Glossário de mercados de previsão: 50+ termos explicados (Polymarket e Kalshi, 2026)

Conceitos básicos

Contrato de evento (event contract)

Um contrato que paga conforme um evento específico acontece ou não, como o resultado de uma eleição ou uma decisão sobre juros. O regulador americano, a CFTC, o define como um derivativo cujo pagamento depende de um evento específico e diz que a maioria é de contratos de sim ou não, com pagamento fixo, normalmente de $1, e data de vencimento. A Polymarket chama a versão dela de cotas (shares), e a Kalshi, de contratos; para o panorama geral, veja o que é mercado de previsão.

Cota Yes/No (Yes/No share)

Os dois lados de um mercado binário: uma cota Yes paga $1 se o evento acontecer e $0 se não acontecer, e uma cota No paga o contrário. Como um Yes mais um No sempre pagam exatamente $1, os preços dos dois se espelham; a documentação da Kalshi diz que um bid Yes a X é o mesmo que um ask No a $1 − X, e no polymarket.com cada par Yes/No é coberto por exatamente $1 em garantia. O app Polymarket US lista um instrumento por resultado, e vender Yes nele funciona exatamente como comprar No; veja como funciona a Polymarket e como funciona a Kalshi.

Posição (position)

O que você tem num mercado: quantas cotas (contratos) Yes ou No você possui e quanto pagou por elas. A Polymarket acompanha o preço médio de entrada, o valor atual (cotas × preço atual) e o lucro ou prejuízo de cada posição, e o app Polymarket US mostra os contratos em carteira, o preço médio de entrada, o preço atual e o pagamento possível. No polymarket.com, você pode ter Yes e No no mesmo mercado, e cada par Yes/No vale $1 na resolução, seja qual for o resultado.

Preços e odds

Probabilidade implícita (implied probability)

A chance de um evento sugerida pelo preço de mercado: o preço em dólares × 100, então um Yes a 37¢ indica cerca de 37%. A Polymarket e a Kalshi apresentam os preços assim, mas a leitura é aproximada: estudos acadêmicos concluem que os preços costumam ficar perto da crença média dos traders, com as maiores distorções perto de 0¢ e de $1, e as taxas e o spread entre bid e ask fazem o preço que você realmente paga ser diferente do número em destaque. Veja como ler as odds de mercados de previsão.

Bid (oferta de compra)

O maior preço que alguém está disposto a pagar agora por uma cota. É o que você recebe se vender na hora; por isso, uma venda a mercado normalmente recebe menos que o preço exibido no mercado, e uma venda grande também pode ser executada em bids mais baixos. Na documentação da Kalshi, um bid Yes a X equivale a um ask No a $1 − X.

Ask ou offer (oferta de venda)

O menor preço pelo qual alguém está disposto a vender uma cota agora. É o que você paga se comprar na hora; por isso, no polymarket.com, uma compra a mercado custa o ask, e não o ponto médio exibido como preço do mercado: no próprio exemplo da Polymarket, o mercado mostra 37% enquanto o ask é de 40¢. Veja como comprar na Polymarket.

Spread (bid-ask spread)

A diferença entre o melhor ask e o melhor bid: com bid de 34¢ e ask de 40¢, o spread é de 6¢. A documentação da Polymarket diz que spreads mais estreitos indicam mercados mais líquidos. Comprar pelo ask e depois vender pelo bid custa o spread, mesmo que o ponto médio nunca se mexa, além das taxas que houver.

Ponto médio (midpoint)

O preço no meio do caminho entre o melhor bid e o melhor ask, (bid + ask) ÷ 2; assim, um bid de 34¢ e um ask de 40¢ dão um ponto médio de 37¢. O polymarket.com exibe o ponto médio como preço do mercado, ou o preço da última negociação se o spread passar de 10¢. A Kalshi não documenta se o número em destaque é o ponto médio, a última negociação ou outra coisa; então, nas duas plataformas, são o bid e o ask ao vivo que mostram o preço pelo qual você realmente consegue negociar. Mais em como ler as odds de mercados de previsão.

Última negociação (last trade)

O preço da negociação concluída mais recente. Ele pode estar desatualizado, ter horas ou estar longe do preço pelo qual você negociaria agora. O polymarket.com mostra a última negociação em vez do ponto médio quando o spread passa de 10¢; por isso, num mercado com pouca liquidez, a porcentagem exibida pode dizer pouco sobre o bid e o ask atuais.

Ordens e livro de ofertas

Livro de ofertas (order book)

A lista ao vivo das ordens de compra (bids) e de venda (asks) abertas num mercado, com o número de cotas aguardando em cada preço. A Kalshi, o polymarket.com e o app Polymarket US têm livros de ofertas em que as ordens dos traders são casadas entre si; a documentação da Polymarket US chama o dela de central limit order book (livro central de ordens limitadas). A Central de Ajuda da Polymarket recomenda conferir a profundidade do livro antes de uma ordem grande.

Profundidade (market depth)

Quantas cotas estão aguardando no livro de ofertas nos melhores preços e perto deles. Num livro profundo, uma ordem grande é executada perto do melhor preço; num livro raso, ela vai passando por vários níveis de preço. A Polymarket não tem limite de tamanho para ordens, mas diz que não há garantia de conseguir negociar determinado volume sem mexer bastante no preço, ou de conseguir negociar.

Liquidez (liquidity)

A facilidade de comprar ou vender sem mexer muito no preço: um mercado líquido tem spreads estreitos e bastante profundidade. Segundo revisões acadêmicas, mercados com pouca liquidez são os mais expostos a grandes oscilações de preço e a tentativas de manipulação, e o estudo de calibração da Kalshi, divulgado pela própria empresa, diz que as previsões dela melhoram com a participação e o volume.

Slippage (impacto no preço)

A diferença entre o preço que você esperava e o preço médio que de fato consegue, normalmente porque a sua ordem é maior do que o que está aguardando no melhor preço. Por exemplo, gastar $100 em Yes quando há 100 cotas ofertadas a 40¢, 100 a 42¢ e mais a 45¢ compra 100 + 100 + 40 = 240 cotas a uma média de $100 ÷ 240 ≈ 41.67¢, e não 40¢. A documentação da Polymarket US dá o exemplo de um contrato perto de 97¢ que poderia ser executado a 94¢.

Ordem a mercado (market order)

Uma ordem para comprar ou vender na hora, aos melhores preços disponíveis no momento. No sistema de ordens da Polymarket, ela é uma ordem limitada com preço definido para ser executada na hora contra as ordens paradas no livro; a compra é definida em dólares, e a venda em cotas, e ela paga a taxa taker quando houver. Se não houver o suficiente no livro, ela executa o que puder e cancela o resto, ou é cancelada por inteiro (veja FOK e FAK).

Ordem limitada (limit order)

Uma ordem para comprar ou vender a um preço definido por você, ou melhor. Se ela não puder ser casada na hora, fica aguardando no livro de ofertas até alguém aceitá-la, você cancelá-la ou ela expirar, e pode ser executada em partes. Uma ordem limitada parada no livro que é executada depois é uma ordem maker, que não paga taxa no polymarket.com e, por padrão, também não paga na Kalshi; uma ordem com preço para ser casada na hora é uma ordem taker.

GTC (good 'til cancelled, válida até ser cancelada)

Uma validade de ordem: a ordem fica aberta até ser executada ou até você cancelá-la. O sistema de ordens da Polymarket e a API da Polymarket US oferecem essa opção. Mesmo uma ordem GTC pode ser cancelada sem você pedir: o polymarket.com cancela as ordens paradas nos mercados de esportes quando o jogo começa e zera o livro de ofertas quando as regras de um mercado recebem um esclarecimento.

GTD (good 'til date, válida até uma data)

Uma validade de ordem: a ordem fica aberta até um horário escolhido por você e depois expira, se não tiver sido executada. No sistema de ordens da Polymarket, uma ordem GTD expira um minuto antes do horário informado, como margem de segurança, e a API da Polymarket US também oferece GTD.

FOK e FAK (fill-or-kill e fill-and-kill: tudo ou nada; executar o possível e cancelar o resto)

Duas formas de uma ordem que deveria ser executada na hora lidar com a falta de ofertas. Uma ordem fill-or-kill (FOK) precisa ser executada por inteiro na hora, ou é cancelada por inteiro; uma ordem fill-and-kill (FAK) executa na hora o que houver disponível e cancela o resto. As ordens a mercado da Polymarket usam um dos dois tipos (a documentação não diz qual o site usa), e a API da Polymarket US lista FOK e IOC (immediate-or-cancel, execução imediata ou cancelamento) entre as validades de ordem.

Execução parcial (partial fill)

Quando só parte de uma ordem é casada. Uma ordem limitada pode ser executada aos poucos, à medida que traders diferentes a aceitam; no polymarket.com, a parte executada não pode ser cancelada, só o restante não executado. No app Polymarket US, uma ordem que não pode ser executada por inteiro é executada em parte, e o restante fica aberto no livro.

Tick size (variação mínima de preço)

O menor passo em que um preço pode variar, definido mercado a mercado. No polymarket.com, os exemplos da documentação usam 1¢ (0.01), alguns mercados usam passos menores, como 0.5¢, o tick pode diminuir (por exemplo, para 0.1¢) quando o preço está acima de 96¢ ou abaixo de 4¢, e todos os mercados da Copa do Mundo passaram a usar tick de 0.25¢ em julho de 2026. Uma ordem com preço entre dois ticks é rejeitada.

Tamanho mínimo de ordem (minimum order size)

A menor ordem que um mercado aceita. No polymarket.com, ele é definido por mercado, em cotas (5 nos exemplos da documentação), e ordens menores são rejeitadas; não há máximo, embora uma ordem grande possa mexer no preço. O app Polymarket US só negocia contratos inteiros, então $100 a 65¢ compram 153 contratos por $99.45, e os outros $0.55 voltam para o seu saldo em dinheiro.

Maker

Um trader cuja ordem fica parada no livro de ofertas e é casada depois, acrescentando liquidez. No polymarket.com, os makers não pagam taxa de negociação e podem participar de um pool diário de rebates; na Kalshi, os makers em geral não pagam nada, embora algumas séries cobrem uma taxa maker; no app Polymarket US, os makers recebem um rebate. Veja rebate para makers.

Taker

Um trader cuja ordem é casada na hora com ordens que já estão no livro, retirando liquidez; toda ordem a mercado é uma ordem taker. Os takers pagam a taxa de negociação: no polymarket.com, em todas as categorias menos geopolítica; na Kalshi, com a alíquota padrão de 0.07 (algumas séries são diferentes); e no app Polymarket US, com 0.0695; veja alíquota da taxa. Um estudo acadêmico sobre a Kalshi encontrou retornos médios de cerca de −31% para takers, contra cerca de −10% para makers.

Taxas

Alíquota da taxa (taxa taker)

O número que define a taxa de negociação de um taker. Na Polymarket e na Kalshi, a taxa é cotas × alíquota × preço × (1 − preço): ela é maior em 50¢ e diminui em direção a 0¢ e a $1. A taxa sobre 100 cotas a 50¢ é de $1.75 com a alíquota de 0.07 da Kalshi, de cerca de $1.74 com a de 0.0695 do app Polymarket US e de $1.00 com uma alíquota de 0.04 no polymarket.com; e, como a taxa é cobrada além do preço, um taker que mantém a posição até a resolução só empata se a chance do evento for maior que o preço mais a taxa por cota. Em setembro de 2026, a alíquota do polymarket.com depende da categoria (0.07 em cripto; 0.05 em esportes, economia, cultura, clima e outros; 0.04 em finanças, política, menções e tecnologia; 0 em geopolítica); veja Taxas da Polymarket explicadas, Taxas da Kalshi explicadas e a calculadora de taxas.

Rebate para makers (maker rebate)

Dinheiro devolvido aos makers cujas ordens paradas no livro são executadas. No polymarket.com, uma parte das taxas taker (de 15% a 25%, conforme a categoria, e nada em geopolítica, segundo a documentação da Polymarket em setembro de 2026) vai para um pool pago diariamente em pUSD, dividido proporcionalmente às taxas que as ordens executadas de cada maker teriam pago como taker. No app Polymarket US, cada execução maker rende 0.0125 × contratos × preço × (1 − preço), cerca de $0.31 a cada 100 contratos a 50¢; veja Taxas da Polymarket explicadas.

Lucro e prejuízo

Preço médio (preço médio de entrada)

Quanto você pagou, em média, por cota em todas as execuções que formaram uma posição, também chamado de custo médio. Compre 100 cotas a 40¢ e 100 a 42¢, e o seu preço médio é 41¢. Tanto o polymarket.com quanto o app Polymarket US mostram esse valor para cada posição.

Marcação a mercado (valor atual)

Avaliar uma posição pelo preço de mercado atual, e não pelo que você pagou. A documentação da Polymarket define o valor atual de uma posição como cotas × preço atual e o lucro ou prejuízo como o valor atual menos o custo. Como o preço exibido no polymarket.com é o ponto médio (ou a última negociação), uma posição comprada pelo ask normalmente já aparece marcada abaixo do que você pagou, e a marcação não é o que uma venda renderia, que é o bid.

Lucro/prejuízo realizado e não realizado (P&L)

O lucro ou prejuízo não realizado (P&L) é o ganho ou a perda nas cotas que você ainda tem, avaliadas pelo preço atual; o P&L realizado fica fixado quando você vende ou o mercado é resolvido. Compre 100 Yes a 40¢ e, se o preço agora for 55¢, o seu ganho não realizado é 100 × (55¢ − 40¢) = $15 antes das taxas; venda a 55¢, e ele passa a ser realizado. No polymarket.com, as taxas taker são cobradas em pUSD em cada execução e reduzem os dois números.

Dinheiro e carteiras

pUSD (Polymarket USD)

O token que o polymarket.com usa como dinheiro para negociar desde a atualização da plataforma de 28 de abril de 2026: um token na rede Polygon lastreado 1:1 em USDC, que substituiu o USDC em ponte (USDC.e). Os depósitos são convertidos em pUSD, e uma cota vencedora é resgatada por 1 pUSD, mas algumas exchanges não aceitam mais depósitos de pUSD; por isso, confira o que o serviço de destino aceita antes de sacar. O app Polymarket US e a Kalshi trabalham em dólares americanos; veja depósitos e saques na Polymarket.

USDC (stablecoin em dólar)

Uma stablecoin de dólar: um token cripto feito para valer sempre $1. No polymarket.com, você pode depositar USDC, nativo ou o USDC.e em ponte, e ele é convertido em pUSD, que é lastreado 1:1 em USDC; os outros tokens aceitos passam antes por um swap. A Polymarket não cobra taxa para depositar nem para sacar, mas pontes, swaps e redes blockchain podem ter custos próprios.

Polygon

A rede blockchain em que o polymarket.com funciona: os saldos em pUSD e as cotas Yes/No são tokens na Polygon. Depósitos enviados por outras redes aceitas, como Ethereum, Solana ou Bitcoin, são convertidos automaticamente, e o relayer da Polymarket permite que as contas negociem sem pagar elas mesmas as taxas de rede (gas). O app Polymarket US, por sua vez, recebe dinheiro em dólares americanos.

Endereço de depósito (deposit address)

O endereço cripto para o qual você envia fundos ao depositar no polymarket.com. Cada conta tem um endereço fixo para cada tipo de rede (redes EVM, Solana, Bitcoin e Tron), que não pode ser alterado nem gerado de novo, e transações enviadas para a rede ou o endereço errado não podem ser revertidas; a recuperação só é possível em alguns casos. O endereço que aparece na página de configurações do perfil é outro, marcado com “Do not send funds to this address” (não envie fundos para este endereço); veja depósitos e saques na Polymarket.

Não custodial (non-custodial)

Um serviço que nunca fica com a custódia dos seus fundos: você os controla pela sua própria carteira e pelas suas chaves. O polymarket.com é não custodial, então a segurança dele depende de como você protege as suas credenciais e a sua chave privada, e a Polymarket não pode reverter resoluções nem recuperar fundos perdidos por códigos de login compartilhados. O app Polymarket US funciona como uma conta convencional: você verifica a sua identidade e deposita dólares num saldo em dinheiro.

Chave privada (private key)

O código secreto que controla uma carteira cripto: quem tem a chave pode movimentar os fundos dela. A Polymarket permite que quem se cadastrou com e-mail exporte a chave, afirma que nunca vai pedir a sua chave privada e orienta os usuários a nunca compartilhá-la, nem o código de login de 6 dígitos, com ninguém; se você perder as suas credenciais, perde o acesso aos fundos. Contas abertas com uma carteira como a MetaMask mantêm a chave nessa carteira.

Resolução e liquidação

Resolução (resolution)

O momento em que o resultado de um mercado é decidido oficialmente, segundo as suas regras escritas; depois disso, a negociação para, as cotas vencedoras pagam $1 e as perdedoras, $0. Quem decide são as regras, não o título: a Polymarket diz que o título de um mercado só o descreve, e, em 2026, a Kalshi liquidou o mercado sobre se Khamenei deixaria o cargo antes de 1º de março pelo último preço negociado antes da morte dele, invocando uma “exceção por morte” (death carveout) que traders contestaram numa ação coletiva. O polymarket.com resolve os mercados pelo UMA Optimistic Oracle, enquanto no app Polymarket US a própria bolsa confirma os resultados.

Fonte de resolução (resolution source)

A fonte que as regras de um mercado indicam para decidir o resultado, como um resultado oficial ou a divulgação de um dado. O app Polymarket US decide com base em informações publicamente verificáveis das fontes citadas nas regras e diz que fontes não listadas não têm efeito; no polymarket.com, as regras abaixo do livro de ofertas definem a fonte, a Polymarket pode acrescentar contexto para quem propõe e para quem vota, desde que ele não mude a intenção básica da pergunta, e esclarecer um mercado zera o livro de ofertas dele. Como o mesmo evento do título pode ser liquidado de formas diferentes em duas plataformas, as regras importam mais que o título.

UMA Optimistic Oracle (oráculo da UMA)

O sistema que o polymarket.com usa para liquidar mercados: um resultado é proposto com uma caução e vale, a menos que alguém o conteste em até 2 horas. Desde setembro de 2025, só endereços autorizados (whitelisted) podem propor resultados para os mercados da Polymarket, enquanto qualquer pessoa ainda pode contestar, e uma contestação repetida vai para votação dos detentores do token UMA, o que, segundo críticos, permite que grandes detentores influenciem os resultados. O app Polymarket US não o usa.

Caução de proposta (proposal bond)

O dinheiro que um proponente deposita ao enviar o resultado de um mercado à UMA, normalmente $750 em pUSD no polymarket.com. Uma proposta correta que não é contestada recebe a caução de volta mais uma recompensa, enquanto uma proposta errada ou prematura a perde. Quem contesta deposita uma caução do mesmo valor e, depois da votação, o lado vencedor recebe a própria caução de volta mais metade da caução do perdedor.

Prazo de contestação (challenge window)

O período em que um resultado proposto pode ser contestado: 2 horas nos mercados do polymarket.com. Se ninguém contestar dentro do prazo, o resultado vale; assim, um mercado sem contestação é resolvido cerca de 2 horas depois da proposta. A Polymarket não informa quanto tempo depois de um evento um resultado costuma ser proposto.

Contestação (dispute)

Um questionamento a um resultado proposto, feito no site da UMA durante o prazo de 2 horas, com o depósito de uma caução, normalmente de $750. Segundo a documentação da Polymarket, uma primeira contestação leva a uma segunda proposta, e uma segunda contestação manda a questão para a votação dos detentores do token UMA, que leva cerca de 48 horas; assim, um mercado contestado normalmente leva 4–6 dias, mais se a votação passar para outra rodada. Depois que a UMA finaliza um resultado, a Polymarket diz que não pode alterá-lo nem revertê-lo; veja como vender e resgatar na Polymarket.

Resgatar (redeem ou claim)

Transformar cotas vencedoras em dinheiro depois da resolução. No polymarket.com, você resgata (claim) as cotas vencedoras por 1 pUSD cada, sem taxa da Polymarket e sem prazo, e o pUSD fica no seu saldo da Polymarket até você sacar; cotas perdedoras não devolvem nada. No app Polymarket US, os contratos liquidados são pagos automaticamente no seu saldo em dinheiro, sem etapa de resgate, e a tabela de taxas da Kalshi diz que ela não cobra taxa de liquidação; veja como vender e resgatar na Polymarket.

Resolução 50-50

Um resultado em que cada cota Yes e cada cota No é resgatada por $0.50, em vez de $1 ou $0. No polymarket.com, isso acontece quando as regras do mercado preveem esse resultado — por exemplo, uma partida de críquete cancelada ou encerrada sem vencedor — ou, raramente, depois que uma votação da UMA conclui que não é possível determinar a resposta. O app Polymarket US, por sua vez, liquida jogos cancelados ou sem disputa pelo último preço justo de mercado, que pode ser qualquer preço, e paga $0.50 num contrato de vencedor só quando não há vencedor.

Tipos de mercado

Mercado com vários resultados (multi-outcome market)

Um mercado com mais de duas respostas possíveis, como quem vence uma eleição. No polymarket.com, cada resultado é um mercado Yes/No próprio, agrupado sob um mesmo evento; então você compra Yes num resultado que espera ou No contra ele (veja negRisk). Como só um resultado pode vencer, os preços Yes devem somar mais ou menos 100%, mas os números exibidos podem ficar um pouco acima ou abaixo por causa dos spreads, de negociações desatualizadas e de arredondamentos, e nenhuma das duas plataformas publica uma regra sobre isso.

negRisk (negative risk, risco negativo)

A estrutura da Polymarket para eventos com vários resultados em que exatamente um resultado é resolvido como Yes e todos os outros como No. Por isso, uma cota No em qualquer resultado pode ser convertida em uma cota Yes em cada um dos outros resultados. Alguns desses eventos têm resultados provisórios e uma opção “Other” (Outro); a documentação da Polymarket orienta a negociar só resultados nomeados, e, se a resposta certa não estiver entre eles, o mercado é resolvido como “Other”.

Combo (aposta múltipla, parlay)

Uma única posição formada por vários resultados, chamados de pernas (legs), que só paga se todas as pernas estiverem certas, como uma aposta múltipla numa casa de apostas. A Central de Ajuda da Polymarket diz que, se qualquer perna de um Combo for resolvida contra você, o Combo inteiro é perdido, e que é possível vender um Combo antes da resolução. O app Polymarket US tem uma fórmula de taxa própria para combos, e a tabela de taxas da Kalshi lista séries de combos com multiplicadores de taxa diferentes.

Plataformas e regulação

CFTC (Commodity Futures Trading Commission, o regulador americano de derivativos)

O regulador federal americano de futuros, swaps e contratos de evento. Ela designou a Kalshi como bolsa em novembro de 2020, mandou a Polymarket pagar uma multa de $1.4 milhão em janeiro de 2022 por oferecer mercados de eventos sem registro e supervisiona a QCX, a bolsa por trás do app Polymarket US. Em junho de 2026, propôs regras sobre quais contratos de evento atendem ao interesse público, e, em setembro de 2026, os tribunais federais de apelação estão divididos sobre se os estados podem regular os contratos de evento esportivo como jogos de azar.

DCM (designated contract market, mercado de contratos designado)

Uma bolsa americana aprovada pela CFTC para listar contratos futuros e contratos de evento. A Kalshi (KalshiEX LLC) é uma desde novembro de 2020, e o app Polymarket US é operado pela QCX LLC, uma DCM que a Polymarket comprou em 2025; o polymarket.com é um produto internacional separado, que residentes nos EUA não podem usar. Uma DCM pode listar um novo contrato por autocertificação, e a CFTC pode proibir contratos que envolvam terrorismo, assassinato, guerra, jogos ou atividade ilegal e que sejam contrários ao interesse público; compare as plataformas em Polymarket x Kalshi.

KYC (know your customer, conheça seu cliente)

As verificações de identidade que uma plataforma faz antes de deixar você negociar. O app Polymarket US as exige antes de qualquer depósito ou negociação (nome completo, data de nascimento e endereço e, às vezes, um documento de identidade oficial e uma selfie). O cadastro do polymarket.com não tem etapa de identificação, embora os termos permitam pedir mais informações, e um executivo da Polymarket disse em maio de 2026 que não seria incluído KYC no site atual.

Bloqueio geográfico (geoblock)

Bloquear o acesso com base em onde você está. O polymarket.com bloqueia os EUA e dezenas de outros países e regiões, segundo as listas que ele mesmo publica, o Member Agreement da Kalshi lista 55 países com restrição, e vários governos mandaram, por conta própria, os provedores de internet bloquearem uma das plataformas ou as duas; por isso, um país fora da lista de uma plataforma não é necessariamente um país em que ela é permitida. Os termos da Polymarket proíbem usar VPN ou ferramenta semelhante para driblar as restrições dela; veja onde a Polymarket e a Kalshi estão disponíveis.

Modo só para encerrar posições (close-only)

Uma restrição em que você pode vender ou fechar as posições que já tem, mas não pode abrir novas. A Central de Ajuda da Polymarket (atualizada em 14 de agosto de 2026) a aplica a usuários em Singapura, Polônia, Tailândia e Taiwan e diz que usuários na Alemanha precisam manter as posições até a resolução para resgatá-las, e os termos dela dizem que as carteiras de quem violá-los podem ser colocadas no modo só para encerrar posições. Os termos da Polymarket proíbem usar VPN para driblar essas restrições; veja onde a Polymarket e a Kalshi estão disponíveis.

Riscos e precisão

Baleia (whale)

Um trader com posições grandes o bastante para mexer no preço de um mercado. Em 2024, um trader francês tinha cerca de $28.6 milhões em posições em Trump, espalhadas por quatro contas na Polymarket; a Polymarket disse não ter encontrado nada que indicasse que ele manipulou o mercado, e um preprint de pesquisa on-chain interpretou o episódio como negociação baseada em crenças diferentes, e não como manipulação. Na Intrade, em 2012, um trader que fez mais de um terço de todas as apostas na vitória de Romney perdeu perto de $7 milhões.

Wash trading (negociação fictícia)

Negociar consigo mesmo, ou em conluio com outros, para criar volume sem assumir risco de mercado real. Um estudo da Universidade Columbia divulgado em novembro de 2025 estimou que cerca de 25% do volume histórico da Polymarket provavelmente era wash trading, com pico perto de 60% do volume semanal em dezembro de 2024, e os termos da Polymarket proíbem a prática. Esse é um dos motivos pelos quais os números de volume, que também são contados de formas diferentes, são um guia imperfeito da atividade real.

Uso de informação privilegiada (insider trading)

Negociar com base em informação relevante não pública, como um vazamento sobre uma decisão antes do anúncio. Em abril de 2026, o Departamento de Justiça dos EUA acusou um soldado de usar informações sigilosas para ganhar cerca de $409,881 na Polymarket, e, em fevereiro de 2026, a Kalshi multou e suspendeu um editor de vídeos por negociações que, segundo ela, provavelmente usaram esse tipo de informação. As regras de integridade de mercado da Polymarket e as restrições de negociação do app Polymarket US proíbem a prática, e a CFTC perguntou sobre informação privilegiada na revisão de 2026 sobre mercados de previsão.

Viés favorito-azarão (favorite-longshot bias)

A tendência de azarões baratos vencerem menos do que o preço sugere, e de favoritos vencerem um pouco mais. Um estudo acadêmico sobre a Kalshi concluiu que contratos abaixo de 10¢ perderam, em média, mais de 60% do dinheiro aplicado neles, enquanto contratos acima de 50¢ tiveram um pequeno retorno positivo; na Polymarket, as evidências são mistas e dependem de como os retornos são medidos. É um dos motivos pelos quais um preço muito baixo não deve ser lido ao pé da letra como probabilidade; veja como ler as odds de mercados de previsão.

Brier score (e calibração)

Uma medida da precisão de previsões: a média de (previsão − resultado)², em que o resultado é 1 se o evento aconteceu e 0 se não aconteceu; assim, 0 é perfeito, e prever sempre 50% dá 0.25; uma previsão de 70% marca 0.09 se o evento acontecer e 0.49 se não acontecer. Um mercado é bem calibrado quando os eventos com preço de X% acontecem em cerca de X% das vezes. A Polymarket e a Kalshi publicam números de precisão sobre si mesmas; esses números são divulgados pelas próprias empresas e não revelam todos os detalhes do método, então veja como ler as odds de mercados de previsão.

Perguntas frequentes

O que significa um preço de 70¢ num mercado de previsão?

Significa que o mercado estima a chance do evento em cerca de 70%. Uma cota Yes comprada a 70¢ paga $1 se o evento acontecer, 30¢ a mais do que você pagou, antes das taxas, e $0 se não acontecer, e aí você perde os 70¢; a CFTC usa o mesmo exemplo de 70 centavos. Trate o número como aproximado, porque as taxas, o spread entre bid e ask e os vieses conhecidos perto dos extremos pesam, como explicado em como ler as odds de mercados de previsão.

Por que o preço que eu pago é maior que a porcentagem exibida?

No polymarket.com, a porcentagem normalmente é o ponto médio entre o melhor bid e o melhor ask, enquanto uma compra é executada pelo ask, e na maioria das categorias ainda é somada uma taxa taker. No exemplo da Polymarket, o mercado mostra 37% com bid de 34¢ e ask de 40¢; comprar 100 cotas numa categoria com alíquota de 0.04 custa 100 × 40¢ = $40.00 mais uma taxa de 100 × 0.04 × 0.40 × 0.60 = $0.96, ou $40.96 no total, cerca de 41¢ por cota.

Como são decididos os resultados de um mercado de previsão?

Cada mercado é liquidado segundo as suas regras escritas, que podem ser diferentes do que o título sugere. O polymarket.com usa o UMA Optimistic Oracle: um resultado proposto vale se ninguém o contestar em até 2 horas, enquanto um resultado contestado normalmente leva 4–6 dias e pode ir para votação dos detentores do token UMA. No app Polymarket US, a bolsa confirma os resultados com base nas fontes citadas nas regras e paga os vencedores automaticamente no saldo em dinheiro.

Qual é a diferença entre a Polymarket e a Kalshi?

A Kalshi é uma bolsa americana regulada pela CFTC desde 2020, cujos contratos têm preço e pagamento em dólares. O polymarket.com é uma plataforma cripto internacional e não custodial, na rede Polygon, que liquida os mercados pela UMA e é fechada para residentes nos EUA, enquanto a Polymarket US é um app separado, regulado pela CFTC, para usuários americanos. As duas restringem muitos países (veja onde a Polymarket e a Kalshi estão disponíveis; os termos da Polymarket proíbem usar VPN para driblar as restrições dela), e a nossa comparação Polymarket x Kalshi mostra taxas e mercados lado a lado.

Fontes e verificação

Todas as definições desta página se apoiam nas fontes abaixo, conferidas em 24 de setembro de 2026. Quando as próprias páginas das plataformas divergem ou um detalhe não pôde ser confirmado, o verbete diz isso ou deixa o ponto de fora. Taxas, regras de ordens e regulação mudam com frequência; revisamos esta página a cada trimestre. Como trabalhamos: metodologia.

Reguladores e tribunais dos EUA: CFTC, Understanding Prediction Markets and Event Contracts, contratos e produtos, designação da Kalshi (4 de novembro de 2020), ordem contra a Polymarket (3 de janeiro de 2022), proposta de regra de junho de 2026 e consulta pública de março de 2026; Departamento de Justiça dos EUA, acusações por apostas em mercados de previsão (23 de abril de 2026); decisão do Nono Circuito (28 de agosto de 2026) e decisão do Terceiro Circuito (6 de abril de 2026).

Central de Ajuda do polymarket.com: How Are Prices Calculated?, Does Polymarket Have Trading Limits?, Limit Orders, Trading Fees, Exchange Upgrade April 28, 2026, How Are Prediction Markets Resolved?, How Are Markets Disputed?, How Are Markets Clarified?, What are Combos?, How to Deposit, Is My Money Safe?, How Do I Export My Key?, How to Sign-Up, Geographic Restrictions e Website vs App.

Documentação para desenvolvedores da Polymarket: preços e livro de ofertas, livro de ofertas, ciclo de vida das ordens, envio de ordens, canal de dados de mercado, changelog, taxas, rebates para makers, posições e tokens, como funcionam as posições, gestão de posições, resgate, resolução, mercados e eventos, negative risk, pUSD, depósitos, saques, carteiras e geoblock; polymarket.com: Termos de Uso (em vigor desde 11 de agosto de 2026), página de configurações, página de precisão e as regras de um mercado de críquete (conferidas em 24 de setembro de 2026).

Documentação da Polymarket US: o que é a Polymarket US, estrutura de mercado, ordens, tipos de ordem, criação de ordens (API), contratos inteiros, tabela de taxas, slippage de preço, acompanhamento de posições, liquidação de contratos, resolução de mercados, FAQ de esportes, criação de conta, saldo em dinheiro e restrições de negociação.

Kalshi: What Is Kalshi? (9 de fevereiro de 2026), como ler probabilidades (12 de março de 2026), como os preços são definidos, documentação do livro de ofertas, tabela de taxas (em vigor desde 7 de julho de 2026), estudo de calibração (20 de agosto de 2026, divulgado pela própria empresa) e Member Agreement. UMA: atualização sobre os proponentes controlados (8 de novembro de 2025) e guia da votação.

Pesquisas: Wolfers & Zitzewitz, Interpreting Prediction Market Prices as Probabilities (NBER, 2006); Bürgi, Deng & Whelan, Makers and Takers: The Economics of the Kalshi Prediction Market (2026); Reichenbach & Walther, Accuracy, Skill, and Bias on Polymarket (2025); Cardozo & Rivero-Wildemauwe, The Favorite–Longshot Bias in Prediction Markets (preprint de 2026); Rothschild & Sethi, Trading Strategies and Market Microstructure (2016); The Anatomy of a Blockchain Prediction Market (preprint de 2026).

Reportagens: NBC News sobre o trader francês (outubro de 2024); Decrypt sobre o estudo de wash trading da Columbia (7 de novembro de 2025); NPR sobre os casos de informação privilegiada na Kalshi (25 de fevereiro de 2026); CasinoBeats sobre o mercado de Khamenei na Kalshi (9 de março de 2026); Cointelegraph sobre a Polymarket e o KYC (28 de maio de 2026); PR Newswire sobre a compra da QCEX pela Polymarket (21 de julho de 2025); Business Wire sobre as regras de integridade da Polymarket (20 de março de 2026); The Block sobre a atualização do oráculo da UMA (12 de agosto de 2025).

A PolyKal é uma ferramenta de pesquisa independente, sem nenhum vínculo com a Polymarket ou a Kalshi. Este glossário explica termos; não é orientação financeira, jurídica nem tributária, nem um convite para abrir conta ou negociar.