Thuật ngữ thị trường dự đoán: giải thích 50+ khái niệm (Polymarket & Kalshi, 2026)

Khái niệm cơ bản

Hợp đồng sự kiện (event contract)

Hợp đồng chi trả tùy theo một sự kiện được xác định có xảy ra hay không, chẳng hạn kết quả bầu cử hay quyết định lãi suất. Cơ quan quản lý Mỹ, CFTC, định nghĩa đây là công cụ phái sinh có khoản chi trả dựa trên một sự kiện cụ thể, và cho biết phần lớn là hợp đồng có/không với khoản chi trả cố định, thường là $1, và một ngày đáo hạn. Polymarket gọi phiên bản của mình là share, còn Kalshi gọi là hợp đồng (contract); để có bức tranh tổng thể, xem thị trường dự đoán là gì.

Share Yes/No

Hai phía của một thị trường nhị phân: share Yes trả $1 nếu sự kiện xảy ra và $0 nếu không, còn share No trả ngược lại. Vì một Yes cộng một No luôn trả đúng $1, giá của chúng là hình ảnh phản chiếu của nhau; tài liệu của Kalshi diễn đạt rằng giá mua Yes ở X cũng chính là giá bán No ở $1 − X, và trên polymarket.com mỗi cặp Yes/No được bảo đảm bằng đúng $1 tài sản thế chấp. Ứng dụng Polymarket US niêm yết một công cụ cho mỗi kết quả, và bán Yes ở đó hoạt động hệt như mua No; xem Polymarket hoạt động thế nào và Kalshi hoạt động thế nào.

Vị thế (position)

Những gì bạn đang nắm giữ trong một thị trường: bạn có bao nhiêu share (hợp đồng) Yes hoặc No và đã trả bao nhiêu cho chúng. Polymarket theo dõi giá vào lệnh trung bình, giá trị hiện tại (số share × giá hiện tại) và lãi/lỗ của từng vị thế; ứng dụng Polymarket US hiển thị số hợp đồng đang giữ, giá vào lệnh trung bình, giá hiện tại và khoản chi trả tiềm năng. Trên polymarket.com bạn có thể giữ cả Yes lẫn No trong cùng một thị trường, và mỗi cặp Yes/No trị giá $1 khi chốt kết quả, bất kể kết quả ra sao.

Giá và tỷ lệ

Xác suất ngụ ý (implied probability)

Khả năng xảy ra của một sự kiện mà giá thị trường gợi ý: giá tính bằng đô la × 100, nên share Yes 37¢ ngụ ý khoảng 37%. Polymarket và Kalshi đều trình bày giá theo cách này, nhưng cách đọc đó chỉ là gần đúng: nghiên cứu học thuật cho thấy giá thường sát với niềm tin trung bình của các nhà giao dịch, với sai lệch lớn nhất ở gần 0¢ và $1, còn phí cùng spread giữa giá mua và giá bán khiến mức giá bạn thực trả khác với con số hiển thị. Xem cách đọc tỷ lệ thị trường dự đoán.

Giá mua (bid)

Mức giá cao nhất mà ai đó hiện sẵn sàng trả cho một share. Đó là số bạn nhận được nếu bán ngay, nên lệnh bán thị trường thường nhận ít hơn mức giá hiển thị của thị trường, và một lệnh bán lớn còn có thể khớp ở các giá mua thấp hơn nữa. Trong tài liệu của Kalshi, giá mua Yes ở X tương đương giá bán No ở $1 − X.

Giá bán (ask/offer)

Mức giá thấp nhất mà ai đó hiện sẵn sàng bán một share. Đó là số bạn phải trả nếu mua ngay, nên trên polymarket.com lệnh mua thị trường tốn đúng giá bán chứ không phải điểm giữa đang được hiển thị làm giá của thị trường: trong ví dụ của chính Polymarket, thị trường hiển thị 37% trong khi giá bán là 40¢. Xem cách mua trên Polymarket.

Spread (chênh lệch giá mua–bán)

Khoảng cách giữa giá bán tốt nhất và giá mua tốt nhất: với giá mua 34¢ và giá bán 40¢, spread là 6¢. Tài liệu của Polymarket cho biết spread càng hẹp thì thị trường càng thanh khoản. Mua ở giá bán rồi sau đó bán ở giá mua khiến bạn mất đúng khoản spread này dù điểm giữa không hề dịch chuyển, chưa kể phí.

Điểm giữa (midpoint, mid price)

Mức giá nằm giữa giá mua tốt nhất và giá bán tốt nhất, (giá mua + giá bán) ÷ 2, nên giá mua 34¢ và giá bán 40¢ cho điểm giữa 37¢. polymarket.com hiển thị điểm giữa làm giá của thị trường, hoặc giá giao dịch gần nhất nếu spread rộng hơn 10¢. Kalshi không nêu trong tài liệu con số chính của họ là điểm giữa, giao dịch gần nhất hay thứ gì khác, nên trên cả hai nền tảng, giá mua và giá bán trực tiếp mới cho biết bạn thực sự giao dịch được ở mức nào; thêm chi tiết trong cách đọc tỷ lệ thị trường dự đoán.

Giao dịch gần nhất (last trade)

Giá của lần giao dịch hoàn tất gần nhất. Nó có thể đã cũ, từ nhiều giờ trước, hoặc cách xa mức bạn có thể giao dịch lúc này. polymarket.com hiển thị giao dịch gần nhất thay cho điểm giữa khi spread rộng hơn 10¢, nên ở thị trường thưa, con số phần trăm hiển thị có thể nói rất ít về giá mua và giá bán hiện tại.

Lệnh và sổ lệnh

Sổ lệnh (order book)

Danh sách trực tiếp các lệnh mua (giá mua) và lệnh bán (giá bán) đang mở trong một thị trường, kèm số share đang chờ ở từng mức giá. Kalshi, polymarket.com và ứng dụng Polymarket US đều vận hành sổ lệnh, nơi lệnh của các nhà giao dịch được khớp với nhau; tài liệu của Polymarket US gọi sổ lệnh của họ là sổ lệnh giới hạn tập trung (CLOB). Trung tâm trợ giúp của Polymarket khuyên kiểm tra độ sâu của sổ trước khi đặt lệnh lớn.

Độ sâu (market depth)

Số share đang chờ trong sổ lệnh tại và gần các mức giá tốt nhất. Ở sổ lệnh sâu, một lệnh lớn khớp gần với giá tốt nhất; ở sổ lệnh nông, lệnh đó ăn qua nhiều mức giá. Polymarket không giới hạn quy mô lệnh, nhưng cho biết không có gì bảo đảm bạn giao dịch được một lượng nhất định mà không làm giá dịch chuyển đáng kể, hoặc thậm chí không giao dịch được chút nào.

Thanh khoản (liquidity)

Mức độ dễ dàng mua hoặc bán mà không làm giá dịch chuyển nhiều: thị trường thanh khoản có spread hẹp và độ sâu dồi dào. Theo các tổng quan học thuật, thị trường thưa là nơi dễ xảy ra biến động giá lớn và các nỗ lực thao túng nhất, còn nghiên cứu hiệu chuẩn do Kalshi tự công bố cho biết dự báo của họ cải thiện khi số người tham gia và khối lượng tăng.

Trượt giá (slippage, tác động giá)

Chênh lệch giữa mức giá bạn kỳ vọng và giá trung bình bạn thực sự nhận được, thường vì lệnh của bạn lớn hơn lượng đang chờ ở giá tốt nhất. Ví dụ, bỏ $100 mua Yes khi có 100 share chào ở 40¢, 100 ở 42¢ và thêm nữa ở 45¢ sẽ mua được 100 + 100 + 40 = 240 share với giá trung bình $100 ÷ 240 ≈ 41.67¢, chứ không phải 40¢. Tài liệu của Polymarket US nêu ví dụ một hợp đồng ở gần 97¢ có thể khớp ở 94¢.

Lệnh thị trường (market order)

Lệnh mua hoặc bán ngay lập tức ở các mức giá tốt nhất hiện có. Trong hệ thống lệnh của Polymarket, đây là một lệnh giới hạn được đặt giá để khớp ngay với các lệnh đang chờ; lệnh mua tính theo đô la, lệnh bán tính theo share, và lệnh này chịu phí taker ở nơi có áp dụng. Nếu sổ lệnh không đủ, lệnh sẽ khớp phần có thể rồi hủy phần còn lại, hoặc bị hủy toàn bộ (xem FOK và FAK).

Lệnh giới hạn (limit order)

Lệnh mua hoặc bán ở mức giá bạn đặt hoặc tốt hơn. Nếu không khớp được ngay, lệnh nằm chờ trên sổ lệnh cho đến khi có người khớp, bạn hủy hoặc lệnh hết hạn, và nó có thể khớp từng phần. Lệnh giới hạn nằm chờ rồi khớp sau là lệnh maker, không mất phí trên polymarket.com và, theo mặc định, cũng không mất phí trên Kalshi; lệnh đặt giá để khớp ngay là lệnh taker.

GTC (good 'til cancelled: hiệu lực đến khi hủy)

Một thời hạn hiệu lực của lệnh: lệnh mở cho đến khi khớp hoặc bạn hủy. Hệ thống lệnh của Polymarket và API của Polymarket US đều hỗ trợ loại này. Ngay cả lệnh GTC cũng có thể bị hủy thay bạn: polymarket.com hủy các lệnh đang chờ trong thị trường thể thao khi trận đấu bắt đầu, và xóa sổ lệnh khi quy tắc của một thị trường được làm rõ.

GTD (good 'til date: hiệu lực đến thời điểm định sẵn)

Một thời hạn hiệu lực của lệnh: lệnh mở đến thời điểm bạn chọn rồi hết hạn nếu chưa khớp. Trong hệ thống lệnh của Polymarket, lệnh GTD hết hạn sớm một phút so với thời điểm đã đặt, như một biên độ an toàn; API của Polymarket US cũng hỗ trợ GTD.

FOK và FAK (fill-or-kill, fill-and-kill)

Hai cách xử lý khi một lệnh cần khớp ngay nhưng không đủ lượng. Fill-or-kill (FOK) phải khớp toàn bộ ngay lập tức, nếu không thì bị hủy toàn bộ; fill-and-kill (FAK) khớp phần có sẵn ngay lúc đó và hủy phần còn lại. Lệnh thị trường của Polymarket dùng một trong hai cách này (tài liệu không nói website dùng loại nào), còn API của Polymarket US liệt kê FOK và IOC (immediate-or-cancel) trong các thời hạn hiệu lực của lệnh.

Khớp một phần (partial fill)

Khi chỉ một phần của lệnh được khớp. Lệnh giới hạn có thể khớp từng phần khi các nhà giao dịch khác nhau lần lượt nhận; trên polymarket.com, phần đã khớp không hủy được, chỉ hủy được phần còn lại chưa khớp. Trên ứng dụng Polymarket US, lệnh không thể khớp trọn vẹn sẽ được khớp một phần và phần còn lại tiếp tục nằm chờ trên sổ.

Bước giá (tick size)

Bước nhỏ nhất mà giá có thể dịch chuyển, đặt riêng cho từng thị trường. Trên polymarket.com, ví dụ trong tài liệu dùng 1¢ (0.01), một số thị trường dùng bước nhỏ hơn như 0.5¢, bước giá có thể thu hẹp (chẳng hạn xuống 0.1¢) khi giá trên 96¢ hoặc dưới 4¢, và toàn bộ thị trường World Cup đã chuyển sang bước 0.25¢ vào tháng 7/2026. Lệnh đặt giá nằm giữa hai bước sẽ bị từ chối.

Quy mô lệnh tối thiểu (minimum order size)

Lệnh nhỏ nhất mà một thị trường chấp nhận. Trên polymarket.com, mức này được đặt riêng cho từng thị trường tính theo share (5 trong ví dụ của tài liệu) và lệnh nhỏ hơn bị từ chối; không có mức tối đa, dù lệnh lớn có thể làm giá dịch chuyển. Ứng dụng Polymarket US chỉ giao dịch hợp đồng nguyên, nên $100 ở giá 65¢ mua được 153 hợp đồng với $99.45, còn $0.55 dư quay về số dư tiền mặt của bạn.

Maker (bên đặt lệnh chờ)

Nhà giao dịch có lệnh nằm chờ trên sổ lệnh và được khớp sau, tức là bổ sung thanh khoản. Trên polymarket.com, maker không trả phí giao dịch và có thể được chia từ quỹ hoàn phí hằng ngày; trên Kalshi, maker nhìn chung không mất phí, dù một số series thu phí maker; trên ứng dụng Polymarket US, maker được nhận hoàn phí. Xem hoàn phí cho maker.

Taker (bên khớp lệnh ngay)

Nhà giao dịch có lệnh khớp ngay với các lệnh đã có sẵn trên sổ, tức là lấy đi thanh khoản; mọi lệnh thị trường đều là lệnh taker. Taker là bên trả phí giao dịch: trên polymarket.com ở mọi danh mục trừ địa chính trị, trên Kalshi theo mức chuẩn 0.07 (một số series khác đi), và trên ứng dụng Polymarket US ở mức 0.0695, xem mức phí. Một nghiên cứu học thuật về Kalshi nhận thấy lợi nhuận trung bình của taker khoảng −31%, so với khoảng −10% của maker.

Phí

Mức phí (phí taker)

Con số quyết định phí giao dịch của taker. Trên Polymarket và Kalshi, phí bằng số share × mức phí × giá × (1 − giá), lớn nhất ở 50¢ và giảm dần về 0¢ và $1: phí cho 100 share ở 50¢ là $1.75 với mức 0.07 của Kalshi, khoảng $1.74 với mức 0.0695 của ứng dụng Polymarket US, và $1.00 với mức 0.04 trên polymarket.com; vì phí cộng thêm vào giá, taker giữ đến khi chốt kết quả chỉ hòa vốn nếu xác suất của sự kiện cao hơn giá cộng phí trên mỗi share. Tính đến tháng 9/2026, mức phí của polymarket.com tùy theo danh mục (0.07 crypto; 0.05 thể thao, kinh tế, văn hóa, thời tiết và khác; 0.04 tài chính, chính trị, mentions và công nghệ; 0 địa chính trị); xem giải thích phí Polymarket, giải thích phí Kalshi và công cụ tính phí.

Hoàn phí cho maker (maker rebate)

Khoản tiền trả lại cho maker khi lệnh chờ của họ được khớp. Trên polymarket.com, một phần phí taker (15% đến 25% tùy danh mục, không có ở địa chính trị, theo tài liệu của Polymarket tính đến tháng 9/2026) được đưa vào một quỹ chi trả hằng ngày bằng pUSD, chia theo tỷ lệ với số phí mà các lệnh đã khớp của mỗi maker lẽ ra phải trả nếu là taker. Trên ứng dụng Polymarket US, mỗi lần khớp lệnh maker nhận 0.0125 × số hợp đồng × giá × (1 − giá), khoảng $0.31 cho 100 hợp đồng ở 50¢; xem giải thích phí Polymarket.

Lãi và lỗ

Giá trung bình (giá vào lệnh trung bình)

Mức giá trung bình bạn đã trả cho mỗi share qua tất cả các lần khớp tạo nên một vị thế, còn gọi là giá vốn (cost basis). Mua 100 share ở 40¢ và 100 ở 42¢ thì giá trung bình của bạn là 41¢. Cả polymarket.com lẫn ứng dụng Polymarket US đều hiển thị con số này cho từng vị thế.

Định giá theo giá thị trường (mark-to-market, giá trị hiện tại)

Định giá một vị thế theo giá thị trường hiện tại thay vì theo giá bạn đã trả. Tài liệu của Polymarket định nghĩa giá trị hiện tại của vị thế là số share × giá hiện tại, và lãi/lỗ là giá trị hiện tại trừ chi phí. Vì giá hiển thị trên polymarket.com là điểm giữa (hoặc giao dịch gần nhất), một vị thế mua ở giá bán thường bị định giá thấp hơn số bạn đã trả ngay lập tức, và con số định giá này cũng không phải số bạn nhận khi bán, vốn là giá mua.

Lãi/lỗ đã thực hiện và chưa thực hiện (realized/unrealized P&L)

Lãi/lỗ chưa thực hiện (unrealized P&L) là mức lãi hoặc lỗ trên số share bạn còn nắm giữ, tính theo giá hiện tại; lãi/lỗ đã thực hiện (realized P&L) được chốt khi bạn bán hoặc khi thị trường chốt kết quả. Mua 100 Yes ở 40¢, nếu giá hiện tại là 55¢ thì lãi chưa thực hiện của bạn là 100 × (55¢ − 40¢) = $15 trước phí; bán ở 55¢ thì khoản lãi này trở thành đã thực hiện. Trên polymarket.com, phí taker được thu bằng pUSD ở mỗi lần khớp và làm giảm cả hai con số.

Tiền và ví

pUSD (Polymarket USD)

Token mà polymarket.com dùng làm tiền mặt để giao dịch kể từ đợt nâng cấp sàn ngày 28/4/2026: một token trên mạng Polygon được bảo chứng 1:1 bằng USDC, thay thế USDC bắc cầu (USDC.e). Tiền nạp được chuyển thành pUSD và share thắng đổi được 1 pUSD, nhưng một số sàn không còn nhận nạp pUSD, nên hãy kiểm tra dịch vụ nhận tiền chấp nhận gì trước khi rút. Ứng dụng Polymarket US và Kalshi thì dùng đô la Mỹ; xem nạp và rút tiền trên Polymarket.

USDC (stablecoin đô la)

Một stablecoin đô la: token crypto được thiết kế để giữ giá trị $1. Trên polymarket.com bạn có thể nạp USDC, dạng gốc hoặc dạng bắc cầu USDC.e, và nó được bọc thành pUSD, vốn được bảo chứng 1:1 bằng USDC; các token được hỗ trợ khác sẽ được hoán đổi trước. Polymarket không thu phí nạp hay rút, nhưng cầu nối (bridge), hoán đổi (swap) và các mạng blockchain có thể tính chi phí riêng.

Polygon (mạng blockchain)

Mạng blockchain mà polymarket.com vận hành trên đó: số dư pUSD và share Yes/No là các token trên Polygon. Tiền nạp gửi qua các mạng được hỗ trợ khác, như Ethereum, Solana hay Bitcoin, được chuyển đổi tự động, và relayer của Polymarket cho phép tài khoản giao dịch mà không phải tự trả phí mạng (gas). Ứng dụng Polymarket US thì được nạp bằng đô la Mỹ.

Địa chỉ nạp tiền (deposit address)

Địa chỉ crypto mà bạn gửi tiền đến khi nạp tiền trên polymarket.com vào tài khoản. Mỗi tài khoản có một địa chỉ cố định cho từng loại mạng (các chuỗi EVM, Solana, Bitcoin và Tron), không thể thay đổi hay tạo lại, và giao dịch gửi nhầm chuỗi hoặc nhầm địa chỉ không thể đảo ngược, chỉ khôi phục được trong một số trường hợp. Địa chỉ hiển thị ở trang cài đặt hồ sơ là một địa chỉ khác, có ghi chú 'Không gửi tiền đến địa chỉ này' (Do not send funds to this address); xem nạp và rút tiền trên Polymarket.

Không lưu ký (non-custodial)

Dịch vụ không bao giờ nắm giữ tiền của bạn: bạn kiểm soát tiền qua ví và khóa của chính mình. polymarket.com là nền tảng không lưu ký, nên độ an toàn phụ thuộc vào cách bạn bảo vệ thông tin đăng nhập và khóa riêng tư, và Polymarket không thể đảo ngược kết quả hay khôi phục tiền bị mất vì chia sẻ mã đăng nhập. Ứng dụng Polymarket US thì hoạt động như một tài khoản thông thường: bạn xác minh danh tính và nạp đô la vào số dư tiền mặt.

Khóa riêng tư (private key)

Mã bí mật kiểm soát một ví crypto: ai nắm nó đều có thể chuyển tiền trong ví. Polymarket cho phép tài khoản đăng ký bằng email xuất khóa này, khẳng định sẽ không bao giờ hỏi khóa riêng tư của bạn, và dặn người dùng tuyệt đối không chia sẻ khóa hay mã đăng nhập 6 chữ số với bất kỳ ai; nếu mất thông tin đăng nhập, bạn mất quyền truy cập vào tiền. Tài khoản mở bằng ví như MetaMask thì giữ khóa trong chính ví đó.

Chốt kết quả và tất toán

Chốt kết quả (resolution)

Thời điểm kết quả của một thị trường được quyết định chính thức theo quy tắc thành văn của nó; sau đó giao dịch dừng lại, share thắng trả $1 và share thua trả $0. Quy tắc mới là căn cứ, không phải tiêu đề: Polymarket cho biết tiêu đề chỉ mô tả thị trường, và năm 2026 Kalshi đã tất toán thị trường về việc Khamenei có rời chức trước ngày 1/3 hay không ở giá giao dịch gần nhất trước khi ông qua đời, viện dẫn một 'điều khoản loại trừ khi tử vong' (death carveout) mà các nhà giao dịch đã khởi kiện tập thể để phản đối. polymarket.com chốt kết quả qua UMA Optimistic Oracle, còn trên ứng dụng Polymarket US, sàn tự xác nhận kết quả.

Nguồn chốt kết quả (resolution source)

Nguồn mà quy tắc của thị trường chỉ định để quyết định kết quả, chẳng hạn một kết quả chính thức hay một đợt công bố số liệu. Ứng dụng Polymarket US quyết định dựa trên thông tin có thể kiểm chứng công khai từ các nguồn nêu trong quy tắc và cho biết nguồn không được liệt kê thì không có hiệu lực; trên polymarket.com, quy tắc bên dưới sổ lệnh xác định nguồn, Polymarket có thể bổ sung bối cảnh cho người đề xuất và người bỏ phiếu nhưng không được thay đổi ý định căn bản của câu hỏi, và việc làm rõ một thị trường sẽ xóa sổ lệnh của nó. Vì cùng một sự kiện trên tiêu đề có thể được tất toán khác nhau ở hai nền tảng, quy tắc quan trọng hơn tiêu đề.

UMA Optimistic Oracle

Hệ thống mà polymarket.com dùng để tất toán thị trường: một kết quả được đề xuất kèm khoản ký quỹ và được giữ nguyên trừ khi có ai đó phản đối trong vòng 2 giờ. Từ tháng 9/2025, chỉ các địa chỉ trong danh sách cho phép mới được đề xuất kết quả cho thị trường Polymarket, trong khi bất kỳ ai vẫn có thể tranh chấp, và tranh chấp lặp lại sẽ được đưa ra bỏ phiếu giữa những người nắm giữ token UMA, điều mà giới phê bình cho rằng để những người nắm giữ lớn chi phối kết quả. Ứng dụng Polymarket US không dùng hệ thống này.

Ký quỹ đề xuất (proposal bond)

Khoản tiền người đề xuất phải đặt khi gửi kết quả thị trường lên UMA, trên polymarket.com thường là $750 bằng pUSD. Đề xuất đúng và không bị phản đối sẽ nhận lại ký quỹ cộng phần thưởng, còn đề xuất sai hoặc quá sớm sẽ mất khoản này. Người phản đối cũng đặt ký quỹ cùng mức, và sau bỏ phiếu, bên thắng nhận lại ký quỹ của mình cộng một nửa ký quỹ của bên thua.

Thời gian phản đối (challenge window, challenge period)

Khoảng thời gian mà một kết quả được đề xuất có thể bị phản đối: với các thị trường trên polymarket.com là 2 giờ. Nếu không ai phản đối trong khoảng đó, kết quả được giữ nguyên, nên một thị trường không bị tranh chấp sẽ chốt kết quả khoảng 2 giờ sau đề xuất. Polymarket không công bố thông thường kết quả được đề xuất bao lâu sau khi sự kiện diễn ra.

Tranh chấp (dispute)

Việc phản đối một kết quả được đề xuất, thực hiện trên trang của UMA trong thời gian phản đối 2 giờ bằng cách đặt một khoản ký quỹ, thường là $750. Theo tài liệu của Polymarket, lần tranh chấp đầu dẫn đến một đề xuất thứ hai, và lần tranh chấp thứ hai đưa câu hỏi ra bỏ phiếu giữa những người nắm giữ token UMA, mất khoảng 48 giờ, nên một thị trường bị tranh chấp thường mất 4–6 ngày, lâu hơn nếu cuộc bỏ phiếu chuyển sang vòng tiếp theo. Khi UMA đã chốt kết quả, Polymarket cho biết không thể thay đổi hay đảo ngược; xem cách bán và redeem trên Polymarket.

Redeem (claim: đổi share thắng lấy tiền)

Chuyển share thắng thành tiền sau khi chốt kết quả. Trên polymarket.com, bạn nhận (redeem hay claim) share thắng với 1 pUSD mỗi share, Polymarket không thu phí và không có hạn chót; pUSD nằm trong số dư Polymarket của bạn cho đến khi bạn rút, còn share thua không trả gì. Trên ứng dụng Polymarket US, hợp đồng đã tất toán được trả tự động vào số dư tiền mặt mà không cần bước nhận tiền, còn biểu phí của Kalshi cho biết họ không thu phí tất toán; xem cách bán và redeem trên Polymarket.

Chốt kết quả 50-50

Kết quả trong đó mỗi share Yes và mỗi share No đều đổi được $0.50 thay vì $1 hoặc $0. Trên polymarket.com, điều này xảy ra khi quy tắc của thị trường quy định như vậy, ví dụ một trận cricket bị hủy hoặc kết thúc mà không có đội thắng, hoặc, hiếm hơn, sau khi bỏ phiếu UMA kết luận không thể xác định câu trả lời. Ứng dụng Polymarket US thì tất toán các trận bị hủy hoặc không có kết quả ở giá thị trường hợp lý gần nhất, có thể là bất kỳ mức nào, và chỉ trả $0.50 cho hợp đồng đội thắng khi không có đội thắng.

Loại thị trường

Thị trường nhiều kết quả (multi-outcome market)

Thị trường có nhiều hơn hai câu trả lời khả dĩ, chẳng hạn ai thắng cử. Trên polymarket.com, mỗi kết quả là một thị trường Yes/No riêng, gom chung dưới một sự kiện, nên bạn mua Yes ở kết quả mình dự đoán hoặc No để đi ngược lại (xem negRisk). Vì chỉ một kết quả thắng, các giá Yes lẽ ra cộng lại xấp xỉ 100%, nhưng con số hiển thị có thể cao hơn hoặc thấp hơn một chút do spread, giao dịch cũ và làm tròn, và cả hai nền tảng đều không công bố quy tắc nào về điều này.

negRisk (negative risk: rủi ro âm)

Cấu trúc của Polymarket cho sự kiện nhiều kết quả, trong đó đúng một kết quả chốt Yes và mọi kết quả còn lại chốt No. Nhờ vậy, một share No ở bất kỳ kết quả nào có thể được chuyển đổi thành một share Yes ở mọi kết quả khác. Một số sự kiện loại này có các kết quả giữ chỗ và một lựa chọn 'Khác' (Other); tài liệu của Polymarket khuyên chỉ giao dịch các kết quả đã được nêu tên, và nếu câu trả lời đúng không được nêu tên, thị trường chốt ở 'Khác'.

Combo (cược xiên, parlay)

Một vị thế duy nhất ghép từ nhiều kết quả, gọi là các chân (leg), chỉ được trả khi mọi chân đều đúng, giống cược xiên ở nhà cái thể thao. Trung tâm trợ giúp của Polymarket cho biết nếu bất kỳ chân nào của Combo chốt sai thì cả Combo mất trắng, và bạn có thể bán Combo trước khi chốt kết quả. Ứng dụng Polymarket US có công thức phí riêng cho combo, còn biểu phí của Kalshi liệt kê các series combo với hệ số phí khác nhau.

Nền tảng và quản lý

CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ)

Cơ quan quản lý liên bang Mỹ đối với hợp đồng tương lai, hoán đổi (swap) và hợp đồng sự kiện. CFTC đã chỉ định Kalshi làm sàn giao dịch vào tháng 11/2020, ra lệnh buộc Polymarket nộp phạt $1.4 triệu vào tháng 1/2022 vì cung cấp thị trường sự kiện mà không đăng ký, và giám sát QCX, sàn đứng sau ứng dụng Polymarket US. Tháng 6/2026, cơ quan này đề xuất quy định về việc hợp đồng sự kiện nào phù hợp với lợi ích công, và tính đến tháng 9/2026, các tòa phúc thẩm liên bang vẫn chia rẽ về việc các tiểu bang có được quản lý hợp đồng sự kiện thể thao như cờ bạc hay không.

DCM (designated contract market: thị trường hợp đồng được chỉ định)

Sàn giao dịch Mỹ được CFTC phê duyệt để niêm yết hợp đồng tương lai và hợp đồng sự kiện. Kalshi (KalshiEX LLC) là một DCM từ tháng 11/2020, còn ứng dụng Polymarket US do QCX LLC vận hành, một DCM mà Polymarket mua lại năm 2025; polymarket.com là sản phẩm quốc tế riêng biệt mà cư dân Mỹ không được dùng. Một DCM có thể niêm yết hợp đồng mới bằng cách tự chứng nhận, và CFTC có thể cấm các hợp đồng liên quan đến khủng bố, ám sát, chiến tranh, cờ bạc hoặc hoạt động phi pháp mà trái với lợi ích công; so sánh hai nền tảng tại So sánh Polymarket và Kalshi.

KYC (know your customer: xác minh danh tính khách hàng)

Các bước kiểm tra danh tính mà nền tảng thực hiện trước khi cho bạn giao dịch. Ứng dụng Polymarket US yêu cầu trước bất kỳ lần nạp tiền hay giao dịch nào (họ tên đầy đủ, ngày sinh và địa chỉ, đôi khi thêm giấy tờ tùy thân do nhà nước cấp và ảnh selfie). Đăng ký trên polymarket.com không có bước xác minh danh tính, dù điều khoản cho phép họ yêu cầu thêm thông tin, và một lãnh đạo Polymarket cho biết vào tháng 5/2026 rằng không có KYC nào được bổ sung cho trang hiện tại.

Chặn theo khu vực (geoblock)

Chặn truy cập dựa trên vị trí của bạn. polymarket.com chặn Mỹ và hàng chục quốc gia, vùng lãnh thổ khác theo các danh sách tự công bố, thỏa thuận thành viên của Kalshi liệt kê 55 quốc gia bị hạn chế, và một số chính phủ đã tự ra lệnh cho nhà cung cấp internet chặn một hoặc cả hai nền tảng, nên một nước không có trong danh sách của nền tảng chưa chắc là nơi nền tảng đó được phép hoạt động. Điều khoản của Polymarket cấm dùng VPN hoặc công cụ tương tự để vượt qua các giới hạn của họ; xem Polymarket và Kalshi dùng được ở đâu.

Chế độ chỉ được đóng vị thế (close-only)

Hạn chế theo đó bạn có thể bán hoặc đóng vị thế hiện có nhưng không được mở vị thế mới. Trung tâm trợ giúp của Polymarket (cập nhật ngày 14/8/2026) áp dụng chế độ này cho người dùng ở Singapore, Ba Lan, Thái Lan và Đài Loan, cho biết người dùng ở Đức phải giữ vị thế đến khi chốt kết quả để redeem, và điều khoản ghi rằng ví của bất kỳ ai vi phạm điều khoản có thể bị chuyển sang chế độ chỉ được đóng vị thế. Điều khoản của Polymarket cấm dùng VPN để vượt qua các giới hạn này; xem Polymarket và Kalshi dùng được ở đâu.

Rủi ro và độ chính xác

Cá voi (whale: nhà giao dịch lớn)

Nhà giao dịch có vị thế đủ lớn để làm giá thị trường dịch chuyển. Năm 2024, một nhà giao dịch người Pháp nắm khoảng $28.6 triệu đặt vào Trump qua bốn tài khoản Polymarket; Polymarket cho biết không tìm thấy dấu hiệu nào cho thấy người này thao túng thị trường, và một bản thảo nghiên cứu on-chain đọc vụ việc này như giao dịch dựa trên niềm tin khác biệt chứ không phải thao túng. Trên Intrade năm 2012, một nhà giao dịch đặt hơn một phần ba tổng số cược vào cửa Romney thắng đã mất gần $7 triệu.

Giao dịch giả (wash trading)

Tự giao dịch với chính mình, hoặc phối hợp với người khác, để tạo khối lượng mà không chịu rủi ro thị trường thực. Một nghiên cứu của Đại học Columbia được đưa tin vào tháng 11/2025 ước tính khoảng 25% khối lượng lịch sử của Polymarket có khả năng là giao dịch giả, đạt đỉnh gần 60% khối lượng hằng tuần vào tháng 12/2024, và điều khoản của Polymarket cấm hành vi này. Đó là một lý do khiến số liệu khối lượng, vốn cũng được đếm theo nhiều cách khác nhau, chỉ phản ánh chưa đầy đủ hoạt động thực.

Giao dịch nội gián (insider trading)

Giao dịch dựa trên thông tin trọng yếu chưa công bố, chẳng hạn tin rò rỉ về một quyết định trước khi được công bố. Tháng 4/2026, Bộ Tư pháp Mỹ truy tố một quân nhân với cáo buộc dùng thông tin mật để thắng khoảng $409,881 trên Polymarket, và tháng 2/2026 Kalshi phạt và đình chỉ một biên tập viên video vì các giao dịch mà họ cho là nhiều khả năng đã dùng thông tin như vậy. Quy tắc liêm chính thị trường của Polymarket và các hạn chế giao dịch của ứng dụng Polymarket US đều cấm hành vi này, và CFTC đã đặt câu hỏi về thông tin nội bộ trong đợt rà soát thị trường dự đoán năm 2026.

Thiên lệch cửa dưới (favorite-longshot bias)

Xu hướng các cửa dưới giá rẻ thắng ít hơn mức giá của chúng ngụ ý, còn các cửa trên thắng hơi nhiều hơn. Một nghiên cứu học thuật về Kalshi nhận thấy hợp đồng dưới 10¢ trung bình mất hơn 60% số tiền bỏ vào, trong khi hợp đồng trên 50¢ mang lại lợi nhuận dương nhỏ; trên Polymarket bằng chứng còn lẫn lộn và tùy vào cách đo lợi nhuận. Đây là một lý do không nên đọc một mức giá rất thấp theo nghĩa đen như xác suất; xem cách đọc tỷ lệ thị trường dự đoán.

Điểm Brier (Brier score) và hiệu chuẩn

Thước đo độ chính xác của dự báo: trung bình của (dự báo − kết quả)², trong đó kết quả là 1 nếu sự kiện xảy ra và 0 nếu không, nên 0 là hoàn hảo, còn luôn dự báo 50% cho điểm 0.25; một dự báo 70% cho điểm 0.09 nếu sự kiện xảy ra và 0.49 nếu không. Một thị trường được hiệu chuẩn tốt khi các sự kiện định giá ở X% xảy ra khoảng X% số lần. Polymarket và Kalshi đều công bố số liệu độ chính xác về chính mình; đây là số liệu tự công bố và không tiết lộ mọi chi tiết về phương pháp, nên hãy xem cách đọc tỷ lệ thị trường dự đoán.

Câu hỏi thường gặp

Giá 70¢ trên thị trường dự đoán nghĩa là gì?

Nghĩa là thị trường đánh giá khả năng sự kiện xảy ra vào khoảng 70%. Một share Yes mua ở 70¢ trả $1 nếu sự kiện xảy ra, nhiều hơn 30¢ so với số bạn đã trả, trước phí, và $0 nếu không, tức là bạn mất 70¢; CFTC cũng dùng đúng ví dụ 70 cent này. Hãy coi con số này là gần đúng, vì phí, spread giữa giá mua và giá bán cùng các thiên lệch đã biết ở hai đầu cực đều có ảnh hưởng, như giải thích trong cách đọc tỷ lệ thị trường dự đoán.

Vì sao giá tôi trả cao hơn con số phần trăm hiển thị?

Trên polymarket.com, con số phần trăm thường là điểm giữa của giá mua và giá bán tốt nhất, trong khi lệnh mua khớp ở giá bán, và ở hầu hết danh mục còn cộng thêm phí taker. Trong ví dụ của Polymarket, thị trường hiển thị 37% với giá mua 34¢ và giá bán 40¢; mua 100 share trong một danh mục có mức phí 0.04 tốn 100 × 40¢ = $40.00 cộng phí 100 × 0.04 × 0.40 × 0.60 = $0.96, tổng cộng $40.96, khoảng 41¢ mỗi share.

Kết quả trên thị trường dự đoán được quyết định thế nào?

Mỗi thị trường được tất toán theo quy tắc thành văn của nó, và quy tắc có thể khác với những gì tiêu đề gợi ý. polymarket.com dùng UMA Optimistic Oracle: kết quả được đề xuất sẽ được giữ nguyên nếu không ai phản đối trong 2 giờ, còn kết quả bị tranh chấp thường mất 4–6 ngày và có thể được đưa ra bỏ phiếu giữa những người nắm giữ token UMA. Trên ứng dụng Polymarket US, sàn xác nhận kết quả từ các nguồn nêu trong quy tắc và tự động trả tiền cho bên thắng vào số dư tiền mặt.

Polymarket và Kalshi khác nhau ở đâu?

Kalshi là sàn Mỹ do CFTC quản lý từ năm 2020, với hợp đồng được định giá và chi trả bằng đô la. polymarket.com là nền tảng crypto quốc tế, không lưu ký, chạy trên mạng Polygon, tất toán thị trường qua UMA và đóng cửa với cư dân Mỹ, còn Polymarket US là ứng dụng riêng do CFTC quản lý dành cho người dùng Mỹ. Cả hai đều hạn chế nhiều quốc gia (xem Polymarket và Kalshi dùng được ở đâu; điều khoản của Polymarket cấm dùng VPN để vượt qua các giới hạn của họ), và bài so sánh Polymarket và Kalshi của chúng tôi đặt phí và thị trường của hai bên cạnh nhau.

Nguồn & xác minh

Mọi định nghĩa trên trang này đều dựa trên các nguồn dưới đây, kiểm tra ngày 24/9/2026. Ở đâu các trang của chính nền tảng không thống nhất hoặc một chi tiết không xác nhận được, mục đó nói rõ hoặc bỏ điểm ấy ra. Phí, quy tắc lệnh và quy định thay đổi thường xuyên; chúng tôi kiểm chứng lại trang này mỗi quý. Cách chúng tôi làm việc: phương pháp luận.

Cơ quan quản lý và tòa án Mỹ: CFTC, Tìm hiểu thị trường dự đoán và hợp đồng sự kiện, hợp đồng và sản phẩm, quyết định chỉ định Kalshi (4/11/2020), lệnh xử phạt Polymarket (3/1/2022), đề xuất quy định tháng 6/2026 và yêu cầu góp ý tháng 3/2026; Bộ Tư pháp Mỹ, cáo trạng liên quan đến cược trên thị trường dự đoán (23/4/2026); phán quyết của Tòa Phúc thẩm Khu vực Chín (28/8/2026) và phán quyết của Tòa Phúc thẩm Khu vực Ba (6/4/2026).

Trung tâm trợ giúp polymarket.com: Giá được tính thế nào?, Polymarket có giới hạn giao dịch không?, Lệnh giới hạn, Phí giao dịch, Nâng cấp sàn ngày 28/4/2026, Thị trường dự đoán được chốt kết quả thế nào?, Thị trường bị tranh chấp thế nào?, Thị trường được làm rõ thế nào?, Combo là gì?, Cách nạp tiền, Tiền của tôi có an toàn không?, Cách xuất khóa, Cách đăng ký, Giới hạn địa lý và Website và ứng dụng.

Tài liệu dành cho nhà phát triển của Polymarket: giá và sổ lệnh, sổ lệnh, vòng đời lệnh, đặt lệnh, kênh dữ liệu thị trường, nhật ký thay đổi, phí, hoàn phí cho maker, vị thế và token, vị thế hoạt động thế nào, quản lý vị thế, redeem, chốt kết quả, thị trường và sự kiện, negative risk, pUSD, nạp tiền, rút tiền, ví và geoblock; Điều khoản sử dụng của polymarket.com (hiệu lực từ 11/8/2026), trang cài đặt, trang độ chính xác và quy tắc của một thị trường cricket (kiểm tra ngày 24/9/2026).

Tài liệu Polymarket US: Polymarket US là gì, cấu trúc thị trường, lệnh, các loại lệnh, tạo lệnh (API), hợp đồng nguyên, biểu phí, trượt giá, theo dõi vị thế, tất toán hợp đồng, chốt kết quả thị trường, câu hỏi thường gặp về thể thao, tạo tài khoản, số dư tiền mặt và hạn chế giao dịch.

Kalshi: Kalshi là gì? (9/2/2026), cách đọc xác suất (12/3/2026), giá được xác định thế nào, tài liệu về sổ lệnh, biểu phí (hiệu lực từ 7/7/2026), nghiên cứu hiệu chuẩn (20/8/2026, tự công bố) và Thỏa thuận thành viên. UMA: cập nhật về người đề xuất được quản lý (8/11/2025) và hướng dẫn bỏ phiếu.

Nghiên cứu: Wolfers & Zitzewitz, Interpreting Prediction Market Prices as Probabilities (NBER, 2006); Bürgi, Deng & Whelan, Makers and Takers: The Economics of the Kalshi Prediction Market (2026); Reichenbach & Walther, Accuracy, Skill, and Bias on Polymarket (2025); Cardozo & Rivero-Wildemauwe, The Favorite–Longshot Bias in Prediction Markets (bản thảo 2026); Rothschild & Sethi, Trading Strategies and Market Microstructure (2016); The Anatomy of a Blockchain Prediction Market (bản thảo 2026).

Báo chí: NBC News về nhà giao dịch người Pháp (tháng 10/2024); Decrypt về nghiên cứu giao dịch giả của Columbia (7/11/2025); NPR về các vụ giao dịch nội gián trên Kalshi (25/2/2026); CasinoBeats về thị trường Khamenei của Kalshi (9/3/2026); Cointelegraph về Polymarket và KYC (28/5/2026); PR Newswire về thương vụ Polymarket mua QCEX (21/7/2025); Business Wire về quy tắc liêm chính của Polymarket (20/3/2026); The Block về cập nhật oracle của UMA (12/8/2025).

PolyKal là một công cụ nghiên cứu độc lập, không liên kết với Polymarket hay Kalshi. Bảng thuật ngữ này giải thích các thuật ngữ; đây không phải lời khuyên tài chính, pháp lý hay thuế, và không phải lời mời mở tài khoản hay giao dịch.