاطئًا: المرشح المفضل بنسبة 53% يجب أن يخسر حوالي 47% من الوقت. تُحكم الدقة على مدى أسواق عديدة. المعايرة (Calibration) تسأل عما إذا كانت الأحداث المسعرة بنسبة X% حدثت حوالي X% من الوقت. درجة Brier هي متوسط (التوقع − النتيجة)²، حيث تكون النتيجة 1 أو 0: 0 مثالي والقول دائمًا 50% يسجل 0.25. توقع 70% يسجل (0.70 − 1)² = 0.09 إذا حدث الحدث و(0.70 − 0)² = 0.49 إذا لم يحدث.
في أسواق المراهنات، تميل الرهانات البعيدة إلى الإفراط في المراهنة عليها والمفضلة إلى التقليل من المراهنة عليها، لذا تفوز العقود الرخيصة أقل مما يوحي به سعرها. ويستنتج سنوبرغ ووولفرز، بدراسة سباق الخيل، أن سوء إدراك الاحتمالات هو ما يحرك هذا النمط.
الأرقام المنشورة ذاتيًا والأرقام المستقلة تقيس عينات وأزمنة وتعريفات مختلفة، لذا يمكن أن يكون الرقم البارز 97% ونتيجة الدراسة 67% صحيحين في الوقت نفسه. وليس أي منهما ضمانًا بشأن السوق التالي.
سعر سهم «نعم» بالسنتات هو النسبة المئوية التقريبية التي يقدّرها السوق لاحتمال وقوع الحدث، لأن السهم يدفع $1 إذا وقع و$0 إذا لم يقع. وسهم «نعم» عند 62¢ يعني احتمالًا يقارب 62%. وهو تقدير مجمّع من المتداولين، لا ضمان.
اقرأ النسبة المئوية على أنها احتمال «نعم»، ثم تحقق من سعر الطلب وسعر العرض. يعرض Polymarket نقطة الوسط بينهما، أو آخر صفقة إذا كان الفارق بينهما أكثر من 10¢؛ لذا فسوق يعرض 37% مع سعر طلب عند 34¢ وسعر عرض عند 40¢ يكلّف الشراء الفوري فيه 40¢، إضافة إلى أي رسوم.
تبيّن أرقام Polymarket المنشورة ذاتيًا أن النتيجة الأرجح لديه طابقت النتيجة الفعلية في 90.2% من الحالات قبل شهر من الحسم و98.5% قبل أربع ساعات، لكنها لا تذكر حجم العينة، ومعظم أسواقه تُحسم بـ«لا». والدراسات المستقلة متباينة: ورقة عمل إحداها ترى أن الأسعار تتبع النتائج عن كثب، بينما وجدت دراسة لأسواق انتخابات 2024 أن أسعار عقود متطابقة تباينت بين البورصات.
إذا كان p هو السعر بالدولار: فإن الاحتمالات العشرية = 1 ÷ p، والاحتمالات الكسرية = (1 − p) ÷ p، والاحتمالات الأمريكية = +100 × (1 − p) ÷ p إذا كان السعر أقل من 50¢ أو −100 × p ÷ (1 − p) إذا تجاوز 50¢. وعليه فإن 25¢ تعادل 4.00 أو 3/1 أو +300، و75¢ تعادل 1.333 أو 1/3 أو −300، قبل احتساب الرسوم.
إنهما سوقان منفصلان يختلفان في المتداولين والرسوم وأسعار الفائدة والعملة (pUSD القائمة على العملات المشفرة أو الدولار الأمريكي) والقواعد ومصادر الحسم، كما أن الرقم الرئيسي قد يُحتسب بطريقة مختلفة. وموقع polymarket.com مغلق أمام المقيمين في الولايات المتحدة (إذ إن Polymarket US تطبيق منفصل)، أما Kalshi فهي بورصة خاضعة للتنظيم في الولايات المتحدة، وعدة بلدان تقيّد الوصول إلى إحداهما أو إليهما معًا (انظر أين يتوفر Polymarket وKalshi)؛ وتحظر شروط Polymarket استخدام VPN للتحايل على قيودها. وقد يستمر فارق أصغر من مجموع الرسوم والفوارق السعرية، لأن إغلاقه يكلّف أكثر مما يعود.
الشيء نفسه: تقول Kalshi إن سعر «نعم» البالغ p سنتًا يعني احتمالًا يقارب p%، ويعرض مركز المساعدة لديها إجماعًا بنسبة 70% على صورة «نعم» عند 70¢ و«لا» عند 30¢. ولا تبيّن Kalshi ما إذا كان رقمها الرئيسي هو نقطة الوسط أم آخر صفقة، لذا تحقق من سعر الطلب وسعر العرض.
ليس تمامًا. في سوق متعدد النتائج، يميل مجموع أسعار العرض إلى أن يزيد قليلًا على $1، ومجموع أسعار الطلب إلى أن يقل قليلًا عنه، بينما قد تقع نقاط المنتصف المعروضة أو آخر الصفقات على أي من جانبي 100%. ولا تنشر أي من المنصتين قاعدة تنص على أن المجموع يساوي 100%.
ليس في العادة. فالشراء الفوري يتم بسعر العرض، وهو أعلى من نقطة الوسط المعروضة، كما تُنفَّذ الأوامر الأكبر عند أسعار عرض أعلى. وفي معظم الفئات تُضاف رسوم الطرف الآخذ، لذا فإن سهمًا سياسيًا معروضًا عند 37% مع سعر عرض عند 40¢ يكلّف 0.4096 دولار.
هو ميل العقود الرخيصة بعيدة الاحتمال إلى الفوز أقل مما يوحي به سعرها. ففي Kalshi، وجدت دراسة لجامعة UCD أن مشتري العقود التي تقل أسعارها عن 10¢ خسروا أكثر من 60% من أموالهم؛ أما في Polymarket فالأدلة متباينة.
غالبًا ما يكون ذلك صحيحًا في الأبحاث حتى الآن: فقد كانت Iowa Electronic Markets أقرب إلى النتيجة من 964 استطلاعًا في 74% من الحالات عبر خمس انتخابات رئاسية أمريكية. لكن الأسواق أخطأت أيضًا، كما في 2016، وتعتمد دقتها على حجم التداول والأفق الزمني وطريقة صياغة السوق.
كل حقيقة في هذه الصفحة مستمدة من المصادر أدناه، وجرى التحقق منها في 24 سبتمبر 2026؛ راجع منهجيتنا. والأرقام صحيحة حتى سبتمبر 2026، والرسوم وقواعد المنصات تتغير كثيرًا. أما الإحصاءات التي ينشرها Polymarket أو Kalshi عن نفسيهما فتُوسم بأنها منشورة ذاتيًا. والأمثلة المحسوبة الموسومة بأنها افتراضية تستخدم دفاتر أوامر مُختلقة، وكل العمليات الحسابية معروضة.
Polymarket: الأسعار ودفتر الأوامر، الرسوم، الأسواق والأحداث، المخاطر السلبية، المراكز والرموز، كيف تُحسب الأسعار؟، هل تفرض Polymarket حدودًا على التداول؟، القيود الجغرافية، صفحة الدقة (منشور ذاتيًا) وشروط الاستخدام.
Polymarket US: جدول الرسوم.
Kalshi: كيف تُحدَّد الأسعار؟، العائد السنوي (APY) على Kalshi، كيف تقرأ الاحتمالات (منشور ذاتيًا)، دراسة المعايرة (منشور ذاتيًا)، وثائق API الخاصة بدفتر الأوامر وجدول الرسوم (الساري اعتبارًا من 7 يوليو 2026).
الجهة التنظيمية: CFTC، فهم أسواق التنبؤ وعقود الأحداث.
أبحاث محكّمة ومنشورة: Wolfers & Zitzewitz، Prediction Markets (2004) وInterpreting Prediction Market Prices as Probabilities (2006)؛ Manski، Interpreting the Predictions of Prediction Markets؛ Page & Clemen، Do Prediction Markets Produce Well-Calibrated Probability Forecasts? (2013)؛ Snowberg & Wolfers، Explaining the Favorite-Longshot Bias (2010)؛ Berg, Nelson & Rietz، Prediction market accuracy in the long run (2008)؛ Arrow et al.، The Promise of Prediction Markets (2008)؛ Berg & Rietz، manipulation and accuracy on the Iowa Electronic Markets (2014)؛ Rothschild & Sethi، Trading Strategies and Market Microstructure.
أوراق عمل ومسودات أولية (غير خاضعة لمراجعة الأقران): Bürgi, Deng & Whelan، Makers and Takers: The Economics of the Kalshi Prediction Market وVoxEU column؛ Reichenbach & Walther، Accuracy, Skill, and Bias on Polymarket؛ Cardozo & Rivero-Wildemauwe، The Favorite–Longshot Bias in Prediction Markets؛ Le، Decomposing Crowd Wisdom؛ Clinton & Huang، The Accuracy and Efficiency of $2.4 Billion in the 2024 Presidential Election.
تغطية إخبارية: Yellow عن دراسة المعايرة الخاصة بـ Kalshi، Good Authority عن Clinton & Huang، DL News عن Clinton & Huang، PBS NewsHour (2016)، Slate (2016)، Forbes (2025)، CasinoBeats (2026)، NPR (2026)، NBC News (2024)، Decrypt عن التداول الوهمي (2025)، CoinDesk عن سوق معادن أوكرانيا (2025) وDecrypt عن سوق بدلة زيلينسكي (2025).
PolyKal أداة بحثية مستقلة، ولا صلة لها بـ Polymarket أو Kalshi. تشرح هذه الصفحة كيفية عمل أسعار أسواق التنبؤ؛ وهي ليست نصيحة مالية أو قانونية أو ضريبية، وليست دعوة لفتح حساب أو للتداول.
في Polymarket و Kalshi، تدفع حصة “نعم” مبلغ $1 إذا وقع الحدث و$0 إذا لم يقع، ومن ثم يُقرأ سعرها بالسنتات على أنه النسبة المئوية التقريبية التي يمنحها السوق لاحتمال وقوعه: فحصة “نعم” بسعر 62¢ تعني احتمالًا يقارب 62%. وهو تقدير لا وعد، وقد يُبعد كل من الفارق السعري والرسوم وضآلة التداول وطول الأفق الزمني وقواعد السوق الدقيقة الرقمَ المعروض عن الاحتمال الحقيقي.
توضح هذه الصفحة أي رقم تنظر إليه فعلاً، وكيف تحوّله إلى احتمالات مراهنة، وما الذي تفعله الرسوم به، ومتى يكون مضلِّلاً، وما تقوله الأبحاث عن مدى دقة هذه الأسعار. وهي تشرح طريقة عمل الأسعار؛ وليست نصيحة بالتداول. هل أنت جديد في الموضوع؟ ابدأ بـما هو سوق التنبؤات.
كثير من عقود أسواق التنبؤات أسئلة من نوع نعم/لا. فسهم «نعم» يدفع $1 إذا وقع الحدث و$0 إذا لم يقع؛ أما سهم «لا» فيدفع العكس. وتتراوح الأسعار بين $0 و$1، لذا يُقرأ سعر «نعم» البالغ 62¢ على أنه نحو 62%، ويُقرأ سعر «لا» المقابل عند نحو 38¢ على أنه احتمال بنحو 38% ألا يقع الحدث.
لماذا ينجح هذا: لأن العائد ثابت عند $1، تكون قيمة السهم مساوية لاحتمال الفوز مضروباً في $1. فالمتداول الذي يرى أن الاحتمال 70% يقدّر سهم «نعم» بـ0.70 × $1 = 70¢ ويكون مستعداً لدفع ما يصل إلى هذا الحد تقريباً؛ ومن يرى أنه 55% يقدّره بـ55¢ ويكون مستعداً للبيع فوق ذلك. وشراء من يرون السعر منخفضاً أكثر من اللازم وبيع من يرونه مرتفعاً أكثر من اللازم يدفعان السعر نحو الرؤية المجمّعة للمتداولين.
تصف المنصات والجهة التنظيمية الأمريكية الأسعار بالطريقة نفسها. تقول وثائق Polymarket إن «السعر يمثل تمثيلاً مباشراً لاعتقاد السوق باحتمال تلك النتيجة». ويضرب مركز المساعدة في Kalshi مثالاً على إجماع بنسبة 70% يظهر «نعم» عند 70¢ و«لا» عند 30¢، وتقول مدونتها إن سعر «نعم» البالغ p سنتاً يعني «نحو p%». كما يقرأ دليل CFTC لأسواق التنبؤات سعر 70 سنتاً على أنه احتمال ضمني يقارب 70%.
«نعم» و«لا» وجهان لعملة واحدة. على Polymarket، أمر «نعم» عند $0.60 وأمر «لا» عند $0.40 مجموعهما $1.00، ويمكن مقارنتهما بإنشاء سهم جديد من «نعم» وآخر من «لا». وتذكر وثائق API في Kalshi العلاقة نفسها من الجهة المقابلة: أمر شراء (bid) لـ«نعم» عند X يكافئ أمر بيع (ask) لـ«لا» عند $1.00 − X، لذا فإن أفضل عرض شراء (bid) لـ«لا» عند $0.56 يعني أفضل عرض بيع (ask) لـ«نعم» عند $1.00 − $0.56 = $0.44.
للسوق عدة أسعار في الوقت نفسه، والنسبة الكبيرة المعروضة على الصفحة ليست إلا واحداً منها. وهذه هي الأسعار المهمة:
ما يعرضه Polymarket: تقول وثائق Polymarket ومركز المساعدة إن السعر المعروض هو نقطة منتصف الفارق بين سعر الشراء وسعر البيع، وإن كان الفارق أوسع من $0.10 يُعرض سعر آخر تداول بدلاً من ذلك. وفي مثال Polymarket نفسه، سعر شراء 34¢ وسعر بيع 40¢ يعطيان (0.34 + 0.40) ÷ 2 = 0.37، ويُعرض ذلك بنسبة 37%. لكن الشراء الفوري يدفع سعر البيع 40¢، والبيع الفوري يحصل على سعر الشراء 34¢؛ ولا أحد يتداول عند 37¢ في تلك اللحظة.
ما يعرضه Kalshi: يقول مركز المساعدة ومدونة Kalshi إن أسعاره تعكس احتمال السوق، لكننا لم نجد أي صفحة لـKalshi توضح ما إذا كانت النسبة الرئيسية هي آخر تداول أم نقطة المنتصف أم شيء آخر. لا تفترض أنها تتبع قاعدة Polymarket؛ تحقق من سعر الشراء وسعر البيع المعروضين للسوق نفسه.
أدلة خطوة بخطوة عن دفتر الأوامر: كيف تشتري على Polymarket وكيف تبيع على Polymarket. وكيف تعمل كل منصة إجمالاً: Polymarket وKalshi.
الفارق الضيق يعني أن المشترين والبائعين متفقون تقريباً، فتصبح نقطة المنتصف ملخصاً عادلاً. أما الفارق الواسع فيعني أن السوق يقول فعلياً «في مكان ما بين سعر الشراء وسعر البيع»، والنسبة الواحدة تخفي ذلك.
العمق: أفضل سعر شراء وأفضل سعر بيع ينطبقان فقط على الأسهم الموجودة عند هذين السعرين. ولا يضع Polymarket حداً أقصى لحجم الأمر، لكنه يحذر من عدم وجود أي ضمان بإمكانية تداول مبلغ معين دون تحريك السعر بشكل ملحوظ، أو دون تداوله أصلاً. وعلى سبيل المثال، مع عرض 100 سهم عند 40¢ و100 عند 42¢ و500 عند 45¢ (افتراضي)، فإن $100 يشتري 100 × $0.40 = $40.00، ثم 100 × $0.42 = $42.00، ثم $18.00 ÷ $0.45 = 40 سهماً: أي 240 سهماً بمتوسط $100 ÷ 240 = 41.67¢، قبل الرسوم.
لذا قبل أن تقرأ نسبة ما على أنها رؤية السوق، انظر إلى سعر الشراء وسعر البيع، وعدد الأسهم عند كل منهما، وموعد آخر تداول. وتجمع القائمة أدناه هذه النقاط.
الاحتمال الضمني هو ببساطة السعر بالدولار × 100، لذا فإن $0.37 يعني 37%. وغالباً ما يفكر مراهنو الرياضة بالاحتمالات بدلاً من ذلك. وتستخدم التحويلات القياسية أدناه السعر الخام p بالدولار (بين 0 و1) وتتجاهل الرسوم:
| السعر | الاحتمال الضمني | الاحتمالات العشرية | الاحتمالات الكسرية | الاحتمالات الأمريكية |
|---|---|---|---|---|
| 10¢ | 10% | 1 ÷ 0.10 = 10.00 | 0.90 ÷ 0.10 = 9/1 | +100 × 0.90 ÷ 0.10 = +900 |
| 25¢ | 25% | 1 ÷ 0.25 = 4.00 | 0.75 ÷ 0.25 = 3/1 | +100 × 0.75 ÷ 0.25 = +300 |
| 50¢ | 50% | 1 ÷ 0.50 = 2.00 | 0.50 ÷ 0.50 = 1/1 (أودز متساوية) | +100 (مثل −100) |
| 75¢ | 75% | 1 ÷ 0.75 = 1.333… (4/3) | 0.25 ÷ 0.75 = 1/3 | −100 × 0.75 ÷ 0.25 = −300 |
| 90¢ | 90% | 1 ÷ 0.90 = 1.111… (10/9) | 0.10 ÷ 0.90 = 1/9 | −100 × 0.90 ÷ 0.10 = −900 |
وتقدّم مدونة Kalshi نفسها أمثلة كسرية مطابقة: شراء «نعم» عند 25¢ يخاطر بـ 25¢ مقابل كسب 75¢، أي 3 إلى 1؛ و50¢ تعني 1 إلى 1؛ و75¢ تعني 1 إلى 3.
الرجوع من الأودز إلى الاحتمال: الأودز العشرية d → 1 ÷ d؛ والأودز الأمريكية +A → 100 ÷ (A + 100)؛ والأودز الأمريكية −A → A ÷ (A + 100). وعليه فإن +150 تعني 100 ÷ 250 = 0.40، أي 40%، و−200 تعني 200 ÷ 300 = 0.667، أي نحو 66.7%.
مع الرسوم: استبدل p بالتكلفة الفعلية للسهم، أي السعر مضافًا إليه الرسم لكل سهم (في الأقسام التالية). وفي Polymarket، عند معدل فئة السياسة البالغ 0.04، يحمل سهم بسعر 25¢ رسم متلقي عرض (taker) قدره 0.04 × 0.25 × 0.75 = $0.0075، فتصبح تكلفته $0.2575. وبذلك تهبط الأودز العشرية من 4.00 إلى 1 ÷ 0.2575 = 3.88، وتهبط الأودز الأمريكية من +300 إلى +100 × 0.7425 ÷ 0.2575 = +288.
الأسئلة ذات الإجابات المحتملة المتعددة، مثل من سيفوز في انتخابات، هي مجموعة من أسواق «نعم/لا»، سوق واحدة لكل نتيجة، ولكل منها سعر خاص بـ«نعم» وآخر بـ«لا». وفي مجموعات «negative risk» على Polymarket، تُحسم سوق واحدة بالضبط على «نعم» وتُحسم كل سوق أخرى على «لا»، ويمكن تحويل سهم «لا» في نتيجة ما إلى سهم «نعم» واحد في كل نتيجة أخرى.
لا تنشر Polymarket ولا Kalshi قاعدة تقضي بأن يكون مجموع النسب المئوية المعروضة 100%، فما يلي عملية حسابية، وليس قاعدة من قواعد المنصة. وإذا كانت نتيجة واحدة بالضبط تدفع $1:
الزيادة البالغة 3¢ في أسعار الشراء هي كلفة شراء كل النتائج دفعة واحدة. وهي ناتجة عن الفروق السعرية (spreads)، لا عن رسم تفرضه المنصة. وتقسيم كل سعر شراء على المجموع يعيد ضبطها لتصل إلى 100%: 0.52 ÷ 1.03 = 50.5%، و0.31 ÷ 1.03 = 30.1%، و0.20 ÷ 1.03 = 19.4%.
وتُظهر الأسواق الحقيقية الأمر نفسه. ففي مساء الانتخابات التمهيدية الديمقراطية لمنصب عمدة مدينة نيويورك عام 2025، نقلت فوربس أن Kalshi سجّل 53% لكومو و48% لممداني، أي 101% في المجموع.
عند الشراء فورًا (بصفتك متلقي عرض، أي taker)، تدفع سعر الشراء (ask) مضافًا إليه رسم في معظم الأسواق. وإذا احتفظت بالمركز حتى التسوية، فإن احتمال التعادل هو (السعر المدفوع + الرسم لكل سهم) ÷ $1: أي يجب أن تكون النتيجة أكثر ترجيحًا من ذلك كي يستحق المركز ما كلفك. ولا يأخذ ذلك في الحسبان الفائدة ومكافآت الاحتفاظ؛ كما أن البيع المبكر يكلفك فرق السعر مضافًا إليه، في معظم الأسواق، رسم متلقي عرض آخر. والمعدلات أدناه صالحة اعتبارًا من سبتمبر 2026 وهي تتغير كثيرًا؛ راجع شرح رسوم Polymarket، وشرح رسوم Kalshi، أو حاسبة الرسوم.
| المنصة ومعدل الرسم | الرسم لكل سهم | احتمال التعادل |
|---|---|---|
| Polymarket، الجغرافيا السياسية (0) | $0 | 40.00% |
| Polymarket، السياسة (0.04) | 0.04 × 0.40 × 0.60 = $0.0096 | 40.96% |
| Polymarket، الرياضة (0.05) | 0.05 × 0.40 × 0.60 = $0.0120 | 41.20% |
| Polymarket، العملات الرقمية (0.07) | 0.07 × 0.40 × 0.60 = $0.0168 | 41.68% |
| Polymarket US، الطرف الآخذ (0.0695) | 0.0695 × 100 × 0.40 × 0.60 = $1.668، مقربًا إلى $1.67 لكل 100 = $0.0167 | 41.67% |
| Kalshi، الطرف الآخذ (0.07) | 0.07 × 100 × 0.40 × 0.60 = $1.68 لكل 100 = $0.0168 | 41.68% |
تكون الرسوم أقل أهمية قرب الطرفين بالسنتات، لكن ليس دائمًا بشكل متناسب. عند سعر طلب 90¢، تكون رسوم السياسة في Polymarket هي 0.04 × 0.90 × 0.10 = $0.0036، لذا تكون نقطة التعادل 90.36%؛ جدول Kalshi يعطي $0.63 لكل 100 عقد، لذا تكون نقطة التعادل 90.63%. عند سعر طلب 5¢، تكون رسوم السياسة 0.04 × 0.05 × 0.95 = $0.0019، لذا تكون نقطة التعادل 5.19%، وهي 0.19 ÷ 5 = 3.8% فوق السعر من الناحية النسبية.
تقريب Kalshi ليس قاطعًا. يقول جدول رسومها (الساري في 7 يوليو 2026) إن الرسوم تُقرب لأعلى بحيث تستقر الرسوم مضافًا إليها التكلفة على سنت سنت ($0.0001)، بينما جدولها الخاص يقرب إلى السنت، وتصف وثائق API الخاصة بها طريقة أخرى. بالنسبة للطلبات الكبيرة، هذا لا يكاد يهم، وتتوافق أمثلة الـ 100 عقد أعلاه مع جدول Kalshi. أما بالنسبة لعقد واحد عند 5¢ فهو يهم: 0.07 × 0.05 × 0.95 = $0.003325 تصبح $0.0034 (نقطة التعادل 5.34%) إذا قربت لأعلى إلى سنت سنت، أو $0.01 (نقطة التعادل 6.00%) إذا قربت لأعلى إلى السنت.
فخ نقطة المنتصف: يعرض Polymarket 37% (سعر العرض 34¢، سعر الطلب 40¢) في سوق للسياسة. تكلفة الشراء الفوري 0.40 + 0.0096 = $0.4096 لكل سهم، لذا تكون نقطة التعادل حوالي 41%، وليس 37%.
الأوامر التي تنتظر: أمر محدد يستقر في دفتر الأوامر ويُنفذ لاحقًا لا يدفع رسومًا على Polymarket، ولا شيء على Kalshi افتراضيًا، لذا إذا نُفذ عند 38¢ تكون نقطة التعادل 38%. على Polymarket US يتلقى صانع السوق استردادًا: −0.0125 × 100 × 0.38 × 0.62 = −$0.2945، أي حوالي $0.29 مستردة لكل 100 عقد، لذا تكون نقطة التعادل حوالي 37.7%.
البيع قبل التسوية: تنطبق الصيغة على البيع أيضًا. الشراء عند 40¢ ثم البيع لاحقًا عند 40¢ في سوق للسياسة، وكلاهما كطرف آخذ، يكلف 0.0096 + 0.0096 = $0.0192 لكل سهم، أي خسارة 1.92¢ رغم أن السعر لم يتحرك. تتجاهل الأمثلة برنامج استرداد الرسوم للطرف الآخذ في Polymarket واستردادات الحجم في Polymarket US، التي تعيد جزءًا من الرسوم للمتداولين فوق حدود حجم محددة.
قراءة السعر كاحتمال هي تقريب أولي جيد، وليست مطابقة تامة. درس الاقتصاديون متى يصح ذلك:
لا يمكن لنتيجة واحدة أن تُظهر أن سعرًا كان صحيحًا أو خاطئًا: المرشح المفضل بنسبة 53% يجب أن يخسر حوالي 47% من الوقت. تُحكم الدقة على مدى أسواق عديدة. المعايرة (Calibration) تسأل عما إذا كانت الأحداث المسعرة بنسبة X% حدثت حوالي X% من الوقت. درجة Brier هي متوسط (التوقع − النتيجة)²، حيث تكون النتيجة 1 أو 0: 0 مثالي والقول دائمًا 50% يسجل 0.25. توقع 70% يسجل (0.70 − 1)² = 0.09 إذا حدث الحدث و(0.70 − 0)² = 0.49 إذا لم يحدث.
في أسواق المراهنات، تميل الرهانات البعيدة إلى الإفراط في المراهنة عليها والمفضلة إلى التقليل من المراهنة عليها، لذا تفوز العقود الرخيصة أقل مما يوحي به سعرها. ويستنتج سنوبرغ ووولفرز، بدراسة سباق الخيل، أن سوء إدراك الاحتمالات هو ما يحرك هذا النمط.
الأرقام المنشورة ذاتيًا والأرقام المستقلة تقيس عينات وأزمنة وتعريفات مختلفة، لذا يمكن أن يكون الرقم البارز 97% ونتيجة الدراسة 67% صحيحين في الوقت نفسه. وليس أي منهما ضمانًا بشأن السوق التالي.
سعر سهم «نعم» بالسنتات هو النسبة المئوية التقريبية التي يقدّرها السوق لاحتمال وقوع الحدث، لأن السهم يدفع $1 إذا وقع و$0 إذا لم يقع. وسهم «نعم» عند 62¢ يعني احتمالًا يقارب 62%. وهو تقدير مجمّع من المتداولين، لا ضمان.
اقرأ النسبة المئوية على أنها احتمال «نعم»، ثم تحقق من سعر الطلب وسعر العرض. يعرض Polymarket نقطة الوسط بينهما، أو آخر صفقة إذا كان الفارق بينهما أكثر من 10¢؛ لذا فسوق يعرض 37% مع سعر طلب عند 34¢ وسعر عرض عند 40¢ يكلّف الشراء الفوري فيه 40¢، إضافة إلى أي رسوم.
تبيّن أرقام Polymarket المنشورة ذاتيًا أن النتيجة الأرجح لديه طابقت النتيجة الفعلية في 90.2% من الحالات قبل شهر من الحسم و98.5% قبل أربع ساعات، لكنها لا تذكر حجم العينة، ومعظم أسواقه تُحسم بـ«لا». والدراسات المستقلة متباينة: ورقة عمل إحداها ترى أن الأسعار تتبع النتائج عن كثب، بينما وجدت دراسة لأسواق انتخابات 2024 أن أسعار عقود متطابقة تباينت بين البورصات.
إذا كان p هو السعر بالدولار: فإن الاحتمالات العشرية = 1 ÷ p، والاحتمالات الكسرية = (1 − p) ÷ p، والاحتمالات الأمريكية = +100 × (1 − p) ÷ p إذا كان السعر أقل من 50¢ أو −100 × p ÷ (1 − p) إذا تجاوز 50¢. وعليه فإن 25¢ تعادل 4.00 أو 3/1 أو +300، و75¢ تعادل 1.333 أو 1/3 أو −300، قبل احتساب الرسوم.
إنهما سوقان منفصلان يختلفان في المتداولين والرسوم وأسعار الفائدة والعملة (pUSD القائمة على العملات المشفرة أو الدولار الأمريكي) والقواعد ومصادر الحسم، كما أن الرقم الرئيسي قد يُحتسب بطريقة مختلفة. وموقع polymarket.com مغلق أمام المقيمين في الولايات المتحدة (إذ إن Polymarket US تطبيق منفصل)، أما Kalshi فهي بورصة خاضعة للتنظيم في الولايات المتحدة، وعدة بلدان تقيّد الوصول إلى إحداهما أو إليهما معًا (انظر أين يتوفر Polymarket وKalshi)؛ وتحظر شروط Polymarket استخدام VPN للتحايل على قيودها. وقد يستمر فارق أصغر من مجموع الرسوم والفوارق السعرية، لأن إغلاقه يكلّف أكثر مما يعود.
الشيء نفسه: تقول Kalshi إن سعر «نعم» البالغ p سنتًا يعني احتمالًا يقارب p%، ويعرض مركز المساعدة لديها إجماعًا بنسبة 70% على صورة «نعم» عند 70¢ و«لا» عند 30¢. ولا تبيّن Kalshi ما إذا كان رقمها الرئيسي هو نقطة الوسط أم آخر صفقة، لذا تحقق من سعر الطلب وسعر العرض.
ليس تمامًا. في سوق متعدد النتائج، يميل مجموع أسعار العرض إلى أن يزيد قليلًا على $1، ومجموع أسعار الطلب إلى أن يقل قليلًا عنه، بينما قد تقع نقاط المنتصف المعروضة أو آخر الصفقات على أي من جانبي 100%. ولا تنشر أي من المنصتين قاعدة تنص على أن المجموع يساوي 100%.
ليس في العادة. فالشراء الفوري يتم بسعر العرض، وهو أعلى من نقطة الوسط المعروضة، كما تُنفَّذ الأوامر الأكبر عند أسعار عرض أعلى. وفي معظم الفئات تُضاف رسوم الطرف الآخذ، لذا فإن سهمًا سياسيًا معروضًا عند 37% مع سعر عرض عند 40¢ يكلّف 0.4096 دولار.
هو ميل العقود الرخيصة بعيدة الاحتمال إلى الفوز أقل مما يوحي به سعرها. ففي Kalshi، وجدت دراسة لجامعة UCD أن مشتري العقود التي تقل أسعارها عن 10¢ خسروا أكثر من 60% من أموالهم؛ أما في Polymarket فالأدلة متباينة.
غالبًا ما يكون ذلك صحيحًا في الأبحاث حتى الآن: فقد كانت Iowa Electronic Markets أقرب إلى النتيجة من 964 استطلاعًا في 74% من الحالات عبر خمس انتخابات رئاسية أمريكية. لكن الأسواق أخطأت أيضًا، كما في 2016، وتعتمد دقتها على حجم التداول والأفق الزمني وطريقة صياغة السوق.
كل حقيقة في هذه الصفحة مستمدة من المصادر أدناه، وجرى التحقق منها في 24 سبتمبر 2026؛ راجع منهجيتنا. والأرقام صحيحة حتى سبتمبر 2026، والرسوم وقواعد المنصات تتغير كثيرًا. أما الإحصاءات التي ينشرها Polymarket أو Kalshi عن نفسيهما فتُوسم بأنها منشورة ذاتيًا. والأمثلة المحسوبة الموسومة بأنها افتراضية تستخدم دفاتر أوامر مُختلقة، وكل العمليات الحسابية معروضة.
Polymarket: الأسعار ودفتر الأوامر، الرسوم، الأسواق والأحداث، المخاطر السلبية، المراكز والرموز، كيف تُحسب الأسعار؟، هل تفرض Polymarket حدودًا على التداول؟، القيود الجغرافية، صفحة الدقة (منشور ذاتيًا) وشروط الاستخدام.
Polymarket US: جدول الرسوم.
Kalshi: كيف تُحدَّد الأسعار؟، العائد السنوي (APY) على Kalshi، كيف تقرأ الاحتمالات (منشور ذاتيًا)، دراسة المعايرة (منشور ذاتيًا)، وثائق API الخاصة بدفتر الأوامر وجدول الرسوم (الساري اعتبارًا من 7 يوليو 2026).
الجهة التنظيمية: CFTC، فهم أسواق التنبؤ وعقود الأحداث.
أبحاث محكّمة ومنشورة: Wolfers & Zitzewitz، Prediction Markets (2004) وInterpreting Prediction Market Prices as Probabilities (2006)؛ Manski، Interpreting the Predictions of Prediction Markets؛ Page & Clemen، Do Prediction Markets Produce Well-Calibrated Probability Forecasts? (2013)؛ Snowberg & Wolfers، Explaining the Favorite-Longshot Bias (2010)؛ Berg, Nelson & Rietz، Prediction market accuracy in the long run (2008)؛ Arrow et al.، The Promise of Prediction Markets (2008)؛ Berg & Rietz، manipulation and accuracy on the Iowa Electronic Markets (2014)؛ Rothschild & Sethi، Trading Strategies and Market Microstructure.
أوراق عمل ومسودات أولية (غير خاضعة لمراجعة الأقران): Bürgi, Deng & Whelan، Makers and Takers: The Economics of the Kalshi Prediction Market وVoxEU column؛ Reichenbach & Walther، Accuracy, Skill, and Bias on Polymarket؛ Cardozo & Rivero-Wildemauwe، The Favorite–Longshot Bias in Prediction Markets؛ Le، Decomposing Crowd Wisdom؛ Clinton & Huang، The Accuracy and Efficiency of $2.4 Billion in the 2024 Presidential Election.
تغطية إخبارية: Yellow عن دراسة المعايرة الخاصة بـ Kalshi، Good Authority عن Clinton & Huang، DL News عن Clinton & Huang، PBS NewsHour (2016)، Slate (2016)، Forbes (2025)، CasinoBeats (2026)، NPR (2026)، NBC News (2024)، Decrypt عن التداول الوهمي (2025)، CoinDesk عن سوق معادن أوكرانيا (2025) وDecrypt عن سوق بدلة زيلينسكي (2025).
PolyKal أداة بحثية مستقلة، ولا صلة لها بـ Polymarket أو Kalshi. تشرح هذه الصفحة كيفية عمل أسعار أسواق التنبؤ؛ وهي ليست نصيحة مالية أو قانونية أو ضريبية، وليست دعوة لفتح حساب أو للتداول.