Що таке ринок прогнозів? Як він працює, хто ним керує і де його межі (2026)

Що таке ринок прогнозів?

Регулятор цих ринків у США — Комісія з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) — зазначає, що ринки прогнозів пропонують продукти, «створені, щоб допомогти суспільству прогнозувати майбутні події, планувати, хеджувати й навіть використовувати уявлення про них». Кожен такий продукт — це подієвий контракт: дериватив, виплата за яким залежить від того, чи станеться визначена подія. Здебільшого це запитання «так чи ні» з фіксованою виплатою, зазвичай $1, і датою закінчення.

Приклад із розрахунком. Припустімо, контракт запитує, чи станеться подія до певної дати, і Yes торгується за 70¢. CFTC наводить те саме число у власному поясненні: ціна 70¢ означає, що ринок оцінює ймовірність приблизно в 70%. No тоді коштує близько 30¢, бо один Yes і один No разом завжди виплачують рівно $1.

Якщо ви купуєте 10 контрактів Yes за 70¢, ви платите 10 × $0.70 = $7.00. Ваш контрагент — інший трейдер, наприклад той, хто купує 10 парних контрактів No за 30¢, тобто за 10 × $0.30 = $3.00. Разом це $10.00 — рівно стільки, скільки виплатять ці 10 контрактів. Якщо подія стається, ви отримуєте 10 × $1 = $10.00, тобто $3.00 прибутку, а покупець No втрачає свої $3.00; якщо ні, покупець No отримує $10.00, а ви втрачаєте свої $7.00. До вирахування комісій виграш одного боку дорівнює програшу іншого.

Що робить біржа. Платформа публікує запитання, веде книгу ордерів із заявками на купівлю та продаж, зводить покупців із продавцями й проводить розрахунок за контрактами, коли результат стає відомим. Ціну вона не встановлює: ціни рухаються, коли трейдери купують і продають. CFTC зазначає, що біржі під її наглядом «не стають на жоден бік угоди» й «не грають проти вас»; Kalshi, наприклад, заявляє, що заробляє на комісіях за операції й не тримає власних позицій.

Інші моделі. Деякі ринки виплачують суму, пропорційну до певного числа, наприклад до частки голосів за кандидата, а не $1 чи $0, а запитання з кількома можливими відповідями зазвичай розбивають на окремий контракт Yes/No для кожної відповіді. Ця сторінка зосереджена на найпоширенішому контракті на $1/$0.

Як відбувається угода: чотири кроки

Платформи різняться в деталях, але кожна угода проходить ті самі чотири етапи. У розрахунках нижче використано опубліковану комісію тейкера Kalshi.

1. 1. Оберіть ринок і прочитайте його правила. Що саме вважається Yes, вирішує не заголовок, а правила. Центр допомоги Polymarket формулює це так: «Назва ринку описує ринок, але саме правила визначають, як має визначатися його результат».
2. 2. Купіть Yes або No. Ринковий ордер виконується одразу за найкращими доступними ask, а великий ордер може виконатися за кількома цінами; лімітний ордер чекає в книзі ордерів за ціною, яку ви задали. Скажімо, ви купуєте 100 контрактів Yes на Kalshi за 40¢ ринковим ордером: вартість — 100 × $0.40 = $40.00, плюс комісія 0.07 × 100 × $0.40 × (1 − $0.40) = $1.68 за тарифами Kalshi, тобто разом $41.68. Ордери, що чекають у книзі й виконуються згодом (ордери мейкера), як правило, не платять комісії ні на Kalshi, ні на Polymarket.
3. 3. Тримайте або продайте до завершення. Поки ринок відкритий, ціна рухається з появою новин і зі зміною думок трейдерів. Зазвичай ви можете продати до визначення результату за поточним bid — найвищою ціною, яку пропонує покупець, — і вона може бути вищою або нижчою за ту, яку ви заплатили; продаж, що виконується одразу, зазвичай теж обкладається комісією тейкера.
4. 4. Визначення результату та виплата. Коли результат стає відомим, ринок отримує результат за своїми правилами: кожен виграшний контракт виплачує $1, а кожен програшний — $0. У нашому прикладі результат Yes дає 100 × $1 = $100.00, тобто прибуток $100.00 − $41.68 = $58.32; результат No означає втрату всіх $41.68. Kalshi зазначає, що не стягує комісії за розрахунок. Polymarket визначає результати своїх ринків через оракул UMA: запропонований результат можна оскаржити протягом 2 годин, а оскаржений ринок отримує результат приблизно за 4–6 днів.

Про екрани, типи ордерів і комісії на Polymarket див. як працює Polymarket, як купити на Polymarket і як продати на Polymarket; про Kalshi — як працює Kalshi. Калькулятор комісій обчислює комісію за будь-якої ціни.

Чому ціна працює як імовірність

Оскільки контракт виплачує $1 або $0, трейдер, який оцінює шанс у 45%, вважає, що контракт Yes вартий приблизно 45¢. Покупці заходять, поки ціна нижча за їхню оцінку, а продавці — поки вища, тож ціна встановлюється близько до середньої оцінки трейдерів. Документація Polymarket зазначає, що ціна «безпосередньо відображає впевненість ринку в імовірності» результату, і Центр допомоги Kalshi трактує це так само: Yes за 70¢ і No за 30¢ означають консенсус у 70%.

Це прочитання наближене. Економісти Wolfers і Zitzewitz виявили, що ціни зазвичай близькі до середнього переконання трейдерів, як правило, у межах одного відсоткового пункту, а найбільші розбіжності — біля $0 і $1. Число, показане на сторінці ринку, також може бути не тією ціною, за якою можна торгувати: на Polymarket bid у 34¢ і ask у 40¢ показуються як 37%, тоді як купівля коштує щонайменше 40¢ плюс комісія, якщо вона є. У наведеному прикладі з Kalshi угода має додатну очікувану вартість, лише якщо справжня ймовірність вища за $41.68 ÷ $100.00 = 41.68%. Про переведення в букмекерські коефіцієнти й інші приклади з розрахунками див. ціни — це ймовірності: як читати коефіцієнти ринків прогнозів.

Ринки прогнозів проти опитувань, акцій і букмекерів

Проти опитувань. Опитування запитує вибірку людей, що вони мають намір зробити або чому віддають перевагу; ринок прогнозів пропонує трейдерам поставити гроші на те, чого вони очікують, і ціна збирає докупи те, що вони знають. Wolfers і Zitzewitz описують ринки як здатні «зводити розрізнену інформацію в ефективні прогнози». Опитування вимірює думку в певний момент; ринок прогнозує результат — і теж може помилятися.

Проти акцій. Акція — це частка власності в компанії без дати завершення. Подієвий контракт — це дериватив, що завершується у визначену дату й виплачує фіксовану суму, $1 або $0, залежно лише від того, чи сталася подія. У США подієві контракти регулює CFTC за законодавством про товари й деривативи, а не регулятор цінних паперів.

Проти букмекерів. Букмекер сам встановлює коефіцієнти, бере протилежний бік вашої ставки й закладає свою маржу в коефіцієнти. Біржа натомість зводить клієнтів між собою й бере комісію. Дослідження британського ринку, проведене Гарвардською школою бізнесу, виявило, що біржова маржа Betfair (over-round) зазвичай була нижчою за 3%, проти приблизно 12% у букмекерів. Біржі ринків прогнозів працюють за біржовою моделлю, тому британський регулятор порівнює їх із біржами ставок (див. нижче). Критики заперечують тезу Kalshi, що вона не є «закладом» (house), вказуючи на афілійованих маркетмейкерів і комісії, і стверджують, що продукт працює як спортивні ставки.

Як вони співвідносяться:

Чи є ринки прогнозів азартними іграми? Як їх класифікують регулятори

Єдиної відповіді немає: усе залежить від регулятора й країни. PolyKal повідомляє, як кожен із них їх класифікує, і не стає на жоден бік.

Федеральний рівень США. CFTC розглядає подієві контракти як деривативи, «зазвичай структуровані як свопи», якими торгують на біржах, які вона призначає (призначені контрактні ринки, DCM). Біржі виводять нові контракти на ринок, самостійно їх сертифікуючи, а CFTC може заборонити контракти, пов'язані з тероризмом, убивствами, війною, азартними іграми чи протиправною діяльністю, якщо визнає їх такими, що суперечать суспільним інтересам.

Пропозиція CFTC 2026 року. Пропозицію CFTC 2024 року заборонити політичні й деякі спортивні контракти як «азартну гру» було відкликано за голови комісії Майкла Селіга: про це оголосили наприкінці січня, а формально відкликали в лютому 2026 року. 10 червня 2026 року CFTC запропонувала нову систему правил: вона визначає поняття «азартна гра», трактує вибори й нагороди як змагання, а не ігри, виходить із того, що контракти на рахунок, фори (спреди) та статистику у професійному й університетському спорті дозволені, а контракти на травми, суддівство, події «першої дії» та спорт нижче університетського рівня — ні. Це лише пропозиція, а не остаточне правило; публічні коментарі приймали до 27 липня 2026 року. Юридична фірма DLA Piper повідомляє, що 44 штати у своїх коментарях спільно оскаржили повноваження CFTC.

Штати США. Багато штатів вважають, що спортивні подієві контракти — це спортивні ставки, для яких потрібна ліцензія штату, і надсилали листи з вимогою припинити діяльність або зверталися до суду. Суди не дійшли згоди. У квітні 2026 року Апеляційний суд третього округу став на бік Kalshi у справі з Нью-Джерсі, визнавши, що федеральне право, ймовірно, має перевагу над ігровим законодавством штату; 28 серпня 2026 року Дев'ятий округ ухвалив рішення 3–0 на користь Невади: спортивні подієві контракти не є «свопами», а федеральне право, ймовірно, не скасовує дію законодавства Невади. DLA Piper нараховує 19 штатів у судових провадженнях, а сама CFTC подала позови проти кількох штатів у цьому питанні. На початку вересня 2026 року Нью-Джерсі попросив Верховний суд розглянути справу, як і Crypto.com та Robinhood після поразок у Дев'ятому окрузі; станом на 24 вересня 2026 року ми не знайшли рішення про прийняття справи до розгляду.

За межами США. Регулятори в інших країнах загалом розглядають ринки прогнозів як азартні ігри. Британська Комісія з азартних ігор (Gambling Commission) у лютому 2026 року написала, що їхні «ключові аспекти подібні до того, що у Великій Британії назвали б „біржею ставок“», тож операторам потрібна ліцензія на азартні ігри, щоб обслуговувати Велику Британію, тоді як фінансові продукти належать до відання Управління з фінансового нагляду (Financial Conduct Authority). Дев'ять європейських регуляторів азартних ігор оприлюднили спільну заяву в червні 2026 року, а органи влади в низці країн, зокрема у Франції, Італії, Іспанії, Бразилії та Індії, розпорядилися заблокувати Polymarket, Kalshi або обидві платформи.

Коротка історія

• 1988: Університет Айови запускає Iowa Electronic Markets (IEM) — ринки для досліджень і навчання з рахунками від $5 до $500. Співробітники CFTC надали їм листи про невжиття заходів (no-action letters) у 1992 і 1993 роках.
• 2008: 22 економісти, зокрема нобелівські лауреати Ерроу, Шеллінг, Сміт і Шиллер, публікують у Science статтю «The Promise of Prediction Markets», закликаючи регуляторів США дозволити ринки з невеликими ставками.
• 2012–2013: CFTC подає в листопаді 2012 року позов проти ірландської Intrade за пропонування позабіржових опціонів клієнтам зі США, і Intrade закривається для них. У березні 2013 року вона припиняє всю торгівлю, посилаючись на можливі фінансові порушення.
• 2014: PredictIt, неприбутковий ринок політичних подій, запускається за листом CFTC про невжиття заходів, виданим Університету Вікторії у Веллінгтоні (Нова Зеландія). CFTC відкликала цей лист у 2022 році; у липні 2025 року вона внесла до нього зміни, а федеральний суд у Техасі скасував відкликання 2022 року.
• 2020: Polymarket запускається в червні; засновник — Шейн Коплан. 4 листопада CFTC призначає Kalshi контрактним ринком; Kalshi називає себе першою федерально регульованою біржею США, присвяченою торгівлі на результатах майбутніх подій.
• 2022: CFTC зобов'язує Polymarket сплатити штраф $1.4 млн і згорнути ринки, які вона пропонувала без реєстрації; після цього Polymarket блокує користувачів зі США.
• 2024: У вересні федеральний суд скасовує заборону CFTC 2023 року на виборчі контракти Kalshi, у жовтні апеляційний суд відмовляється призупинити це рішення, і Kalshi виводить контракти на вибори в США перед виборами 5 листопада (у травні 2025 року CFTC відкликала свою апеляцію). Ринок Polymarket на переможця президентських виборів закривається з обсягом близько $3.64 млрд, як повідомляє Decrypt, і ринки віддавали перевагу переможцю — Дональду Трампу.
• 2025: Robinhood у березні відкриває хаб ринків прогнозів разом із Kalshi; Polymarket у липні купує ліцензовану CFTC біржу QCEX за $112 млн, а в грудні запускає окремий застосунок для США; Kalshi у жовтні розширюється приблизно до 140 країн; FanDuel і CME Group у грудні запускають FanDuel Predicts.
• 2026: Місячний обсяг ставить рекорди, здебільшого у спорті; CFTC відкликає свою пропозицію 2024 року й пропонує нові правила; штати й CFTC судяться; дедалі більше країн блокують сайти; Polymarket US 12 травня відкривається для всіх користувачів iPhone у США; а Міністерство юстиції порушує справу про інсайдерську торгівлю щодо ставок на Polymarket.

Хто сьогодні керує ринками прогнозів

Станом на вересень 2026 року основні платформи поділяються на кілька груп: біржі, регульовані CFTC у США; брокери й застосунки, що передають ордери клієнтів на ці біржі; міжнародна платформа на основі криптовалюти; а також ринки на ігрові гроші та академічні ринки. У таблиці наведено лише платформи, які охоплює наше дослідження.

Серед інших — зареєстрована в CFTC біржа Crypto.com (спортивні контракти з грудня 2024 року), Rothera — спільний проєкт Robinhood і Susquehanna, що вивів перші контракти в травні 2026 року, PredictIt та Iowa Electronic Markets. У Великій Британії Betfair керує біржею ставок за ліцензією Комісії з азартних ігор (Gambling Commission). Про дві найбільші платформи поруч див. порівняння Polymarket і Kalshi, наш огляд Polymarket і наш огляд Kalshi.

Наскільки великі ринки прогнозів?

Торгівля зростала швидко, здебільшого у спорті. Місячний обсяг на Kalshi і Polymarket разом, за підрахунками The Block і даними Pew Research Center, зріс із менш ніж $5 млрд у вересні 2025 року приблизно до $24 млрд у квітні 2026 року й до піку в $53.0 млрд у липні 2026 року, під час Чемпіонату світу: $40.1 млрд на Kalshi і $12.89 млрд на Polymarket і Polymarket US. У серпні 2026 року він упав на 14.5% до $45.33 млрд — перше місячне зниження за рік (The Block, 2 вересня 2026 року).

Методи підрахунку різняться. The Block і Pew рахують номінальний обсяг лише з боку тейкера, оцінюючи кожен контракт у $1. TRM Labs рахує обидва боки кожної угоди й повідомила про понад $20 млрд на місяць у січні 2026 року проти приблизно $1.2 млрд на місяць на початку 2025 року. Власні показники Kalshi «в річному вираженні» (зростання з $52 млрд до $178 млрд за пів року, самостійно оприлюднені в травні 2026 року) є екстраполяцією, а самостійно оприлюднені показники Robinhood рахують контракти (13.6 млрд у 2 кварталі 2026 року), а не долари. Дослідження Колумбійського університету оцінило, що близько 25% історичного обсягу Polymarket, імовірно, було фіктивною торгівлею (wash trading), тобто угодами без реальної зміни позиції. Ці цифри не можна порівнювати напряму.

Куди йдуть гроші. Із липня 2024 року по квітень 2026 року 80% обсягу Kalshi припадало на спорт і 4% — на політику; на міжнародному сайті Polymarket це було 39% спорту й 32% політики (Pew). Pew виявив, що спортивний обсяг ринків прогнозів у першому кварталі 2026 року був приблизно на рівні сум, поставлених у легальних букмекерів США. Інвестори оцінили Kalshi в $22 млрд у травні 2026 року, а Polymarket — приблизно в $21 млрд у раунді, про який повідомили наприкінці серпня 2026 року.

Наскільки точні ринки прогнозів?

Загалом по багатьох ринках — часто досить точні, але не завжди. У порівнянні з 964 опитуваннями на п'яти президентських виборах у США з 1988 по 2004 рік Iowa Electronic Markets були ближчими до кінцевого результату у 74% випадків (Berg, Nelson і Rietz, 2008), а дослідження Kalshi 2026 року виявило, що ціни загалом відповідають тому, як часто події стаються, і стають точнішими ближче до закінчення. Але робоча стаття (working paper) про понад 2,500 ринків на виборах у США 2024 року виявила, що ідентичні контракти мали різну ціну на різних біржах, а власні сторінки платформ про точність не розкривають методику повністю. Докладно про докази див. у як читати коефіцієнти ринків прогнозів.

Межі та ризики

Ці проблеми задокументовані; джерела наведено наприкінці сторінки.

• Низька ліквідність. На ринку з невеликою кількістю ордерів одна велика угода може сильно зрушити ціну, і ви можете не купити чи не продати потрібний обсяг. Polymarket попереджає, що немає гарантії укласти угоду певного обсягу «без суттєвого впливу на ціну — або взагалі». Дослідження президентського ринку Polymarket 2024 року виявило, що вплив на ціну зменшився більш ніж удесятеро в міру зростання торгівлі — ознака того, наскільки мілкими можуть бути нові ринки.
• Зміщення «фаворит–аутсайдер» (favorite-longshot bias). Дешеві контракти зазвичай виграють рідше, ніж передбачає їхня ціна. У дослідженні Kalshi контракти по 5¢ вигравали приблизно у 2% випадків: заплатити 5¢ за очікувану виплату 0.02 × $1 = 2¢ означає в середньому втратити 3¢, або 60%. Контракти дешевші за 10¢ втрачали понад 60% вкладених у них грошей, тоді як контракти дорожчі за 50¢ давали невеликий додатний дохід. Щодо Polymarket докази неоднозначні. Див. запис у словнику термінів.
• Спроби маніпуляцій. У 2012 році один трейдер на Intrade зробив понад третину всіх ставок на перемогу Мітта Ромні, витратив чимало, щоб утримати ціну Ромні на місці, і втратив близько $7 млн. Академічні дослідження показують, що такі спроби зазвичай зрушують ціни лише ненадовго. У 2024 році французький трейдер тримав близько $28.6 млн на Дональда Трампа на чотирьох рахунках Polymarket; Polymarket заявила, що не знайшла нічого, що вказувало б на маніпулювання ринком з боку цього трейдера.
• Інсайдерська торгівля. Люди з непублічною інформацією можуть отримати прибуток, перш ніж про неї дізнаються інші. У лютому 2026 року Kalshi оштрафувала монтажера MrBeast на $20,000 і відсторонила його на два роки за торгівлю приблизно на $4,000 на ринках, пов'язаних із відео, імовірно з використанням непублічної інформації. У квітні 2026 року Міністерство юстиції США висунуло звинувачення солдатові армії США у використанні секретної інформації про операцію із захоплення Ніколаса Мадуро, щоб виграти близько $409,881 на Polymarket; звинувачення — це лише обвинувачення, а не вирок. CFTC запросила публічні коментарі щодо інсайдерської інформації, а Polymarket у березні 2026 року опублікувала суворіші правила ринкової доброчесності.
• Спори щодо результату. Значення має той результат, який визначають правила, а він не завжди збігається з очікуваннями трейдерів. На Polymarket запропонований результат можна оскаржити, а результат, оскаржений двічі, вирішується голосуванням власників токенів UMA: ринок про те, чи погодиться Україна на угоду про корисні копалини з Трампом (обсяг близько $7 млн), у березні 2025 року отримав результат Yes, хоча жодної угоди підписано не було, а голосування в липні 2025 року визначило результат ринку обсягом близько $237 млн про те, чи вдягне Зеленський костюм, як No, хоча багато медіа описали його вбрання як костюм. На Kalshi ринок про те, чи залишить Алі Хаменеї посаду верховного лідера Ірану, було розраховано за ціною останньої угоди перед його смертю згідно з правилом про смерть, і в березні 2026 року трейдери подали колективний позов.
• Правові обмеження. Доступ залежить від того, де ви живете, і може змінитися майже без попередження: країни блокували сайти, штати США судяться щодо спортивних контрактів, а polymarket.com переводить користувачів у деяких країнах у режим «лише закриття позицій» (close-only), у якому можна закривати позиції, але не відкривати нові.
• Зберігання коштів і безпека. На polymarket.com ви тримаєте власний криптогаманець, і Polymarket не може повернути кошти, якщо ви втратите дані для входу чи ключі. У червні 2026 року через скомпрометованого стороннього постачальника на сайті з'явився шкідливий скрипт, що вивів близько $3.1 млн з 11 гаманців; Polymarket заявила, що відшкодує їх повністю.
• Більшість трейдерів втрачають гроші. У дослідженні Kalshi середня дохідність контрактів становила близько −20%, а для тейкерів — трейдерів, чиї ордери виконуються одразу, — близько −31%. Робоча стаття про Polymarket виявила, що прибуток отримує менш ніж третина трейдерів.

Де ними можна користуватися?

Це залежить від вашої країни, а в США — ще й від штату, і правила часто змінюються. Угода з учасниками Kalshi перелічує 55 країн з обмеженнями, polymarket.com блокує США й десятки інших країн, а уряди розпоряджалися про блокування, що виходять за межі власних списків обох платформ. Актуальний список із датами див. у де доступні Polymarket і Kalshi.

Умови використання Polymarket забороняють обходити ці обмеження за допомогою VPN чи подібних інструментів, і це також може порушувати місцеве законодавство. PolyKal нікому не допомагає їх обходити.

Поширені запитання

Що таке ринок прогнозів?

Ринок прогнозів — це біржа, де люди купують і продають контракти на майбутні події, як-от вибори, економічні дані чи спортивні результати. Типовий контракт виплачує $1, якщо подія стається, і $0, якщо ні, тож його ціна між $0 і $1 читається як оцінка ймовірності ринком: 70¢ означає приблизно 70%.

Як працюють ринки прогнозів?

Ви купуєте контракти Yes або No в інших трейдерів через книгу ордерів біржі за цінами, які формують попит і пропозиція. До завершення зазвичай можна продати за поточним bid; наприкінці результат ринку визначається за його письмовими правилами, і кожен виграшний контракт виплачує $1, а кожен програшний — $0. Біржа зазвичай стягує комісії й на майданчиках під регулюванням США не стає на жоден бік.

Чи легальні ринки прогнозів?

Це залежить від того, де ви перебуваєте, і це не юридична консультація. У США Kalshi і Polymarket US — біржі під регулюванням CFTC, але багато штатів стверджують, що їхні спортивні контракти — це неліцензовані ставки, федеральні апеляційні суди розійшлися в позиціях, а у вересні 2026 року подано клопотання до Верховного суду. Багато інших країн розглядають ринки прогнозів як азартні ігри й заблокували деякі сайти. Див. де доступні Polymarket і Kalshi.

Чи є ринки прогнозів азартними іграми?

Регулятори не мають єдиної думки. CFTC у США розглядає подієві контракти як деривативи й у червні 2026 року запропонувала правила, що трактують вибори як змагання, а не ігри; Дев'ятий округ у серпні 2026 року визнав, що спортивні подієві контракти не є «свопами» і що федеральне право, ймовірно, не скасовує дію ігрового законодавства Невади; а британська Комісія з азартних ігор (Gambling Commission) заявляє, що ринки прогнозів подібні до бірж ставок. Хоч би яким був ярлик, ви можете втратити всю вкладену суму.

Наскільки точні ринки прогнозів?

Часто досить точні по багатьох ринках, особливо ближче до завершення: Iowa Electronic Markets були ближчими до результату, ніж опитування, у 74% випадків на п'яти президентських виборах, а ціни на Kalshi загалом відповідають результатам. Але дешеві аутсайдери виграють рідше, ніж передбачає їхня ціна, та сама подія може торгуватися за різними цінами на різних сайтах, а один окремий результат не може довести правоту чи хибність ринку. Див. як читати коефіцієнти ринків прогнозів.

Polymarket і Kalshi: у чому різниця?

Kalshi — біржа США під регулюванням CFTC із 2020 року; вона використовує долари США й також приймає користувачів з багатьох інших країн. Основний сайт Polymarket, polymarket.com, — платформа на криптовалюті, що використовує pUSD, токен, забезпечений USDC, і не приймає резидентів США, які користуються окремим застосунком Polymarket US під регулюванням CFTC у доларах. Комісії теж різняться: комісія тейкера Kalshi становить 0.07 × контракти × ціна × (1 − ціна), а ставка polymarket.com — від 0 до 0.07 залежно від категорії. У серпні 2026 року Kalshi наторгувала $37.17 млрд проти $8.16 млрд у Polymarket і Polymarket US (The Block). Див. порівняння Polymarket і Kalshi.

Чи можна заробити на ринках прогнозів?

Дехто заробляє, але в середньому трейдери втрачають. Ціни вже відображають те, що знає натовп, тож ви виграєте, лише якщо оцінюєте шанси краще за всіх інших; комісії й спреди між bid і ask коштують грошей у кожній угоді; а багато дешевих контрактів із малою ймовірністю програють. Дослідження Kalshi виявило середню дохідність близько −20% за контрактами й близько −31% для тейкерів, а робоча стаття (working paper) про Polymarket виявила, що прибуток отримує менш ніж третина трейдерів. PolyKal не дає порад щодо торгівлі.

Хто встановлює коефіцієнти на ринку прогнозів?

Трейдери. Ціна — це рівень, на якому покупці й продавці погоджуються торгувати в книзі ордерів, тож вона рухається з кожною угодою; біржа публікує ринок, зводить ордери й проводить розрахунок за результатом. У цьому головна відмінність від букмекера, де коефіцієнти встановлює сама контора й вона ж бере протилежний бік.

Чи можна втратити більше, ніж вклав, на ринку прогнозів?

Ні — не на стандартному контракті на $1/$0, який ви купуєте: максимум, який ви можете втратити, — це сплачена сума плюс комісії, бо контракт не може коштувати менше за $0. Polymarket і Crypto.com, наприклад, описують свої контракти як повністю забезпечені заставою. Проте втратити всю цю суму ви можете.

Який ринок прогнозів найбільший?

За обсягом торгів Kalshi значно випереджала Polymarket у липні й серпні 2026 року: у серпні The Block нарахував $37.17 млрд на Kalshi і $8.16 млрд на Polymarket і Polymarket US. У березні 2026 року Pew виявив, що обидві приблизно на одному рівні — близько половини загального обсягу в кожної. Рейтинги залежать від того, як рахувати обсяг.

Джерела та перевірка

Кожен факт на цій сторінці взято з наведених нижче джерел і перевірено 24 вересня 2026 року. Правила, судові справи, комісії та обсяги часто змінюються, тож цифри наведено станом на вересень 2026 року, і ми перевіряємо цю сторінку щокварталу. Статистику, яку платформи публікують про себе, позначено як самостійно оприлюднену (self-published), а там, де джерела не збігаються, ми зазначаємо це або опускаємо тезу. Див. нашу методологію.

Регулятори та суди: CFTC: Understanding Prediction Markets and Event Contracts, CFTC: Contracts & Products, CFTC: призначення Kalshi контрактним ринком (2020), CFTC: наказ щодо Polymarket (2022), CFTC: позов проти Intrade (2012), Лист CFTC 25-20 (PredictIt, 2025), Federal Register: ринки прогнозів, попереднє повідомлення (березень 2026), CFTC: проєкт правила (червень 2026), Federal Register: проєкт правила (червень 2026), рішення Окружного суду округу Колумбія (D.D.C.) у справі KalshiEX v. CFTC (2024), наказ Апеляційного суду округу Колумбія (D.C. Circuit) у справі KalshiEX v. CFTC (2024), рішення Третього округу у справі KalshiEX v. Flaherty (2026), рішення Дев'ятого округу у справі KalshiEX v. Assad (2026), обвинувачення Міністерства юстиції США (квітень 2026), UK Gambling Commission: ринки прогнозів (лютий 2026), німецький регулятор азартних ігор (GGL): спільна заява європейських регуляторів (червень 2026), ANJ (Франція): наказ про блокування Polymarket (липень 2026), DGOJ (Іспанія): провадження проти Polymarket і Kalshi (травень 2026), Iowa Electronic Markets FAQ.

Платформи: Kalshi: What Is Kalshi?, довідка Kalshi: How are prices determined?, тарифи Kalshi, угода з учасниками Kalshi, довідка Kalshi: торгівля з-поза меж США, Kalshi: залучення $1 млрд (самостійно оприлюднено), Центр допомоги Polymarket: What is Polymarket?, Центр допомоги Polymarket: How Are Prices Calculated?, Центр допомоги Polymarket: How Are Markets Clarified?, Центр допомоги Polymarket: Can I Sell Early?, Центр допомоги Polymarket: Does Polymarket Have Trading Limits?, Центр допомоги Polymarket: Geographic Restrictions, Центр допомоги Polymarket: Website vs App, Центр допомоги Polymarket: Is My Money Safe?, документація Polymarket: ціни та книга ордерів, документація Polymarket: комісії, документація Polymarket: визначення результату, документація Polymarket: як працюють позиції, документація Polymarket: pUSD, Умови використання Polymarket, документація Polymarket US: що таке Polymarket US, документація Polymarket US: способи поповнення, App Store: Polymarket, Polymarket: правила ринкової доброчесності (березень 2026), ньюзрум Robinhood (вересень 2026), Robinhood: хаб ринків прогнозів (березень 2025), реліз про запуск ForecastEx, CME Group: FanDuel Predicts, довідка Crypto.com: торгівля спортивними подіями, Crypto.com: запуск спортивних контрактів (грудень 2024), Manifold: About, Betfair: What is a betting exchange?.

Дослідження: Wolfers & Zitzewitz, «Prediction Markets» (2004), Wolfers & Zitzewitz, «Interpreting Prediction Market Prices as Probabilities» (2006), Arrow et al., «The Promise of Prediction Markets» (2008), Berg, Nelson & Rietz, «Prediction market accuracy in the long run» (2008), Bürgi, Deng & Whelan про Kalshi (VoxEU, 2026), Clinton & Huang про ринки виборів 2024 року (робоча стаття), Reichenbach & Walther про Polymarket (робоча стаття), Rothschild & Sethi про Intrade, Tsang & Yang про ринок Polymarket 2024 року (препринт), Casadesus-Masanell & Campbell про Betfair (Гарвардська школа бізнесу), Rose-Berman, «Kalshi's Favorite Lie» (авторська думка).

Дані та медіа: Pew Research Center (травень 2026), Pew Research Center (вересень 2026), The Block: обсяг за серпень 2026, TRM Labs про місячний обсяг, трекер DLA Piper (вересень 2026), Ropes & Gray про пропозицію CFTC, Corporate Compliance Insights про відкликану пропозицію 2024 року, Insider Sport про клопотання до Верховного суду, Decrypt про ринок виборів 2024 року, Decrypt про дослідження Колумбійського університету щодо фіктивної торгівлі, NBC News про французького трейдера, NPR про інсайдерські справи на Kalshi, CoinDesk про ринок щодо угоди про корисні копалини України, Decrypt про ринок щодо костюма Зеленського, CasinoBeats про ринок щодо Хаменеї, CoinDesk про інцидент безпеки в червні 2026, TechCrunch про оцінку Kalshi, Bloomberg про оцінку Polymarket, PBS NewsHour про позови CFTC проти штатів (квітень 2026), Lefosse про правила Бразилії (квітень 2026), ThePrint про накази про блокування в Індії (травень 2026), Punto Informatico про чорний список Італії (липень 2026).

Історія: Quartz про закриття Intrade (2013), CCH: огляд рішення щодо PredictIt (2025), Wikipedia: PredictIt (вторинне джерело), Yahoo Finance про відкликання апеляції CFTC щодо Kalshi, PR Newswire: Polymarket купує QCEX, CoinDesk про розширення Kalshi до 140 країн, CoinDesk про запуск застосунку Polymarket US, Yahoo Finance про відкриття Polymarket US для всіх користувачів iPhone, DeFi Rate про Rothera (вторинне джерело), оголошення ICE зі згадкою про заснування Polymarket.

PolyKal — незалежний дослідницький інструмент, не пов'язаний із Polymarket, Kalshi чи будь-якою іншою названою тут платформою. Ця сторінка пояснює, що таке ринки прогнозів; вона не є фінансовою, юридичною чи податковою порадою і не є запрошенням відкрити рахунок чи торгувати.