ตลาดการคาดการณ์คืออะไร: กลไก ผู้ดำเนินการ และข้อจำกัด (2026)

ตลาดการคาดการณ์คืออะไร

หน่วยงานกำกับตลาดเหล่านี้ของสหรัฐฯ คือ Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ระบุว่าตลาดการคาดการณ์เสนอผลิตภัณฑ์ที่ "ออกแบบมาเพื่อช่วยให้สาธารณชนคาดการณ์ วางแผน ป้องกันความเสี่ยง และแม้แต่ใช้ประโยชน์จากมุมมองต่อเหตุการณ์ในอนาคต" ผลิตภัณฑ์แต่ละอย่างคือสัญญาเหตุการณ์ (event contract) ซึ่งเป็นตราสารอนุพันธ์ที่ผลตอบแทนขึ้นอยู่กับว่าเหตุการณ์ที่ระบุจะเกิดขึ้นหรือไม่ ส่วนใหญ่เป็นคำถามใช่หรือไม่ใช่ที่มีผลตอบแทนตายตัว โดยทั่วไปคือ $1 และมีวันหมดอายุ

ตัวอย่างการคำนวณ สมมติว่ามีสัญญาถามว่าเหตุการณ์หนึ่งจะเกิดขึ้นภายในวันที่กำหนดหรือไม่ และ Yes ซื้อขายอยู่ที่ 70¢ CFTC ใช้ตัวเลขเดียวกันนี้ในคำอธิบายของตนเอง: ราคา 70¢ หมายความว่าตลาดประเมินโอกาสไว้ราว 70% ดังนั้น No จึงมีราคาราว 30¢ เพราะ Yes หนึ่งหน่วยกับ No หนึ่งหน่วยรวมกันจ่ายพอดี $1 เสมอ

ถ้าคุณซื้อสัญญา Yes 10 หน่วยที่ 70¢ คุณจ่าย 10 × $0.70 = $7.00 คู่สัญญาของคุณคือเทรดเดอร์อีกคน เช่น คนที่ซื้อสัญญา No คู่กัน 10 หน่วยที่ 30¢ เป็นเงิน 10 × $0.30 = $3.00 รวมกันเป็น $10.00 ซึ่งเท่ากับที่สัญญา 10 หน่วยจะจ่ายพอดี ถ้าเหตุการณ์เกิดขึ้น คุณได้รับ 10 × $1 = $10.00 กำไร $3.00 และเงิน $3.00 ของผู้ซื้อ No จะสูญไป ถ้าไม่เกิด ผู้ซื้อ No ได้รับ $10.00 และเงิน $7.00 ของคุณสูญไป ก่อนหักค่าธรรมเนียม กำไรของฝ่ายหนึ่งคือส่วนที่อีกฝ่ายเสียไป

สิ่งที่ตลาดทำ แพลตฟอร์มเป็นผู้ลงรายการคำถาม เก็บออร์เดอร์บุ๊ก (order book)ของคำสั่งเสนอซื้อและเสนอขาย จับคู่ผู้ซื้อกับผู้ขาย และชำระราคาสัญญาเมื่อรู้ผล ตลาดไม่ได้เป็นผู้ตั้งราคา ราคาจะเคลื่อนไหวเมื่อเทรดเดอร์ซื้อและขาย CFTC ระบุว่าตลาดที่อยู่ภายใต้การกำกับของตน "ไม่เข้าเป็นคู่สัญญาฝ่ายใดฝ่ายหนึ่ง" และ "ไม่ได้แข่งกับคุณ" เช่น Kalshi บอกว่าตนมีรายได้จากค่าธรรมเนียมการทำรายการและไม่ถือสถานะใด

รูปแบบอื่น ๆ บางตลาดจ่ายตามสัดส่วนของตัวเลข เช่น ส่วนแบ่งคะแนนเสียงของผู้สมัคร แทนที่จะเป็น $1 หรือ $0 และคำถามที่มีหลายคำตอบมักถูกแยกเป็นสัญญา Yes/No หนึ่งชุดต่อหนึ่งคำตอบ หน้านี้เน้นสัญญาแบบ $1/$0 ที่พบได้ทั่วไป

การเทรดทำงานอย่างไร ในสี่ขั้นตอน

แต่ละแพลตฟอร์มมีรายละเอียดต่างกัน แต่การเทรดทุกครั้งผ่านสี่ขั้นตอนเดียวกัน ตัวเลขด้านล่างใช้ค่าธรรมเนียม taker ที่ Kalshi เผยแพร่

1. 1. เลือกตลาดและอ่านกฎ กฎ ไม่ใช่ชื่อพาดหัว เป็นตัวกำหนดว่าอะไรนับเป็น Yes ศูนย์ช่วยเหลือของ Polymarket อธิบายว่า "ชื่อตลาดใช้บรรยายตลาด แต่กฎเป็นตัวกำหนดว่าตลาดจะตัดสินผลอย่างไร"
2. 2. ซื้อ Yes หรือ No คำสั่ง market จะจับคู่ทันทีกับราคาเสนอขายที่ดีที่สุดที่มีอยู่ และคำสั่งขนาดใหญ่อาจถูกจับคู่ที่หลายราคา ส่วนคำสั่ง limit จะรออยู่ในออร์เดอร์บุ๊กที่ราคาที่คุณตั้งไว้ สมมติคุณซื้อสัญญา Yes 100 หน่วยบน Kalshi ที่ 40¢ ด้วยคำสั่ง market ต้นทุนคือ 100 × $0.40 = $40.00 บวกค่าธรรมเนียม 0.07 × 100 × $0.40 × (1 − $0.40) = $1.68 ตามตารางค่าธรรมเนียมของ Kalshi รวมเป็น $41.68 ส่วนคำสั่งที่ตั้งรออยู่ในบุ๊กและถูกจับคู่ภายหลัง (คำสั่ง maker) โดยทั่วไปไม่เสียค่าธรรมเนียมทั้งบน Kalshi และ Polymarket
3. 3. ถือไว้ หรือขายก่อนจบ ระหว่างที่ตลาดยังเปิด ราคาจะเคลื่อนไหวตามข่าวที่เข้ามาและตามที่เทรดเดอร์เปลี่ยนใจ โดยทั่วไปคุณขายก่อนตัดสินผลได้ที่ราคาเสนอซื้อ (bid) ปัจจุบัน ซึ่งเป็นราคาสูงสุดที่มีผู้เสนอซื้อ อาจสูงหรือต่ำกว่าราคาที่คุณจ่ายก็ได้ การขายที่จับคู่ทันทีมักเสียค่าธรรมเนียม taker ด้วย
4. 4. การตัดสินผลและการจ่ายเงิน เมื่อรู้ผล ตลาดจะตัดสินผลตามกฎของมัน สัญญาฝั่งที่ชนะจ่ายหน่วยละ $1 และสัญญาฝั่งที่แพ้จ่าย $0 ในตัวอย่างนี้ ผล Yes จ่าย 100 × $1 = $100.00 กำไร $100.00 − $41.68 = $58.32 ส่วนผล No หมายความว่าเงิน $41.68 ทั้งหมดสูญไป Kalshi ระบุว่าไม่เก็บค่าธรรมเนียมการชำระราคา ส่วน Polymarket ตัดสินผลตลาดผ่าน UMA oracle โดยผลที่เสนอไว้สามารถถูกโต้แย้งได้ภายใน 2 ชั่วโมง และตลาดที่มีข้อพิพาทใช้เวลาราว 4 ถึง 6 วัน

ดูหน้าจอ ประเภทคำสั่ง และค่าธรรมเนียมบน Polymarket ได้ที่Polymarket ทำงานอย่างไร วิธีซื้อบน Polymarket และวิธีขายบน Polymarket ส่วน Kalshi ดูKalshi ทำงานอย่างไร และเครื่องคำนวณค่าธรรมเนียมช่วยคำนวณค่าธรรมเนียมได้ทุกราคา

ทำไมราคาจึงทำหน้าที่เป็นความน่าจะเป็น

เพราะสัญญาจ่าย $1 หรือ $0 เทรดเดอร์ที่คิดว่าโอกาสอยู่ที่ 45% จึงประเมินค่าสัญญา Yes ไว้ราว 45¢ ผู้ซื้อจะเข้ามาเมื่อราคาต่ำกว่าที่ตนเชื่อ และผู้ขายจะเข้ามาเมื่อราคาสูงกว่า ราคาจึงมาหยุดใกล้ค่าประมาณเฉลี่ยของเทรดเดอร์ เอกสารของ Polymarket ระบุว่าราคา "สะท้อนความเชื่อของตลาดต่อความน่าจะเป็น" ของผลลัพธ์โดยตรง และศูนย์ช่วยเหลือของ Kalshi ก็อ่านราคาแบบเดียวกัน: Yes ที่ 70¢ และ No ที่ 30¢ หมายถึงฉันทามติ 70%

การอ่านแบบนี้เป็นเพียงค่าประมาณ นักเศรษฐศาสตร์ Wolfers และ Zitzewitz พบว่าราคามักใกล้เคียงกับความเชื่อเฉลี่ยของเทรดเดอร์ โดยทั่วไปคลาดเคลื่อนภายในหนึ่งจุดเปอร์เซ็นต์ และมีช่องว่างมากที่สุดใกล้ $0 กับ $1 ตัวเลขที่แสดงบนหน้าตลาดอาจไม่ใช่ราคาที่คุณเทรดได้จริง: บน Polymarket ราคาเสนอซื้อ 34¢ กับราคาเสนอขาย 40¢ จะแสดงเป็น 37% แต่การซื้อมีต้นทุนอย่างน้อย 40¢ บวกค่าธรรมเนียม (ถ้ามี) ในตัวอย่าง Kalshi ข้างต้น การเทรดจะมีมูลค่าคาดหวังเป็นบวกก็ต่อเมื่อโอกาสจริงสูงกว่า $41.68 ÷ $100.00 = 41.68% ดูราคาคือความน่าจะเป็น: วิธีอ่านอัตราต่อรองของตลาดการคาดการณ์ เพื่อดูการแปลงเป็นอัตราต่อรองและตัวอย่างการคำนวณเพิ่มเติม

ตลาดการคาดการณ์เทียบกับโพล ตลาดหุ้น และเจ้ามือรับพนันกีฬา

เทียบกับโพล โพลถามกลุ่มตัวอย่างว่าตั้งใจหรือชอบอะไร ส่วนตลาดการคาดการณ์ให้เทรดเดอร์ลงเงินกับสิ่งที่ตนคาดว่าจะเกิดขึ้น และราคาก็รวบรวมสิ่งที่พวกเขารู้ Wolfers และ Zitzewitz อธิบายว่าตลาดสามารถ "รวมข้อมูลที่กระจัดกระจายให้กลายเป็นการพยากรณ์ที่มีประสิทธิภาพ" ได้ โพลวัดความเห็น ณ ช่วงเวลาหนึ่ง ส่วนตลาดพยากรณ์ผลลัพธ์ และมันก็ผิดพลาดได้เช่นกัน

เทียบกับหุ้น หุ้นคือส่วนได้เสียในความเป็นเจ้าของบริษัทที่ไม่มีวันหมดอายุ ส่วนสัญญาเหตุการณ์คือตราสารอนุพันธ์ที่หมดอายุในวันที่กำหนดและจ่ายเงินจำนวนตายตัว $1 หรือ $0 ขึ้นอยู่กับเพียงว่าเหตุการณ์เกิดขึ้นหรือไม่ ในสหรัฐฯ สัญญาเหตุการณ์อยู่ภายใต้การกำกับของ CFTC ตามกฎหมายสินค้าโภคภัณฑ์และตราสารอนุพันธ์ ไม่ใช่หน่วยงานกำกับหลักทรัพย์

เทียบกับเจ้ามือรับพนันกีฬา เจ้ามือเป็นผู้ตั้งอัตราต่อรองเอง เข้าเป็นคู่พนันฝั่งตรงข้ามกับคุณ และรวมส่วนต่างกำไรของตนไว้ในอัตราต่อรอง ส่วนตลาดซื้อขายจะจับคู่ลูกค้าเข้าหากันและเก็บค่าธรรมเนียมแทน งานศึกษาตลาดในสหราชอาณาจักรของ Harvard Business School พบว่าส่วนต่างของตลาด Betfair (over-round) มักต่ำกว่า 3% เทียบกับราว 12% ที่เจ้ามือรับพนัน ตลาดการคาดการณ์ใช้รูปแบบตลาดซื้อขาย จึงเป็นเหตุผลที่หน่วยงานกำกับของสหราชอาณาจักรเทียบมันกับตลาดแลกเปลี่ยนการพนัน (ดูด้านล่าง) ผู้วิจารณ์ไม่เห็นด้วยกับการที่ Kalshi ระบุว่าตนไม่ได้ทำหน้าที่เป็นเจ้ามือ โดยชี้ไปที่ผู้ดูแลสภาพคล่องในเครือและค่าธรรมเนียม และแย้งว่าผลิตภัณฑ์นี้ทำงานเหมือนการพนันกีฬา

เปรียบเทียบกัน:

ตลาดการคาดการณ์เป็นการพนันหรือไม่ หน่วยงานกำกับจัดประเภทอย่างไร

ไม่มีคำตอบเดียว มันขึ้นอยู่กับหน่วยงานกำกับและประเทศ PolyKal รายงานว่าแต่ละแห่งจัดประเภทอย่างไรและไม่เข้าข้างฝ่ายใด

ระดับรัฐบาลกลางสหรัฐฯ CFTC ถือว่าสัญญาเหตุการณ์เป็นตราสารอนุพันธ์ "ซึ่งโดยทั่วไปมีโครงสร้างเป็นสัญญาสวอป" ที่ซื้อขายบนตลาดที่ตนกำหนดให้ (designated contract markets) ตลาดซื้อขายลงรายการสัญญาใหม่โดยการรับรองด้วยตนเอง และ CFTC สามารถห้ามสัญญาที่เกี่ยวข้องกับการก่อการร้าย การลอบสังหาร สงคราม การพนัน หรือกิจกรรมที่ผิดกฎหมาย หากพบว่าขัดต่อประโยชน์สาธารณะ

ข้อเสนอของ CFTC ปี 2026 ข้อเสนอของ CFTC เมื่อปี 2024 ที่จะห้ามสัญญาการเมืองและสัญญากีฬาบางประเภทในฐานะ "การพนัน" ถูกถอนออกภายใต้ประธาน Michael Selig โดยประกาศช่วงปลายเดือนมกราคมและถอนอย่างเป็นทางการในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 เมื่อวันที่ 10 มิถุนายน 2026 CFTC เสนอกรอบใหม่: กำหนดนิยาม "การพนัน" ถือว่าการเลือกตั้งและการมอบรางวัลเป็นการแข่งขันมากกว่าเกม สันนิษฐานว่าสัญญาเกี่ยวกับคะแนน แต้มต่อ และสถิติในกีฬาอาชีพและกีฬาระดับมหาวิทยาลัยได้รับอนุญาต และสันนิษฐานว่าสัญญาเกี่ยวกับการบาดเจ็บ การตัดสินของกรรมการ เหตุการณ์ "first action" และกีฬาระดับต่ำกว่ามหาวิทยาลัยไม่ได้รับอนุญาต กฎนี้ยังเป็นเพียงข้อเสนอ การรับฟังความเห็นสาธารณะปิดเมื่อวันที่ 27 กรกฎาคม 2026 สำนักงานกฎหมาย DLA Piper รายงานว่า 44 รัฐร่วมกันโต้แย้งอำนาจของ CFTC ในความเห็นที่ยื่นไป

รัฐต่าง ๆ ในสหรัฐฯ หลายรัฐระบุว่าสัญญาเหตุการณ์กีฬาคือการพนันกีฬาที่ต้องมีใบอนุญาตของรัฐ และได้ส่งหนังสือให้ยุติการกระทำหรือขึ้นศาล แต่ศาลเห็นต่าง ในเดือนเมษายน 2026 ศาลอุทธรณ์เขตสาม (Third Circuit) เข้าข้าง Kalshi ในคดีที่รัฐนิวเจอร์ซีย์ โดยเห็นว่ากฎหมายการพนันของรัฐน่าจะถูกกฎหมายกลางลบล้าง เมื่อวันที่ 28 สิงหาคม 2026 ศาลอุทธรณ์เขต 9 (Ninth Circuit) ตัดสิน 3–0 ให้รัฐเนวาดา ว่าสัญญาเหตุการณ์กีฬาไม่ใช่ "สวอป" และกฎหมายของเนวาดาน่าจะไม่ถูกลบล้าง DLA Piper นับได้ว่ามี 19 รัฐที่อยู่ระหว่างดำเนินคดี และตัว CFTC เองก็ได้ฟ้องหลายรัฐในประเด็นนี้ ต้นเดือนกันยายน 2026 นิวเจอร์ซีย์ขอให้ศาลสูงสุดวินิจฉัย เช่นเดียวกับ Crypto.com และ Robinhood หลังแพ้คดีในศาลเขต 9 เราไม่พบคำวินิจฉัยรับพิจารณาคดี ณ วันที่ 24 กันยายน 2026

นอกสหรัฐฯ หน่วยงานกำกับในที่อื่นโดยทั่วไปถือว่าตลาดการคาดการณ์เป็นการพนัน UK Gambling Commission เขียนไว้เมื่อเดือนกุมภาพันธ์ 2026 ว่า "แง่มุมหลักของมันคล้ายกับสิ่งที่ในสหราชอาณาจักรเรียกว่า 'ตลาดแลกเปลี่ยนการพนัน (Betting Exchange)'" ผู้ให้บริการจึงต้องมีใบอนุญาตการพนันเพื่อให้บริการในบริเตนใหญ่ ส่วนผลิตภัณฑ์การเงินอยู่ภายใต้ Financial Conduct Authority หน่วยงานกำกับการพนันของยุโรปเก้าแห่งออกแถลงการณ์ร่วมกันในเดือนมิถุนายน 2026 และทางการในหลายประเทศ รวมถึงฝรั่งเศส อิตาลี สเปน บราซิล และอินเดีย ได้สั่งบล็อก Polymarket, Kalshi หรือทั้งสองแห่ง

ประวัติโดยย่อ

• 1988: มหาวิทยาลัยไอโอวาเปิดตัว Iowa Electronic Markets (IEM) ซึ่งดำเนินการเพื่อการวิจัยและการสอน โดยบัญชีอยู่ที่ $5 ถึง $500 เจ้าหน้าที่ CFTC ออกหนังสือ no-action ให้ในปี 1992 และ 1993
• 2008: นักเศรษฐศาสตร์ 22 คน รวมถึงผู้ได้รับรางวัลโนเบล Arrow, Schelling, Smith และ Shiller ตีพิมพ์บทความ "The Promise of Prediction Markets" ในวารสาร Science โดยเรียกร้องให้หน่วยงานกำกับสหรัฐฯ อนุญาตให้มีตลาดที่วางเดิมพันจำนวนน้อย
• 2012–2013: CFTC ฟ้อง Intrade ซึ่งตั้งอยู่ในไอร์แลนด์ เมื่อเดือนพฤศจิกายน 2012 ฐานเสนอออปชันนอกตลาดแก่ลูกค้าในสหรัฐฯ และ Intrade ปิดบริการต่อลูกค้ากลุ่มนี้ ในเดือนมีนาคม 2013 บริษัทหยุดการซื้อขายทั้งหมด โดยอ้างถึงความผิดปกติทางการเงินที่อาจเกิดขึ้น
• 2014: PredictIt ตลาดไม่แสวงหากำไรที่ว่าด้วยเหตุการณ์การเมือง เปิดตัวภายใต้หนังสือ no-action ของ CFTC ที่ให้แก่ Victoria University of Wellington ในนิวซีแลนด์ CFTC ถอนหนังสือดังกล่าวในปี 2022 ต่อมาในเดือนกรกฎาคม 2025 ได้แก้ไขหนังสือ และศาลกลางในรัฐเท็กซัสเพิกถอนการถอนหนังสือปี 2022
• 2020: Polymarket เปิดตัวในเดือนมิถุนายน ก่อตั้งโดย Shayne Coplan เมื่อวันที่ 4 พฤศจิกายน CFTC กำหนดให้ Kalshi เป็นตลาดซื้อขายสัญญา (contract market) โดย Kalshi เรียกตนเองว่าเป็นตลาดซื้อขายแห่งแรกของสหรัฐฯ ที่อยู่ภายใต้การกำกับระดับรัฐบาลกลางและอุทิศให้กับการเทรดผลลัพธ์ของเหตุการณ์ในอนาคต
• 2022: CFTC สั่งให้ Polymarket จ่ายค่าปรับ $1.4 million และยุติตลาดที่เสนอโดยไม่ได้จดทะเบียน จากนั้น Polymarket จึงบล็อกผู้ใช้ในสหรัฐฯ
• 2024: ในเดือนกันยายน ศาลกลางกลับคำสั่งของ CFTC ปี 2023 ที่ห้ามสัญญาการเลือกตั้งของ Kalshi ศาลอุทธรณ์ปฏิเสธที่จะระงับคำตัดสินในเดือนตุลาคม และ Kalshi ลงรายการสัญญาการเลือกตั้งสหรัฐฯ ก่อนการเลือกตั้งวันที่ 5 พฤศจิกายน (CFTC ถอนอุทธรณ์ในเดือนพฤษภาคม 2025) ตลาดผู้ชนะตำแหน่งประธานาธิบดีของ Polymarket ปิดที่มูลค่าซื้อขายราว $3.64 พันล้าน ตามรายงานของ Decrypt และตลาดคาดว่าผู้ชนะจะเป็น Donald Trump ซึ่งตรงกับผลจริง
• 2025: Robinhood เปิดศูนย์รวมตลาดการคาดการณ์ร่วมกับ Kalshi ในเดือนมีนาคม Polymarket ซื้อตลาดซื้อขาย QCEX ที่มีใบอนุญาตจาก CFTC ในราคา $112 million เมื่อเดือนกรกฎาคม และเริ่มแอปแยกสำหรับสหรัฐฯ ในเดือนธันวาคม Kalshi ขยายไปราว 140 ประเทศในเดือนตุลาคม FanDuel และ CME Group เปิดตัว FanDuel Predicts ในเดือนธันวาคม
• 2026: ปริมาณซื้อขายรายเดือนทำสถิติสูงสุด ส่วนใหญ่มาจากกีฬา CFTC ถอนข้อเสนอปี 2024 และเสนอกฎใหม่ รัฐต่าง ๆ กับ CFTC สู้กันในศาล ประเทศต่าง ๆ บล็อกเว็บไซต์เพิ่มขึ้น Polymarket US เปิดให้ผู้ใช้ iPhone ในสหรัฐฯ ทุกคนเข้าใช้เมื่อวันที่ 12 พฤษภาคม และกระทรวงยุติธรรมยื่นฟ้องคดีการเทรดโดยใช้ข้อมูลภายในจากการเดิมพันบน Polymarket

ใครเป็นผู้ดำเนินการตลาดการคาดการณ์ในปัจจุบัน

ณ เดือนกันยายน 2026 แพลตฟอร์มหลักแบ่งเป็นไม่กี่กลุ่ม: ตลาดซื้อขายที่กำกับโดย CFTC ในสหรัฐฯ โบรกเกอร์และแอปที่ส่งคำสั่งของลูกค้าไปยังตลาดเหล่านั้น แพลตฟอร์มระหว่างประเทศที่ใช้คริปโต และตลาดที่ใช้เงินสมมติหรือตลาดเชิงวิชาการ ตารางนี้แสดงเฉพาะแพลตฟอร์มที่งานวิจัยของเราครอบคลุม

รายอื่น ๆ ได้แก่ ตลาดซื้อขายที่จดทะเบียนกับ CFTC ของ Crypto.com (มีสัญญากีฬาตั้งแต่เดือนธันวาคม 2024) Rothera กิจการร่วมระหว่าง Robinhood กับ Susquehanna ที่ลงรายการสัญญาแรกในเดือนพฤษภาคม 2026 PredictIt และ Iowa Electronic Markets ในสหราชอาณาจักร Betfair ดำเนินการตลาดแลกเปลี่ยนการพนันภายใต้ใบอนุญาตของ Gambling Commission ดูสองแห่งที่ใหญ่ที่สุดเทียบเคียงกันได้ที่การเปรียบเทียบ Polymarket กับ Kalshi รีวิว Polymarket และรีวิว Kalshiของเรา

ตลาดการคาดการณ์ใหญ่แค่ไหน

การซื้อขายเติบโตอย่างรวดเร็ว ส่วนใหญ่อยู่ในกีฬา ปริมาณซื้อขายรายเดือนของ Kalshi และ Polymarket รวมกัน ตามที่ The Block นับและ Pew Research Center รายงาน เพิ่มจากต่ำกว่า $5 พันล้านในเดือนกันยายน 2025 เป็นราว $24 พันล้านในเดือนเมษายน 2026 และแตะจุดสูงสุด $53.0 พันล้านในเดือนกรกฎาคม 2026 ระหว่างฟุตบอลโลก: $40.1 พันล้านบน Kalshi และ $12.89 พันล้านบน Polymarket และ Polymarket US ในเดือนสิงหาคม 2026 ปริมาณลดลง 14.5% เหลือ $45.33 พันล้าน เป็นการลดลงรายเดือนครั้งแรกในรอบปี (The Block, 2 กันยายน 2026)

วิธีนับต่างกัน The Block และ Pew นับปริมาณตามมูลค่าที่ตราไว้เฉพาะฝั่ง taker โดยตีมูลค่าสัญญาแต่ละหน่วยเป็น $1 ส่วน TRM Labs นับทั้งสองฝั่งของแต่ละการเทรด และรายงานว่ามีมากกว่า $20 พันล้านต่อเดือนในเดือนมกราคม 2026 เทียบกับราว $1.2 พันล้านต่อเดือนในต้นปี 2025 ตัวเลข "แบบต่อปี" ที่ Kalshi เผยแพร่เอง (เพิ่มจาก $52 พันล้านเป็น $178 พันล้านในหกเดือน เผยแพร่เองในเดือนพฤษภาคม 2026) เป็นการประมาณการต่อยอด และตัวเลขที่ Robinhood เผยแพร่เองนับเป็นจำนวนสัญญา (13.6 พันล้านสัญญาในไตรมาส 2 ปี 2026) ไม่ใช่ดอลลาร์ งานศึกษาของ Columbia University ประเมินว่าราว 25% ของปริมาณซื้อขายในอดีตของ Polymarket น่าจะเป็น wash trading คือการเทรดที่ไม่มีการเปลี่ยนสถานะจริง ตัวเลขเหล่านี้เทียบกันตรง ๆ ไม่ได้

เงินไหลไปที่ใด ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2024 ถึงเดือนเมษายน 2026 ปริมาณของ Kalshi 80% เป็นกีฬาและ 4% เป็นการเมือง ส่วนบนเว็บไซต์ระหว่างประเทศของ Polymarket เป็นกีฬา 39% และการเมือง 32% (Pew) Pew พบว่าปริมาณกีฬาของตลาดการคาดการณ์ในไตรมาสแรกของปี 2026 อยู่ในระดับใกล้เคียงกับยอดเดิมพันที่เจ้ามือรับพนันกีฬาถูกกฎหมายในสหรัฐฯ นักลงทุนประเมินมูลค่า Kalshi ที่ $22 พันล้านในเดือนพฤษภาคม 2026 และ Polymarket ราว $21 พันล้านในรอบระดมทุนที่มีรายงานเมื่อปลายเดือนสิงหาคม 2026

ตลาดการคาดการณ์แม่นแค่ไหน

เมื่อดูจากตลาดจำนวนมาก มักค่อนข้างแม่น แต่ก็ไม่เสมอไป เมื่อเทียบกับโพล 964 ครั้งในการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ห้าครั้งตั้งแต่ปี 1988 ถึง 2004 Iowa Electronic Markets ใกล้เคียงผลสุดท้ายมากกว่า 74% ของเวลา (Berg, Nelson และ Rietz, 2008) และงานศึกษา Kalshi ปี 2026 พบว่าราคาสอดคล้องกับความถี่ที่เหตุการณ์เกิดขึ้นโดยรวม และแม่นขึ้นเมื่อใกล้วันหมดอายุ แต่เอกสารทำงาน (working paper) ที่ศึกษาตลาดกว่า 2,500 แห่งในการเลือกตั้งสหรัฐฯ ปี 2024 พบว่าสัญญาที่เหมือนกันมีราคาต่างกันในแต่ละตลาด และหน้าความแม่นยำที่แพลตฟอร์มทำเองก็ไม่เปิดเผยวิธีการทั้งหมด ดูวิธีอ่านอัตราต่อรองของตลาดการคาดการณ์ สำหรับหลักฐานโดยละเอียด

ข้อจำกัดและความเสี่ยง

ปัญหาเหล่านี้มีเอกสารรองรับ แหล่งข้อมูลอยู่ท้ายหน้า

• สภาพคล่องบาง ในตลาดที่มีคำสั่งน้อย การเทรดขนาดใหญ่ครั้งเดียวอาจดันราคาไปมาก และคุณอาจซื้อหรือขายในปริมาณที่ต้องการไม่ได้ Polymarket เตือนว่าไม่มีการรับประกันว่าคุณจะเทรดในปริมาณที่กำหนดได้ "โดยไม่กระทบราคาอย่างมีนัยสำคัญ หรือกระทบเลย" งานศึกษาตลาดเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2024 ของ Polymarket พบว่าผลกระทบต่อราคาลดลงมากกว่าสิบเท่าเมื่อการซื้อขายเพิ่มขึ้น เป็นสัญญาณว่าตลาดใหม่อาจตื้นเพียงใด
• อคติเข้าข้างตัวเต็ง (favorite-longshot bias) สัญญาราคาถูกมักชนะน้อยครั้งกว่าที่ราคาบ่งชี้ ในงานศึกษา Kalshi สัญญาราคา 5¢ ชนะราว 2% ของเวลา: การจ่าย 5¢ เพื่อผลตอบแทนคาดหวัง 0.02 × $1 = 2¢ ขาดทุน 3¢ หรือ 60% โดยเฉลี่ย สัญญาที่ต่ำกว่า 10¢ ขาดทุนเกิน 60% ของเงินที่ลงไป ขณะที่สัญญาที่สูงกว่า 50¢ ได้ผลตอบแทนเป็นบวกเล็กน้อย หลักฐานฝั่ง Polymarket ยังไม่ชัดเจน ดูคำอธิบายในอภิธานศัพท์
• ความพยายามปั่นราคา ในปี 2012 เทรดเดอร์คนหนึ่งบน Intrade วางเดิมพันมากกว่าหนึ่งในสามของเดิมพันทั้งหมดว่า Mitt Romney จะชนะ ทุ่มเงินหนักเพื่อตรึงราคาของ Romney ไว้ และขาดทุนเกือบ $7 million งานศึกษาเชิงวิชาการพบว่าความพยายามเช่นนี้มักดันราคาได้เพียงชั่วครู่ ในปี 2024 เทรดเดอร์ชาวฝรั่งเศสรายหนึ่งถือสถานะราว $28.6 million บน Donald Trump ผ่านบัญชี Polymarket สี่บัญชี Polymarket ระบุว่าไม่พบสิ่งใดที่บ่งชี้ว่าเทรดเดอร์รายนี้ปั่นราคาตลาด
• การเทรดโดยใช้ข้อมูลภายใน ผู้ที่มีข้อมูลส่วนตัวสามารถทำกำไรได้ก่อนคนอื่นจะรู้ ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 Kalshi ปรับบรรณาธิการของ MrBeast เป็นเงิน $20,000 และระงับบัญชีของบรรณาธิการรายนี้เป็นเวลาสองปี ฐานเทรดราว $4,000 ในตลาดที่เกี่ยวกับวิดีโอด้วยข้อมูลที่น่าจะยังไม่เปิดเผยต่อสาธารณะ ในเดือนเมษายน 2026 กระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ ตั้งข้อหาทหารกองทัพบกสหรัฐฯ รายหนึ่งฐานใช้ข้อมูลลับเกี่ยวกับปฏิบัติการจับกุม Nicolás Maduro เพื่อทำกำไรราว $409,881 บน Polymarket การตั้งข้อหาเป็นเพียงข้อกล่าวหา ไม่ใช่การตัดสินว่ามีความผิด CFTC ได้ขอความเห็นสาธารณะเรื่องข้อมูลภายใน และ Polymarket เผยแพร่กฎด้านความสุจริตของตลาดที่เข้มงวดขึ้นในเดือนมีนาคม 2026
• ข้อพิพาทเรื่องการตัดสินผล สิ่งที่นับคือผลตามที่กฎกำหนด ซึ่งไม่ตรงกับที่เทรดเดอร์คาดไว้เสมอไป บน Polymarket ผลที่เสนอไว้สามารถถูกโต้แย้งได้ และผลที่ถูกโต้แย้งสองครั้งจะตัดสินด้วยการโหวตของผู้ถือโทเคน UMA: ตลาดว่ายูเครนจะตกลงข้อตกลงแร่ธาตุกับ Trump หรือไม่ (มูลค่าซื้อขายราว $7 million) ตัดสินเป็น Yes ในเดือนมีนาคม 2025 แม้ยังไม่มีการลงนามข้อตกลง และการโหวตในเดือนกรกฎาคม 2025 ตัดสินตลาดมูลค่าราว $237 million ว่า Zelenskyy จะใส่สูทหรือไม่ ให้เป็น No แม้สื่อหลายสำนักบรรยายชุดของเขาว่าเป็นสูท บน Kalshi ตลาดว่า Ali Khamenei จะพ้นตำแหน่งผู้นำสูงสุดของอิหร่านหรือไม่ ถูกชำระราคาที่ราคาซื้อขายล่าสุดก่อนการเสียชีวิตของเขาภายใต้กฎเรื่องการเสียชีวิต และเทรดเดอร์ยื่นฟ้องแบบกลุ่มในเดือนมีนาคม 2026
• ข้อจำกัดทางกฎหมาย การเข้าถึงขึ้นอยู่กับว่าคุณอยู่ที่ไหนและเปลี่ยนแปลงได้โดยแทบไม่แจ้งล่วงหน้า: หลายประเทศบล็อกเว็บไซต์ รัฐต่าง ๆ ในสหรัฐฯ อยู่ในศาลเรื่องสัญญากีฬา และ polymarket.com กำหนดให้ผู้ใช้ในบางประเทศอยู่ในโหมดปิดสถานะได้เท่านั้น (close-only) ซึ่งปิดสถานะได้แต่เปิดสถานะใหม่ไม่ได้
• การเก็บรักษาสินทรัพย์และความปลอดภัย บน polymarket.com คุณถือกระเป๋าคริปโตของตนเอง และ Polymarket กู้คืนเงินให้ไม่ได้หากคุณทำข้อมูลเข้าสู่ระบบหรือกุญแจหาย ในเดือนมิถุนายน 2026 ซัพพลายเออร์ภายนอกที่ถูกเจาะระบบได้วางสคริปต์ที่เป็นอันตรายบนเว็บไซต์ ซึ่งดึงเงินราว $3.1 million ไปจาก 11 กระเป๋า Polymarket ระบุว่าจะคืนเงินให้เต็มจำนวน
• เทรดเดอร์ส่วนใหญ่ขาดทุน ในงานศึกษา Kalshi ผลตอบแทนเฉลี่ยของสัญญาอยู่ที่ราว −20% และราว −31% สำหรับ taker ซึ่งเป็นเทรดเดอร์ที่คำสั่งจับคู่ทันที เอกสารทำงานเรื่อง Polymarket พบว่าเทรดเดอร์ที่ทำกำไรได้มีน้อยกว่าหนึ่งในสาม

ใช้ได้ที่ไหนบ้าง

ขึ้นอยู่กับประเทศของคุณ และในสหรัฐฯ ขึ้นอยู่กับรัฐ และกฎเปลี่ยนบ่อย ข้อตกลงสมาชิกของ Kalshi ระบุ 55 ประเทศที่ถูกจำกัด polymarket.com บล็อกสหรัฐฯ และอีกหลายสิบประเทศ และรัฐบาลหลายแห่งได้สั่งบล็อกเกินกว่ารายชื่อของทั้งสองแพลตฟอร์มเอง ดูPolymarket และ Kalshi ให้บริการที่ไหนบ้าง สำหรับรายชื่อล่าสุดพร้อมวันที่

ข้อกำหนดการใช้งานของ Polymarket ห้ามใช้ VPN หรือเครื่องมือลักษณะเดียวกันเพื่อหลบเลี่ยงข้อจำกัดเหล่านี้ และการทำเช่นนั้นอาจผิดกฎหมายในพื้นที่ของคุณด้วย PolyKal ไม่ช่วยให้ผู้ใดหลบเลี่ยงข้อจำกัดเหล่านั้น

คำถามที่พบบ่อย

ตลาดการคาดการณ์คืออะไร

ตลาดการคาดการณ์คือตลาดซื้อขายที่ผู้คนซื้อและขายสัญญาว่าด้วยเหตุการณ์ในอนาคต เช่น การเลือกตั้ง ข้อมูลเศรษฐกิจ หรือผลกีฬา สัญญาทั่วไปจ่าย $1 ถ้าเหตุการณ์เกิดขึ้น และ $0 ถ้าไม่เกิด ราคาของมันที่อยู่ระหว่าง $0 ถึง $1 จึงถูกอ่านเป็นค่าประมาณความน่าจะเป็นของตลาด: 70¢ หมายถึงราว 70%

ตลาดการคาดการณ์ทำงานอย่างไร

คุณซื้อสัญญา Yes หรือ No จากเทรดเดอร์คนอื่นผ่านออร์เดอร์บุ๊กของตลาด ที่ราคาซึ่งกำหนดโดยอุปสงค์และอุปทาน ก่อนจบคุณมักขายได้ที่ราคาเสนอซื้อปัจจุบัน เมื่อจบ ตลาดจะตัดสินผลตามกฎที่เขียนไว้ สัญญาฝั่งที่ชนะแต่ละหน่วยจ่าย $1 ส่วนฝั่งที่แพ้จ่าย $0 ตลาดมักเก็บค่าธรรมเนียม และในตลาดที่กำกับในสหรัฐฯ จะไม่เข้าเป็นคู่สัญญาฝ่ายใดฝ่ายหนึ่ง

ตลาดการคาดการณ์ถูกกฎหมายหรือไม่

ขึ้นอยู่กับว่าคุณอยู่ที่ไหน และนี่ไม่ใช่คำแนะนำทางกฎหมาย ในสหรัฐฯ Kalshi และ Polymarket US เป็นตลาดซื้อขายที่กำกับโดย CFTC แต่หลายรัฐแย้งว่าสัญญากีฬาของทั้งสองคือการพนันที่ไม่มีใบอนุญาต ศาลอุทธรณ์กลางมีคำตัดสินแตกต่างกัน และมีการยื่นคำร้องต่อศาลสูงสุดในเดือนกันยายน 2026 อีกหลายประเทศถือว่าตลาดการคาดการณ์เป็นการพนันและได้บล็อกบางเว็บไซต์ ดูPolymarket และ Kalshi ให้บริการที่ไหนบ้าง

ตลาดการคาดการณ์เป็นการพนันหรือไม่

หน่วยงานกำกับเห็นต่างกัน CFTC ของสหรัฐฯ ถือว่าสัญญาเหตุการณ์เป็นตราสารอนุพันธ์ และในเดือนมิถุนายน 2026 เสนอกฎที่ถือว่าการเลือกตั้งเป็นการแข่งขันมากกว่าเกม ศาลอุทธรณ์เขตเก้าวินิจฉัยในเดือนสิงหาคม 2026 ว่าสัญญาเหตุการณ์กีฬาไม่ใช่ "สวอป" และกฎหมายการพนันของเนวาดาน่าจะไม่ถูกลบล้าง ส่วน UK Gambling Commission ระบุว่าตลาดการคาดการณ์คล้ายกับตลาดแลกเปลี่ยนการพนัน ไม่ว่าจะเรียกด้วยชื่อใด คุณก็อาจเสียเงินที่ลงไปทั้งหมดได้

ตลาดการคาดการณ์แม่นแค่ไหน

มักค่อนข้างแม่นเมื่อดูจากตลาดจำนวนมาก โดยเฉพาะเมื่อใกล้จบ: Iowa Electronic Markets ใกล้เคียงผลมากกว่าโพล 74% ของเวลาในการเลือกตั้งประธานาธิบดีห้าครั้ง และราคาบน Kalshi สอดคล้องกับผลลัพธ์โดยรวม แต่ตัวเต็งราคาถูกชนะน้อยครั้งกว่าที่ราคาบ่งชี้ เหตุการณ์เดียวกันอาจซื้อขายที่ราคาต่างกันในแต่ละเว็บไซต์ และผลลัพธ์ครั้งเดียวไม่อาจพิสูจน์ว่าตลาดถูกหรือผิด ดูวิธีอ่านอัตราต่อรองของตลาดการคาดการณ์

Polymarket กับ Kalshi ต่างกันอย่างไร

Kalshi เป็นตลาดซื้อขายสหรัฐฯ ที่กำกับโดย CFTC มาตั้งแต่ปี 2020 ใช้ดอลลาร์สหรัฐและรับผู้ใช้ในอีกหลายประเทศด้วย ส่วนเว็บไซต์หลักของ Polymarket คือ polymarket.com เป็นแพลตฟอร์มที่ใช้คริปโตโดยใช้ pUSD ซึ่งเป็นโทเคนที่หนุนหลังด้วย USDC และไม่รับผู้พำนักในสหรัฐฯ ซึ่งจะใช้แอป Polymarket US ที่แยกต่างหากและกำกับโดย CFTC เป็นดอลลาร์ ค่าธรรมเนียมก็ต่างกัน: ค่าธรรมเนียม taker ของ Kalshi คือ 0.07 × สัญญา × ราคา × (1 − ราคา) ส่วนอัตราของ polymarket.com อยู่ระหว่าง 0 ถึง 0.07 ตามหมวด ในเดือนสิงหาคม 2026 Kalshi มีปริมาณซื้อขาย $37.17 พันล้าน เทียบกับ $8.16 พันล้านของ Polymarket และ Polymarket US (The Block) ดูการเปรียบเทียบ Polymarket กับ Kalshi

ทำเงินจากตลาดการคาดการณ์ได้หรือไม่

เทรดเดอร์บางคนทำได้ แต่โดยเฉลี่ยเทรดเดอร์ขาดทุน ราคาได้สะท้อนสิ่งที่ฝูงชนรู้ไว้แล้ว คุณจึงได้กำไรเฉพาะเมื่อประเมินโอกาสได้ดีกว่าคนอื่นทุกคน ค่าธรรมเนียมและส่วนต่างราคาเสนอซื้อ-เสนอขายมีต้นทุนในทุกการเทรด และสัญญาราคาถูกที่มีความน่าจะเป็นต่ำจำนวนมากขาดทุน งานศึกษา Kalshi พบผลตอบแทนเฉลี่ยราว −20% ของสัญญาและราว −31% สำหรับ taker และเอกสารทำงานเรื่อง Polymarket พบว่าเทรดเดอร์ที่ทำกำไรได้มีน้อยกว่าหนึ่งในสาม PolyKal ไม่ให้คำแนะนำการเทรด

ใครเป็นผู้ตั้งอัตราต่อรองในตลาดการคาดการณ์

เทรดเดอร์เป็นผู้ตั้ง ราคาคือจุดที่ผู้ซื้อและผู้ขายตกลงเทรดกันในออร์เดอร์บุ๊ก จึงเคลื่อนไหวไปกับทุกการเทรด ส่วนตลาดเป็นผู้ลงรายการตลาด จับคู่คำสั่ง และตัดสินผล นี่คือความต่างหลักจากเจ้ามือรับพนันกีฬา ซึ่งเจ้ามือเป็นผู้ตั้งอัตราต่อรองและเข้าเป็นคู่สัญญาฝั่งตรงข้าม

เสียมากกว่าที่ลงไปในตลาดการคาดการณ์ได้หรือไม่

ไม่ได้ สำหรับสัญญามาตรฐานแบบ $1/$0 ที่คุณซื้อ: สิ่งที่คุณเสียได้มากที่สุดคือเงินที่จ่ายบวกค่าธรรมเนียม เพราะสัญญามีมูลค่าต่ำกว่า $0 ไม่ได้ เช่น Polymarket และ Crypto.com บรรยายสัญญาของตนว่าได้รับการหนุนหลังด้วยหลักประกันเต็มจำนวน อย่างไรก็ตาม คุณอาจเสียเงินทั้งหมดได้

ตลาดการคาดการณ์ที่ใหญ่ที่สุดคืออะไร

เมื่อวัดจากปริมาณซื้อขาย Kalshi นำหน้า Polymarket อยู่มากในเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม 2026: ในเดือนสิงหาคม The Block นับได้ $37.17 พันล้านบน Kalshi และ $8.16 พันล้านบน Polymarket และ Polymarket US ในเดือนมีนาคม 2026 Pew พบว่าทั้งสองอยู่ในระดับใกล้เคียงกัน โดยมีปริมาณราวครึ่งหนึ่งของทั้งหมดเท่า ๆ กัน อันดับขึ้นอยู่กับวิธีนับปริมาณ

แหล่งข้อมูลและการตรวจสอบ

ทุกข้อเท็จจริงบนหน้านี้มาจากแหล่งข้อมูลด้านล่าง ตรวจสอบเมื่อวันที่ 24 กันยายน 2026 กฎ คดีความ ค่าธรรมเนียม และปริมาณเปลี่ยนบ่อย ตัวเลขจึงเป็นข้อมูล ณ เดือนกันยายน 2026 และเราตรวจสอบหน้านี้ซ้ำทุกไตรมาส สถิติที่แพลตฟอร์มเผยแพร่เกี่ยวกับตนเองถูกกำกับว่าเผยแพร่เอง (self-published) และในจุดที่แหล่งข้อมูลขัดแย้งกัน เราจะระบุไว้หรือไม่นำเสนอ ดูวิธีการของเรา

หน่วยงานกำกับและศาล: CFTC: Understanding Prediction Markets and Event Contracts, CFTC: Contracts & Products, CFTC: การกำหนดให้ Kalshi เป็น contract market (2020), CFTC: คำสั่งต่อ Polymarket (2022), CFTC: คำฟ้อง Intrade (2012), CFTC Letter 25-20 (PredictIt, 2025), Federal Register: Prediction Markets, ประกาศแจ้งล่วงหน้า (มีนาคม 2026), CFTC: ร่างกฎที่เสนอ (มิถุนายน 2026), Federal Register: ร่างกฎที่เสนอ (มิถุนายน 2026), คำวินิจฉัย D.D.C. ในคดี KalshiEX v. CFTC (2024), คำสั่ง D.C. Circuit ในคดี KalshiEX v. CFTC (2024), ความเห็น Third Circuit ในคดี KalshiEX v. Flaherty (2026), ความเห็น Ninth Circuit ในคดี KalshiEX v. Assad (2026), ข้อกล่าวหาของกระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ (เมษายน 2026), UK Gambling Commission: prediction markets (กุมภาพันธ์ 2026), หน่วยงานกำกับการพนันเยอรมนี (GGL): แถลงการณ์ร่วมของหน่วยงานกำกับยุโรป (มิถุนายน 2026), ANJ (ฝรั่งเศส): คำสั่งบล็อก Polymarket (กรกฎาคม 2026), DGOJ (สเปน): การดำเนินคดีต่อ Polymarket และ Kalshi (พฤษภาคม 2026), คำถามที่พบบ่อยของ Iowa Electronic Markets

แพลตฟอร์ม: Kalshi: What Is Kalshi?, Kalshi help: How are prices determined?, ตารางค่าธรรมเนียม Kalshi, ข้อตกลงสมาชิก Kalshi, Kalshi help: การเทรดจากนอกสหรัฐฯ, Kalshi: การระดมทุน $1 พันล้าน (เผยแพร่เอง), Polymarket help: What is Polymarket?, Polymarket help: How Are Prices Calculated?, Polymarket help: How Are Markets Clarified?, Polymarket help: Can I Sell Early?, Polymarket help: Does Polymarket Have Trading Limits?, Polymarket help: Geographic Restrictions, Polymarket help: Website vs App, Polymarket help: Is My Money Safe?, Polymarket docs: ราคาและออร์เดอร์บุ๊ก, Polymarket docs: ค่าธรรมเนียม, Polymarket docs: การตัดสินผล, Polymarket docs: สถานะทำงานอย่างไร, Polymarket docs: pUSD, Polymarket Terms of Use, Polymarket US docs: what is Polymarket US, Polymarket US docs: วิธีฝากเงิน, App Store: Polymarket, Polymarket: กฎด้านความสุจริตของตลาด (มีนาคม 2026), ห้องข่าว Robinhood (กันยายน 2026), Robinhood: ศูนย์รวมตลาดการคาดการณ์ (มีนาคม 2025), ข่าวเปิดตัว ForecastEx, CME Group: FanDuel Predicts, Crypto.com help: การเทรดเหตุการณ์กีฬา, Crypto.com: การเปิดตัวกีฬา (ธันวาคม 2024), Manifold: About, Betfair: What is a betting exchange?

งานวิจัย: Wolfers & Zitzewitz, "Prediction Markets" (2004), Wolfers & Zitzewitz, "Interpreting Prediction Market Prices as Probabilities" (2006), Arrow et al., "The Promise of Prediction Markets" (2008), Berg, Nelson & Rietz, "Prediction market accuracy in the long run" (2008), Bürgi, Deng & Whelan เรื่อง Kalshi (VoxEU, 2026), Clinton & Huang เรื่องตลาดเลือกตั้งปี 2024 (working paper), Reichenbach & Walther เรื่อง Polymarket (working paper), Rothschild & Sethi เรื่อง Intrade, Tsang & Yang เรื่องตลาดปี 2024 ของ Polymarket (preprint), Casadesus-Masanell & Campbell เรื่อง Betfair (Harvard Business School), Rose-Berman, "Kalshi's Favorite Lie" (บทความความเห็น)

ข้อมูลและการรายงาน: Pew Research Center (พฤษภาคม 2026), Pew Research Center (กันยายน 2026), The Block: ปริมาณเดือนสิงหาคม 2026, TRM Labs เรื่องปริมาณรายเดือน, ตัวติดตามของ DLA Piper (กันยายน 2026), Ropes & Gray เรื่องข้อเสนอของ CFTC, Corporate Compliance Insights เรื่องข้อเสนอปี 2024 ที่ถูกถอน, Insider Sport เรื่องคำร้องต่อศาลสูงสุด, Decrypt เรื่องตลาดเลือกตั้งปี 2024, Decrypt เรื่องงานศึกษา wash trading ของ Columbia, NBC News เรื่องเทรดเดอร์ชาวฝรั่งเศส, NPR เรื่องคดีข้อมูลภายในของ Kalshi, CoinDesk เรื่องตลาดข้อตกลงแร่ธาตุยูเครน, Decrypt เรื่องตลาดสูทของ Zelenskyy, CasinoBeats เรื่องตลาด Khamenei, CoinDesk เรื่องเหตุการณ์ด้านความปลอดภัยเดือนมิถุนายน 2026, TechCrunch เรื่องมูลค่าของ Kalshi, Bloomberg เรื่องมูลค่าของ Polymarket, PBS NewsHour เรื่อง CFTC ฟ้องรัฐต่าง ๆ (เมษายน 2026), Lefosse เรื่องกฎของบราซิล (เมษายน 2026), ThePrint เรื่องคำสั่งบล็อกของอินเดีย (พฤษภาคม 2026), Punto Informatico เรื่องบัญชีดำของอิตาลี (กรกฎาคม 2026)

ประวัติ: Quartz เรื่องการปิดตัวของ Intrade (2013), สรุปคำตัดสิน PredictIt โดย CCH (2025), Wikipedia: PredictIt (แหล่งทุติยภูมิ), Yahoo Finance เรื่อง CFTC ถอนอุทธรณ์คดี Kalshi, PR Newswire: Polymarket ซื้อ QCEX, CoinDesk เรื่องการขยายของ Kalshi ไป 140 ประเทศ, CoinDesk เรื่องการเปิดตัวแอป Polymarket US, Yahoo Finance เรื่อง Polymarket US เปิดให้ผู้ใช้ iPhone ทุกคน, DeFi Rate เรื่อง Rothera (แหล่งทุติยภูมิ), ประกาศของ ICE ที่ระบุการก่อตั้ง Polymarket

PolyKal เป็นเครื่องมือวิจัยอิสระ ไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับ Polymarket, Kalshi หรือแพลตฟอร์มใดที่กล่าวถึงในหน้านี้ หน้านี้อธิบายว่าตลาดการคาดการณ์คืออะไร ไม่ใช่คำแนะนำด้านการเงิน กฎหมาย หรือภาษี และไม่ใช่การเชิญชวนให้เปิดบัญชีหรือเทรด