Цена — это вероятность: как читать коэффициенты рынков предсказаний (2026)

Правило в одну строку: доля за 62¢ означает шанс около 62%

Многие контракты рынков предсказаний — это вопросы «да/нет». Доля Yes выплачивает $1, если событие происходит, и $0, если нет; доля No — наоборот. Цены лежат между $0 и $1, поэтому цена Yes 62¢ читается как около 62%, а соответствующая цена No около 38¢ читается как шанс около 38% того, что событие не произойдёт.

Почему это работает: поскольку выплата фиксирована на уровне $1, доля стоит столько, сколько составляет шанс выигрыша, умноженный на $1. Трейдер, который считает шанс равным 70%, оценивает долю Yes в 0.70 × $1 = 70¢ и готов заплатить примерно столько; тот, кто считает его равным 55%, оценивает её в 55¢ и готов продавать выше этого. Покупки тех, кто считает цену слишком низкой, и продажи тех, кто считает её слишком высокой, толкают цену к совокупному взгляду трейдеров.

Площадки и регулятор США описывают цены одинаково. В документации Polymarket сказано, что «цена напрямую отражает уверенность рынка в вероятности этого исхода». Справочный центр Kalshi приводит пример консенсуса в 70%, при котором Yes показывается по 70¢, а No по 30¢, а её блог говорит, что цена Yes в p центов подразумевает «около p%». Руководство CFTC по рынкам предсказаний тоже читает цену в 70 центов как подразумеваемую вероятность около 70%.

Yes и No зеркальны друг другу. На Polymarket ордер Yes по $0.60 и ордер No по $0.40 в сумме дают $1.00 и могут быть сведены созданием одной новой доли Yes и одной новой доли No. Документация API Kalshi формулирует ту же связь с другой стороны: бид Yes по X эквивалентен аску No по $1.00 − X, поэтому лучший бид No по $0.56 означает лучший аск Yes по $1.00 − $0.56 = $0.44.

На какое число вы смотрите?

У рынка одновременно несколько цен, и большой процент на странице — лишь одна из них. Вот те, что важны:

• Бид (bid): самая высокая цена, которую кто-то сейчас предлагает заплатить. Это то, что вы получите, если продадите немедленно.
• Аск (ask): самая низкая цена, по которой кто-то сейчас готов продать. Это то, что вы заплатите, если купите немедленно.
• Спред (spread): аск минус бид. В документации Polymarket отмечено, что более узкие спреды указывают на более ликвидные рынки.
• Средняя цена (midpoint): середина между бидом и аском, (бид + аск) ÷ 2. Никто не обязательно торгует по этой цене.
• Последняя сделка (last trade): цена самой недавней сделки. Ей может быть несколько минут, часов или дней.

Что показывает Polymarket: документация и справочный центр Polymarket говорят, что показываемая цена — это средняя точка спреда между бидом и аском, а если спред шире $0.10, вместо неё показывается цена последней сделки. В собственном примере Polymarket бид 34¢ и аск 40¢ дают (0.34 + 0.40) ÷ 2 = 0.37, что показывается как 37%. Но немедленная покупка оплачивает аск 40¢, а немедленная продажа получает бид 34¢; в этот момент по 37¢ никто не торгует.

Что показывает Kalshi: справочный центр и блог Kalshi говорят, что её цены отражают вероятность по мнению рынка, но мы не нашли страницы Kalshi, где сказано, чем является заголовочный шанс — последней сделкой, средней ценой или чем-то ещё. Не считайте, что здесь действует правило Polymarket; проверяйте бид и аск, показанные для самого рынка.

Пошаговые инструкции по стакану: как покупать на Polymarket и как продавать на Polymarket. Как каждая площадка работает в целом: Polymarket и Kalshi.

Спред и глубина: когда показанному проценту нельзя доверять

Узкий спред означает, что покупатели и продавцы примерно согласны, поэтому средняя цена — честное резюме. Широкий спред означает, что рынок на самом деле говорит «где-то между бидом и аском», и один процент это скрывает.

Глубина: лучшие бид и аск действуют только для тех долей, что стоят по этим ценам. Polymarket не задаёт максимальный размер ордера, но предупреждает, что нет гарантии, что вы сможете торговать заданным объёмом без существенного сдвига цены — или вообще. Например, при 100 долях, предложенных по 40¢, 100 по 42¢ и 500 по 45¢ (гипотетически), $100 покупают 100 × $0.40 = $40.00, затем 100 × $0.42 = $42.00, затем $18.00 ÷ $0.45 = 40 долей: 240 долей по средней цене $100 ÷ 240 = 41.67¢, до комиссий.

Поэтому, прежде чем читать процент как мнение рынка, посмотрите на бид, аск, сколько долей стоит по каждой цене и когда прошла последняя сделка. Чек-лист ниже собирает всё это вместе.

Перевод цен в десятичные, дробные и американские коэффициенты

Подразумеваемая вероятность — это просто цена в долларах × 100, поэтому $0.37 — это 37%. Игроки на спорте часто мыслят коэффициентами. Стандартные переводы ниже используют исходную цену p в долларах (от 0 до 1) и не учитывают комиссии:

• Десятичные коэффициенты = 1 ÷ p. Сумма, которую вы получаете обратно на каждый поставленный $1, включая саму ставку.
• Дробные коэффициенты = (1 − p) ÷ p. Прибыль на единицу ставки, записывается как прибыль/ставка.
• Американские коэффициенты: ниже 50¢ — +100 × (1 − p) ÷ p, прибыль со ставки $100; выше 50¢ — −100 × p ÷ (1 − p), ставка, нужная чтобы получить $100 прибыли; ровно при 50¢ — +100 (то же, что −100).

Собственный блог Kalshi приводит совпадающие дробные примеры: покупка Yes по 25¢ рискует 25¢ ради выигрыша 75¢, то есть 3 к 1; 50¢ — это 1 к 1; 75¢ — это 1 к 3.

Обратный переход от коэффициентов к вероятности: десятичные коэффициенты d → 1 ÷ d; американские +A → 100 ÷ (A + 100); американские −A → A ÷ (A + 100). Так, +150 — это 100 ÷ 250 = 0.40, или 40%, а −200 — это 200 ÷ 300 = 0.667, или около 66.7%.

С учётом комиссий: замените p на то, во что доля вам реально обходится, — цену плюс комиссию за долю (следующие разделы). При ставке Polymarket для политики 0.04 доля за 25¢ несёт комиссию тейкера 0.04 × 0.25 × 0.75 = $0.0075, поэтому обходится в $0.2575. Десятичные коэффициенты падают с 4.00 до 1 ÷ 0.2575 = 3.88, а американские — с +300 до +100 × 0.7425 ÷ 0.2575 = +288.

Рынки с несколькими исходами: складываются ли цены в 100%?

Вопросы с несколькими возможными ответами, например кто победит на выборах, — это набор рынков «да/нет», по одному на каждый исход, у каждого свои цены Yes и No. В группах «negative risk» Polymarket ровно один рынок разрешается как Yes, а все остальные — как No, и долю No в одном исходе можно конвертировать в одну долю Yes в каждом из остальных исходов.

Ни Polymarket, ни Kalshi не публикуют правило о том, что показанные проценты обязаны складываться в 100%, поэтому дальше — это арифметика, а не правило площадки. Если ровно один исход выплачивает $1:

• Аски должны складываться примерно в $1 или больше. Если бы они складывались в меньшее, покупка одной доли Yes каждого исхода обходилась бы дешевле $1, который один из них наверняка выплатит, до комиссий, и покупки толкали бы цены вверх.
• Биды должны складываться примерно в $1 или меньше — по тому же рассуждению в обратную сторону.
• Показанные числа могут оказаться по любую сторону от 100%, потому что средние цены, устаревшие последние сделки и округление не обязаны складываться точно.

Лишние 3¢ на асках — это стоимость покупки всех исходов сразу. Они берутся из спредов, а не из комиссии, которую взимает биржа. Деление каждого аска на сумму пересчитывает их к 100%: 0.52 ÷ 1.03 = 50.5%, 0.31 ÷ 1.03 = 30.1% и 0.20 ÷ 1.03 = 19.4%.

Реальные рынки показывают то же самое. Вечером в день демократических праймериз мэра Нью-Йорка в 2025 году Forbes сообщил, что Kalshi давала 53% Куомо и 48% Мамдани — в сумме 101%.

Точка безубыточности с учётом комиссий: цена плюс комиссия за долю

Когда вы покупаете немедленно (как «тейкер»), вы платите аск плюс комиссию на большинстве рынков. Если вы держите до разрешения, безубыточная вероятность — это (уплаченная цена + комиссия за долю) ÷ $1: исход должен быть вероятнее этого значения, чтобы позиция окупила свою стоимость. Здесь не учитываются проценты и вознаграждения за удержание; ранняя продажа стоит спреда плюс, на большинстве рынков, ещё одной комиссии тейкера. Ставки ниже приведены по состоянию на сентябрь 2026 и часто меняются; см. комиссии Polymarket простыми словами, комиссии Kalshi простыми словами или калькулятор комиссий.

• Polymarket (polymarket.com): комиссия = доли × ставка комиссии × цена × (1 − цена), взимается только с тейкеров; «мейкеры комиссию не платят никогда». Ставки по категориям: crypto 0.07; спорт, экономика, культура, погода и прочее 0.05; финансы, политика, упоминания и технологии 0.04; геополитика 0. Комиссии округляются до 5 знаков после запятой.
• Polymarket US (отдельное приложение для США): комиссия = 0.0695 × контракты × цена × (1 − цена) для тейкеров, не более $1.74 на 100 контрактов по 50¢, с округлением до цента (банковское округление). Мейкеры получают ребейт по ставке 0.0125 по той же формуле.
• Kalshi: комиссия тейкера = округление вверх(0.07 × контракты × цена × (1 − цена)), например $1.75 на 100 контрактов по 50¢ в собственной таблице Kalshi. В тарифах есть и формула мейкера со ставкой 0.0175, но множитель мейкера по умолчанию равен 0, поэтому мейкеры, как правило, комиссию не платят; в некоторых сериях она есть, а в некоторых комиссий нет вовсе. Комиссии за расчёт нет.

У краёв комиссии в центах значат меньше, но не всегда пропорционально. При аске 90¢ комиссия Polymarket за политику равна 0.04 × 0.90 × 0.10 = $0.0036, поэтому безубыточность — 90.36%; таблица Kalshi даёт $0.63 на 100 контрактов, поэтому безубыточность — 90.63%. При аске 5¢ комиссия за политику равна 0.04 × 0.05 × 0.95 = $0.0019, поэтому безубыточность — 5.19%, что на 0.19 ÷ 5 = 3.8% выше цены в относительном выражении.

Округление у Kalshi неоднозначно. Её тарифы (действуют с 7 июля 2026) говорят, что комиссии округляются вверх так, чтобы комиссия плюс стоимость попадали на сантицент ($0.0001), тогда как её собственная таблица округляет до цента, а документация API описывает ещё один способ. Для крупных ордеров это почти не важно, и примеры на 100 контрактов выше совпадают с таблицей Kalshi. Для одного контракта по 5¢ разница есть: 0.07 × 0.05 × 0.95 = $0.003325 становится $0.0034 (безубыточность 5.34%), если округлять вверх до сантицента, или $0.01 (безубыточность 6.00%), если округлять вверх до цента.

Ловушка средней цены: Polymarket показывает 37% (бид 34¢, аск 40¢) на политическом рынке. Немедленная покупка стоит 0.40 + 0.0096 = $0.4096 за долю, поэтому безубыточность — около 41%, а не 37%.

Ордера, которые ждут: лимитный ордер, который стоит в стакане и исполняется позже, на Polymarket комиссию не платит, и на Kalshi тоже не платит по умолчанию, поэтому если он исполнится по 38¢, безубыточность — 38%. На Polymarket US мейкер получает ребейт: −0.0125 × 100 × 0.38 × 0.62 = −$0.2945, то есть около $0.29 обратно на 100 контрактов, поэтому безубыточность — около 37.7%.

Продажа до разрешения: формула применима и к продажам. Покупка по 40¢ и последующая продажа по 40¢ на политическом рынке, обе как тейкер, стоят 0.0096 + 0.0096 = $0.0192 за долю — 1.92¢ потеряны, хотя цена не сдвинулась. В примерах не учитываются программа ребейтов для тейкеров Polymarket и объёмные ребейты Polymarket US, которые возвращают трейдерам часть комиссии выше заданных порогов объёма.

Когда цена — не вероятность

Читать цену как вероятность — хорошее первое приближение, но не тождество. Экономисты изучали, когда оно верно:

• Отношение к риску и разногласия: Wolfers и Zitzewitz показывают, что для широкого класса моделей цены обычно близки к средней оценке трейдеров, как правило в пределах процентного пункта, и в точности равны ей в эталонном случае. Расхождение наибольшее для цен, ближайших к $0 и $1. Manski показывает, что если трейдеры нейтральны к риску и расходятся во мнениях, цена ничего не говорит о том, насколько широко разбросаны их представления, а лишь ограничивает их среднюю оценку интервалом с центром в цене.
• Временная стоимость и вознаграждения за удержание: деньги в позиции связаны до разрешения. При внешней процентной ставке r и T годах до конца нейтральный к риску трейдер платит около q ÷ (1 + r)^T за долю, которая в конце стоит q, поэтому цена 90¢ при r = 4% и одном годе до конца согласуется с оценкой около 0.90 × 1.04 = 0.936, или 93.6% (наш расчёт). Обе площадки теперь платят вознаграждения, похожие на проценты, которые, по нашему рассуждению, сокращают это расхождение: Polymarket платит переменные Holding Rewards, 4.00% годовых на момент написания, на подходящих рынках, а Kalshi платит переменные 3.25% на денежные средства и открытые позиции подходящим участникам из США с балансом от $250.
• Комиссии: безубыточность покупателя лежит выше показанной цены, а продавца — ниже, как показано выше. Цена может немного отличаться от истинной вероятности просто потому, что сдвинуть её стоило бы больше в комиссиях, чем это принесёт.
• Тонкие стаканы и крупные трейдеры: на мелком рынке один ордер может сильно сдвинуть цену. В 2012 году один трейдер на Intrade обеспечил более трети всех ставок на победу Romney, потратил более $375,000 в день выборов, удерживая цены на месте, и потерял около $7 million, по данным Rothschild и Sethi. Исследование Iowa Electronic Markets, напротив, показало, что попытки манипуляции имели лишь краткосрочный эффект. В 2024 году один трейдер держал около $28.6 million на Дональде Трампе через четыре аккаунта Polymarket (NBC News); Polymarket заявила, что не выявила информации, которая указывала бы на манипуляцию рынком со стороны этого трейдера.
• Формулировка правил: цена — это вероятность того, что контракт разрешится как Yes по его письменным правилам, а это не всегда заголовочный вопрос. Рынок Kalshi спрашивал, покинет ли Али Хаменеи пост верховного лидера Ирана до 1 марта 2026. После его смерти 28 февраля 2026 Kalshi применила предусмотренное правилами исключение на случай смерти и рассчитала рынок по цене последней сделки перед его смертью; объём рынка составлял около $54 million, и 5 марта 2026 трейдеры подали коллективный иск (по сообщению CasinoBeats от 9 марта 2026). Polymarket выплатила по своим рынкам про Хаменеи. У Polymarket были и свои спорные разрешения — например, рынки 2025 года о сделке по минералам Украины и о том, был ли на Зеленском костюм.
• Смещение в пользу аутсайдеров: дешёвые контракты часто выигрывали реже, чем подразумевает их цена. Свидетельства — в следующем разделе.

Насколько точными были рынки предсказаний?

Один результат не может показать, была ли цена верной или нет: фаворит с 53% должен проигрывать примерно в 47% случаев. Точность оценивают на множестве рынков. Калибровка спрашивает, происходили ли события с ценой X% примерно в X% случаев. Оценка Brier — это среднее (прогноз − исход)², где исход равен 1 или 0: 0 — идеально, а всегда говорить 50% даёт 0.25. Прогноз 70% даёт (0.70 − 1)² = 0.09, если событие происходит, и (0.70 − 0)² = 0.49, если нет.

Что показывают независимые исследования

• Ранние свидетельства: в обзоре 2004 года Wolfers и Zitzewitz нашли рыночные прогнозы достаточно точными, превосходящими «большинство умеренно сложных бенчмарков». Сравнивая Iowa Electronic Markets с 964 опросами на пяти президентских выборах в США с 1988 по 2004 год, Berg, Nelson и Rietz установили, что рынок был ближе к результату в 74% случаев. Arrow с соавторами сообщают о средней ошибке рынка накануне выборов около 1.5 пункта против 2.1 у итогового опроса Gallup.
• Длинные горизонты: Page и Clemen, изучив 1,787 рынков Intrade, нашли цены достаточно хорошо откалиброванными близко к истечению, но существенно смещёнными для событий в более отдалённом будущем. В целом цена 0.20 соответствовала частоте 15.3%, а цена 0.80 — 87.4%. Препринт 2026 года авторства Le по 292 million сделок Kalshi и Polymarket аналогично находит, что цены с дальним сроком сжаты к 50%.
• Выборы в США 2024 года: рабочий доклад Vanderbilt авторства Clinton и Huang охватил более чем 2,500 рынков на Iowa Electronic Markets, Kalshi, PredictIt и Polymarket, с объёмом $2.4 billion за последние пять недель. Он обнаружил, что цены на идентичные контракты расходились между биржами, а возможности для арбитража достигали пика в последние две недели. СМИ приводят доли точности 93% для PredictIt, 78% для Kalshi и 67% для Polymarket, но площадки публиковали разные рынки, поэтому это не сопоставимый рейтинг, и Kalshi оспаривает методику.

Смещение «фаворит — аутсайдер»

На рынках ставок на аутсайдеров обычно ставят чрезмерно, а на фаворитов — недостаточно, поэтому дешёвые контракты выигрывают реже, чем подразумевает их цена. Snowberg и Wolfers, изучив скачки, делают вывод, что этот паттерн вызван неверным восприятием вероятностей.

• Kalshi: рабочий доклад Bürgi, Deng и Whelan (University College Dublin) находит среднюю доходность около −20% по контрактам Kalshi: −9.64% для мейкеров и −31.46% для тейкеров. Покупатели контрактов дешевле 10¢ теряли более 60% своих денег, а контракт по 5¢ выигрывал примерно в 2% случаев, тогда как контракты дороже 50¢ приносили небольшую положительную доходность. Цены становились точнее по мере приближения истечения.
• Polymarket: данные неоднозначны. Рабочий доклад Reichenbach и Walther, охватывающий более 478 million сделок, находит, что цены точно отслеживают реализованные вероятности, слегка превосходят коэффициенты букмекеров и не показывают общего смещения в пользу аутсайдеров. Препринт от сентября 2026 авторства Cardozo и Rivero-Wildemauwe по 588 million сделок находит, что контракты дешевле 10¢ дали −6.30% при равном взвешивании и −19.35% при взвешивании по деньгам, но +4.09% при группировке по родительскому событию, со спортом как исключением. Ответ зависит от горизонта, категории и способа подсчёта доходности.

Что площадки говорят о себе (самостоятельно опубликовано)

• Страница точности Polymarket (самостоятельно опубликовано): лидирующий исход совпадал с результатом в 90.2% случаев за месяц до разрешения, в 94.2% за неделю, в 96.4% за день, в 97% за двенадцать часов и в 98.5% за четыре часа до него, с оценкой Brier 0.0627. Страница не указывает объём выборки, диапазон дат или какую цену она использует. Она также показывает, что 77.8% разрешённых рынков разрешились как No, поэтому всегда выбирать No давало бы около 78% без всякого мастерства; сравнивайте такие цифры с этой базовой частотой, а не с 50%.
• Исследование калибровки Kalshi (самостоятельно опубликовано, август 2026): Kalshi говорит, что её прогнозируемые вероятности близко соответствуют реальным исходам и улучшаются со временем, участием и объёмом, и что даже рынки с объёмом около $10,000 или всего 20 трейдерами дают полезные прогнозы. Подробные цифры исследования есть только на изображениях графиков; по сообщению Yellow, оно охватывает 2,243,741 разрешённых рынков с 2021 по середину 2026 года. Мы не сверяли его оценки Brier с графиками Kalshi, поэтому не цитируем их. Kalshi говорит, что все её данные, кроме числа трейдеров, публичны.

Самостоятельно опубликованные и независимые цифры измеряют разные выборки, периоды и определения, поэтому заголовочные 97% и результат исследования 67% могут быть верны оба. Ни то ни другое не является гарантией для следующего рынка.

Заметные промахи

• Президентские выборы в США 2016 года: в ночь выборов трейдеры PredictIt давали Хиллари Клинтон около 80%, а агрегатор PredictWise — около 89%, по данным PBS NewsHour.
• Референдум о Brexit 2016 года: рынки ставок давали Leave около 25% в последнюю неделю. Исследователи Gelman и Rothschild позже утверждали, что вера в правильность рынков делала их слишком стабильными.
• Праймериз мэра Нью-Йорка 2025 года: около 6 часов вечера в день праймериз Polymarket давал Куомо 53%, а Мамдани — 47%; победил Мамдани. Проигрыш фаворита с 53% — это то, что прогноз 53% допускает примерно в 47% случаев, поэтому само по себе это не свидетельство плохого прогноза.
• Президентские выборы в США 2024 года: рынки отдавали предпочтение Дональду Трампу, который победил, но идентичные контракты торговались по разным ценам на разных биржах. В изложении статьи Clinton и Huang от Good Authority отмечается, что на разных биржах контракты на Харрис и Трампа, которые должны были складываться в $1, не складывались в него в 62 из 65 дней перед выборами.

Прежде чем доверять цене: чек-лист

• Объём и трейдеры: по самостоятельно опубликованным данным Kalshi рынки с бóльшим объёмом и бóльшим числом трейдеров были точнее. К итоговым объёмам относитесь осторожно: проверяйте, кто и когда их измерил, и помните, что исследование Columbia University оценило около 25% исторического объёма Polymarket как вероятный wash-трейдинг (по сообщению Decrypt от 7 ноября 2025).
• Спред: смотрите на бид и аск, а не только на заголовочное число. Если они расходятся более чем на 10¢, Polymarket показывает вам последнюю сделку.
• Время последней сделки: цена, которой несколько часов или дней, может быть далека от того, где кто-либо стал бы торговать сейчас.
• Глубина: сколько долей стоит по лучшим ценам? Небольшой стакан может сдвинуть один ордер.
• Правила разрешения: прочитайте точно, что считается Yes, какой источник используется, каков срок и какие есть исключения. Цена относится к контракту в том виде, как он написан, а не к заголовку.
• Время до разрешения: цены с дальним сроком, как правило, сжаты к 50% и зависят от процентов и вознаграждений.
• Комиссии: прибавьте комиссию за долю к цене, чтобы увидеть реальную безубыточность.
• Другие площадки: сравните тот же вопрос в другом месте, проверяя, что правила действительно совпадают. Наше сравнение Polymarket и Kalshi объясняет, чем эти две различаются.

Часто задаваемые вопросы

Что означают коэффициенты Polymarket?

Цена доли Yes в центах — это приблизительный процентный шанс по мнению рынка, что событие произойдёт, потому что доля выплачивает $1, если оно происходит, и $0, если нет. Доля Yes по 62¢ означает шанс около 62%. Это совокупная оценка трейдеров, а не гарантия.

Как читать коэффициенты Polymarket?

Читайте процент как шанс Yes, затем проверяйте бид и аск. Polymarket показывает среднюю точку между ними или последнюю сделку, если они расходятся более чем на 10¢, поэтому рынок, показывающий 37% с бидом 34¢ и аском 40¢, стоит 40¢ для немедленной покупки плюс любая комиссия.

Точен ли Polymarket?

Самостоятельно опубликованные цифры Polymarket показывают, что его лидирующий исход совпадал с результатом в 90.2% случаев за месяц до разрешения и в 98.5% за четыре часа, но они не указывают объём выборки, и большинство его рынков разрешаются как No. Независимые исследования неоднозначны: один рабочий доклад находит, что цены близко отслеживают исходы, тогда как исследование рынков выборов 2024 года обнаружило, что цены на идентичные контракты расходились между биржами.

Как перевести цену Polymarket в коэффициенты?

С p как ценой в долларах: десятичные коэффициенты = 1 ÷ p, дробные коэффициенты = (1 − p) ÷ p, а американские коэффициенты = +100 × (1 − p) ÷ p ниже 50¢ или −100 × p ÷ (1 − p) выше 50¢. Так, 25¢ — это 4.00, 3/1 или +300, а 75¢ — это 1.333, 1/3 или −300, до комиссий.

Почему Polymarket и Kalshi показывают разные коэффициенты?

Это отдельные рынки с разными трейдерами, комиссиями, процентными ставками, деньгами (крипто-pUSD или доллары США), правилами и источниками разрешения, и заголовочное число может рассчитываться по-разному. polymarket.com закрыт для резидентов США (Polymarket US — отдельное приложение), Kalshi — биржа под регулированием США, а многие страны ограничивают доступ к одной или обеим (см. где доступны Polymarket и Kalshi); условия Polymarket запрещают использовать VPN для обхода её ограничений. Разрыв меньше суммарных комиссий и спредов может сохраняться, потому что его закрытие стоило бы дороже, чем принесло бы.

Что означает цена на Kalshi?

То же самое: Kalshi говорит, что цена Yes в p центов подразумевает шанс около p%, а её справочный центр показывает консенсус в 70% как Yes по 70¢ и No по 30¢. Kalshi не документирует, является ли её заголовочное число средней ценой или последней сделкой, поэтому проверяйте бид и аск.

Складываются ли коэффициенты рынка предсказаний в 100%?

Не точно. На рынке с несколькими исходами аски обычно складываются чуть больше $1, а биды — чуть меньше, тогда как показанные средние цены или последние сделки могут оказаться по любую сторону от 100%. Ни одна из площадок не публикует правило о сумме в 100%.

Процент на Polymarket — это цена, которую я плачу?

Обычно нет. Немедленная покупка оплачивает аск, который выше показанной средней цены, а более крупные ордера исполняются и по более высоким аскам. В большинстве категорий добавляется комиссия тейкера, поэтому доля за политику, показанная как 37% с аском 40¢, стоит $0.4096.

Что такое смещение «фаворит — аутсайдер»?

Склонность дешёвых контрактов-аутсайдеров выигрывать реже, чем подразумевает их цена. На Kalshi исследование UCD показало, что покупатели контрактов дешевле 10¢ теряли более 60% своих денег; на Polymarket данные неоднозначны.

Точнее ли рынки предсказаний, чем опросы?

Часто — в имеющихся на сегодня исследованиях: Iowa Electronic Markets были ближе к результату, чем 964 опроса, в 74% случаев на пяти президентских выборах в США. Но рынки тоже промахивались, как в 2016 году, и их точность зависит от объёма, горизонта и того, как написан рынок.

Источники и проверка

Каждый факт на этой странице взят из источников ниже, проверенных 24 сентября 2026; см. нашу методологию. Цифры приведены по состоянию на сентябрь 2026, а комиссии и правила площадок часто меняются. Статистику, которую Polymarket или Kalshi публикуют о себе, мы помечаем как самостоятельно опубликованную. В разобранных примерах с пометкой «гипотетически» использованы вымышленные стаканы, и вся арифметика показана.

Polymarket: цены и стакан, комиссии, рынки и события, negative risk, позиции и токены, How Are Prices Calculated?, Does Polymarket Have Trading Limits?, Geographic Restrictions, страница точности (самостоятельно опубликовано) и Terms of Use.

Polymarket US: тарифы комиссий.

Kalshi: как определяются цены?, APY на Kalshi, как читать вероятности (самостоятельно опубликовано), исследование калибровки (самостоятельно опубликовано), документация API по стакану и тарифы комиссий (действуют с 7 июля 2026).

Регулятор: CFTC, Understanding Prediction Markets and Event Contracts.

Рецензируемые и опубликованные исследования: Wolfers & Zitzewitz, Prediction Markets (2004) и Interpreting Prediction Market Prices as Probabilities (2006); Manski, Interpreting the Predictions of Prediction Markets; Page & Clemen, Do Prediction Markets Produce Well-Calibrated Probability Forecasts? (2013); Snowberg & Wolfers, Explaining the Favorite-Longshot Bias (2010); Berg, Nelson & Rietz, Prediction market accuracy in the long run (2008); Arrow et al., The Promise of Prediction Markets (2008); Berg & Rietz, manipulation and accuracy on the Iowa Electronic Markets (2014); Rothschild & Sethi, Trading Strategies and Market Microstructure.

Рабочие доклады и препринты (не прошедшие рецензирование): Bürgi, Deng & Whelan, Makers and Takers: The Economics of the Kalshi Prediction Market и колонка на VoxEU; Reichenbach & Walther, Accuracy, Skill, and Bias on Polymarket; Cardozo & Rivero-Wildemauwe, The Favorite–Longshot Bias in Prediction Markets; Le, Decomposing Crowd Wisdom; Clinton & Huang, The Accuracy and Efficiency of $2.4 Billion in the 2024 Presidential Election.

Репортажи: Yellow об исследовании калибровки Kalshi, Good Authority о Clinton & Huang, DL News о Clinton & Huang, PBS NewsHour (2016), Slate (2016), Forbes (2025), CasinoBeats (2026), NPR (2026), NBC News (2024), Decrypt о wash-трейдинге (2025), CoinDesk о рынке по минералам Украины (2025) и Decrypt о рынке про костюм Зеленского (2025).

PolyKal — независимый исследовательский инструмент, не связанный с Polymarket или Kalshi. Эта страница объясняет, как работают цены на рынках предсказаний; она не является финансовой, юридической или налоговой консультацией и не является приглашением открыть счёт или торговать.