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予測市場の用語集：50語以上をわかりやすく解説（Polymarket・Kalshi、2026年）

2026年9月更新・2026年9月24日に出典を確認・財務上の助言ではありません

予測市場では、Yesシェアは出来事が起きれば$1、起きなければ$0を支払うため、セント単位の価格はおおよその確率として読めます。ほかの用語のほとんどは、こうしたシェアの値付け、注文、手数料、保有、決済、規制を説明するものです。この用語集では、2026年9月時点でPolymarketとKalshiで使われている55の用語を、まずやさしく、次に正確に定義し、両プラットフォームで違いがある点も示します。

この用語集の使い方：用語は、基本からリスクと精度まで、テーマごとにまとめています。各項目は、まずやさしい定義を示し、そのあとで正確な詳細と、より詳しいガイドへのリンクを載せています。どの用語にも個別のリンク（たとえば/glossary/#spread）があり、共有や引用に使えます。手数料の料率やルールは頻繁に変わります。ここでの数字は2026年9月時点のものです。

二つの異なるPolymarket：polymarket.comは暗号資産ベースの国際版サイトで、Polymarket USアプリは独自のアカウントを持つ、CFTC規制下の別サービスです。米国居住者はpolymarket.comで取引できず、PolymarketもKalshiもほかの多くの国での利用を制限しています。PolymarketとKalshiを使える国・地域をご覧ください。Polymarketの規約は、VPNを使って制限を回避することを禁じています。

基本

イベント契約（event contract）
選挙の結果や金利の決定など、特定の出来事が起きるかどうかに応じて支払いが決まる契約です。米国の規制当局であるCFTCは、これを特定の出来事に基づいて支払いが決まるデリバティブと定義し、ほとんどはYesかNoで答える契約で、支払額は決まっており（通常は$1）、満期日があるとしています。Polymarketではシェア、Kalshiでは契約（contract）と呼んでいます。全体像は予測市場とはをご覧ください。
Yes/Noシェア（Yes/No share）
二択の市場の両サイドです。Yesシェアは出来事が起きれば$1、起きなければ$0を支払い、Noシェアはその逆です。Yes一つとNo一つを合わせると必ずちょうど$1が支払われるため、両者の価格は表裏の関係にあります。KalshiのドキュメントはこれをYesのビッドXはNoのアスク$1 − Xと同じだと説明しており、polymarket.comではYes/Noの組がそれぞれちょうど$1の担保で裏付けられています。Polymarket USアプリでは結果ごとに一つの商品が上場されており、Yesを売ることはNoを買うこととまったく同じです。Polymarketの仕組みとKalshiの仕組みをご覧ください。
ポジション（position）
市場で保有しているもの、つまり、YesまたはNoのシェア（契約）をいくつ持っていて、それにいくら払ったかです。Polymarketは各ポジションの平均取得価格、現在価値（シェア数 × 現在の価格）、損益を記録しており、Polymarket USアプリでは保有契約数、平均取得価格、現在の価格、受け取りうる支払額が表示されます。polymarket.comでは同じ市場でYesとNoの両方を保有でき、Yes/Noの組はどちらで確定しても確定時に$1の価値があります。

価格とオッズ

インプライド確率（implied probability）
市場価格が示している、出来事が起きる確率です。ドル建ての価格を100倍したもので、37¢のYesならおよそ37%です。PolymarketもKalshiも価格をこのように示していますが、この読み方は近似にすぎません。学術研究によると、価格は通常トレーダーの平均的な見方に近いものの、0¢や$1の近くでは最も大きくゆがみます。また、手数料やビッドとアスクのスプレッドがあるため、実際に払う価格は大きく表示される数字とは異なります。予測市場のオッズの見方をご覧ください。
ビッド（買い気配、bid）
現在、誰かがシェアに払ってもよいとしている最も高い価格です。今すぐ売ればこの価格を受け取るため、成行の売りでは通常、市場に表示されている価格より少なくなり、大きな売却はさらに低いビッドでも約定することがあります。Kalshiのドキュメントでは、YesのビッドXはNoのアスク$1 − Xと同じです。
アスク（売り気配、ask／offer）
現在、誰かがシェアを売ってもよいとしている最も低い価格です。今すぐ買えばこの価格を払うため、polymarket.comで成行買いをすると、市場の価格として表示されている仲値ではなくアスクを払うことになります。Polymarket自身の例では、市場には37%と表示されていますが、アスクは40¢です。Polymarketでの買い方をご覧ください。
スプレッド（ビッド・アスク・スプレッド）
最良アスクと最良ビッドの差です。ビッドが34¢、アスクが40¢なら、スプレッドは6¢です。Polymarketのドキュメントによると、スプレッドが狭いほど流動性の高い市場であることを示します。アスクで買って後でビッドで売ると、仲値がまったく動かなくても、手数料に加えてスプレッドの分だけコストがかかります。
仲値（ミッドポイント、mid price）
最良ビッドと最良アスクのちょうど中間の価格で、(ビッド + アスク) ÷ 2です。ビッド34¢とアスク40¢なら、仲値は37¢です。polymarket.comは仲値を市場の価格として表示し、スプレッドが10¢より広い場合は直近の約定価格を表示します。Kalshiは、大きく表示される数字が仲値なのか、直近の約定価格なのか、それ以外なのかを説明していません。そのため、どちらのプラットフォームでも、実際に取引できる価格はリアルタイムのビッドとアスクで確認できます。詳しくは予測市場のオッズの見方をご覧ください。
直近の約定価格（last trade）
最後に成立した取引の価格です。古くなっていることもあり、数時間前のものだったり、今取引できる価格から大きく離れていたりします。polymarket.comはスプレッドが10¢より広いと仲値の代わりに直近の約定価格を表示するため、取引の少ない市場では、表示される確率が現在のビッドとアスクについてほとんど何も語っていないことがあります。

注文と板

板（オーダーブック、order book）
市場に出ている買い注文（ビッド）と売り注文（アスク）を、各価格で待機しているシェアの数とともにリアルタイムで並べた一覧です。Kalshi、polymarket.com、Polymarket USアプリはいずれも、トレーダーの注文同士をマッチングする板を運営しており、Polymarket USのドキュメントは自社の板を中央指値注文板（central limit order book、CLOB）と呼んでいます。Polymarketのヘルプセンターは、大きな注文を出す前に板の厚みを確認するよう勧めています。
板の厚み（マーケットデプス、market depth）
最良価格とその近くで、板に何シェアが待機しているかです。板が厚ければ、大きな注文も最良価格の近くで約定します。板が薄ければ、注文はいくつもの価格帯を食っていきます。Polymarketは注文数量に上限を設けていませんが、価格を大きく動かさずに、あるいはそもそも、特定の数量を取引できる保証はないとしています。
流動性（liquidity）
価格をあまり動かさずに、どれだけ簡単に売買できるかです。流動性の高い市場は、スプレッドが狭く板も厚くなっています。学術的なレビューによると、取引の少ない市場ほど大きな価格変動や相場操縦の試みの影響を受けやすく、Kalshiが自社公表したキャリブレーション調査は、参加者と取引高が増えるほど予測が改善するとしています。
スリッページ（価格への影響、price impact）
予想していた価格と、実際に約定した平均価格との差です。通常は、注文が最良価格で待機している数量より大きいために生じます。たとえば、40¢に100シェア、42¢に100シェア、45¢にさらに多くの売り注文があるときにYesに$100を使うと、買えるのは100 + 100 + 40 = 240シェアで、平均価格は40¢ではなく$100 ÷ 240 ≈ 41.67¢です。Polymarket USのドキュメントは、97¢近辺の契約が94¢で約定しうる例を挙げています。
成行注文（market order）
その時点で出ている最良の価格で、すぐに売買する注文です。Polymarketの注文システムでは、板に並んでいる注文に対してすぐに約定するよう価格を設定した指値注文として扱われ、買いはドル建て、売りはシェア数で指定し、テイカー手数料がかかる場合はそれを払います。板に十分な数量がない場合は、約定できる分だけ約定して残りを取り消すか、注文全体が取り消されます（FOKとFAKを参照）。
指値注文（limit order）
自分が指定した価格か、それより有利な価格で売買する注文です。すぐにマッチングできなければ、誰かが応じるか、自分で取り消すか、期限が切れるまで板に並んで待機し、何回かに分けて約定することもあります。板で待機して後から約定した指値注文はメイカー注文となり、polymarket.comでは手数料がかからず、Kalshiでも標準では手数料がかかりません。すぐにマッチングする価格で出した指値注文はテイカー注文です。
GTC（キャンセルまで有効、good 'til cancelled）
注文の有効期間の一つで、約定するか自分で取り消すまで注文が有効なままになります。Polymarketの注文システムとPolymarket USのAPIのどちらでも使えます。ただし、GTC注文でも取り消されることがあります。polymarket.comは、スポーツの市場では試合開始時に待機中の注文を取り消し、市場のルールが明確化されたときには板をクリアします。
GTD（期日まで有効、good 'til date）
注文の有効期間の一つで、自分が選んだ時刻まで注文が有効なままになり、それまでに約定しなければ失効します。Polymarketの注文システムでは、安全のための余裕として、GTD注文は指定した時刻の一分前に失効します。Polymarket USのAPIでもGTDを使えます。
FOKとFAK（fill-or-kill：全数約定か全取消、fill-and-kill：即時約定・残数取消）
すぐに約定するはずの注文が、数量が足りないときにどう処理されるかを決める二つの方式です。fill-or-kill（FOK）は、ただちに全数が約定しなければ注文全体が取り消されます。fill-and-kill（FAK）は、その場で約定できる分だけ約定し、残りを取り消します。Polymarketの成行注文はこのどちらかを使います（ウェブサイトがどちらを使っているかはドキュメントに書かれていません）。Polymarket USのAPIは、注文の有効期間の中にFOKとIOC（immediate-or-cancel）を挙げています。
一部約定（partial fill）
注文の一部だけがマッチングすることです。指値注文は、異なるトレーダーが応じるたびに少しずつ約定することがあります。polymarket.comでは、約定した部分は取り消せず、取り消せるのは未約定の残りだけです。Polymarket USアプリでは、全数を約定できない注文は一部だけ約定し、残りは板で待機し続けます。
ティックサイズ（呼値の単位、tick size）
価格が動く最小の刻みで、市場ごとに設定されています。polymarket.comでは、ドキュメントの例は1¢（0.01）ですが、0.5¢のようにより細かい刻みを使う市場もあります。価格が96¢を上回るか4¢を下回ると、刻みが細かくなる（たとえば0.1¢に）ことがあり、2026年7月にはワールドカップのすべての市場が0.25¢の刻みに変更されました。刻みの間の価格で出した注文は拒否されます。
最低注文数量（minimum order size）
市場が受け付ける最小の注文です。polymarket.comでは市場ごとにシェア数で設定されており（ドキュメントの例では5）、それより小さい注文は拒否されます。上限はありませんが、大きな注文は価格を動かすことがあります。Polymarket USアプリでは整数の契約単位でしか取引できないため、65¢で$100分を買うと153契約を$99.45で買うことになり、残りの$0.55は現金残高に戻ります。
メイカー（maker）
注文を板に並べて後からマッチングされるトレーダーで、流動性を供給する側です。polymarket.comでは、メイカーは取引手数料を払わず、毎日のリベートプールの分配を受けられます。Kalshiでは、メイカーは一般に手数料を払いませんが、メイカー手数料を課すシリーズもあります。Polymarket USアプリでは、メイカーはリベートを受け取ります。メイカーリベートをご覧ください。
テイカー（taker）
すでに板にある注文に対して、自分の注文をすぐにマッチングさせるトレーダーで、流動性を取る側です。成行注文はすべてテイカー注文です。取引手数料を払うのはテイカーで、polymarket.comでは地政学を除くすべてのカテゴリで、Kalshiでは標準の料率0.07で（異なるシリーズもあります）、Polymarket USアプリでは0.0695でかかります。料率をご覧ください。Kalshiを対象とした学術研究では、平均リターンはテイカーが約−31%、メイカーが約−10%でした。

手数料

料率（テイカー手数料、fee rate）
テイカーの取引手数料を決める数値です。PolymarketとKalshiでは、手数料はシェア数 × 料率 × 価格 × (1 − 価格)で、50¢で最大になり、0¢と$1に近づくほど小さくなります。50¢で100シェアの場合の手数料は、Kalshiの0.07なら$1.75、Polymarket USアプリの0.0695なら約$1.74、polymarket.comの料率0.04なら$1.00です。手数料は価格に上乗せされるため、結果確定まで保有するテイカーが損益分岐点を超えるのは、出来事の確率が価格とシェアあたりの手数料の合計を上回る場合だけです。2026年9月時点で、polymarket.comの料率はカテゴリによって異なります（暗号資産が0.07、スポーツ・経済・カルチャー・天気・その他が0.05、金融・政治・メンション・テックが0.04、地政学が0）。Polymarketの手数料を解説、Kalshiの手数料を解説、手数料計算ツールをご覧ください。
メイカーリベート（maker rebate）
待機していた注文が約定したメイカーに還元されるお金です。polymarket.comでは、テイカー手数料の一部（2026年9月時点のPolymarketのドキュメントによると、カテゴリに応じて15%〜25%、地政学はなし）がプールに入り、毎日pUSDで支払われます。各メイカーへの分配は、そのメイカーの約定した注文がテイカーだった場合に払ったはずの手数料に比例します。Polymarket USアプリでは、メイカーの約定ごとに0.0125 × 契約数 × 価格 × (1 − 価格)を受け取り、50¢で100契約なら約$0.31です。Polymarketの手数料を解説をご覧ください。

損益

平均取得価格（average entry price）
ポジションを作るまでのすべての約定を通じて、シェアあたり平均いくら払ったかで、取得原価とも呼ばれます。40¢で100シェア、42¢で100シェアを買えば、平均取得価格は41¢です。polymarket.comとPolymarket USアプリのどちらでも、ポジションごとに表示されます。
時価評価（現在価値、mark-to-market）
ポジションを、払った価格ではなく現在の市場価格で評価することです。Polymarketのドキュメントは、ポジションの現在価値をシェア数 × 現在の価格、損益を現在価値から費用を引いたものと定義しています。polymarket.comの表示価格は仲値（または直近の約定価格）なので、アスクで買ったポジションは、通常買った直後から払った額より低く評価されます。また、この評価額は実際に売ったときに得られる額（ビッド）とは異なります。
実現損益と含み損益（P&L）
含み損益（未実現損益）は、まだ保有しているシェアを現在の価格で評価した利益または損失です。実現損益は、売却するか市場の結果が確定した時点で確定します。Yesを40¢で100シェア買い、価格が今55¢なら、含み益は手数料を除いて100 × (55¢ − 40¢) = $15です。55¢で売れば、それが実現益になります。polymarket.comでは、テイカー手数料は約定のたびにpUSDで差し引かれ、どちらの損益も減らします。

お金とウォレット

pUSD（Polymarket USD）
polymarket.comが2026年4月28日の取引所アップグレード以降、取引用の現金として使っているトークンです。Polygonネットワーク上のトークンで、USDCに1:1で裏付けられており、ブリッジされたUSDC（USDC.e）に代わるものです。入金はpUSDに換算され、勝ったシェアは1 pUSDに償還されます。ただし、pUSDの入金を受け付けなくなった取引所もあるため、出金する前に送金先のサービスが何に対応しているかを確認してください。Polymarket USアプリとKalshiは、pUSDではなく米ドルを使います。Polymarketの入金と出金をご覧ください。
USDC（米ドル建てステーブルコイン）
ドル建てのステーブルコイン、つまり価値が$1に保たれるよう設計された暗号資産トークンです。polymarket.comでは、ネイティブのUSDCかブリッジされたUSDC.eを入金でき、入金はUSDCに1:1で裏付けられたpUSDにラップされます。対応するほかのトークンは、まずスワップされます。Polymarketは入金にも出金にも手数料をかけませんが、ブリッジ、スワップ、ブロックチェーンのネットワークで独自のコストがかかることがあります。
Polygon
polymarket.comが稼働しているブロックチェーンのネットワークです。pUSDの残高やYes/NoシェアはPolygon上のトークンです。Ethereum、Solana、Bitcoinなど、対応するほかのネットワークで送られた入金は自動的に換算され、Polymarketのリレイヤーのおかげで、アカウントは自分でネットワーク手数料（ガス代）を払わずに取引できます。Polymarket USアプリは、代わりに米ドルで入金します。
入金アドレス（deposit address）
polymarket.comに入金するときに資金を送る暗号資産のアドレスです。各アカウントには、ネットワークの種類（EVMチェーン、Solana、Bitcoin、Tron）ごとに固定のアドレスがあり、変更や再発行はできません。誤ったチェーンやアドレスに送った取引は取り消せず、回収できるのは一部の場合に限られます。プロフィール設定ページに表示されるアドレスは別物で、「Do not send funds to this address」（このアドレスに資金を送らないでください）と表示されています。Polymarketの入金と出金をご覧ください。
ノンカストディアル（非預託型、non-custodial）
利用者の資金を預からないサービスのことで、資金は自分のウォレットと鍵で管理します。polymarket.comはノンカストディアルなので、安全性はログイン情報と秘密鍵をどう守るかにかかっており、Polymarketは結果確定を覆すことも、ログインコードを他人に教えたことで失った資金を回復することもできません。一方、Polymarket USアプリは従来型の口座と同じように機能し、本人確認をしたうえで現金残高にドルを入金します。
秘密鍵（private key）
暗号資産ウォレットを管理する秘密のコードで、持っている人は誰でもウォレット内の資金を動かせます。Polymarketでは、メールで登録した人は鍵をエクスポートできます。Polymarketは、秘密鍵を尋ねることは決してないとしており、秘密鍵や6桁のログインコードを誰にも教えないよう呼びかけています。ログイン情報を失えば、資金にアクセスできなくなります。MetaMaskなどのウォレットで開設したアカウントでは、鍵はそのウォレットの中にあります。

結果確定と決済

結果確定（Resolution）
市場の結果が、明文化されたルールに基づいて正式に決まる時点です。確定後は取引が止まり、勝ったシェアには$1、負けたシェアには$0が支払われます。決めるのは見出しではなくルールです。Polymarketは市場のタイトルは内容を説明するものにすぎないとしており、2026年にはKalshiが、ハメネイ師が3月1日より前に職を離れるかを問う市場を、「死亡時の例外規定」を適用して同師の死亡前の最終取引価格で決済し、トレーダーらがこれに集団訴訟で異議を唱えました。polymarket.comはUMA Optimistic Oracleを通じて結果を確定させ、Polymarket USアプリでは取引所自身が結果を確認します。
判定の情報源（resolution source）
公式の結果やデータの公表など、市場のルールが結果の判定に使うと定めている情報源です。Polymarket USアプリは、ルールに記載された情報源の中の公に検証可能な情報に基づいて判定し、記載のない情報源は影響しないとしています。polymarket.comでは、板の下にあるルールが情報源を定めています。Polymarketは提案者や投票者向けに補足説明を加えることができますが、問いの根本的な趣旨を変えることはできず、市場の明確化を行うと板がクリアされます。同じ見出しの出来事でも、二つのプラットフォームで決済のされ方が異なることがあるため、タイトルよりもルールのほうが重要です。
UMA Optimistic Oracle（UMAの楽観的オラクル）
polymarket.comが市場の決済に使っている仕組みです。結果はボンド（担保）を添えて提案され、2時間以内に誰も異議を唱えなければそのまま確定します。2025年9月以降、Polymarketの市場で結果を提案できるのはホワイトリストに登録されたアドレスだけですが、異議申し立ては今も誰でもできます。異議が繰り返されるとUMAトークン保有者の投票に回り、批判派はこれによって大口保有者が結果を左右できると指摘しています。Polymarket USアプリはこの仕組みを使っていません。
提案ボンド（proposal bond）
提案者が市場の結果をUMAに提出するときに差し入れるお金で、polymarket.comでは通常$750分のpUSDです。正しい提案に異議が出なければ、ボンドは報酬とともに戻り、誤った提案や早すぎる提案ではボンドを失います。異議を申し立てる人も同額のボンドを差し入れ、投票の後、勝った側は自分のボンドに加えて負けた側のボンドの半分を受け取ります。
異議申し立て期間（チャレンジ期間、challenge window）
提案された結果に異議を申し立てられる期間で、polymarket.comの市場では2時間です。この期間内に誰も異議を唱えなければ結果は確定するため、異議の出なかった市場は、提案から約2時間後に確定します。出来事が起きてから通常どれくらいで結果が提案されるかを、Polymarketは公表していません。
異議申し立て（dispute）
提案された結果への異議のことで、2時間の期間内にUMAのサイトでボンド（通常は$750）を差し入れて行います。Polymarketのドキュメントによると、最初の異議で二度目の提案が行われ、二度目の異議で問いはUMAトークン保有者の投票に回ります。投票には約48時間かかるため、異議が出た市場は通常4〜6日かかり、投票が次のラウンドに持ち越されればさらに長くなります。UMAが結果を確定させた後は、Polymarketはそれを変更したり覆したりできないとしています。Polymarketでの売り方と償還をご覧ください。
償還（Redeem／Claim）
結果確定後に、勝ったシェアを現金に換えることです。polymarket.comでは、勝ったシェアをそれぞれ1 pUSDで受け取り（償還し）、Polymarketの手数料も期限もありません。pUSDは出金するまでPolymarketの残高に残り、負けたシェアからは何も戻りません。Polymarket USアプリでは、決済された契約の代金は受け取りの手続きなしで自動的に現金残高に支払われ、Kalshiの手数料表には決済手数料はかからないとあります。Polymarketでの売り方と償還をご覧ください。
50-50での確定
$1や$0ではなく、すべてのYesシェアとNoシェアが$0.50で償還される結果です。polymarket.comでは、市場のルールがそう定めている場合に起こります。たとえば、クリケットの試合が中止されたり勝者なしで終わったりした場合や、まれにUMAの投票で答えを決められないと判断された場合です。Polymarket USアプリでは、中止された試合やノーコンテストの試合は最終公正市場価格（どんな価格にもなり得ます）で決済され、勝者を問う契約に$0.50が支払われるのは勝者がいない場合だけです。

市場の種類

複数の結果がある市場（multi-outcome market）
選挙で誰が勝つかのように、答えが三つ以上ある市場です。polymarket.comでは、各結果が一つのイベントの下にまとめられた独立したYes/No市場になっており、起きると思う結果のYesを買うか、起きないと思う結果のNoを買います（negRiskを参照）。勝つ結果は一つだけなので、Yesの価格の合計はおよそ100%になるはずですが、スプレッド、古い約定、端数処理のために、表示される数字は少し上下することがあります。これについてのルールは、どちらのプラットフォームも公表していません。
negRisk（ネガティブリスク、negative risk）
複数の結果があるイベントのためのPolymarketの仕組みで、Yesで確定する結果はちょうど一つだけで、ほかはすべてNoで確定します。そのため、どの結果のNoシェア一つも、ほかのすべての結果のYesシェア一つずつに変換できます。こうしたイベントの中には、仮置きの結果や「Other」（その他）の選択肢があるものもあります。Polymarketのドキュメントは、名前の挙がった結果だけを取引するよう勧めており、正解が名前の挙がった結果の中になければ、市場は「Other」で確定します。
Combo（パーレー、parlay）
レッグと呼ばれる複数の結果を組み合わせた一つのポジションで、すべてのレッグが当たった場合にだけ支払われます。ブックメーカーのパーレー（組み合わせ賭け）と同じです。Polymarketのヘルプセンターによると、Comboのレッグが一つでも外れればCombo全体が負けとなり、Comboは結果確定の前に売却できます。Polymarket USアプリはComboに独自の手数料計算式を適用しており、Kalshiの手数料表には、異なる手数料乗数のComboシリーズが載っています。

プラットフォームと規制

CFTC（米商品先物取引委員会）
先物、スワップ、イベント契約を監督する米国の連邦規制当局です。2020年11月にKalshiを取引所に指定し、2022年1月には、登録せずにイベント市場を提供したとしてPolymarketに$1.4Mの制裁金の支払いを命じました。また、Polymarket USアプリの基盤となる取引所QCXを監督しています。2026年6月には、どのイベント契約が公共の利益にかなうかについての規則案を示しました。2026年9月時点で、州がスポーツのイベント契約をギャンブルとして規制できるかどうかについて、連邦控訴裁判所の判断は分かれています。
DCM（指定契約市場、designated contract market）
先物やイベント契約を上場することをCFTCに認められた米国の取引所です。Kalshi（KalshiEX LLC）は2020年11月からDCMであり、Polymarket USアプリは、Polymarketが2025年に買収したDCMであるQCX LLCが運営しています。polymarket.comは、米国居住者が利用できない別の国際版サービスです。DCMは自己認証によって新しい契約を上場でき、CFTCは、テロ、暗殺、戦争、ゲーミング、違法行為に関わる契約で公共の利益に反するものを禁止できます。プラットフォームの比較はPolymarketとKalshiの比較をご覧ください。
KYC（本人確認、know your customer）
取引を認める前にプラットフォームが行う本人確認です。Polymarket USアプリでは、入金や取引の前に本人確認が必要です（氏名、生年月日、住所に加え、政府発行の身分証明書と自撮り写真を求められることもあります）。polymarket.comの登録手続きには本人確認の段階はありませんが、利用規約上は追加の情報を求めることができます。また、Polymarketの幹部は2026年5月、既存のサイトにKYCを追加することはないと述べました。
ジオブロック（地域制限、geoblock）
利用者の所在地に基づいてアクセスを遮断することです。polymarket.comは自社が公表しているリストに基づいて米国をはじめ数十の国と地域をブロックしており、Kalshiの会員規約では55か国が制限対象です。さらに、いくつかの政府はそれとは別に、インターネット事業者に一方または両方のプラットフォームの遮断を命じています。そのため、プラットフォームのリストに載っていない国だからといって、利用が認められているとは限りません。Polymarketの利用規約は、VPNなどのツールを使って制限を回避することを禁じています。PolymarketとKalshiを使える国・地域をご覧ください。
手仕舞いのみのモード（close-only）
既存のポジションを売却したり閉じたりすることはできても、新規のポジションは建てられない制限です。Polymarketのヘルプセンター（2026年8月14日更新）は、シンガポール、ポーランド、タイ、台湾のユーザーにこれを適用しており、ドイツのユーザーは償還するために結果確定までポジションを保有しなければならないとしています。また、利用規約には、規約に違反した人のウォレットは手仕舞いのみのモードに移されることがあると書かれています。Polymarketの規約は、VPNを使ってこれらの制限を回避することを禁じています。PolymarketとKalshiを使える国・地域をご覧ください。

リスクと精度

クジラ（大口トレーダー、whale）
市場の価格を動かせるほど大きなポジションを持つトレーダーです。2024年には、フランス人トレーダーがPolymarketの四つのアカウントを使ってトランプ氏に約$28.6Mを投じていました。Polymarketは、この人物が市場を操作したことをうかがわせるものは見つからなかったとしており、オンチェーンデータを分析したプレプリントも、この件を相場操縦ではなく見方の違いに基づく取引と解釈しています。2012年のIntradeでは、ロムニー氏の勝利に賭けられた全賭け金の三分の一超を占めたトレーダーが、$7M近くを失いました。
仮装売買（ウォッシュトレード、wash trading）
実際の市場リスクを取らずに取引高を作り出すために、自分自身と、あるいは他人と共謀して取引することです。2025年11月に報じられたコロンビア大学の研究は、Polymarketの過去の取引高の約25%が仮装売買だった可能性が高く、2024年12月には週間取引高の60%近くに達したと推計しています。Polymarketの利用規約は仮装売買を禁じています。取引高の数字が実際の活動の目安として不完全なのは、このためでもあり、数え方がまちまちなためでもあります。
インサイダー取引（insider trading）
公表前の決定に関するリークなど、重要な未公開情報に基づいて取引することです。2026年4月、米国司法省は機密情報を使ってPolymarketで約$409,881を得たとして兵士を起訴しました。また2026年2月には、Kalshiが、そうした情報を使った可能性が高いと判断した取引をめぐって、動画編集者に制裁金を科し、利用を停止しました。Polymarketの市場公正性ルールとPolymarket USアプリの取引制限はインサイダー取引を禁じており、CFTCも2026年の予測市場の見直しで内部情報について意見を求めました。
フェイバリット・ロングショット・バイアス（favorite-longshot bias）
安い大穴は価格が示すほどには当たらず、本命はわずかに多く当たる傾向のことです。Kalshiを対象とした学術研究では、10¢未満の契約は平均して投じられた資金の60%超を失い、50¢を超える契約はわずかなプラスのリターンでした。Polymarketについては証拠がまちまちで、リターンの測り方によって結果が変わります。非常に低い価格をそのまま確率として読むべきでない理由の一つです。予測市場のオッズの見方をご覧ください。
Brierスコアとキャリブレーション（Brier score）
予測の精度を測る指標で、(予測 − 結果)²の平均です。結果は、出来事が起きれば1、起きなければ0とします。0が完璧で、常に50%と予測すると0.25になります。70%の予測は、出来事が起きれば0.09、起きなければ0.49です。X%と値付けされた出来事が実際にほぼX%の割合で起きていれば、その市場はキャリブレーションがよいといえます。PolymarketとKalshiはどちらも自社の精度の数字を公表していますが、これは自社公表であり、算出方法の詳細をすべて開示しているわけではありません。予測市場のオッズの見方をご覧ください。

よくある質問

予測市場で70¢という価格は何を意味する？

市場がその出来事の確率をおよそ70%と見ているという意味です。70¢で買ったYesシェアは、出来事が起きれば$1が支払われ、手数料を除いて払った額より30¢多くなります。起きなければ$0で、70¢を失います。CFTCも同じ70セントの例を使っています。手数料、ビッドとアスクのスプレッド、両端付近で知られている偏りがいずれも影響するため、この数字は近似として扱ってください。詳しくは予測市場のオッズの見方で説明しています。

支払う価格が表示されている%より高いのはなぜ？

polymarket.comでは、表示される%は通常、最良ビッドと最良アスクの仲値ですが、買いはアスクで約定し、ほとんどのカテゴリではテイカー手数料も加わります。Polymarketの例では、ビッド34¢、アスク40¢の市場に37%と表示されています。料率0.04のカテゴリで100シェアを買うと、費用は100 × 40¢ = $40.00に手数料100 × 0.04 × 0.40 × 0.60 = $0.96を加えた合計$40.96で、シェアあたり約41¢です。

予測市場の結果はどう決まる？

各市場は明文化されたルールに従って決済され、そのルールは見出しから受ける印象と異なることがあります。polymarket.comはUMA Optimistic Oracleを使っています。提案された結果は、2時間以内に誰も異議を唱えなければ確定し、異議が出た場合は通常4〜6日かかり、UMAトークン保有者の投票に回ることもあります。Polymarket USアプリでは、取引所がルールに記載された情報源から結果を確認し、勝った人の現金残高に自動的に支払います。

PolymarketとKalshiの違いは？

Kalshiは2020年からCFTCの規制を受ける米国の取引所で、契約の価格も支払いもドル建てです。polymarket.comは、Polygonネットワーク上のノンカストディアルな国際版の暗号資産プラットフォームで、UMAを通じて市場を決済しており、米国居住者は利用できません。Polymarket USは、米国ユーザー向けのCFTC規制下の別サービスのアプリです。どちらも多くの国での利用を制限しています（PolymarketとKalshiを使える国・地域を参照。Polymarketの規約は、VPNを使って制限を回避することを禁じています）。手数料や市場の違いは、当サイトのPolymarketとKalshiの比較で並べて比べています。

出典と検証

このページの定義はすべて、2026年9月24日に確認した以下の出典に基づいています。プラットフォーム自身のページどうしで食い違う点や確認できなかった細部は、その旨を記すか、記載を見送っています。手数料、注文のルール、規制は頻繁に変わるため、このページは四半期ごとに再確認しています。当サイトの調べ方：算出方法。

米国の規制当局と裁判所：CFTC「Understanding Prediction Markets and Event Contracts」、契約と商品、Kalshiの指定（2020年11月4日）、Polymarketに対する命令（2022年1月3日）、2026年6月の規則案、2026年3月の意見募集。米国司法省：予測市場での賭けをめぐる起訴（2026年4月23日）。第九巡回区控訴裁判所の意見（2026年8月28日）と第三巡回区控訴裁判所の意見（2026年4月6日）。

polymarket.comのヘルプセンター：How Are Prices Calculated?、Does Polymarket Have Trading Limits?、Limit Orders、Trading Fees、Exchange Upgrade（2026年4月28日）、How Are Prediction Markets Resolved?、How Are Markets Disputed?、How Are Markets Clarified?、What are Combos?、How to Deposit、Is My Money Safe?、How Do I Export My Key?、How to Sign-Up、Geographic Restrictions、Website vs App。

Polymarketの開発者向けドキュメント：価格と板、板、注文のライフサイクル、注文の出し方、マーケットデータチャネル、変更履歴、手数料、メイカーリベート、ポジションとトークン、ポジションの仕組み、ポジションの管理、償還、結果確定、市場とイベント、negative risk、pUSD、入金、出金、ウォレット、ジオブロック。polymarket.comの利用規約（2026年8月11日発効）、設定ページ、精度ページ、あるクリケットの市場のルール（2026年9月24日確認）。

Polymarket USのドキュメント：Polymarket USとは、市場の構造、注文、注文の種類、注文の作成（API）、整数の契約単位、手数料表、価格のスリッページ、ポジションの確認、契約の決済、市場の結果確定、スポーツに関するFAQ、アカウントの作成、現金残高、取引制限。

Kalshi：What Is Kalshi?（2026年2月9日）、確率の読み方（2026年3月12日）、価格の決まり方、板のドキュメント、手数料表（2026年7月7日発効）、キャリブレーション調査（2026年8月20日、自社公表）、会員規約（Member Agreement）。UMA：提案者の管理に関する更新（2025年11月8日）、投票の手順解説。

研究：Wolfers & Zitzewitz「Interpreting Prediction Market Prices as Probabilities」（NBER、2006年）、Bürgi, Deng & Whelan「Makers and Takers: The Economics of the Kalshi Prediction Market」（2026年）、Reichenbach & Walther「Accuracy, Skill, and Bias on Polymarket」（2025年）、Cardozo & Rivero-Wildemauwe「The Favorite–Longshot Bias in Prediction Markets」（2026年、プレプリント）、Rothschild & Sethi「Trading Strategies and Market Microstructure」（2016年）、「The Anatomy of a Blockchain Prediction Market」（2026年、プレプリント）。

報道：NBC News：フランス人トレーダー（2024年10月）、Decrypt：コロンビア大学の仮装売買の研究（2025年11月7日）、NPR：Kalshiのインサイダー取引の事案（2026年2月25日）、CasinoBeats：Kalshiのハメネイ師の市場（2026年3月9日）、Cointelegraph：PolymarketとKYC（2026年5月28日）、PR Newswire：PolymarketによるQCEXの買収（2025年7月21日）、Business Wire：Polymarketの市場公正性ルール（2026年3月20日）、The Block：UMAのオラクルの更新（2025年8月12日）。

PolyKalは独立したリサーチツールであり、PolymarketやKalshiとは一切提携していません。この用語集は用語を説明するものであり、財務・法律・税務上の助言ではなく、アカウントの開設や取引を勧めるものでもありません。

PolymarketとKalshiの手数料計算ツール契約数と価格を入力すれば、各プラットフォームが公開する計算式から、テイカー・メイカーそれぞれの正確な取引手数料がわかります。 計算ツールを開く →
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用語集
予測市場の用語集：50語以上をわかりやすく解説（Polymarket・Kalshi、2026年）
2026年9月更新・2026年9月24日に出典を確認・財務上の助言ではありません

予測市場では、Yesシェアは出来事が起きれば$1、起きなければ$0を支払うため、セント単位の価格はおおよその確率として読めます。ほかの用語のほとんどは、こうしたシェアの値付け、注文、手数料、保有、決済、規制を説明するものです。この用語集では、2026年9月時点でPolymarketとKalshiで使われている55の用語を、まずやさしく、次に正確に定義し、両プラットフォームで違いがある点も示します。

この用語集の使い方：用語は、基本からリスクと精度まで、テーマごとにまとめています。各項目は、まずやさしい定義を示し、そのあとで正確な詳細と、より詳しいガイドへのリンクを載せています。どの用語にも個別のリンク（たとえば/glossary/#spread）があり、共有や引用に使えます。手数料の料率やルールは頻繁に変わります。ここでの数字は2026年9月時点のものです。

二つの異なるPolymarket：polymarket.comは暗号資産ベースの国際版サイトで、Polymarket USアプリは独自のアカウントを持つ、CFTC規制下の別サービスです。米国居住者はpolymarket.comで取引できず、PolymarketもKalshiもほかの多くの国での利用を制限しています。PolymarketとKalshiを使える国・地域をご覧ください。Polymarketの規約は、VPNを使って制限を回避することを禁じています。

基本

イベント契約（event contract）
選挙の結果や金利の決定など、特定の出来事が起きるかどうかに応じて支払いが決まる契約です。米国の規制当局であるCFTCは、これを特定の出来事に基づいて支払いが決まるデリバティブと定義し、ほとんどはYesかNoで答える契約で、支払額は決まっており（通常は$1）、満期日があるとしています。Polymarketではシェア、Kalshiでは契約（contract）と呼んでいます。全体像は予測市場とはをご覧ください。
Yes/Noシェア（Yes/No share）
二択の市場の両サイドです。Yesシェアは出来事が起きれば$1、起きなければ$0を支払い、Noシェアはその逆です。Yes一つとNo一つを合わせると必ずちょうど$1が支払われるため、両者の価格は表裏の関係にあります。KalshiのドキュメントはこれをYesのビッドXはNoのアスク$1 − Xと同じだと説明しており、polymarket.comではYes/Noの組がそれぞれちょうど$1の担保で裏付けられています。Polymarket USアプリでは結果ごとに一つの商品が上場されており、Yesを売ることはNoを買うこととまったく同じです。Polymarketの仕組みとKalshiの仕組みをご覧ください。
ポジション（position）
市場で保有しているもの、つまり、YesまたはNoのシェア（契約）をいくつ持っていて、それにいくら払ったかです。Polymarketは各ポジションの平均取得価格、現在価値（シェア数 × 現在の価格）、損益を記録しており、Polymarket USアプリでは保有契約数、平均取得価格、現在の価格、受け取りうる支払額が表示されます。polymarket.comでは同じ市場でYesとNoの両方を保有でき、Yes/Noの組はどちらで確定しても確定時に$1の価値があります。

価格とオッズ

インプライド確率（implied probability）
市場価格が示している、出来事が起きる確率です。ドル建ての価格を100倍したもので、37¢のYesならおよそ37%です。PolymarketもKalshiも価格をこのように示していますが、この読み方は近似にすぎません。学術研究によると、価格は通常トレーダーの平均的な見方に近いものの、0¢や$1の近くでは最も大きくゆがみます。また、手数料やビッドとアスクのスプレッドがあるため、実際に払う価格は大きく表示される数字とは異なります。予測市場のオッズの見方をご覧ください。
ビッド（買い気配、bid）
現在、誰かがシェアに払ってもよいとしている最も高い価格です。今すぐ売ればこの価格を受け取るため、成行の売りでは通常、市場に表示されている価格より少なくなり、大きな売却はさらに低いビッドでも約定することがあります。Kalshiのドキュメントでは、YesのビッドXはNoのアスク$1 − Xと同じです。
アスク（売り気配、ask／offer）
現在、誰かがシェアを売ってもよいとしている最も低い価格です。今すぐ買えばこの価格を払うため、polymarket.comで成行買いをすると、市場の価格として表示されている仲値ではなくアスクを払うことになります。Polymarket自身の例では、市場には37%と表示されていますが、アスクは40¢です。Polymarketでの買い方をご覧ください。
スプレッド（ビッド・アスク・スプレッド）
最良アスクと最良ビッドの差です。ビッドが34¢、アスクが40¢なら、スプレッドは6¢です。Polymarketのドキュメントによると、スプレッドが狭いほど流動性の高い市場であることを示します。アスクで買って後でビッドで売ると、仲値がまったく動かなくても、手数料に加えてスプレッドの分だけコストがかかります。
仲値（ミッドポイント、mid price）
最良ビッドと最良アスクのちょうど中間の価格で、(ビッド + アスク) ÷ 2です。ビッド34¢とアスク40¢なら、仲値は37¢です。polymarket.comは仲値を市場の価格として表示し、スプレッドが10¢より広い場合は直近の約定価格を表示します。Kalshiは、大きく表示される数字が仲値なのか、直近の約定価格なのか、それ以外なのかを説明していません。そのため、どちらのプラットフォームでも、実際に取引できる価格はリアルタイムのビッドとアスクで確認できます。詳しくは予測市場のオッズの見方をご覧ください。
直近の約定価格（last trade）
最後に成立した取引の価格です。古くなっていることもあり、数時間前のものだったり、今取引できる価格から大きく離れていたりします。polymarket.comはスプレッドが10¢より広いと仲値の代わりに直近の約定価格を表示するため、取引の少ない市場では、表示される確率が現在のビッドとアスクについてほとんど何も語っていないことがあります。

注文と板

板（オーダーブック、order book）
市場に出ている買い注文（ビッド）と売り注文（アスク）を、各価格で待機しているシェアの数とともにリアルタイムで並べた一覧です。Kalshi、polymarket.com、Polymarket USアプリはいずれも、トレーダーの注文同士をマッチングする板を運営しており、Polymarket USのドキュメントは自社の板を中央指値注文板（central limit order book、CLOB）と呼んでいます。Polymarketのヘルプセンターは、大きな注文を出す前に板の厚みを確認するよう勧めています。
板の厚み（マーケットデプス、market depth）
最良価格とその近くで、板に何シェアが待機しているかです。板が厚ければ、大きな注文も最良価格の近くで約定します。板が薄ければ、注文はいくつもの価格帯を食っていきます。Polymarketは注文数量に上限を設けていませんが、価格を大きく動かさずに、あるいはそもそも、特定の数量を取引できる保証はないとしています。
流動性（liquidity）
価格をあまり動かさずに、どれだけ簡単に売買できるかです。流動性の高い市場は、スプレッドが狭く板も厚くなっています。学術的なレビューによると、取引の少ない市場ほど大きな価格変動や相場操縦の試みの影響を受けやすく、Kalshiが自社公表したキャリブレーション調査は、参加者と取引高が増えるほど予測が改善するとしています。
スリッページ（価格への影響、price impact）
予想していた価格と、実際に約定した平均価格との差です。通常は、注文が最良価格で待機している数量より大きいために生じます。たとえば、40¢に100シェア、42¢に100シェア、45¢にさらに多くの売り注文があるときにYesに$100を使うと、買えるのは100 + 100 + 40 = 240シェアで、平均価格は40¢ではなく$100 ÷ 240 ≈ 41.67¢です。Polymarket USのドキュメントは、97¢近辺の契約が94¢で約定しうる例を挙げています。
成行注文（market order）
その時点で出ている最良の価格で、すぐに売買する注文です。Polymarketの注文システムでは、板に並んでいる注文に対してすぐに約定するよう価格を設定した指値注文として扱われ、買いはドル建て、売りはシェア数で指定し、テイカー手数料がかかる場合はそれを払います。板に十分な数量がない場合は、約定できる分だけ約定して残りを取り消すか、注文全体が取り消されます（FOKとFAKを参照）。
指値注文（limit order）
自分が指定した価格か、それより有利な価格で売買する注文です。すぐにマッチングできなければ、誰かが応じるか、自分で取り消すか、期限が切れるまで板に並んで待機し、何回かに分けて約定することもあります。板で待機して後から約定した指値注文はメイカー注文となり、polymarket.comでは手数料がかからず、Kalshiでも標準では手数料がかかりません。すぐにマッチングする価格で出した指値注文はテイカー注文です。
GTC（キャンセルまで有効、good 'til cancelled）
注文の有効期間の一つで、約定するか自分で取り消すまで注文が有効なままになります。Polymarketの注文システムとPolymarket USのAPIのどちらでも使えます。ただし、GTC注文でも取り消されることがあります。polymarket.comは、スポーツの市場では試合開始時に待機中の注文を取り消し、市場のルールが明確化されたときには板をクリアします。
GTD（期日まで有効、good 'til date）
注文の有効期間の一つで、自分が選んだ時刻まで注文が有効なままになり、それまでに約定しなければ失効します。Polymarketの注文システムでは、安全のための余裕として、GTD注文は指定した時刻の一分前に失効します。Polymarket USのAPIでもGTDを使えます。
FOKとFAK（fill-or-kill：全数約定か全取消、fill-and-kill：即時約定・残数取消）
すぐに約定するはずの注文が、数量が足りないときにどう処理されるかを決める二つの方式です。fill-or-kill（FOK）は、ただちに全数が約定しなければ注文全体が取り消されます。fill-and-kill（FAK）は、その場で約定できる分だけ約定し、残りを取り消します。Polymarketの成行注文はこのどちらかを使います（ウェブサイトがどちらを使っているかはドキュメントに書かれていません）。Polymarket USのAPIは、注文の有効期間の中にFOKとIOC（immediate-or-cancel）を挙げています。
一部約定（partial fill）
注文の一部だけがマッチングすることです。指値注文は、異なるトレーダーが応じるたびに少しずつ約定することがあります。polymarket.comでは、約定した部分は取り消せず、取り消せるのは未約定の残りだけです。Polymarket USアプリでは、全数を約定できない注文は一部だけ約定し、残りは板で待機し続けます。
ティックサイズ（呼値の単位、tick size）
価格が動く最小の刻みで、市場ごとに設定されています。polymarket.comでは、ドキュメントの例は1¢（0.01）ですが、0.5¢のようにより細かい刻みを使う市場もあります。価格が96¢を上回るか4¢を下回ると、刻みが細かくなる（たとえば0.1¢に）ことがあり、2026年7月にはワールドカップのすべての市場が0.25¢の刻みに変更されました。刻みの間の価格で出した注文は拒否されます。
最低注文数量（minimum order size）
市場が受け付ける最小の注文です。polymarket.comでは市場ごとにシェア数で設定されており（ドキュメントの例では5）、それより小さい注文は拒否されます。上限はありませんが、大きな注文は価格を動かすことがあります。Polymarket USアプリでは整数の契約単位でしか取引できないため、65¢で$100分を買うと153契約を$99.45で買うことになり、残りの$0.55は現金残高に戻ります。
メイカー（maker）
注文を板に並べて後からマッチングされるトレーダーで、流動性を供給する側です。polymarket.comでは、メイカーは取引手数料を払わず、毎日のリベートプールの分配を受けられます。Kalshiでは、メイカーは一般に手数料を払いませんが、メイカー手数料を課すシリーズもあります。Polymarket USアプリでは、メイカーはリベートを受け取ります。メイカーリベートをご覧ください。
テイカー（taker）
すでに板にある注文に対して、自分の注文をすぐにマッチングさせるトレーダーで、流動性を取る側です。成行注文はすべてテイカー注文です。取引手数料を払うのはテイカーで、polymarket.comでは地政学を除くすべてのカテゴリで、Kalshiでは標準の料率0.07で（異なるシリーズもあります）、Polymarket USアプリでは0.0695でかかります。料率をご覧ください。Kalshiを対象とした学術研究では、平均リターンはテイカーが約−31%、メイカーが約−10%でした。

手数料

料率（テイカー手数料、fee rate）
テイカーの取引手数料を決める数値です。PolymarketとKalshiでは、手数料はシェア数 × 料率 × 価格 × (1 − 価格)で、50¢で最大になり、0¢と$1に近づくほど小さくなります。50¢で100シェアの場合の手数料は、Kalshiの0.07なら$1.75、Polymarket USアプリの0.0695なら約$1.74、polymarket.comの料率0.04なら$1.00です。手数料は価格に上乗せされるため、結果確定まで保有するテイカーが損益分岐点を超えるのは、出来事の確率が価格とシェアあたりの手数料の合計を上回る場合だけです。2026年9月時点で、polymarket.comの料率はカテゴリによって異なります（暗号資産が0.07、スポーツ・経済・カルチャー・天気・その他が0.05、金融・政治・メンション・テックが0.04、地政学が0）。Polymarketの手数料を解説、Kalshiの手数料を解説、手数料計算ツールをご覧ください。
メイカーリベート（maker rebate）
待機していた注文が約定したメイカーに還元されるお金です。polymarket.comでは、テイカー手数料の一部（2026年9月時点のPolymarketのドキュメントによると、カテゴリに応じて15%〜25%、地政学はなし）がプールに入り、毎日pUSDで支払われます。各メイカーへの分配は、そのメイカーの約定した注文がテイカーだった場合に払ったはずの手数料に比例します。Polymarket USアプリでは、メイカーの約定ごとに0.0125 × 契約数 × 価格 × (1 − 価格)を受け取り、50¢で100契約なら約$0.31です。Polymarketの手数料を解説をご覧ください。

損益

平均取得価格（average entry price）
ポジションを作るまでのすべての約定を通じて、シェアあたり平均いくら払ったかで、取得原価とも呼ばれます。40¢で100シェア、42¢で100シェアを買えば、平均取得価格は41¢です。polymarket.comとPolymarket USアプリのどちらでも、ポジションごとに表示されます。
時価評価（現在価値、mark-to-market）
ポジションを、払った価格ではなく現在の市場価格で評価することです。Polymarketのドキュメントは、ポジションの現在価値をシェア数 × 現在の価格、損益を現在価値から費用を引いたものと定義しています。polymarket.comの表示価格は仲値（または直近の約定価格）なので、アスクで買ったポジションは、通常買った直後から払った額より低く評価されます。また、この評価額は実際に売ったときに得られる額（ビッド）とは異なります。
実現損益と含み損益（P&L）
含み損益（未実現損益）は、まだ保有しているシェアを現在の価格で評価した利益または損失です。実現損益は、売却するか市場の結果が確定した時点で確定します。Yesを40¢で100シェア買い、価格が今55¢なら、含み益は手数料を除いて100 × (55¢ − 40¢) = $15です。55¢で売れば、それが実現益になります。polymarket.comでは、テイカー手数料は約定のたびにpUSDで差し引かれ、どちらの損益も減らします。

お金とウォレット

pUSD（Polymarket USD）
polymarket.comが2026年4月28日の取引所アップグレード以降、取引用の現金として使っているトークンです。Polygonネットワーク上のトークンで、USDCに1:1で裏付けられており、ブリッジされたUSDC（USDC.e）に代わるものです。入金はpUSDに換算され、勝ったシェアは1 pUSDに償還されます。ただし、pUSDの入金を受け付けなくなった取引所もあるため、出金する前に送金先のサービスが何に対応しているかを確認してください。Polymarket USアプリとKalshiは、pUSDではなく米ドルを使います。Polymarketの入金と出金をご覧ください。
USDC（米ドル建てステーブルコイン）
ドル建てのステーブルコイン、つまり価値が$1に保たれるよう設計された暗号資産トークンです。polymarket.comでは、ネイティブのUSDCかブリッジされたUSDC.eを入金でき、入金はUSDCに1:1で裏付けられたpUSDにラップされます。対応するほかのトークンは、まずスワップされます。Polymarketは入金にも出金にも手数料をかけませんが、ブリッジ、スワップ、ブロックチェーンのネットワークで独自のコストがかかることがあります。
Polygon
polymarket.comが稼働しているブロックチェーンのネットワークです。pUSDの残高やYes/NoシェアはPolygon上のトークンです。Ethereum、Solana、Bitcoinなど、対応するほかのネットワークで送られた入金は自動的に換算され、Polymarketのリレイヤーのおかげで、アカウントは自分でネットワーク手数料（ガス代）を払わずに取引できます。Polymarket USアプリは、代わりに米ドルで入金します。
入金アドレス（deposit address）
polymarket.comに入金するときに資金を送る暗号資産のアドレスです。各アカウントには、ネットワークの種類（EVMチェーン、Solana、Bitcoin、Tron）ごとに固定のアドレスがあり、変更や再発行はできません。誤ったチェーンやアドレスに送った取引は取り消せず、回収できるのは一部の場合に限られます。プロフィール設定ページに表示されるアドレスは別物で、「Do not send funds to this address」（このアドレスに資金を送らないでください）と表示されています。Polymarketの入金と出金をご覧ください。
ノンカストディアル（非預託型、non-custodial）
利用者の資金を預からないサービスのことで、資金は自分のウォレットと鍵で管理します。polymarket.comはノンカストディアルなので、安全性はログイン情報と秘密鍵をどう守るかにかかっており、Polymarketは結果確定を覆すことも、ログインコードを他人に教えたことで失った資金を回復することもできません。一方、Polymarket USアプリは従来型の口座と同じように機能し、本人確認をしたうえで現金残高にドルを入金します。
秘密鍵（private key）
暗号資産ウォレットを管理する秘密のコードで、持っている人は誰でもウォレット内の資金を動かせます。Polymarketでは、メールで登録した人は鍵をエクスポートできます。Polymarketは、秘密鍵を尋ねることは決してないとしており、秘密鍵や6桁のログインコードを誰にも教えないよう呼びかけています。ログイン情報を失えば、資金にアクセスできなくなります。MetaMaskなどのウォレットで開設したアカウントでは、鍵はそのウォレットの中にあります。

結果確定と決済

結果確定（Resolution）
市場の結果が、明文化されたルールに基づいて正式に決まる時点です。確定後は取引が止まり、勝ったシェアには$1、負けたシェアには$0が支払われます。決めるのは見出しではなくルールです。Polymarketは市場のタイトルは内容を説明するものにすぎないとしており、2026年にはKalshiが、ハメネイ師が3月1日より前に職を離れるかを問う市場を、「死亡時の例外規定」を適用して同師の死亡前の最終取引価格で決済し、トレーダーらがこれに集団訴訟で異議を唱えました。polymarket.comはUMA Optimistic Oracleを通じて結果を確定させ、Polymarket USアプリでは取引所自身が結果を確認します。
判定の情報源（resolution source）
公式の結果やデータの公表など、市場のルールが結果の判定に使うと定めている情報源です。Polymarket USアプリは、ルールに記載された情報源の中の公に検証可能な情報に基づいて判定し、記載のない情報源は影響しないとしています。polymarket.comでは、板の下にあるルールが情報源を定めています。Polymarketは提案者や投票者向けに補足説明を加えることができますが、問いの根本的な趣旨を変えることはできず、市場の明確化を行うと板がクリアされます。同じ見出しの出来事でも、二つのプラットフォームで決済のされ方が異なることがあるため、タイトルよりもルールのほうが重要です。
UMA Optimistic Oracle（UMAの楽観的オラクル）
polymarket.comが市場の決済に使っている仕組みです。結果はボンド（担保）を添えて提案され、2時間以内に誰も異議を唱えなければそのまま確定します。2025年9月以降、Polymarketの市場で結果を提案できるのはホワイトリストに登録されたアドレスだけですが、異議申し立ては今も誰でもできます。異議が繰り返されるとUMAトークン保有者の投票に回り、批判派はこれによって大口保有者が結果を左右できると指摘しています。Polymarket USアプリはこの仕組みを使っていません。
提案ボンド（proposal bond）
提案者が市場の結果をUMAに提出するときに差し入れるお金で、polymarket.comでは通常$750分のpUSDです。正しい提案に異議が出なければ、ボンドは報酬とともに戻り、誤った提案や早すぎる提案ではボンドを失います。異議を申し立てる人も同額のボンドを差し入れ、投票の後、勝った側は自分のボンドに加えて負けた側のボンドの半分を受け取ります。
異議申し立て期間（チャレンジ期間、challenge window）
提案された結果に異議を申し立てられる期間で、polymarket.comの市場では2時間です。この期間内に誰も異議を唱えなければ結果は確定するため、異議の出なかった市場は、提案から約2時間後に確定します。出来事が起きてから通常どれくらいで結果が提案されるかを、Polymarketは公表していません。
異議申し立て（dispute）
提案された結果への異議のことで、2時間の期間内にUMAのサイトでボンド（通常は$750）を差し入れて行います。Polymarketのドキュメントによると、最初の異議で二度目の提案が行われ、二度目の異議で問いはUMAトークン保有者の投票に回ります。投票には約48時間かかるため、異議が出た市場は通常4〜6日かかり、投票が次のラウンドに持ち越されればさらに長くなります。UMAが結果を確定させた後は、Polymarketはそれを変更したり覆したりできないとしています。Polymarketでの売り方と償還をご覧ください。
償還（Redeem／Claim）
結果確定後に、勝ったシェアを現金に換えることです。polymarket.comでは、勝ったシェアをそれぞれ1 pUSDで受け取り（償還し）、Polymarketの手数料も期限もありません。pUSDは出金するまでPolymarketの残高に残り、負けたシェアからは何も戻りません。Polymarket USアプリでは、決済された契約の代金は受け取りの手続きなしで自動的に現金残高に支払われ、Kalshiの手数料表には決済手数料はかからないとあります。Polymarketでの売り方と償還をご覧ください。
50-50での確定
$1や$0ではなく、すべてのYesシェアとNoシェアが$0.50で償還される結果です。polymarket.comでは、市場のルールがそう定めている場合に起こります。たとえば、クリケットの試合が中止されたり勝者なしで終わったりした場合や、まれにUMAの投票で答えを決められないと判断された場合です。Polymarket USアプリでは、中止された試合やノーコンテストの試合は最終公正市場価格（どんな価格にもなり得ます）で決済され、勝者を問う契約に$0.50が支払われるのは勝者がいない場合だけです。

市場の種類

複数の結果がある市場（multi-outcome market）
選挙で誰が勝つかのように、答えが三つ以上ある市場です。polymarket.comでは、各結果が一つのイベントの下にまとめられた独立したYes/No市場になっており、起きると思う結果のYesを買うか、起きないと思う結果のNoを買います（negRiskを参照）。勝つ結果は一つだけなので、Yesの価格の合計はおよそ100%になるはずですが、スプレッド、古い約定、端数処理のために、表示される数字は少し上下することがあります。これについてのルールは、どちらのプラットフォームも公表していません。
negRisk（ネガティブリスク、negative risk）
複数の結果があるイベントのためのPolymarketの仕組みで、Yesで確定する結果はちょうど一つだけで、ほかはすべてNoで確定します。そのため、どの結果のNoシェア一つも、ほかのすべての結果のYesシェア一つずつに変換できます。こうしたイベントの中には、仮置きの結果や「Other」（その他）の選択肢があるものもあります。Polymarketのドキュメントは、名前の挙がった結果だけを取引するよう勧めており、正解が名前の挙がった結果の中になければ、市場は「Other」で確定します。
Combo（パーレー、parlay）
レッグと呼ばれる複数の結果を組み合わせた一つのポジションで、すべてのレッグが当たった場合にだけ支払われます。ブックメーカーのパーレー（組み合わせ賭け）と同じです。Polymarketのヘルプセンターによると、Comboのレッグが一つでも外れればCombo全体が負けとなり、Comboは結果確定の前に売却できます。Polymarket USアプリはComboに独自の手数料計算式を適用しており、Kalshiの手数料表には、異なる手数料乗数のComboシリーズが載っています。

プラットフォームと規制

CFTC（米商品先物取引委員会）
先物、スワップ、イベント契約を監督する米国の連邦規制当局です。2020年11月にKalshiを取引所に指定し、2022年1月には、登録せずにイベント市場を提供したとしてPolymarketに$1.4Mの制裁金の支払いを命じました。また、Polymarket USアプリの基盤となる取引所QCXを監督しています。2026年6月には、どのイベント契約が公共の利益にかなうかについての規則案を示しました。2026年9月時点で、州がスポーツのイベント契約をギャンブルとして規制できるかどうかについて、連邦控訴裁判所の判断は分かれています。
DCM（指定契約市場、designated contract market）
先物やイベント契約を上場することをCFTCに認められた米国の取引所です。Kalshi（KalshiEX LLC）は2020年11月からDCMであり、Polymarket USアプリは、Polymarketが2025年に買収したDCMであるQCX LLCが運営しています。polymarket.comは、米国居住者が利用できない別の国際版サービスです。DCMは自己認証によって新しい契約を上場でき、CFTCは、テロ、暗殺、戦争、ゲーミング、違法行為に関わる契約で公共の利益に反するものを禁止できます。プラットフォームの比較はPolymarketとKalshiの比較をご覧ください。
KYC（本人確認、know your customer）
取引を認める前にプラットフォームが行う本人確認です。Polymarket USアプリでは、入金や取引の前に本人確認が必要です（氏名、生年月日、住所に加え、政府発行の身分証明書と自撮り写真を求められることもあります）。polymarket.comの登録手続きには本人確認の段階はありませんが、利用規約上は追加の情報を求めることができます。また、Polymarketの幹部は2026年5月、既存のサイトにKYCを追加することはないと述べました。
ジオブロック（地域制限、geoblock）
利用者の所在地に基づいてアクセスを遮断することです。polymarket.comは自社が公表しているリストに基づいて米国をはじめ数十の国と地域をブロックしており、Kalshiの会員規約では55か国が制限対象です。さらに、いくつかの政府はそれとは別に、インターネット事業者に一方または両方のプラットフォームの遮断を命じています。そのため、プラットフォームのリストに載っていない国だからといって、利用が認められているとは限りません。Polymarketの利用規約は、VPNなどのツールを使って制限を回避することを禁じています。PolymarketとKalshiを使える国・地域をご覧ください。
手仕舞いのみのモード（close-only）
既存のポジションを売却したり閉じたりすることはできても、新規のポジションは建てられない制限です。Polymarketのヘルプセンター（2026年8月14日更新）は、シンガポール、ポーランド、タイ、台湾のユーザーにこれを適用しており、ドイツのユーザーは償還するために結果確定までポジションを保有しなければならないとしています。また、利用規約には、規約に違反した人のウォレットは手仕舞いのみのモードに移されることがあると書かれています。Polymarketの規約は、VPNを使ってこれらの制限を回避することを禁じています。PolymarketとKalshiを使える国・地域をご覧ください。

リスクと精度

クジラ（大口トレーダー、whale）
市場の価格を動かせるほど大きなポジションを持つトレーダーです。2024年には、フランス人トレーダーがPolymarketの四つのアカウントを使ってトランプ氏に約$28.6Mを投じていました。Polymarketは、この人物が市場を操作したことをうかがわせるものは見つからなかったとしており、オンチェーンデータを分析したプレプリントも、この件を相場操縦ではなく見方の違いに基づく取引と解釈しています。2012年のIntradeでは、ロムニー氏の勝利に賭けられた全賭け金の三分の一超を占めたトレーダーが、$7M近くを失いました。
仮装売買（ウォッシュトレード、wash trading）
実際の市場リスクを取らずに取引高を作り出すために、自分自身と、あるいは他人と共謀して取引することです。2025年11月に報じられたコロンビア大学の研究は、Polymarketの過去の取引高の約25%が仮装売買だった可能性が高く、2024年12月には週間取引高の60%近くに達したと推計しています。Polymarketの利用規約は仮装売買を禁じています。取引高の数字が実際の活動の目安として不完全なのは、このためでもあり、数え方がまちまちなためでもあります。
インサイダー取引（insider trading）
公表前の決定に関するリークなど、重要な未公開情報に基づいて取引することです。2026年4月、米国司法省は機密情報を使ってPolymarketで約$409,881を得たとして兵士を起訴しました。また2026年2月には、Kalshiが、そうした情報を使った可能性が高いと判断した取引をめぐって、動画編集者に制裁金を科し、利用を停止しました。Polymarketの市場公正性ルールとPolymarket USアプリの取引制限はインサイダー取引を禁じており、CFTCも2026年の予測市場の見直しで内部情報について意見を求めました。
フェイバリット・ロングショット・バイアス（favorite-longshot bias）
安い大穴は価格が示すほどには当たらず、本命はわずかに多く当たる傾向のことです。Kalshiを対象とした学術研究では、10¢未満の契約は平均して投じられた資金の60%超を失い、50¢を超える契約はわずかなプラスのリターンでした。Polymarketについては証拠がまちまちで、リターンの測り方によって結果が変わります。非常に低い価格をそのまま確率として読むべきでない理由の一つです。予測市場のオッズの見方をご覧ください。
Brierスコアとキャリブレーション（Brier score）
予測の精度を測る指標で、(予測 − 結果)²の平均です。結果は、出来事が起きれば1、起きなければ0とします。0が完璧で、常に50%と予測すると0.25になります。70%の予測は、出来事が起きれば0.09、起きなければ0.49です。X%と値付けされた出来事が実際にほぼX%の割合で起きていれば、その市場はキャリブレーションがよいといえます。PolymarketとKalshiはどちらも自社の精度の数字を公表していますが、これは自社公表であり、算出方法の詳細をすべて開示しているわけではありません。予測市場のオッズの見方をご覧ください。

よくある質問

予測市場で70¢という価格は何を意味する？

市場がその出来事の確率をおよそ70%と見ているという意味です。70¢で買ったYesシェアは、出来事が起きれば$1が支払われ、手数料を除いて払った額より30¢多くなります。起きなければ$0で、70¢を失います。CFTCも同じ70セントの例を使っています。手数料、ビッドとアスクのスプレッド、両端付近で知られている偏りがいずれも影響するため、この数字は近似として扱ってください。詳しくは予測市場のオッズの見方で説明しています。

支払う価格が表示されている%より高いのはなぜ？

polymarket.comでは、表示される%は通常、最良ビッドと最良アスクの仲値ですが、買いはアスクで約定し、ほとんどのカテゴリではテイカー手数料も加わります。Polymarketの例では、ビッド34¢、アスク40¢の市場に37%と表示されています。料率0.04のカテゴリで100シェアを買うと、費用は100 × 40¢ = $40.00に手数料100 × 0.04 × 0.40 × 0.60 = $0.96を加えた合計$40.96で、シェアあたり約41¢です。

予測市場の結果はどう決まる？

各市場は明文化されたルールに従って決済され、そのルールは見出しから受ける印象と異なることがあります。polymarket.comはUMA Optimistic Oracleを使っています。提案された結果は、2時間以内に誰も異議を唱えなければ確定し、異議が出た場合は通常4〜6日かかり、UMAトークン保有者の投票に回ることもあります。Polymarket USアプリでは、取引所がルールに記載された情報源から結果を確認し、勝った人の現金残高に自動的に支払います。

PolymarketとKalshiの違いは？

Kalshiは2020年からCFTCの規制を受ける米国の取引所で、契約の価格も支払いもドル建てです。polymarket.comは、Polygonネットワーク上のノンカストディアルな国際版の暗号資産プラットフォームで、UMAを通じて市場を決済しており、米国居住者は利用できません。Polymarket USは、米国ユーザー向けのCFTC規制下の別サービスのアプリです。どちらも多くの国での利用を制限しています（PolymarketとKalshiを使える国・地域を参照。Polymarketの規約は、VPNを使って制限を回避することを禁じています）。手数料や市場の違いは、当サイトのPolymarketとKalshiの比較で並べて比べています。

出典と検証

このページの定義はすべて、2026年9月24日に確認した以下の出典に基づいています。プラットフォーム自身のページどうしで食い違う点や確認できなかった細部は、その旨を記すか、記載を見送っています。手数料、注文のルール、規制は頻繁に変わるため、このページは四半期ごとに再確認しています。当サイトの調べ方：算出方法。

米国の規制当局と裁判所：CFTC「Understanding Prediction Markets and Event Contracts」、契約と商品、Kalshiの指定（2020年11月4日）、Polymarketに対する命令（2022年1月3日）、2026年6月の規則案、2026年3月の意見募集。米国司法省：予測市場での賭けをめぐる起訴（2026年4月23日）。第九巡回区控訴裁判所の意見（2026年8月28日）と第三巡回区控訴裁判所の意見（2026年4月6日）。

polymarket.comのヘルプセンター：How Are Prices Calculated?、Does Polymarket Have Trading Limits?、Limit Orders、Trading Fees、Exchange Upgrade（2026年4月28日）、How Are Prediction Markets Resolved?、How Are Markets Disputed?、How Are Markets Clarified?、What are Combos?、How to Deposit、Is My Money Safe?、How Do I Export My Key?、How to Sign-Up、Geographic Restrictions、Website vs App。

Polymarketの開発者向けドキュメント：価格と板、板、注文のライフサイクル、注文の出し方、マーケットデータチャネル、変更履歴、手数料、メイカーリベート、ポジションとトークン、ポジションの仕組み、ポジションの管理、償還、結果確定、市場とイベント、negative risk、pUSD、入金、出金、ウォレット、ジオブロック。polymarket.comの利用規約（2026年8月11日発効）、設定ページ、精度ページ、あるクリケットの市場のルール（2026年9月24日確認）。

Polymarket USのドキュメント：Polymarket USとは、市場の構造、注文、注文の種類、注文の作成（API）、整数の契約単位、手数料表、価格のスリッページ、ポジションの確認、契約の決済、市場の結果確定、スポーツに関するFAQ、アカウントの作成、現金残高、取引制限。

Kalshi：What Is Kalshi?（2026年2月9日）、確率の読み方（2026年3月12日）、価格の決まり方、板のドキュメント、手数料表（2026年7月7日発効）、キャリブレーション調査（2026年8月20日、自社公表）、会員規約（Member Agreement）。UMA：提案者の管理に関する更新（2025年11月8日）、投票の手順解説。

研究：Wolfers & Zitzewitz「Interpreting Prediction Market Prices as Probabilities」（NBER、2006年）、Bürgi, Deng & Whelan「Makers and Takers: The Economics of the Kalshi Prediction Market」（2026年）、Reichenbach & Walther「Accuracy, Skill, and Bias on Polymarket」（2025年）、Cardozo & Rivero-Wildemauwe「The Favorite–Longshot Bias in Prediction Markets」（2026年、プレプリント）、Rothschild & Sethi「Trading Strategies and Market Microstructure」（2016年）、「The Anatomy of a Blockchain Prediction Market」（2026年、プレプリント）。

報道：NBC News：フランス人トレーダー（2024年10月）、Decrypt：コロンビア大学の仮装売買の研究（2025年11月7日）、NPR：Kalshiのインサイダー取引の事案（2026年2月25日）、CasinoBeats：Kalshiのハメネイ師の市場（2026年3月9日）、Cointelegraph：PolymarketとKYC（2026年5月28日）、PR Newswire：PolymarketによるQCEXの買収（2025年7月21日）、Business Wire：Polymarketの市場公正性ルール（2026年3月20日）、The Block：UMAのオラクルの更新（2025年8月12日）。

PolyKalは独立したリサーチツールであり、PolymarketやKalshiとは一切提携していません。この用語集は用語を説明するものであり、財務・法律・税務上の助言ではなく、アカウントの開設や取引を勧めるものでもありません。

このページについて
事実確認日
2026-09-24
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