Glossario dei mercati predittivi: 50+ termini spiegati (Polymarket e Kalshi, 2026)

Concetti di base

Contratto su eventi

Un contratto che paga a seconda del fatto che un determinato evento accada, come il risultato di un'elezione o una decisione sui tassi di interesse. Il regolatore statunitense, la CFTC, lo definisce un derivato il cui esito si basa su un evento determinato, e afferma che la maggior parte sono contratti a risposta sì o no con un pagamento fisso, di solito $1, e una data di scadenza. Polymarket chiama quote la sua versione e Kalshi le chiama contratti; per il quadro d'insieme, vedi cos'è un mercato predittivo.

Quota Yes/No

I due lati di un mercato binario: una quota Yes paga $1 se l'evento accade e $0 se no, e una quota No paga al contrario. Poiché un Yes più un No pagano sempre esattamente $1, i loro prezzi si rispecchiano a vicenda; la documentazione di Kalshi lo esprime come un bid Yes a X che equivale a un ask No a $1 − X, e su polymarket.com ogni coppia Yes/No è coperta da esattamente $1 di collaterale. L'app Polymarket US quota uno strumento per esito, e vendere Yes lì funziona esattamente come comprare No; vedi come funziona Polymarket e come funziona Kalshi.

Posizione

Ciò che detieni in un mercato: quante quote (contratti) Yes o No possiedi e quanto le hai pagate. Polymarket tiene traccia del prezzo medio di ingresso, del valore attuale (quote × prezzo attuale) e del profitto o perdita di ogni posizione, e l'app Polymarket US mostra i contratti detenuti, il prezzo medio di ingresso, il prezzo attuale e il pagamento potenziale. Su polymarket.com puoi detenere Yes e No nello stesso mercato, e ogni coppia Yes/No vale $1 alla risoluzione, in qualunque modo vada.

Prezzi e quote

Probabilità implicita

La probabilità di un evento che un prezzo di mercato suggerisce: il prezzo in dollari × 100, quindi un Yes a 37¢ implica circa il 37%. Polymarket e Kalshi presentano entrambi i prezzi in questo modo, ma la lettura è approssimativa: il lavoro accademico rileva che i prezzi sono di solito vicini alla convinzione media dei trader, con le distorsioni maggiori vicino a 0¢ e $1, e le commissioni e lo spread bid-ask fanno sì che il prezzo che paghi davvero differisca dal numero in primo piano. Vedi come leggere le quote dei mercati predittivi.

Bid

Il prezzo più alto che qualcuno è disposto in questo momento a pagare per una quota. È quanto ricevi se vendi subito, quindi una vendita di mercato di solito ottiene meno del prezzo mostrato per il mercato, e una vendita grande può essere eseguita anche a bid più bassi. Nella documentazione di Kalshi, un bid Yes a X equivale a un ask No a $1 − X.

Ask (offerta in vendita)

Il prezzo più basso a cui qualcuno è disposto in questo momento a vendere una quota. È quanto paghi se compri subito, quindi su polymarket.com un acquisto di mercato costa l'ask, non il punto medio mostrato come prezzo del mercato: nell'esempio di Polymarket il mercato mostra 37% mentre l'ask è 40¢. Vedi come comprare su Polymarket.

Spread (spread bid-ask)

La distanza tra il miglior ask e il miglior bid: con un bid di 34¢ e un ask di 40¢, lo spread è 6¢. La documentazione di Polymarket afferma che spread più stretti indicano mercati più liquidi. Comprare all'ask e poi vendere al bid ti costa lo spread anche se il punto medio non si muove mai, oltre a eventuali commissioni.

Punto medio (prezzo medio)

Il prezzo a metà strada tra il miglior bid e il miglior ask, (bid + ask) ÷ 2, quindi un bid di 34¢ e un ask di 40¢ danno un punto medio di 37¢. polymarket.com mostra il punto medio come prezzo di un mercato, o l'ultimo prezzo scambiato se lo spread è più ampio di 10¢. Kalshi non documenta se il suo numero in primo piano sia il punto medio, l'ultima operazione o altro, quindi su entrambe le piattaforme il bid e l'ask live mostrano a quale prezzo puoi davvero operare; di più in come leggere le quote dei mercati predittivi.

Ultima operazione (ultimo prezzo scambiato)

Il prezzo dell'operazione completata più recente. Può essere datato, vecchio di ore o lontano dal punto in cui potresti operare ora. polymarket.com mostra l'ultima operazione invece del punto medio quando lo spread è più ampio di 10¢, quindi in un mercato sottile la percentuale mostrata può dire poco sul bid e sull'ask correnti.

Ordini e order book

Order book

L'elenco live degli ordini di acquisto aperti (bid) e degli ordini di vendita (ask) in un mercato, con il numero di quote in attesa a ciascun prezzo. Kalshi, polymarket.com e l'app Polymarket US gestiscono tutti order book in cui gli ordini dei trader vengono abbinati tra loro; la documentazione di Polymarket US lo chiama central limit order book. Il centro assistenza di Polymarket consiglia di controllare la profondità del book prima di un ordine grande.

Profondità (profondità del mercato)

Quante quote sono in attesa nell'order book ai prezzi migliori e nei loro pressi. In un book profondo un ordine grande viene eseguito vicino al prezzo migliore; in uno poco profondo attraversa più livelli di prezzo. Polymarket non pone limiti alla dimensione degli ordini ma afferma che non c'è garanzia di poter negoziare un dato importo senza muovere il prezzo in modo significativo, o del tutto.

Liquidità

Quanto facilmente puoi comprare o vendere senza muovere molto il prezzo: un mercato liquido ha spread stretti e ampia profondità. I mercati sottili sono i più esposti a forti oscillazioni di prezzo e a tentativi di manipolazione, secondo le rassegne accademiche, e lo studio di calibrazione autopubblicato da Kalshi afferma che le sue previsioni migliorano con la partecipazione e il volume.

Slippage (impatto sul prezzo)

La differenza tra il prezzo che ti aspettavi e il prezzo medio che ottieni davvero, di solito perché il tuo ordine è più grande di quanto è in attesa al prezzo migliore. Per esempio, spendere $100 in Yes quando ci sono 100 quote offerte a 40¢, 100 a 42¢ e altre a 45¢ compra 100 + 100 + 40 = 240 quote a una media di $100 ÷ 240 ≈ 41.67¢, non 40¢. La documentazione di Polymarket US porta l'esempio di un contratto vicino a 97¢ che potrebbe essere eseguito a 94¢.

Ordine di mercato

Un ordine di comprare o vendere subito ai prezzi migliori disponibili al momento. Nel sistema di ordini di Polymarket è un ordine limite prezzato per essere eseguito immediatamente contro gli ordini in attesa, un acquisto è dimensionato in dollari e una vendita in quote, e paga la commissione taker dove ne è prevista una. Se sul book non c'è abbastanza, esegue quel che può e annulla il resto, oppure viene annullato interamente (vedi FOK e FAK).

Ordine limite

Un ordine di comprare o vendere a un prezzo che imposti tu, o migliore. Se non può essere abbinato subito, resta sull'order book finché qualcuno non lo prende, tu non lo annulli o non scade, e può essere eseguito in parti. Un ordine limite in attesa che viene poi eseguito è un ordine maker, che non paga commissioni su polymarket.com e, per impostazione predefinita, nessuna su Kalshi; uno prezzato per essere abbinato subito è un ordine taker.

GTC (good 'til cancelled)

Una durata dell'ordine: l'ordine resta aperto finché non viene eseguito o non lo annulli tu. Sia il sistema di ordini di Polymarket sia l'API di Polymarket US la offrono. Anche un ordine GTC può essere annullato al posto tuo: polymarket.com annulla gli ordini in attesa nei mercati sportivi all'inizio della partita e svuota l'order book quando le regole di un mercato vengono chiarite.

GTD (good 'til date)

Una durata dell'ordine: l'ordine resta aperto fino a un momento che scegli tu e poi scade se non è stato eseguito. Nel sistema di ordini di Polymarket un ordine GTD scade un minuto prima dell'orario indicato come margine di sicurezza, e anche l'API di Polymarket US offre il GTD.

FOK e FAK (fill-or-kill, fill-and-kill)

Due modi in cui un ordine che dovrebbe essere eseguito subito gestisce una carenza. Fill-or-kill (FOK) deve essere eseguito interamente in una volta o viene annullato del tutto; fill-and-kill (FAK) esegue subito quel che è disponibile e annulla il resto. Gli ordini di mercato di Polymarket usano uno dei due (la documentazione non dice quale usi il sito), e l'API di Polymarket US elenca FOK e IOC (immediate-or-cancel) tra le sue durate degli ordini.

Esecuzione parziale

Quando solo una parte di un ordine viene abbinata. Un ordine limite può essere eseguito a pezzi man mano che trader diversi lo prendono; su polymarket.com la parte eseguita non può essere annullata, solo il resto non eseguito. Sull'app Polymarket US, un ordine che non può essere eseguito interamente viene eseguito in parte e il resto resta aperto sul book.

Tick size (passo di prezzo)

Il passo minimo con cui un prezzo può muoversi, fissato mercato per mercato. Su polymarket.com gli esempi della documentazione usano 1¢ (0.01), alcuni mercati usano passi più fini come 0.5¢, il tick può ridursi (per esempio a 0.1¢) quando il prezzo è sopra i 96¢ o sotto i 4¢, e tutti i mercati dei Mondiali sono passati a un tick di 0.25¢ a luglio 2026. Un ordine prezzato tra due tick viene rifiutato.

Dimensione minima dell'ordine

L'ordine più piccolo che un mercato accetta. Su polymarket.com è fissato per mercato in quote (5 negli esempi della documentazione) e gli ordini più piccoli vengono rifiutati; non c'è un massimo, anche se un ordine grande può muovere il prezzo. L'app Polymarket US negozia solo contratti interi, quindi $100 a 65¢ comprano 153 contratti per $99.45 e gli altri $0.55 tornano nel tuo saldo in contanti.

Maker

Un trader il cui ordine resta sull'order book e viene abbinato più tardi, aggiungendo liquidità. Su polymarket.com i maker non pagano commissioni di negoziazione e possono partecipare a un pool di rimborsi giornaliero; su Kalshi i maker di norma non pagano nulla, anche se alcune serie applicano una commissione maker; sull'app Polymarket US i maker ricevono un rimborso. Vedi rimborso maker.

Taker

Un trader il cui ordine viene abbinato subito contro gli ordini già sul book, togliendo liquidità; ogni ordine di mercato è un ordine taker. I taker pagano la commissione di negoziazione: su polymarket.com in ogni categoria tranne geopolitica, su Kalshi a una tariffa standard di 0.07 (alcune serie differiscono) e sull'app Polymarket US a 0.0695, vedi tariffa. Uno studio accademico su Kalshi ha rilevato rendimenti medi di circa −31% per i taker contro circa −10% per i maker.

Commissioni

Tariffa (commissione taker)

Il numero che fissa la commissione di negoziazione di un taker. Su Polymarket e Kalshi la commissione è quote × tariffa × prezzo × (1 − prezzo), massima a 50¢ e decrescente verso 0¢ e $1: la commissione su 100 quote a 50¢ è $1.75 con lo 0.07 di Kalshi, circa $1.74 con lo 0.0695 dell'app Polymarket US e $1.00 a una tariffa di 0.04 su polymarket.com, e poiché la commissione si aggiunge al prezzo, un taker che tiene fino alla risoluzione va in pareggio solo se la probabilità dell'evento è superiore al prezzo più la commissione per quota. A settembre 2026 la tariffa di polymarket.com dipende dalla categoria (0.07 crypto; 0.05 sport, economia, cultura, meteo e altro; 0.04 finanza, politica, mentions e tech; 0 geopolitica); vedi le commissioni di Polymarket spiegate, le commissioni di Kalshi spiegate e il calcolatore delle commissioni.

Rimborso maker

Denaro restituito ai maker i cui ordini in attesa vengono eseguiti. Su polymarket.com una quota delle commissioni taker (dal 15% al 25% a seconda della categoria, nessuna in geopolitica, secondo la documentazione di Polymarket a settembre 2026) confluisce in un pool pagato giornalmente in pUSD, ripartito in proporzione alle commissioni che gli ordini eseguiti di ciascun maker avrebbero pagato come taker. Sull'app Polymarket US ogni esecuzione maker frutta 0.0125 × contratti × prezzo × (1 − prezzo), circa $0.31 ogni 100 contratti a 50¢; vedi le commissioni di Polymarket spiegate.

Profitti e perdite

Prezzo medio (prezzo medio di ingresso)

Quanto hai pagato in media per quota su tutte le esecuzioni che hanno costruito una posizione, chiamato anche costo di carico. Compra 100 quote a 40¢ e 100 a 42¢ e il tuo prezzo medio è 41¢. Sia polymarket.com sia l'app Polymarket US lo mostrano per ogni posizione.

Valutazione a prezzi di mercato (valore attuale)

Valutare una posizione al prezzo di mercato attuale anziché a quanto hai pagato. La documentazione di Polymarket definisce il valore attuale di una posizione come quote × prezzo attuale e il suo profitto o perdita come valore attuale meno costo. Poiché il prezzo mostrato da polymarket.com è il punto medio (o l'ultima operazione), una posizione comprata all'ask è di solito valutata subito sotto quanto hai pagato, e la valutazione non è quanto otterrebbe una vendita, che è il bid.

P&L realizzati e non realizzati

I profitti e le perdite non realizzati (P&L) sono il guadagno o la perdita sulle quote che detieni ancora, valutate al prezzo attuale; i P&L realizzati si fissano quando vendi o il mercato si risolve. Compra 100 Yes a 40¢ e, se il prezzo ora è 55¢, il tuo guadagno non realizzato è 100 × (55¢ − 40¢) = $15 al lordo delle commissioni; vendi a 55¢ e diventa realizzato. Su polymarket.com le commissioni taker vengono addebitate in pUSD a ogni esecuzione e riducono entrambe le cifre.

Denaro e wallet

pUSD (Polymarket USD)

Il token che polymarket.com usa come contanti per operare dal suo aggiornamento della borsa del 28 aprile 2026: un token sulla rete Polygon garantito 1:1 da USDC, che sostituisce l'USDC in bridge (USDC.e). I depositi vengono convertiti in pUSD e una quota vincente si riscatta per 1 pUSD, ma alcuni exchange non accettano più depositi in pUSD, quindi controlla cosa accetta un servizio ricevente prima di prelevare. L'app Polymarket US e Kalshi lavorano invece in dollari statunitensi; vedi depositi e prelievi su Polymarket.

USDC

Una stablecoin in dollari: un token di crypto pensato per valere sempre $1. Su polymarket.com puoi depositare USDC, nativo o l'USDC.e in bridge, e viene avvolto in pUSD, che è garantito 1:1 da USDC; altri token supportati vengono prima scambiati. Polymarket non applica commissioni per depositare o prelevare, ma bridge, swap e reti blockchain possono aggiungere i propri costi.

Polygon

La rete blockchain su cui gira polymarket.com: i saldi in pUSD e le quote Yes/No sono token su Polygon. I depositi inviati su altre reti supportate, come Ethereum, Solana o Bitcoin, vengono convertiti automaticamente, e il relayer di Polymarket permette ai conti di operare senza pagare essi stessi le commissioni di rete (gas). L'app Polymarket US è invece finanziata in dollari statunitensi.

Indirizzo di deposito

L'indirizzo di crypto a cui invii i fondi quando depositi su polymarket.com. Ogni conto ha un indirizzo fisso per ciascun tipo di rete (catene EVM, Solana, Bitcoin e Tron) che non può essere cambiato o rigenerato, e le transazioni inviate alla catena o all'indirizzo sbagliati non possono essere annullate, con recupero possibile solo in alcuni casi. L'indirizzo mostrato nella pagina delle impostazioni del profilo è un altro, contrassegnato con 'Non inviare fondi a questo indirizzo'; vedi depositi e prelievi su Polymarket.

Non-custodial

Un servizio che non prende mai in custodia i tuoi fondi: li controlli tu tramite il tuo wallet e le tue chiavi. polymarket.com è non-custodial, quindi la sua sicurezza dipende da come proteggi le tue credenziali e la tua chiave privata, e Polymarket non può annullare le risoluzioni né recuperare fondi persi a causa di codici di accesso condivisi. L'app Polymarket US funziona invece come un conto tradizionale: verifichi la tua identità e depositi dollari in un saldo in contanti.

Chiave privata

Il codice segreto che controlla un wallet di crypto: chi lo possiede può spostare i fondi al suo interno. Polymarket permette a chi si iscrive con l'email di esportare la propria chiave, dichiara che non ti chiederà mai la chiave privata e dice agli utenti di non condividerla mai, né di condividere il codice di accesso a 6 cifre, con nessuno; se perdi le credenziali, perdi l'accesso ai fondi. I conti aperti con un wallet come MetaMask conservano la chiave in quel wallet.

Risoluzione e regolamento

Risoluzione

Il momento in cui l'esito di un mercato viene deciso ufficialmente secondo le sue regole scritte; dopo, la negoziazione si ferma, le quote vincenti pagano $1 e quelle perdenti $0. A decidere sono le regole, non il titolo: Polymarket afferma che il titolo di un mercato lo descrive soltanto, e nel 2026 Kalshi ha regolato il suo mercato sul fatto che Khamenei lasciasse la carica entro il 1 marzo all'ultimo prezzo scambiato prima della sua morte, invocando un'eccezione per i decessi ('death carveout') che i trader hanno contestato con una class action. polymarket.com risolve i mercati tramite l'UMA Optimistic Oracle, mentre sull'app Polymarket US è la borsa stessa a confermare gli esiti.

Fonte di risoluzione

La fonte che le regole di un mercato indicano per decidere l'esito, come un risultato ufficiale o la pubblicazione di un dato. L'app Polymarket US decide dalle informazioni verificabili pubblicamente nelle fonti indicate dalle sue regole e afferma che le fonti non elencate non hanno effetto; su polymarket.com sono le regole sotto l'order book a fissare la fonte, Polymarket può aggiungere contesto per proponenti e votanti senza poter cambiare l'intento fondamentale della domanda, e chiarire un mercato ne svuota l'order book. Poiché lo stesso evento in primo piano può essere regolato in modo diverso su due piattaforme, le regole contano più del titolo.

UMA Optimistic Oracle

Il sistema che polymarket.com usa per regolare i mercati: un esito viene proposto con una cauzione e resta valido a meno che qualcuno non lo contesti entro 2 ore. Da settembre 2025 solo indirizzi in whitelist possono proporre esiti per i mercati Polymarket, mentre chiunque può ancora contestare, e una contestazione ripetuta va a un voto dei detentori di token UMA, che secondo i critici permette ai grandi detentori di influenzare gli esiti. L'app Polymarket US non lo usa.

Cauzione di proposta

Il denaro che un proponente mette a garanzia quando presenta l'esito di un mercato a UMA, tipicamente $750 in pUSD su polymarket.com. Una proposta corretta che non viene contestata riottiene la cauzione più un premio, mentre una sbagliata o prematura la perde. Chi contesta versa una cauzione della stessa entità, e dopo un voto la parte che vince riottiene la propria cauzione più metà di quella del perdente.

Finestra di contestazione (periodo di contestazione)

Il tempo entro cui un esito proposto può essere contestato: 2 ore per i mercati di polymarket.com. Se nessuno lo contesta entro la finestra, l'esito resta valido, quindi un mercato non contestato si risolve circa 2 ore dopo la proposta. Polymarket non pubblica quanto presto dopo un evento venga di norma proposto un esito.

Contestazione

Una contestazione di un esito proposto, fatta sul sito di UMA durante la finestra di 2 ore versando una cauzione, di solito $750. Secondo la documentazione di Polymarket una prima contestazione porta a una seconda proposta e una seconda contestazione invia la domanda al voto dei detentori di token di UMA, che richiede circa 48 ore, quindi un mercato contestato di norma richiede 4-6 giorni, di più se il voto passa a un altro round. Una volta che UMA finalizza un esito, Polymarket afferma di non poterlo modificare o annullare; vedi come vendere e riscattare su Polymarket.

Riscatto (reclamo)

Trasformare le quote vincenti in contanti dopo la risoluzione. Su polymarket.com riscatti (reclami) le quote vincenti per 1 pUSD ciascuna, senza commissioni di Polymarket e senza scadenza, e i pUSD restano nel tuo saldo Polymarket finché non li prelevi; le quote perdenti non restituiscono nulla. Sull'app Polymarket US i contratti regolati vengono accreditati automaticamente sul tuo saldo in contanti senza un passaggio di reclamo, e il tariffario di Kalshi afferma che non applica commissioni di regolamento; vedi come vendere e riscattare su Polymarket.

Risoluzione 50-50

Un esito in cui ogni quota Yes e ogni quota No si riscatta per $0.50 invece che per $1 o $0. Su polymarket.com accade quando le regole di un mercato lo prevedono, per esempio una partita di cricket annullata o che finisce senza vincitore, oppure, raramente, dopo un voto UMA che rileva che la risposta non può essere determinata. L'app Polymarket US regola invece le partite annullate o senza esito all'ultimo prezzo equo di mercato, che può essere qualsiasi prezzo, e paga $0.50 su un contratto vincente solo quando non c'è vincitore.

Tipi di mercato

Mercato a più esiti

Un mercato con più di due risposte possibili, come chi vince un'elezione. Su polymarket.com ogni esito è un proprio mercato Yes/No raggruppato sotto un unico evento, quindi compri Yes su un esito che ti aspetti o No contro di esso (vedi negRisk). Poiché può vincere un solo esito, i prezzi Yes dovrebbero sommare all'incirca il 100%, ma le cifre mostrate possono cadere un po' sopra o sotto per via di spread, operazioni datate e arrotondamenti, e nessuna delle due piattaforme pubblica una regola in merito.

negRisk (negative risk)

La struttura di Polymarket per gli eventi a più esiti in cui esattamente un esito si risolve Yes e ogni altro si risolve No. Per questo, una quota No in un esito qualsiasi può essere convertita in una quota Yes in ogni altro esito. Alcuni di questi eventi hanno esiti segnaposto e un'opzione 'Other'; la documentazione di Polymarket dice di negoziare solo esiti nominati, e se la risposta corretta non è nominata, il mercato si risolve su 'Other' (Altro).

Combo (multipla)

Una singola posizione costruita da più esiti, chiamati leg, che paga solo se ogni leg è corretto, come una multipla da bookmaker. Il centro assistenza di Polymarket afferma che se un qualsiasi leg di una Combo si risolve in modo errato l'intera Combo è persa, e che puoi vendere una Combo prima della risoluzione. L'app Polymarket US dà alle combo una propria formula di commissione, e il tariffario di Kalshi elenca serie combo con moltiplicatori di commissione diversi.

Piattaforme e regolamentazione

CFTC (Commodity Futures Trading Commission)

Il regolatore federale statunitense di futures, swap e contratti su eventi. Ha designato Kalshi come borsa a novembre 2020, ha ordinato a Polymarket di pagare una sanzione di $1.4 milioni a gennaio 2022 per aver offerto mercati su eventi senza registrarsi, e vigila su QCX, la borsa dietro l'app Polymarket US. A giugno 2026 ha proposto regole su quali contratti su eventi siano di interesse pubblico, e a settembre 2026 le corti d'appello federali sono divise sul fatto che gli Stati possano regolamentare i contratti su eventi sportivi come gioco d'azzardo.

DCM (designated contract market)

Una borsa statunitense approvata dalla CFTC per quotare futures e contratti su eventi. Kalshi (KalshiEX LLC) lo è da novembre 2020, e l'app Polymarket US è gestita da QCX LLC, un DCM che Polymarket ha comprato nel 2025; polymarket.com è un prodotto internazionale separato che i residenti statunitensi non possono usare. Un DCM può quotare un nuovo contratto autocertificandolo, e la CFTC può vietare i contratti che riguardano terrorismo, omicidi, guerra, gioco o attività illecite che siano contrari all'interesse pubblico; confronta le piattaforme in Polymarket e Kalshi.

KYC (know your customer)

Le verifiche dell'identità che una piattaforma esegue prima di lasciarti operare. L'app Polymarket US le richiede prima di qualsiasi deposito o operazione (nome completo, data di nascita e indirizzo, e talvolta un documento d'identità e un selfie). L'iscrizione a polymarket.com non ha un passaggio di identità, anche se i suoi termini le consentono di chiedere più informazioni, e un dirigente di Polymarket ha dichiarato a maggio 2026 che non veniva aggiunto alcun KYC al sito esistente.

Geoblocco

Il blocco dell'accesso in base a dove ti trovi. polymarket.com blocca gli Stati Uniti e decine di altri Paesi e regioni secondo i propri elenchi pubblicati, il contratto per i membri di Kalshi elenca 55 Paesi soggetti a restrizioni, e diversi governi hanno separatamente ordinato ai fornitori di connettività di bloccare una o entrambe le piattaforme, quindi un Paese assente dall'elenco di una piattaforma non è necessariamente uno in cui è consentita. I termini di Polymarket vietano di usare una VPN o strumenti simili per aggirare le sue restrizioni; vedi dove sono disponibili Polymarket e Kalshi.

Modalità solo chiusura

Una restrizione in cui puoi vendere o chiudere le posizioni esistenti ma non aprirne di nuove. Il centro assistenza di Polymarket (aggiornato il 14 agosto 2026) la applica agli utenti di Singapore, Polonia, Thailandia e Taiwan, afferma che gli utenti in Germania devono tenere le posizioni fino alla risoluzione per riscattarle, e i suoi termini dicono che i wallet di chi li viola possono essere messi in modalità solo chiusura. I termini di Polymarket vietano di usare una VPN per aggirare queste restrizioni; vedi dove sono disponibili Polymarket e Kalshi.

Rischi e accuratezza

Balena

Un trader con posizioni abbastanza grandi da muovere il prezzo di un mercato. Nel 2024 un trader francese deteneva circa $28.6 milioni su Trump su quattro conti Polymarket; Polymarket ha dichiarato di non aver trovato nulla che facesse pensare a una manipolazione del mercato da parte sua, e un preprint di ricerca on-chain ha letto l'episodio come una negoziazione su convinzioni diverse più che come una manipolazione. Su Intrade nel 2012, un trader che piazzò più di un terzo di tutte le scommesse sulla vittoria di Romney perse quasi $7 milioni.

Wash trading

Negoziare con se stessi, o d'intesa con altri, per creare volume senza correre un rischio di mercato reale. Uno studio della Columbia University riportato a novembre 2025 ha stimato che circa il 25% del volume storico di Polymarket fosse probabilmente wash trading, con un picco vicino al 60% del volume settimanale a dicembre 2024, e i termini di Polymarket lo vietano. È uno dei motivi per cui le cifre di volume, contate anch'esse in modi diversi, sono una guida imperfetta all'attività reale.

Insider trading

Negoziare su informazioni rilevanti non pubbliche, come una fuga di notizie su una decisione prima che venga annunciata. Ad aprile 2026 il Dipartimento di Giustizia statunitense ha accusato un soldato di aver usato informazioni classificate per vincere circa $409,881 su Polymarket, e a febbraio 2026 Kalshi ha multato e sospeso un video editor per operazioni che secondo la borsa usavano probabilmente tali informazioni. Le regole di integrità del mercato di Polymarket e le restrizioni di negoziazione dell'app Polymarket US lo vietano, e la CFTC ha chiesto delle informazioni privilegiate nella sua revisione dei mercati predittivi del 2026.

Distorsione favorito-outsider

La tendenza degli outsider a basso prezzo a vincere meno spesso di quanto il loro prezzo implichi, e dei favoriti a vincere un po' più spesso. Uno studio accademico su Kalshi ha rilevato che i contratti sotto i 10¢ hanno perso in media oltre il 60% del denaro investito, mentre i contratti sopra i 50¢ hanno reso un piccolo rendimento positivo; su Polymarket le prove sono contrastanti e dipendono da come si misurano i rendimenti. È uno dei motivi per cui un prezzo molto basso non va letto alla lettera come una probabilità; vedi come leggere le quote dei mercati predittivi.

Brier score (e calibrazione)

Una misura dell'accuratezza di una previsione: la media di (previsione − esito)², dove l'esito è 1 se l'evento è accaduto e 0 se no, quindi 0 è perfetto e prevedere sempre 50% dà 0.25; una previsione del 70% dà 0.09 se l'evento accade e 0.49 se non accade. Un mercato è ben calibrato quando gli eventi prezzati all'X% accadono circa l'X% delle volte. Polymarket e Kalshi pubblicano entrambi cifre di accuratezza su se stessi; queste sono autopubblicate e non rendono noto ogni dettaglio del loro metodo, quindi vedi come leggere le quote dei mercati predittivi.

Domande frequenti

Cosa significa un prezzo di 70¢ su un mercato predittivo?

Significa che il mercato stima la probabilità dell'evento intorno al 70%. Una quota Yes comprata a 70¢ paga $1 se l'evento accade, 30¢ in più di quanto hai pagato al lordo delle commissioni, e $0 se non accade, quindi perdi i 70¢; la CFTC usa lo stesso esempio dei 70 centesimi. Tratta il numero come approssimativo, perché contano tutti le commissioni, lo spread bid-ask e le distorsioni note vicino agli estremi, come spiegato in come leggere le quote dei mercati predittivi.

Perché il prezzo che pago è più alto della percentuale mostrata?

Su polymarket.com la percentuale è di solito il punto medio tra il miglior bid e il miglior ask, mentre un acquisto viene eseguito all'ask, e nella maggior parte delle categorie si aggiunge una commissione taker. Nell'esempio di Polymarket il mercato mostra 37% con un bid di 34¢ e un ask di 40¢; comprare 100 quote in una categoria con la tariffa di 0.04 costa 100 × 40¢ = $40.00 più una commissione di 100 × 0.04 × 0.40 × 0.60 = $0.96, ovvero $40.96 in totale, circa 41¢ a quota.

Come si decidono gli esiti dei mercati predittivi?

Ogni mercato è regolato secondo le sue regole scritte, che possono differire da ciò che il titolo suggerisce. polymarket.com usa l'UMA Optimistic Oracle: un esito proposto resta valido se nessuno lo contesta entro 2 ore, mentre uno contestato di norma richiede 4-6 giorni e può andare a un voto dei detentori di token UMA. Sull'app Polymarket US è la borsa a confermare gli esiti dalle fonti indicate nelle regole e ad accreditare automaticamente le vincite nel saldo in contanti.

Qual è la differenza tra Polymarket e Kalshi?

Kalshi è una borsa statunitense regolamentata dalla CFTC dal 2020, i cui contratti sono prezzati e pagati in dollari. polymarket.com è una piattaforma crypto internazionale e non-custodial sulla rete Polygon che regola i mercati tramite UMA ed è chiusa ai residenti statunitensi, mentre Polymarket US è un'app separata regolamentata dalla CFTC per gli utenti statunitensi. Entrambe limitano molti Paesi (vedi dove sono disponibili Polymarket e Kalshi; i termini di Polymarket vietano di usare una VPN per aggirare le sue restrizioni), e il nostro confronto tra Polymarket e Kalshi copre commissioni e mercati affiancati.

Fonti e verifica

Ogni definizione di questa pagina si basa sulle fonti qui sotto, verificate il 24 settembre 2026. Dove le pagine delle piattaforme non concordano o un dettaglio non è stato confermato, la voce lo dice o lo omette. Commissioni, regole degli ordini e regolamentazione cambiano spesso; riverifichiamo questa pagina ogni trimestre. Come lavoriamo: metodologia.

Regolatori e tribunali statunitensi: CFTC, Understanding Prediction Markets and Event Contracts, contratti e prodotti, designazione di Kalshi (4 novembre 2020), ordinanza Polymarket (3 gennaio 2022), norma proposta di giugno 2026 e richiesta di commenti di marzo 2026; Dipartimento di Giustizia USA, capi d'accusa su scommesse su mercati predittivi (23 aprile 2026); sentenza del Nono Circuito (28 agosto 2026) e sentenza del Terzo Circuito (6 aprile 2026).

Centro assistenza polymarket.com: come si calcolano i prezzi?, Polymarket ha limiti di negoziazione?, ordini limite, commissioni di negoziazione, aggiornamento della borsa del 28 aprile 2026, come vengono risolti i mercati predittivi?, come vengono contestati i mercati?, come vengono chiariti i mercati?, cosa sono le Combo?, come depositare, il mio denaro è al sicuro?, come esporto la mia chiave?, come iscriversi, restrizioni geografiche e sito vs app.

Documentazione per sviluppatori di Polymarket: prezzi e order book, order book, ciclo di vita dell'ordine, piazzare ordini, canale dei dati di mercato, changelog, commissioni, rimborsi maker, posizioni e token, come funzionano le posizioni, gestire le posizioni, riscatto, risoluzione, mercati ed eventi, negative risk, pUSD, depositi, prelievi, wallet e geoblocco; polymarket.com Termini d'uso (in vigore dall'11 agosto 2026), pagina delle impostazioni, pagina sull'accuratezza e le regole di un mercato sul cricket (verificate il 24 settembre 2026).

Documentazione di Polymarket US: cos'è Polymarket US, struttura del mercato, ordini, tipi di ordine, creare ordini (API), contratti interi, tariffario, slippage di prezzo, monitorare le posizioni, regolamento dei contratti, risoluzione del mercato, FAQ sportive, creare un conto, saldo in contanti e restrizioni di negoziazione.

Kalshi: What Is Kalshi? (9 febbraio 2026), come leggere le probabilità (12 marzo 2026), come si determinano i prezzi, documentazione dell'order book, tariffario (in vigore dal 7 luglio 2026), studio di calibrazione (20 agosto 2026, autopubblicato) e Member Agreement. UMA: aggiornamento sui proponenti gestiti (8 novembre 2025) e guida al voto.

Ricerca: Wolfers & Zitzewitz, Interpreting Prediction Market Prices as Probabilities (NBER, 2006); Bürgi, Deng & Whelan, Makers and Takers: The Economics of the Kalshi Prediction Market (2026); Reichenbach & Walther, Accuracy, Skill, and Bias on Polymarket (2025); Cardozo & Rivero-Wildemauwe, The Favorite–Longshot Bias in Prediction Markets (preprint 2026); Rothschild & Sethi, Trading Strategies and Market Microstructure (2016); The Anatomy of a Blockchain Prediction Market (preprint 2026).

Giornalismo: NBC News sul trader francese (ottobre 2024); Decrypt sullo studio Columbia sul wash trading (7 novembre 2025); NPR sui casi di insider trading di Kalshi (25 febbraio 2026); CasinoBeats sul mercato Khamenei di Kalshi (9 marzo 2026); Cointelegraph su Polymarket e il KYC (28 maggio 2026); PR Newswire sull'acquisto di QCEX da parte di Polymarket (21 luglio 2025); Business Wire sulle regole di integrità di Polymarket (20 marzo 2026); The Block sull'aggiornamento dell'oracolo di UMA (12 agosto 2025).

PolyKal è uno strumento di ricerca indipendente, non affiliato a Polymarket o Kalshi. Questo glossario spiega i termini; non è una consulenza finanziaria, legale o fiscale, né un invito ad aprire un conto o a operare.