Ціни — це ймовірності: як читати коефіцієнти ринків прогнозів (2026)

Правило в один рядок: частка за 62¢ означає ймовірність близько 62%

Багато контрактів на ринках прогнозів — це запитання «так/ні». Частка Yes виплачує $1, якщо подія стається, і $0, якщо ні; частка No — навпаки. Ціни коливаються між $0 і $1, тож ціна Yes у 62¢ читається як близько 62%, а відповідна ціна No у близько 38¢ читається як імовірність близько 38%, що подія не станеться.

Чому це працює: оскільки виплата фіксована — $1, частка варта шансу на виграш, помноженого на $1. Трейдер, який оцінює шанс у 70%, вважає частку Yes вартою 0.70 × $1 = 70¢ і готовий заплатити приблизно стільки; той, хто оцінює його в 55%, вважає її вартою 55¢ і готовий продавати дорожче. Купівля тими, хто вважає ціну заниженою, і продаж тими, хто вважає її завищеною, штовхають ціну до спільної оцінки трейдерів.

Платформи й регулятор США описують ціни однаково. Документація Polymarket зазначає, що «ціна безпосередньо відображає впевненість ринку в імовірності цього результату». Центр допомоги Kalshi наводить приклад консенсусу в 70%, за якого Yes показується за 70¢, а No — за 30¢, а її блог пише, що ціна Yes у p центів означає «близько p%». Посібник CFTC із ринків прогнозів також трактує ціну 70 центів як закладену ймовірність близько 70%.

Yes і No віддзеркалюють одне одного. На Polymarket ордер Yes за $0.60 і ордер No за $0.40 разом дають $1.00 і можуть бути зведені створенням однієї нової частки Yes і однієї нової частки No. Документація API Kalshi формулює той самий зв'язок з іншого боку: bid Yes за X дорівнює ask No за $1.00 − X, тож найкращий bid No у $0.56 означає найкращий ask Yes у $1.00 − $0.56 = $0.44.

На яке число ви дивитеся?

У ринку кілька цін одночасно, і великий відсоток на сторінці — лише одна з них. Ось ті, що мають значення:

• Bid: найвища ціна, яку хтось наразі пропонує заплатити. Це те, що ви отримаєте, якщо продасте одразу.
• Ask: найнижча ціна, за якою хтось наразі готовий продати. Це те, що ви заплатите, якщо купите одразу.
• Спред: ask мінус bid. Документація Polymarket зазначає, що вужчі спреди свідчать про ліквідніші ринки.
• Середина спреду (midpoint): посередині між bid і ask, (bid + ask) ÷ 2. За цією ціною не обов'язково хтось торгує.
• Остання угода: ціна останнього виконаного ордера. Їй може бути кілька хвилин, годин чи днів.

Що показує Polymarket: документація й Центр допомоги Polymarket зазначають, що показана ціна — це середина спреду між bid і ask, а якщо спред ширший за $0.10, натомість показується ціна останньої угоди. У власному прикладі Polymarket bid у 34¢ і ask у 40¢ дають (0.34 + 0.40) ÷ 2 = 0.37, що показується як 37%. Але негайна купівля платить ask у 40¢, а негайний продаж отримує bid у 34¢; за 37¢ у цей момент ніхто не торгує.

Що показує Kalshi: Центр допомоги й блог Kalshi зазначають, що її ціни відображають ймовірність за оцінкою ринку, але ми не знайшли сторінки Kalshi, де було б сказано, чим є показаний шанс — останньою угодою, серединою спреду чи чимось іншим. Не припускайте, що діє правило Polymarket; перевіряйте bid і ask, показані для самого ринку.

Покрокові посібники з книги ордерів: як купити на Polymarket і як продати на Polymarket. Як загалом працює кожна платформа: Polymarket і Kalshi.

Спред і глибина: коли показаному відсотку не можна довіряти

Вузький спред означає, що покупці й продавці приблизно згодні між собою, тож середина спреду — чесний підсумок. Широкий спред означає, що ринок насправді каже «десь між bid і ask», а одне число у відсотках це приховує.

Глибина: найкращі bid і ask діють лише для тих часток, що стоять за цими цінами. Polymarket не встановлює максимального розміру ордера, але попереджає, що немає гарантії укласти угоду певного обсягу без суттєвого зсуву ціни — або взагалі. Наприклад, якщо 100 часток пропонують за 40¢, 100 за 42¢ і 500 за 45¢ (гіпотетично), $100 купують 100 × $0.40 = $40.00, потім 100 × $0.42 = $42.00, потім $18.00 ÷ $0.45 = 40 часток: 240 часток у середньому за $100 ÷ 240 = 41.67¢, до комісій.

Тож перш ніж читати відсоток як думку ринку, подивіться на bid, на ask, на кількість часток за кожним із них і на час останньої угоди. Контрольний список нижче збирає все це докупи.

Переведення цін у десяткові, дробові та американські коефіцієнти

Закладена ймовірність (implied probability) — це просто ціна в доларах × 100, тож $0.37 — це 37%. Гравці на спортивних ставках часто мислять коефіцієнтами. Стандартні формули переведення нижче використовують чисту ціну p у доларах (від 0 до 1) і не враховують комісій:

• Десяткові коефіцієнти = 1 ÷ p. Загальна сума, яку ви отримуєте назад на кожен поставлений $1, разом зі ставкою.
• Дробові коефіцієнти = (1 − p) ÷ p. Прибуток на одиницю ставки, записаний як прибуток/ставка.
• Американські коефіцієнти: нижче за 50¢ — +100 × (1 − p) ÷ p, прибуток на ставку $100; вище за 50¢ — −100 × p ÷ (1 − p), ставка, потрібна, щоб отримати $100 прибутку; рівно за 50¢ — +100 (те саме, що −100).

Власний блог Kalshi наводить такі самі дробові приклади: купівля Yes за 25¢ ризикує 25¢ заради виграшу 75¢, тобто 3 до 1; 50¢ — це 1 до 1; 75¢ — це 1 до 3.

Зворотне переведення з коефіцієнтів у ймовірність: десяткові коефіцієнти d → 1 ÷ d; американські +A → 100 ÷ (A + 100); американські −A → A ÷ (A + 100). Тож +150 — це 100 ÷ 250 = 0.40, або 40%, а −200 — це 200 ÷ 300 = 0.667, або близько 66.7%.

З комісіями: замініть p на те, скільки частка насправді вам коштує, — ціну плюс комісію за частку (наступні розділи). За ставки Polymarket для політики 0.04 частка за 25¢ несе комісію тейкера 0.04 × 0.25 × 0.75 = $0.0075, тож коштує $0.2575. Десяткові коефіцієнти падають із 4.00 до 1 ÷ 0.2575 = 3.88, а американські — з +300 до +100 × 0.7425 ÷ 0.2575 = +288.

Ринки з кількома результатами: чи додаються ціни до 100%?

Запитання з кількома можливими відповідями, як-от хто переможе на виборах, — це набір ринків «так/ні», по одному на кожен результат, кожен зі своїми цінами Yes і No. У групах Polymarket із «негативним ризиком» (negative risk) рівно один ринок отримує результат Yes, а всі інші — No, і частку No на один результат можна конвертувати в одну частку Yes на кожен з інших результатів.

Ані Polymarket, ані Kalshi не публікують правила, за яким показані відсотки мають у сумі давати 100%, тож далі йде арифметика, а не правило платформи. Якщо рівно один результат виплачує $1:

• Ціни ask у сумі мають давати приблизно $1 або більше. Якби сума була меншою, купівля по одній частці Yes на кожен результат коштувала б менше за $1, який один із них неодмінно виплатить (до комісій), і така купівля штовхала б ціни вгору.
• Ціни bid у сумі мають давати приблизно $1 або менше — за тим самим міркуванням у зворотний бік.
• Показані числа можуть опинитися по обидва боки від 100%, бо середини спредів, застарілі останні угоди й округлення не зобов'язані сходитися точно.

Зайві 3¢ у сумі ask — це вартість купівлі всіх результатів одразу. Вона походить зі спредів, а не з комісії, яку стягує біржа. Якщо поділити кожен ask на суму, вони масштабуються до 100%: 0.52 ÷ 1.03 = 50.5%, 0.31 ÷ 1.03 = 30.1% і 0.20 ÷ 1.03 = 19.4%.

Реальні ринки показують те саме. Увечері в день праймеріз Демократичної партії на посаду мера Нью-Йорка 2025 року Forbes повідомив, що Kalshi показувала 53% для Куомо і 48% для Мамдані — 101% у сумі.

Беззбитковість після комісій: ціна плюс комісія за частку

Коли ви купуєте одразу (як «тейкер»), на більшості ринків ви платите ask плюс комісію. Якщо ви тримаєте частку до визначення результату, беззбиткова ймовірність — це (сплачена ціна + комісія за частку) ÷ $1: подія має бути ймовірнішою за це, щоб позиція була варта сплаченого. Це не враховує відсотків і винагород за утримання; дочасний продаж коштує спреду плюс, на більшості ринків, ще однієї комісії тейкера. Ставки нижче наведено станом на вересень 2026 року, і вони часто змінюються; звіряйте зі сторінками «Комісії Polymarket: як вони працюють», «Комісії Kalshi: як вони працюють» або з калькулятором комісій.

• Polymarket (polymarket.com): комісія = частки × ставка комісії × ціна × (1 − ціна), стягується лише з тейкерів; «мейкери ніколи не платять комісій». Ставки за категоріями: крипто 0.07; спорт, економіка, культура, погода та інше 0.05; фінанси, політика, згадки й технології 0.04; геополітика 0. Комісії округлюються до 5 знаків після коми.
• Polymarket US (окремий застосунок для США): комісія = 0.0695 × контракти × ціна × (1 − ціна) для тейкерів, щонайбільше $1.74 за 100 контрактів за 50¢, округлення до цента (банківське округлення). Мейкери отримують ребейт за ставкою 0.0125 за тією самою формулою.
• Kalshi: комісія тейкера = округлення вгору(0.07 × контракти × ціна × (1 − ціна)), наприклад $1.75 за 100 контрактів за 50¢ у власній таблиці Kalshi. У тарифах є також формула для мейкера зі ставкою 0.0175, але типовий множник мейкера дорівнює 0, тож мейкери зазвичай не платять комісії; деякі серії її стягують, а деякі взагалі без комісій. Комісії за розрахунок немає.

Ближче до крайніх значень комісії важать менше в центах, але не завжди пропорційно. За ask 90¢ комісія Polymarket для політики становить 0.04 × 0.90 × 0.10 = $0.0036, тож беззбитковість — 90.36%; таблиця Kalshi дає $0.63 за 100 контрактів, тож беззбитковість — 90.63%. За ask 5¢ комісія для політики — 0.04 × 0.05 × 0.95 = $0.0019, тож беззбитковість — 5.19%, що на 0.19 ÷ 5 = 3.8% вище за ціну у відносному вимірі.

Округлення в Kalshi неоднозначне. Її тарифи (чинні з 7 липня 2026 року) кажуть, що комісії округлюються вгору так, щоб комісія плюс вартість припадали на соту частку цента ($0.0001), тоді як її ж таблиця округлює до цента, а документація API описує ще один метод. Для великих ордерів це майже не має значення, і наведені вище приклади зі 100 контрактами збігаються з таблицею Kalshi. Для одного контракту за 5¢ різниця є: 0.07 × 0.05 × 0.95 = $0.003325 стає $0.0034 (беззбитковість 5.34%), якщо округлити вгору до сотої частки цента, або $0.01 (беззбитковість 6.00%), якщо округлити вгору до цента.

Пастка середини спреду: Polymarket показує 37% (bid 34¢, ask 40¢) на політичному ринку. Негайна купівля коштує 0.40 + 0.0096 = $0.4096 за частку, тож беззбитковість — близько 41%, а не 37%.

Ордери, що чекають: лімітний ордер, який стоїть у книзі й виконується згодом, не платить комісії на Polymarket і, за замовчуванням, на Kalshi, тож якщо він виконується за 38¢, беззбитковість — 38%. На Polymarket US мейкер отримує ребейт: −0.0125 × 100 × 0.38 × 0.62 = −$0.2945, тобто близько $0.29 повертається за 100 контрактів, і беззбитковість — близько 37.7%.

Продаж до визначення результату: формула діє й для продажу. Купівля за 40¢ і подальший продаж за 40¢ на політичному ринку, обидва як тейкер, коштують 0.0096 + 0.0096 = $0.0192 за частку — 1.92¢ втрачено, хоча ціна не рухалася. Приклади не враховують програму ребейтів для тейкерів на Polymarket і ребейти за обсяг на Polymarket US, які повертають частину комісії трейдерам, що перевищили встановлені пороги обсягу.

Коли ціна — не ймовірність

Читати ціну як імовірність — добре перше наближення, а не тотожність. Економісти дослідили, коли воно справджується:

• Ставлення до ризику й розбіжність думок: Wolfers і Zitzewitz показують, що для широкого класу моделей ціни зазвичай близькі до середнього переконання трейдерів — як правило, у межах одного відсоткового пункту, — а в еталонному випадку точно йому дорівнюють. Розрив найбільший для цін, найближчих до $0 і $1. Manski показує, що якщо трейдери нейтральні до ризику й не згодні між собою, ціна нічого не каже про те, наскільки широко розкидані їхні переконання, і лише обмежує їхнє середнє переконання інтервалом із центром у ціні.
• Вартість грошей у часі й винагороди за утримання: гроші в позиції заблоковані до визначення результату. За зовнішньої відсоткової ставки r і T років до кінця нейтральний до ризику трейдер платить близько q ÷ (1 + r)^T за частку, що коштуватиме q наприкінці, тож ціна 90¢ за r = 4% і року до кінця узгоджується з переконанням близько 0.90 × 1.04 = 0.936, або 93.6% (наш розрахунок). Обидві платформи тепер виплачують схожі на відсотки винагороди, які, за нашим міркуванням, зменшують цей розрив: Polymarket виплачує змінні Holding Rewards (винагороди за утримання), 4.00% річних на момент написання, на ринках, що відповідають умовам, а Kalshi виплачує змінні 3.25% на кошти й відкриті позиції учасникам зі США, які відповідають умовам, із балансом $250 або більше.
• Комісії: беззбитковість покупця лежить вище за показану ціну, а продавця — нижче, як показано вище. Ціна може стояти трохи осторонь справжньої ймовірності просто тому, що зрушити її коштувало б у комісіях більше, ніж це принесло б.
• Тонкі книги й великі трейдери: на мілкому ринку один ордер може сильно зрушити ціну. У 2012 році на одного трейдера Intrade припадало понад третину всіх ставок на перемогу Ромні; у день виборів він витратив понад $375,000, утримуючи ціни на місці, і втратив близько $7 млн, за даними Rothschild і Sethi. Дослідження Iowa Electronic Markets, навпаки, виявило, що спроби маніпуляцій мали лише короткочасний ефект. У 2024 році один трейдер тримав близько $28.6 млн на Дональда Трампа на чотирьох рахунках Polymarket (NBC News); Polymarket заявила, що не виявила жодної інформації, яка вказувала б на маніпулювання ринком з боку цього трейдера.
• Формулювання правил: ціна — це ймовірність того, що контракт отримає результат Yes за його письмовими правилами, а це не завжди питання із заголовка. Ринок Kalshi запитував, чи залишить Алі Хаменеї посаду верховного лідера Ірану до 1 березня 2026 року. Після його смерті 28 лютого 2026 року Kalshi застосувала виняток у своїх правилах щодо смерті й розрахувала ринок за ціною останньої угоди до його смерті; обсяг ринку становив близько $54 млн, і 5 березня 2026 року трейдери подали колективний позов (як повідомив CasinoBeats 9 березня 2026 року). Polymarket здійснила виплати на власних ринках щодо Хаменеї. У Polymarket теж були спірні визначення результату — наприклад, ринки 2025 року щодо угоди про корисні копалини України і щодо того, чи був Зеленський у костюмі.
• Зміщення в бік аутсайдерів: дешеві контракти часто вигравали рідше, ніж передбачає їхня ціна. Докази — у наступному розділі.

Наскільки точними були ринки прогнозів?

Один результат не може показати, що ціна була правильною чи помилковою: фаворит із 53% має програвати приблизно у 47% випадків. Точність оцінюють за багатьма ринками. Калібрування запитує, чи події з ціною X% ставалися приблизно у X% випадків. Оцінка Brier (Brier score) — це середнє значення (прогноз − результат)², де результат дорівнює 1 або 0: 0 — ідеал, а постійний прогноз 50% дає 0.25. Прогноз 70% дає (0.70 − 1)² = 0.09, якщо подія стається, і (0.70 − 0)² = 0.49, якщо ні.

Що виявляють незалежні дослідження

• Ранні докази: в огляді 2004 року Wolfers і Zitzewitz визнали ринкові прогнози досить точними — вони перевершували «більшість помірно складних орієнтирів». Порівнявши Iowa Electronic Markets із 964 опитуваннями на п'яти президентських виборах у США з 1988 по 2004 рік, Berg, Nelson і Rietz виявили, що ринок був ближчим до результату у 74% випадків. Arrow і співавтори повідомляють про середню похибку напередодні виборів близько 1.5 пункту для ринку проти 2.1 для підсумкового опитування Gallup.
• Довгі горизонти: Page і Clemen, дослідивши 1,787 ринків Intrade, виявили, що ціни досить добре відкалібровані ближче до закінчення, але суттєво зміщені для подій, віддаленіших у майбутнє. Загалом ціні 0.20 відповідала частота 15.3%, а ціні 0.80 — 87.4%. Препринт 2026 року авторства Le на основі 292 млн угод Kalshi і Polymarket так само виявляє, що довгострокові ціни стиснуті в бік 50%.
• Вибори у США 2024 року: робоча стаття (working paper) Vanderbilt авторства Clinton і Huang охопила понад 2,500 ринків на Iowa Electronic Markets, Kalshi, PredictIt і Polymarket з обсягом $2.4 млрд за останні п'ять тижнів. Вона виявила, що ціни на ідентичні контракти розходилися між біржами, а можливості для арбітражу сягали піку в останні два тижні. Медіа наводять частки точності: 93% для PredictIt, 78% для Kalshi і 67% для Polymarket, але платформи мали різні набори ринків, тож це не порівняння за однаковими критеріями, і Kalshi заперечує цю методику.

Зміщення «фаворит–аутсайдер» (favorite-longshot bias)

На ринках ставок на аутсайдерів зазвичай ставлять забагато, а на фаворитів — замало, тож дешеві контракти виграють рідше, ніж передбачає їхня ціна. Snowberg і Wolfers, дослідивши кінні перегони, доходять висновку, що цю закономірність зумовлює хибне сприйняття ймовірностей.

• Kalshi: робоча стаття авторства Bürgi, Deng і Whelan (University College Dublin) виявляє середню дохідність близько −20% за контрактами Kalshi: −9.64% для мейкерів і −31.46% для тейкерів. Покупці контрактів дешевших за 10¢ втратили понад 60% своїх грошей, а контракт по 5¢ вигравав приблизно у 2% випадків, тоді як контракти дорожчі за 50¢ давали невеликий додатний дохід. Ціни ставали точнішими з наближенням закінчення.
• Polymarket: докази неоднозначні. Робоча стаття авторства Reichenbach і Walther, що охоплює понад 478 млн угод, виявляє, що ціни тісно відповідають реалізованим імовірностям, трохи перевершують букмекерські коефіцієнти й не показують загального зміщення в бік аутсайдерів. Препринт від вересня 2026 року авторства Cardozo і Rivero-Wildemauwe на основі 588 млн угод виявляє, що контракти дешевші за 10¢ дали −6.30% за рівнозваженим підрахунком і −19.35% за зваженим у доларах, але +4.09%, якщо групувати їх за спільною подією (parent event), зі спортом як винятком. Відповідь залежить від горизонту, категорії й того, як рахувати дохідність.

Що платформи кажуть про самих себе (самостійно оприлюднено)

• Сторінка точності Polymarket (самостійно оприлюднено): провідний результат збігався з підсумком у 90.2% випадків за місяць до визначення результату, 94.2% — за тиждень, 96.4% — за день, 97% — за дванадцять годин і 98.5% — за чотири години, з оцінкою Brier 0.0627. Сторінка не вказує розміру вибірки, діапазону дат чи того, яку ціну вона використовує. Вона також показує, що 77.8% завершених ринків мали результат No, тож постійний вибір No дав би близько 78% без жодного вміння; порівнюйте такі цифри з цим базовим рівнем, а не з 50%.
• Дослідження калібрування Kalshi (самостійно оприлюднено, серпень 2026): Kalshi каже, що її передбачені ймовірності близько збігаються з реальними результатами й поліпшуються з часом, кількістю учасників та обсягом, і що навіть ринки з обсягом близько $10,000 або лише з 20 трейдерами дають корисні прогнози. Детальні цифри дослідження є лише на зображеннях графіків; як повідомляє Yellow, воно охоплює 2,243,741 завершений ринок з 2021 року до середини 2026 року. Ми не звіряли його оцінки Brier з графіками Kalshi, тож не наводимо їх. Kalshi каже, що всі її дані, окрім кількості трейдерів, публічні.

Самостійно оприлюднені й незалежні цифри вимірюють різні вибірки, періоди й визначення, тож заголовкові 97% і результат дослідження 67% можуть бути правдивими водночас. Жодна з цих цифр не є гарантією щодо наступного ринку.

Помітні промахи

• Президентські вибори у США 2016 року: у ніч виборів трейдери PredictIt оцінювали шанси Гілларі Клінтон приблизно у 80%, а агрегатор PredictWise — приблизно у 89%, за даними PBS NewsHour.
• Референдум щодо Brexit 2016 року: в останній тиждень ринки ставок давали виходу з ЄС («Leave») близько 25%. Дослідники Gelman і Rothschild згодом доводили, що віра в правильність ринків зробила їх надто стабільними.
• Праймеріз на посаду мера Нью-Йорка 2025 року: близько 6-ї години вечора в день праймеріз Polymarket оцінював Куомо у 53%, а Мамдані — у 47%; переміг Мамдані. Програш фаворита з 53% — це те, що прогноз у 53% допускає приблизно у 47% випадків, тож саме по собі це не доказ поганого прогнозу.
• Президентські вибори у США 2024 року: ринки віддавали перевагу Дональду Трампу, який переміг, але ідентичні контракти торгувалися за різними цінами на різних біржах. Огляд статті Clinton і Huang від Good Authority зазначає, що на різних біржах контракти на Гарріс і Трампа, які мали б у сумі давати $1, не давали її 62 із 65 днів перед виборами.

Перш ніж довіряти ціні: контрольний список

• Обсяг і трейдери: у самостійно оприлюднених даних Kalshi ринки з більшим обсягом і більшою кількістю трейдерів були точнішими. До сумарних обсягів ставтеся обережно: перевіряйте, хто їх вимірював і коли, і пам'ятайте, що дослідження Колумбійського університету оцінило близько 25% історичного обсягу Polymarket як імовірну фіктивну торгівлю (wash trading) (за повідомленням Decrypt від 7 листопада 2025 року).
• Спред: дивіться на bid і ask, а не лише на заголовкове число. Якщо вони розходяться більш ніж на 10¢, Polymarket показує вам останню угоду.
• Час останньої угоди: ціна кількагодинної чи кількаденної давнини може бути далекою від того рівня, за яким хтось торгував би зараз.
• Глибина: скільки часток стоїть за найкращими цінами? Малу книгу може зрушити один ордер.
• Правила визначення результату: прочитайте точно, що вважається Yes, яке джерело використовується, який кінцевий термін і які є винятки. Ціна стосується контракту в тому вигляді, як його написано, а не заголовка.
• Час до визначення результату: довгострокові ціни зазвичай стиснуті в бік 50% і залежать від відсотків і винагород.
• Комісії: додайте комісію за частку до ціни, щоб побачити справжню беззбитковість.
• Інші платформи: порівняйте те саме запитання деінде, перевіривши, чи справді збігаються правила. Наше порівняння Polymarket і Kalshi пояснює, чим ці дві платформи різняться.

Поширені запитання

Що означають коефіцієнти Polymarket?

Ціна частки Yes у центах — це приблизна оцінка ринком шансу у відсотках, що подія станеться, бо частка виплачує $1, якщо вона стається, і $0, якщо ні. Частка Yes за 62¢ означає ймовірність близько 62%. Це спільна оцінка трейдерів, а не гарантія.

Як читати коефіцієнти Polymarket?

Читайте відсоток як шанс Yes, а потім перевіряйте bid і ask. Polymarket показує середину спреду між ними або останню угоду, якщо вони розходяться більш ніж на 10¢, тож ринок, що показує 37% із bid 34¢ і ask 40¢, коштує 40¢ за негайної купівлі, плюс комісія, якщо вона є.

Чи точний Polymarket?

Самостійно оприлюднені цифри Polymarket показують, що її провідний результат збігався з підсумком у 90.2% випадків за місяць до визначення результату і у 98.5% — за чотири години, але вони не вказують розміру вибірки, а більшість її ринків отримують результат No. Незалежні дослідження неоднозначні: одна робоча стаття виявляє, що ціни тісно відповідають результатам, тоді як дослідження виборчих ринків 2024 року виявило, що ціни на ідентичні контракти розходилися між біржами.

Як перевести ціну Polymarket у коефіцієнти?

Якщо p — ціна в доларах: десяткові коефіцієнти = 1 ÷ p, дробові коефіцієнти = (1 − p) ÷ p, а американські коефіцієнти = +100 × (1 − p) ÷ p нижче 50¢ або −100 × p ÷ (1 − p) вище 50¢. Тож 25¢ — це 4.00, 3/1 або +300, а 75¢ — це 1.333, 1/3 або −300, до комісій.

Чому Polymarket і Kalshi показують різні коефіцієнти?

Це окремі ринки з різними трейдерами, комісіями, відсотковими ставками, грошима (криптовалютний pUSD або долари США), правилами та джерелами визначення результату, а заголовкове число може обчислюватися по-різному. polymarket.com закритий для резидентів США (Polymarket US — окремий застосунок), Kalshi — біржа під регулюванням США, а багато країн обмежують доступ до однієї чи обох платформ (див. де доступні Polymarket і Kalshi); умови Polymarket забороняють використовувати VPN для обходу її обмежень. Розрив, менший за сукупні комісії та спреди, може зберігатися, бо його закриття коштувало б більше, ніж принесло б.

Що означає ціна на Kalshi?

Те саме: Kalshi каже, що ціна Yes у p центів означає шанс близько p%, а її Центр допомоги показує консенсус у 70% як Yes за 70¢ і No за 30¢. Kalshi не документує, чим є її заголовкове число — серединою спреду чи останньою угодою, тож перевіряйте bid і ask.

Чи додаються коефіцієнти ринків прогнозів до 100%?

Не зовсім. На ринку з кількома результатами ціни ask у сумі зазвичай дають трохи більше за $1, а bid — трохи менше, тоді як показані середини спредів чи останні угоди можуть опинятися по обидва боки від 100%. Жодна з платформ не публікує правила про суму в 100%.

Чи є відсоток на Polymarket ціною, яку я плачу?

Зазвичай ні. Негайна купівля платить ask, який вищий за показану середину спреду, а більші ордери виконуються ще й за вищими ask. У більшості категорій додається комісія тейкера, тож частка на політичному ринку, показана як 37% із ask 40¢, коштує $0.4096.

Що таке зміщення «фаворит–аутсайдер»?

Тенденція, за якої дешеві контракти на аутсайдерів виграють рідше, ніж передбачає їхня ціна. На Kalshi дослідження UCD виявило, що покупці контрактів дешевших за 10¢ втратили понад 60% своїх грошей; щодо Polymarket докази неоднозначні.

Чи точніші ринки прогнозів за опитування?

Часто — за наявними дослідженнями: Iowa Electronic Markets були ближчими до результату, ніж 964 опитування, у 74% випадків на п'яти президентських виборах у США. Але ринки теж помилялися, як у 2016 році, а їхня точність залежить від обсягу, горизонту й того, як сформульовано ринок.

Джерела та перевірка

Кожен факт на цій сторінці взято з наведених нижче джерел, перевірених 24 вересня 2026 року; див. нашу методологію. Цифри наведено станом на вересень 2026 року, а комісії й правила платформ часто змінюються. Статистику, яку Polymarket чи Kalshi публікують про себе, позначено як самостійно оприлюднену (self-published). Приклади, позначені як гіпотетичні, використовують вигадані книги ордерів, і всю арифметику показано.

Polymarket: ціни й книга ордерів, комісії, ринки й події, negative risk, позиції й токени, How Are Prices Calculated?, Does Polymarket Have Trading Limits?, Geographic Restrictions, сторінка точності (самостійно оприлюднено) і Умови використання.

Polymarket US: тарифи.

Kalshi: How are prices determined?, APY on Kalshi, How to read probabilities (самостійно оприлюднено), дослідження калібрування (самостійно оприлюднено), документація API книги ордерів і тарифи (чинні з 7 липня 2026 року).

Регулятор: CFTC, Understanding Prediction Markets and Event Contracts.

Рецензовані й опубліковані дослідження: Wolfers & Zitzewitz, Prediction Markets (2004) і Interpreting Prediction Market Prices as Probabilities (2006); Manski, Interpreting the Predictions of Prediction Markets; Page & Clemen, Do Prediction Markets Produce Well-Calibrated Probability Forecasts? (2013); Snowberg & Wolfers, Explaining the Favorite-Longshot Bias (2010); Berg, Nelson & Rietz, Prediction market accuracy in the long run (2008); Arrow et al., The Promise of Prediction Markets (2008); Berg & Rietz, маніпуляції й точність на Iowa Electronic Markets (2014); Rothschild & Sethi, Trading Strategies and Market Microstructure.

Робочі статті й препринти (без рецензування): Bürgi, Deng & Whelan, Makers and Takers: The Economics of the Kalshi Prediction Market і колонка у VoxEU; Reichenbach & Walther, Accuracy, Skill, and Bias on Polymarket; Cardozo & Rivero-Wildemauwe, The Favorite–Longshot Bias in Prediction Markets; Le, Decomposing Crowd Wisdom; Clinton & Huang, The Accuracy and Efficiency of $2.4 Billion in the 2024 Presidential Election.

Медіа: Yellow про дослідження калібрування Kalshi, Good Authority про Clinton & Huang, DL News про Clinton & Huang, PBS NewsHour (2016), Slate (2016), Forbes (2025), CasinoBeats (2026), NPR (2026), NBC News (2024), Decrypt про фіктивну торгівлю (2025), CoinDesk про ринок щодо корисних копалин України (2025) і Decrypt про ринок щодо костюма Зеленського (2025).

PolyKal — незалежний дослідницький інструмент, не пов'язаний із Polymarket чи Kalshi. Ця сторінка пояснює, як працюють ціни на ринках прогнозів; вона не є фінансовою, юридичною чи податковою порадою і не є запрошенням відкрити рахунок чи торгувати.