Un mercato predittivo è una borsa dove le persone scambiano contratti sul fatto che un evento futuro accada: un contratto tipico paga $1 se accade e $0 se non accade, quindi il suo prezzo, da qualche parte tra $0 e $1, si legge come la stima di probabilità fatta dal mercato. La borsa abbina i trader che la pensano in modo diverso e di norma applica delle commissioni; nelle borse regolamentate negli Stati Uniti, non prende essa stessa una posizione.
Il regolatore statunitense di questi mercati, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), afferma che i mercati predittivi offrono prodotti "pensati per aiutare il pubblico a prevedere, pianificare, coprirsi e persino sfruttare le percezioni sugli eventi futuri". Ogni prodotto è un contratto su eventi: un derivato il cui esito dipende dal fatto che un determinato evento si verifichi. La maggior parte sono domande a risposta sì o no, con un pagamento fisso, di solito $1, e una data di scadenza.
Un esempio pratico. Supponi che un contratto chieda se un evento accadrà entro una certa data e che il Yes venga scambiato a 70¢. La CFTC usa lo stesso numero nella sua guida: un prezzo di 70¢ significa che il mercato stima la probabilità intorno al 70%. Il No costa allora circa 30¢, perché un Yes e un No insieme pagano sempre esattamente $1.
Se compri 10 contratti Yes a 70¢, paghi 10 × $0.70 = $7.00. La tua controparte è un altro trader, per esempio qualcuno che compra i 10 contratti No corrispondenti a 30¢ per 10 × $0.30 = $3.00. In tutto fa $10.00, esattamente quanto pagheranno i 10 contratti. Se l'evento accade, ricevi 10 × $1 = $10.00, un guadagno di $3.00, e i $3.00 di chi ha comprato No sono persi; se non accade, chi ha comprato No riceve i $10.00 e i tuoi $7.00 sono persi. Al lordo delle commissioni, il guadagno di una parte è la perdita dell'altra.
Cosa fa la borsa. La piattaforma elenca le domande, tiene un order book di offerte in acquisto e in vendita, abbina compratori e venditori e regola i contratti quando l'esito è noto. Non fissa il prezzo: i prezzi si muovono man mano che i trader comprano e vendono. La CFTC afferma che le borse che regolamenta "non prendono un lato dell'operazione" e "non competono contro di te"; Kalshi, per esempio, dichiara di guadagnare sulle commissioni di transazione e di non assumere alcuna posizione.
Altre strutture. Alcuni mercati pagano in proporzione a un numero, come la quota di voti di un candidato, invece di $1 o $0, e una domanda con più risposte possibili viene di solito suddivisa in un contratto Yes/No per ogni risposta. Questa pagina si concentra sul contratto $1/$0 più comune.
Le piattaforme differiscono nei dettagli, ma ogni operazione passa per le stesse quattro fasi. I numeri qui sotto usano la commissione taker pubblicata da Kalshi.
Per le schermate, i tipi di ordine e le commissioni su Polymarket, vedi come funziona Polymarket, come comprare su Polymarket e come vendere su Polymarket; per Kalshi, vedi come funziona Kalshi. Il calcolatore delle commissioni calcola le commissioni a qualsiasi prezzo.
Poiché un contratto paga $1 o $0, un trader che pensa che la probabilità sia del 45% valuta un contratto Yes circa 45¢. Chi compra interviene finché il prezzo è sotto ciò che ritiene giusto, chi vende finché è sopra, quindi il prezzo si assesta vicino alla stima media dei trader. La documentazione di Polymarket afferma che il prezzo "rappresenta direttamente la fiducia del mercato nella probabilità" dell'esito, e il centro assistenza di Kalshi lo legge allo stesso modo: Yes a 70¢ e No a 30¢ indicano un consenso del 70%.
Questa lettura è approssimativa. Gli economisti Wolfers e Zitzewitz hanno rilevato che i prezzi sono di solito vicini alla convinzione media dei trader, tipicamente entro un punto percentuale, con gli scarti maggiori vicino a $0 e $1. Il numero mostrato sulla pagina di un mercato può anche non essere un prezzo a cui puoi operare: su Polymarket un bid di 34¢ e un ask di 40¢ appaiono come 37%, mentre comprare costa almeno 40¢ più eventuali commissioni. Nell'esempio Kalshi qui sopra, l'operazione ha un valore atteso positivo solo se la probabilità reale è superiore a $41.68 ÷ $100.00 = 41.68%. Vedi i prezzi sono probabilità: come leggere le quote dei mercati predittivi per le conversioni in quote da scommessa e altri esempi pratici.
Rispetto ai sondaggi. Un sondaggio chiede a un campione di persone cosa intendono fare o cosa preferiscono; un mercato predittivo chiede ai trader di mettere del denaro su ciò che si aspettano accada, e il prezzo raccoglie ciò che sanno. Wolfers e Zitzewitz descrivono i mercati come capaci di "aggregare informazioni disperse in previsioni efficienti". Un sondaggio misura l'opinione in un dato momento; un mercato prevede un esito, e può sbagliare anch'esso.
Rispetto alle azioni. Un'azione è una quota di proprietà di una società, senza data di scadenza. Un contratto su eventi è un derivato che scade a una data prestabilita e paga un importo fisso, $1 o $0, a seconda solo del fatto che l'evento sia accaduto. Negli Stati Uniti, i contratti su eventi sono vigilati dalla CFTC secondo il diritto sulle materie prime e sui derivati, non dal regolatore dei titoli.
Rispetto ai bookmaker. Un bookmaker fissa da sé le quote, prende il lato opposto della tua scommessa e incorpora il proprio margine nelle quote. Una borsa, invece, abbina i clienti tra loro e applica una commissione. Uno studio della Harvard Business School sul mercato britannico ha rilevato che il margine di borsa di Betfair (l'over-round) era tipicamente sotto il 3%, contro circa il 12% dei bookmaker. Le borse di mercati predittivi seguono il modello della borsa, ed è per questo che il regolatore britannico le paragona alle borse di scommesse (vedi sotto). I critici contestano l'idea di Kalshi di non fare da banco, indicando market maker collegati e commissioni, e sostengono che il prodotto funzioni come una scommessa sportiva.
Ecco un confronto:
| Tipo | La tua controparte | Chi fissa il prezzo | Come vinci o perdi | Chi lo regolamenta (esempi) |
|---|---|---|---|---|
| Mercato predittivo (borsa regolamentata negli USA) | Un altro trader sul lato opposto; la borsa si limita ad abbinarti | I trader, tramite le offerte in acquisto e in vendita sull'order book | Ogni contratto paga $1 se il tuo lato ha ragione e $0 se no; commissioni a parte | La CFTC a livello federale; molti Stati contestano i contratti sportivi |
| Sondaggio d'opinione | Nessuna: non si compra né si vende nulla | Nessun prezzo: chi conduce il sondaggio riporta la percentuale che dà ciascuna risposta | Non si punta nulla | Non è un prodotto finanziario negoziato |
| Azione | Un altro investitore, abbinato dalla borsa | Compratori e venditori | Il valore sale o scende con il prezzo dell'azione; nessun pagamento fisso né data di fine | I regolatori dei titoli (la SEC negli USA), non la CFTC |
| Bookmaker | Il bookmaker stesso | Il bookmaker, con il proprio margine incorporato nelle quote | Vinci il pagamento alla quota che hai preso, oppure perdi la posta | USA: i regolatori statali del gioco, con licenza Stato per Stato |
| Borsa di scommesse (es. Betfair) | Un altro scommettitore: uno punta a favore, l'altro contro | Le offerte degli scommettitori | Vinci alle quote abbinate o perdi la posta; commissione sulle vincite | Regno Unito: la Gambling Commission |
Non c'è una risposta unica: dipende dal regolatore e dal Paese. PolyKal riporta come ciascuno li classifica e non prende posizione.
Livello federale USA. La CFTC tratta i contratti su eventi come derivati, "tipicamente strutturati come swap", negoziati su borse da essa designate (designated contract markets, mercati a contratto designati). Le borse elencano nuovi contratti certificandoli da sé, e la CFTC può vietare i contratti che riguardano terrorismo, omicidi, guerra, gioco o attività illecite se li ritiene contrari all'interesse pubblico.
La proposta CFTC del 2026. Una proposta della CFTC del 2024 di vietare i contratti politici e alcuni contratti sportivi in quanto "gioco" è stata ritirata sotto il presidente Michael Selig, con annuncio a fine gennaio e ritiro formale a febbraio 2026. Il 10 giugno 2026 la CFTC ha proposto un nuovo quadro normativo: definisce il "gioco", tratta elezioni e premi come competizioni anziché come giochi, presume che i contratti su punteggi, spread e statistiche negli sport professionistici e universitari siano ammessi, e presume che non lo siano quelli su infortuni, decisioni arbitrali, eventi di "prima azione" e sport pre-universitari. La norma è una proposta; i commenti pubblici si sono chiusi il 27 luglio 2026. Lo studio legale DLA Piper riporta che 44 Stati hanno contestato congiuntamente l'autorità della CFTC nei loro commenti.
Stati USA. Molti Stati sostengono che i contratti su eventi sportivi siano scommesse sportive che richiedono una licenza statale, e hanno inviato diffide o sono andati in tribunale. I tribunali non sono d'accordo. Ad aprile 2026 il Terzo Circuito ha dato ragione a Kalshi in una causa nel New Jersey, ritenendo la legge statale sul gioco probabilmente prevalsa dal diritto federale; il 28 agosto 2026 il Nono Circuito ha deciso 3-0 a favore del Nevada che i contratti su eventi sportivi non sono "swap" e che la legge del Nevada probabilmente non è prevalsa. DLA Piper conta 19 Stati in procedimenti, e la stessa CFTC ha citato in giudizio diversi Stati sulla questione. All'inizio di settembre 2026 il New Jersey ha chiesto alla Corte Suprema di decidere, così come Crypto.com e Robinhood dopo le sconfitte al Nono Circuito; non abbiamo trovato alcuna decisione di ammettere il caso al 24 settembre 2026.
Fuori dagli Stati Uniti. I regolatori altrove trattano di norma i mercati predittivi come gioco d'azzardo. La Gambling Commission britannica ha scritto a febbraio 2026 che i loro "aspetti fondamentali sono affini a ciò che nel Regno Unito verrebbe descritto come una 'borsa di scommesse'", quindi gli operatori hanno bisogno di una licenza di gioco per servire la Gran Bretagna, mentre i prodotti finanziari competono alla Financial Conduct Authority. Nove regolatori europei del gioco hanno diffuso una dichiarazione congiunta a giugno 2026, e le autorità di Paesi tra cui Francia, Italia, Spagna, Brasile e India hanno ordinato blocchi di Polymarket, Kalshi o entrambi.
A settembre 2026 le principali piattaforme si dividono in alcuni gruppi: borse regolamentate dalla CFTC negli Stati Uniti, broker e app che passano gli ordini dei clienti a quelle borse, una piattaforma internazionale basata su crypto, e mercati con denaro fittizio o accademici. La tabella elenca solo le piattaforme coperte dalla nostra ricerca.
| Piattaforma | Tipo | Chi può usarla | Denaro |
|---|---|---|---|
| Kalshi | Borsa statunitense regolamentata dalla CFTC dal 2020 | Utenti statunitensi (diversi Stati contestano i suoi contratti sportivi) e, da ottobre 2025, utenti in molti altri Paesi; il suo contratto per i membri elenca 55 Paesi soggetti a restrizioni | Dollari statunitensi; i membri internazionali possono anche depositare con carta di debito, bonifico o crypto |
| Polymarket (polymarket.com) | Borsa internazionale basata su crypto sulla blockchain Polygon; gli utenti detengono i propri wallet | Adulti (18+) fuori dagli Stati Uniti; il suo centro assistenza elenca decine di Paesi bloccati, tra cui Stati Uniti, Regno Unito e Francia | Crypto: pUSD, un token garantito 1:1 da USDC |
| Polymarket US | Borsa statunitense separata regolamentata dalla CFTC; i conti non sono collegati a polymarket.com | Residenti statunitensi dopo una verifica dell'identità, nell'app per iPhone (una versione Android è presente su Google Play, anche se il centro assistenza di Polymarket la dà ancora come in arrivo); la sua scheda sull'App Store indica che la negoziazione non è disponibile in Nevada | Dollari statunitensi (carta di debito, bonifico bancario o wire) |
| Robinhood | Broker (futures commission merchant) che instrada gli ordini alle borse, tra cui Kalshi e ForecastEx | I clienti statunitensi di Robinhood | Dollari statunitensi |
| ForecastEx (Interactive Brokers) | Borsa e stanza di compensazione registrata presso la CFTC, di proprietà di Interactive Brokers, lanciata ad agosto 2024 | I clienti di Interactive Brokers tramite la sua piattaforma ForecastTrader; raggiungibile anche tramite Robinhood | Dollari statunitensi |
| FanDuel Predicts (CME Group) | App che offre contratti quotati da CME Group, lanciata il 22 dicembre 2025 | Lanciata in cinque Stati (AL, AK, SC, ND, SD) con un'espansione più ampia in programma; contratti sportivi solo dove le scommesse sportive online non sono legali | Dollari statunitensi |
| Manifold | Mercato con denaro fittizio | I nuovi utenti ricevono Ṁ1,000 di denaro fittizio; chiunque può creare un mercato | Denaro fittizio ("Mana") che non può essere convertito in contanti |
Tra le altre ci sono la borsa registrata presso la CFTC di Crypto.com (contratti sportivi da dicembre 2024), Rothera, una joint venture Robinhood-Susquehanna che ha quotato i primi contratti a maggio 2026, PredictIt e gli Iowa Electronic Markets. Nel Regno Unito, Betfair gestisce una borsa di scommesse con licenza della Gambling Commission. Per le due più grandi affiancate, vedi Polymarket e Kalshi a confronto, la nostra recensione di Polymarket e la nostra recensione di Kalshi.
La negoziazione è cresciuta in fretta, soprattutto nello sport. Il volume mensile di Kalshi e Polymarket insieme, calcolato da The Block e riportato dal Pew Research Center, è passato da meno di $5 miliardi a settembre 2025 a circa $24 miliardi ad aprile 2026 e a un picco di $53.0 miliardi a luglio 2026, durante i Mondiali: $40.1 miliardi su Kalshi e $12.89 miliardi su Polymarket e Polymarket US. Ad agosto 2026 è sceso del 14.5% a $45.33 miliardi, il primo calo mensile in un anno (The Block, 2 settembre 2026).
I metodi di conteggio differiscono. The Block e Pew contano il volume nozionale solo dal lato taker, valutando ogni contratto $1. TRM Labs conta entrambi i lati di ogni operazione e ha riportato più di $20 miliardi al mese a gennaio 2026, contro circa $1.2 miliardi al mese all'inizio del 2025. Le cifre "annualizzate" pubblicate da Kalshi (una crescita da $52 miliardi a $178 miliardi in sei mesi, autopubblicate a maggio 2026) sono estrapolazioni, e le cifre autopubblicate da Robinhood contano contratti (13.6 miliardi nel Q2 2026), non dollari. Uno studio della Columbia University ha stimato che circa il 25% del volume storico di Polymarket fosse probabilmente wash trading, cioè operazioni senza un reale cambiamento di posizione. Queste cifre non possono essere confrontate direttamente.
Dove va il denaro. Da luglio 2024 ad aprile 2026, l'80% del volume di Kalshi era sport e il 4% politica; sul sito internazionale di Polymarket era 39% sport e 32% politica (Pew). Pew ha rilevato che il volume sportivo dei mercati predittivi nel primo trimestre del 2026 era all'incirca pari a quanto puntato presso i bookmaker legali statunitensi. Gli investitori hanno valutato Kalshi $22 miliardi a maggio 2026 e Polymarket circa $21 miliardi in un round riportato a fine agosto 2026.
Su tanti mercati, spesso piuttosto precisi, ma non sempre. Rispetto a 964 sondaggi in cinque elezioni presidenziali statunitensi dal 1988 al 2004, gli Iowa Electronic Markets sono stati più vicini all'esito finale il 74% delle volte (Berg, Nelson e Rietz, 2008), e uno studio del 2026 su Kalshi ha rilevato che i prezzi corrispondono in linea di massima alla frequenza con cui gli eventi accadono, diventando più precisi con l'avvicinarsi della scadenza. Ma un working paper su più di 2,500 mercati nelle elezioni statunitensi del 2024 ha rilevato contratti identici prezzati in modo diverso tra le borse, e le pagine sull'accuratezza delle piattaforme non rendono noto il loro metodo completo. Vedi come leggere le quote dei mercati predittivi per le prove in dettaglio.
Questi problemi sono documentati; le fonti sono elencate in fondo alla pagina.
Dipende dal tuo Paese e, negli Stati Uniti, dal tuo Stato, e le regole cambiano spesso. Il contratto per i membri di Kalshi elenca 55 Paesi soggetti a restrizioni, polymarket.com blocca gli Stati Uniti e decine di altri Paesi, e i governi hanno ordinato blocchi che vanno oltre gli elenchi delle stesse piattaforme. Vedi dove sono disponibili Polymarket e Kalshi per l'elenco aggiornato e datato.
I Termini d'uso di Polymarket vietano di usare una VPN o strumenti simili per aggirare queste restrizioni, e farlo può anche violare la legge locale. PolyKal non aiuta nessuno ad aggirarle.
Un mercato predittivo è una borsa dove le persone comprano e vendono contratti su eventi futuri, come elezioni, dati economici o risultati sportivi. Un contratto tipico paga $1 se l'evento accade e $0 se non accade, quindi il suo prezzo tra $0 e $1 si legge come la stima di probabilità fatta dal mercato: 70¢ significa circa 70%.
Compri contratti Yes o No da altri trader tramite l'order book della borsa, a prezzi fissati da domanda e offerta. Prima della fine di solito puoi vendere al bid corrente; alla fine, il mercato si risolve secondo le sue regole scritte, e ogni contratto vincente paga $1 mentre ogni perdente paga $0. La borsa di norma applica commissioni e, sulle piazze regolamentate negli USA, non prende una posizione.
Dipende da dove ti trovi, e questa non è una consulenza legale. Negli Stati Uniti, Kalshi e Polymarket US sono borse regolamentate dalla CFTC, ma molti Stati sostengono che i loro contratti sportivi siano scommesse senza licenza, le corti d'appello federali si sono divise, e a settembre 2026 sono stati presentati ricorsi alla Corte Suprema. Molti altri Paesi trattano i mercati predittivi come gioco d'azzardo e hanno bloccato alcuni siti. Vedi dove sono disponibili Polymarket e Kalshi.
I regolatori non concordano. La CFTC statunitense tratta i contratti su eventi come derivati e a giugno 2026 ha proposto regole che trattano le elezioni come competizioni anziché come giochi; il Nono Circuito ha stabilito ad agosto 2026 che i contratti su eventi sportivi non sono "swap" e che la legge sul gioco del Nevada probabilmente non è prevalsa; e la Gambling Commission britannica afferma che i mercati predittivi sono affini alle borse di scommesse. Qualunque sia l'etichetta, puoi perdere l'intero importo che investi.
Spesso abbastanza precisi su tanti mercati, soprattutto vicino alla fine: gli Iowa Electronic Markets sono stati più vicini all'esito dei sondaggi il 74% delle volte in cinque elezioni presidenziali, e i prezzi su Kalshi corrispondono in linea di massima agli esiti. Ma gli outsider a basso prezzo vincono meno spesso di quanto il loro prezzo suggerisca, lo stesso evento può essere scambiato a prezzi diversi su siti diversi, e un singolo esito non può dimostrare che un mercato abbia avuto ragione o torto. Vedi come leggere le quote dei mercati predittivi.
Kalshi è una borsa statunitense regolamentata dalla CFTC dal 2020; usa i dollari statunitensi e accetta anche utenti in molti altri Paesi. Il sito principale di Polymarket, polymarket.com, è una piattaforma basata su crypto che usa pUSD, un token garantito da USDC, e non accetta residenti statunitensi, che usano invece l'app separata Polymarket US, regolamentata dalla CFTC, in dollari. Anche le commissioni differiscono: la commissione taker di Kalshi è 0.07 × contratti × prezzo × (1 − prezzo), e la tariffa di polymarket.com va da 0 a 0.07 a seconda della categoria. Ad agosto 2026 Kalshi ha scambiato $37.17 miliardi, contro $8.16 miliardi di Polymarket e Polymarket US (The Block). Vedi Polymarket e Kalshi a confronto.
Alcuni trader ci riescono, ma in media i trader perdono. I prezzi riflettono già ciò che la folla sa, quindi guadagni solo se valuti le probabilità meglio di tutti gli altri; commissioni e spread bid-ask costano su ogni operazione; e molti contratti a basso prezzo e bassa probabilità perdono. Uno studio su Kalshi ha rilevato un rendimento medio di circa −20% sui contratti e circa −31% per i taker, e un working paper su Polymarket ha rilevato che meno di un terzo dei trader ottiene un profitto. PolyKal non dà consigli di trading.
Lo fanno i trader. Il prezzo è il punto in cui compratori e venditori si accordano per operare sull'order book, quindi si muove a ogni operazione; la borsa quota il mercato, abbina gli ordini e regola l'esito. È questa la differenza principale rispetto a un bookmaker, dove è il bookmaker a fissare le quote e a prendere il lato opposto.
Non su un contratto standard $1/$0 che compri: il massimo che puoi perdere è quanto hai pagato più le commissioni, perché il contratto non può valere meno di $0. Polymarket e Crypto.com, per esempio, descrivono i loro contratti come interamente coperti da collaterale. Puoi però perdere tutto.
Per volume di scambi, Kalshi era ben davanti a Polymarket a luglio e agosto 2026: ad agosto The Block ha contato $37.17 miliardi su Kalshi e $8.16 miliardi su Polymarket e Polymarket US. A marzo 2026 Pew ha rilevato i due all'incirca alla pari, con circa metà del volume totale ciascuno. Le classifiche dipendono da come si conta il volume.
Ogni fatto di questa pagina proviene dalle fonti qui sotto, verificate il 24 settembre 2026. Regole, cause in tribunale, commissioni e volumi cambiano spesso, quindi le cifre sono aggiornate a settembre 2026, e riverifichiamo questa pagina ogni trimestre. Le statistiche che le piattaforme pubblicano su se stesse sono indicate come autopubblicate, e dove le fonti non concordano lo diciamo oppure omettiamo il punto. Vedi la nostra metodologia.
Regolatori e tribunali: CFTC: Understanding Prediction Markets and Event Contracts, CFTC: Contracts & Products, CFTC: designazione di Kalshi come mercato a contratto (2020), CFTC: ordinanza contro Polymarket (2022), CFTC: denuncia contro Intrade (2012), CFTC Letter 25-20 (PredictIt, 2025), Federal Register: Prediction Markets, avviso preliminare (marzo 2026), CFTC: norma proposta (giugno 2026), Federal Register: norma proposta (giugno 2026), decisione D.D.C. in KalshiEX v. CFTC (2024), ordinanza D.C. Circuit in KalshiEX v. CFTC (2024), sentenza del Terzo Circuito in KalshiEX v. Flaherty (2026), sentenza del Nono Circuito in KalshiEX v. Assad (2026), capo d'accusa del Dipartimento di Giustizia USA (aprile 2026), UK Gambling Commission: mercati predittivi (febbraio 2026), regolatore tedesco del gioco (GGL): dichiarazione congiunta dei regolatori europei (giugno 2026), ANJ (Francia): ordine di blocco di Polymarket (luglio 2026), DGOJ (Spagna): procedimenti contro Polymarket e Kalshi (maggio 2026), FAQ degli Iowa Electronic Markets.
Piattaforme: Kalshi: What Is Kalshi?, assistenza Kalshi: come si determinano i prezzi?, tariffario di Kalshi, contratto per i membri di Kalshi, assistenza Kalshi: negoziare dall'estero, Kalshi: raccolta da $1 miliardo (autopubblicato), assistenza Polymarket: cos'è Polymarket?, assistenza Polymarket: come si calcolano i prezzi?, assistenza Polymarket: come vengono chiariti i mercati?, assistenza Polymarket: posso vendere in anticipo?, assistenza Polymarket: Polymarket ha limiti di negoziazione?, assistenza Polymarket: restrizioni geografiche, assistenza Polymarket: sito vs app, assistenza Polymarket: il mio denaro è al sicuro?, documentazione Polymarket: prezzi e order book, documentazione Polymarket: commissioni, documentazione Polymarket: risoluzione, documentazione Polymarket: come funzionano le posizioni, documentazione Polymarket: pUSD, Termini d'uso di Polymarket, documentazione Polymarket US: cos'è Polymarket US, documentazione Polymarket US: metodi di deposito, App Store: Polymarket, Polymarket: regole di integrità del mercato (marzo 2026), sala stampa Robinhood (settembre 2026), Robinhood: hub sui mercati predittivi (marzo 2025), comunicato di lancio di ForecastEx, CME Group: FanDuel Predicts, assistenza Crypto.com: negoziazione su eventi sportivi, Crypto.com: lancio sportivo (dicembre 2024), Manifold: About, Betfair: cos'è una borsa di scommesse?.
Ricerca: Wolfers & Zitzewitz, "Prediction Markets" (2004), Wolfers & Zitzewitz, "Interpreting Prediction Market Prices as Probabilities" (2006), Arrow et al., "The Promise of Prediction Markets" (2008), Berg, Nelson & Rietz, "Prediction market accuracy in the long run" (2008), Bürgi, Deng & Whelan su Kalshi (VoxEU, 2026), Clinton & Huang sui mercati elettorali del 2024 (working paper), Reichenbach & Walther su Polymarket (working paper), Rothschild & Sethi su Intrade, Tsang & Yang sul mercato Polymarket del 2024 (preprint), Casadesus-Masanell & Campbell su Betfair (Harvard Business School), Rose-Berman, "Kalshi's Favorite Lie" (opinione).
Dati e giornalismo: Pew Research Center (maggio 2026), Pew Research Center (settembre 2026), The Block: volume di agosto 2026, TRM Labs sul volume mensile, DLA Piper tracker (settembre 2026), Ropes & Gray sulla proposta della CFTC, Corporate Compliance Insights sulla proposta del 2024 ritirata, Insider Sport sui ricorsi alla Corte Suprema, Decrypt sul mercato elettorale del 2024, Decrypt sullo studio Columbia sul wash trading, NBC News sul trader francese, NPR sui casi di insider di Kalshi, CoinDesk sul mercato dei minerali ucraini, Decrypt sul mercato del completo di Zelensky, CasinoBeats sul mercato Khamenei, CoinDesk sull'incidente di sicurezza di giugno 2026, TechCrunch sulla valutazione di Kalshi, Bloomberg sulla valutazione di Polymarket, PBS NewsHour sulla CFTC che cita in giudizio gli Stati (aprile 2026), Lefosse sulle regole del Brasile (aprile 2026), ThePrint sugli ordini di blocco dell'India (maggio 2026), Punto Informatico sulla lista nera dell'Italia (luglio 2026).
Storia: Quartz sulla chiusura di Intrade (2013), sintesi CCH della sentenza PredictIt (2025), Wikipedia: PredictIt (secondaria), Yahoo Finance sulla CFTC che rinuncia al ricorso su Kalshi, PR Newswire: Polymarket acquisisce QCEX, CoinDesk sull'espansione di Kalshi a 140 Paesi, CoinDesk sul lancio dell'app Polymarket US, Yahoo Finance su Polymarket US che apre a tutti gli utenti iPhone, DeFi Rate su Rothera (secondaria), annuncio ICE che cita la fondazione di Polymarket.
PolyKal è uno strumento di ricerca indipendente, non affiliato a Polymarket, Kalshi o a nessuna delle piattaforme qui citate. Questa pagina spiega cosa sono i mercati predittivi; non è una consulenza finanziaria, legale o fiscale, né un invito ad aprire un conto o a operare.
Un mercato predittivo è una borsa dove le persone scambiano contratti sul fatto che un evento futuro accada: un contratto tipico paga $1 se accade e $0 se non accade, quindi il suo prezzo, da qualche parte tra $0 e $1, si legge come la stima di probabilità fatta dal mercato. La borsa abbina i trader che la pensano in modo diverso e di norma applica delle commissioni; nelle borse regolamentate negli Stati Uniti, non prende essa stessa una posizione.
Il regolatore statunitense di questi mercati, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), afferma che i mercati predittivi offrono prodotti "pensati per aiutare il pubblico a prevedere, pianificare, coprirsi e persino sfruttare le percezioni sugli eventi futuri". Ogni prodotto è un contratto su eventi: un derivato il cui esito dipende dal fatto che un determinato evento si verifichi. La maggior parte sono domande a risposta sì o no, con un pagamento fisso, di solito $1, e una data di scadenza.
Un esempio pratico. Supponi che un contratto chieda se un evento accadrà entro una certa data e che il Yes venga scambiato a 70¢. La CFTC usa lo stesso numero nella sua guida: un prezzo di 70¢ significa che il mercato stima la probabilità intorno al 70%. Il No costa allora circa 30¢, perché un Yes e un No insieme pagano sempre esattamente $1.
Se compri 10 contratti Yes a 70¢, paghi 10 × $0.70 = $7.00. La tua controparte è un altro trader, per esempio qualcuno che compra i 10 contratti No corrispondenti a 30¢ per 10 × $0.30 = $3.00. In tutto fa $10.00, esattamente quanto pagheranno i 10 contratti. Se l'evento accade, ricevi 10 × $1 = $10.00, un guadagno di $3.00, e i $3.00 di chi ha comprato No sono persi; se non accade, chi ha comprato No riceve i $10.00 e i tuoi $7.00 sono persi. Al lordo delle commissioni, il guadagno di una parte è la perdita dell'altra.
Cosa fa la borsa. La piattaforma elenca le domande, tiene un order book di offerte in acquisto e in vendita, abbina compratori e venditori e regola i contratti quando l'esito è noto. Non fissa il prezzo: i prezzi si muovono man mano che i trader comprano e vendono. La CFTC afferma che le borse che regolamenta "non prendono un lato dell'operazione" e "non competono contro di te"; Kalshi, per esempio, dichiara di guadagnare sulle commissioni di transazione e di non assumere alcuna posizione.
Altre strutture. Alcuni mercati pagano in proporzione a un numero, come la quota di voti di un candidato, invece di $1 o $0, e una domanda con più risposte possibili viene di solito suddivisa in un contratto Yes/No per ogni risposta. Questa pagina si concentra sul contratto $1/$0 più comune.
Le piattaforme differiscono nei dettagli, ma ogni operazione passa per le stesse quattro fasi. I numeri qui sotto usano la commissione taker pubblicata da Kalshi.
Per le schermate, i tipi di ordine e le commissioni su Polymarket, vedi come funziona Polymarket, come comprare su Polymarket e come vendere su Polymarket; per Kalshi, vedi come funziona Kalshi. Il calcolatore delle commissioni calcola le commissioni a qualsiasi prezzo.
Poiché un contratto paga $1 o $0, un trader che pensa che la probabilità sia del 45% valuta un contratto Yes circa 45¢. Chi compra interviene finché il prezzo è sotto ciò che ritiene giusto, chi vende finché è sopra, quindi il prezzo si assesta vicino alla stima media dei trader. La documentazione di Polymarket afferma che il prezzo "rappresenta direttamente la fiducia del mercato nella probabilità" dell'esito, e il centro assistenza di Kalshi lo legge allo stesso modo: Yes a 70¢ e No a 30¢ indicano un consenso del 70%.
Questa lettura è approssimativa. Gli economisti Wolfers e Zitzewitz hanno rilevato che i prezzi sono di solito vicini alla convinzione media dei trader, tipicamente entro un punto percentuale, con gli scarti maggiori vicino a $0 e $1. Il numero mostrato sulla pagina di un mercato può anche non essere un prezzo a cui puoi operare: su Polymarket un bid di 34¢ e un ask di 40¢ appaiono come 37%, mentre comprare costa almeno 40¢ più eventuali commissioni. Nell'esempio Kalshi qui sopra, l'operazione ha un valore atteso positivo solo se la probabilità reale è superiore a $41.68 ÷ $100.00 = 41.68%. Vedi i prezzi sono probabilità: come leggere le quote dei mercati predittivi per le conversioni in quote da scommessa e altri esempi pratici.
Rispetto ai sondaggi. Un sondaggio chiede a un campione di persone cosa intendono fare o cosa preferiscono; un mercato predittivo chiede ai trader di mettere del denaro su ciò che si aspettano accada, e il prezzo raccoglie ciò che sanno. Wolfers e Zitzewitz descrivono i mercati come capaci di "aggregare informazioni disperse in previsioni efficienti". Un sondaggio misura l'opinione in un dato momento; un mercato prevede un esito, e può sbagliare anch'esso.
Rispetto alle azioni. Un'azione è una quota di proprietà di una società, senza data di scadenza. Un contratto su eventi è un derivato che scade a una data prestabilita e paga un importo fisso, $1 o $0, a seconda solo del fatto che l'evento sia accaduto. Negli Stati Uniti, i contratti su eventi sono vigilati dalla CFTC secondo il diritto sulle materie prime e sui derivati, non dal regolatore dei titoli.
Rispetto ai bookmaker. Un bookmaker fissa da sé le quote, prende il lato opposto della tua scommessa e incorpora il proprio margine nelle quote. Una borsa, invece, abbina i clienti tra loro e applica una commissione. Uno studio della Harvard Business School sul mercato britannico ha rilevato che il margine di borsa di Betfair (l'over-round) era tipicamente sotto il 3%, contro circa il 12% dei bookmaker. Le borse di mercati predittivi seguono il modello della borsa, ed è per questo che il regolatore britannico le paragona alle borse di scommesse (vedi sotto). I critici contestano l'idea di Kalshi di non fare da banco, indicando market maker collegati e commissioni, e sostengono che il prodotto funzioni come una scommessa sportiva.
Ecco un confronto:
| Tipo | La tua controparte | Chi fissa il prezzo | Come vinci o perdi | Chi lo regolamenta (esempi) |
|---|---|---|---|---|
| Mercato predittivo (borsa regolamentata negli USA) | Un altro trader sul lato opposto; la borsa si limita ad abbinarti | I trader, tramite le offerte in acquisto e in vendita sull'order book | Ogni contratto paga $1 se il tuo lato ha ragione e $0 se no; commissioni a parte | La CFTC a livello federale; molti Stati contestano i contratti sportivi |
| Sondaggio d'opinione | Nessuna: non si compra né si vende nulla | Nessun prezzo: chi conduce il sondaggio riporta la percentuale che dà ciascuna risposta | Non si punta nulla | Non è un prodotto finanziario negoziato |
| Azione | Un altro investitore, abbinato dalla borsa | Compratori e venditori | Il valore sale o scende con il prezzo dell'azione; nessun pagamento fisso né data di fine | I regolatori dei titoli (la SEC negli USA), non la CFTC |
| Bookmaker | Il bookmaker stesso | Il bookmaker, con il proprio margine incorporato nelle quote | Vinci il pagamento alla quota che hai preso, oppure perdi la posta | USA: i regolatori statali del gioco, con licenza Stato per Stato |
| Borsa di scommesse (es. Betfair) | Un altro scommettitore: uno punta a favore, l'altro contro | Le offerte degli scommettitori | Vinci alle quote abbinate o perdi la posta; commissione sulle vincite | Regno Unito: la Gambling Commission |
Non c'è una risposta unica: dipende dal regolatore e dal Paese. PolyKal riporta come ciascuno li classifica e non prende posizione.
Livello federale USA. La CFTC tratta i contratti su eventi come derivati, "tipicamente strutturati come swap", negoziati su borse da essa designate (designated contract markets, mercati a contratto designati). Le borse elencano nuovi contratti certificandoli da sé, e la CFTC può vietare i contratti che riguardano terrorismo, omicidi, guerra, gioco o attività illecite se li ritiene contrari all'interesse pubblico.
La proposta CFTC del 2026. Una proposta della CFTC del 2024 di vietare i contratti politici e alcuni contratti sportivi in quanto "gioco" è stata ritirata sotto il presidente Michael Selig, con annuncio a fine gennaio e ritiro formale a febbraio 2026. Il 10 giugno 2026 la CFTC ha proposto un nuovo quadro normativo: definisce il "gioco", tratta elezioni e premi come competizioni anziché come giochi, presume che i contratti su punteggi, spread e statistiche negli sport professionistici e universitari siano ammessi, e presume che non lo siano quelli su infortuni, decisioni arbitrali, eventi di "prima azione" e sport pre-universitari. La norma è una proposta; i commenti pubblici si sono chiusi il 27 luglio 2026. Lo studio legale DLA Piper riporta che 44 Stati hanno contestato congiuntamente l'autorità della CFTC nei loro commenti.
Stati USA. Molti Stati sostengono che i contratti su eventi sportivi siano scommesse sportive che richiedono una licenza statale, e hanno inviato diffide o sono andati in tribunale. I tribunali non sono d'accordo. Ad aprile 2026 il Terzo Circuito ha dato ragione a Kalshi in una causa nel New Jersey, ritenendo la legge statale sul gioco probabilmente prevalsa dal diritto federale; il 28 agosto 2026 il Nono Circuito ha deciso 3-0 a favore del Nevada che i contratti su eventi sportivi non sono "swap" e che la legge del Nevada probabilmente non è prevalsa. DLA Piper conta 19 Stati in procedimenti, e la stessa CFTC ha citato in giudizio diversi Stati sulla questione. All'inizio di settembre 2026 il New Jersey ha chiesto alla Corte Suprema di decidere, così come Crypto.com e Robinhood dopo le sconfitte al Nono Circuito; non abbiamo trovato alcuna decisione di ammettere il caso al 24 settembre 2026.
Fuori dagli Stati Uniti. I regolatori altrove trattano di norma i mercati predittivi come gioco d'azzardo. La Gambling Commission britannica ha scritto a febbraio 2026 che i loro "aspetti fondamentali sono affini a ciò che nel Regno Unito verrebbe descritto come una 'borsa di scommesse'", quindi gli operatori hanno bisogno di una licenza di gioco per servire la Gran Bretagna, mentre i prodotti finanziari competono alla Financial Conduct Authority. Nove regolatori europei del gioco hanno diffuso una dichiarazione congiunta a giugno 2026, e le autorità di Paesi tra cui Francia, Italia, Spagna, Brasile e India hanno ordinato blocchi di Polymarket, Kalshi o entrambi.
A settembre 2026 le principali piattaforme si dividono in alcuni gruppi: borse regolamentate dalla CFTC negli Stati Uniti, broker e app che passano gli ordini dei clienti a quelle borse, una piattaforma internazionale basata su crypto, e mercati con denaro fittizio o accademici. La tabella elenca solo le piattaforme coperte dalla nostra ricerca.
| Piattaforma | Tipo | Chi può usarla | Denaro |
|---|---|---|---|
| Kalshi | Borsa statunitense regolamentata dalla CFTC dal 2020 | Utenti statunitensi (diversi Stati contestano i suoi contratti sportivi) e, da ottobre 2025, utenti in molti altri Paesi; il suo contratto per i membri elenca 55 Paesi soggetti a restrizioni | Dollari statunitensi; i membri internazionali possono anche depositare con carta di debito, bonifico o crypto |
| Polymarket (polymarket.com) | Borsa internazionale basata su crypto sulla blockchain Polygon; gli utenti detengono i propri wallet | Adulti (18+) fuori dagli Stati Uniti; il suo centro assistenza elenca decine di Paesi bloccati, tra cui Stati Uniti, Regno Unito e Francia | Crypto: pUSD, un token garantito 1:1 da USDC |
| Polymarket US | Borsa statunitense separata regolamentata dalla CFTC; i conti non sono collegati a polymarket.com | Residenti statunitensi dopo una verifica dell'identità, nell'app per iPhone (una versione Android è presente su Google Play, anche se il centro assistenza di Polymarket la dà ancora come in arrivo); la sua scheda sull'App Store indica che la negoziazione non è disponibile in Nevada | Dollari statunitensi (carta di debito, bonifico bancario o wire) |
| Robinhood | Broker (futures commission merchant) che instrada gli ordini alle borse, tra cui Kalshi e ForecastEx | I clienti statunitensi di Robinhood | Dollari statunitensi |
| ForecastEx (Interactive Brokers) | Borsa e stanza di compensazione registrata presso la CFTC, di proprietà di Interactive Brokers, lanciata ad agosto 2024 | I clienti di Interactive Brokers tramite la sua piattaforma ForecastTrader; raggiungibile anche tramite Robinhood | Dollari statunitensi |
| FanDuel Predicts (CME Group) | App che offre contratti quotati da CME Group, lanciata il 22 dicembre 2025 | Lanciata in cinque Stati (AL, AK, SC, ND, SD) con un'espansione più ampia in programma; contratti sportivi solo dove le scommesse sportive online non sono legali | Dollari statunitensi |
| Manifold | Mercato con denaro fittizio | I nuovi utenti ricevono Ṁ1,000 di denaro fittizio; chiunque può creare un mercato | Denaro fittizio ("Mana") che non può essere convertito in contanti |
Tra le altre ci sono la borsa registrata presso la CFTC di Crypto.com (contratti sportivi da dicembre 2024), Rothera, una joint venture Robinhood-Susquehanna che ha quotato i primi contratti a maggio 2026, PredictIt e gli Iowa Electronic Markets. Nel Regno Unito, Betfair gestisce una borsa di scommesse con licenza della Gambling Commission. Per le due più grandi affiancate, vedi Polymarket e Kalshi a confronto, la nostra recensione di Polymarket e la nostra recensione di Kalshi.
La negoziazione è cresciuta in fretta, soprattutto nello sport. Il volume mensile di Kalshi e Polymarket insieme, calcolato da The Block e riportato dal Pew Research Center, è passato da meno di $5 miliardi a settembre 2025 a circa $24 miliardi ad aprile 2026 e a un picco di $53.0 miliardi a luglio 2026, durante i Mondiali: $40.1 miliardi su Kalshi e $12.89 miliardi su Polymarket e Polymarket US. Ad agosto 2026 è sceso del 14.5% a $45.33 miliardi, il primo calo mensile in un anno (The Block, 2 settembre 2026).
I metodi di conteggio differiscono. The Block e Pew contano il volume nozionale solo dal lato taker, valutando ogni contratto $1. TRM Labs conta entrambi i lati di ogni operazione e ha riportato più di $20 miliardi al mese a gennaio 2026, contro circa $1.2 miliardi al mese all'inizio del 2025. Le cifre "annualizzate" pubblicate da Kalshi (una crescita da $52 miliardi a $178 miliardi in sei mesi, autopubblicate a maggio 2026) sono estrapolazioni, e le cifre autopubblicate da Robinhood contano contratti (13.6 miliardi nel Q2 2026), non dollari. Uno studio della Columbia University ha stimato che circa il 25% del volume storico di Polymarket fosse probabilmente wash trading, cioè operazioni senza un reale cambiamento di posizione. Queste cifre non possono essere confrontate direttamente.
Dove va il denaro. Da luglio 2024 ad aprile 2026, l'80% del volume di Kalshi era sport e il 4% politica; sul sito internazionale di Polymarket era 39% sport e 32% politica (Pew). Pew ha rilevato che il volume sportivo dei mercati predittivi nel primo trimestre del 2026 era all'incirca pari a quanto puntato presso i bookmaker legali statunitensi. Gli investitori hanno valutato Kalshi $22 miliardi a maggio 2026 e Polymarket circa $21 miliardi in un round riportato a fine agosto 2026.
Su tanti mercati, spesso piuttosto precisi, ma non sempre. Rispetto a 964 sondaggi in cinque elezioni presidenziali statunitensi dal 1988 al 2004, gli Iowa Electronic Markets sono stati più vicini all'esito finale il 74% delle volte (Berg, Nelson e Rietz, 2008), e uno studio del 2026 su Kalshi ha rilevato che i prezzi corrispondono in linea di massima alla frequenza con cui gli eventi accadono, diventando più precisi con l'avvicinarsi della scadenza. Ma un working paper su più di 2,500 mercati nelle elezioni statunitensi del 2024 ha rilevato contratti identici prezzati in modo diverso tra le borse, e le pagine sull'accuratezza delle piattaforme non rendono noto il loro metodo completo. Vedi come leggere le quote dei mercati predittivi per le prove in dettaglio.
Questi problemi sono documentati; le fonti sono elencate in fondo alla pagina.
Dipende dal tuo Paese e, negli Stati Uniti, dal tuo Stato, e le regole cambiano spesso. Il contratto per i membri di Kalshi elenca 55 Paesi soggetti a restrizioni, polymarket.com blocca gli Stati Uniti e decine di altri Paesi, e i governi hanno ordinato blocchi che vanno oltre gli elenchi delle stesse piattaforme. Vedi dove sono disponibili Polymarket e Kalshi per l'elenco aggiornato e datato.
I Termini d'uso di Polymarket vietano di usare una VPN o strumenti simili per aggirare queste restrizioni, e farlo può anche violare la legge locale. PolyKal non aiuta nessuno ad aggirarle.
Un mercato predittivo è una borsa dove le persone comprano e vendono contratti su eventi futuri, come elezioni, dati economici o risultati sportivi. Un contratto tipico paga $1 se l'evento accade e $0 se non accade, quindi il suo prezzo tra $0 e $1 si legge come la stima di probabilità fatta dal mercato: 70¢ significa circa 70%.
Compri contratti Yes o No da altri trader tramite l'order book della borsa, a prezzi fissati da domanda e offerta. Prima della fine di solito puoi vendere al bid corrente; alla fine, il mercato si risolve secondo le sue regole scritte, e ogni contratto vincente paga $1 mentre ogni perdente paga $0. La borsa di norma applica commissioni e, sulle piazze regolamentate negli USA, non prende una posizione.
Dipende da dove ti trovi, e questa non è una consulenza legale. Negli Stati Uniti, Kalshi e Polymarket US sono borse regolamentate dalla CFTC, ma molti Stati sostengono che i loro contratti sportivi siano scommesse senza licenza, le corti d'appello federali si sono divise, e a settembre 2026 sono stati presentati ricorsi alla Corte Suprema. Molti altri Paesi trattano i mercati predittivi come gioco d'azzardo e hanno bloccato alcuni siti. Vedi dove sono disponibili Polymarket e Kalshi.
I regolatori non concordano. La CFTC statunitense tratta i contratti su eventi come derivati e a giugno 2026 ha proposto regole che trattano le elezioni come competizioni anziché come giochi; il Nono Circuito ha stabilito ad agosto 2026 che i contratti su eventi sportivi non sono "swap" e che la legge sul gioco del Nevada probabilmente non è prevalsa; e la Gambling Commission britannica afferma che i mercati predittivi sono affini alle borse di scommesse. Qualunque sia l'etichetta, puoi perdere l'intero importo che investi.
Spesso abbastanza precisi su tanti mercati, soprattutto vicino alla fine: gli Iowa Electronic Markets sono stati più vicini all'esito dei sondaggi il 74% delle volte in cinque elezioni presidenziali, e i prezzi su Kalshi corrispondono in linea di massima agli esiti. Ma gli outsider a basso prezzo vincono meno spesso di quanto il loro prezzo suggerisca, lo stesso evento può essere scambiato a prezzi diversi su siti diversi, e un singolo esito non può dimostrare che un mercato abbia avuto ragione o torto. Vedi come leggere le quote dei mercati predittivi.
Kalshi è una borsa statunitense regolamentata dalla CFTC dal 2020; usa i dollari statunitensi e accetta anche utenti in molti altri Paesi. Il sito principale di Polymarket, polymarket.com, è una piattaforma basata su crypto che usa pUSD, un token garantito da USDC, e non accetta residenti statunitensi, che usano invece l'app separata Polymarket US, regolamentata dalla CFTC, in dollari. Anche le commissioni differiscono: la commissione taker di Kalshi è 0.07 × contratti × prezzo × (1 − prezzo), e la tariffa di polymarket.com va da 0 a 0.07 a seconda della categoria. Ad agosto 2026 Kalshi ha scambiato $37.17 miliardi, contro $8.16 miliardi di Polymarket e Polymarket US (The Block). Vedi Polymarket e Kalshi a confronto.
Alcuni trader ci riescono, ma in media i trader perdono. I prezzi riflettono già ciò che la folla sa, quindi guadagni solo se valuti le probabilità meglio di tutti gli altri; commissioni e spread bid-ask costano su ogni operazione; e molti contratti a basso prezzo e bassa probabilità perdono. Uno studio su Kalshi ha rilevato un rendimento medio di circa −20% sui contratti e circa −31% per i taker, e un working paper su Polymarket ha rilevato che meno di un terzo dei trader ottiene un profitto. PolyKal non dà consigli di trading.
Lo fanno i trader. Il prezzo è il punto in cui compratori e venditori si accordano per operare sull'order book, quindi si muove a ogni operazione; la borsa quota il mercato, abbina gli ordini e regola l'esito. È questa la differenza principale rispetto a un bookmaker, dove è il bookmaker a fissare le quote e a prendere il lato opposto.
Non su un contratto standard $1/$0 che compri: il massimo che puoi perdere è quanto hai pagato più le commissioni, perché il contratto non può valere meno di $0. Polymarket e Crypto.com, per esempio, descrivono i loro contratti come interamente coperti da collaterale. Puoi però perdere tutto.
Per volume di scambi, Kalshi era ben davanti a Polymarket a luglio e agosto 2026: ad agosto The Block ha contato $37.17 miliardi su Kalshi e $8.16 miliardi su Polymarket e Polymarket US. A marzo 2026 Pew ha rilevato i due all'incirca alla pari, con circa metà del volume totale ciascuno. Le classifiche dipendono da come si conta il volume.
Ogni fatto di questa pagina proviene dalle fonti qui sotto, verificate il 24 settembre 2026. Regole, cause in tribunale, commissioni e volumi cambiano spesso, quindi le cifre sono aggiornate a settembre 2026, e riverifichiamo questa pagina ogni trimestre. Le statistiche che le piattaforme pubblicano su se stesse sono indicate come autopubblicate, e dove le fonti non concordano lo diciamo oppure omettiamo il punto. Vedi la nostra metodologia.
Regolatori e tribunali: CFTC: Understanding Prediction Markets and Event Contracts, CFTC: Contracts & Products, CFTC: designazione di Kalshi come mercato a contratto (2020), CFTC: ordinanza contro Polymarket (2022), CFTC: denuncia contro Intrade (2012), CFTC Letter 25-20 (PredictIt, 2025), Federal Register: Prediction Markets, avviso preliminare (marzo 2026), CFTC: norma proposta (giugno 2026), Federal Register: norma proposta (giugno 2026), decisione D.D.C. in KalshiEX v. CFTC (2024), ordinanza D.C. Circuit in KalshiEX v. CFTC (2024), sentenza del Terzo Circuito in KalshiEX v. Flaherty (2026), sentenza del Nono Circuito in KalshiEX v. Assad (2026), capo d'accusa del Dipartimento di Giustizia USA (aprile 2026), UK Gambling Commission: mercati predittivi (febbraio 2026), regolatore tedesco del gioco (GGL): dichiarazione congiunta dei regolatori europei (giugno 2026), ANJ (Francia): ordine di blocco di Polymarket (luglio 2026), DGOJ (Spagna): procedimenti contro Polymarket e Kalshi (maggio 2026), FAQ degli Iowa Electronic Markets.
Piattaforme: Kalshi: What Is Kalshi?, assistenza Kalshi: come si determinano i prezzi?, tariffario di Kalshi, contratto per i membri di Kalshi, assistenza Kalshi: negoziare dall'estero, Kalshi: raccolta da $1 miliardo (autopubblicato), assistenza Polymarket: cos'è Polymarket?, assistenza Polymarket: come si calcolano i prezzi?, assistenza Polymarket: come vengono chiariti i mercati?, assistenza Polymarket: posso vendere in anticipo?, assistenza Polymarket: Polymarket ha limiti di negoziazione?, assistenza Polymarket: restrizioni geografiche, assistenza Polymarket: sito vs app, assistenza Polymarket: il mio denaro è al sicuro?, documentazione Polymarket: prezzi e order book, documentazione Polymarket: commissioni, documentazione Polymarket: risoluzione, documentazione Polymarket: come funzionano le posizioni, documentazione Polymarket: pUSD, Termini d'uso di Polymarket, documentazione Polymarket US: cos'è Polymarket US, documentazione Polymarket US: metodi di deposito, App Store: Polymarket, Polymarket: regole di integrità del mercato (marzo 2026), sala stampa Robinhood (settembre 2026), Robinhood: hub sui mercati predittivi (marzo 2025), comunicato di lancio di ForecastEx, CME Group: FanDuel Predicts, assistenza Crypto.com: negoziazione su eventi sportivi, Crypto.com: lancio sportivo (dicembre 2024), Manifold: About, Betfair: cos'è una borsa di scommesse?.
Ricerca: Wolfers & Zitzewitz, "Prediction Markets" (2004), Wolfers & Zitzewitz, "Interpreting Prediction Market Prices as Probabilities" (2006), Arrow et al., "The Promise of Prediction Markets" (2008), Berg, Nelson & Rietz, "Prediction market accuracy in the long run" (2008), Bürgi, Deng & Whelan su Kalshi (VoxEU, 2026), Clinton & Huang sui mercati elettorali del 2024 (working paper), Reichenbach & Walther su Polymarket (working paper), Rothschild & Sethi su Intrade, Tsang & Yang sul mercato Polymarket del 2024 (preprint), Casadesus-Masanell & Campbell su Betfair (Harvard Business School), Rose-Berman, "Kalshi's Favorite Lie" (opinione).
Dati e giornalismo: Pew Research Center (maggio 2026), Pew Research Center (settembre 2026), The Block: volume di agosto 2026, TRM Labs sul volume mensile, DLA Piper tracker (settembre 2026), Ropes & Gray sulla proposta della CFTC, Corporate Compliance Insights sulla proposta del 2024 ritirata, Insider Sport sui ricorsi alla Corte Suprema, Decrypt sul mercato elettorale del 2024, Decrypt sullo studio Columbia sul wash trading, NBC News sul trader francese, NPR sui casi di insider di Kalshi, CoinDesk sul mercato dei minerali ucraini, Decrypt sul mercato del completo di Zelensky, CasinoBeats sul mercato Khamenei, CoinDesk sull'incidente di sicurezza di giugno 2026, TechCrunch sulla valutazione di Kalshi, Bloomberg sulla valutazione di Polymarket, PBS NewsHour sulla CFTC che cita in giudizio gli Stati (aprile 2026), Lefosse sulle regole del Brasile (aprile 2026), ThePrint sugli ordini di blocco dell'India (maggio 2026), Punto Informatico sulla lista nera dell'Italia (luglio 2026).
Storia: Quartz sulla chiusura di Intrade (2013), sintesi CCH della sentenza PredictIt (2025), Wikipedia: PredictIt (secondaria), Yahoo Finance sulla CFTC che rinuncia al ricorso su Kalshi, PR Newswire: Polymarket acquisisce QCEX, CoinDesk sull'espansione di Kalshi a 140 Paesi, CoinDesk sul lancio dell'app Polymarket US, Yahoo Finance su Polymarket US che apre a tutti gli utenti iPhone, DeFi Rate su Rothera (secondaria), annuncio ICE che cita la fondazione di Polymarket.
PolyKal è uno strumento di ricerca indipendente, non affiliato a Polymarket, Kalshi o a nessuna delle piattaforme qui citate. Questa pagina spiega cosa sono i mercati predittivi; non è una consulenza finanziaria, legale o fiscale, né un invito ad aprire un conto o a operare.