予測市場とは、将来の出来事が起きるかどうかを対象とする契約を売買する取引所です。典型的な契約は、出来事が起きれば$1、起きなければ$0を支払うため、$0から$1の間でつく価格は、市場が見積もったその出来事の確率として読まれます。取引所は見方の異なるトレーダー同士を引き合わせ、通常は手数料を取りますが、米国で規制を受ける取引所では、取引所自身がどちらかの側に立つことはありません。
予測市場を所管する米国の規制当局、商品先物取引委員会（CFTC）によると、予測市場が提供する商品は「一般の人々が将来の出来事を予測し、それに備えて計画を立て、ヘッジし、さらには将来の出来事に対する認識を活用できるよう設計されたもの」です。一つひとつの商品はイベント契約と呼ばれ、特定の出来事が起きるかどうかで支払いが決まるデリバティブです。ほとんどはYesかNoで答える問いで、支払額は決まっており（通常は$1）、満期日があります。
計算例。ある契約が「ある出来事が期日までに起きるか」を問うもので、Yesが70¢で取引されているとします。CFTCも自身の解説で同じ数字を使っており、価格が70¢なら、市場はその確率をおよそ70%と見ていることになります。このときNoは約30¢です。Yes一つとNo一つを合わせると、必ずちょうど$1が支払われるからです。
Yes契約を70¢で10枚買うと、支払いは10 × $0.70 = $7.00です。取引の相手はほかのトレーダーで、たとえば対応するNo契約10枚を30¢で買い、10 × $0.30 = $3.00を支払う人です。合計は$10.00で、10枚の契約が最終的に支払う額とちょうど同じです。出来事が起きれば、あなたは10 × $1 = $10.00を受け取って$3.00の利益となり、No側の$3.00は失われます。起きなければNo側が$10.00を受け取り、あなたの$7.00は失われます。手数料を除けば、一方の利益はそのままもう一方の損失です。
取引所の役割。プラットフォームは問いを掲載し、買い注文と売り注文を並べた板（オーダーブック）を管理し、買い手と売り手をマッチングして、結果が判明したら契約を決済します。価格を決めるのは取引所ではなく、トレーダーの売買によって価格が動きます。CFTCによると、同委員会が規制する取引所は「取引の一方の側に立たず」、「あなたと競い合う立場にはありません」。たとえばKalshiは、取引手数料で収益を得ており、自社ではポジションを持たないとしています。
ほかの形式。$1か$0ではなく、候補者の得票率のような数値に比例して支払う市場もあります。また、答えが複数ある問いは、通常、答えごとに一つのYes/No契約に分けられます。このページでは、一般的な$1/$0の契約を扱います。
細かな点はプラットフォームごとに異なりますが、どの取引も同じ四つの段階を経ます。以下の数字には、Kalshiが公表しているテイカー手数料を使っています。
Polymarketの画面、注文の種類、手数料についてはPolymarketの仕組み、Polymarketでの買い方、Polymarketでの売り方を、KalshiについてはKalshiの仕組みをご覧ください。手数料計算ツールを使えば、どの価格でも手数料を計算できます。
契約の支払いは$1か$0なので、確率を45%と考えるトレーダーにとって、Yes契約の価値は約45¢です。価格が自分の見立てより低ければ買い手が、高ければ売り手が動くため、価格はトレーダーの平均的な見積もりの近くに落ち着きます。Polymarketのドキュメントは、価格はその結果の確率について「市場の見方を直接表す」としており、Kalshiのヘルプセンターも同じように読んでいます。Yesが70¢、Noが30¢なら、70%というコンセンサスを意味します。
ただし、この読み方はあくまで近似です。経済学者のWolfersとZitzewitzは、価格は通常トレーダーの平均的な見方に近く、その差はたいてい一パーセントポイント以内で、差が最も大きくなるのは$0や$1の近くだと示しました。また、市場ページに表示される数字が、実際に取引できる価格とは限りません。Polymarketでは、ビッド34¢とアスク40¢は37%と表示されますが、買うには少なくとも40¢と手数料がかかります。上のKalshiの例では、本当の確率が$41.68 ÷ $100.00 = 41.68%を上回る場合にのみ、取引の期待値がプラスになります。ブックメーカー式のオッズへの換算やほかの計算例は、価格は確率：予測市場のオッズの見方をご覧ください。
世論調査との違い。世論調査は、抽出した人々に意向や好みを尋ねます。予測市場は、何が起きると思うかについてトレーダーにお金を投じてもらい、その価格にトレーダーたちの知識が集約されます。WolfersとZitzewitzは、市場は「分散した情報を集約して効率的な予測にする」ことができると述べています。世論調査がある時点の意見を測るのに対し、市場は結果を予測するものです。そして市場も外れることがあります。
株式との違い。株式は企業の所有権の一部で、満期はありません。イベント契約は、決められた日に満期を迎え、出来事が起きたかどうかだけに応じて$1か$0という決まった額を支払うデリバティブです。米国では、イベント契約は証券の規制当局ではなく、商品・デリバティブ関連の法律に基づいてCFTCが監督しています。
ブックメーカーとの違い。ブックメーカーはオッズを自ら設定し、あなたの賭けの反対側に立ち、自社の利ざやをオッズに組み込みます。これに対して取引所は、顧客同士をマッチングして手数料を取ります。英国市場を対象としたハーバード・ビジネス・スクールの研究によると、Betfairの取引所のマージン（オーバーラウンド）は通常3%未満で、ブックメーカーでは約12%でした。予測市場の取引所はこの取引所モデルに沿っており、英国の規制当局がベッティング・エクスチェンジになぞらえるのもそのためです（後述）。一方で批判派は、関連会社のマーケットメイカーや手数料を根拠に、自社は胴元として振る舞っていないというKalshiの説明に異を唱え、その商品はスポーツ賭博と同じように機能していると主張しています。
比較すると次のとおりです。
| 種類 | 取引の相手 | 価格を決めるのは | 損益の決まり方 | 規制当局（例） |
|---|---|---|---|---|
| 予測市場（米国の規制下にある取引所） | 反対側に立つほかのトレーダー。取引所はマッチングするだけ | トレーダー（板に並ぶ買い注文と売り注文を通じて） | 自分の側が当たれば一枚あたり$1、外れれば$0。これとは別に手数料 | 連邦レベルではCFTC。スポーツ契約には多くの州が異議 |
| 世論調査 | なし（売買は行われない） | 価格はない（調査機関が各回答の割合を発表） | 何も賭けない | 取引される金融商品ではない |
| 株式 | 取引所がマッチングするほかの投資家 | 買い手と売り手 | 株価に応じて価値が上下する。決まった支払額も終了日もない | CFTCではなく証券規制当局（米国ではSEC） |
| スポーツブック（ブックメーカー） | ブックメーカー自身 | ブックメーカー（利ざやをオッズに上乗せ） | 受け入れたオッズで配当を得るか、賭け金を失う | 米国：州のゲーミング規制当局（州ごとに免許） |
| ベッティング・エクスチェンジ（例：Betfair） | ほかの賭け手（一方がバック、もう一方がレイ） | 賭け手が提示するオッズ | マッチしたオッズで勝つか、賭け金を失う。勝ち金には手数料 | 英国：ギャンブル委員会（Gambling Commission） |
答えは一つではなく、規制当局や国によって異なります。PolyKalは各当局がどう分類しているかを伝えるだけで、どちらの立場も取りません。
米国の連邦レベル。CFTCはイベント契約をデリバティブとして扱っており、それらは「通常はスワップとして組成され」、CFTCが指定する取引所（指定契約市場、designated contract markets）で取引されます。取引所は新しい契約を自己認証によって上場し、CFTCは、テロ、暗殺、戦争、ゲーミング、違法行為に関わる契約が公共の利益に反すると判断した場合、その上場を禁止できます。
2026年のCFTC規則案。政治関連と一部のスポーツ関連の契約を「ゲーミング」として禁止する2024年のCFTC規則案は、Michael Selig委員長のもとで撤回されました。1月下旬に撤回が発表され、2026年2月に正式に取り下げられています。CFTCは2026年6月10日、新しい枠組みを提案しました。この案は「ゲーミング」を定義したうえで、選挙や各種の賞をゲームではなくコンテスト（競争）として扱い、プロスポーツと大学スポーツのスコア、スプレッド、統計に関する契約は認められると推定する一方、負傷、審判の判定、「最初のプレー」型の出来事、大学未満のスポーツに関する契約は認められないと推定しています。これはあくまで規則案であり、パブリックコメントの受付は2026年7月27日に締め切られました。法律事務所のDLA Piperによると、44の州が意見書の中で共同でCFTCの権限に異議を唱えました。
米国の各州。多くの州は、スポーツのイベント契約は州の免許が必要なスポーツ賭博だとして、停止命令書を送ったり提訴したりしています。裁判所の判断は分かれています。2026年4月、第三巡回区控訴裁判所はニュージャージー州の訴訟でKalshi側に立ち、州のゲーミング法は連邦法によって専占される可能性が高いと判断しました。一方、第九巡回区控訴裁判所は2026年8月28日、3対0でネバダ州側に立ち、スポーツのイベント契約は「スワップ」に当たらず、ネバダ州法は専占されない可能性が高いと判断しました。DLA Piperの集計では19の州が訴訟などの手続きに関わっており、CFTC自身もこの問題をめぐって複数の州を提訴しています。2026年9月上旬にはニュージャージー州が連邦最高裁判所に判断を求め、第九巡回区で敗れたCrypto.comとRobinhoodも同様に申し立てました。2026年9月24日時点で、最高裁がこの件の審理を決定したことは確認できていません。
米国外。ほかの国の規制当局は、一般に予測市場をギャンブルとして扱っています。英国ギャンブル委員会（UK Gambling Commission）は2026年2月、予測市場の「中核的な性質は、英国で『ベッティング・エクスチェンジ』と呼ばれるものに近い」と書いています。そのため、グレートブリテンで事業を行うにはギャンブル免許が必要で、金融商品に当たるものは金融行為規制機構（FCA）の管轄となります。2026年6月には欧州の九つのギャンブル規制当局が共同声明を出しており、フランス、イタリア、スペイン、ブラジル、インドなどの当局が、Polymarket、Kalshi、またはその両方へのアクセス遮断を命じています。
2026年9月時点で、主なプラットフォームはいくつかのグループに分けられます。米国でCFTCの規制を受ける取引所、顧客の注文をそれらの取引所に取り次ぐブローカーやアプリ、暗号資産ベースの国際的なプラットフォーム、そしてプレイマネー（換金できない仮想のお金）の市場や学術目的の市場です。表には、当サイトの調査対象のプラットフォームだけを載せています。
| プラットフォーム | 種類 | 利用できる人 | 資金 |
|---|---|---|---|
| Kalshi | 2020年からCFTCの規制を受ける米国の取引所 | 米国のユーザー（スポーツ契約には複数の州が異議）と、2025年10月以降はほかの多くの国のユーザー。会員規約では55か国が制限対象 | 米ドル。米国外の会員はデビットカード、電信送金、暗号資産でも入金可能 |
| Polymarket（polymarket.com） | Polygonブロックチェーン上の、暗号資産ベースの国際的な取引所。ユーザーは自分のウォレットを自分で管理 | 米国外の成人（18歳以上）。ヘルプセンターでは米国、英国、フランスを含む数十か国がブロック対象 | 暗号資産：USDCに1:1で裏付けられたトークンpUSD |
| Polymarket US | CFTCの規制を受ける別サービスの米国の取引所。アカウントはpolymarket.comと連携していない | 本人確認を経た米国居住者がiPhoneアプリで利用（Google PlayにはAndroid版が掲載されているが、Polymarketのヘルプセンターではまだ「近日公開」とされている）。App Storeの掲載ページではネバダ州では取引不可とされている | 米ドル（デビットカード、銀行振込、電信送金） |
| Robinhood | 注文をKalshiやForecastExなどの取引所に取り次ぐブローカー（先物取次業者） | Robinhoodの米国の顧客 | 米ドル |
| ForecastEx（Interactive Brokers） | Interactive Brokersが所有する、CFTCに登録された取引所兼清算機関。2024年8月に開設 | ForecastTraderプラットフォームを通じてInteractive Brokersの顧客が利用。Robinhood経由でも利用可能 | 米ドル |
| FanDuel Predicts（CME Group） | CME Groupが上場する契約を提供するアプリ。2025年12月22日に開始 | 五つの州（AL、AK、SC、ND、SD）で開始し、今後拡大予定。スポーツ契約は、オンラインのスポーツ賭博が合法化されていない州に限って提供 | 米ドル |
| Manifold | プレイマネーの市場 | 新規ユーザーにはプレイマネーṀ1,000を付与。誰でも市場を作成可能 | 現金に換えられないプレイマネー（「Mana」） |
ほかにも、Crypto.comのCFTC登録取引所（2024年12月からスポーツ契約を提供）、RobinhoodとSusquehannaの合弁で2026年5月に最初の契約を上場したRothera、PredictIt、Iowa Electronic Marketsなどがあります。英国では、Betfairがギャンブル委員会の免許のもとでベッティング・エクスチェンジを運営しています。最大手の二つを並べて比べるには、PolymarketとKalshiの比較、当サイトのPolymarketのレビューとKalshiのレビューをご覧ください。
取引は急速に拡大しており、その大半はスポーツです。The Blockが集計し、Pew Research Centerが報じたKalshiとPolymarketの月間取引高の合計は、2025年9月の$5B未満から、2026年4月には約$24B、ワールドカップ期間中の2026年7月には過去最高の$53.0Bに達しました。内訳はKalshiが$40.1B、PolymarketとPolymarket USが$12.89Bです。2026年8月は14.5%減の$45.33Bとなり、一年ぶりの前月比減少となりました（The Block、2026年9月2日）。
集計方法はまちまちです。The BlockとPewは、テイカー側の名目取引高だけを数え、契約一枚を$1として評価しています。TRM Labsは各取引の両側を数えており、2026年1月には月$20B超、2025年初めには月約$1.2Bだったと報告しています。Kalshi自身の「年換算」の数字（六か月で$52Bから$178Bに増加、2026年5月に自社公表）は推計値にすぎず、Robinhoodが自社公表している数字もドルではなく契約の枚数です（2026年第2四半期に136億枚）。コロンビア大学の研究は、Polymarketの過去の取引高の約25%が仮装売買、つまり実際のポジションの移動を伴わない取引だった可能性が高いと推計しています。これらの数字を直接比べることはできません。
お金はどこに向かっているか。2024年7月から2026年4月までの間、Kalshiの取引高の80%はスポーツ、4%は政治でした。Polymarketの国際版サイトでは、スポーツが39%、政治が32%です（Pew）。Pewによると、2026年第一四半期の予測市場でのスポーツの取引高は、米国の合法的なスポーツブックでの賭け金の総額とほぼ同じ水準でした。投資家によるKalshiの評価額は2026年5月に$22B、Polymarketの評価額は2026年8月末に報じられた資金調達ラウンドで約$21Bでした。
多くの市場を通して見れば、かなり正確なことが多いものの、常にそうとは限りません。1988年から2004年までの五回の米大統領選で964件の世論調査と比べたところ、Iowa Electronic Marketsのほうが最終結果に近かった割合は74%でした（Berg、Nelson、Rietz、2008年）。また、Kalshiを対象とした2026年の研究では、価格は出来事が実際に起きる頻度とおおむね一致し、満期が近づくほど精度が上がることがわかりました。一方、2024年の米国選挙に関する2,500を超える市場を調べたワーキングペーパーでは、同一の契約が取引所ごとに異なる価格で取引されていたことが示されています。各プラットフォームが公開している精度のページも、算出方法の全容を開示していません。詳しい根拠は予測市場のオッズの見方をご覧ください。
以下の問題は、いずれも記録に残っているものです。出典はページ末尾にまとめています。
利用できるかどうかは国によって、米国では州によっても異なり、ルールは頻繁に変わります。Kalshiの会員規約では55か国が制限対象とされ、polymarket.comは米国をはじめ数十か国をブロックしており、両プラットフォーム自身のリストを超えて遮断を命じた政府もあります。日付入りの最新リストは、PolymarketとKalshiを使える国・地域をご覧ください。
Polymarketの利用規約は、VPNなどのツールを使ってこれらの制限を回避することを禁じています。そうした行為は、現地の法律に違反するおそれもあります。PolyKalは、制限の回避には一切協力しません。
予測市場とは、選挙、経済指標、スポーツの結果など、将来の出来事を対象とする契約を売買する取引所です。典型的な契約は、出来事が起きれば$1、起きなければ$0を支払うため、$0から$1の間の価格は、市場が見積もった確率として読まれます。70¢ならおよそ70%です。
取引所の板を通じて、ほかのトレーダーからYesまたはNoの契約を買います。価格は需要と供給で決まります。終了前であれば、通常はその時点のビッドで売却できます。終了時には市場が明文化されたルールに従って結果を確定させ、勝った契約には一枚あたり$1、負けた契約には$0が支払われます。取引所は通常手数料を取り、米国で規制を受ける取引所は、どちらの側にも立ちません。
場所によって異なります。また、この回答は法的助言ではありません。米国では、KalshiとPolymarket USはCFTCの規制を受ける取引所ですが、多くの州はそのスポーツ契約を無免許の賭博だと主張しており、連邦控訴裁判所の判断は分かれ、2026年9月には連邦最高裁判所への上告申し立てが行われました。ほかの多くの国は予測市場をギャンブルとして扱い、一部のサイトを遮断しています。PolymarketとKalshiを使える国・地域をご覧ください。
規制当局の見解は分かれています。米国のCFTCはイベント契約をデリバティブとして扱い、2026年6月には選挙をゲームではなくコンテストとして扱う規則案を示しました。第九巡回区控訴裁判所は2026年8月、スポーツのイベント契約は「スワップ」に当たらず、ネバダ州のゲーミング法は専占されない可能性が高いと判断しました。英国ギャンブル委員会は、予測市場はベッティング・エクスチェンジに近いとしています。どう分類されるにせよ、投じた資金をすべて失う可能性があります。
多くの市場を通して見れば、かなり正確なことが多く、特に終了が近づくほど正確になります。五回の大統領選で、Iowa Electronic Marketsは74%の割合で世論調査より結果に近く、Kalshiの価格も実際の結果とおおむね一致しています。ただし、安いロングショット（大穴）は価格が示すほど当たらず、同じ出来事でもサイトによって価格が異なることがあり、一つの結果だけで市場が正しかったか間違っていたかを証明することはできません。予測市場のオッズの見方をご覧ください。
Kalshiは2020年からCFTCの規制を受ける米国の取引所で、米ドルを使い、ほかの多くの国のユーザーも受け入れています。Polymarketのメインサイトpolymarket.comは、USDCに裏付けられたトークンpUSDを使う暗号資産ベースのプラットフォームで、米国居住者は利用できません。米国居住者は、ドルで取引する、CFTC規制下の別サービスPolymarket USのアプリを使います。手数料も異なります。Kalshiのテイカー手数料は0.07 × 契約数 × 価格 × (1 − 価格)で、polymarket.comの料率はカテゴリに応じて0から0.07です。2026年8月の取引高は、Kalshiが$37.17B、PolymarketとPolymarket USが$8.16Bでした（The Block）。PolymarketとKalshiの比較をご覧ください。
利益を出すトレーダーもいますが、平均するとトレーダーは損をしています。価格にはすでに参加者の知識が織り込まれているため、利益を得られるのは、ほかの誰よりも確率を正しく見積もれた場合だけです。手数料とビッド・アスクのスプレッドは取引のたびにコストとなり、安くて確率の低い契約の多くは外れます。Kalshiの研究では、契約の平均リターンは約−20%、テイカーでは約−31%で、Polymarketに関するワーキングペーパーでは、利益を出しているトレーダーは三分の一未満でした。PolyKalは取引に関する助言を行いません。
トレーダーです。価格は、板の上で買い手と売り手が取引に合意した水準であり、取引のたびに動きます。取引所は市場を上場し、注文をマッチングし、結果を決済します。この点が、ブックメーカーがオッズを決めて自ら反対側に立つスポーツブックとの大きな違いです。
一般的な$1/$0の契約を買う場合、それはありません。契約の価値は$0を下回らないため、損失は最大でも支払った代金と手数料までです。たとえばPolymarketやCrypto.comは、自社の契約は担保で全額裏付けられていると説明しています。ただし、その全額を失う可能性はあります。
取引高で見ると、2026年7月と8月はKalshiがPolymarketを大きく上回りました。8月のThe Blockの集計では、Kalshiが$37.17B、PolymarketとPolymarket USが$8.16Bです。2026年3月のPewの調査では、両者はほぼ互角で、それぞれ総取引高の約半分を占めていました。順位は取引高の数え方によって変わります。
このページの事実はすべて、2026年9月24日に以下の出典で確認したものです。ルール、訴訟、手数料、取引高は頻繁に変わるため、数字は2026年9月時点のものとし、このページは四半期ごとに再確認しています。プラットフォームが自社について公表している統計には「自社公表」と明記し、出典どうしで食い違う点はその旨を記すか、記載を見送っています。算出方法もご覧ください。
規制当局と裁判所：CFTC：予測市場とイベント契約について（Understanding Prediction Markets and Event Contracts）、CFTC：契約と商品（Contracts & Products）、CFTC：Kalshiの契約市場指定（2020年）、CFTC：Polymarketに対する命令（2022年）、CFTC：Intradeに対する訴状（2012年）、CFTC Letter 25-20（PredictIt、2025年）、連邦官報：予測市場に関する事前通知（2026年3月）、CFTC：規則案（2026年6月）、連邦官報：規則案（2026年6月）、KalshiEX v. CFTCのコロンビア特別区連邦地方裁判所の判決（2024年）、KalshiEX v. CFTCのコロンビア特別区巡回区控訴裁判所の命令（2024年）、KalshiEX v. Flahertyの第三巡回区控訴裁判所の意見（2026年）、KalshiEX v. Assadの第九巡回区控訴裁判所の意見（2026年）、米国司法省による起訴（2026年4月）、英国ギャンブル委員会：予測市場について（2026年2月）、ドイツのギャンブル規制当局（GGL）：欧州規制当局の共同声明（2026年6月）、ANJ（フランス）：Polymarketの遮断命令（2026年7月）、DGOJ（スペイン）：PolymarketとKalshiに対する手続き（2026年5月）、Iowa Electronic MarketsのFAQ。
プラットフォーム：Kalshi：What Is Kalshi?、Kalshiヘルプ：How are prices determined?（価格の決まり方）、Kalshiの手数料表、Kalshiの会員規約、Kalshiヘルプ：米国外からの取引、Kalshi：$1Bの資金調達（自社公表）、Polymarketヘルプ：What is Polymarket?、Polymarketヘルプ：How Are Prices Calculated?、Polymarketヘルプ：How Are Markets Clarified?、Polymarketヘルプ：Can I Sell Early?、Polymarketヘルプ：Does Polymarket Have Trading Limits?、Polymarketヘルプ：Geographic Restrictions（地域制限）、Polymarketヘルプ：Website vs App、Polymarketヘルプ：Is My Money Safe?、Polymarketドキュメント：価格と板、Polymarketドキュメント：手数料、Polymarketドキュメント：結果確定、Polymarketドキュメント：ポジションの仕組み、Polymarketドキュメント：pUSD、Polymarket利用規約、Polymarket USドキュメント：Polymarket USとは、Polymarket USドキュメント：入金方法、App Store：Polymarket、Polymarket：市場公正性ルール（2026年3月）、Robinhoodニュースルーム（2026年9月）、Robinhood：予測市場ハブ（2025年3月）、ForecastExの開設発表、CME Group：FanDuel Predicts、Crypto.comヘルプ：スポーツイベント取引、Crypto.com：スポーツ契約の開始（2024年12月）、Manifold：About、Betfair：What is a betting exchange?。
研究：Wolfers & Zitzewitz「Prediction Markets」（2004年）、Wolfers & Zitzewitz「Interpreting Prediction Market Prices as Probabilities」（2006年）、Arrowほか「The Promise of Prediction Markets」（2008年）、Berg、Nelson & Rietz「Prediction market accuracy in the long run」（2008年）、Bürgi、Deng & WhelanによるKalshiの研究（VoxEU、2026年）、Clinton & Huangによる2024年選挙の市場の研究（ワーキングペーパー）、Reichenbach & WaltherによるPolymarketの研究（ワーキングペーパー）、Rothschild & SethiによるIntradeの研究、Tsang & YangによるPolymarketの2024年の市場の研究（プレプリント）、Casadesus-Masanell & CampbellによるBetfairの研究（ハーバード・ビジネス・スクール）、Rose-Berman「Kalshi's Favorite Lie」（オピニオン記事）。
データと報道：Pew Research Center（2026年5月）、Pew Research Center（2026年9月）、The Block：2026年8月の取引高、TRM Labs：月間取引高、DLA Piperのトラッカー（2026年9月）、Ropes & Gray：CFTCの規則案、Corporate Compliance Insights：撤回された2024年の規則案、Insider Sport：連邦最高裁への上告申し立て、Decrypt：2024年選挙の市場、Decrypt：コロンビア大学の仮装売買の研究、NBC News：フランス人トレーダー、NPR：Kalshiのインサイダー事案、CoinDesk：ウクライナの鉱物資源協定の市場、Decrypt：ゼレンスキー氏のスーツの市場、CasinoBeats：ハメネイ師の市場、CoinDesk：2026年6月のセキュリティ事件、TechCrunch：Kalshiの評価額、Bloomberg：Polymarketの評価額、PBS NewsHour：CFTCによる州の提訴（2026年4月）、Lefosse：ブラジルの規則（2026年4月）、ThePrint：インドの遮断命令（2026年5月）、Punto Informatico：イタリアのブラックリスト（2026年7月）。
歴史：Quartz：Intradeの閉鎖（2013年）、CCH：PredictItの判決の要約（2025年）、Wikipedia：PredictIt（二次資料）、Yahoo Finance：CFTCがKalshi訴訟の控訴を取り下げ、PR Newswire：PolymarketによるQCEXの買収、CoinDesk：Kalshiの140か国への拡大、CoinDesk：Polymarket USアプリの開始、Yahoo Finance：Polymarket USがすべてのiPhoneユーザーに開放、DeFi Rate：Rothera（二次資料）、Polymarketの創業に触れたICEの発表。
PolyKalは独立したリサーチツールであり、Polymarket、Kalshi、その他ここに挙げたどのプラットフォームとも提携していません。このページは予測市場とは何かを説明するものであり、財務・法律・税務上の助言ではなく、アカウントの開設や取引を勧めるものでもありません。
予測市場とは、将来の出来事が起きるかどうかを対象とする契約を売買する取引所です。典型的な契約は、出来事が起きれば$1、起きなければ$0を支払うため、$0から$1の間でつく価格は、市場が見積もったその出来事の確率として読まれます。取引所は見方の異なるトレーダー同士を引き合わせ、通常は手数料を取りますが、米国で規制を受ける取引所では、取引所自身がどちらかの側に立つことはありません。
予測市場を所管する米国の規制当局、商品先物取引委員会（CFTC）によると、予測市場が提供する商品は「一般の人々が将来の出来事を予測し、それに備えて計画を立て、ヘッジし、さらには将来の出来事に対する認識を活用できるよう設計されたもの」です。一つひとつの商品はイベント契約と呼ばれ、特定の出来事が起きるかどうかで支払いが決まるデリバティブです。ほとんどはYesかNoで答える問いで、支払額は決まっており（通常は$1）、満期日があります。
計算例。ある契約が「ある出来事が期日までに起きるか」を問うもので、Yesが70¢で取引されているとします。CFTCも自身の解説で同じ数字を使っており、価格が70¢なら、市場はその確率をおよそ70%と見ていることになります。このときNoは約30¢です。Yes一つとNo一つを合わせると、必ずちょうど$1が支払われるからです。
Yes契約を70¢で10枚買うと、支払いは10 × $0.70 = $7.00です。取引の相手はほかのトレーダーで、たとえば対応するNo契約10枚を30¢で買い、10 × $0.30 = $3.00を支払う人です。合計は$10.00で、10枚の契約が最終的に支払う額とちょうど同じです。出来事が起きれば、あなたは10 × $1 = $10.00を受け取って$3.00の利益となり、No側の$3.00は失われます。起きなければNo側が$10.00を受け取り、あなたの$7.00は失われます。手数料を除けば、一方の利益はそのままもう一方の損失です。
取引所の役割。プラットフォームは問いを掲載し、買い注文と売り注文を並べた板（オーダーブック）を管理し、買い手と売り手をマッチングして、結果が判明したら契約を決済します。価格を決めるのは取引所ではなく、トレーダーの売買によって価格が動きます。CFTCによると、同委員会が規制する取引所は「取引の一方の側に立たず」、「あなたと競い合う立場にはありません」。たとえばKalshiは、取引手数料で収益を得ており、自社ではポジションを持たないとしています。
ほかの形式。$1か$0ではなく、候補者の得票率のような数値に比例して支払う市場もあります。また、答えが複数ある問いは、通常、答えごとに一つのYes/No契約に分けられます。このページでは、一般的な$1/$0の契約を扱います。
細かな点はプラットフォームごとに異なりますが、どの取引も同じ四つの段階を経ます。以下の数字には、Kalshiが公表しているテイカー手数料を使っています。
Polymarketの画面、注文の種類、手数料についてはPolymarketの仕組み、Polymarketでの買い方、Polymarketでの売り方を、KalshiについてはKalshiの仕組みをご覧ください。手数料計算ツールを使えば、どの価格でも手数料を計算できます。
契約の支払いは$1か$0なので、確率を45%と考えるトレーダーにとって、Yes契約の価値は約45¢です。価格が自分の見立てより低ければ買い手が、高ければ売り手が動くため、価格はトレーダーの平均的な見積もりの近くに落ち着きます。Polymarketのドキュメントは、価格はその結果の確率について「市場の見方を直接表す」としており、Kalshiのヘルプセンターも同じように読んでいます。Yesが70¢、Noが30¢なら、70%というコンセンサスを意味します。
ただし、この読み方はあくまで近似です。経済学者のWolfersとZitzewitzは、価格は通常トレーダーの平均的な見方に近く、その差はたいてい一パーセントポイント以内で、差が最も大きくなるのは$0や$1の近くだと示しました。また、市場ページに表示される数字が、実際に取引できる価格とは限りません。Polymarketでは、ビッド34¢とアスク40¢は37%と表示されますが、買うには少なくとも40¢と手数料がかかります。上のKalshiの例では、本当の確率が$41.68 ÷ $100.00 = 41.68%を上回る場合にのみ、取引の期待値がプラスになります。ブックメーカー式のオッズへの換算やほかの計算例は、価格は確率：予測市場のオッズの見方をご覧ください。
世論調査との違い。世論調査は、抽出した人々に意向や好みを尋ねます。予測市場は、何が起きると思うかについてトレーダーにお金を投じてもらい、その価格にトレーダーたちの知識が集約されます。WolfersとZitzewitzは、市場は「分散した情報を集約して効率的な予測にする」ことができると述べています。世論調査がある時点の意見を測るのに対し、市場は結果を予測するものです。そして市場も外れることがあります。
株式との違い。株式は企業の所有権の一部で、満期はありません。イベント契約は、決められた日に満期を迎え、出来事が起きたかどうかだけに応じて$1か$0という決まった額を支払うデリバティブです。米国では、イベント契約は証券の規制当局ではなく、商品・デリバティブ関連の法律に基づいてCFTCが監督しています。
ブックメーカーとの違い。ブックメーカーはオッズを自ら設定し、あなたの賭けの反対側に立ち、自社の利ざやをオッズに組み込みます。これに対して取引所は、顧客同士をマッチングして手数料を取ります。英国市場を対象としたハーバード・ビジネス・スクールの研究によると、Betfairの取引所のマージン（オーバーラウンド）は通常3%未満で、ブックメーカーでは約12%でした。予測市場の取引所はこの取引所モデルに沿っており、英国の規制当局がベッティング・エクスチェンジになぞらえるのもそのためです（後述）。一方で批判派は、関連会社のマーケットメイカーや手数料を根拠に、自社は胴元として振る舞っていないというKalshiの説明に異を唱え、その商品はスポーツ賭博と同じように機能していると主張しています。
比較すると次のとおりです。
| 種類 | 取引の相手 | 価格を決めるのは | 損益の決まり方 | 規制当局（例） |
|---|---|---|---|---|
| 予測市場（米国の規制下にある取引所） | 反対側に立つほかのトレーダー。取引所はマッチングするだけ | トレーダー（板に並ぶ買い注文と売り注文を通じて） | 自分の側が当たれば一枚あたり$1、外れれば$0。これとは別に手数料 | 連邦レベルではCFTC。スポーツ契約には多くの州が異議 |
| 世論調査 | なし（売買は行われない） | 価格はない（調査機関が各回答の割合を発表） | 何も賭けない | 取引される金融商品ではない |
| 株式 | 取引所がマッチングするほかの投資家 | 買い手と売り手 | 株価に応じて価値が上下する。決まった支払額も終了日もない | CFTCではなく証券規制当局（米国ではSEC） |
| スポーツブック（ブックメーカー） | ブックメーカー自身 | ブックメーカー（利ざやをオッズに上乗せ） | 受け入れたオッズで配当を得るか、賭け金を失う | 米国：州のゲーミング規制当局（州ごとに免許） |
| ベッティング・エクスチェンジ（例：Betfair） | ほかの賭け手（一方がバック、もう一方がレイ） | 賭け手が提示するオッズ | マッチしたオッズで勝つか、賭け金を失う。勝ち金には手数料 | 英国：ギャンブル委員会（Gambling Commission） |
答えは一つではなく、規制当局や国によって異なります。PolyKalは各当局がどう分類しているかを伝えるだけで、どちらの立場も取りません。
米国の連邦レベル。CFTCはイベント契約をデリバティブとして扱っており、それらは「通常はスワップとして組成され」、CFTCが指定する取引所（指定契約市場、designated contract markets）で取引されます。取引所は新しい契約を自己認証によって上場し、CFTCは、テロ、暗殺、戦争、ゲーミング、違法行為に関わる契約が公共の利益に反すると判断した場合、その上場を禁止できます。
2026年のCFTC規則案。政治関連と一部のスポーツ関連の契約を「ゲーミング」として禁止する2024年のCFTC規則案は、Michael Selig委員長のもとで撤回されました。1月下旬に撤回が発表され、2026年2月に正式に取り下げられています。CFTCは2026年6月10日、新しい枠組みを提案しました。この案は「ゲーミング」を定義したうえで、選挙や各種の賞をゲームではなくコンテスト（競争）として扱い、プロスポーツと大学スポーツのスコア、スプレッド、統計に関する契約は認められると推定する一方、負傷、審判の判定、「最初のプレー」型の出来事、大学未満のスポーツに関する契約は認められないと推定しています。これはあくまで規則案であり、パブリックコメントの受付は2026年7月27日に締め切られました。法律事務所のDLA Piperによると、44の州が意見書の中で共同でCFTCの権限に異議を唱えました。
米国の各州。多くの州は、スポーツのイベント契約は州の免許が必要なスポーツ賭博だとして、停止命令書を送ったり提訴したりしています。裁判所の判断は分かれています。2026年4月、第三巡回区控訴裁判所はニュージャージー州の訴訟でKalshi側に立ち、州のゲーミング法は連邦法によって専占される可能性が高いと判断しました。一方、第九巡回区控訴裁判所は2026年8月28日、3対0でネバダ州側に立ち、スポーツのイベント契約は「スワップ」に当たらず、ネバダ州法は専占されない可能性が高いと判断しました。DLA Piperの集計では19の州が訴訟などの手続きに関わっており、CFTC自身もこの問題をめぐって複数の州を提訴しています。2026年9月上旬にはニュージャージー州が連邦最高裁判所に判断を求め、第九巡回区で敗れたCrypto.comとRobinhoodも同様に申し立てました。2026年9月24日時点で、最高裁がこの件の審理を決定したことは確認できていません。
米国外。ほかの国の規制当局は、一般に予測市場をギャンブルとして扱っています。英国ギャンブル委員会（UK Gambling Commission）は2026年2月、予測市場の「中核的な性質は、英国で『ベッティング・エクスチェンジ』と呼ばれるものに近い」と書いています。そのため、グレートブリテンで事業を行うにはギャンブル免許が必要で、金融商品に当たるものは金融行為規制機構（FCA）の管轄となります。2026年6月には欧州の九つのギャンブル規制当局が共同声明を出しており、フランス、イタリア、スペイン、ブラジル、インドなどの当局が、Polymarket、Kalshi、またはその両方へのアクセス遮断を命じています。
2026年9月時点で、主なプラットフォームはいくつかのグループに分けられます。米国でCFTCの規制を受ける取引所、顧客の注文をそれらの取引所に取り次ぐブローカーやアプリ、暗号資産ベースの国際的なプラットフォーム、そしてプレイマネー（換金できない仮想のお金）の市場や学術目的の市場です。表には、当サイトの調査対象のプラットフォームだけを載せています。
| プラットフォーム | 種類 | 利用できる人 | 資金 |
|---|---|---|---|
| Kalshi | 2020年からCFTCの規制を受ける米国の取引所 | 米国のユーザー（スポーツ契約には複数の州が異議）と、2025年10月以降はほかの多くの国のユーザー。会員規約では55か国が制限対象 | 米ドル。米国外の会員はデビットカード、電信送金、暗号資産でも入金可能 |
| Polymarket（polymarket.com） | Polygonブロックチェーン上の、暗号資産ベースの国際的な取引所。ユーザーは自分のウォレットを自分で管理 | 米国外の成人（18歳以上）。ヘルプセンターでは米国、英国、フランスを含む数十か国がブロック対象 | 暗号資産：USDCに1:1で裏付けられたトークンpUSD |
| Polymarket US | CFTCの規制を受ける別サービスの米国の取引所。アカウントはpolymarket.comと連携していない | 本人確認を経た米国居住者がiPhoneアプリで利用（Google PlayにはAndroid版が掲載されているが、Polymarketのヘルプセンターではまだ「近日公開」とされている）。App Storeの掲載ページではネバダ州では取引不可とされている | 米ドル（デビットカード、銀行振込、電信送金） |
| Robinhood | 注文をKalshiやForecastExなどの取引所に取り次ぐブローカー（先物取次業者） | Robinhoodの米国の顧客 | 米ドル |
| ForecastEx（Interactive Brokers） | Interactive Brokersが所有する、CFTCに登録された取引所兼清算機関。2024年8月に開設 | ForecastTraderプラットフォームを通じてInteractive Brokersの顧客が利用。Robinhood経由でも利用可能 | 米ドル |
| FanDuel Predicts（CME Group） | CME Groupが上場する契約を提供するアプリ。2025年12月22日に開始 | 五つの州（AL、AK、SC、ND、SD）で開始し、今後拡大予定。スポーツ契約は、オンラインのスポーツ賭博が合法化されていない州に限って提供 | 米ドル |
| Manifold | プレイマネーの市場 | 新規ユーザーにはプレイマネーṀ1,000を付与。誰でも市場を作成可能 | 現金に換えられないプレイマネー（「Mana」） |
ほかにも、Crypto.comのCFTC登録取引所（2024年12月からスポーツ契約を提供）、RobinhoodとSusquehannaの合弁で2026年5月に最初の契約を上場したRothera、PredictIt、Iowa Electronic Marketsなどがあります。英国では、Betfairがギャンブル委員会の免許のもとでベッティング・エクスチェンジを運営しています。最大手の二つを並べて比べるには、PolymarketとKalshiの比較、当サイトのPolymarketのレビューとKalshiのレビューをご覧ください。
取引は急速に拡大しており、その大半はスポーツです。The Blockが集計し、Pew Research Centerが報じたKalshiとPolymarketの月間取引高の合計は、2025年9月の$5B未満から、2026年4月には約$24B、ワールドカップ期間中の2026年7月には過去最高の$53.0Bに達しました。内訳はKalshiが$40.1B、PolymarketとPolymarket USが$12.89Bです。2026年8月は14.5%減の$45.33Bとなり、一年ぶりの前月比減少となりました（The Block、2026年9月2日）。
集計方法はまちまちです。The BlockとPewは、テイカー側の名目取引高だけを数え、契約一枚を$1として評価しています。TRM Labsは各取引の両側を数えており、2026年1月には月$20B超、2025年初めには月約$1.2Bだったと報告しています。Kalshi自身の「年換算」の数字（六か月で$52Bから$178Bに増加、2026年5月に自社公表）は推計値にすぎず、Robinhoodが自社公表している数字もドルではなく契約の枚数です（2026年第2四半期に136億枚）。コロンビア大学の研究は、Polymarketの過去の取引高の約25%が仮装売買、つまり実際のポジションの移動を伴わない取引だった可能性が高いと推計しています。これらの数字を直接比べることはできません。
お金はどこに向かっているか。2024年7月から2026年4月までの間、Kalshiの取引高の80%はスポーツ、4%は政治でした。Polymarketの国際版サイトでは、スポーツが39%、政治が32%です（Pew）。Pewによると、2026年第一四半期の予測市場でのスポーツの取引高は、米国の合法的なスポーツブックでの賭け金の総額とほぼ同じ水準でした。投資家によるKalshiの評価額は2026年5月に$22B、Polymarketの評価額は2026年8月末に報じられた資金調達ラウンドで約$21Bでした。
多くの市場を通して見れば、かなり正確なことが多いものの、常にそうとは限りません。1988年から2004年までの五回の米大統領選で964件の世論調査と比べたところ、Iowa Electronic Marketsのほうが最終結果に近かった割合は74%でした（Berg、Nelson、Rietz、2008年）。また、Kalshiを対象とした2026年の研究では、価格は出来事が実際に起きる頻度とおおむね一致し、満期が近づくほど精度が上がることがわかりました。一方、2024年の米国選挙に関する2,500を超える市場を調べたワーキングペーパーでは、同一の契約が取引所ごとに異なる価格で取引されていたことが示されています。各プラットフォームが公開している精度のページも、算出方法の全容を開示していません。詳しい根拠は予測市場のオッズの見方をご覧ください。
以下の問題は、いずれも記録に残っているものです。出典はページ末尾にまとめています。
利用できるかどうかは国によって、米国では州によっても異なり、ルールは頻繁に変わります。Kalshiの会員規約では55か国が制限対象とされ、polymarket.comは米国をはじめ数十か国をブロックしており、両プラットフォーム自身のリストを超えて遮断を命じた政府もあります。日付入りの最新リストは、PolymarketとKalshiを使える国・地域をご覧ください。
Polymarketの利用規約は、VPNなどのツールを使ってこれらの制限を回避することを禁じています。そうした行為は、現地の法律に違反するおそれもあります。PolyKalは、制限の回避には一切協力しません。
予測市場とは、選挙、経済指標、スポーツの結果など、将来の出来事を対象とする契約を売買する取引所です。典型的な契約は、出来事が起きれば$1、起きなければ$0を支払うため、$0から$1の間の価格は、市場が見積もった確率として読まれます。70¢ならおよそ70%です。
取引所の板を通じて、ほかのトレーダーからYesまたはNoの契約を買います。価格は需要と供給で決まります。終了前であれば、通常はその時点のビッドで売却できます。終了時には市場が明文化されたルールに従って結果を確定させ、勝った契約には一枚あたり$1、負けた契約には$0が支払われます。取引所は通常手数料を取り、米国で規制を受ける取引所は、どちらの側にも立ちません。
場所によって異なります。また、この回答は法的助言ではありません。米国では、KalshiとPolymarket USはCFTCの規制を受ける取引所ですが、多くの州はそのスポーツ契約を無免許の賭博だと主張しており、連邦控訴裁判所の判断は分かれ、2026年9月には連邦最高裁判所への上告申し立てが行われました。ほかの多くの国は予測市場をギャンブルとして扱い、一部のサイトを遮断しています。PolymarketとKalshiを使える国・地域をご覧ください。
規制当局の見解は分かれています。米国のCFTCはイベント契約をデリバティブとして扱い、2026年6月には選挙をゲームではなくコンテストとして扱う規則案を示しました。第九巡回区控訴裁判所は2026年8月、スポーツのイベント契約は「スワップ」に当たらず、ネバダ州のゲーミング法は専占されない可能性が高いと判断しました。英国ギャンブル委員会は、予測市場はベッティング・エクスチェンジに近いとしています。どう分類されるにせよ、投じた資金をすべて失う可能性があります。
多くの市場を通して見れば、かなり正確なことが多く、特に終了が近づくほど正確になります。五回の大統領選で、Iowa Electronic Marketsは74%の割合で世論調査より結果に近く、Kalshiの価格も実際の結果とおおむね一致しています。ただし、安いロングショット（大穴）は価格が示すほど当たらず、同じ出来事でもサイトによって価格が異なることがあり、一つの結果だけで市場が正しかったか間違っていたかを証明することはできません。予測市場のオッズの見方をご覧ください。
Kalshiは2020年からCFTCの規制を受ける米国の取引所で、米ドルを使い、ほかの多くの国のユーザーも受け入れています。Polymarketのメインサイトpolymarket.comは、USDCに裏付けられたトークンpUSDを使う暗号資産ベースのプラットフォームで、米国居住者は利用できません。米国居住者は、ドルで取引する、CFTC規制下の別サービスPolymarket USのアプリを使います。手数料も異なります。Kalshiのテイカー手数料は0.07 × 契約数 × 価格 × (1 − 価格)で、polymarket.comの料率はカテゴリに応じて0から0.07です。2026年8月の取引高は、Kalshiが$37.17B、PolymarketとPolymarket USが$8.16Bでした（The Block）。PolymarketとKalshiの比較をご覧ください。
利益を出すトレーダーもいますが、平均するとトレーダーは損をしています。価格にはすでに参加者の知識が織り込まれているため、利益を得られるのは、ほかの誰よりも確率を正しく見積もれた場合だけです。手数料とビッド・アスクのスプレッドは取引のたびにコストとなり、安くて確率の低い契約の多くは外れます。Kalshiの研究では、契約の平均リターンは約−20%、テイカーでは約−31%で、Polymarketに関するワーキングペーパーでは、利益を出しているトレーダーは三分の一未満でした。PolyKalは取引に関する助言を行いません。
トレーダーです。価格は、板の上で買い手と売り手が取引に合意した水準であり、取引のたびに動きます。取引所は市場を上場し、注文をマッチングし、結果を決済します。この点が、ブックメーカーがオッズを決めて自ら反対側に立つスポーツブックとの大きな違いです。
一般的な$1/$0の契約を買う場合、それはありません。契約の価値は$0を下回らないため、損失は最大でも支払った代金と手数料までです。たとえばPolymarketやCrypto.comは、自社の契約は担保で全額裏付けられていると説明しています。ただし、その全額を失う可能性はあります。
取引高で見ると、2026年7月と8月はKalshiがPolymarketを大きく上回りました。8月のThe Blockの集計では、Kalshiが$37.17B、PolymarketとPolymarket USが$8.16Bです。2026年3月のPewの調査では、両者はほぼ互角で、それぞれ総取引高の約半分を占めていました。順位は取引高の数え方によって変わります。
このページの事実はすべて、2026年9月24日に以下の出典で確認したものです。ルール、訴訟、手数料、取引高は頻繁に変わるため、数字は2026年9月時点のものとし、このページは四半期ごとに再確認しています。プラットフォームが自社について公表している統計には「自社公表」と明記し、出典どうしで食い違う点はその旨を記すか、記載を見送っています。算出方法もご覧ください。
規制当局と裁判所：CFTC：予測市場とイベント契約について（Understanding Prediction Markets and Event Contracts）、CFTC：契約と商品（Contracts & Products）、CFTC：Kalshiの契約市場指定（2020年）、CFTC：Polymarketに対する命令（2022年）、CFTC：Intradeに対する訴状（2012年）、CFTC Letter 25-20（PredictIt、2025年）、連邦官報：予測市場に関する事前通知（2026年3月）、CFTC：規則案（2026年6月）、連邦官報：規則案（2026年6月）、KalshiEX v. CFTCのコロンビア特別区連邦地方裁判所の判決（2024年）、KalshiEX v. CFTCのコロンビア特別区巡回区控訴裁判所の命令（2024年）、KalshiEX v. Flahertyの第三巡回区控訴裁判所の意見（2026年）、KalshiEX v. Assadの第九巡回区控訴裁判所の意見（2026年）、米国司法省による起訴（2026年4月）、英国ギャンブル委員会：予測市場について（2026年2月）、ドイツのギャンブル規制当局（GGL）：欧州規制当局の共同声明（2026年6月）、ANJ（フランス）：Polymarketの遮断命令（2026年7月）、DGOJ（スペイン）：PolymarketとKalshiに対する手続き（2026年5月）、Iowa Electronic MarketsのFAQ。
プラットフォーム：Kalshi：What Is Kalshi?、Kalshiヘルプ：How are prices determined?（価格の決まり方）、Kalshiの手数料表、Kalshiの会員規約、Kalshiヘルプ：米国外からの取引、Kalshi：$1Bの資金調達（自社公表）、Polymarketヘルプ：What is Polymarket?、Polymarketヘルプ：How Are Prices Calculated?、Polymarketヘルプ：How Are Markets Clarified?、Polymarketヘルプ：Can I Sell Early?、Polymarketヘルプ：Does Polymarket Have Trading Limits?、Polymarketヘルプ：Geographic Restrictions（地域制限）、Polymarketヘルプ：Website vs App、Polymarketヘルプ：Is My Money Safe?、Polymarketドキュメント：価格と板、Polymarketドキュメント：手数料、Polymarketドキュメント：結果確定、Polymarketドキュメント：ポジションの仕組み、Polymarketドキュメント：pUSD、Polymarket利用規約、Polymarket USドキュメント：Polymarket USとは、Polymarket USドキュメント：入金方法、App Store：Polymarket、Polymarket：市場公正性ルール（2026年3月）、Robinhoodニュースルーム（2026年9月）、Robinhood：予測市場ハブ（2025年3月）、ForecastExの開設発表、CME Group：FanDuel Predicts、Crypto.comヘルプ：スポーツイベント取引、Crypto.com：スポーツ契約の開始（2024年12月）、Manifold：About、Betfair：What is a betting exchange?。
研究：Wolfers & Zitzewitz「Prediction Markets」（2004年）、Wolfers & Zitzewitz「Interpreting Prediction Market Prices as Probabilities」（2006年）、Arrowほか「The Promise of Prediction Markets」（2008年）、Berg、Nelson & Rietz「Prediction market accuracy in the long run」（2008年）、Bürgi、Deng & WhelanによるKalshiの研究（VoxEU、2026年）、Clinton & Huangによる2024年選挙の市場の研究（ワーキングペーパー）、Reichenbach & WaltherによるPolymarketの研究（ワーキングペーパー）、Rothschild & SethiによるIntradeの研究、Tsang & YangによるPolymarketの2024年の市場の研究（プレプリント）、Casadesus-Masanell & CampbellによるBetfairの研究（ハーバード・ビジネス・スクール）、Rose-Berman「Kalshi's Favorite Lie」（オピニオン記事）。
データと報道：Pew Research Center（2026年5月）、Pew Research Center（2026年9月）、The Block：2026年8月の取引高、TRM Labs：月間取引高、DLA Piperのトラッカー（2026年9月）、Ropes & Gray：CFTCの規則案、Corporate Compliance Insights：撤回された2024年の規則案、Insider Sport：連邦最高裁への上告申し立て、Decrypt：2024年選挙の市場、Decrypt：コロンビア大学の仮装売買の研究、NBC News：フランス人トレーダー、NPR：Kalshiのインサイダー事案、CoinDesk：ウクライナの鉱物資源協定の市場、Decrypt：ゼレンスキー氏のスーツの市場、CasinoBeats：ハメネイ師の市場、CoinDesk：2026年6月のセキュリティ事件、TechCrunch：Kalshiの評価額、Bloomberg：Polymarketの評価額、PBS NewsHour：CFTCによる州の提訴（2026年4月）、Lefosse：ブラジルの規則（2026年4月）、ThePrint：インドの遮断命令（2026年5月）、Punto Informatico：イタリアのブラックリスト（2026年7月）。
歴史：Quartz：Intradeの閉鎖（2013年）、CCH：PredictItの判決の要約（2025年）、Wikipedia：PredictIt（二次資料）、Yahoo Finance：CFTCがKalshi訴訟の控訴を取り下げ、PR Newswire：PolymarketによるQCEXの買収、CoinDesk：Kalshiの140か国への拡大、CoinDesk：Polymarket USアプリの開始、Yahoo Finance：Polymarket USがすべてのiPhoneユーザーに開放、DeFi Rate：Rothera（二次資料）、Polymarketの創業に触れたICEの発表。
PolyKalは独立したリサーチツールであり、Polymarket、Kalshi、その他ここに挙げたどのプラットフォームとも提携していません。このページは予測市場とは何かを説明するものであり、財務・法律・税務上の助言ではなく、アカウントの開設や取引を勧めるものでもありません。