Um mercado de previsão é uma bolsa em que as pessoas negociam contratos sobre se um evento futuro vai acontecer: um contrato típico paga $1 se acontecer e $0 se não acontecer, então o preço dele, que fica entre $0 e $1, é lido como a estimativa do mercado para a probabilidade. A bolsa junta traders que discordam entre si e normalmente cobra taxas; nas bolsas reguladas nos EUA, ela própria não fica de nenhum lado.
O regulador americano desses mercados, a Commodity Futures Trading Commission (CFTC), diz que os mercados de previsão oferecem produtos “criados para ajudar o público a prever, planejar, se proteger (hedge) e até aproveitar as percepções sobre eventos futuros”. Cada produto é um contrato de evento: um derivativo cujo pagamento depende de um evento específico acontecer ou não. A maioria é uma pergunta de sim ou não, com pagamento fixo, normalmente de $1, e data de vencimento.
Um exemplo prático. Imagine um contrato que pergunta se um evento vai acontecer até uma data definida, com o Yes negociado a 70¢. A própria CFTC usa esse número no seu guia: um preço de 70¢ significa que o mercado estima a chance em cerca de 70%. O No, então, custa cerca de 30¢, porque um Yes e um No juntos sempre pagam exatamente $1.
Se você compra 10 contratos Yes a 70¢, paga 10 × $0.70 = $7.00. Do outro lado está outro trader — por exemplo, alguém que compra os 10 contratos No correspondentes a 30¢, por 10 × $0.30 = $3.00. Juntos, são $10.00, exatamente o que os 10 contratos vão pagar. Se o evento acontecer, você recebe 10 × $1 = $10.00, um ganho de $3.00, e os $3.00 de quem comprou No se perdem; se não acontecer, quem comprou No recebe os $10.00 e os seus $7.00 se perdem. Antes das taxas, o ganho de um lado é a perda do outro.
O que a bolsa faz. A plataforma lista as perguntas, mantém um livro de ofertas com as ofertas de compra e de venda, casa compradores com vendedores e liquida os contratos quando o resultado é conhecido. Ela não define o preço: os preços se movem conforme os traders compram e vendem. A CFTC diz que as bolsas que ela regula “não ficam de nenhum lado da negociação” e “não estão competindo com você”; a Kalshi, por exemplo, diz que ganha com taxas de transação e não assume posição.
Outros formatos. Alguns mercados pagam de forma proporcional a um número, como a fatia de votos de um candidato, em vez de $1 ou $0, e uma pergunta com várias respostas possíveis normalmente é dividida em um contrato Yes/No para cada resposta. Esta página trata do contrato comum de $1/$0.
Os detalhes mudam de plataforma para plataforma, mas toda negociação passa pelas mesmas quatro etapas. Os números abaixo usam a taxa taker publicada pela Kalshi.
Para as telas, os tipos de ordem e as taxas da Polymarket, veja como funciona a Polymarket, como comprar na Polymarket e como vender na Polymarket; para a Kalshi, veja como funciona a Kalshi. A calculadora de taxas calcula a taxa em qualquer preço.
Como um contrato paga $1 ou $0, um trader que acha que a chance é de 45% avalia um contrato Yes em cerca de 45¢. Compradores entram enquanto o preço está abaixo do que eles acreditam, e vendedores enquanto está acima, então o preço se acomoda perto da estimativa média dos traders. A documentação da Polymarket diz que o preço “representa diretamente a crença do mercado na probabilidade” do resultado, e a Central de Ajuda da Kalshi faz a mesma leitura: Yes a 70¢ e No a 30¢ significam um consenso de 70%.
Essa leitura é aproximada. Os economistas Wolfers e Zitzewitz concluíram que os preços costumam ficar perto da crença média dos traders, normalmente a menos de um ponto percentual, com as maiores diferenças perto de $0 e de $1. O número exibido na página de um mercado também pode não ser um preço pelo qual dá para negociar: na Polymarket, um bid de 34¢ e um ask de 40¢ aparecem como 37%, enquanto comprar custa pelo menos 40¢ mais a taxa, se houver. No exemplo da Kalshi acima, a negociação só tem valor esperado positivo se a chance real for maior que $41.68 ÷ $100.00 = 41.68%. Veja preço é probabilidade: como ler as odds de mercados de previsão para conversões em odds de apostas e mais exemplos práticos.
Comparado com pesquisas. Uma pesquisa pergunta a uma amostra de pessoas o que elas pretendem ou preferem; um mercado de previsão pede que traders ponham dinheiro no que esperam que aconteça, e o preço reúne o que eles sabem. Wolfers e Zitzewitz descrevem os mercados como capazes de “reunir informações dispersas em previsões eficientes”. Uma pesquisa mede a opinião em um momento; um mercado prevê um resultado, e também pode errar.
Comparado com ações. Uma ação é uma participação na propriedade de uma empresa, sem data de vencimento. Um contrato de evento é um derivativo que vence numa data definida e paga um valor fixo, $1 ou $0, dependendo apenas de o evento ter acontecido ou não. Nos EUA, os contratos de evento são supervisionados pela CFTC, com base na legislação de commodities e derivativos, e não pelo regulador de valores mobiliários.
Comparado com casas de apostas. Uma casa de apostas define ela mesma as odds, fica do outro lado da sua aposta e embute a margem dela nas odds. Uma bolsa, ao contrário, casa clientes entre si e cobra uma taxa. Um estudo da Harvard Business School sobre o mercado britânico concluiu que a margem da bolsa de apostas da Betfair (o overround) ficava normalmente abaixo de 3%, contra cerca de 12% nas casas de apostas. As bolsas de mercados de previsão seguem o modelo de bolsa, e é por isso que o regulador britânico as compara às bolsas de apostas (veja abaixo). Críticos contestam a afirmação da Kalshi de que ela não age como a casa, apontando market makers afiliados e as taxas, e argumentam que o produto funciona como apostas esportivas.
Como eles se comparam:
| Tipo | Quem está do outro lado | Quem define o preço | Como você ganha ou perde | Quem regula (exemplos) |
|---|---|---|---|---|
| Mercado de previsão (bolsa regulada nos EUA) | Outro trader, do lado oposto; a bolsa só faz o casamento das ordens | Os traders, com ofertas de compra e de venda no livro de ofertas | Cada contrato paga $1 se o seu lado acertar e $0 se não acertar; taxas à parte | A CFTC, no nível federal; muitos estados contestam os contratos de esportes |
| Pesquisa de opinião | Ninguém: nada é comprado nem vendido | Não há preço: o instituto informa a fatia que deu cada resposta | Nada é apostado | Não é um produto financeiro negociado |
| Ação | Outro investidor, casado pela bolsa | Compradores e vendedores | O valor sobe ou cai com a cotação; sem pagamento fixo nem data de fim | Reguladores de valores mobiliários (a SEC, nos EUA), não a CFTC |
| Casa de apostas esportivas (sportsbook) | A própria casa de apostas | A casa de apostas, com a margem dela embutida nas odds | Você ganha o prêmio pelas odds que pegou ou perde o valor apostado | EUA: reguladores estaduais de jogos, com licença estado por estado |
| Bolsa de apostas (por exemplo, Betfair) | Outro apostador: um aposta a favor (back), o outro contra (lay) | As ofertas dos apostadores | Você ganha pelas odds casadas ou perde o valor apostado; comissão sobre os ganhos | Reino Unido: a Gambling Commission |
Não há uma resposta única: depende do regulador e do país. A PolyKal relata como cada um classifica esses mercados e não toma partido.
Nível federal nos EUA. A CFTC trata os contratos de evento como derivativos, “normalmente estruturados como swaps”, negociados em bolsas que ela designa (designated contract markets, ou mercados de contratos designados). As bolsas listam novos contratos certificando-os elas mesmas, e a CFTC pode proibir contratos que envolvam terrorismo, assassinato, guerra, jogos ou atividade ilegal se concluir que eles são contrários ao interesse público.
A proposta da CFTC de 2026. Uma proposta da CFTC de 2024 para proibir contratos políticos e alguns contratos de esportes como “jogos” foi retirada na gestão do presidente do órgão, Michael Selig: o anúncio veio no fim de janeiro, e a retirada formal, em fevereiro de 2026. Em 10 de junho de 2026, a CFTC propôs um novo marco: ele define “jogos” (gaming), trata eleições e premiações como disputas, e não como jogos, presume que são permitidos os contratos sobre placares, spreads e estatísticas de esportes profissionais e universitários e presume que não são permitidos os contratos sobre lesões, arbitragem, eventos de “primeira ação” e esportes abaixo do nível universitário. A regra ainda é uma proposta; os comentários públicos foram encerrados em 27 de julho de 2026. O escritório de advocacia DLA Piper relata que 44 estados contestaram, em conjunto, a autoridade da CFTC nos seus comentários.
Estados americanos. Muitos estados dizem que os contratos de evento esportivo são apostas esportivas que exigem licença estadual, e enviaram notificações para cessar as atividades (cease-and-desist) ou foram à Justiça. Os tribunais divergem. Em abril de 2026, o Terceiro Circuito deu razão à Kalshi num caso de Nova Jersey, entendendo que a lei federal provavelmente prevalece sobre a lei estadual de jogos; em 28 de agosto de 2026, o Nono Circuito decidiu por 3–0 a favor de Nevada que os contratos de evento esportivo não são “swaps” e que a lei de Nevada provavelmente não é afastada pela lei federal. A DLA Piper contabiliza 19 estados com processos em andamento, e a própria CFTC processou vários estados sobre a questão. No início de setembro de 2026, Nova Jersey pediu que a Suprema Corte decida o caso, assim como a Crypto.com e a Robinhood, depois de derrotas no Nono Circuito; até 24 de setembro de 2026, não encontramos nenhuma decisão de aceitar o caso.
Fora dos EUA. Em outros países, os reguladores em geral tratam os mercados de previsão como jogos de azar. A Gambling Commission do Reino Unido escreveu em fevereiro de 2026 que os “aspectos centrais” deles “se parecem com o que no Reino Unido seria descrito como uma ‘Betting Exchange’” (bolsa de apostas), então os operadores precisam de licença de jogos para atender a Grã-Bretanha, enquanto os produtos financeiros ficam a cargo da Financial Conduct Authority. Nove reguladores europeus de jogos de azar publicaram uma declaração conjunta em junho de 2026, e autoridades de países como França, Itália, Espanha, Brasil e Índia mandaram bloquear a Polymarket, a Kalshi ou as duas.
Em setembro de 2026, as principais plataformas se dividem em alguns grupos: bolsas reguladas pela CFTC nos EUA, corretoras e apps que repassam as ordens dos clientes a essas bolsas, uma plataforma internacional baseada em cripto e mercados com dinheiro fictício ou acadêmicos. A tabela lista apenas as plataformas que a nossa pesquisa cobre.
| Plataforma | Tipo | Quem pode usar | Dinheiro |
|---|---|---|---|
| Kalshi | Bolsa americana regulada pela CFTC desde 2020 | Usuários dos EUA (vários estados contestam os contratos de esportes) e, desde outubro de 2025, usuários de muitos outros países; o Member Agreement lista 55 países com restrição | Dólares americanos; membros internacionais também podem depositar por cartão de débito, transferência internacional (wire) ou cripto |
| Polymarket (polymarket.com) | Bolsa internacional baseada em cripto, na blockchain Polygon; os usuários controlam as próprias carteiras | Adultos (18+) fora dos EUA; a Central de Ajuda lista dezenas de países bloqueados, entre eles EUA, Reino Unido e França | Cripto: pUSD, um token lastreado 1:1 em USDC |
| Polymarket US | Bolsa americana separada, regulada pela CFTC; as contas não têm ligação com o polymarket.com | Residentes nos EUA, após verificação de identidade, no app para iPhone (há uma versão para Android na Google Play, embora a Central de Ajuda da Polymarket ainda diga que ela chega em breve); a página na App Store diz que a negociação não está disponível em Nevada | Dólares americanos (cartão de débito, transferência bancária ou wire transfer) |
| Robinhood | Corretora (futures commission merchant) que encaminha ordens a bolsas, entre elas a Kalshi e a ForecastEx | Clientes da Robinhood nos EUA | Dólares americanos |
| ForecastEx (Interactive Brokers) | Bolsa e câmara de compensação registradas na CFTC, controladas pela Interactive Brokers, lançadas em agosto de 2024 | Clientes da Interactive Brokers, pela plataforma ForecastTrader; também acessível pela Robinhood | Dólares americanos |
| FanDuel Predicts (CME Group) | App que oferece contratos listados pelo CME Group, lançado em 22 de dezembro de 2025 | Lançado em cinco estados (AL, AK, SC, ND, SD), com expansão maior prevista; contratos de esportes só onde as apostas esportivas online não são legalizadas | Dólares americanos |
| Manifold | Mercado com dinheiro fictício | Novos usuários ganham Ṁ1,000 em dinheiro fictício; qualquer pessoa pode criar um mercado | Dinheiro fictício (“Mana”), que não pode ser convertido em dinheiro real |
Entre as outras estão a bolsa registrada na CFTC da Crypto.com (com contratos de esportes desde dezembro de 2024); a Rothera, uma parceria entre Robinhood e Susquehanna que listou os primeiros contratos em maio de 2026; a PredictIt; e os Iowa Electronic Markets. No Reino Unido, a Betfair opera uma bolsa de apostas com licença da Gambling Commission. Para comparar lado a lado as duas maiores, veja Polymarket x Kalshi: comparação, a nossa análise da Polymarket e a nossa análise da Kalshi.
A negociação cresceu rápido, principalmente em esportes. O volume mensal somado da Kalshi e da Polymarket, contado pelo The Block e divulgado pelo Pew Research Center, passou de menos de $5 bilhões em setembro de 2025 para cerca de $24 bilhões em abril de 2026 e para um pico de $53.0 bilhões em julho de 2026, durante a Copa do Mundo: $40.1 bilhões na Kalshi e $12.89 bilhões na Polymarket e na Polymarket US. Em agosto de 2026, ele caiu 14.5%, para $45.33 bilhões, a primeira queda mensal em um ano (The Block, 2 de setembro de 2026).
Os métodos de contagem variam. O The Block e o Pew contam o volume nocional só do lado taker, avaliando cada contrato em $1. A TRM Labs conta os dois lados de cada negociação e informou mais de $20 bilhões por mês em janeiro de 2026, contra cerca de $1.2 bilhão por mês no início de 2025. Os números “anualizados” da própria Kalshi (uma alta de $52 bilhões para $178 bilhões em seis meses, divulgada pela própria empresa em maio de 2026) são extrapolações, e os números divulgados pela própria Robinhood contam contratos (13.6 bilhões no 2º trimestre de 2026), e não dólares. Um estudo da Universidade Columbia estimou que cerca de 25% do volume histórico da Polymarket provavelmente era wash trading, ou seja, negociações sem mudança real de posição. Esses números não podem ser comparados diretamente.
Para onde vai o dinheiro. De julho de 2024 a abril de 2026, 80% do volume da Kalshi foi em esportes e 4% em política; no site internacional da Polymarket, foram 39% em esportes e 32% em política (Pew). O Pew concluiu que o volume de esportes nos mercados de previsão no primeiro trimestre de 2026 ficou mais ou menos no mesmo nível do valor apostado nas casas de apostas legais dos EUA. Investidores avaliaram a Kalshi em $22 bilhões em maio de 2026, e a Polymarket em cerca de $21 bilhões numa rodada noticiada no fim de agosto de 2026.
Considerando muitos mercados, muitas vezes acertam bastante, mas nem sempre. Comparados com 964 pesquisas em cinco eleições presidenciais americanas, de 1988 a 2004, os Iowa Electronic Markets ficaram mais perto do resultado final em 74% das vezes (Berg, Nelson e Rietz, 2008), e um estudo de 2026 sobre a Kalshi concluiu que os preços correspondem, de modo geral, à frequência com que os eventos acontecem, ficando mais precisos à medida que o vencimento se aproxima. Mas um working paper sobre mais de 2,500 mercados da eleição americana de 2024 encontrou contratos idênticos com preços diferentes em bolsas diferentes, e as páginas de precisão das próprias plataformas não revelam o método completo. Veja como ler as odds de mercados de previsão para as evidências em detalhe.
Estes problemas estão documentados; as fontes estão listadas no fim da página.
Depende do seu país e, nos EUA, do seu estado, e as regras mudam com frequência. O Member Agreement da Kalshi lista 55 países com restrição, o polymarket.com bloqueia os EUA e dezenas de outros países, e governos mandaram bloquear as plataformas além das listas das próprias plataformas. Veja onde a Polymarket e a Kalshi estão disponíveis para a lista atual, com datas.
Os Termos de Uso da Polymarket proíbem usar VPN ou ferramenta semelhante para driblar essas restrições, e fazer isso também pode violar a lei local. A PolyKal não ajuda ninguém a driblá-las.
Um mercado de previsão é uma bolsa em que as pessoas compram e vendem contratos sobre eventos futuros, como eleições, dados econômicos ou resultados esportivos. Um contrato típico paga $1 se o evento acontecer e $0 se não acontecer, então o preço dele, entre $0 e $1, é lido como a estimativa do mercado para a probabilidade: 70¢ significa cerca de 70%.
Você compra contratos Yes ou No de outros traders pelo livro de ofertas da bolsa, a preços definidos pela oferta e pela demanda. Antes do fim, normalmente dá para vender pelo bid do momento; no fim, o mercado é resolvido segundo as regras escritas, e cada contrato vencedor paga $1, enquanto cada contrato perdedor paga $0. A bolsa normalmente cobra taxas e, nas plataformas reguladas nos EUA, não fica de nenhum lado.
Depende de onde você está, e isto não é aconselhamento jurídico. Nos EUA, a Kalshi e a Polymarket US são bolsas reguladas pela CFTC, mas muitos estados argumentam que os contratos de esportes delas são apostas sem licença, os tribunais federais de apelação divergem, e pedidos à Suprema Corte foram apresentados em setembro de 2026. Muitos outros países tratam os mercados de previsão como jogos de azar e bloquearam alguns sites. Veja onde a Polymarket e a Kalshi estão disponíveis.
Os reguladores divergem. A CFTC, nos EUA, trata os contratos de evento como derivativos e, em junho de 2026, propôs regras que tratam eleições como disputas, e não como jogos; o Nono Circuito concluiu em agosto de 2026 que os contratos de evento esportivo não são “swaps” e que a lei de jogos de Nevada provavelmente não é afastada pela lei federal; e a Gambling Commission do Reino Unido diz que os mercados de previsão se parecem com bolsas de apostas. Seja qual for o rótulo, você pode perder todo o valor que colocou.
Muitas vezes acertam razoavelmente bem quando se olha para muitos mercados, principalmente perto do fim: os Iowa Electronic Markets ficaram mais perto do resultado do que as pesquisas em 74% das vezes, em cinco eleições presidenciais, e os preços na Kalshi correspondem, de modo geral, aos resultados. Mas azarões baratos vencem menos do que o preço sugere, o mesmo evento pode ter preços diferentes em sites diferentes, e um único resultado não prova que um mercado acertou ou errou. Veja como ler as odds de mercados de previsão.
A Kalshi é uma bolsa americana regulada pela CFTC desde 2020; ela usa dólares americanos e também aceita usuários de muitos outros países. O site principal da Polymarket, o polymarket.com, é uma plataforma baseada em cripto que usa o pUSD, um token lastreado em USDC, e não aceita residentes nos EUA, que usam o app separado Polymarket US, regulado pela CFTC e em dólares. As taxas também são diferentes: a taxa taker da Kalshi é 0.07 × contratos × preço × (1 − preço), e a alíquota do polymarket.com vai de 0 a 0.07, dependendo da categoria. Em agosto de 2026, a Kalshi negociou $37.17 bilhões, contra $8.16 bilhões da Polymarket e da Polymarket US somadas (The Block). Veja Polymarket x Kalshi: comparação.
Alguns traders ganham, mas, em média, os traders perdem. Os preços já refletem o que o conjunto dos participantes sabe, então você só ganha se avaliar as chances melhor do que todo mundo; as taxas e o spread entre compra e venda custam dinheiro em cada negociação; e muitos contratos baratos, de probabilidade baixa, perdem. Um estudo sobre a Kalshi encontrou um retorno médio de cerca de −20% nos contratos e de cerca de −31% para os takers, e um working paper sobre a Polymarket concluiu que menos de um terço dos traders tem lucro. A PolyKal não dá recomendações de negociação.
Os traders. O preço é o ponto em que compradores e vendedores aceitam negociar no livro de ofertas, então ele muda a cada negociação; a bolsa lista o mercado, casa as ordens e liquida o resultado. Essa é a principal diferença em relação a uma casa de apostas, em que a casa define as odds e fica do outro lado.
Não num contrato padrão de $1/$0 que você compra: o máximo que você pode perder é o que pagou mais as taxas, porque o contrato não pode valer menos que $0. A Polymarket e a Crypto.com, por exemplo, descrevem seus contratos como totalmente cobertos por garantia. Mas você pode perder tudo isso.
Em volume negociado, a Kalshi ficou bem à frente da Polymarket em julho e agosto de 2026: em agosto, o The Block contabilizou $37.17 bilhões na Kalshi e $8.16 bilhões na Polymarket e na Polymarket US. Em março de 2026, o Pew encontrou as duas praticamente empatadas, com cerca de metade do volume total cada uma. O ranking depende de como o volume é contado.
Todos os fatos desta página vêm das fontes abaixo, conferidas em 24 de setembro de 2026. Regras, processos judiciais, taxas e volumes mudam com frequência, então os números valem para setembro de 2026, e revisamos esta página a cada trimestre. As estatísticas que as plataformas publicam sobre si mesmas vêm identificadas como divulgadas pela própria empresa, e, quando as fontes divergem, dizemos isso ou deixamos o ponto de fora. Veja a nossa metodologia.
Reguladores e tribunais: CFTC: Understanding Prediction Markets and Event Contracts, CFTC: Contracts & Products, CFTC: designação da Kalshi como contract market (2020), CFTC: ordem contra a Polymarket (2022), CFTC: ação contra a Intrade (2012), CFTC Letter 25-20 (PredictIt, 2025), Federal Register: Prediction Markets, aviso prévio (março de 2026), CFTC: proposta de regra (junho de 2026), Federal Register: proposta de regra (junho de 2026), decisão do D.D.C. em KalshiEX v. CFTC (2024), ordem do D.C. Circuit em KalshiEX v. CFTC (2024), decisão do Terceiro Circuito em KalshiEX v. Flaherty (2026), decisão do Nono Circuito em KalshiEX v. Assad (2026), acusação do Departamento de Justiça dos EUA (abril de 2026), UK Gambling Commission: mercados de previsão (fevereiro de 2026), regulador alemão de jogos de azar (GGL): declaração conjunta de reguladores europeus (junho de 2026), ANJ (França): ordem de bloqueio da Polymarket (julho de 2026), DGOJ (Espanha): processo contra a Polymarket e a Kalshi (maio de 2026), FAQ dos Iowa Electronic Markets.
Plataformas: Kalshi: What Is Kalshi?, Ajuda da Kalshi: How are prices determined?, tabela de taxas da Kalshi, Member Agreement da Kalshi, Ajuda da Kalshi: negociação de fora dos EUA, Kalshi: captação de $1 bilhão (divulgado pela própria empresa), Ajuda da Polymarket: What is Polymarket?, Ajuda da Polymarket: How Are Prices Calculated?, Ajuda da Polymarket: How Are Markets Clarified?, Ajuda da Polymarket: Can I Sell Early?, Ajuda da Polymarket: Does Polymarket Have Trading Limits?, Ajuda da Polymarket: Geographic Restrictions, Ajuda da Polymarket: Website vs App, Ajuda da Polymarket: Is My Money Safe?, documentação da Polymarket: preços e livro de ofertas, documentação da Polymarket: taxas, documentação da Polymarket: resolução, documentação da Polymarket: como funcionam as posições, documentação da Polymarket: pUSD, Termos de Uso da Polymarket, documentação da Polymarket US: o que é a Polymarket US, documentação da Polymarket US: métodos de depósito, App Store: Polymarket, Polymarket: regras de integridade de mercado (março de 2026), sala de imprensa da Robinhood (setembro de 2026), Robinhood: área de mercados de previsão (março de 2025), comunicado de lançamento da ForecastEx, CME Group: FanDuel Predicts, Ajuda da Crypto.com: negociação de eventos esportivos, Crypto.com: lançamento dos esportes (dezembro de 2024), Manifold: About, Betfair: What is a betting exchange?.
Pesquisas: Wolfers & Zitzewitz, “Prediction Markets” (2004), Wolfers & Zitzewitz, “Interpreting Prediction Market Prices as Probabilities” (2006), Arrow et al., “The Promise of Prediction Markets” (2008), Berg, Nelson & Rietz, “Prediction market accuracy in the long run” (2008), Bürgi, Deng & Whelan sobre a Kalshi (VoxEU, 2026), Clinton & Huang sobre os mercados da eleição de 2024 (working paper), Reichenbach & Walther sobre a Polymarket (working paper), Rothschild & Sethi sobre a Intrade, Tsang & Yang sobre o mercado de 2024 da Polymarket (preprint), Casadesus-Masanell & Campbell sobre a Betfair (Harvard Business School), Rose-Berman, “Kalshi's Favorite Lie” (artigo de opinião).
Dados e reportagens: Pew Research Center (maio de 2026), Pew Research Center (setembro de 2026), The Block: volume de agosto de 2026, TRM Labs sobre o volume mensal, monitor da DLA Piper (setembro de 2026), Ropes & Gray sobre a proposta da CFTC, Corporate Compliance Insights sobre a proposta de 2024 retirada, Insider Sport sobre os pedidos à Suprema Corte, Decrypt sobre o mercado da eleição de 2024, Decrypt sobre o estudo de wash trading da Columbia, NBC News sobre o trader francês, NPR sobre os casos de informação privilegiada na Kalshi, CoinDesk sobre o mercado dos minerais da Ucrânia, Decrypt sobre o mercado do terno de Zelensky, CasinoBeats sobre o mercado de Khamenei, CoinDesk sobre o incidente de segurança de junho de 2026, TechCrunch sobre a avaliação da Kalshi, Bloomberg sobre a avaliação da Polymarket, PBS NewsHour sobre as ações da CFTC contra estados (abril de 2026), Lefosse sobre as regras do Brasil (abril de 2026), ThePrint sobre as ordens de bloqueio na Índia (maio de 2026), Punto Informatico sobre a lista negra da Itália (julho de 2026).
Histórico: Quartz sobre o fechamento da Intrade (2013), resumo da CCH sobre a decisão da PredictIt (2025), Wikipedia: PredictIt (fonte secundária), Yahoo Finance sobre a CFTC desistir do recurso contra a Kalshi, PR Newswire: Polymarket compra a QCEX, CoinDesk sobre a expansão da Kalshi para 140 países, CoinDesk sobre o lançamento do app Polymarket US, Yahoo Finance sobre a abertura da Polymarket US a todos os usuários de iPhone, DeFi Rate sobre a Rothera (fonte secundária), anúncio da ICE que cita a fundação da Polymarket.
A PolyKal é uma ferramenta de pesquisa independente, sem vínculo com a Polymarket, a Kalshi ou qualquer plataforma citada aqui. Esta página explica o que são mercados de previsão; não é orientação financeira, jurídica nem tributária, nem um convite para abrir conta ou negociar.
Um mercado de previsão é uma bolsa em que as pessoas negociam contratos sobre se um evento futuro vai acontecer: um contrato típico paga $1 se acontecer e $0 se não acontecer, então o preço dele, que fica entre $0 e $1, é lido como a estimativa do mercado para a probabilidade. A bolsa junta traders que discordam entre si e normalmente cobra taxas; nas bolsas reguladas nos EUA, ela própria não fica de nenhum lado.
O regulador americano desses mercados, a Commodity Futures Trading Commission (CFTC), diz que os mercados de previsão oferecem produtos “criados para ajudar o público a prever, planejar, se proteger (hedge) e até aproveitar as percepções sobre eventos futuros”. Cada produto é um contrato de evento: um derivativo cujo pagamento depende de um evento específico acontecer ou não. A maioria é uma pergunta de sim ou não, com pagamento fixo, normalmente de $1, e data de vencimento.
Um exemplo prático. Imagine um contrato que pergunta se um evento vai acontecer até uma data definida, com o Yes negociado a 70¢. A própria CFTC usa esse número no seu guia: um preço de 70¢ significa que o mercado estima a chance em cerca de 70%. O No, então, custa cerca de 30¢, porque um Yes e um No juntos sempre pagam exatamente $1.
Se você compra 10 contratos Yes a 70¢, paga 10 × $0.70 = $7.00. Do outro lado está outro trader — por exemplo, alguém que compra os 10 contratos No correspondentes a 30¢, por 10 × $0.30 = $3.00. Juntos, são $10.00, exatamente o que os 10 contratos vão pagar. Se o evento acontecer, você recebe 10 × $1 = $10.00, um ganho de $3.00, e os $3.00 de quem comprou No se perdem; se não acontecer, quem comprou No recebe os $10.00 e os seus $7.00 se perdem. Antes das taxas, o ganho de um lado é a perda do outro.
O que a bolsa faz. A plataforma lista as perguntas, mantém um livro de ofertas com as ofertas de compra e de venda, casa compradores com vendedores e liquida os contratos quando o resultado é conhecido. Ela não define o preço: os preços se movem conforme os traders compram e vendem. A CFTC diz que as bolsas que ela regula “não ficam de nenhum lado da negociação” e “não estão competindo com você”; a Kalshi, por exemplo, diz que ganha com taxas de transação e não assume posição.
Outros formatos. Alguns mercados pagam de forma proporcional a um número, como a fatia de votos de um candidato, em vez de $1 ou $0, e uma pergunta com várias respostas possíveis normalmente é dividida em um contrato Yes/No para cada resposta. Esta página trata do contrato comum de $1/$0.
Os detalhes mudam de plataforma para plataforma, mas toda negociação passa pelas mesmas quatro etapas. Os números abaixo usam a taxa taker publicada pela Kalshi.
Para as telas, os tipos de ordem e as taxas da Polymarket, veja como funciona a Polymarket, como comprar na Polymarket e como vender na Polymarket; para a Kalshi, veja como funciona a Kalshi. A calculadora de taxas calcula a taxa em qualquer preço.
Como um contrato paga $1 ou $0, um trader que acha que a chance é de 45% avalia um contrato Yes em cerca de 45¢. Compradores entram enquanto o preço está abaixo do que eles acreditam, e vendedores enquanto está acima, então o preço se acomoda perto da estimativa média dos traders. A documentação da Polymarket diz que o preço “representa diretamente a crença do mercado na probabilidade” do resultado, e a Central de Ajuda da Kalshi faz a mesma leitura: Yes a 70¢ e No a 30¢ significam um consenso de 70%.
Essa leitura é aproximada. Os economistas Wolfers e Zitzewitz concluíram que os preços costumam ficar perto da crença média dos traders, normalmente a menos de um ponto percentual, com as maiores diferenças perto de $0 e de $1. O número exibido na página de um mercado também pode não ser um preço pelo qual dá para negociar: na Polymarket, um bid de 34¢ e um ask de 40¢ aparecem como 37%, enquanto comprar custa pelo menos 40¢ mais a taxa, se houver. No exemplo da Kalshi acima, a negociação só tem valor esperado positivo se a chance real for maior que $41.68 ÷ $100.00 = 41.68%. Veja preço é probabilidade: como ler as odds de mercados de previsão para conversões em odds de apostas e mais exemplos práticos.
Comparado com pesquisas. Uma pesquisa pergunta a uma amostra de pessoas o que elas pretendem ou preferem; um mercado de previsão pede que traders ponham dinheiro no que esperam que aconteça, e o preço reúne o que eles sabem. Wolfers e Zitzewitz descrevem os mercados como capazes de “reunir informações dispersas em previsões eficientes”. Uma pesquisa mede a opinião em um momento; um mercado prevê um resultado, e também pode errar.
Comparado com ações. Uma ação é uma participação na propriedade de uma empresa, sem data de vencimento. Um contrato de evento é um derivativo que vence numa data definida e paga um valor fixo, $1 ou $0, dependendo apenas de o evento ter acontecido ou não. Nos EUA, os contratos de evento são supervisionados pela CFTC, com base na legislação de commodities e derivativos, e não pelo regulador de valores mobiliários.
Comparado com casas de apostas. Uma casa de apostas define ela mesma as odds, fica do outro lado da sua aposta e embute a margem dela nas odds. Uma bolsa, ao contrário, casa clientes entre si e cobra uma taxa. Um estudo da Harvard Business School sobre o mercado britânico concluiu que a margem da bolsa de apostas da Betfair (o overround) ficava normalmente abaixo de 3%, contra cerca de 12% nas casas de apostas. As bolsas de mercados de previsão seguem o modelo de bolsa, e é por isso que o regulador britânico as compara às bolsas de apostas (veja abaixo). Críticos contestam a afirmação da Kalshi de que ela não age como a casa, apontando market makers afiliados e as taxas, e argumentam que o produto funciona como apostas esportivas.
Como eles se comparam:
| Tipo | Quem está do outro lado | Quem define o preço | Como você ganha ou perde | Quem regula (exemplos) |
|---|---|---|---|---|
| Mercado de previsão (bolsa regulada nos EUA) | Outro trader, do lado oposto; a bolsa só faz o casamento das ordens | Os traders, com ofertas de compra e de venda no livro de ofertas | Cada contrato paga $1 se o seu lado acertar e $0 se não acertar; taxas à parte | A CFTC, no nível federal; muitos estados contestam os contratos de esportes |
| Pesquisa de opinião | Ninguém: nada é comprado nem vendido | Não há preço: o instituto informa a fatia que deu cada resposta | Nada é apostado | Não é um produto financeiro negociado |
| Ação | Outro investidor, casado pela bolsa | Compradores e vendedores | O valor sobe ou cai com a cotação; sem pagamento fixo nem data de fim | Reguladores de valores mobiliários (a SEC, nos EUA), não a CFTC |
| Casa de apostas esportivas (sportsbook) | A própria casa de apostas | A casa de apostas, com a margem dela embutida nas odds | Você ganha o prêmio pelas odds que pegou ou perde o valor apostado | EUA: reguladores estaduais de jogos, com licença estado por estado |
| Bolsa de apostas (por exemplo, Betfair) | Outro apostador: um aposta a favor (back), o outro contra (lay) | As ofertas dos apostadores | Você ganha pelas odds casadas ou perde o valor apostado; comissão sobre os ganhos | Reino Unido: a Gambling Commission |
Não há uma resposta única: depende do regulador e do país. A PolyKal relata como cada um classifica esses mercados e não toma partido.
Nível federal nos EUA. A CFTC trata os contratos de evento como derivativos, “normalmente estruturados como swaps”, negociados em bolsas que ela designa (designated contract markets, ou mercados de contratos designados). As bolsas listam novos contratos certificando-os elas mesmas, e a CFTC pode proibir contratos que envolvam terrorismo, assassinato, guerra, jogos ou atividade ilegal se concluir que eles são contrários ao interesse público.
A proposta da CFTC de 2026. Uma proposta da CFTC de 2024 para proibir contratos políticos e alguns contratos de esportes como “jogos” foi retirada na gestão do presidente do órgão, Michael Selig: o anúncio veio no fim de janeiro, e a retirada formal, em fevereiro de 2026. Em 10 de junho de 2026, a CFTC propôs um novo marco: ele define “jogos” (gaming), trata eleições e premiações como disputas, e não como jogos, presume que são permitidos os contratos sobre placares, spreads e estatísticas de esportes profissionais e universitários e presume que não são permitidos os contratos sobre lesões, arbitragem, eventos de “primeira ação” e esportes abaixo do nível universitário. A regra ainda é uma proposta; os comentários públicos foram encerrados em 27 de julho de 2026. O escritório de advocacia DLA Piper relata que 44 estados contestaram, em conjunto, a autoridade da CFTC nos seus comentários.
Estados americanos. Muitos estados dizem que os contratos de evento esportivo são apostas esportivas que exigem licença estadual, e enviaram notificações para cessar as atividades (cease-and-desist) ou foram à Justiça. Os tribunais divergem. Em abril de 2026, o Terceiro Circuito deu razão à Kalshi num caso de Nova Jersey, entendendo que a lei federal provavelmente prevalece sobre a lei estadual de jogos; em 28 de agosto de 2026, o Nono Circuito decidiu por 3–0 a favor de Nevada que os contratos de evento esportivo não são “swaps” e que a lei de Nevada provavelmente não é afastada pela lei federal. A DLA Piper contabiliza 19 estados com processos em andamento, e a própria CFTC processou vários estados sobre a questão. No início de setembro de 2026, Nova Jersey pediu que a Suprema Corte decida o caso, assim como a Crypto.com e a Robinhood, depois de derrotas no Nono Circuito; até 24 de setembro de 2026, não encontramos nenhuma decisão de aceitar o caso.
Fora dos EUA. Em outros países, os reguladores em geral tratam os mercados de previsão como jogos de azar. A Gambling Commission do Reino Unido escreveu em fevereiro de 2026 que os “aspectos centrais” deles “se parecem com o que no Reino Unido seria descrito como uma ‘Betting Exchange’” (bolsa de apostas), então os operadores precisam de licença de jogos para atender a Grã-Bretanha, enquanto os produtos financeiros ficam a cargo da Financial Conduct Authority. Nove reguladores europeus de jogos de azar publicaram uma declaração conjunta em junho de 2026, e autoridades de países como França, Itália, Espanha, Brasil e Índia mandaram bloquear a Polymarket, a Kalshi ou as duas.
Em setembro de 2026, as principais plataformas se dividem em alguns grupos: bolsas reguladas pela CFTC nos EUA, corretoras e apps que repassam as ordens dos clientes a essas bolsas, uma plataforma internacional baseada em cripto e mercados com dinheiro fictício ou acadêmicos. A tabela lista apenas as plataformas que a nossa pesquisa cobre.
| Plataforma | Tipo | Quem pode usar | Dinheiro |
|---|---|---|---|
| Kalshi | Bolsa americana regulada pela CFTC desde 2020 | Usuários dos EUA (vários estados contestam os contratos de esportes) e, desde outubro de 2025, usuários de muitos outros países; o Member Agreement lista 55 países com restrição | Dólares americanos; membros internacionais também podem depositar por cartão de débito, transferência internacional (wire) ou cripto |
| Polymarket (polymarket.com) | Bolsa internacional baseada em cripto, na blockchain Polygon; os usuários controlam as próprias carteiras | Adultos (18+) fora dos EUA; a Central de Ajuda lista dezenas de países bloqueados, entre eles EUA, Reino Unido e França | Cripto: pUSD, um token lastreado 1:1 em USDC |
| Polymarket US | Bolsa americana separada, regulada pela CFTC; as contas não têm ligação com o polymarket.com | Residentes nos EUA, após verificação de identidade, no app para iPhone (há uma versão para Android na Google Play, embora a Central de Ajuda da Polymarket ainda diga que ela chega em breve); a página na App Store diz que a negociação não está disponível em Nevada | Dólares americanos (cartão de débito, transferência bancária ou wire transfer) |
| Robinhood | Corretora (futures commission merchant) que encaminha ordens a bolsas, entre elas a Kalshi e a ForecastEx | Clientes da Robinhood nos EUA | Dólares americanos |
| ForecastEx (Interactive Brokers) | Bolsa e câmara de compensação registradas na CFTC, controladas pela Interactive Brokers, lançadas em agosto de 2024 | Clientes da Interactive Brokers, pela plataforma ForecastTrader; também acessível pela Robinhood | Dólares americanos |
| FanDuel Predicts (CME Group) | App que oferece contratos listados pelo CME Group, lançado em 22 de dezembro de 2025 | Lançado em cinco estados (AL, AK, SC, ND, SD), com expansão maior prevista; contratos de esportes só onde as apostas esportivas online não são legalizadas | Dólares americanos |
| Manifold | Mercado com dinheiro fictício | Novos usuários ganham Ṁ1,000 em dinheiro fictício; qualquer pessoa pode criar um mercado | Dinheiro fictício (“Mana”), que não pode ser convertido em dinheiro real |
Entre as outras estão a bolsa registrada na CFTC da Crypto.com (com contratos de esportes desde dezembro de 2024); a Rothera, uma parceria entre Robinhood e Susquehanna que listou os primeiros contratos em maio de 2026; a PredictIt; e os Iowa Electronic Markets. No Reino Unido, a Betfair opera uma bolsa de apostas com licença da Gambling Commission. Para comparar lado a lado as duas maiores, veja Polymarket x Kalshi: comparação, a nossa análise da Polymarket e a nossa análise da Kalshi.
A negociação cresceu rápido, principalmente em esportes. O volume mensal somado da Kalshi e da Polymarket, contado pelo The Block e divulgado pelo Pew Research Center, passou de menos de $5 bilhões em setembro de 2025 para cerca de $24 bilhões em abril de 2026 e para um pico de $53.0 bilhões em julho de 2026, durante a Copa do Mundo: $40.1 bilhões na Kalshi e $12.89 bilhões na Polymarket e na Polymarket US. Em agosto de 2026, ele caiu 14.5%, para $45.33 bilhões, a primeira queda mensal em um ano (The Block, 2 de setembro de 2026).
Os métodos de contagem variam. O The Block e o Pew contam o volume nocional só do lado taker, avaliando cada contrato em $1. A TRM Labs conta os dois lados de cada negociação e informou mais de $20 bilhões por mês em janeiro de 2026, contra cerca de $1.2 bilhão por mês no início de 2025. Os números “anualizados” da própria Kalshi (uma alta de $52 bilhões para $178 bilhões em seis meses, divulgada pela própria empresa em maio de 2026) são extrapolações, e os números divulgados pela própria Robinhood contam contratos (13.6 bilhões no 2º trimestre de 2026), e não dólares. Um estudo da Universidade Columbia estimou que cerca de 25% do volume histórico da Polymarket provavelmente era wash trading, ou seja, negociações sem mudança real de posição. Esses números não podem ser comparados diretamente.
Para onde vai o dinheiro. De julho de 2024 a abril de 2026, 80% do volume da Kalshi foi em esportes e 4% em política; no site internacional da Polymarket, foram 39% em esportes e 32% em política (Pew). O Pew concluiu que o volume de esportes nos mercados de previsão no primeiro trimestre de 2026 ficou mais ou menos no mesmo nível do valor apostado nas casas de apostas legais dos EUA. Investidores avaliaram a Kalshi em $22 bilhões em maio de 2026, e a Polymarket em cerca de $21 bilhões numa rodada noticiada no fim de agosto de 2026.
Considerando muitos mercados, muitas vezes acertam bastante, mas nem sempre. Comparados com 964 pesquisas em cinco eleições presidenciais americanas, de 1988 a 2004, os Iowa Electronic Markets ficaram mais perto do resultado final em 74% das vezes (Berg, Nelson e Rietz, 2008), e um estudo de 2026 sobre a Kalshi concluiu que os preços correspondem, de modo geral, à frequência com que os eventos acontecem, ficando mais precisos à medida que o vencimento se aproxima. Mas um working paper sobre mais de 2,500 mercados da eleição americana de 2024 encontrou contratos idênticos com preços diferentes em bolsas diferentes, e as páginas de precisão das próprias plataformas não revelam o método completo. Veja como ler as odds de mercados de previsão para as evidências em detalhe.
Estes problemas estão documentados; as fontes estão listadas no fim da página.
Depende do seu país e, nos EUA, do seu estado, e as regras mudam com frequência. O Member Agreement da Kalshi lista 55 países com restrição, o polymarket.com bloqueia os EUA e dezenas de outros países, e governos mandaram bloquear as plataformas além das listas das próprias plataformas. Veja onde a Polymarket e a Kalshi estão disponíveis para a lista atual, com datas.
Os Termos de Uso da Polymarket proíbem usar VPN ou ferramenta semelhante para driblar essas restrições, e fazer isso também pode violar a lei local. A PolyKal não ajuda ninguém a driblá-las.
Um mercado de previsão é uma bolsa em que as pessoas compram e vendem contratos sobre eventos futuros, como eleições, dados econômicos ou resultados esportivos. Um contrato típico paga $1 se o evento acontecer e $0 se não acontecer, então o preço dele, entre $0 e $1, é lido como a estimativa do mercado para a probabilidade: 70¢ significa cerca de 70%.
Você compra contratos Yes ou No de outros traders pelo livro de ofertas da bolsa, a preços definidos pela oferta e pela demanda. Antes do fim, normalmente dá para vender pelo bid do momento; no fim, o mercado é resolvido segundo as regras escritas, e cada contrato vencedor paga $1, enquanto cada contrato perdedor paga $0. A bolsa normalmente cobra taxas e, nas plataformas reguladas nos EUA, não fica de nenhum lado.
Depende de onde você está, e isto não é aconselhamento jurídico. Nos EUA, a Kalshi e a Polymarket US são bolsas reguladas pela CFTC, mas muitos estados argumentam que os contratos de esportes delas são apostas sem licença, os tribunais federais de apelação divergem, e pedidos à Suprema Corte foram apresentados em setembro de 2026. Muitos outros países tratam os mercados de previsão como jogos de azar e bloquearam alguns sites. Veja onde a Polymarket e a Kalshi estão disponíveis.
Os reguladores divergem. A CFTC, nos EUA, trata os contratos de evento como derivativos e, em junho de 2026, propôs regras que tratam eleições como disputas, e não como jogos; o Nono Circuito concluiu em agosto de 2026 que os contratos de evento esportivo não são “swaps” e que a lei de jogos de Nevada provavelmente não é afastada pela lei federal; e a Gambling Commission do Reino Unido diz que os mercados de previsão se parecem com bolsas de apostas. Seja qual for o rótulo, você pode perder todo o valor que colocou.
Muitas vezes acertam razoavelmente bem quando se olha para muitos mercados, principalmente perto do fim: os Iowa Electronic Markets ficaram mais perto do resultado do que as pesquisas em 74% das vezes, em cinco eleições presidenciais, e os preços na Kalshi correspondem, de modo geral, aos resultados. Mas azarões baratos vencem menos do que o preço sugere, o mesmo evento pode ter preços diferentes em sites diferentes, e um único resultado não prova que um mercado acertou ou errou. Veja como ler as odds de mercados de previsão.
A Kalshi é uma bolsa americana regulada pela CFTC desde 2020; ela usa dólares americanos e também aceita usuários de muitos outros países. O site principal da Polymarket, o polymarket.com, é uma plataforma baseada em cripto que usa o pUSD, um token lastreado em USDC, e não aceita residentes nos EUA, que usam o app separado Polymarket US, regulado pela CFTC e em dólares. As taxas também são diferentes: a taxa taker da Kalshi é 0.07 × contratos × preço × (1 − preço), e a alíquota do polymarket.com vai de 0 a 0.07, dependendo da categoria. Em agosto de 2026, a Kalshi negociou $37.17 bilhões, contra $8.16 bilhões da Polymarket e da Polymarket US somadas (The Block). Veja Polymarket x Kalshi: comparação.
Alguns traders ganham, mas, em média, os traders perdem. Os preços já refletem o que o conjunto dos participantes sabe, então você só ganha se avaliar as chances melhor do que todo mundo; as taxas e o spread entre compra e venda custam dinheiro em cada negociação; e muitos contratos baratos, de probabilidade baixa, perdem. Um estudo sobre a Kalshi encontrou um retorno médio de cerca de −20% nos contratos e de cerca de −31% para os takers, e um working paper sobre a Polymarket concluiu que menos de um terço dos traders tem lucro. A PolyKal não dá recomendações de negociação.
Os traders. O preço é o ponto em que compradores e vendedores aceitam negociar no livro de ofertas, então ele muda a cada negociação; a bolsa lista o mercado, casa as ordens e liquida o resultado. Essa é a principal diferença em relação a uma casa de apostas, em que a casa define as odds e fica do outro lado.
Não num contrato padrão de $1/$0 que você compra: o máximo que você pode perder é o que pagou mais as taxas, porque o contrato não pode valer menos que $0. A Polymarket e a Crypto.com, por exemplo, descrevem seus contratos como totalmente cobertos por garantia. Mas você pode perder tudo isso.
Em volume negociado, a Kalshi ficou bem à frente da Polymarket em julho e agosto de 2026: em agosto, o The Block contabilizou $37.17 bilhões na Kalshi e $8.16 bilhões na Polymarket e na Polymarket US. Em março de 2026, o Pew encontrou as duas praticamente empatadas, com cerca de metade do volume total cada uma. O ranking depende de como o volume é contado.
Todos os fatos desta página vêm das fontes abaixo, conferidas em 24 de setembro de 2026. Regras, processos judiciais, taxas e volumes mudam com frequência, então os números valem para setembro de 2026, e revisamos esta página a cada trimestre. As estatísticas que as plataformas publicam sobre si mesmas vêm identificadas como divulgadas pela própria empresa, e, quando as fontes divergem, dizemos isso ou deixamos o ponto de fora. Veja a nossa metodologia.
Reguladores e tribunais: CFTC: Understanding Prediction Markets and Event Contracts, CFTC: Contracts & Products, CFTC: designação da Kalshi como contract market (2020), CFTC: ordem contra a Polymarket (2022), CFTC: ação contra a Intrade (2012), CFTC Letter 25-20 (PredictIt, 2025), Federal Register: Prediction Markets, aviso prévio (março de 2026), CFTC: proposta de regra (junho de 2026), Federal Register: proposta de regra (junho de 2026), decisão do D.D.C. em KalshiEX v. CFTC (2024), ordem do D.C. Circuit em KalshiEX v. CFTC (2024), decisão do Terceiro Circuito em KalshiEX v. Flaherty (2026), decisão do Nono Circuito em KalshiEX v. Assad (2026), acusação do Departamento de Justiça dos EUA (abril de 2026), UK Gambling Commission: mercados de previsão (fevereiro de 2026), regulador alemão de jogos de azar (GGL): declaração conjunta de reguladores europeus (junho de 2026), ANJ (França): ordem de bloqueio da Polymarket (julho de 2026), DGOJ (Espanha): processo contra a Polymarket e a Kalshi (maio de 2026), FAQ dos Iowa Electronic Markets.
Plataformas: Kalshi: What Is Kalshi?, Ajuda da Kalshi: How are prices determined?, tabela de taxas da Kalshi, Member Agreement da Kalshi, Ajuda da Kalshi: negociação de fora dos EUA, Kalshi: captação de $1 bilhão (divulgado pela própria empresa), Ajuda da Polymarket: What is Polymarket?, Ajuda da Polymarket: How Are Prices Calculated?, Ajuda da Polymarket: How Are Markets Clarified?, Ajuda da Polymarket: Can I Sell Early?, Ajuda da Polymarket: Does Polymarket Have Trading Limits?, Ajuda da Polymarket: Geographic Restrictions, Ajuda da Polymarket: Website vs App, Ajuda da Polymarket: Is My Money Safe?, documentação da Polymarket: preços e livro de ofertas, documentação da Polymarket: taxas, documentação da Polymarket: resolução, documentação da Polymarket: como funcionam as posições, documentação da Polymarket: pUSD, Termos de Uso da Polymarket, documentação da Polymarket US: o que é a Polymarket US, documentação da Polymarket US: métodos de depósito, App Store: Polymarket, Polymarket: regras de integridade de mercado (março de 2026), sala de imprensa da Robinhood (setembro de 2026), Robinhood: área de mercados de previsão (março de 2025), comunicado de lançamento da ForecastEx, CME Group: FanDuel Predicts, Ajuda da Crypto.com: negociação de eventos esportivos, Crypto.com: lançamento dos esportes (dezembro de 2024), Manifold: About, Betfair: What is a betting exchange?.
Pesquisas: Wolfers & Zitzewitz, “Prediction Markets” (2004), Wolfers & Zitzewitz, “Interpreting Prediction Market Prices as Probabilities” (2006), Arrow et al., “The Promise of Prediction Markets” (2008), Berg, Nelson & Rietz, “Prediction market accuracy in the long run” (2008), Bürgi, Deng & Whelan sobre a Kalshi (VoxEU, 2026), Clinton & Huang sobre os mercados da eleição de 2024 (working paper), Reichenbach & Walther sobre a Polymarket (working paper), Rothschild & Sethi sobre a Intrade, Tsang & Yang sobre o mercado de 2024 da Polymarket (preprint), Casadesus-Masanell & Campbell sobre a Betfair (Harvard Business School), Rose-Berman, “Kalshi's Favorite Lie” (artigo de opinião).
Dados e reportagens: Pew Research Center (maio de 2026), Pew Research Center (setembro de 2026), The Block: volume de agosto de 2026, TRM Labs sobre o volume mensal, monitor da DLA Piper (setembro de 2026), Ropes & Gray sobre a proposta da CFTC, Corporate Compliance Insights sobre a proposta de 2024 retirada, Insider Sport sobre os pedidos à Suprema Corte, Decrypt sobre o mercado da eleição de 2024, Decrypt sobre o estudo de wash trading da Columbia, NBC News sobre o trader francês, NPR sobre os casos de informação privilegiada na Kalshi, CoinDesk sobre o mercado dos minerais da Ucrânia, Decrypt sobre o mercado do terno de Zelensky, CasinoBeats sobre o mercado de Khamenei, CoinDesk sobre o incidente de segurança de junho de 2026, TechCrunch sobre a avaliação da Kalshi, Bloomberg sobre a avaliação da Polymarket, PBS NewsHour sobre as ações da CFTC contra estados (abril de 2026), Lefosse sobre as regras do Brasil (abril de 2026), ThePrint sobre as ordens de bloqueio na Índia (maio de 2026), Punto Informatico sobre a lista negra da Itália (julho de 2026).
Histórico: Quartz sobre o fechamento da Intrade (2013), resumo da CCH sobre a decisão da PredictIt (2025), Wikipedia: PredictIt (fonte secundária), Yahoo Finance sobre a CFTC desistir do recurso contra a Kalshi, PR Newswire: Polymarket compra a QCEX, CoinDesk sobre a expansão da Kalshi para 140 países, CoinDesk sobre o lançamento do app Polymarket US, Yahoo Finance sobre a abertura da Polymarket US a todos os usuários de iPhone, DeFi Rate sobre a Rothera (fonte secundária), anúncio da ICE que cita a fundação da Polymarket.
A PolyKal é uma ferramenta de pesquisa independente, sem vínculo com a Polymarket, a Kalshi ou qualquer plataforma citada aqui. Esta página explica o que são mercados de previsão; não é orientação financeira, jurídica nem tributária, nem um convite para abrir conta ou negociar.