Prognosemarkt-Glossar: 50+ Begriffe erklärt (Polymarket & Kalshi, 2026)

Grundlagen

Ereigniskontrakt (Event Contract)

Ein Kontrakt, der je nachdem auszahlt, ob ein bestimmtes Ereignis eintritt, etwa ein Wahlergebnis oder eine Zinsentscheidung. Die US-Aufsicht CFTC definiert ihn als Derivat, dessen Auszahlung auf einem bestimmten Ereignis beruht, und sagt, dass die meisten Ja-oder-Nein-Kontrakte mit fester Auszahlung, meist $1, und einem Ablaufdatum sind. Polymarket nennt seine Variante Anteile (Shares), Kalshi nennt sie Kontrakte; das große Ganze erklärt Was ist ein Prognosemarkt?.

Yes/No-Anteil (Share)

Die beiden Seiten eines binären Markts: Ein Yes-Anteil zahlt $1, wenn das Ereignis eintritt, sonst $0, und ein No-Anteil zahlt umgekehrt. Weil ein Yes plus ein No immer genau $1 auszahlen, spiegeln sich ihre Preise: Kalshis Doku formuliert es so, dass ein Yes-Gebot zu X einem No-Angebot zu $1 − X entspricht, und auf polymarket.com ist jedes Yes/No-Paar mit genau $1 an Sicherheiten gedeckt. Die Polymarket-US-App listet ein Instrument pro Ausgang, und Yes zu verkaufen funktioniert dort genau wie No zu kaufen; siehe So funktioniert Polymarket und So funktioniert Kalshi.

Position

Was du in einem Markt hältst: wie viele Yes- oder No-Anteile (Kontrakte) du besitzt und was du dafür gezahlt hast. Polymarket erfasst für jede Position den durchschnittlichen Einstiegspreis, den aktuellen Wert (Anteile × aktueller Preis) und den Gewinn oder Verlust; die Polymarket-US-App zeigt gehaltene Kontrakte, durchschnittlichen Einstiegspreis, aktuellen Preis und mögliche Auszahlung. Auf polymarket.com kannst du im selben Markt Yes und No halten, und jedes Yes/No-Paar ist bei der Auflösung $1 wert, egal wie sie ausgeht.

Preise und Quoten

Implizite Wahrscheinlichkeit (Implied Probability)

Die Chance eines Ereignisses, die ein Marktpreis nahelegt: der Preis in Dollar × 100, ein Yes zu 37¢ impliziert also etwa 37%. Polymarket und Kalshi stellen Preise beide so dar, die Lesart ist aber eine Näherung: Die Forschung findet, dass Preise meist nahe an der durchschnittlichen Einschätzung der Trader liegen, mit den größten Verzerrungen nahe 0¢ und $1, und wegen Gebühren und der Geld-Brief-Spanne weicht der Preis, den du tatsächlich zahlst, von der groß angezeigten Zahl ab. Siehe Quoten von Prognosemärkten lesen.

Geldkurs (Bid)

Der höchste Preis, den gerade jemand für einen Anteil zu zahlen bereit ist. Den bekommst du, wenn du sofort verkaufst – ein Verkauf per Market-Order bringt also meist weniger als den für den Markt angezeigten Preis, und ein großer Verkauf kann auch zu niedrigeren Geldkursen ausgeführt werden. In Kalshis Doku entspricht ein Yes-Gebot zu X einem No-Angebot zu $1 − X.

Briefkurs (Ask, Offer)

Der niedrigste Preis, zu dem gerade jemand einen Anteil verkaufen will. Den zahlst du, wenn du sofort kaufst – auf polymarket.com kostet ein Kauf per Market-Order also den Briefkurs, nicht den Mittelkurs, der als Marktpreis angezeigt wird: In Polymarkets eigenem Beispiel zeigt der Markt 37%, während der Briefkurs bei 40¢ liegt. Siehe Bei Polymarket kaufen.

Spread (Geld-Brief-Spanne)

Der Abstand zwischen bestem Briefkurs und bestem Geldkurs: Bei einem Geldkurs von 34¢ und einem Briefkurs von 40¢ beträgt der Spread 6¢. Laut Polymarkets Doku deuten engere Spreads auf liquidere Märkte hin. Wer zum Briefkurs kauft und später zum Geldkurs verkauft, verliert den Spread, selbst wenn sich der Mittelkurs nie bewegt – zusätzlich zu eventuellen Gebühren.

Mittelkurs (Midpoint, Mid Price)

Der Preis genau in der Mitte zwischen bestem Geld- und bestem Briefkurs, (Geld + Brief) ÷ 2; ein Geldkurs von 34¢ und ein Briefkurs von 40¢ ergeben also einen Mittelkurs von 37¢. polymarket.com zeigt den Mittelkurs als Marktpreis an – oder den zuletzt gehandelten Preis, wenn der Spread breiter als 10¢ ist. Kalshi dokumentiert nicht, ob seine groß angezeigte Zahl der Mittelkurs, der letzte Trade oder etwas anderes ist; auf beiden Plattformen zeigen daher erst die aktuellen Geld- und Briefkurse, zu welchem Preis du tatsächlich handeln kannst. Mehr dazu unter Quoten von Prognosemärkten lesen.

Letzter Trade (zuletzt gehandelter Preis)

Der Preis des jüngsten abgeschlossenen Trades. Er kann veraltet sein, Stunden alt oder weit von dem entfernt, zu dem du jetzt handeln könntest. polymarket.com zeigt statt des Mittelkurses den letzten Trade, wenn der Spread breiter als 10¢ ist – in einem dünnen Markt sagt die angezeigte Prozentzahl daher womöglich wenig über den aktuellen Geld- und Briefkurs aus.

Orders und das Orderbuch

Orderbuch (Order Book)

Die laufend aktualisierte Liste offener Kauforders (Bids) und Verkaufsorders (Asks) in einem Markt, mit der Zahl der Anteile, die zu jedem Preis warten. Kalshi, polymarket.com und die Polymarket-US-App betreiben alle Orderbücher, in denen die Orders von Tradern gegeneinander ausgeführt werden; die Doku von Polymarket US nennt ihres ein zentrales Limit-Orderbuch (Central Limit Order Book). Polymarkets Hilfecenter rät, vor einer großen Order die Tiefe des Orderbuchs zu prüfen.

Markttiefe (Market Depth)

Wie viele Anteile im Orderbuch zum besten Preis und in dessen Nähe warten. In einem tiefen Orderbuch wird eine große Order nahe am besten Preis ausgeführt; in einem flachen arbeitet sie sich durch mehrere Preisstufen. Polymarket hat keine Größenlimits für Orders, sagt aber, dass es keine Garantie gibt, eine bestimmte Menge handeln zu können, ohne den Preis erheblich zu bewegen – oder überhaupt.

Liquidität (Liquidity)

Wie leicht du kaufen oder verkaufen kannst, ohne den Preis stark zu bewegen: Ein liquider Markt hat enge Spreads und reichlich Markttiefe. Dünne Märkte sind laut wissenschaftlichen Übersichtsarbeiten am anfälligsten für große Preisausschläge und Manipulationsversuche, und Kalshis selbst veröffentlichte Kalibrierungsstudie sagt, dass seine Prognosen mit Beteiligung und Volumen besser werden.

Slippage (Preiswirkung)

Die Differenz zwischen dem erwarteten Preis und dem Durchschnittspreis, den du tatsächlich bekommst – meist, weil deine Order größer ist als das, was zum besten Preis wartet. Beispiel: Gibst du $100 für Yes aus, wenn 100 Anteile zu 40¢, 100 zu 42¢ und weitere zu 45¢ angeboten werden, kaufst du 100 + 100 + 40 = 240 Anteile zu durchschnittlich $100 ÷ 240 ≈ 41.67¢, nicht zu 40¢. Die Doku von Polymarket US nennt das Beispiel eines Kontrakts nahe 97¢, der zu 94¢ ausgeführt werden könnte.

Market-Order (Marktorder)

Eine Order, sofort zu den besten derzeit verfügbaren Preisen zu kaufen oder zu verkaufen. In Polymarkets Ordersystem ist sie eine Limit-Order, deren Preis so gesetzt ist, dass sie sofort gegen wartende Orders ausgeführt wird; ein Kauf wird in Dollar angegeben, ein Verkauf in Anteilen, und wo eine Taker-Gebühr gilt, fällt sie an. Liegt nicht genug im Orderbuch, wird entweder ausgeführt, was möglich ist, und der Rest storniert, oder die Order wird komplett storniert (siehe FOK und FAK).

Limit-Order

Eine Order, zu einem von dir festgelegten oder besseren Preis zu kaufen oder zu verkaufen. Kann sie nicht sofort ausgeführt werden, wartet sie im Orderbuch, bis jemand sie annimmt, du sie stornierst oder sie abläuft, und sie kann in Teilen ausgeführt werden. Eine wartende Limit-Order, die später ausgeführt wird, ist eine Maker-Order, die auf polymarket.com keine Gebühr zahlt und bei Kalshi standardmäßig ebenfalls keine; eine Order, deren Preis eine sofortige Ausführung auslöst, ist eine Taker-Order.

GTC (Good 'til Cancelled, gültig bis auf Widerruf)

Eine Gültigkeitsdauer für Orders: Die Order bleibt offen, bis sie ausgeführt wird oder du sie stornierst. Polymarkets Ordersystem und die API von Polymarket US bieten sie beide an. Auch eine GTC-Order kann ohne dein Zutun storniert werden: polymarket.com storniert wartende Orders in Sportmärkten bei Spielbeginn und leert das Orderbuch, wenn die Regeln eines Markts präzisiert werden.

GTD (Good 'til Date, gültig bis Datum)

Eine Gültigkeitsdauer für Orders: Die Order bleibt bis zu einem von dir gewählten Zeitpunkt offen und verfällt dann, falls sie nicht ausgeführt wurde. In Polymarkets Ordersystem verfällt eine GTD-Order als Sicherheitspuffer eine Minute vor dem angegebenen Zeitpunkt, und auch die API von Polymarket US bietet GTD an.

FOK und FAK (Fill-or-Kill, Fill-and-Kill)

Zwei Varianten dafür, was mit einer Order zur sofortigen Ausführung passiert, wenn das Angebot nicht reicht. Fill-or-Kill (FOK) muss sofort vollständig ausgeführt werden, sonst wird sie komplett storniert; Fill-and-Kill (FAK) führt sofort aus, was verfügbar ist, und storniert den Rest. Polymarkets Market-Orders nutzen eine der beiden (welche die Website verwendet, sagt die Doku nicht), und die API von Polymarket US nennt FOK und IOC (Immediate-or-Cancel) unter ihren Gültigkeitsdauern.

Teilausführung (Partial Fill)

Wenn nur ein Teil einer Order ausgeführt wird. Eine Limit-Order kann stückweise ausgeführt werden, wenn verschiedene Trader sie annehmen; auf polymarket.com lässt sich der ausgeführte Teil nicht stornieren, nur der nicht ausgeführte Rest. In der Polymarket-US-App wird eine Order, die nicht vollständig ausgeführt werden kann, teilweise ausgeführt, und der Rest bleibt offen im Orderbuch.

Tick-Größe (Tick Size)

Die kleinste Stufe, in der sich ein Preis bewegen kann, je Markt festgelegt. Auf polymarket.com verwenden die Beispiele der Doku 1¢ (0.01), manche Märkte nutzen feinere Stufen wie 0.5¢, der Tick kann feiner werden (zum Beispiel auf 0.1¢), wenn der Preis über 96¢ oder unter 4¢ liegt, und alle WM-Märkte wechselten im Juli 2026 auf einen Tick von 0.25¢. Eine Order mit einem Preis zwischen zwei Ticks wird abgelehnt.

Mindestordergröße (Minimum Order Size)

Die kleinste Order, die ein Markt annimmt. Auf polymarket.com wird sie je Markt in Anteilen festgelegt (5 in den Beispielen der Doku), und kleinere Orders werden abgelehnt; ein Maximum gibt es nicht, eine große Order kann aber den Preis bewegen. Die Polymarket-US-App handelt nur ganze Kontrakte: Mit $100 zu 65¢ kaufst du also 153 Kontrakte für $99.45, und die übrigen $0.55 gehen auf dein Guthaben zurück.

Maker

Ein Trader, dessen Order im Orderbuch wartet und später ausgeführt wird – er stellt Liquidität bereit. Auf polymarket.com zahlen Maker keine Handelsgebühr und können an einem täglichen Rabattpool teilhaben; bei Kalshi zahlen Maker in der Regel nichts, manche Serien verlangen aber eine Maker-Gebühr; in der Polymarket-US-App erhalten Maker einen Rabatt. Siehe Maker-Rabatt.

Taker

Ein Trader, dessen Order sofort gegen Orders ausgeführt wird, die bereits im Orderbuch liegen – er entnimmt Liquidität; jede Market-Order ist eine Taker-Order. Taker zahlen die Handelsgebühr: auf polymarket.com in jeder Kategorie außer Geopolitik, bei Kalshi zum Standardsatz von 0.07 (manche Serien weichen ab) und in der Polymarket-US-App zu 0.0695, siehe Gebührensatz. Eine wissenschaftliche Studie zu Kalshi fand durchschnittliche Renditen von etwa −31% für Taker gegenüber etwa −10% für Maker.

Gebühren

Gebührensatz (Taker-Gebühr)

Die Zahl, die die Handelsgebühr eines Takers bestimmt. Bei Polymarket und Kalshi beträgt die Gebühr Anteile × Satz × Preis × (1 − Preis) – am höchsten bei 50¢ und zu 0¢ und $1 hin abnehmend: Die Gebühr auf 100 Anteile zu 50¢ beträgt $1.75 bei Kalshis 0.07, etwa $1.74 beim Satz 0.0695 der Polymarket-US-App und $1.00 auf polymarket.com beim Satz 0.04. Weil die Gebühr zum Preis hinzukommt, erreicht ein Taker, der bis zur Auflösung hält, den Break-even nur, wenn die Chance des Ereignisses über dem Preis plus der Gebühr pro Anteil liegt. Stand September 2026 hängt der Satz auf polymarket.com von der Kategorie ab (0.07 Krypto; 0.05 Sport, Wirtschaft, Kultur, Wetter und Sonstiges; 0.04 Finanzen, Politik, Erwähnungen und Tech; 0 Geopolitik); siehe Polymarket-Gebühren erklärt, Kalshi-Gebühren erklärt und den Gebührenrechner.

Maker-Rabatt (Maker Rebate)

Geld, das an Maker zurückfließt, deren wartende Orders ausgeführt werden. Auf polymarket.com geht ein Teil der Taker-Gebühren (je nach Kategorie 15% bis 25%, keiner bei Geopolitik, laut Polymarkets Doku Stand September 2026) in einen Pool, der täglich in pUSD ausgezahlt wird – aufgeteilt im Verhältnis zu den Gebühren, die die ausgeführten Orders jedes Makers als Taker gezahlt hätten. In der Polymarket-US-App bringt jede Maker-Ausführung 0.0125 × Kontrakte × Preis × (1 − Preis), etwa $0.31 pro 100 Kontrakte zu 50¢; siehe Polymarket-Gebühren erklärt.

Gewinn und Verlust

Durchschnittspreis (durchschnittlicher Einstiegspreis)

Was du im Schnitt pro Anteil über alle Ausführungen gezahlt hast, aus denen eine Position besteht – auch Einstandspreis (Cost Basis) genannt. Kaufst du 100 Anteile zu 40¢ und 100 zu 42¢, liegt dein Durchschnittspreis bei 41¢. Sowohl polymarket.com als auch die Polymarket-US-App zeigen ihn für jede Position an.

Mark-to-Market-Bewertung (aktueller Wert)

Eine Position zum aktuellen Marktpreis zu bewerten statt zu dem, was du gezahlt hast. Polymarkets Doku definiert den aktuellen Wert einer Position als Anteile × aktueller Preis und ihren Gewinn oder Verlust als aktuellen Wert minus Kosten. Weil der auf polymarket.com angezeigte Preis der Mittelkurs (oder der letzte Trade) ist, wird eine zum Briefkurs gekaufte Position meist sofort unter deinem Kaufpreis bewertet – und diese Bewertung ist nicht das, was ein Verkauf bringen würde, denn das ist der Geldkurs.

Realisierte und unrealisierte G/V (P&L)

Unrealisierter Gewinn und Verlust (G/V, englisch P&L) ist der Gewinn oder Verlust auf Anteile, die du noch hältst, bewertet zum aktuellen Preis; realisierte G/V stehen fest, sobald du verkaufst oder der Markt aufgelöst wird. Kaufst du 100 Yes zu 40¢ und liegt der Preis jetzt bei 55¢, beträgt dein unrealisierter Gewinn vor Gebühren 100 × (55¢ − 40¢) = $15; verkaufst du zu 55¢, wird er realisiert. Auf polymarket.com werden Taker-Gebühren bei jeder Ausführung in pUSD berechnet und schmälern beide Werte.

Geld und Wallets

pUSD (Polymarket USD)

Der Token, den polymarket.com seit dem Börsen-Upgrade vom 28. April 2026 als Handelsgeld verwendet: ein Token im Polygon-Netzwerk, 1:1 durch USDC gedeckt, der das per Bridge übertragene USDC (USDC.e) ersetzt. Einzahlungen werden in pUSD umgewandelt, und ein Gewinneranteil wird für 1 pUSD eingelöst; manche Börsen nehmen pUSD-Einzahlungen aber nicht mehr an, prüf also vor einer Auszahlung, was der empfangende Dienst akzeptiert. Die Polymarket-US-App und Kalshi arbeiten stattdessen in US-Dollar; siehe Ein- und Auszahlungen bei Polymarket.

USDC (Dollar-Stablecoin)

Ein Dollar-Stablecoin: ein Krypto-Token, der darauf ausgelegt ist, stets $1 wert zu sein. Auf polymarket.com kannst du USDC einzahlen, natives oder das per Bridge übertragene USDC.e, und es wird in pUSD umgewandelt (Wrapping), das 1:1 durch USDC gedeckt ist; andere unterstützte Tokens werden zuerst getauscht. Polymarket verlangt keine Gebühr für Ein- oder Auszahlungen, Bridges, Swaps und Blockchain-Netzwerke können aber eigene Kosten verursachen.

Polygon

Das Blockchain-Netzwerk, auf dem polymarket.com läuft: pUSD-Guthaben und Yes/No-Anteile sind Tokens auf Polygon. Einzahlungen über andere unterstützte Netzwerke wie Ethereum, Solana oder Bitcoin werden automatisch umgewandelt, und über Polymarkets Relayer können Konten handeln, ohne selbst Netzwerkgebühren (Gas) zu zahlen. Die Polymarket-US-App wird stattdessen in US-Dollar aufgeladen.

Einzahlungsadresse (Deposit Address)

Die Krypto-Adresse, an die du Geld sendest, wenn du auf polymarket.com einzahlst. Jedes Konto hat für jeden Netzwerktyp (EVM-Chains, Solana, Bitcoin und Tron) eine feste Adresse, die sich weder ändern noch neu erzeugen lässt, und Transaktionen an die falsche Chain oder Adresse lassen sich nicht rückgängig machen – eine Wiederherstellung ist nur in manchen Fällen möglich. Die Adresse auf der Seite mit den Profileinstellungen ist eine andere und trägt den Hinweis „Do not send funds to this address“ (kein Geld an diese Adresse senden); siehe Ein- und Auszahlungen bei Polymarket.

Nicht verwahrend (Non-custodial)

Ein Dienst, der dein Geld nie in Verwahrung nimmt: Du kontrollierst es über deine eigene Wallet und deine Schlüssel. polymarket.com ist nicht verwahrend; die Sicherheit hängt also davon ab, wie du deine Zugangsdaten und deinen privaten Schlüssel schützt, und Polymarket kann weder Auflösungen rückgängig machen noch Geld wiederherstellen, das über weitergegebene Login-Codes verloren ging. Die Polymarket-US-App funktioniert dagegen wie ein klassisches Konto: Du bestätigst deine Identität und zahlst Dollar auf ein Guthaben ein.

Privater Schlüssel (Private Key)

Der geheime Code, der eine Krypto-Wallet kontrolliert: Wer ihn hat, kann das Geld darin bewegen. Polymarket lässt Nutzer, die sich per E-Mail registriert haben, ihren Schlüssel exportieren, sagt, dass es niemals nach deinem privaten Schlüssel fragen wird, und fordert Nutzer auf, ihn oder ihren 6-stelligen Login-Code niemals mit jemandem zu teilen; verlierst du deine Zugangsdaten, verlierst du den Zugriff auf das Geld. Bei Konten, die mit einer Wallet wie MetaMask eröffnet wurden, bleibt der Schlüssel in dieser Wallet.

Auflösung und Abrechnung

Auflösung (Resolution)

Der Moment, in dem das Ergebnis eines Markts nach seinen schriftlichen Regeln offiziell festgestellt wird; danach endet der Handel, Gewinneranteile zahlen $1 und Verliereranteile $0. Maßgeblich sind die Regeln, nicht die Überschrift: Laut Polymarket beschreibt der Titel eines Markts ihn nur, und 2026 rechnete Kalshi seinen Markt darauf, ob Chamenei vor dem 1. März aus dem Amt scheidet, zum letzten gehandelten Preis vor seinem Tod ab – unter Berufung auf eine Ausnahmeregel für Todesfälle („death carveout“), gegen die Trader mit einer Sammelklage vorgingen. polymarket.com löst Märkte über das UMA Optimistic Oracle auf, während in der Polymarket-US-App die Börse die Ergebnisse selbst bestätigt.

Auflösungsquelle (Resolution Source)

Die Quelle, die die Regeln eines Markts für die Feststellung des Ergebnisses nennen, etwa ein amtliches Ergebnis oder eine Datenveröffentlichung. Die Polymarket-US-App entscheidet anhand öffentlich überprüfbarer Informationen aus den in ihren Regeln genannten Quellen und erklärt, dass nicht aufgeführte Quellen keine Rolle spielen; auf polymarket.com legen die Regeln unter dem Orderbuch die Quelle fest, Polymarket kann für Vorschlagende und Abstimmende Kontext ergänzen, der die grundlegende Absicht der Frage nicht ändern darf, und die Präzisierung eines Markts leert sein Orderbuch. Weil dasselbe Ereignis auf zwei Plattformen unterschiedlich abgerechnet werden kann, zählen die Regeln mehr als der Titel.

UMA Optimistic Oracle

Das System, mit dem polymarket.com Märkte abrechnet: Ein Ergebnis wird gegen eine Kaution (Bond) vorgeschlagen und gilt, sofern niemand innerhalb von 2 Stunden Einspruch erhebt. Seit September 2025 dürfen nur freigeschaltete Adressen (Whitelist) Ergebnisse für Polymarket-Märkte vorschlagen, Einspruch erheben kann aber weiterhin jeder; ein wiederholter Einspruch geht an eine Abstimmung der UMA-Token-Inhaber, wodurch große Inhaber laut Kritikern Ergebnisse beeinflussen können. Die Polymarket-US-App nutzt es nicht.

Vorschlagskaution (Proposal Bond)

Geld, das ein Vorschlagender hinterlegt, wenn er UMA ein Marktergebnis vorlegt, auf polymarket.com typischerweise $750 in pUSD. Ein korrekter Vorschlag ohne Einspruch bekommt die Kaution plus eine Belohnung zurück, ein falscher oder verfrühter verliert sie. Wer Einspruch erhebt, hinterlegt eine Kaution in gleicher Höhe, und nach einer Abstimmung erhält die siegreiche Seite ihre Kaution plus die Hälfte der Kaution der unterlegenen Seite.

Einspruchsfrist (Challenge Window, Challenge Period)

Die Zeit, in der gegen ein vorgeschlagenes Ergebnis Einspruch erhoben werden kann: bei Märkten auf polymarket.com 2 Stunden. Legt innerhalb dieser Frist niemand Einspruch ein, gilt das Ergebnis – ein Markt ohne Einspruch wird also etwa 2 Stunden nach dem Vorschlag aufgelöst. Wie bald nach einem Ereignis normalerweise ein Ergebnis vorgeschlagen wird, veröffentlicht Polymarket nicht.

Einspruch (Dispute)

Die Anfechtung eines vorgeschlagenen Ergebnisses, eingelegt innerhalb der 2-stündigen Frist auf der Website von UMA gegen Hinterlegung einer Kaution, meist $750. Nach Polymarkets Doku führt ein erster Einspruch zu einem zweiten Vorschlag, und ein zweiter Einspruch leitet die Frage an die Abstimmung der UMA-Token-Inhaber weiter, die etwa 48 Stunden dauert; ein angefochtener Markt braucht daher meist 4–6 Tage, länger, wenn die Abstimmung in eine weitere Runde geht. Hat UMA ein Ergebnis festgeschrieben, kann Polymarket es nach eigenen Angaben weder ändern noch rückgängig machen; siehe Bei Polymarket verkaufen und einlösen.

Einlösen (Redeem, Claim)

Gewinneranteile nach der Auflösung in Geld umwandeln. Auf polymarket.com löst du Gewinneranteile für je 1 pUSD ein (Claim), ohne Polymarket-Gebühr und ohne Frist, und die pUSD bleiben in deinem Polymarket-Guthaben, bis du sie auszahlst; Verliereranteile bringen nichts. In der Polymarket-US-App werden abgerechnete Kontrakte automatisch und ohne Einlöseschritt deinem Guthaben gutgeschrieben, und laut Kalshis Gebührenverzeichnis verlangt Kalshi keine Abrechnungsgebühr; siehe Bei Polymarket verkaufen und einlösen.

50:50-Auflösung

Ein Ausgang, bei dem jeder Yes- und jeder No-Anteil für $0.50 statt $1 oder $0 eingelöst wird. Auf polymarket.com kommt das vor, wenn die Regeln eines Markts es vorsehen, zum Beispiel bei einem Cricket-Spiel, das abgesagt wird oder ohne Sieger endet, oder selten nach einer UMA-Abstimmung, die feststellt, dass sich die Antwort nicht ermitteln lässt. Die Polymarket-US-App rechnet abgesagte Spiele oder Spiele ohne Wertung (No Contest) dagegen zum letzten fairen Marktpreis ab, der jeden Wert haben kann, und zahlt $0.50 auf einen Sieger-Kontrakt nur, wenn es keinen Sieger gibt.

Markttypen

Markt mit mehreren Ausgängen (Multi-Outcome Market)

Ein Markt mit mehr als zwei möglichen Antworten, etwa wer eine Wahl gewinnt. Auf polymarket.com ist jeder Ausgang ein eigener Yes/No-Markt, gruppiert unter einem Ereignis: Du kaufst Yes auf einen Ausgang, den du erwartest, oder No dagegen (siehe negRisk). Weil nur ein Ausgang gewinnen kann, sollten die Yes-Preise zusammen ungefähr 100% ergeben; angezeigte Zahlen können wegen Spreads, veralteter Trades und Rundung aber etwas darüber oder darunter liegen, und keine der beiden Plattformen veröffentlicht dazu eine Regel.

negRisk (Negative Risk)

Polymarkets Struktur für Ereignisse mit mehreren Ausgängen, bei denen genau ein Ausgang mit Yes und jeder andere mit No aufgelöst wird. Deshalb lässt sich ein No-Anteil eines beliebigen Ausgangs in je einen Yes-Anteil jedes anderen Ausgangs umwandeln. Manche dieser Ereignisse haben Platzhalter-Ausgänge und eine Option „Other“ (Sonstige); laut Polymarkets Doku solltest du nur benannte Ausgänge handeln, und ist die richtige Antwort nicht benannt, wird der Markt mit „Other“ aufgelöst.

Combo (Kombiwette, Parlay)

Eine einzelne Position aus mehreren Ausgängen, sogenannten Legs, die nur auszahlt, wenn jedes Leg richtig ist – wie eine Kombiwette beim Sportwettenanbieter. Laut Polymarkets Hilfecenter ist die ganze Combo verloren, wenn auch nur ein Leg nicht wie gewählt aufgelöst wird, und eine Combo lässt sich vor der Auflösung verkaufen. Die Polymarket-US-App hat für Combos eine eigene Gebührenformel, und Kalshis Gebührenverzeichnis listet Combo-Serien mit anderen Gebührenmultiplikatoren.

Plattformen und Regulierung

CFTC (Commodity Futures Trading Commission, US-Aufsicht für Terminmärkte)

Die US-Bundesaufsicht für Futures, Swaps und Ereigniskontrakte. Sie ließ Kalshi im November 2020 als Börse zu, verpflichtete Polymarket im Januar 2022 zu einer Strafe von $1.4 Mio., weil es Ereignismärkte ohne Registrierung angeboten hatte, und beaufsichtigt QCX, die Börse hinter der Polymarket-US-App. Im Juni 2026 schlug sie Regeln dazu vor, welche Ereigniskontrakte im öffentlichen Interesse liegen, und Stand September 2026 sind die Bundesberufungsgerichte uneins, ob Bundesstaaten Sport-Ereigniskontrakte als Glücksspiel regulieren dürfen.

DCM (Designated Contract Market, zugelassene Terminbörse)

Eine US-Börse, die von der CFTC für den Handel mit Futures und Ereigniskontrakten zugelassen ist. Kalshi (KalshiEX LLC) ist seit November 2020 ein DCM, und die Polymarket-US-App wird von QCX LLC betrieben, einem DCM, den Polymarket 2025 gekauft hat; polymarket.com ist ein separates internationales Produkt, das Einwohner der USA nicht nutzen können. Ein DCM kann einen neuen Kontrakt listen, indem er ihn selbst zertifiziert, und die CFTC kann Kontrakte zu Terrorismus, Attentaten, Krieg, Glücksspiel oder rechtswidrigen Aktivitäten untersagen, die dem öffentlichen Interesse zuwiderlaufen; die Plattformen im Vergleich: Polymarket vs. Kalshi.

KYC (Know Your Customer, Identitätsprüfung)

Identitätsprüfungen, die eine Plattform durchführt, bevor du handeln darfst. Die Polymarket-US-App verlangt sie vor jeder Einzahlung und jedem Trade (vollständiger Name, Geburtsdatum und Adresse, manchmal auch ein amtlicher Ausweis und ein Selfie). Die Registrierung auf polymarket.com enthält keinen Identitätsschritt, die Nutzungsbedingungen erlauben aber, weitere Informationen anzufordern, und eine Führungskraft von Polymarket erklärte im Mai 2026, dass auf der bestehenden Website kein KYC eingeführt werde.

Geoblocking (Geoblock)

Sperren des Zugangs je nach Standort. polymarket.com sperrt die USA und Dutzende weitere Länder und Regionen nach eigenen veröffentlichten Listen, Kalshis Member Agreement nennt 55 ausgeschlossene Länder, und mehrere Regierungen haben Internetanbieter unabhängig davon angewiesen, eine oder beide Plattformen zu sperren – ein Land, das auf der Liste einer Plattform fehlt, ist also nicht unbedingt eines, in dem sie erlaubt ist. Polymarkets Nutzungsbedingungen verbieten es, die Beschränkungen mit einem VPN oder einem ähnlichen Werkzeug zu umgehen; siehe wo Polymarket und Kalshi verfügbar sind.

Modus „nur Glattstellen“ (Close-only)

Eine Beschränkung, bei der du bestehende Positionen verkaufen oder schließen, aber keine neuen eröffnen kannst. Polymarkets Hilfecenter (aktualisiert am 14. August 2026) wendet sie auf Nutzer in Singapur, Polen, Thailand und Taiwan an und erklärt, dass Nutzer in Deutschland Positionen bis zur Auflösung halten müssen, um sie einzulösen; laut Polymarkets Nutzungsbedingungen können die Wallets aller, die gegen sie verstoßen, in den Modus „nur Glattstellen“ versetzt werden. Polymarkets Nutzungsbedingungen verbieten es, diese Beschränkungen mit einem VPN zu umgehen; siehe wo Polymarket und Kalshi verfügbar sind.

Risiken und Treffsicherheit

Wal (Whale)

Ein Trader mit Positionen, die groß genug sind, um den Preis eines Markts zu bewegen. 2024 hielt ein französischer Trader über vier Polymarket-Konten Positionen von rund $28.6 Mio. auf Trump; Polymarket erklärte, es habe nichts gefunden, was auf eine Manipulation des Markts durch ihn hindeute, und ein Preprint mit On-Chain-Analysen deutete die Episode als Handel auf Basis unterschiedlicher Einschätzungen statt als Manipulation. Bei Intrade verlor 2012 ein Trader, der mehr als ein Drittel aller Wetten auf einen Sieg Romneys platziert hatte, fast $7 Mio.

Wash Trading (Scheinhandel)

Handel mit sich selbst oder in Absprache mit anderen, um Volumen zu erzeugen, ohne echtes Marktrisiko einzugehen. Eine Studie der Columbia University, über die im November 2025 berichtet wurde, schätzte, dass rund 25% des historischen Polymarket-Volumens wahrscheinlich Wash Trading waren, in der Spitze fast 60% des Wochenvolumens im Dezember 2024; Polymarkets Nutzungsbedingungen verbieten es. Das ist ein Grund, warum Volumenzahlen, die zudem unterschiedlich gezählt werden, nur ein unvollkommener Maßstab für die echte Aktivität sind.

Insiderhandel (Insider Trading)

Handel auf Basis wesentlicher nicht öffentlicher Informationen, etwa eines Lecks über eine Entscheidung vor deren Bekanntgabe. Im April 2026 klagte das US-Justizministerium einen Soldaten an, weil er geheime Informationen genutzt haben soll, um auf Polymarket rund $409,881 zu gewinnen, und im Februar 2026 belegte Kalshi einen Videocutter mit einer Strafe und sperrte ihn wegen Trades, bei denen nach Kalshis Angaben wahrscheinlich solche Informationen genutzt wurden. Polymarkets Regeln zur Marktintegrität und die Handelsbeschränkungen der Polymarket-US-App verbieten Insiderhandel, und die CFTC fragte in ihrer Überprüfung von Prognosemärkten 2026 nach Insiderinformationen.

Favorite-Longshot-Bias (Favoriten-Außenseiter-Verzerrung)

Die Neigung billiger Außenseiter, seltener zu gewinnen, als ihr Preis nahelegt, und von Favoriten, etwas häufiger zu gewinnen. Eine wissenschaftliche Studie zu Kalshi fand, dass Kontrakte unter 10¢ im Schnitt über 60% des eingesetzten Geldes verloren, während Kontrakte über 50¢ eine kleine positive Rendite brachten; für Polymarket ist die Beweislage uneinheitlich und hängt davon ab, wie Renditen gemessen werden. Das ist ein Grund, einen sehr niedrigen Preis nicht wörtlich als Wahrscheinlichkeit zu lesen; siehe Quoten von Prognosemärkten lesen.

Brier-Score (und Kalibrierung)

Ein Maß für die Treffsicherheit von Prognosen: der Durchschnitt von (Prognose − Ergebnis)², wobei das Ergebnis 1 ist, wenn das Ereignis eingetreten ist, und sonst 0. Ein Wert von 0 ist also perfekt, und wer immer 50% prognostiziert, kommt auf 0.25; eine Prognose von 70% erzielt 0.09, wenn das Ereignis eintritt, und 0.49, wenn nicht. Ein Markt ist gut kalibriert, wenn Ereignisse, die mit X% bepreist sind, in etwa X% der Fälle eintreten. Polymarket und Kalshi veröffentlichen beide Treffsicherheitszahlen über sich selbst; diese sind selbst veröffentlicht und legen nicht jedes Detail ihrer Methode offen – siehe daher Quoten von Prognosemärkten lesen.

Häufige Fragen

Was bedeutet ein Preis von 70¢ an einem Prognosemarkt?

Er bedeutet, dass der Markt die Chance des Ereignisses auf etwa 70% schätzt. Ein zu 70¢ gekaufter Yes-Anteil zahlt $1, wenn das Ereignis eintritt – vor Gebühren 30¢ mehr, als du gezahlt hast –, und $0, wenn nicht; dann sind die 70¢ verloren. Die CFTC verwendet dasselbe Beispiel mit 70 Cent. Betrachte die Zahl als Näherung, denn Gebühren, die Geld-Brief-Spanne und bekannte Verzerrungen nahe den Extremen spielen alle eine Rolle, wie Quoten von Prognosemärkten lesen erklärt.

Warum ist der Preis, den ich zahle, höher als die angezeigte Prozentzahl?

Auf polymarket.com ist die Prozentzahl meist der Mittelkurs zwischen bestem Geld- und Briefkurs, während ein Kauf zum Briefkurs ausgeführt wird, und in den meisten Kategorien kommt eine Taker-Gebühr hinzu. In Polymarkets Beispiel zeigt der Markt 37% bei einem Geldkurs von 34¢ und einem Briefkurs von 40¢; 100 Anteile in einer Kategorie mit dem Satz 0.04 kosten 100 × 40¢ = $40.00 plus eine Gebühr von 100 × 0.04 × 0.40 × 0.60 = $0.96, insgesamt also $40.96 oder etwa 41¢ pro Anteil.

Wie wird das Ergebnis eines Prognosemarkts festgestellt?

Jeder Markt wird nach seinen schriftlichen Regeln abgerechnet, die von dem abweichen können, was die Überschrift nahelegt. polymarket.com nutzt das UMA Optimistic Oracle: Ein vorgeschlagenes Ergebnis gilt, wenn niemand innerhalb von 2 Stunden Einspruch erhebt; ein angefochtenes dauert meist 4–6 Tage und kann in eine Abstimmung der UMA-Token-Inhaber gehen. In der Polymarket-US-App bestätigt die Börse die Ergebnisse anhand der in den Regeln genannten Quellen und schreibt Gewinne automatisch dem Guthaben gut.

Was ist der Unterschied zwischen Polymarket und Kalshi?

Kalshi ist eine seit 2020 von der CFTC regulierte US-Börse, deren Kontrakte in Dollar bepreist und ausgezahlt werden. polymarket.com ist eine internationale, nicht verwahrende Krypto-Plattform im Polygon-Netzwerk, die Märkte über UMA abrechnet und Einwohnern der USA nicht offensteht; Polymarket US ist dagegen eine separate, CFTC-regulierte App für Nutzer in den USA. Beide beschränken viele Länder (siehe wo Polymarket und Kalshi verfügbar sind; Polymarkets Nutzungsbedingungen verbieten es, die Beschränkungen mit einem VPN zu umgehen), und unser Vergleich Polymarket vs. Kalshi stellt Gebühren und Märkte nebeneinander.

Quellen & Überprüfung

Jede Definition auf dieser Seite stützt sich auf die unten genannten Quellen, geprüft am 24. September 2026. Wo sich die eigenen Seiten der Plattformen widersprechen oder sich ein Detail nicht bestätigen ließ, sagt der Eintrag das oder lässt es weg. Gebühren, Orderregeln und Regulierung ändern sich häufig; wir prüfen diese Seite vierteljährlich neu. So arbeiten wir: Methodik.

US-Aufsicht und Gerichte: CFTC, Understanding Prediction Markets and Event Contracts, Contracts and Products, Zulassung von Kalshi (4. November 2020), Verfügung gegen Polymarket (3. Januar 2022), Regelvorschlag vom Juni 2026 und Aufforderung zur Stellungnahme vom März 2026; US-Justizministerium, Anklage wegen Wetten auf Prognosemärkten (23. April 2026); Urteil des Ninth Circuit (28. August 2026) und Urteil des Third Circuit (6. April 2026).

Hilfecenter von polymarket.com: How Are Prices Calculated?, Does Polymarket Have Trading Limits?, Limit Orders, Trading Fees, Exchange Upgrade April 28, 2026, How Are Prediction Markets Resolved?, How Are Markets Disputed?, How Are Markets Clarified?, What are Combos?, How to Deposit, Is My Money Safe?, How Do I Export My Key?, How to Sign-Up, Geographic Restrictions und Website vs App.

Polymarkets Entwicklerdoku: Preise und Orderbuch, Orderbuch, Lebenszyklus einer Order, Orders platzieren, Marktdaten-Channel, Changelog, Gebühren, Maker-Rabatte, Positionen und Tokens, wie Positionen funktionieren, Positionen verwalten, Einlösen, Auflösung, Märkte und Ereignisse, Negative Risk, pUSD, Einzahlungen, Auszahlungen, Wallets und Geoblocking; auf polymarket.com die Terms of Use (Nutzungsbedingungen, gültig ab 11. August 2026), die Einstellungsseite, die Treffsicherheitsseite und die Regeln eines Cricket-Markts (geprüft am 24. September 2026).

Polymarket-US-Doku: was Polymarket US ist, Marktstruktur, Orders, Ordertypen, Orders erstellen (API), ganze Kontrakte, Gebührenverzeichnis, Preis-Slippage, Positionen überwachen, Abrechnung von Kontrakten, Marktauflösung, Sport-FAQ, Konto erstellen, Guthaben und Handelsbeschränkungen.

Kalshi: What Is Kalshi? (9. Februar 2026), Wahrscheinlichkeiten lesen (12. März 2026), wie Preise zustande kommen, Orderbuch-Doku, Gebührenverzeichnis (gültig ab 7. Juli 2026), Kalibrierungsstudie (20. August 2026, selbst veröffentlicht) und Member Agreement. UMA: Update zu verwalteten Vorschlagenden (Managed Proposers) (8. November 2025) und Anleitung zur Abstimmung.

Forschung: Wolfers & Zitzewitz, Interpreting Prediction Market Prices as Probabilities (NBER, 2006); Bürgi, Deng & Whelan, Makers and Takers: The Economics of the Kalshi Prediction Market (2026); Reichenbach & Walther, Accuracy, Skill, and Bias on Polymarket (2025); Cardozo & Rivero-Wildemauwe, The Favorite–Longshot Bias in Prediction Markets (Preprint, 2026); Rothschild & Sethi, Trading Strategies and Market Microstructure (2016); The Anatomy of a Blockchain Prediction Market (Preprint, 2026).

Berichte: NBC News zum französischen Trader (Oktober 2024); Decrypt zur Columbia-Studie über Wash Trading (7. November 2025); NPR zu Kalshis Fällen von Insiderhandel (25. Februar 2026); CasinoBeats zu Kalshis Chamenei-Markt (9. März 2026); Cointelegraph zu Polymarket und KYC (28. Mai 2026); PR Newswire zu Polymarkets Kauf von QCEX (21. Juli 2025); Business Wire zu Polymarkets Integritätsregeln (20. März 2026); The Block zum Oracle-Update von UMA (12. August 2025).

PolyKal ist ein unabhängiges Recherche-Tool und in keiner Weise mit Polymarket oder Kalshi verbunden. Dieses Glossar erklärt Begriffe; es ist keine Finanz-, Rechts- oder Steuerberatung und keine Aufforderung, ein Konto zu eröffnen oder zu handeln.