Qu'est-ce qu'un marché prédictif ? Fonctionnement, acteurs et limites (2026)

Qu'est-ce qu'un marché prédictif ?

Le régulateur américain de ces marchés, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), estime que les marchés prédictifs proposent des produits « conçus pour aider le public à prévoir, planifier, se couvrir et même exploiter les perceptions d'événements futurs ». Chaque produit est un contrat événementiel : un dérivé dont le gain dépend de la survenue ou non d'un événement précis. La plupart sont des questions par oui ou non, avec un gain fixe, généralement $1, et une date d'échéance.

Un exemple concret. Supposons qu'un contrat demande si un événement se produira avant une date donnée, et que le Yes s'échange à 70¢. La CFTC utilise le même chiffre dans son propre guide : un prix de 70¢ signifie que le marché estime la probabilité à environ 70 %. Le No coûte alors environ 30¢, car un Yes et un No réunis rapportent toujours exactement $1.

Si vous achetez 10 contrats Yes à 70¢, vous payez 10 × $0.70 = $7.00. Votre contrepartie est un autre trader, par exemple quelqu'un qui achète les 10 contrats No correspondants à 30¢ pour 10 × $0.30 = $3.00. Ensemble, cela fait $10.00, soit exactement ce que les 10 contrats rapporteront. Si l'événement se produit, vous recevez 10 × $1 = $10.00, un gain de $3.00, et les $3.00 de l'acheteur du No sont perdus ; sinon, l'acheteur du No reçoit les $10.00 et vos $7.00 sont perdus. Avant frais, le gain d'un camp est la perte de l'autre.

Ce que fait la plateforme. Elle liste les questions, tient un carnet d'ordres d'offres d'achat et de vente, met en relation acheteurs et vendeurs, et règle les contrats une fois le résultat connu. Elle ne fixe pas le prix : celui-ci évolue au gré des achats et des ventes. La CFTC indique que les plateformes qu'elle régule « ne prennent aucun côté de la transaction » et « ne sont pas en concurrence avec vous » ; Kalshi, par exemple, dit se rémunérer par des frais de transaction et ne prendre aucune position.

D'autres formats. Certains marchés paient en proportion d'un nombre, comme la part des voix d'un candidat, plutôt que $1 ou $0, et une question à plusieurs réponses possibles est en général découpée en un contrat Yes/No par réponse. Cette page se concentre sur le contrat courant à $1/$0.

Le déroulement d'une transaction, en quatre étapes

Les plateformes diffèrent dans le détail, mais chaque transaction passe par les mêmes quatre étapes. Les chiffres ci-dessous utilisent les frais taker publiés par Kalshi.

1. 1. Choisissez un marché et lisez ses règles. Ce sont les règles, et non l'intitulé, qui déterminent ce qui compte comme Yes. Le centre d'aide de Polymarket le formule ainsi : « Le titre du marché décrit le marché, mais les règles définissent comment il doit être résolu. »
2. 2. Achetez du Yes ou du No. Un ordre au marché est exécuté immédiatement contre les meilleurs prix vendeurs disponibles, et un gros ordre peut être exécuté à plusieurs prix ; un ordre limite attend dans le carnet d'ordres au prix que vous avez fixé. Disons que vous achetez 100 contrats Yes sur Kalshi à 40¢ avec un ordre au marché : le coût est de 100 × $0.40 = $40.00, plus des frais de 0.07 × 100 × $0.40 × (1 − $0.40) = $1.68 selon la grille tarifaire de Kalshi, soit $41.68 au total. Les ordres qui restent dans le carnet et sont exécutés plus tard (ordres maker) ne paient en général aucuns frais sur Kalshi comme sur Polymarket.
3. 3. Conservez, ou vendez avant l'échéance. Tant que le marché est ouvert, le prix évolue au gré des nouvelles et des changements d'avis des traders. Vous pouvez en général vendre avant la résolution au prix acheteur du moment, c'est-à-dire le prix le plus élevé qu'un acheteur propose, qui peut être supérieur ou inférieur à votre prix d'achat ; une vente exécutée immédiatement paie elle aussi en général des frais taker.
4. 4. Résolution et paiement. Une fois le résultat connu, le marché est résolu selon ses règles : chaque contrat gagnant rapporte $1 et chaque contrat perdant $0. Dans l'exemple, un résultat Yes rapporte 100 × $1 = $100.00, un gain de $100.00 − $41.68 = $58.32 ; un résultat No signifie que la totalité des $41.68 est perdue. Kalshi indique ne prélever aucuns frais de règlement. Polymarket résout ses marchés via l'oracle UMA : un résultat proposé peut être contesté pendant 2 heures, et un marché contesté prend environ 4 à 6 jours.

Pour les écrans, les types d'ordres et les frais sur Polymarket, voir comment fonctionne Polymarket, comment acheter sur Polymarket et comment vendre sur Polymarket ; pour Kalshi, voir comment fonctionne Kalshi. Le calculateur de frais calcule les frais à n'importe quel prix.

Pourquoi le prix fonctionne comme une probabilité

Parce qu'un contrat rapporte $1 ou $0, un trader qui estime la probabilité à 45 % valorise un contrat Yes autour de 45¢. Les acheteurs interviennent tant que le prix est inférieur à ce qu'ils croient, et les vendeurs tant qu'il est supérieur, de sorte que le prix se stabilise près de l'estimation moyenne des traders. La documentation de Polymarket dit que le prix « représente directement la conviction du marché quant à la probabilité » du résultat, et le centre d'aide de Kalshi le lit de la même façon : Yes à 70¢ et No à 30¢ correspondent à un consensus de 70 %.

Cette lecture est approximative. Les économistes Wolfers et Zitzewitz ont constaté que les prix sont en général proches de la croyance moyenne des traders, à un point de pourcentage près le plus souvent, avec les plus grands écarts près de $0 et de $1. Le chiffre affiché sur la page d'un marché peut aussi ne pas être un prix auquel vous pouvez négocier : sur Polymarket, un prix acheteur de 34¢ et un prix vendeur de 40¢ s'affichent comme 37 %, alors qu'acheter coûte au moins 40¢ plus les frais éventuels. Dans l'exemple Kalshi ci-dessus, la transaction n'a une espérance de gain positive que si la probabilité réelle dépasse $41.68 ÷ $100.00 = 41.68 %. Voir le prix, c'est la probabilité : comment lire les cotes des marchés prédictifs pour les conversions en cotes de pari et d'autres exemples chiffrés.

Marchés prédictifs, sondages, marchés boursiers et bookmakers

Face aux sondages. Un sondage demande à un échantillon de personnes ce qu'elles comptent faire ou ce qu'elles préfèrent ; un marché prédictif demande à des traders de miser de l'argent sur ce qu'ils anticipent, et le prix rassemble ce qu'ils savent. Wolfers et Zitzewitz décrivent les marchés comme capables d'« agréger des informations dispersées en prévisions efficaces ». Un sondage mesure une opinion à un instant donné ; un marché prévoit un résultat, et lui aussi peut se tromper.

Face aux actions. Une action est une part de propriété d'une entreprise, sans date d'échéance. Un contrat événementiel est un dérivé qui arrive à échéance à une date fixée et paie un montant fixe, $1 ou $0, selon la seule survenue ou non de l'événement. Aux États-Unis, les contrats événementiels relèvent de la CFTC au titre du droit des matières premières et des dérivés, et non du régulateur des valeurs mobilières.

Face aux bookmakers. Un bookmaker fixe lui-même la cote, prend l'autre côté de votre pari et intègre sa marge dans la cote. Une plateforme d'échange, elle, met en relation les clients entre eux et prélève des frais. Une étude de la Harvard Business School sur le marché britannique a trouvé que la marge de la bourse d'échange Betfair (l'over-round) était en général inférieure à 3 %, contre environ 12 % chez les bookmakers. Les plateformes d'échange de marchés prédictifs suivent ce modèle d'échange, raison pour laquelle le régulateur britannique les compare à des bourses de paris (voir plus bas). Des critiques contestent la présentation de Kalshi selon laquelle elle n'agirait pas comme la maison, pointant des teneurs de marché affiliés et des frais, et soutiennent que le produit fonctionne comme un pari sportif.

Comment ils se comparent :

Les marchés prédictifs, est-ce du jeu d'argent ? Comment les régulateurs les classent

Il n'y a pas de réponse unique : cela dépend du régulateur et du pays. PolyKal rend compte de la façon dont chacun les classe et ne prend pas parti.

Niveau fédéral américain. La CFTC traite les contrats événementiels comme des dérivés, « généralement structurés comme des swaps », négociés sur les plateformes qu'elle désigne (designated contract markets). Les plateformes listent de nouveaux contrats en les certifiant elles-mêmes, et la CFTC peut interdire les contrats portant sur le terrorisme, l'assassinat, la guerre, le jeu d'argent ou une activité illégale si elle les juge contraires à l'intérêt public.

La proposition de la CFTC de 2026. Une proposition de la CFTC de 2024 visant à interdire les contrats politiques et certains contrats sportifs en tant que « jeu d'argent » a été retirée sous la présidence de Michael Selig, annoncée fin janvier et formellement retirée en février 2026. Le 10 juin 2026, la CFTC a proposé un nouveau cadre : il définit le « jeu d'argent », traite les élections et les récompenses comme des compétitions plutôt que des jeux, présume autorisés les contrats sur les scores, les écarts et les statistiques du sport professionnel et universitaire, et présume non autorisés les contrats sur les blessures, l'arbitrage, les événements de « première action » et le sport pré-universitaire. Le texte est une proposition ; la consultation publique s'est close le 27 juillet 2026. Le cabinet DLA Piper rapporte que 44 États ont conjointement contesté la compétence de la CFTC dans leurs observations.

Les États américains. De nombreux États affirment que les contrats sportifs événementiels sont des paris sportifs nécessitant une licence d'État, et ont envoyé des mises en demeure ou saisi la justice. Les tribunaux ne sont pas d'accord. En avril 2026, le Third Circuit a donné raison à Kalshi dans une affaire du New Jersey, jugeant probable que le droit des jeux de l'État soit préempté ; le 28 août 2026, le Ninth Circuit a statué 3–0 en faveur du Nevada, estimant que les contrats sportifs événementiels ne sont pas des « swaps » et que le droit du Nevada n'est probablement pas préempté. DLA Piper dénombre 19 États en procédure, et la CFTC elle-même a poursuivi plusieurs États sur cette question. Début septembre 2026, le New Jersey a demandé à la Cour suprême de trancher, tout comme Crypto.com et Robinhood après leurs revers devant le Ninth Circuit ; nous n'avons trouvé aucune décision d'accepter l'affaire au 24 septembre 2026.

Hors des États-Unis. Les régulateurs ailleurs traitent en général les marchés prédictifs comme du jeu d'argent. La Gambling Commission britannique a écrit en février 2026 que leurs « aspects fondamentaux s'apparentent à ce qu'on appellerait au Royaume-Uni une “bourse de paris” », si bien que les opérateurs ont besoin d'une licence de jeu pour servir la Grande-Bretagne, tandis que les produits financiers relèvent de la Financial Conduct Authority. Neuf régulateurs européens des jeux ont publié une déclaration commune en juin 2026, et les autorités de pays comme la France, l'Italie, l'Espagne, le Brésil et l'Inde ont ordonné le blocage de Polymarket, de Kalshi ou des deux.

Un bref historique

• 1988 : l'université de l'Iowa lance les Iowa Electronic Markets (IEM), gérés à des fins de recherche et d'enseignement avec des comptes de $5 à $500. Les services de la CFTC leur ont accordé des no-action letters en 1992 et 1993.
• 2008 : 22 économistes, dont les lauréats du prix Nobel Arrow, Schelling, Smith et Shiller, publient « The Promise of Prediction Markets » dans Science, demandant aux régulateurs américains d'autoriser les marchés à faibles mises.
• 2012–2013 : la CFTC poursuit Intrade, basé en Irlande, en novembre 2012 pour avoir proposé des options hors bourse à des clients américains, et Intrade leur ferme l'accès. En mars 2013, la plateforme suspend toute activité, invoquant de possibles irrégularités financières.
• 2014 : PredictIt, un marché à but non lucratif sur des événements politiques, se lance sous une no-action letter de la CFTC accordée à la Victoria University of Wellington, en Nouvelle-Zélande. La CFTC a retiré cette lettre en 2022 ; en juillet 2025, elle l'a modifiée, et un tribunal fédéral du Texas a annulé le retrait de 2022.
• 2020 : Polymarket se lance en juin, fondé par Shayne Coplan. Le 4 novembre, la CFTC désigne Kalshi comme contract market ; Kalshi se présente comme la première plateforme américaine régulée au niveau fédéral dédiée à la négociation sur l'issue d'événements futurs.
• 2022 : la CFTC ordonne à Polymarket de payer une sanction de $1.4 million et de clôturer les marchés qu'elle avait proposés sans s'être enregistrée ; Polymarket bloque alors les utilisateurs américains.
• 2024 : en septembre, un tribunal fédéral annule l'interdiction par la CFTC, datée de 2023, des contrats électoraux de Kalshi ; une cour d'appel refuse de suspendre la décision en octobre, et Kalshi liste des contrats sur l'élection américaine avant le scrutin du 5 novembre (la CFTC a abandonné son appel en mai 2025). Le marché de Polymarket sur le vainqueur de la présidentielle se clôt sur environ $3.64 milliards négociés, d'après Decrypt, et les marchés avaient favorisé le vainqueur, Donald Trump.
• 2025 : Robinhood ouvre un pôle marchés prédictifs avec Kalshi en mars ; Polymarket rachète en juillet la plateforme QCEX, agréée par la CFTC, pour $112 millions et lance une application américaine distincte en décembre ; Kalshi s'étend à environ 140 pays en octobre ; FanDuel et CME Group lancent FanDuel Predicts en décembre.
• 2026 : le volume mensuel bat des records, surtout dans le sport ; la CFTC retire sa proposition de 2024 et propose de nouvelles règles ; les États et la CFTC s'affrontent devant les tribunaux ; d'autres pays bloquent les sites ; Polymarket US ouvre à tous les utilisateurs d'iPhone américains le 12 mai ; et le ministère de la Justice engage une affaire de délit d'initié à propos de paris sur Polymarket.

Qui gère les marchés prédictifs aujourd'hui

En septembre 2026, les principales plateformes se répartissent en quelques groupes : les plateformes régulées par la CFTC aux États-Unis, les courtiers et applications qui transmettent les ordres des clients à ces plateformes, une plateforme internationale fondée sur la crypto, et les marchés en argent fictif ou universitaires. Le tableau ne liste que les plateformes couvertes par nos recherches.

Parmi les autres figurent la plateforme de Crypto.com enregistrée auprès de la CFTC (contrats sportifs depuis décembre 2024), Rothera, une coentreprise Robinhood–Susquehanna qui a listé ses premiers contrats en mai 2026, PredictIt et les Iowa Electronic Markets. Au Royaume-Uni, Betfair exploite une bourse de paris sous licence de la Gambling Commission. Pour comparer les deux plus grandes côte à côte, voir Polymarket vs Kalshi, notre avis sur Polymarket et notre avis sur Kalshi.

Quelle est la taille des marchés prédictifs ?

L'activité a crû rapidement, surtout dans le sport. Le volume mensuel cumulé de Kalshi et Polymarket, tel que décompté par The Block et rapporté par le Pew Research Center, est passé de moins de $5 milliards en septembre 2025 à environ $24 milliards en avril 2026, avec un pic de $53.0 milliards en juillet 2026, pendant la Coupe du monde : $40.1 milliards sur Kalshi et $12.89 milliards sur Polymarket et Polymarket US. En août 2026, il a reculé de 14.5 % à $45.33 milliards, la première baisse mensuelle en un an (The Block, 2 septembre 2026).

Les méthodes de décompte diffèrent. The Block et Pew comptent le volume notionnel du seul côté taker, en valorisant chaque contrat à $1. TRM Labs compte les deux côtés de chaque transaction et a rapporté plus de $20 milliards par mois en janvier 2026, contre environ $1.2 milliard par mois début 2025. Les chiffres « annualisés » publiés par Kalshi elle-même (une hausse de $52 milliards à $178 milliards en six mois, auto-publiée en mai 2026) sont des extrapolations, et les chiffres auto-publiés par Robinhood comptent des contrats (13.6 milliards au T2 2026), non des dollars. Une étude de la Columbia University a estimé qu'environ 25 % du volume historique de Polymarket relevait probablement du wash trading, c'est-à-dire de transactions sans réel changement de position. Ces chiffres ne sont pas directement comparables.

Où va l'argent. De juillet 2024 à avril 2026, 80 % du volume de Kalshi portait sur le sport et 4 % sur la politique ; sur le site international de Polymarket, c'était 39 % de sport et 32 % de politique (Pew). Pew a constaté que le volume sportif des marchés prédictifs au premier trimestre 2026 était à peu près comparable aux sommes misées auprès des bookmakers américains légaux. Les investisseurs ont valorisé Kalshi à $22 milliards en mai 2026 et Polymarket à environ $21 milliards dans un tour de table rapporté fin août 2026.

Quelle est la précision des marchés prédictifs ?

Sur l'ensemble de nombreux marchés, souvent assez précise, mais pas toujours. Comparés à 964 sondages sur cinq élections présidentielles américaines de 1988 à 2004, les Iowa Electronic Markets se sont révélés plus proches du résultat final 74 % du temps (Berg, Nelson et Rietz, 2008), et une étude de 2026 sur Kalshi a trouvé que les prix correspondent globalement à la fréquence des événements, en gagnant en précision à l'approche de l'échéance. Mais un document de travail sur plus de 2,500 marchés lors de l'élection américaine de 2024 a trouvé des contrats identiques à des prix différents selon les plateformes, et les pages de précision des plateformes elles-mêmes ne divulguent pas l'intégralité de leur méthode. Voir comment lire les cotes des marchés prédictifs pour le détail des données.

Limites et risques

Ces problèmes sont documentés ; les sources sont listées en bas de page.

• Liquidité faible. Dans un marché où les ordres sont rares, une seule grosse transaction peut fortement déplacer le prix, et vous risquez de ne pas pouvoir acheter ou vendre le montant souhaité. Polymarket avertit qu'il n'existe aucune garantie de pouvoir négocier un montant donné « sans influer sur le prix de façon significative, voire du tout ». Une étude du marché présidentiel de Polymarket en 2024 a trouvé que l'impact sur le prix a diminué de plus de dix fois à mesure que l'activité augmentait, signe du peu de profondeur des marchés nouveaux.
• Biais favori-outsider. Les contrats bon marché tendent à gagner moins souvent que leur prix ne le laisse croire. Dans une étude sur Kalshi, les contrats à 5¢ ont gagné environ 2 % du temps : payer 5¢ pour un gain espéré de 0.02 × $1 = 2¢ fait perdre 3¢, soit 60 %, en moyenne. Les contrats sous 10¢ ont fait perdre plus de 60 % des sommes qui y ont été engagées, tandis que les contrats au-dessus de 50¢ ont dégagé un petit rendement positif. Les données sur Polymarket sont contrastées. Voir l'entrée du glossaire.
• Tentatives de manipulation. En 2012, un trader d'Intrade a placé plus d'un tiers de tous les paris sur une victoire de Mitt Romney, dépensé lourdement pour maintenir le prix de Romney en place et perdu près de $7 millions. Des études universitaires constatent que de telles tentatives ne déplacent en général les prix que brièvement. En 2024, un trader français détenait environ $28.6 millions sur Donald Trump répartis sur quatre comptes Polymarket ; Polymarket a déclaré n'avoir rien trouvé qui suggère que ce trader ait manipulé le marché.
• Délit d'initié. Des personnes disposant d'informations privées peuvent en tirer profit avant les autres. En février 2026, Kalshi a infligé une amende de $20,000 à un monteur de MrBeast et l'a suspendu deux ans pour avoir négocié environ $4,000 sur des marchés liés aux vidéos avec des informations probablement non publiques. En avril 2026, le ministère de la Justice américain a inculpé un soldat de l'armée américaine pour avoir utilisé des informations classifiées sur l'opération de capture de Nicolás Maduro afin de gagner environ $409,881 sur Polymarket ; une inculpation est une accusation, pas une condamnation. La CFTC a lancé une consultation publique sur les informations privilégiées, et Polymarket a publié des règles d'intégrité de marché plus strictes en mars 2026.
• Litiges de résolution. Ce qui compte, c'est le résultat défini par les règles, qui n'est pas toujours celui qu'attendaient les traders. Sur Polymarket, un résultat proposé peut être contesté, et un résultat contesté deux fois est tranché par un vote des détenteurs de jetons UMA : un marché sur la conclusion, ou non, d'un accord sur les minerais entre l'Ukraine et Trump (environ $7 millions négociés) a été résolu Yes en mars 2025 alors qu'aucun accord n'avait été signé, et un vote de juillet 2025 a résolu No un marché d'environ $237 millions sur le fait de savoir si Zelensky porterait un costume, bien que de nombreux médias aient décrit sa tenue comme un costume. Sur Kalshi, un marché sur le départ d'Ali Khamenei comme guide suprême de l'Iran a été réglé au dernier prix négocié avant sa mort, en vertu d'une règle sur les décès, et des traders ont déposé un recours collectif en mars 2026.
• Restrictions légales. L'accès dépend de votre lieu de résidence et peut changer sans grand préavis : des pays ont bloqué des sites, des États américains sont devant la justice au sujet des contrats sportifs, et polymarket.com place les utilisateurs de certains pays en mode close-only, où ils peuvent clôturer des positions mais pas en ouvrir de nouvelles.
• Conservation et sécurité. Sur polymarket.com, vous détenez votre propre portefeuille crypto, et Polymarket ne peut pas récupérer les fonds si vous perdez vos identifiants ou vos clés. En juin 2026, un fournisseur tiers compromis a placé un script malveillant sur son site, qui a dérobé environ $3.1 millions à 11 portefeuilles ; Polymarket a déclaré qu'elle les rembourserait intégralement.
• La plupart des traders perdent. Dans l'étude sur Kalshi, le rendement moyen des contrats était d'environ −20 %, et d'environ −31 % pour les takers, les traders dont les ordres sont exécutés immédiatement. Un document de travail sur Polymarket a trouvé que moins d'un tiers des traders réalisent un profit.

Où pouvez-vous les utiliser ?

Cela dépend de votre pays et, aux États-Unis, de votre État, et les règles changent souvent. L'accord d'adhésion de Kalshi liste 55 pays restreints, polymarket.com bloque les États-Unis et des dizaines d'autres pays, et des gouvernements ont ordonné des blocages qui vont au-delà des listes propres aux deux plateformes. Voir où Polymarket et Kalshi sont disponibles pour la liste à jour et datée.

Les conditions d'utilisation de Polymarket interdisent de recourir à un VPN ou à un outil similaire pour contourner ces restrictions, et le faire peut aussi enfreindre la loi locale. PolyKal n'aide personne à les contourner.

Questions fréquentes

Qu'est-ce qu'un marché prédictif ?

Un marché prédictif est une plateforme d'échange où l'on achète et vend des contrats sur des événements futurs, comme des élections, des données économiques ou des résultats sportifs. Un contrat type rapporte $1 si l'événement se produit et $0 sinon, si bien que son prix, entre $0 et $1, se lit comme l'estimation de la probabilité par le marché : 70¢ signifie environ 70 %.

Comment fonctionnent les marchés prédictifs ?

Vous achetez des contrats Yes ou No à d'autres traders via le carnet d'ordres de la plateforme, à des prix fixés par l'offre et la demande. Avant l'échéance, vous pouvez en général vendre au prix acheteur du moment ; à l'échéance, le marché est résolu selon ses règles écrites, et chaque contrat gagnant rapporte $1 tandis que chaque contrat perdant rapporte $0. La plateforme prélève en général des frais et, sur les places régulées aux États-Unis, ne prend aucun côté.

Les marchés prédictifs sont-ils légaux ?

Cela dépend de votre lieu de résidence, et ceci n'est pas un conseil juridique. Aux États-Unis, Kalshi et Polymarket US sont des plateformes régulées par la CFTC, mais de nombreux États soutiennent que leurs contrats sportifs sont des paris sans licence, les cours d'appel fédérales sont divisées, et des requêtes ont été déposées devant la Cour suprême en septembre 2026. De nombreux autres pays traitent les marchés prédictifs comme du jeu d'argent et ont bloqué certains sites. Voir où Polymarket et Kalshi sont disponibles.

Les marchés prédictifs sont-ils du jeu d'argent ?

Les régulateurs ne sont pas d'accord. La CFTC américaine traite les contrats événementiels comme des dérivés et, en juin 2026, a proposé des règles traitant les élections comme des compétitions plutôt que des jeux ; le Ninth Circuit a jugé en août 2026 que les contrats sportifs événementiels ne sont pas des « swaps » et que le droit des jeux du Nevada n'est probablement pas préempté ; et la Gambling Commission britannique dit que les marchés prédictifs s'apparentent à des bourses de paris. Quelle que soit l'étiquette, vous pouvez perdre la totalité de ce que vous engagez.

Quelle est la précision des marchés prédictifs ?

Souvent assez précise sur l'ensemble de nombreux marchés, surtout près de l'échéance : les Iowa Electronic Markets se sont révélés plus proches du résultat que les sondages 74 % du temps sur cinq élections présidentielles, et les prix sur Kalshi correspondent globalement aux résultats. Mais les outsiders bon marché gagnent moins souvent que leur prix ne le suggère, un même événement peut s'échanger à des prix différents selon les sites, et un seul résultat ne peut pas prouver qu'un marché avait raison ou tort. Voir comment lire les cotes des marchés prédictifs.

Polymarket vs Kalshi : quelle différence ?

Kalshi est une plateforme américaine régulée par la CFTC depuis 2020 ; elle fonctionne en dollars américains et accepte aussi des utilisateurs de nombreux autres pays. Le site principal de Polymarket, polymarket.com, est une plateforme fondée sur la crypto qui utilise le pUSD, un jeton adossé à l'USDC, et n'accepte pas les résidents américains, qui passent par l'application distincte Polymarket US, régulée par la CFTC et en dollars. Les frais diffèrent aussi : les frais taker de Kalshi valent 0.07 × contrats × prix × (1 − prix), et le taux de polymarket.com va de 0 à 0.07 selon la catégorie. En août 2026, Kalshi a négocié $37.17 milliards, contre $8.16 milliards pour Polymarket et Polymarket US (The Block). Voir Polymarket vs Kalshi.

Peut-on gagner de l'argent sur les marchés prédictifs ?

Certains traders y parviennent, mais en moyenne les traders perdent. Les prix reflètent déjà ce que sait la foule, si bien que vous ne gagnez que si vous évaluez les probabilités mieux que tous les autres ; les frais et les écarts entre prix acheteur et prix vendeur coûtent de l'argent à chaque transaction ; et de nombreux contrats bon marché, à faible probabilité, sont perdants. Une étude sur Kalshi a trouvé un rendement moyen d'environ −20 % sur les contrats et d'environ −31 % pour les takers, et un document de travail sur Polymarket a trouvé que moins d'un tiers des traders réalisent un profit. PolyKal ne donne pas de conseils de trading.

Qui fixe les cotes sur un marché prédictif ?

Les traders. Le prix est le point où acheteurs et vendeurs s'accordent pour négocier dans le carnet d'ordres, si bien qu'il évolue à chaque transaction ; la plateforme liste le marché, met en relation les ordres et règle le résultat. C'est la principale différence avec un bookmaker, où c'est ce dernier qui fixe la cote et prend l'autre côté.

Peut-on perdre plus que sa mise sur un marché prédictif ?

Pas sur un contrat standard à $1/$0 que vous achetez : le plus que vous puissiez perdre, c'est ce que vous avez payé plus les frais, car le contrat ne peut pas valoir moins de $0. Polymarket et Crypto.com, par exemple, décrivent leurs contrats comme entièrement adossés à des garanties. Vous pouvez toutefois tout perdre.

Quel est le plus grand marché prédictif ?

En volume négocié, Kalshi devançait nettement Polymarket en juillet et août 2026 : en août, The Block a décompté $37.17 milliards sur Kalshi et $8.16 milliards sur Polymarket et Polymarket US. En mars 2026, Pew a trouvé les deux à peu près à égalité, avec environ la moitié du volume total chacune. Les classements dépendent de la façon dont le volume est compté.

Sources et vérification

Chaque fait de cette page provient des sources ci-dessous, vérifiées le 24 septembre 2026. Les règles, les affaires judiciaires, les frais et les volumes changent souvent, si bien que les chiffres sont donnés au titre de septembre 2026, et nous revérifions cette page chaque trimestre. Les statistiques que les plateformes publient à leur propre sujet sont signalées comme auto-publiées, et là où les sources divergent, nous le disons ou laissons le point de côté. Voir notre méthodologie.

Régulateurs et tribunaux : CFTC : Understanding Prediction Markets and Event Contracts, CFTC : Contracts & Products, CFTC : désignation de Kalshi comme contract market (2020), CFTC : décision contre Polymarket (2022), CFTC : plainte contre Intrade (2012), CFTC Letter 25-20 (PredictIt, 2025), Federal Register : Prediction Markets, avis préalable (mars 2026), CFTC : proposition de règle (juin 2026), Federal Register : proposition de règle (juin 2026), décision de la D.D.C. dans KalshiEX v. CFTC (2024), ordonnance du D.C. Circuit dans KalshiEX v. CFTC (2024), arrêt du Third Circuit dans KalshiEX v. Flaherty (2026), arrêt du Ninth Circuit dans KalshiEX v. Assad (2026), inculpation du ministère de la Justice américain (avril 2026), UK Gambling Commission : prediction markets (février 2026), régulateur allemand des jeux (GGL) : déclaration commune des régulateurs européens (juin 2026), ANJ (France) : ordonnance de blocage de Polymarket (juillet 2026), DGOJ (Espagne) : procédures contre Polymarket et Kalshi (mai 2026), FAQ des Iowa Electronic Markets.

Plateformes : Kalshi : What Is Kalshi?, aide Kalshi : How are prices determined?, grille tarifaire de Kalshi, accord d'adhésion de Kalshi, aide Kalshi : trading depuis l'étranger, Kalshi : levée de $1 milliard (auto-publié), aide Polymarket : What is Polymarket?, aide Polymarket : How Are Prices Calculated?, aide Polymarket : How Are Markets Clarified?, aide Polymarket : Can I Sell Early?, aide Polymarket : Does Polymarket Have Trading Limits?, aide Polymarket : Geographic Restrictions, aide Polymarket : Website vs App, aide Polymarket : Is My Money Safe?, docs Polymarket : prix et carnet d'ordres, docs Polymarket : frais, docs Polymarket : résolution, docs Polymarket : fonctionnement des positions, docs Polymarket : pUSD, conditions d'utilisation de Polymarket, docs Polymarket US : what is Polymarket US, docs Polymarket US : moyens de dépôt, App Store : Polymarket, Polymarket : règles d'intégrité de marché (mars 2026), salle de presse Robinhood (septembre 2026), Robinhood : pôle marchés prédictifs (mars 2025), communiqué de lancement de ForecastEx, CME Group : FanDuel Predicts, aide Crypto.com : trading d'événements sportifs, Crypto.com : lancement sport (décembre 2024), Manifold : About, Betfair : What is a betting exchange?.

Recherche : Wolfers & Zitzewitz, « Prediction Markets » (2004), Wolfers & Zitzewitz, « Interpreting Prediction Market Prices as Probabilities » (2006), Arrow et al., « The Promise of Prediction Markets » (2008), Berg, Nelson & Rietz, « Prediction market accuracy in the long run » (2008), Bürgi, Deng & Whelan sur Kalshi (VoxEU, 2026), Clinton & Huang sur les marchés de l'élection de 2024 (document de travail), Reichenbach & Walther sur Polymarket (document de travail), Rothschild & Sethi sur Intrade, Tsang & Yang sur le marché 2024 de Polymarket (preprint), Casadesus-Masanell & Campbell sur Betfair (Harvard Business School), Rose-Berman, « Kalshi's Favorite Lie » (tribune).

Données et couverture médiatique : Pew Research Center (mai 2026), Pew Research Center (septembre 2026), The Block : volume d'août 2026, TRM Labs sur le volume mensuel, tracker DLA Piper (septembre 2026), Ropes & Gray sur la proposition de la CFTC, Corporate Compliance Insights sur la proposition retirée de 2024, Insider Sport sur les requêtes devant la Cour suprême, Decrypt sur le marché de l'élection de 2024, Decrypt sur l'étude de Columbia sur le wash trading, NBC News sur le trader français, NPR sur les affaires de délit d'initié de Kalshi, CoinDesk sur le marché des minerais ukrainiens, Decrypt sur le marché du costume de Zelensky, CasinoBeats sur le marché Khamenei, CoinDesk sur l'incident de sécurité de juin 2026, TechCrunch sur la valorisation de Kalshi, Bloomberg sur la valorisation de Polymarket, PBS NewsHour sur la CFTC poursuivant des États (avril 2026), Lefosse sur les règles brésiliennes (avril 2026), ThePrint sur les ordonnances de blocage de l'Inde (mai 2026), Punto Informatico sur la liste noire de l'Italie (juillet 2026).

Historique : Quartz sur la fermeture d'Intrade (2013), résumé CCH de la décision PredictIt (2025), Wikipedia : PredictIt (source secondaire), Yahoo Finance sur l'abandon par la CFTC de son appel Kalshi, PR Newswire : Polymarket rachète QCEX, CoinDesk sur l'expansion de Kalshi à 140 pays, CoinDesk sur le lancement de l'application Polymarket US, Yahoo Finance sur l'ouverture de Polymarket US à tous les utilisateurs d'iPhone, DeFi Rate sur Rothera (source secondaire), annonce d'ICE mentionnant la fondation de Polymarket.

PolyKal est un outil de recherche indépendant, sans lien avec Polymarket, Kalshi ni aucune plateforme citée ici. Cette page explique ce que sont les marchés prédictifs ; il ne s'agit pas d'un conseil en investissement, juridique ou fiscal, ni d'une invitation à ouvrir un compte ou à trader.